【格力集團(tuán)股利政策分析6100字（論文）】

格力集團(tuán)股利政策分析內(nèi)容提要：股利政策是公司財務(wù)決策的重點(diǎn)，對公司的發(fā)展具有重大意義。適當(dāng)?shù)墓衫邔景l(fā)展具有促進(jìn)作用，并對證券市場和國家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生一定影響。而不合適的股利政策會降低公司的經(jīng)營效率，對未來的發(fā)展有害。本文選取格力電器股利政策作為研究目標(biāo)，通過文獻(xiàn)研究、案例分析等方法對格力電器股利政策問題展開了探究。首先對格力電器股權(quán)結(jié)構(gòu)和財務(wù)狀況進(jìn)行了分析，其次指出格力電器股利政策中存在的一些問題，最后針對這些問題提出了相應(yīng)的改善建議，主要包含強(qiáng)化監(jiān)管和披露制度、積極轉(zhuǎn)變股利分配觀念、采取更加穩(wěn)定的股利分配政策、引導(dǎo)投資者轉(zhuǎn)變投機(jī)心理、積極參與公司治理等建議，希望能為家電行業(yè)的上市公司在制定股利政策時提供一些參考價值。關(guān)鍵詞：格力集團(tuán)，股利政策，股利分配目錄TOC\o"1-3"\h\u23252一、前言 117547二、格力集團(tuán)股利政策概況 11742（一）公司簡介 123038（二）公司股利政策的選擇 125531、格力電器1996年至2006年的股利分配狀況 2222942、格力電器2007年至2017年的股利分配狀況 229433、格力電器2018年至今的股利分配狀況 216948（三）公司股利政策的特征 3278311、以現(xiàn)金股利為主 3250842、股利支付率不斷提高 3168153、高派現(xiàn)現(xiàn)象比較突出 319003三、格力電器股利政策存在的問題分析 318203（一）股利支付方式單一 39381（二）股利政策缺乏穩(wěn)定性與連續(xù)性 32169（三）股利支付率過快增長，不利于企業(yè)多元化戰(zhàn)略 415571（四）國家半強(qiáng)制股利分紅政策的影響甚微 416565四、格力電器股利政策的改進(jìn)建議 520718（一）豐富股利分配形式，調(diào)整降低股利支付率 54244（二）建立長遠(yuǎn)發(fā)展的意識，增強(qiáng)股利分配的穩(wěn)定性與連續(xù)性 529923（三）完善股權(quán)結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)對大股東的約束 516799（四）尋找良好的投資機(jī)會，合理分配利潤 51054結(jié)論 616762參考文獻(xiàn) 6格力集團(tuán)股利政策分析一、前言由于我國的市場經(jīng)濟(jì)開始時間晚且發(fā)展不全面，相關(guān)法律法規(guī)也不夠清晰，所以股利政策的發(fā)展比較遲緩。在中國證監(jiān)會頒布相關(guān)的法律法規(guī)之前，上市公司的分紅情況大多為分紅少甚至不分紅，股利分配不合理，同時分配方式也不夠嚴(yán)謹(jǐn)，導(dǎo)致一些股東的利益得不到保護(hù)，社會對公司價值的認(rèn)可度不高。當(dāng)一個公司通過深刻了解股利政策的概念與內(nèi)涵并制定適合公司發(fā)展的分紅方案時，才能更好的提高公司的市場價值。投資者正是通過了解公司的股利政策，得知關(guān)于公司股利數(shù)額、政策穩(wěn)定性等相關(guān)信息，做出投資判斷。公司吸引更多投資者的投資后，就能提高股票價格并籌集大量資金，提升市場價值。隨著我國資本市場的迅猛發(fā)展，相關(guān)政策和法規(guī)的頒布和改善，各個上市公司的股利政策也在不斷優(yōu)化。截至2020年，共發(fā)放現(xiàn)金股利2332家，每股派現(xiàn)金額在0.5元以上的有269家。作為走在家電行業(yè)前列的格力電器，也一直堅持選擇現(xiàn)金股利派發(fā)且每股派現(xiàn)金額較高，多年以來的高分紅行為是高派現(xiàn)股利政策中的一個典型代表。為此，本研究以格力電器為例，采用理論研究與案例研究等方法，對其股利政策進(jìn)行深入分析，以期對格力電器制定更加適合自己的股利政策有所幫助，同時，也給選擇高派現(xiàn)股利政策的其他上市公司給予一定的參考，為證券市場的未來發(fā)展提供幫助。二、格力集團(tuán)股利政策概況（一）公司簡介珠海格力電器股份有限公司（以下簡稱“格力電器”）成立于1989年12月13日，是用社會募集形式成立的股份制有限責(zé)任公司。公司股票于1996年11月18日在深交所主板上市，股票號000651，注冊資金60.2億元。公司建立早期，主要靠裝配生產(chǎn)家用空調(diào)，現(xiàn)在已經(jīng)發(fā)展成了多樣化、技術(shù)型的國際制造業(yè)集團(tuán)，產(chǎn)業(yè)鏈涵蓋家用日用品和工業(yè)裝備兩大板塊，產(chǎn)品銷往160多國家與地區(qū)。格力電器2021年前三季度實現(xiàn)營業(yè)總收入1395.49億元，同比增長9.48%；利潤總額184.87億元，同比增長12.43%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤156.45億元，同比增長14.21%。格力堅持以習(xí)近平新時代中國特色社會主義思想為指引，不忘初心、牢記使命，堅守實體經(jīng)濟(jì)，堅持走自力更生、自主創(chuàng)新發(fā)展道路，加快實現(xiàn)管理信息化、生產(chǎn)自動化、產(chǎn)品智能化，繼續(xù)堅持全球暖通行業(yè)技術(shù)發(fā)展，在智能裝備、通信設(shè)備、模具等領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力。（二）公司股利政策的選擇1、格力電器1996年至2006年的股利分配狀況1996年11月18日，格力電器經(jīng)中國證監(jiān)會證監(jiān)發(fā)字〔1996〕321號文準(zhǔn)許于深交所掛牌上市。當(dāng)天，首發(fā)后總股本為7500萬股，具體投放量為4700萬股。在格力電器掛牌上市初始階段，由于考慮到公司內(nèi)部資金情況，格力電器于1996年12月20日實行了股票股利：每10股送10股。在2006年3月，格力空調(diào)生產(chǎn)流水線在巴基斯坦正式的投入運(yùn)營，產(chǎn)能規(guī)模高達(dá)10萬臺，格力電器的全球化進(jìn)程又更進(jìn)一步。在2006年，格力電器年底營業(yè)收入為238.03億元，同比增加30.44%；純利潤為6.28億元，同比增加23.14%。在這一良好的發(fā)展趨勢下，特別是2006年，當(dāng)年度總體的產(chǎn)能、銷售量已經(jīng)達(dá)到新的階段，但為了整體公司品牌的升級、新產(chǎn)品研發(fā)以及全球化的發(fā)展，選擇不發(fā)放股利。2、格力電器2007年至2017年的股利分配狀況2007年初，格力電器察覺到創(chuàng)新技術(shù)的價值。企業(yè)科研人員自主開發(fā)創(chuàng)新，研制出智能化紅外感應(yīng)、變頻式四聯(lián)空調(diào)、EVI超低溫開啟等世界領(lǐng)先技術(shù)，在市場中也獲得了很不錯的反映。2008年，除開南方地區(qū)暴雪天氣、四川地震等自然災(zāi)害，原料的價格上漲、人民幣的迅速增值，也給企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營增添了很大的難題。國際性金融危機(jī)的來臨，給各個行業(yè)帶來了從未有過的困難。2009年，在金融危機(jī)的沖擊下，我國空調(diào)行業(yè)總體的產(chǎn)銷量均出現(xiàn)了非常嚴(yán)重的下滑，市場競爭也日益激烈。2010年之后，企業(yè)依然保持著自主開發(fā)創(chuàng)新的意識，擴(kuò)大關(guān)鍵技術(shù)研制強(qiáng)度，繼續(xù)執(zhí)行“精品發(fā)展戰(zhàn)略”。在之后的數(shù)年，格力電器的營收和凈利潤也在逐年遞增，而格力電器“始終堅持關(guān)鍵技術(shù)的開發(fā)”的制定戰(zhàn)略目標(biāo)是正確且明智的選擇，引領(lǐng)整個企業(yè)步入了更為興旺的道路。2017年，格力電器在凈利潤高達(dá)到225億的情形下，并未選擇采取股利的分配，反而是使用本用來分紅的資金擴(kuò)大投入，涉足芯片市場，加強(qiáng)對芯片的資金投入。直至2018年8月30日，公司才提出現(xiàn)金分紅的方案：每十股發(fā)放6元現(xiàn)金，且執(zhí)行時間為2019年的2月19日。3、格力電器2018年至今的股利分配狀況隨著“一帶一路”戰(zhàn)略的不斷推進(jìn)，以及國際貿(mào)易的頻繁，2018年格力電器的情況展現(xiàn)出特別好的發(fā)展趨勢。在2018年，格力電器達(dá)成了營業(yè)收入2000.24億元，同比增加33.33%；實現(xiàn)歸母公司凈利潤262.03億元，同比增加16.97%。2019年，空調(diào)業(yè)在整體市場銷售、出口貿(mào)易、內(nèi)銷等方面都同比減少，全行業(yè)貌似都受到來自于市場的壓力。然而，企業(yè)的營業(yè)收入為2005.08億元，同比增加了0.24%，相反展現(xiàn)出了相對穩(wěn)定的狀況。2018年之后，企業(yè)依舊展開了現(xiàn)金股利的高派現(xiàn)策略：2018年每10股派現(xiàn)15元；2019年每10股派現(xiàn)12元；2020年11月6日發(fā)布了公告每10股派現(xiàn)10元。該三次現(xiàn)金分紅方案實施后，每次現(xiàn)金分紅均大于或者等于1元，格力電器正處于高額派現(xiàn)股利政策階段。（三）公司股利政策的特征1、以現(xiàn)金股利為主2007年-2020年間，格力電器除了2017年未執(zhí)行股利分配政策之外，其余年份均進(jìn)行了現(xiàn)金股利分配，而轉(zhuǎn)股和送股的次數(shù)相比于現(xiàn)金股利來說比較少。如今現(xiàn)金股利是大部分公司選擇的股利支付方式，這說明公司需要在較短的時間減少大量現(xiàn)金，使公司產(chǎn)生較大的壓力。2、股利支付率不斷提高格力電器股利支付率的整體趨勢在上升，2007-2011年的股利支付率介于10%-30%，2012-2016年的股利支付率介于40%-80%，包括2018-2020年的變化幅度也較大。繼2017年沒有派現(xiàn)后，2020年的支付率超出了100%。股利支付率變動較大，這對公司的發(fā)展而言，極為不利，也容易造成融資困難，還會影響股票的價格，影響未來的投資決策，增加公司的經(jīng)營風(fēng)險。3、高派現(xiàn)現(xiàn)象比較突出目前，對于高派現(xiàn)還沒有統(tǒng)一的定義，但從格力電器歷年的分紅方案來看，其每股股利均等于或超過0.3元，屬于高派現(xiàn)行為。格力電器的高派現(xiàn)現(xiàn)象在行業(yè)中比較突出，這與其股東有一定關(guān)系。擁有話語權(quán)的股東都比較支持高比例的現(xiàn)金派送，與公司經(jīng)營狀況相比較，股東更加注重公司分紅和盈利情況。三、格力電器股利政策存在的問題分析（一）股利支付方式單一格力電器股利支付方式比較單一，以現(xiàn)金支付為主。由表4可知，2007-2016年格力電器實現(xiàn)連續(xù)派現(xiàn)，說明公司有足夠的現(xiàn)金流且沒有大項目需要過多資金，能夠保證現(xiàn)金股利持續(xù)增長，但2017年沒有股利分紅。2017年的速動比率與2016年相比，略微降低，這表明格力電器資產(chǎn)流動性及償還短期債務(wù)能力減弱，資產(chǎn)負(fù)債率降低則表明公司償還長期債務(wù)能力增強(qiáng)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率降低，則表明企業(yè)資產(chǎn)流動緩慢，可能導(dǎo)致公司未來的資金回流壓力變大，影響當(dāng)期現(xiàn)金流，可能會使格力電器沒有足夠的資金維持上一年的高額現(xiàn)金股利的發(fā)放。2018-2020年，格力電器只發(fā)放現(xiàn)金股利，且其股利支付率變化較大。格力電器采取高派現(xiàn)，使股利支付率上升、利潤留存率下降。格力電器前期的股利支付率增長速度過快，2010-2015年持續(xù)增長，后期到2020年甚至超過100%。當(dāng)股利變動較大或產(chǎn)生中斷時，會造成股價下跌的情況，這時公司應(yīng)該選擇其他股利支付方式，而不是只發(fā)放現(xiàn)金股利，否則會造成不必要的影響。（二）股利政策缺乏穩(wěn)定性與連續(xù)性格力電器近年來股利政策出現(xiàn)了大幅波動，這將使得股東及部分利益相關(guān)者對公司盈利能力產(chǎn)生不信任感，從而影響了投資者信心，也不利于其進(jìn)行理性投資決策，因此減少了格力電器高派現(xiàn)股利政策的正面效果。2020年，格力電器甚至形成了超能力派現(xiàn)，沒有根據(jù)實際的發(fā)展情況與經(jīng)營狀況進(jìn)行分紅，這樣會導(dǎo)致資金不足、留存太少、負(fù)債增加，公司的財務(wù)風(fēng)險變大，可能會產(chǎn)生資金鏈斷裂、錯過一些投資機(jī)會等問題。圖1格力電器2007-2020年現(xiàn)金股利與股利支付率的增長速度從圖1可以看出，格力電器在2007-2020年間，現(xiàn)金股利和股利支付率增長速率波動明顯，且增長速率時升時降，這表明格力電器股利政策穩(wěn)定性不強(qiáng)，甚至在2017年分紅中斷，這表明格力電器股利政策欠缺連續(xù)性。（三）股利支付率過快增長，不利于企業(yè)多元化戰(zhàn)略2016年格力電器涉足了電動車，以增發(fā)股票的方式募資投資珠海銀隆電動車制造公司，致力于投資鋰電池開發(fā)、建立研發(fā)中心等。電動車市場是一個投入大、進(jìn)入技術(shù)壁壘較少、回報中等的項目，且受到國家政策沖擊比較大，在短期內(nèi)很難建立起核心技術(shù)壁壘，極易被市場淘汰。格力隨后又進(jìn)入了手機(jī)市場，手機(jī)作為周期極短的消費(fèi)品，具有進(jìn)入壁壘小、投資成本低、回報比較少等特點(diǎn)，并伴隨著手機(jī)技術(shù)革新步伐的不斷加快，在手機(jī)市場上，新進(jìn)入者難以在短時間內(nèi)得到持續(xù)和可發(fā)展的回報。（四）國家半強(qiáng)制股利分紅政策的影響甚微證監(jiān)會從2000年到現(xiàn)在所發(fā)布和持續(xù)修訂的系列半強(qiáng)制性分紅相關(guān)政策旨在改變我國市場低派現(xiàn)乃至零派現(xiàn)等惡劣狀況，調(diào)節(jié)魚龍混雜的分紅市場。但這一政策的推出也產(chǎn)生了很多的不良作用。例如，盲目攀比，夸大自己才能的公司日益增多，非良性高派現(xiàn)已成為行業(yè)內(nèi)的主要問題。強(qiáng)制推行半強(qiáng)制分紅政策，是格力電器不容忽視的一項“硬性規(guī)定”，即使從目前看來格力或許無需再融資，但是要想未來長期發(fā)展，還得從現(xiàn)在起就預(yù)留出可以操作的余地，另外格力電器早已經(jīng)進(jìn)入成熟期，高股利支付率是成熟期公司的常態(tài)，這與生命周期理論相吻合。而對家電行業(yè)中的其他小規(guī)模企業(yè)而言，半強(qiáng)制分紅政策的實施是一次機(jī)遇也是一種挑戰(zhàn)。四、格力電器股利政策的改進(jìn)建議（一）豐富股利分配形式，調(diào)整降低股利支付率格力電器可以結(jié)合現(xiàn)金股利和股票股利或采取其他方式，豐富股利的分配形式。如果發(fā)放股票股利，那么股本數(shù)量就會增加；如果降低股票單價，傳遞出公司在發(fā)展的信號，如此一來，投資者購買意愿便會增強(qiáng)，股票就會隨之上升，公司就可以募集大量的資金。因此，格力電器應(yīng)結(jié)合現(xiàn)金股利和股票股利的優(yōu)勢，降低現(xiàn)金流的變化對股利政策的影響，這樣不僅可以合理配置公司的資金，對于中小投資者的獲益也有一定的保護(hù)效果，從而實現(xiàn)股利的公平合理分配。與此同時，格力電器要配合新業(yè)務(wù)領(lǐng)域的多元化發(fā)展，對股利支付率及現(xiàn)金股利增速進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，留存更多現(xiàn)金流用于新領(lǐng)域發(fā)展的資金需求。（二）建立長遠(yuǎn)發(fā)展的意識，增強(qiáng)股利分配的穩(wěn)定性與連續(xù)性格力電器應(yīng)建立長遠(yuǎn)發(fā)展的意識，考慮股利政策的合理性以及未來的變化趨勢，保持股利數(shù)額的長期穩(wěn)定且有所增長，從而吸引投資者投入資金，股利不會因為公司短期的利潤變化而變化。格力電器要增強(qiáng)股利分配的穩(wěn)定性與連續(xù)性，首先，要根據(jù)公司的長期發(fā)展方向和戰(zhàn)略制定出最佳的股利支付方式，可采用現(xiàn)金股利和股票股利相結(jié)合的模式。其次，格力電器要結(jié)合自身實際經(jīng)營情況及公司發(fā)展目標(biāo)，來制定出最適宜的股利支付率，而非任意變動股利支付率，且股利支付率一經(jīng)制定就要盡力保持其穩(wěn)定性與連續(xù)性，這樣公司才會有更穩(wěn)定的股價和更高的名譽(yù)。（三）完善股權(quán)結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)對大股東的約束格力電器應(yīng)完善股權(quán)結(jié)構(gòu)，劃分好董事與管理層的職責(zé)與分工。股票不僅僅是籌集資金的方式，更是促進(jìn)公司價值增長的一個關(guān)鍵因素。格力電器可以推選一定數(shù)量中小股東進(jìn)入董事會參加公司決議，并依據(jù)累積投票制進(jìn)行獨(dú)立董事的推選。同時，建立股東制衡機(jī)制，增加控股股東數(shù)量，這樣不僅可以進(jìn)一步保護(hù)中小股東的利益，還能夠發(fā)揮監(jiān)督作用。格力電器發(fā)放高現(xiàn)金股利的一個原因是考慮到大股東與管理層的利益，而個人投資者的收益還需扣除個人所得稅，實際獲益并不多。因此，格力電器應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對大股東的約束，建立完善的監(jiān)督制度、股東投票制度及監(jiān)事會制度，加大對中小股東利益的保護(hù)力度。（四）尋找良好的投資機(jī)會，合理分配利潤格力電器采取的是高派現(xiàn)股利政策，2020年的股利支付率甚至超過100%，雖然可以吸引大量投資者，但也造成其內(nèi)部積累不足。在如今市場趨近飽和的狀態(tài)下，格力電器應(yīng)當(dāng)留存一部分資金用于公司的戰(zhàn)略調(diào)整，合理分配公司的利潤和可用資金，將部分收益用于投資，謀求公司的多樣性發(fā)展。在進(jìn)行投資時，格力電器應(yīng)當(dāng)更加謹(jǐn)慎，科學(xué)分析投資回報，了解市場狀況與發(fā)展動向，抓住良好的投資機(jī)會。因此，格力電器應(yīng)適當(dāng)降低現(xiàn)金分紅比重，將部分留存資金用于項目投資與技術(shù)創(chuàng)新。如果格力電器能將部分資金進(jìn)行高效且長遠(yuǎn)的投資，不僅有利于公司自身的發(fā)展，也是對投資者的一種回報。同時，只有持續(xù)生產(chǎn)出符合消費(fèi)者需要的產(chǎn)品才能夠維持企業(yè)的競爭優(yōu)勢，獲