期貨合同與現(xiàn)貨合同

期貨合同與現(xiàn)貨合同期貨和現(xiàn)貨的區(qū)別

1、期貨交割是按月進行交割，現(xiàn)貨可以隨時申請交手

2、期貨交易是未來商品的遠期合同，現(xiàn)貨是代表現(xiàn)貨所有權(quán)的憑證

3、期貨交易按月進行交割，所以期貨價格容易受到機構(gòu)或大戶操盤，價格波動頻繁導(dǎo)致市場風(fēng)險大，而現(xiàn)貨采用隨時交易形式，機構(gòu)或大戶難以操縱，交易風(fēng)險小。

4、期貨國內(nèi)開盤但晚上不開盤，而國外期貨晚上也有交易的，就造成了第二天大浮度的高開低開，風(fēng)

險不容易控制。而現(xiàn)貨是獨立的行情走勢，國際指數(shù)影響較小風(fēng)險容易撐握。

5、期貨交易的標的標準化合約，而現(xiàn)貨的標的是實物商品現(xiàn)貨。（2）現(xiàn)貨：優(yōu)點：T+0交易，雙向交易，漲跌均可以做，當天可以出場，當天不限交易次數(shù)，20%保證金制度，期貨：優(yōu)點：T+0交易，雙向交易，漲跌均可做，當天進出場不限次數(shù)，1%-5%左右的保證金，資金放大化

期貨一般是遠期的啊現(xiàn)貨平臺可以即期交易當天買賣

期貨的交易時間：09:00——11:3013:30——15：00

T+D9:00-11:3013:30——15:3021:00——02:30

現(xiàn)貨：周一08:00——周六04:00（國際法定假日除外）

電子現(xiàn)貨與期貨還有：交收方式不同。期貨在交易的時候起貨物尚不存在，也就是交易的是為了的貨物，即使到了交割時間，其訂貨量和供貨量也是不相等的由于期貨對于供貨量沒有限制故容易導(dǎo)致訂貨量遠大于供貨量，從根本上加重了投機的風(fēng)險

電子現(xiàn)貨交易在交易前其貨物就在倉庫存在了，它必須保證市場的供貨量和訂貨量相等，采取提前交收到期交收登方式，較靈活

貨交易是投資者交納5%-10%的保證金后，在期貨交易所內(nèi)買賣各種商品標準化合約的交易方式。一般的投資者可以通過低買高賣或高賣低買的方式獲取贏利?，F(xiàn)貨企業(yè)也可以利用期貨做套期保值，降低企業(yè)運營風(fēng)險。期貨交易者一般通過期貨經(jīng)紀公司代理進行期貨合約的買賣，另外，買賣合約后所必須承擔(dān)的義務(wù)，可在合約到期前通過反向的交易行為（對沖或平倉）來解除。

期貨交易是商品生產(chǎn)者為規(guī)避風(fēng)險，從現(xiàn)貨交易中的遠期合同交易發(fā)展而來的。在遠期合同交易中，交易者集中到商品交易場所交流市場行情，尋找交易伙伴，

通過拍賣或雙方協(xié)商的方式來簽訂遠期合同，等合同到期，交易雙方以實物交割來了結(jié)義務(wù)。交易者在頻繁的遠期合同交易中發(fā)現(xiàn)：由于價格、利率或匯率波動，合同本身就具有價差或利益差，因此完全可以通過買賣合同來獲利，而不必等到實物交割時再獲利。為適應(yīng)這種業(yè)務(wù)的發(fā)展，期貨交易應(yīng)運而生。

現(xiàn)貨交易特點

1．以小博大。期貨交易只需交納5-10％的履約保證金就能完成數(shù)倍乃至數(shù)十倍的合約交易。由于期貨交易保證金制度的杠桿效應(yīng)，使之具有“以小博大”的特點，交易者可以用少量的資金進行大宗的買賣，節(jié)省大量的流動資金。

2．雙向交易。現(xiàn)貨市場中可以先買后賣，也可以先賣后買，投資方式靈活。

3．不必擔(dān)心履約問題。所有期貨交易都通過期貨交易所進行結(jié)算，且交易所成為任何一個買者或賣者的交易對方，為每筆交易做擔(dān)保。所以交易者不必擔(dān)心交易的履約問題

4．市場透明。交易信息完全公開，且交易采取公開競價方式進行，使交易者可在平等的條件下公開競爭。

5．組織嚴密，效率高。期貨交易是一種規(guī)范化的交易，有固定的交易程序和規(guī)則，一環(huán)扣一環(huán)，環(huán)環(huán)高效運作，一筆交易通常在幾秒種內(nèi)即可完成跟現(xiàn)貨的區(qū)別

現(xiàn)貨交易是一手交錢一手交貨的商品貨幣交換。這里所說的一手交錢，一手交貨，并不只是指當時錢貨易位、貨款兩清的情況?，F(xiàn)貨交易既包括物物交換、即期交易（錢貨兩清）、還包括遠期交易。一般來講，現(xiàn)貨遠期交易要簽訂現(xiàn)貨合同?，F(xiàn)貨合同作為一種協(xié)議，明確規(guī)定了交易雙方的權(quán)利與義務(wù)，包括雙方交易商品的品質(zhì)、數(shù)量、價格和交貨日期等。買賣雙方簽約后，必須嚴格執(zhí)行合同，在合同期內(nèi)，如果市場行情朝著不利于交易的某一方發(fā)展，那么，這一方也不能違約。另外，如果交易的一方因缺乏資金或發(fā)生意外事件便有可能出現(xiàn)難以履約的情況。期貨交易則不然，期貨交易的對象不是具體的實物商品，而是一紙統(tǒng)一的“標準合同”，即期貨合約。在交易成交后，并沒有真正移交商品的所有權(quán)。在合同期內(nèi)，交易的任何一方都可以及時轉(zhuǎn)讓合同，不需要征得其他人的同意。履約可以采取實物交割的方式，也可以采取對沖期貨合約的方式。

期貨交易的最終目的并不是商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，不同于現(xiàn)貨市場的實買實賣。在期貨市場，最讓期貨交易者頭痛的事，莫過于一卡車一卡車的大豆運到家門口。買賣期貨合約，一部分人想投機獲利，另一部分人則想回避價格風(fēng)險。期貨交易對于那些希望從市場價格波動中牟利的投資者，或希望未雨稠繆、保障自己不受價格急劇變化影響(來自:WwW.xIelW.cOm寫論文網(wǎng):期貨合同與現(xiàn)貨合同)的生產(chǎn)經(jīng)營者來說極具吸引力。

篇二：期貨合同

CUSTOMERAGREEMENTOFSECURITIESFUTURES

THISAGREEMENTISALEGALCONTRACT,PLEASEREADITCAREFULLY.

這是一份法律合同，請認真閱讀。

ThisisalegalcontractbyandbetweenWALLSTREETEXCHANGEOFSECURITIESFUTURES,itssuccessorsandassigns,referredtocollectivelyinthisdocumentas“EXCHANGE”,andtheparty(orparties)executingthisdocument,referredtocollectivelyas“Customer”.

本協(xié)議為美國華爾街期貨交易所及其繼承人、受權(quán)人（以下簡稱“交易所”）與履行本協(xié)議的一方或多方（以下簡稱“客戶”）之間簽署的、具有法律約束力的合同文件。

InconsiderationofEXCHANGEagreeingtocarryoneormoreaccountsofCustomerandprovidingservicestoCustomerinconnectionwiththepurchaseandsaleofcashcommodities(includingfinancialinstruments),commodityfuturescontracts,securitiesfuturesproducts,optionsoncashcommodities,optionsonfuturescontracts,forwardorleveragecontracts,forwardratetransactions,commodityswaps,foreignexchangetransactions,currencyswaptransactions,cross-currencyrateswaptransactions,currencyoptions,andotherderivativesoffuturesand/orforeigncurrencycontracts,andanysimilarinstrumentswhichmaybepurchasedorsoldbyorthroughEXCHANGEforCustomersAccount(s)(collectivelyreferredtoas“Commodities”or“Futures”),Customeragreestothefollowingtermsandconditions:

鑒于交易所同意為客戶開立一個或多個帳戶，并同意就現(xiàn)貨產(chǎn)品（包括金融工具）、商品期貨合同、證券期貨產(chǎn)品和現(xiàn)貨期權(quán)、期貨合同期權(quán)、遠期合同期權(quán)或杠桿保證金合同期權(quán)、遠期匯率交易、商品交易、外匯交易、貨幣兌換、貨幣期權(quán)、其它期貨和/或外幣合同衍生產(chǎn)品、以及可通過交易所為客戶帳戶購買或出售的（統(tǒng)稱為“商品”或“期貨”）任何類似工具的購買和出售向客戶提供相關(guān)服務(wù)，客戶同意下列條款：

1.AUTHORIZATIONTOTRADE.交易授權(quán)

EXCHANGEisauthorizedtopurchaseandsellcashcommodities(includingfinancialinstruments),commoditiesfuturescontracts,securityfuturesproducts,optionsoncashcommodities,optionsoncommodityfuturescontracts,forwardorleveragecontracts,forwardratetransactions,commodityswaps,foreignexchangetransactions,currencyswaptransactions,cross-currencyrateswaptransactions,currencyoptions,andotherderivativesoffuturesand/orforeigncurrencycontractsforCustomer’sAccount(s)inaccordancewithCustomer’soral,writtenorelectronicallytransmittedinstructions.UnlessinstructedbyCustomertothecontraryinwriting,EXCHANGEisauthorizedtoexecuteallfuturesandoptionordersonsuchrecognizedcontractmarkets,asEXCHANGEdeemsappropriate.CustomerauthorizesEXCHANGEtopurchaseandsellphysicallysettledandcashsettledforeigncurrencycontractson

aspotbasisforCustomer’sAccountinaccordancewithCustomer’sinstructions.CustomeragreesthatCustomerisfullyresponsibleformakingallfinaldecisionsastotransactionseffectedforCustomer’sAccount.CustomerhasconsideredthefactorscontainedbelowandinviewofCustomer’spresentandanticipatedfinancialresources,Customeriswillingandabletoassumethesubstantialfinancialrisksoftradingintheabovemarkets.

交易所獲得客戶授權(quán)，按照客戶的口頭、書面或電子形式傳遞的指示為客戶賬戶進行現(xiàn)貨產(chǎn)

品（包括金融工具）、商品期貨合同、證券期貨產(chǎn)品和現(xiàn)貨期權(quán)、期貨合同期權(quán)、遠期合同期權(quán)或杠桿保證金合同期權(quán)、遠期匯率交易、商品交易、外匯交易、貨幣兌換、貨幣期權(quán)、其他期貨和/或外幣合同衍生產(chǎn)品的購買和出售。除非客戶書面另有指示，否則交易所有權(quán)在其認為適當?shù)墨@得認可的合同市場上進行所有期貨和期權(quán)下單?？蛻羰跈?quán)交易所按照客戶的指示，即期為客戶賬戶買進和賣出實物結(jié)算和現(xiàn)金結(jié)算的外幣合同?？蛻敉猓簩τ诳蛻糍~戶進行的所有交易，客戶自己對于最終結(jié)果負完全責(zé)任?？蛻粢呀?jīng)考慮了下文中的各因素，并且考慮到客戶當前和將來預(yù)期的金融資源，客戶愿意并且有能力承擔(dān)在上述市場上進行交易所帶來的相當大的風(fēng)險。

2.TRANSACTIONSSUBJECTTOINDUSTRYREGULATIONSANDSTANDARDS.

交易應(yīng)遵守行業(yè)法規(guī)和標準

Alltransactionsshallbesubjecttotheregulationsofallapplicablegovernmentauthoritiesandself-regulatoryagenciesincluding,butnotlimitedto,theconstitutionsandrulesoftheclearinghouse,exchange,ormarketwheretradesareexecuted.CustomerunderstandsthatEXCHANGEisobligatedtocomplywithallapplicablelawsandregulationsincludingthoseofregulatoryandself-regulatoryorganizationsandagreesthatEXCHANGEshallnotbeliabletoCustomerasaresultofanyactiontakenbyEXCHANGEtocomplywithanyruling,interpretationordirective

ofsuchorganization.TheCustomerrecognizesthatratesand/orpricesitmayviewonelectronicmarketinformationscreens(e.g.Reuters,FlashQuotes,Telerate,etc.)areonlyindicationsofratesand/orprices,andmayormaynotreflectactualratesand/orpricesavailabletoEXCHANGEortheCustomer.

所有交易都應(yīng)當遵守所有適用政府機關(guān)和自律機構(gòu)的法規(guī)，包括但不僅限于在其處進行交易的結(jié)算所、交易所或市場的章程和規(guī)定?？蛻袅私饨灰姿辛x務(wù)遵守所有適用法律和法規(guī)，包括那些管理部門和自律組織的適用法律和規(guī)定，并且客戶同意：交易所不應(yīng)當因其遵守上述部門的任何裁定、解釋或命令而對客戶承擔(dān)任何義務(wù)?？蛻舫姓J其可能在市場電子信息屏幕上看到的匯率和/或價格（如路透社、FlashQuotes、德勵等的匯率和/或價格）僅為匯率和/或價格的參考，可能反映了交易所或客戶可用的實際匯率和/或價格，也可能無法反映交易所或客戶可用的實際匯率和/或價格。

InalltransactionsunderthisAgreement,Customershallbeboundbyallapplicablelaws,rulesandregulations,includingtheCommodityExchangeAct,asamended,theCommodityFuturesTradingCommissionregulationsthereunder,andtherules,regulations,customs,usages,rulingsandinterpretationsoftheNationalFutures

Association(“NFA”),andtotheextentapplicable,theSecuritiesandExchangeCommission,NationalAssociationofSecuritiesDealers,andtheexchangeormarketandtheclearinghouse,ifany,wherethetransactionsareexecutedbyEXCHANGEorEXCHANGE’sagents.

據(jù)本協(xié)議進行任何交易，客戶都有義務(wù)遵守所有適用法律、規(guī)定和法規(guī)，包括《商品交易法》或其修訂后版本、商品期貨交易委員會法規(guī)以及美國國家期貨協(xié)會（NFA）頒布的規(guī)定、法規(guī)、慣例、習(xí)慣、裁定和解釋；并且可行的話，還要遵守美國證券交易委員會、全美證券商協(xié)會以及交易所或其代理在其處進行交易的交易所、市場或結(jié)算所的規(guī)定、法規(guī)、慣例、習(xí)慣、裁定和解釋。

3.MARGINS/DEPOSITREQUIREMENTS.保證金/存款要求

EXCHANGE’smarginpoliciesand/orthepoliciesofthoseexchangesonwhichtradingoccursmayrequirethatadditionalfundsbeprovidedtoproperlymarginCustomer’sAccount.CustomerunderstandsthatCustomerisobligatedtopromptlymeetsuchmarginrequirements.Failuretomeetmargincallsmayresultintheliquidationof

anyopenpositionswitharesultantloss.

交易所的保證金政策和/或進行交易的交易所的政策可能會要求提供額外資金，作為客戶帳戶的保證金?？蛻衾斫馄溆辛x務(wù)使自己立即符合上述保證金要求。如未能符合保證金要求，可能會導(dǎo)致對未了結(jié)頭寸進行清算，從而造成虧損。

AssecurityforCustomersobligationtoEXCHANGEhereunder,CustomershallprovidetoandmaintainwithEXCHANGEmarginand/orcollateralinsuchamountsandinsuchformsasEXCHANGE,initssoleandabsolutediscretion,mayfromtimetotimerequire.MarginrequirementsmaybeincreasedatEXCHANGEssoleandabsolutediscretion.Suchmarginrequirementsmayexceedmarginsestablishedbyanexchange.EXCHANGEmaychange

marginrequirementsatanytime.Marginrequirementsaresubjecttochangewithoutnoticeandwillbeenforcedretroactivelyandprospectively.CustomeracknowledgesandagreesthatEXCHANGEhasnoobligationtoestablishuniformmarginrequirementsandthatsuchrequirementsmaybehigherforsinglestockfuturesandothersecurity

futuresproducts.NopreviousmarginrequirementbyEXCHANGEshallprecludeEXCHANGEfromincreasingthatrequirementwithoutpriornotice.Further,EXCHANGEwillexerciseconsiderablediscretioninsettingandcollectingmarginassociatedwithforeigncurrencytransactions.Formarginpurposesassociatedwithforeigncurrencytransactions,CustomerhasauthorizedEXCHANGEtoconvertCustomersfundsintoandfromsuchforeigncurrencyatarateofexchangedeterminedbyEXCHANGE,initssolediscretion,onthebasisofthethenprevailingmoneymarketrates.

作為客戶對交易所履行義務(wù)的保證金，客戶應(yīng)當提供保證金和/或抵押金，并在數(shù)量上和形式上符合交易所依其判斷而規(guī)定的數(shù)量和形式。根據(jù)交易所自行判斷，保證金數(shù)量可以增加。此保證金數(shù)額要求可能超過交易所規(guī)定的數(shù)額。交易所可以隨時更改保證金要求。保證金要求如發(fā)生變更，交易所無需通知客戶，該變更不可取消且將會生效。客戶承認并同意EXCHANGE沒有制定統(tǒng)一的保證金要求的義務(wù)，并且對于單筆股票期貨和其他證券期貨產(chǎn)品，保證金要求可以更高。交易所之前做出的任何保證金要求都不排除交易所不經(jīng)事先通知而提高保證金數(shù)額的可能。此外，交易所將相當謹慎地規(guī)定和收取外幣交易保證金。對于收取的外幣交易保證金，客戶授權(quán)交易所依其判斷，按照當時貨幣市場普遍的匯率，將客戶的資金按照EXCHANGE確定的匯率兌換成外幣或?qū)⑼鈳艃稉Q成客戶本國貨幣資金。

CustomeragreestodepositbyimmediatewiretransfersuchadditionalmarginwhenandasrequiredbyEXCHANGE,andwillpromptlymeetallmargincallsinsuchmodeoftransmission,asEXCHANGEshallinitssolediscretiondesignate.CustomeragreestoprovideEXCHANGEwiththenamesofbankofficersandinformationnecessaryforimmediateverificationofwiretransfers.Notwithstandinganydemandforadditionalmargin,EXCHANGEmayatanytimeproceedtoliquidateCustomersAccountinaccordancewithparagraph10below.AnyfailurebyEXCHANGEtoenforceitsrightshereundershallnotbedeemedawaiverbyEXCHANGEtoenforceitsrightsthereafter.

客戶同意當交易所要求增加保證金時，將立即通過電匯將保證金存入，并且將以交易所自行

判斷指定方式使自己的賬戶符合所有保證金要求?？蛻敉庀蚪灰姿峁┿y行職員的姓名和直接核實電匯所需的信息。盡管可能有任何增加保證金的要求，交易所仍可以隨時根據(jù)下文第十部分清算客戶賬戶。如果交易所未能據(jù)此規(guī)定履行其此項權(quán)利，交易所不應(yīng)被認為放棄在以后行使的權(quán)利

4.LIMITOFPOSITIONS.頭寸限制

Exchangeswheretradingoccursmayimposedailytradinglimitswithrespecttothetradingofcertaincommoditiesandmay,fromtimetotime,changesuchtradinglimits.Suchtradinglimitsandlimitchangesmaycausetradinginacertaincommoditytocease,therebypreventingtheliquidationofanadverseposition,whichmayresultinasubstantialfinancialloss.Tradingincommodityfuturesissuitableonlyforthosepersonsorentitiesfinanciallyabletowithstandlossesthatmaysubstantiallyexceedthevalueofmarginsordeposits.CustomeracknowledgesCustomer’sreportingobligations,amongothers,pursuanttoregulationspromulgatedbytheCommodityFuturesTradingCommission(“CFTC”),suchasCustomer’sobligationtonotifytheCFTCwhenCustomer’spositionisreportable.

進行交易的交易所可能會對某些商品的日交易量施加限額，并且可能會不時調(diào)整該限額。交易限額和限制變更可能會造成某種商品停止交易，因此可能會阻止不利頭寸的清算，并可能進一步造成相當數(shù)量的經(jīng)濟損失。商品期貨的交易只適合那些經(jīng)濟上有能力承擔(dān)可能超出保證金或存款價值相當數(shù)額損失的人或機構(gòu)?？蛻舫姓J其有根據(jù)商品期貨交易委員會（CFTC）頒布的法規(guī)進行報告的義務(wù)，例如當其交易量應(yīng)進行報告時，通知商品期貨交易委員會的義務(wù)。

EXCHANGEretainstherighttolimitthenumberofopenpositionsaCustomermayacquireormaintainatEXCHANGEand/orthesizeoftransactionaCustomermayexecutethroughEXCHANGE.EXCHANGEwillattempttoexecuteallordersthatEXCHANGEmay,inEXCHANGE’ssolediscretion,choosetoacceptforthepurchaseorsaleofcontractsorotherpropertyinaccordancewiththeoralorwritteninstructionsofCustomer.EXCHANGEreservestherighttorefusetoacceptanyorder.Notwithstandingtheforegoing,EXCHANGEshallnotberesponsibleforanylossordamagecaused,directlyorindirectly,byanyevents,actionsoromissionsbeyondEXCHANGE’scontrol,includinganydelaysorinaccuraciesinthetransmissionofordersand/orinformationduetoabreakdowninorfailureofanytransmissionorcommunicationfacilities.交易所保留限制客戶在交易所獲取或保有的未了結(jié)頭寸數(shù)量的權(quán)利，以及/或限制客戶通過EXCHANGE進行的交易的量大小的權(quán)利。對于所有交易所依其判斷并遵照客戶的口頭或書面指示選擇接受的合同或其他資產(chǎn)的購買或出售的交易單，交易所都將嘗試執(zhí)行。交易所保留拒絕接受任何交易單的權(quán)利。盡管有前述條款，交易所不應(yīng)對因其控制之外任何事件、行為或疏忽（包括交易單傳遞過程中發(fā)生的任何延遲或不準確以及/或因通訊設(shè)備故障或傳遞失敗發(fā)生的信息延遲或不準確）而直接或間接造

成的任何損失或損壞負責(zé)。

5.COMMODITYOPTIONSTRADING商品期權(quán)交易

Withrespecttopurchasesorsalesofoptionsoncashcommoditiesorfuturescontracts“(CommodityOptions”),Customeracknowledgesandunderstandstherisksofbuyingandsellingoptionsoncommodityfuturescontractsandtherisksofsuchoptiontradingcausedbyalimitmoveintheunderlyingcommodityfuturescontract.Customerhasbeenadvisedofthe

commissionsandfeesassociatedwithtradingoptions.

對于現(xiàn)金商品或期貨合同（商品期權(quán)）期權(quán)的購買或出售，客戶承認并了解購買和出售商品期貨合同期權(quán)存在的風(fēng)險，以及由于基礎(chǔ)商品期貨合同限制造成的期權(quán)交易風(fēng)險?？蛻粢呀?jīng)被告知期權(quán)交易相關(guān)的傭金和費用。

Customerisfullyresponsiblefortakingactiontoexerciseanoptioncontract.EXCHANGEshallnotberequiredtotakeanyactionwithrespecttoanoptioncontract,includinganyactiontoexerciseavaluableoptionpriortoitsexpirationdate,exceptuponexpressinstructionsfromCustomer.CustomeragreestoinstructEXCHANGEastotheexerciseanddispositionofCommodityOptions.Customerunderstandsthattheexchanges,boardsoftrade,marketsandclearinghouseshaveestablishedexercisecut-offtimesforthetenderofexerciseinstructionsandthatCustomer’soptionswillbecomeworthlessintheeventthatCustomerdoesnotdeliverinstructionsbyEXCHANGE’sestablishedexpirationtimes.CustomerunderstandsthatEXCHANGEhasestablishedexercisecut-offtimes,whichmaybedifferentfromthetimesestablishedbytheexchanges,boardsoftrade,markets,andclearinghouses.

客戶對于執(zhí)行期權(quán)合同負有完全責(zé)任。除非客戶明確指示，否則交易所不應(yīng)當被要求就期權(quán)合同采取任何行為，包括在期權(quán)到期日之前執(zhí)行有價期權(quán)?？蛻敉饩蛨?zhí)行和處理商品期權(quán)給予指示交易所?？蛻袅私饨灰姿?、商會、市場和結(jié)算所已經(jīng)確立了提出執(zhí)行指示的截止時間，如果客戶不在交易所確定的到期時間前發(fā)出任何指示，客戶的期權(quán)將毫無價值?？蛻袅私饨灰姿呀?jīng)確定了執(zhí)行截至?xí)r間，該時間可能與交易所、商會、市場和結(jié)算所確定的時間不同。

CustomershallgiveEXCHANGEinstructionsforexercisingCommodityOptionsnotlaterthantwohourspriortothecloseoftradingintheunderlyingcommodityorfuturescontractonthedayCustomerintendstoexerciseaCommodityOption.Customer,bynoonofthebusinessdaybeforethelastdayoftradingofaCommodityOption,shallinstructEXCHANGEwhethertoliquidate,exercise,orabandontheCommodityOption.IntheabsenceoftimelyinstructionsfromCustomer,EXCHANGEisauthorized,atEXCHANGE’sabsolutediscretion,toexerciseorliquidatealloranyportionoftheCommodityOptionsinCustomer’sAccount(s)forCustomer’sAccount(s)andatCustomer’srisk.

客戶如果打算執(zhí)行一個商品期權(quán)，則應(yīng)不遲于當日基礎(chǔ)商品或期貨合同交易收盤前兩小時指示交易所執(zhí)行商品期權(quán)。客戶在一個商品期權(quán)交易最后一天前的一個工作日中午之前，應(yīng)當指示交易所清算、執(zhí)行或放棄該商品期權(quán)。如果客戶沒有及時做出指示，交易所有權(quán)根據(jù)其判斷，為客戶賬戶執(zhí)行或清算全部