創(chuàng)新企業(yè)籌資方式選擇問(wèn)題的探究-基于寧德時(shí)代的分析

摘要隨著我國(guó)的經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，創(chuàng)新型企業(yè)慢慢開(kāi)始進(jìn)入經(jīng)濟(jì)體系中。一個(gè)企業(yè)要想穩(wěn)健的發(fā)展，就要保證企業(yè)有足夠的資金。對(duì)于創(chuàng)新企業(yè)來(lái)說(shuō)，更是如此。相較于傳統(tǒng)企業(yè)，創(chuàng)新企業(yè)當(dāng)前由于科技發(fā)展水平的制約，前期需要投入更大的人力物力，且投入高卻未必可以會(huì)得到相應(yīng)水平的收入，給想要投資創(chuàng)新型企業(yè)的投資方設(shè)下一大難題，也給創(chuàng)新型企業(yè)對(duì)如何選擇適合的籌資方式設(shè)下關(guān)卡。首先，通過(guò)閱讀文獻(xiàn)、互聯(lián)網(wǎng)檢索等方法對(duì)企業(yè)籌資方式進(jìn)行詳細(xì)了解，比較與探討創(chuàng)新型企業(yè)籌資方式，分析影響創(chuàng)新企業(yè)籌資方式的因素，提出創(chuàng)新型企業(yè)選擇最優(yōu)籌資方式和優(yōu)化籌資方式的建議。其次，以此為基礎(chǔ)對(duì)寧德時(shí)代的籌資方式進(jìn)行分析，最后做出結(jié)論。關(guān)鍵詞：籌資方式；創(chuàng)新企業(yè)；寧德時(shí)代

AbstractWithChina'srapideconomicdevelopment,innovativeenterprisesslowlybegantoentertheeconomicsystem.Ifanenterprisewantstodevelopsteadily,itmustensurethatithasenoughfunds.Thisisespeciallytrueforinnovativecompanies.Comparedwithtraditionalenterprises,innovativeenterprisescurrentlyneedtoinvestmoremanpowerandmaterialresourcesintheearlystagebecauseoftherestrictionofthelevelofscientificandtechnologicaldevelopment,thisposesabigproblemforinvestorswhowanttoinvestininnovativecompanies,aswellasahurdleforinnovativecompaniestochoosetherightfinancingmethod.Firstofall,throughreadingliterature,Internetsearchandothermethodstounderstandthewaysofenterprisefinancingindetail,compareandexploreinnovativewaysofenterprisefinancing,analyzethefactorsaffectinginnovativewaysofenterprisefinancing,thepaperputsforwardsomesuggestionsforinnovativeenterprisestochoosetheoptimalfinancingmodeandoptimizethefinancingmode.Secondly,onthebasisofthis,theauthoranalyzesthefinancingmethodsintheNingdeera,andfinallydrawsaconclusion.Keywords:Financingmethods;Innovativeenterprises;Ningdeera

目錄1引言 51.1選題背景及意義 51.2研究現(xiàn)狀 51.2.1企業(yè)籌資存在的問(wèn)題 51.2.2籌資方式的建議 62影響創(chuàng)新企業(yè)籌資方式的因素 82.1從創(chuàng)新企業(yè)特點(diǎn)分析 82.1.1資金需求大 82.1.2收益回報(bào)不確定 82.1.3資金回籠時(shí)間影響 92.1.4企業(yè)規(guī)模的影響 92.2籌資風(fēng)險(xiǎn) 92.3我國(guó)金融籌資體系不完善 102.4我國(guó)政策的影響 103創(chuàng)新企業(yè)選擇籌資方式的建議 103.1根據(jù)資金需求進(jìn)行選擇 103.2根據(jù)企業(yè)規(guī)模進(jìn)行選擇 113.2.1大型創(chuàng)新企業(yè) 113.2.2中小型創(chuàng)新企業(yè) 113.3根據(jù)籌資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行選擇 113.4調(diào)整融資環(huán)境增加籌資方式的選擇 123.4.1完善金融體系 123.4.2加強(qiáng)國(guó)家政策扶持 124寧德時(shí)代的籌資分析 124.1寧德時(shí)代籌資狀況 124.2影響寧德時(shí)代籌資的因素 134.3寧德時(shí)代的籌資需求 145結(jié)論 14參考文獻(xiàn) 15致謝 15

創(chuàng)新企業(yè)籌資方式選擇問(wèn)題的探究——基于寧德時(shí)代的分析1引言1.1選題背景及意義隨著我國(guó)的經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，科技水平的不斷提高，在發(fā)展傳統(tǒng)企業(yè)的同時(shí)，創(chuàng)新型企業(yè)正在慢慢地進(jìn)入經(jīng)濟(jì)體系中。任何一個(gè)企業(yè)要想能夠穩(wěn)健的發(fā)展，就要保證企業(yè)有足夠的資金。對(duì)于剛剛興起的創(chuàng)新企業(yè)來(lái)說(shuō)，更是如此?；I資問(wèn)題一直是一個(gè)企業(yè)發(fā)展中不可避免的大難關(guān)，只有保證了企業(yè)的資金投入，一個(gè)企業(yè)才能在各種競(jìng)爭(zhēng)中得到成長(zhǎng)，進(jìn)而逐步擴(kuò)大在行業(yè)市場(chǎng)中占得一席之位。盡管?chē)?guó)家對(duì)創(chuàng)新型企業(yè)實(shí)行了大量的政策扶持，為發(fā)展創(chuàng)新型企業(yè)做出了巨大的努力，但創(chuàng)新型企業(yè)融資問(wèn)題仍然是企業(yè)發(fā)展中不可避免的一大難關(guān)。近幾年來(lái)，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)正在飛速發(fā)展，這使得企業(yè)的籌資渠道也因此變寬了，籌資方式呈現(xiàn)出多元化發(fā)展趨勢(shì)，很多傳統(tǒng)企業(yè)因?yàn)榈玫搅顺渥愕馁Y金，所以能夠穩(wěn)健快速地發(fā)展、擴(kuò)大。而創(chuàng)新企業(yè)由于受到現(xiàn)階段的科技發(fā)展水平的制約，企業(yè)需要大量的高薪技術(shù)人才，以及創(chuàng)新型企業(yè)的發(fā)展前期還需要投入比傳統(tǒng)企業(yè)更多的時(shí)間和資金，但是創(chuàng)新型企業(yè)這樣的高投入也伴隨著很大的風(fēng)險(xiǎn)，有時(shí)投入的高卻未必可以得到對(duì)等水平的資金回收，給想要投資創(chuàng)新型企業(yè)的投資方設(shè)下一大難題，這也給創(chuàng)新型企業(yè)對(duì)如何選擇適合的籌資方式設(shè)下關(guān)卡。但是，保證有穩(wěn)定的資金來(lái)源以及按時(shí)籌集到足夠的生產(chǎn)發(fā)展所需要的資金，對(duì)企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)和發(fā)展都是極其重要的。所以，創(chuàng)新企業(yè)要想能夠持續(xù)發(fā)展，就要解決好企業(yè)的籌資問(wèn)題，就要選擇對(duì)適合企業(yè)自身發(fā)展的籌資方式，只有保證了充足的資金投入，創(chuàng)新型企業(yè)才能得到更好的發(fā)展。1.2研究現(xiàn)狀雖然創(chuàng)新型企業(yè)在我國(guó)的發(fā)展歷史還并不長(zhǎng)，但為解決企業(yè)如何選擇適合自身企業(yè)發(fā)展的籌資方式，已經(jīng)有不少經(jīng)濟(jì)學(xué)者基于我國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的情況對(duì)我國(guó)籌資難進(jìn)行了探討分析，并對(duì)籌資方式的選擇提出了優(yōu)化建議。1.2.1企業(yè)籌資存在的問(wèn)題鄭同意，常彩霞(2008)認(rèn)為國(guó)內(nèi)大多數(shù)企業(yè)總是優(yōu)先考慮政府財(cái)政扶持和銀行借貸的融資方式，而這種籌資方式會(huì)造成企業(yè)的融資效率并不高，而外國(guó)企業(yè)的則是以證券主導(dǎo)融資方式或銀行主導(dǎo)融資方式為主，可以更好的提高融資效率張弛衡（2012）認(rèn)為造成我國(guó)中小企業(yè)籌資難有四個(gè)原因：一是企業(yè)自身存在問(wèn)題，企業(yè)信譽(yù)、盈利能力、信息透明度等內(nèi)部因素影響；二是我國(guó)銀行的信貸改革不利于企業(yè)籌資；三是國(guó)家對(duì)企業(yè)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)政策支持力度不夠；四是當(dāng)前法律體系不健全，不利于企業(yè)籌資。龔雯莉（2014）認(rèn)為我國(guó)企業(yè)在進(jìn)行籌資時(shí)會(huì)偏好股權(quán)籌資，且我國(guó)主要籌資方式為銀行貸款較為單一，在外部籌資中債券所占比重小。劉超（2014）認(rèn)為在我國(guó)現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，中小企業(yè)的融資問(wèn)題的確存在許多障礙，但是他分析了國(guó)內(nèi)外中小企業(yè)的融資方式，得出影響企業(yè)融資方式是包含企業(yè)性質(zhì)、規(guī)模、信用等企業(yè)自身內(nèi)在因素和包含我國(guó)的政策、金融機(jī)構(gòu)及資本市場(chǎng)變遷在內(nèi)的外部因素。關(guān)居源（2014）發(fā)現(xiàn)我國(guó)科技型中小企業(yè)融資難是因?yàn)椴缓侠淼娜谫Y組合方式、不合理的資本結(jié)構(gòu)等企業(yè)自身?xiàng)l件不足的內(nèi)部因素，以及不健全、信息不對(duì)稱(chēng)的金融市場(chǎng)、擔(dān)保體系尚待完善等外部因素。李宗燕（2014）認(rèn)為新能源企業(yè)的籌資困難主要還是因?yàn)樵撔袠I(yè)的特點(diǎn)，由于大部分的新能源企業(yè)的技術(shù)條件不成熟，在行業(yè)市場(chǎng)的占有率小，相比其他企業(yè)，新能源企業(yè)還處于起步發(fā)展階段，融資更難。陳勇強(qiáng),胡祖莉(2015)分析籌資渠道和籌資方式選擇面臨的主要影響因素包括企業(yè)自身、籌資成本、籌資風(fēng)險(xiǎn)、資金要求和資本結(jié)構(gòu)等。吳昊翔（2019）認(rèn)為資金籌集是否到位在一定程度上影響著企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的提升,有效的籌資能為企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的提升提供物質(zhì)保障,企業(yè)財(cái)務(wù)管理的有效性,決定著企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的正常開(kāi)展,并且企業(yè)持續(xù)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展也必須有充足的資金作為保障,這就需要企業(yè)擁有科學(xué)的財(cái)務(wù)管理策略。1.2.2籌資方式的建議姜超（2008）認(rèn)為高新技術(shù)企業(yè)要想獲得更多資金支持就要在改善我國(guó)融資環(huán)境的基礎(chǔ)下想辦法創(chuàng)新籌資方式，而高新技術(shù)企業(yè)創(chuàng)新籌資方式可以從資產(chǎn)證券化、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、風(fēng)險(xiǎn)投資、創(chuàng)業(yè)板這幾個(gè)方面進(jìn)行下手。于靜霞(2012)認(rèn)為新能源企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況直接決定了新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，要解決融資問(wèn)題，就要在傳統(tǒng)融資渠道上改進(jìn)出適合新能源企業(yè)的融資方式，通過(guò)融資的創(chuàng)新來(lái)借此加大融資力度，從而推動(dòng)新能源更長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展。張弛衡（2012）認(rèn)為中小企業(yè)應(yīng)該從解決企業(yè)自身因素影響出發(fā)去籌集到更多資金，一是通過(guò)改進(jìn)企業(yè)自身從而增加內(nèi)源性籌資，二是通過(guò)提高企業(yè)自身實(shí)力獲取銀行信貸的支持，三是通過(guò)努力尋找創(chuàng)新的籌資渠道的方式。常野（2012）針對(duì)在不同發(fā)展時(shí)期的創(chuàng)新型中小企業(yè)提出不同的融資對(duì)策。對(duì)創(chuàng)業(yè)期的創(chuàng)新型企業(yè)的籌集資金方式主要應(yīng)該依靠政府對(duì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的扶持和利用好對(duì)創(chuàng)新企業(yè)有優(yōu)勢(shì)的融資方式，處在成長(zhǎng)期的創(chuàng)新型企業(yè)要把籌資方式的重點(diǎn)放在商業(yè)銀行的貸款上，獲利期的創(chuàng)新型企業(yè)可以選擇的籌資方式可結(jié)合企業(yè)自身進(jìn)行選擇，衰退期的企業(yè)融資較為困難建議企業(yè)重組或兼并的方式。劉超（2014）認(rèn)為對(duì)于不同成長(zhǎng)階段的中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，通過(guò)大量的研究分析可以?xún)?yōu)化融資方式，從而一定作用的促進(jìn)發(fā)展我國(guó)中小企業(yè)。他覺(jué)得在融資方式的選擇下，可以結(jié)合國(guó)家經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)條件和企業(yè)自身內(nèi)部條件對(duì)融資方式進(jìn)行優(yōu)化，從中求得籌資方式的最優(yōu)組合，選擇出更適合自身企業(yè)發(fā)展的融資方式。龔雯莉（2014）認(rèn)為要根據(jù)不同時(shí)期的企業(yè)特點(diǎn)選擇融資方式，適合初創(chuàng)期的企業(yè)的融資方式是內(nèi)部融資和風(fēng)險(xiǎn)投資，成長(zhǎng)期的企業(yè)可以采取內(nèi)部籌資、股權(quán)籌資等多種籌資方式相結(jié)合的籌資方式，成熟期的企業(yè)可在原有的融資方式下制定更適合的融資策略，衰退期的企業(yè)可以根據(jù)是資金償還風(fēng)險(xiǎn)的大小選擇融資戰(zhàn)略。陳勇強(qiáng),胡祖莉(2015)認(rèn)為在企業(yè)進(jìn)行籌資活動(dòng)中，籌資方式和籌資渠道這兩者的關(guān)系是緊密相連的，只有同時(shí)兼顧好兩者，才能制定出最適合企業(yè)的籌資方案，由此他們得出實(shí)現(xiàn)籌資渠道和籌資方式的合理配置是企業(yè)籌資決策的重大目標(biāo)。喬美新(2015)提到要選擇合理的籌資方式，要使各種資金來(lái)源保持合理的比例。選擇好適合企業(yè)的籌資方式，既能提升企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力又可以提高經(jīng)營(yíng)績(jī)效。只有選擇正確的籌資方式，才能滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的正常運(yùn)行和擴(kuò)大再生產(chǎn)的需要。趙紹雄（2018）認(rèn)為每個(gè)行業(yè)的中小企業(yè)都有各自的特點(diǎn)，尤其是科技型中小企業(yè)具有區(qū)別于傳統(tǒng)企業(yè)不一樣的企業(yè)特征，如何選擇適合中小企業(yè)的融資方式就需要從中小企業(yè)自身的產(chǎn)業(yè)構(gòu)成、市場(chǎng)分布以及結(jié)合企業(yè)對(duì)未來(lái)發(fā)展的展望,不斷優(yōu)化得到針對(duì)自家企業(yè)更貼切的對(duì)策措施。綜上所述，從對(duì)我國(guó)企業(yè)融資的相關(guān)文獻(xiàn)來(lái)看，我國(guó)企業(yè)融資依舊存在著自身和外在大大小小不同的籌資問(wèn)題，主要可以分為企業(yè)自身的問(wèn)題和外在環(huán)境的影響，在研究籌資方式的選擇上，學(xué)者們多是結(jié)合了不同時(shí)期的企業(yè)特點(diǎn)做出不同的融資建議，再依據(jù)融資建議改進(jìn)企業(yè)自身和融資環(huán)境。2影響創(chuàng)新企業(yè)籌資方式的因素2.1從創(chuàng)新企業(yè)特點(diǎn)分析2.1.1資金需求大創(chuàng)新型企業(yè)與傳統(tǒng)企業(yè)相比，最大的不同就是企業(yè)以高新技術(shù)為基礎(chǔ)，以技術(shù)創(chuàng)新為核心進(jìn)行企業(yè)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品的研制、開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售和服務(wù)，通過(guò)科技技術(shù)的創(chuàng)新，創(chuàng)造生產(chǎn)出新的資源進(jìn)行銷(xiāo)售，或?qū)σ延械纳a(chǎn)要素進(jìn)行創(chuàng)新組合來(lái)發(fā)展企業(yè)。由于創(chuàng)新型企業(yè)的創(chuàng)辦是依據(jù)于較強(qiáng)的科技基礎(chǔ)，所以，創(chuàng)新技術(shù)的研究與開(kāi)發(fā)，對(duì)比于傳統(tǒng)其他產(chǎn)業(yè)，需要投入的資金比例也就比較高。而且企業(yè)內(nèi)部的人員是以高新技術(shù)人員為主，作為創(chuàng)新企業(yè)的工作人員需要具有較高的文化知識(shí)水平，相對(duì)應(yīng)的企業(yè)需要給予的薪資報(bào)酬也比較高。因此，創(chuàng)新企業(yè)在進(jìn)行籌資時(shí)往往需要籌集到更多的籌資金額，這在一定程度上的影響了創(chuàng)新型企業(yè)選擇籌資方式。2.1.2收益回報(bào)不確定創(chuàng)新型企業(yè)注重自主創(chuàng)新，在企業(yè)逐步發(fā)展同時(shí)，能擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的創(chuàng)新。但企業(yè)要懂得如何將科技創(chuàng)新成果運(yùn)用于現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力，才能使企業(yè)獲取高額報(bào)酬。由于受企業(yè)自身科技發(fā)展水平的影響，創(chuàng)新型企業(yè)產(chǎn)品的研發(fā)具有較多的不確定因素，對(duì)新產(chǎn)品研發(fā)的成功率也難以得到保障。即使能夠成功研發(fā)出新產(chǎn)品，也要考慮市場(chǎng)對(duì)新產(chǎn)品的接受能力。創(chuàng)新型企業(yè)對(duì)產(chǎn)品的創(chuàng)新研發(fā)一般先于對(duì)市場(chǎng)的需求考慮，這使得新產(chǎn)品是否能完全受市場(chǎng)接受變得難以預(yù)測(cè)。如果顧客不能快速接受新產(chǎn)品甚至對(duì)新產(chǎn)品做出錯(cuò)誤判斷，將會(huì)使得研發(fā)出的新產(chǎn)品不能進(jìn)行有規(guī)模大批量的生產(chǎn)銷(xiāo)售，創(chuàng)新型企業(yè)就不能得到對(duì)等水平的經(jīng)濟(jì)效益，取得資金回籠、周轉(zhuǎn)，影響企業(yè)的發(fā)展。同時(shí)，隨著科技水平的飛速發(fā)展，科技創(chuàng)新的生命周期相對(duì)縮短，一個(gè)創(chuàng)新技術(shù)可能是多家企業(yè)同時(shí)進(jìn)行研發(fā)競(jìng)爭(zhēng)。因此，可能會(huì)發(fā)生自家企業(yè)的技術(shù)改造、產(chǎn)品研發(fā)等費(fèi)用已大量投入，但其他家企業(yè)更先研發(fā)出科技技術(shù)水平更高的新產(chǎn)品的情況。這時(shí)原有的或者當(dāng)下正在創(chuàng)新的技術(shù)和研發(fā)的產(chǎn)品就要遭到提前的淘汰，對(duì)企業(yè)造成一定的損失。由于創(chuàng)新型企業(yè)對(duì)未來(lái)經(jīng)營(yíng)狀況存在不確定性、無(wú)法及時(shí)的回收成本，且產(chǎn)品創(chuàng)新、研發(fā)費(fèi)用支出的頻率較高，使創(chuàng)新企業(yè)的現(xiàn)金流量波動(dòng)大，籌資時(shí)加大了對(duì)現(xiàn)金流量的預(yù)測(cè)難度?？偠灾?，創(chuàng)新型企業(yè)高投入的同時(shí)承擔(dān)著高風(fēng)險(xiǎn)卻不一定換回高收益，受創(chuàng)新企業(yè)的特點(diǎn)影響企業(yè)現(xiàn)金流量較慢，產(chǎn)品的更新快，企業(yè)能否成功研發(fā)出新產(chǎn)品難以確認(rèn)，新產(chǎn)品在市場(chǎng)的接受度難以預(yù)測(cè)，企業(yè)收益能力、經(jīng)濟(jì)效益難以得到保證，這使得創(chuàng)新型企業(yè)在選擇融資方式時(shí)，要考慮自身的償還能力是否匹配。2.1.3資金回籠時(shí)間影響創(chuàng)新企業(yè)以技術(shù)創(chuàng)新為主的企業(yè)特點(diǎn)決定了企業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)時(shí)間。如果企業(yè)擁有好的技術(shù)研發(fā)，能夠快速進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，改進(jìn)已有產(chǎn)品的性能或者研發(fā)出更優(yōu)秀先進(jìn)水平的新產(chǎn)品，降低產(chǎn)品的生產(chǎn)成本和生產(chǎn)時(shí)間，就能快速取得收益，保證了企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)和籌資的償還。相反，不好的技術(shù)創(chuàng)新使得企業(yè)無(wú)法做到快速回籠資金償還籌資債務(wù)。所以，企業(yè)在進(jìn)行籌資方式選擇時(shí)，就會(huì)注意籌資帶來(lái)的時(shí)間限制，根據(jù)自身能力選擇適合的籌資方式。2.1.4企業(yè)規(guī)模的影響創(chuàng)新型企業(yè)在初創(chuàng)期一般規(guī)模小，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)并不清晰和企業(yè)的財(cái)務(wù)制度不完善，且在經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)中企業(yè)的品牌知名度低，籌資條件受到限制難以尋求到外部融資，內(nèi)部融資將作為企業(yè)的主要融資方式。隨著創(chuàng)新型企業(yè)進(jìn)入成長(zhǎng)期后，企業(yè)的規(guī)模有所擴(kuò)大，企業(yè)信息逐漸透明，可以結(jié)合內(nèi)部融資進(jìn)行外部融資。當(dāng)創(chuàng)新型企業(yè)型成一定規(guī)模以后，企業(yè)能夠穩(wěn)健發(fā)展，金融市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的各方面信息足夠了解后，企業(yè)在選擇融資方式時(shí)，就可以結(jié)合企業(yè)自身特點(diǎn)選擇更適合企業(yè)未來(lái)發(fā)展的融資方式?？傊?，隨著創(chuàng)新型企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，企業(yè)的資金需求增大，需要籌集更多資金，而企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈逐步清晰，企業(yè)的收益能力逐步穩(wěn)定，企業(yè)信息被更多人知道，可進(jìn)行融資的條件增多了，企業(yè)可選擇的籌資方式也就變多了。2.2籌資風(fēng)險(xiǎn)每種籌資方式的選擇背后都有著不同的籌資風(fēng)險(xiǎn)，這意味著企業(yè)進(jìn)行籌資的同時(shí)還需要考慮由籌資可能帶來(lái)的各種風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在選擇籌資方式時(shí)，需要衡量籌資風(fēng)險(xiǎn)的大小。籌資風(fēng)險(xiǎn)依據(jù)于借款利率和企業(yè)的利潤(rùn)能力。企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)會(huì)在借款利率的上升的時(shí)候增大，會(huì)在企業(yè)的利潤(rùn)能力增大的時(shí)候增大;反之，在借款利率的下降的時(shí)候減少，會(huì)在企業(yè)的利潤(rùn)能力下降的時(shí)候減少。哪種籌資風(fēng)險(xiǎn)小，企業(yè)對(duì)這種籌資方式更為偏好。2.3我國(guó)金融籌資體系不完善創(chuàng)新企業(yè)作為新興起企業(yè)，其企業(yè)信用得不到保證。對(duì)與新產(chǎn)品的研發(fā)與生產(chǎn)金融市場(chǎng)以觀望為主，金融機(jī)構(gòu)往往會(huì)選擇信用較好的企業(yè)進(jìn)行放貸，或?qū)?chuàng)新企業(yè)只能進(jìn)行小額貸款。由于籌資難度大，資金缺少，創(chuàng)新企業(yè)也很難把創(chuàng)新技術(shù)轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品，加大了還款難度，進(jìn)一步造成創(chuàng)新企業(yè)的信用損失。貸款需對(duì)企業(yè)盈利能力、償還能力進(jìn)行評(píng)估，而根據(jù)創(chuàng)新企業(yè)的特點(diǎn)，企業(yè)的盈利能力難以估計(jì)，增大了籌資難度。在選擇籌資方式時(shí)，由于金融機(jī)構(gòu)借資系統(tǒng)的不完善，依據(jù)自身企業(yè)能力，企業(yè)就要對(duì)企業(yè)有意向借貸的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行更多的考慮。2.4我國(guó)政策的影響近幾年，我國(guó)已經(jīng)制定并實(shí)施了一系列政策進(jìn)行幫助，有效解決了科技技術(shù)與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)脫節(jié)的問(wèn)題，使科技技術(shù)能有效的轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)，讓創(chuàng)新型企業(yè)能夠在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中穩(wěn)步發(fā)展。盡管我國(guó)對(duì)創(chuàng)新型企業(yè)實(shí)行了各種有效政策，但實(shí)際上企業(yè)的需求依舊不能得到有效的供給，有的政策難以落實(shí)。大部分的優(yōu)惠政策實(shí)行在企業(yè)發(fā)展的前期，能夠吸引來(lái)一定量的籌資，但當(dāng)政策優(yōu)惠期結(jié)束或企業(yè)發(fā)展到中后期需要龐大資金幫助時(shí)，卻僅有少部分政策能夠提供幫助。以企業(yè)規(guī)模來(lái)說(shuō)，政策資金大多流向大型企業(yè)，而分配給中小企業(yè)的資金就是有限的。并且，面對(duì)龐大數(shù)量的創(chuàng)新企業(yè)而言，我國(guó)針對(duì)創(chuàng)新型企業(yè)的經(jīng)濟(jì)政策能夠幫扶到的企業(yè)相對(duì)比較少。企業(yè)進(jìn)行籌資方式選擇時(shí)，要結(jié)合當(dāng)下我國(guó)的經(jīng)濟(jì)政策，對(duì)哪種籌資政策能帶來(lái)更大力度的有利條件進(jìn)行多加分析，以此籌集到更多資金。3創(chuàng)新企業(yè)選擇籌資方式的建議各種各樣的籌資方式都會(huì)相應(yīng)帶來(lái)不同的好處和壞處，只有選擇對(duì)籌資方式，才能給企業(yè)帶來(lái)方便，保證企業(yè)能夠穩(wěn)健發(fā)展。那么，怎樣選擇適合自身企業(yè)的融資方式便是一門(mén)技術(shù)，綜合考慮企業(yè)對(duì)籌資方式的選擇，提出建議為：3.1根據(jù)資金需求進(jìn)行選擇前文提到一般創(chuàng)新型企業(yè)對(duì)資金的需求都較大，但不同行業(yè)不同時(shí)期的創(chuàng)新型企業(yè)對(duì)資金的需求是不一樣的。如技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)一般會(huì)把大量的資金放在技術(shù)投入較大的優(yōu)化、研發(fā)產(chǎn)品和招聘創(chuàng)新人才上；以顧客為導(dǎo)向創(chuàng)新的企業(yè)的資金需求來(lái)源于宣傳、銷(xiāo)售以及售后服務(wù)；流程創(chuàng)新的企業(yè)致力于尋找企業(yè)運(yùn)行更有效率的流程，以減少企業(yè)的資金需求。對(duì)于資金需求較大的創(chuàng)新企業(yè)，可以選擇無(wú)籌資費(fèi)用的內(nèi)部籌資或籌資成本比較低的間接籌資方式；反正，可以選擇費(fèi)用較高的直接籌資方式。3.2根據(jù)企業(yè)規(guī)模進(jìn)行選擇3.2.1大型創(chuàng)新企業(yè)通常來(lái)說(shuō)，大型創(chuàng)新企業(yè)會(huì)具備企業(yè)規(guī)模較大、企業(yè)生產(chǎn)強(qiáng)大、企業(yè)資金周轉(zhuǎn)穩(wěn)定、企業(yè)信息透明等多方面籌資優(yōu)勢(shì)。這種創(chuàng)新型企業(yè)的籌資需求一般歸結(jié)為：為了能進(jìn)一步擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模；為了保證新產(chǎn)品有足夠的研發(fā)資金；為了保持技術(shù)領(lǐng)先的優(yōu)勢(shì)，而完成這些目的都需要龐大的資金額度。因此，在進(jìn)行籌資方式選擇時(shí)，可以?xún)?yōu)先考慮通過(guò)發(fā)行股票、吸收直接投資等直接籌資。大多數(shù)的大型企業(yè)在市場(chǎng)中已經(jīng)擁有了比較廣泛的知名度，企業(yè)信用有所保證，比較輕易就能獲得信貸支持，因此，這種企業(yè)還可以直接通過(guò)向金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行籌資。在科技技術(shù)創(chuàng)新的過(guò)程中，一般大型創(chuàng)新企業(yè)自身還會(huì)擁有的專(zhuān)利技術(shù)，在籌資時(shí)可以作為無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行擔(dān)?；蛸|(zhì)押來(lái)獲得更多的資金。3.2.2中小型創(chuàng)新企業(yè)相較于大型創(chuàng)新企業(yè)，中小型企業(yè)在進(jìn)行籌資時(shí)就會(huì)面臨一定的困擾。這是因?yàn)橹行⌒蛣?chuàng)新企業(yè)的規(guī)模較小，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)并不清晰和企業(yè)的財(cái)務(wù)制度不完善，且在經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)中企業(yè)的品牌知名度低，籌資條件受到限制難以尋求到外部融資，這種企業(yè)的主要融資還是要依靠企業(yè)內(nèi)部融資。由于有的籌資方式對(duì)企業(yè)有著較高的要求，而這些要求，中小型創(chuàng)新企業(yè)一般很難達(dá)到的，這時(shí)可以去選擇效率高且手續(xù)更為簡(jiǎn)便的間接籌資方式。3.3根據(jù)籌資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行選擇由于不同企業(yè)能承受的風(fēng)險(xiǎn)能力不同，企業(yè)籌資時(shí)要依據(jù)能承受的風(fēng)險(xiǎn)程度選擇籌資方式。創(chuàng)新型企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源于企業(yè)的收益能力不穩(wěn)定和資金回收時(shí)間的不確定。首先一些創(chuàng)新企業(yè)財(cái)務(wù)制度并不完善，對(duì)籌資風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)不準(zhǔn)確，建議這些企業(yè)先在建立健全完善的創(chuàng)新企業(yè)財(cái)務(wù)制度，統(tǒng)籌規(guī)劃好企業(yè)資金的使用，使企業(yè)資金能夠有效發(fā)揮作用，降低企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)才能科學(xué)持續(xù)的經(jīng)營(yíng)。然后根據(jù)籌資決策，如果企業(yè)認(rèn)為自身的籌資風(fēng)險(xiǎn)承受能力低，可以選擇不需要支付定期利息，不存在償付風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小的股票籌資或者共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)原則的吸收投資；而預(yù)估自身風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力較強(qiáng)的企業(yè)，還可以選擇給企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)都相對(duì)較大的負(fù)債性籌資方式。3.4調(diào)整融資環(huán)境增加籌資方式的選擇目前我國(guó)的融資環(huán)境在一定程度上讓企業(yè)選擇籌資方式受到制約，可以建議適當(dāng)?shù)恼{(diào)整金融市場(chǎng)和改變籌資政策，來(lái)為企業(yè)提供更多的籌資機(jī)會(huì)，以尋求到更適合企業(yè)發(fā)展的籌資方式。3.4.1完善金融體系鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)可以根據(jù)創(chuàng)新型企業(yè)的特點(diǎn)，改變已有的貸款措施，不止關(guān)注企業(yè)的當(dāng)前的盈利能力，以發(fā)展的眼光看待企業(yè)未來(lái)的發(fā)展。在科技水平的不斷發(fā)展下，創(chuàng)新企業(yè)必能占據(jù)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的一定地位。金融機(jī)構(gòu)可以結(jié)合市場(chǎng)需求，了解好創(chuàng)新企業(yè)在市場(chǎng)發(fā)展的狀況，使企業(yè)更多的先進(jìn)技術(shù)得到充分利用得以轉(zhuǎn)化為有效資金。根據(jù)不同的創(chuàng)新企業(yè)，提出不一樣的籌資要求，這樣創(chuàng)新型企業(yè)在選擇籌資方式時(shí)可以結(jié)合自身是否滿足金融機(jī)構(gòu)的要求進(jìn)行籌資。3.4.2加強(qiáng)國(guó)家政策扶持創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)展要結(jié)合國(guó)家政策的發(fā)展，國(guó)家應(yīng)該為創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)展構(gòu)建良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。稅收優(yōu)惠政策對(duì)創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展有著很大幫助，國(guó)家可以根據(jù)創(chuàng)新企業(yè)的不同特點(diǎn)進(jìn)一步完善稅收優(yōu)惠政策，使企業(yè)在發(fā)展前期能夠獲得一定資金積累。建立適應(yīng)創(chuàng)新企業(yè)的籌資金融體系，對(duì)有發(fā)展保證的創(chuàng)新企業(yè)提供低利率貸款，加大金融機(jī)構(gòu)對(duì)創(chuàng)新企業(yè)的籌資優(yōu)惠。國(guó)家還可以針對(duì)創(chuàng)新企業(yè)的特點(diǎn)，建立專(zhuān)門(mén)為創(chuàng)新技術(shù)企業(yè)貸款服務(wù)的平臺(tái)，提供技術(shù)專(zhuān)利的援助，激勵(lì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，提高市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)新企業(yè)的接受度，為創(chuàng)新企業(yè)提供更多的籌資機(jī)會(huì)。4寧德時(shí)代的籌資分析4.1寧德時(shí)代籌資狀況從發(fā)展階段來(lái)看，寧德時(shí)代已經(jīng)度過(guò)了創(chuàng)新型企業(yè)的初創(chuàng)期，正在向穩(wěn)定增長(zhǎng)的成長(zhǎng)期過(guò)渡。這一階段需要保證企業(yè)能保持快速穩(wěn)定的增長(zhǎng)速度，因此企業(yè)一定需要通過(guò)融資來(lái)保障發(fā)展所必須的資金。寧德時(shí)代的籌資前期靠的是政府政策扶持和企業(yè)內(nèi)部融資，但公司發(fā)展進(jìn)入新的階段，企業(yè)的各方面發(fā)展迅速，單單依靠政策扶持和企業(yè)內(nèi)部融資時(shí)能以維持投資活動(dòng)現(xiàn)金的巨大支出。所以，近幾年寧德時(shí)代選擇的籌資方式主要為股權(quán)融資及銀行借款，只要保證籌資情況的良好，公司就可以獲得眾多投資資金，可以為公司的發(fā)展提供了充足的資金支持。2011年，管理層看到國(guó)家對(duì)動(dòng)力電池的扶持，將寧德時(shí)代從中國(guó)新能源科技有限公司分出來(lái)，這時(shí)公司還是一家中外合資的企業(yè)。而自2015年外資股權(quán)賣(mài)出，寧德時(shí)代變成了一家真正的中國(guó)企業(yè)后，由此國(guó)家資本開(kāi)始投資入股寧德時(shí)代。2016年初公司對(duì)外募集資金30億元，當(dāng)年年尾又籌集資金80億;2017年公司籌資凈現(xiàn)金也近90億元，此外，寧德時(shí)代還從銀行加大借款力度，短期借款增加了近70億元。2018年寧德時(shí)代發(fā)行招股說(shuō)明書(shū)計(jì)劃募集131億元資金。4.2影響寧德時(shí)代籌資的因素近年來(lái)，寧德時(shí)代籌資凈現(xiàn)金保持迅猛增長(zhǎng)，寧德時(shí)代通過(guò)籌資獲得資金后，在保證質(zhì)量的基礎(chǔ)上，迅速擴(kuò)大規(guī)模提升產(chǎn)能，產(chǎn)能己經(jīng)逐步穩(wěn)居國(guó)內(nèi)第一，2018年和2019年產(chǎn)能也穩(wěn)步增長(zhǎng)到60GWh。從經(jīng)營(yíng)情況來(lái)看，寧德時(shí)代公司的盈利能力較強(qiáng)，毛利率、凈利率水平各項(xiàng)盈利能力處于行業(yè)領(lǐng)先位置。盡管如此，寧德時(shí)代的財(cái)務(wù)還存在一定風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品的毛利率正在下降，受公司所處行業(yè)特點(diǎn)所致公司應(yīng)收賬款余額較大，且存在壞賬風(fēng)險(xiǎn)。寧德時(shí)代的未來(lái)發(fā)展還受多方面影響，保證發(fā)展所需的資金來(lái)源，確定適合籌資方式的決策尤其關(guān)鍵。寧德時(shí)代能穩(wěn)健發(fā)展一大部分受益于國(guó)家政策與動(dòng)力電池的發(fā)展機(jī)遇。隨著新能源汽車(chē)市場(chǎng)的發(fā)展慢慢滿足市場(chǎng)需求，那么，本來(lái)對(duì)新能源汽車(chē)支持鼓勵(lì)生產(chǎn)、銷(xiāo)售補(bǔ)貼的政策就會(huì)進(jìn)行改革。以2019年6月新能源汽車(chē)銷(xiāo)售補(bǔ)貼新政為例，國(guó)家補(bǔ)貼下滑超過(guò)2018年的50%，寧德時(shí)代的毛利潤(rùn)也將因此降低。同時(shí)，當(dāng)技術(shù)發(fā)達(dá)到一定水平時(shí)，公司的稅收優(yōu)惠政策也會(huì)受到影響，如果不能繼續(xù)享有高優(yōu)惠稅收政策。這都將對(duì)寧德時(shí)代的盈利能力產(chǎn)生影響，進(jìn)而對(duì)籌資方式的選擇產(chǎn)生影響。在技術(shù)創(chuàng)新方面，創(chuàng)新型企業(yè)的技術(shù)更新快，具有不確定性，這一點(diǎn)寧德時(shí)代在招股說(shuō)明書(shū)中也提到。如果公司未來(lái)不能及時(shí)掌握動(dòng)力汽車(chē)的核心技術(shù)，那么，寧德時(shí)代的市場(chǎng)地位將受到影響，進(jìn)行籌資時(shí)將處于不利地位，能選擇的籌資方式也將受到影響。4.3寧德時(shí)代的籌資需求寧德時(shí)代公司在沒(méi)有推出新股，沒(méi)有變更經(jīng)營(yíng)效率、沒(méi)有改變財(cái)務(wù)政策進(jìn)行的狀況下，憑借自身的內(nèi)部資源可以實(shí)現(xiàn)的銷(xiāo)售最大增長(zhǎng)率較低，無(wú)法滿足公司快速發(fā)展的需要，因此公司仍需要通過(guò)外部融資來(lái)提供發(fā)展所需資金。從寧德時(shí)代籌資凈現(xiàn)金在每一年現(xiàn)金流量表中所占據(jù)的比例來(lái)看，在2016年之前，因?yàn)閷幍聲r(shí)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的需要能夠靠自身內(nèi)部融資到的現(xiàn)金流得到滿足，所以籌資的凈現(xiàn)金占比相對(duì)較低。但隨著寧德時(shí)代在發(fā)展戰(zhàn)略發(fā)生了改變，往后的發(fā)展對(duì)資金需求也就變得更加迫切，2016年以后公司在凈現(xiàn)金集資方面出現(xiàn)急速提高的情況。企業(yè)對(duì)技術(shù)研發(fā)的投入是寧德時(shí)代主要的籌資需求。一方面要繼續(xù)動(dòng)力電池的技術(shù)創(chuàng)新，另一方面，近幾年寧德時(shí)代還將積極投入儲(chǔ)能系統(tǒng)的研發(fā)。根據(jù)2018年寧德時(shí)代招股書(shū)顯示，募資投資方向有兩個(gè)：一個(gè)是預(yù)計(jì)投資建設(shè)寧德時(shí)代湖西鋰離子動(dòng)力電池生產(chǎn)基地項(xiàng)目89.2億元。二是投入研發(fā)動(dòng)力及儲(chǔ)能電池42億元。5結(jié)論盡管資本市場(chǎng)中籌資渠道的日益多樣化，創(chuàng)新企業(yè)的籌資問(wèn)題依舊受多方面影響，創(chuàng)新企業(yè)的籌資依舊處于困難中。創(chuàng)新企業(yè)不同于傳統(tǒng)企業(yè)，其自身的特征就已經(jīng)決定了選擇籌資方式受到更多的條件制約。在選擇籌資方式的過(guò)程中，企業(yè)可以根據(jù)自身資金的需求、規(guī)模的大小、所要承受風(fēng)險(xiǎn)的能力進(jìn)行選擇，國(guó)家還可以幫助調(diào)整籌資政策、完善金融市場(chǎng)來(lái)提供給企業(yè)更多的籌資選擇。合理的選擇籌資方式，科學(xué)的管理資金，只有這樣創(chuàng)新企業(yè)才能走上穩(wěn)健發(fā)展的道路。

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