財(cái)務(wù)管理 第九章國(guó)際企業(yè)財(cái)務(wù)管理

財(cái)務(wù)管理張晨主編高等教育出版社1高等教育應(yīng)用創(chuàng)新人才培養(yǎng)系列教材財(cái)務(wù)管理2高等教育應(yīng)用創(chuàng)新人才培養(yǎng)系列教材第一章緒論第二章價(jià)值與估值方法第三章財(cái)務(wù)管理的工作體系第四章籌資管理第五章投資管理第六章?tīng)I(yíng)運(yùn)資本管理第七章利潤(rùn)分配管理第八章企業(yè)重組的財(cái)務(wù)管理第九章國(guó)際企業(yè)財(cái)務(wù)管理高等教育應(yīng)用創(chuàng)新人才培養(yǎng)系列教材第九章國(guó)際企業(yè)財(cái)務(wù)管理3第一節(jié)國(guó)際企業(yè)財(cái)務(wù)管理概述第二節(jié)外匯與外匯風(fēng)險(xiǎn)管理第三節(jié)國(guó)際企業(yè)籌資管理第四節(jié)國(guó)際企業(yè)投資管理第五節(jié)國(guó)際企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本管理第六節(jié)國(guó)際企業(yè)稅收管理第七節(jié)案例分析:尚德神話——民營(yíng)企業(yè)的國(guó)際化之路第九章國(guó)際企業(yè)財(cái)務(wù)管理4一、國(guó)際企業(yè)定義:一切以國(guó)際市場(chǎng)需求為導(dǎo)向、在兩個(gè)或兩個(gè)以上的國(guó)家或地區(qū)間從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的企業(yè)。包括:跨國(guó)公司、多國(guó)企業(yè)和其他擁有涉外業(yè)務(wù)的國(guó)際性公司等。特點(diǎn):經(jīng)營(yíng)理念國(guó)際化；經(jīng)營(yíng)資源國(guó)際化；經(jīng)營(yíng)過(guò)程國(guó)際化；經(jīng)營(yíng)成果國(guó)際化。二、國(guó)際企業(yè)財(cái)務(wù)管理多學(xué)科交叉:企業(yè)財(cái)務(wù)管理、國(guó)際金融、國(guó)際投資、國(guó)際會(huì)計(jì)、國(guó)際稅收內(nèi)容:財(cái)務(wù)管理的環(huán)境分析、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理、國(guó)際籌資管理、國(guó)際投資管理、國(guó)際企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理和國(guó)際稅收管理等。。第一節(jié)國(guó)際企業(yè)財(cái)務(wù)管理概述5二、國(guó)際企業(yè)財(cái)務(wù)管理（一）產(chǎn)生背景國(guó)際貿(mào)易發(fā)展

管理理論與方法;生產(chǎn)國(guó)際化外貿(mào)業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)國(guó)際直接投資財(cái)務(wù)管理理論與方法;金融全球化

國(guó)際投融資的財(cái)務(wù)管理理論與方法。（二）特性財(cái)務(wù)管理環(huán)境的復(fù)雜性資金籌集的多源可選擇性資金運(yùn)作的高風(fēng)險(xiǎn)性第一節(jié)國(guó)際企業(yè)財(cái)務(wù)管理概述6一、外匯與匯率（一）外匯含義指下列以外幣表示的可以用作國(guó)際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn):（1）外幣現(xiàn)鈔，包括紙幣、鑄幣；（2）外幣支付憑證或支付工具，包括票據(jù)、銀行存款憑證、銀行卡等；（3）外幣有價(jià)證券，包括政府債券、公司債券、股票等；（4）特別提款權(quán)；（5）其他外匯資產(chǎn)（二）外匯匯率標(biāo)價(jià)方法直接標(biāo)價(jià)法:以一定單位的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)計(jì)算應(yīng)付出多少單位本國(guó)貨幣。間接標(biāo)價(jià)法:以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)計(jì)算應(yīng)收若干單位的外國(guó)貨幣。。第二節(jié)外匯與匯率風(fēng)險(xiǎn)管理7二、匯率與利率的關(guān)系（一）利息平價(jià)理論分析假設(shè)條件:有效且完全自由的外匯市場(chǎng)；無(wú)市場(chǎng)壁壘，資本在國(guó)際間流動(dòng)不受限制；交易成本很低或可忽略不計(jì)。具體內(nèi)容（二）現(xiàn)實(shí)分析利率變動(dòng)對(duì)匯率的影響匯率變動(dòng)對(duì)利率的影響第二節(jié)外匯與匯率風(fēng)險(xiǎn)管理8三、外匯風(fēng)險(xiǎn)及其種類(lèi)（一）含義一定時(shí)期的國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易當(dāng)中,由于匯率的不可預(yù)知的波動(dòng)引起以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)與負(fù)債價(jià)值漲跌的可能性。包括遭受損失和獲得收益兩種結(jié)果（二）種類(lèi)交易風(fēng)險(xiǎn)折算風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)第二節(jié)外匯與匯率風(fēng)險(xiǎn)管理9第二節(jié)外匯與匯率風(fēng)險(xiǎn)管理外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法管理方法非交易管理法四、外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理方法交易管理法交易風(fēng)險(xiǎn)的通過(guò)遠(yuǎn)期外匯、外匯期貨交易保值利用借款與投資方式保值以外匯期權(quán)交易防范交易風(fēng)險(xiǎn)提前與延遲結(jié)算選擇有利的計(jì)價(jià)貨幣適當(dāng)調(diào)整商品的價(jià)格折算風(fēng)險(xiǎn)的管理方法減少外匯凈受險(xiǎn)資產(chǎn)。平衡資產(chǎn)和負(fù)債數(shù)額。分散化經(jīng)營(yíng)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的管理方法經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)重構(gòu)建立再開(kāi)票中心金融策略10運(yùn)營(yíng)策略分散化融資背靠背貸款或貨幣調(diào)期一、國(guó)際企業(yè)籌資來(lái)源渠道與方式（一）籌資來(lái)源公司集團(tuán)內(nèi)部資金經(jīng)營(yíng)所在國(guó)金融機(jī)構(gòu)與政府資金國(guó)際資金國(guó)際金融機(jī)構(gòu)和國(guó)際金融市場(chǎng)是國(guó)際企業(yè)籌資的主要渠道。（二）國(guó)際企業(yè)籌資方式發(fā)行國(guó)際股票、發(fā)行國(guó)際債券、國(guó)際貿(mào)易信貸（出口信貸、補(bǔ)償貿(mào)易等）國(guó)際租賃、國(guó)際銀行信貸、內(nèi)部融通等籌資方式?；I資方式的選擇受企業(yè)類(lèi)型、資金結(jié)構(gòu)、所處的成長(zhǎng)階段、財(cái)務(wù)管理者素養(yǎng)和偏好等因素的影響。第三節(jié)國(guó)際企業(yè)籌資管理11二、國(guó)際企業(yè)籌資成本（一）籌資成本計(jì)算單一資金來(lái)源:K為資本成本率，D為資本占用費(fèi)，P為籌資總額，f為籌資費(fèi)率（籌資費(fèi)用與籌資總額之比），有:全部資金來(lái)源:Kw為綜合資本成本率，Ki為第i種資金來(lái)源的資本成本，Wi為第i種資金來(lái)源在總資本中的比重，有:第三節(jié)國(guó)際企業(yè)籌資管理12二、國(guó)際企業(yè)籌資成本（一）籌資成本計(jì)算各國(guó)資本成本差異債務(wù)成本的國(guó)別差異 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)權(quán)益成本的國(guó)別差異

權(quán)益成本（機(jī)會(huì)成本）第三節(jié)國(guó)際企業(yè)籌資管理13二、國(guó)際企業(yè)籌資成本（一）籌資成本計(jì)算2.匯率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)資本成本的影響影響國(guó)際貸款籌資成本的因素:利率、所得稅稅率、所借貨幣的外匯匯率在貸款期內(nèi)的波動(dòng)等。國(guó)際貸款籌資成本計(jì)算公式:i為利率；S1為期末即期匯率；S0為期初即期匯率；T為所得稅稅率。。第三節(jié)國(guó)際企業(yè)籌資管理14二、國(guó)際企業(yè)籌資成本（二）國(guó)際資本結(jié)構(gòu)受企業(yè)籌資的多種因素影響:國(guó)際企業(yè)自身特征經(jīng)營(yíng)所在國(guó)的宏觀環(huán)境第三節(jié)國(guó)際企業(yè)籌資管理15一、國(guó)際企業(yè)投資的種類(lèi):國(guó)際直接投資（ForeignDirectInvestment,FDI）含 義:投資主體取得對(duì)所投資企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)權(quán)或參與管理權(quán)的投資方式。具體形式:合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)、合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)、獨(dú)資企業(yè)和國(guó)際合作開(kāi)發(fā)企業(yè)國(guó)際間接投資（ForeignIndirectInvestment,FII）含 義:投資主體通過(guò)購(gòu)買(mǎi)國(guó)外的股票、債券或向國(guó)外發(fā)放債券等方式將資本投向海外，以獲取更高的股息、利息或差價(jià)收益為主要目的投資。具體形式:國(guó)際證券投資（購(gòu)買(mǎi)國(guó)外股票、債券以及其他衍生金融產(chǎn)品投資）國(guó)際信貸投資（政府貸款、國(guó)際金融組織貸款和國(guó)際商業(yè)銀行貸款等）第四節(jié)國(guó)際企業(yè)投資管理16二、國(guó)際企業(yè)投資方式第四節(jié)國(guó)際企業(yè)投資管理17三、國(guó)際投資的資本預(yù)算（一）國(guó)際資本預(yù)算的程序投資項(xiàng)目規(guī)劃的制定、實(shí)施確定投資目標(biāo)

評(píng)價(jià)國(guó)際投資環(huán)境與控制（二）國(guó)際資本預(yù)算的特殊問(wèn)題1.主體以母公司為主體以子公司為主體以子公司和母公司分別評(píng)價(jià)2.國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)的分析政治風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)第四節(jié)國(guó)際企業(yè)投資管理18第五節(jié)國(guó)際企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本管理國(guó)際企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本管理存量管理應(yīng)收賬款流量管理:國(guó)際資金轉(zhuǎn)移管理19現(xiàn)金管理存貨管理一、國(guó)際企業(yè)現(xiàn)金管理（一）集中現(xiàn)金管理與凈額結(jié)算（二）現(xiàn)金計(jì)劃與預(yù)算（三）銀企關(guān)系管理第五節(jié)國(guó)際企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本管理20二、國(guó)際企業(yè)應(yīng)收賬款管理（一）獨(dú)立顧客的應(yīng)收賬款管理確定交易幣種與付款條件（關(guān)鍵因素）應(yīng)收賬款的讓售與貼現(xiàn)（二）國(guó)際企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部應(yīng)收賬款管理提前或延遲付款建立再開(kāi)票中心 特點(diǎn):無(wú)需考慮資信問(wèn)題；付款時(shí)間不完全取決于商業(yè)習(xí)慣，而取決于國(guó)際企業(yè)的全球戰(zhàn)略；應(yīng)收賬款的幣種、付款條件等，取決于國(guó)際企業(yè)資金配置的政策。。第五節(jié)國(guó)際企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本管理21三、國(guó)際企業(yè)存貨管理關(guān)鍵問(wèn)題:通貨膨脹和貨幣貶值（一）存貨購(gòu)置成本超前購(gòu)置成本:投資于存貨的利息、保險(xiǎn)費(fèi)、儲(chǔ)存費(fèi)和存貨損耗等；延遲購(gòu)置成本:因通貨膨脹或貨幣貶值帶來(lái)的成本、因存貨供應(yīng)不及時(shí)造成的損失等（二）貨幣貶值影響存貨購(gòu)置決策子公司主要從當(dāng)?shù)刭?gòu)貨子公司主要依賴進(jìn)口購(gòu)置存貨子公司既從外國(guó)進(jìn)口，又在當(dāng)?shù)剡M(jìn)貨第五節(jié)國(guó)際企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本管理22第五節(jié)國(guó)際企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本管理四、國(guó)際資金轉(zhuǎn)移（一）國(guó)際資金轉(zhuǎn)移管理概念母公司向子公司提供初始資金、追加投資、貸款、購(gòu)貨款等子公司向母公司支付股息、貸款利息、專(zhuān)利權(quán)使用費(fèi)、許可證費(fèi)、出口傭金和管理費(fèi),母公司收回的投資等子公司之間相互貸款、購(gòu)銷(xiāo)貨款等正式壁壘非正式壁壘國(guó)際資金轉(zhuǎn)移壁壘對(duì)國(guó)際資金移動(dòng)的數(shù)量限制（外匯管制）、直接稅對(duì)投資者國(guó)籍的限制與對(duì)在本國(guó)資本市場(chǎng)投資的限制等信息成本、跨國(guó)交易成本、利率上限、信貸管制、法律和制度上對(duì)小股東的保護(hù)不足、關(guān)2鍵3

金融機(jī)構(gòu)的壟斷地位等內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移形式（二）國(guó)際資金轉(zhuǎn)移管理方式轉(zhuǎn)移定價(jià):成本加價(jià)；協(xié)商價(jià)格內(nèi)部信貸:國(guó)際企業(yè)轉(zhuǎn)移資金的主要方式 直接貸款迂回貸款常用的迂回貸款方式有:平行貸款；背對(duì)背貸款第五節(jié)國(guó)際企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本管理24一、國(guó)際稅收與國(guó)際稅收管理的概述（一）國(guó)際稅收管理即國(guó)際納稅籌劃。（二）國(guó)際稅收的發(fā)展隨著納稅人所得國(guó)際化和世界各國(guó)普遍采用所得課稅后逐步形成發(fā)展起來(lái)國(guó)際稅收的萌芽階段:19世紀(jì)至20世紀(jì)初非規(guī)范化的稅收協(xié)定階段:1843年，比利時(shí)和法國(guó)簽訂了互換稅收情報(bào)的雙邊稅收協(xié)定稅收協(xié)定的規(guī)范化階段:20世紀(jì)60-70年代，產(chǎn)生了兩種國(guó)際稅收協(xié)定的范本第六節(jié)國(guó)際企業(yè)稅收管理25（三）國(guó)家之間稅收制度的差異1.稅制模式直接稅為主體。間接稅為主體。低稅模式。2.稅收管轄權(quán)稅收管轄權(quán)確定原則:（1）屬人原則（2）屬地原則。。3.國(guó)際征稅對(duì)象（1）跨國(guó)所得（2）跨國(guó)一般財(cái)產(chǎn)價(jià)值第六節(jié)國(guó)際企業(yè)稅收管理跨國(guó)一般經(jīng)常性所得跨國(guó)資本利得跨國(guó)資本利得跨國(guó)一般動(dòng)態(tài)財(cái)產(chǎn)價(jià)值跨國(guó)一般靜態(tài)財(cái)產(chǎn)價(jià)值26二、避免國(guó)際雙重征稅國(guó)際雙重征稅:兩個(gè)或兩個(gè)以上的國(guó)家各自依據(jù)自己的稅收管轄權(quán)就同一稅種對(duì)同一納稅人的同一征稅對(duì)象在同一納稅期限內(nèi)同時(shí)征稅。。第六節(jié)國(guó)際企業(yè)稅收管理27三、國(guó)際企業(yè)納稅籌劃（一）含義又稱國(guó)際合理避稅,是指跨國(guó)納稅人利用兩個(gè)或兩個(gè)以上的國(guó)際稅法和國(guó)際稅收協(xié)定的差別、漏洞和特例,規(guī)避或減輕其總納稅義務(wù)的行為。（二）納稅籌劃方法避免成為稅收意義上的居民；通過(guò)轉(zhuǎn)移定價(jià)的納稅籌劃；利用國(guó)際避稅港和稅收優(yōu)惠的納稅籌劃；利用國(guó)際稅收協(xié)定和避免重復(fù)征稅方法的納稅籌劃；利用電子商務(wù)的納稅籌劃。。第六節(jié)國(guó)際企業(yè)稅收管理28一、案例背景:無(wú)錫尚德太陽(yáng)能電力有限公司（簡(jiǎn)稱尚德電力）于2001年1月建立，該公司是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售為一體的外商獨(dú)資高新技術(shù)光伏企業(yè)，主要從事晶體硅太陽(yáng)電池、組件、光伏系統(tǒng)工程、光伏應(yīng)用產(chǎn)品的研究、制造、銷(xiāo)售和售后服務(wù)。經(jīng)濟(jì)發(fā)展使能源短缺成為全球性的難題，而清潔能源太陽(yáng)能電力產(chǎn)業(yè)的迅速崛起不僅能緩解能源供需矛盾，更重要的是它具有無(wú)限儲(chǔ)量的清潔能源特質(zhì)，契合了發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)、建設(shè)節(jié)約型型社會(huì)的內(nèi)在要求，隨著我國(guó)《可再生能源法》2006年正式實(shí)施和國(guó)內(nèi)相關(guān)配套政策的相繼出臺(tái)，光伏產(chǎn)業(yè)具有不可估量的發(fā)展?jié)摿?。在這種背景下，上市自然成為尚德下一步的發(fā)展目標(biāo)。。第七節(jié)案例分析:尚德神話——民營(yíng)企業(yè)的國(guó)際化之路29第七節(jié)案例分