財務(wù)報表分析經(jīng)典案例

財務(wù)報表分析經(jīng)典案例會計教科書上的東西太多，而結(jié)合企業(yè)戰(zhàn)略、市場的變化、同行情況、內(nèi)部管理、制度以及會計政策等方面，分析的太少。下列誠恒科技以中色股份（數(shù)據(jù)來源于網(wǎng)上，本篇內(nèi)容只限于參考）經(jīng)營狀況，具體剖析企業(yè)的財務(wù)經(jīng)營及戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向。本文可為財務(wù)經(jīng)理及財務(wù)相關(guān)工作者提供借鑒、分析和提煉。案例分析、中色股份有限公司概況中國有色金屬建設(shè)股份有限公司主要從事國際工程承包和有色金屬礦產(chǎn)資源開發(fā)7年4月6日進行資產(chǎn)重組，剝離優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)改制組建中色股份，并在深圳證券交易所掛牌上市。目前，中色股份旗下控股多個公司，涉及礦業(yè)、冶煉、稀土、能源電力等領(lǐng)域；同時，通過入股民生人壽等穩(wěn)健的實業(yè)投資，增強企業(yè)的抗風(fēng)險能力，實現(xiàn)穩(wěn)定發(fā)展。、資產(chǎn)負(fù)債比較分析資產(chǎn)負(fù)債增減變動趨勢表：8年比7年9年比8年企業(yè)項目增減額（元）百分比（%）增減額（元）百分比（%）流動資產(chǎn)9.62中色固定資產(chǎn)資產(chǎn)總計8.00股份負(fù)債13.74股東權(quán)益0.081、增減變動分析從上表可以清楚看到，中色股份有限公司的資產(chǎn)規(guī)模是呈逐年上升趨勢的。從負(fù)債率及股東權(quán)益的變化可以看出雖然所有者權(quán)益的絕對數(shù)額每年都在增長，但是其增長幅度明顯沒有負(fù)債增長幅度大，該公司負(fù)債累計增長了%而股東權(quán)益僅僅增長了%這說明該公司資金實力的增長依靠了較多的負(fù)債增長，說明該公司一直采用相對高風(fēng)險、高回報的財務(wù)政策，一方面利用負(fù)債擴大企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模，另一方面增大了該企業(yè)的風(fēng)險。（1）資產(chǎn)的變化分析8年度比上年度增長了%9年度較上年度增長了該公司的固定資產(chǎn)投資在9年有了巨大增長，說明9年度有更大的建設(shè)發(fā)展項目。總體來看，該公司的資產(chǎn)是在增長的，說明該企業(yè)的未來前景很好。（2）負(fù)債的變化分析從上表可以清楚的看到該公司的負(fù)債總額也是呈逐年上升趨勢的8年度比07年度增長了%，9年度較上年度增長了的8明顯上升趨勢9年度公司有了好轉(zhuǎn)跡象，負(fù)債率有所回落。我們也可以看到，8年當(dāng)資產(chǎn)減少的同時負(fù)債卻在增加9策。（3）股東權(quán)益的變化分析該公司8年與09年都有不同程度的上升，所不同的是，9年有了更大的增幅。而這個增幅主要是由于負(fù)債的減少，說明股東也意識到了負(fù)債帶來的企業(yè)風(fēng)險，也關(guān)注自己的權(quán)益，怕影響到自己的權(quán)益。2、短期償債能力分析（1）流動比率該公司7年的流動比率為1.12，8年為4，9年為1.12，相對來說還比較穩(wěn)健，只是8年度略有降低1元的負(fù)債約有2元的資產(chǎn)作保障，說明企業(yè)的短期償債能力相對比較平穩(wěn)。（2）速動比率該公司7年的速動比率為98年為19年為6下降趨勢每1元的流動負(fù)債只有6元的資產(chǎn)作保障是絕對不夠的這說明該企業(yè)的短期償債能力較弱。（3）現(xiàn)金比率該公司7年的現(xiàn)金比率為58年為39為8即付能力較強并且呈逐年上升趨勢的有8元的現(xiàn)金資產(chǎn)作為償還保障，其短期償債能力還是可以的。3、資本結(jié)構(gòu)分析（1）資產(chǎn)負(fù)債率該企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率7年為%8年為?9年為%企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)逐年上升趨勢的，但是是穩(wěn)中有降的，說明該企業(yè)開始調(diào)節(jié)自身的資本結(jié)構(gòu)，以降低負(fù)債帶來的企業(yè)風(fēng)險，資產(chǎn)負(fù)債率越高，說明企業(yè)的長期償債能力就越弱，債權(quán)人的保證程度就越弱。該企業(yè)的長期償債能力雖然不強，但是該企業(yè)的風(fēng)險系數(shù)卻較低，對債權(quán)人的保證程度較高。（2）產(chǎn)權(quán)比率該企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率7年為%8年為%，9年為%該企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率呈現(xiàn)逐年上升趨勢的，但是穩(wěn)中有降的，從該比率可以看出，該企業(yè)對負(fù)債的依賴度還是比較高的，相應(yīng)企業(yè)的風(fēng)險也較高。該企業(yè)的長期償債能力還是較低的。不過，該企業(yè)已經(jīng)意識到企業(yè)的風(fēng)險不能過大，一旦過大將帶來重大經(jīng)營風(fēng)險，所以，該企業(yè)試圖從高風(fēng)險、高回報的財務(wù)結(jié)構(gòu)向較為保守的財務(wù)結(jié)構(gòu)過渡，逐漸增大所有者權(quán)益比例。（3）權(quán)益乘數(shù)該企業(yè)的權(quán)益乘數(shù)7年為88年為79為6乘數(shù)呈現(xiàn)逐年上升趨勢的，但是也是穩(wěn)中有降的。說明一開始企業(yè)較多依賴負(fù)債，當(dāng)意識到帶來的企業(yè)風(fēng)險也較大時，股東就加大了權(quán)益性資產(chǎn)投入，增大了權(quán)益性資本在資產(chǎn)總額中的比重，選擇調(diào)整為穩(wěn)健的財務(wù)結(jié)構(gòu)，于是降低了權(quán)益乘數(shù)，使公司更好地利用財務(wù)杠桿的作用。4、長期償債能力分析（1）利息保障倍數(shù)該企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率7年為8，8年為2，9年為9。從這些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的利息保障倍數(shù)呈現(xiàn)逐年下降的趨勢8業(yè)7年到9降，而同時財務(wù)費用卻有進一步增長，對債務(wù)的償還能力有所降低，所以應(yīng)該要多加注意。（2）有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率該企業(yè)的有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率7年為%8年為%9年為%可以看出，該企業(yè)的有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率是呈現(xiàn)逐年上升趨勢的，但是也是穩(wěn)中有降的。該項指標(biāo)越大，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險就越高，長期償債能力就越弱。以上數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)正在努力降低該指標(biāo)，以進一步有效提高企業(yè)的長期償債能力。、經(jīng)營效益比較分析1、資產(chǎn)有效率分析（1）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)資產(chǎn)創(chuàng)造銷售收入的能力。該企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率7年為，8年為99年為2是8年下降幅度最大，充分看出金融危機對該公司的影響很大。之所以下降，是因為該公司近三年的主營業(yè)務(wù)收入都在下降，雖然主營業(yè)務(wù)成本也在同時下降，但是下降的幅度沒有收入下降的幅度大，這說明企業(yè)的全部資產(chǎn)經(jīng)營效率降低，償債能力也就有所下降了?？傮w來看，該企業(yè)的主營收入是呈現(xiàn)負(fù)增長狀態(tài)的。（2）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率該企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率7年為48年為89為2是8明8年的金融危機對該公司的影響很大。總的來說，企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越快，周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，表明企業(yè)以占用相同流動資產(chǎn)獲得的銷售收入越多，說明企業(yè)的流動資產(chǎn)使用效率越好。以上數(shù)據(jù)看出，該企業(yè)比較注重盤活資產(chǎn)，較好的控制資產(chǎn)運用率。（3）存貨周轉(zhuǎn)率該企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率7年為98年為59為8貨周轉(zhuǎn)率同樣是呈現(xiàn)逐年下降趨勢的。這說明該企業(yè)的存貨在逐年增加，或者說存貨的增長速度高于主營業(yè)務(wù)收入的增長水平，不僅耗費存貨成本，還影響企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)。（4）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率該企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率7年為58年為19年為1的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率依然是呈現(xiàn)逐年下降趨勢的。這說明該企業(yè)有較多的資金呆滯在應(yīng)收賬款上，回收的速度變慢了，流動性更低并且可能拖欠積壓資金的現(xiàn)象也加重了。2、獲利能力分析（1）銷售利潤率該企業(yè)的銷售利潤率7年為%，8年為%，9年為%該企業(yè)的銷售利潤率比較平衡但是9主要原因是9而成本費用并沒有隨著大幅下降，面對這種情況，企業(yè)需要降低成本費用，從而提高利潤。（2）營業(yè)利潤率該企業(yè)的營業(yè)利潤率7年為%8年為%9為%的營業(yè)利潤率有較大下降趨勢從其近三年的財務(wù)報表數(shù)據(jù)可以看出是因為由于主營業(yè)務(wù)收入不斷降低，同時營業(yè)總成本的降低低于收入的增長，因而企業(yè)應(yīng)注重要加強管理，以降低費用。3、報酬投資能力分析（1）總資產(chǎn)收益率該企業(yè)的總資產(chǎn)收益率7年為%8年為%9年為%業(yè)的總資產(chǎn)收益率比較平衡，但是8年度以后有較大下降趨勢。該企業(yè)的此指標(biāo)為正值，說明企業(yè)的投資回報能力較好但是不可避免的是該企業(yè)的收益率增長是負(fù)數(shù)說明該企業(yè)的投資回報能力在不斷下降。（2）凈資產(chǎn)收益率該企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率7年為%，8年為%，9年為%。從這些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率也是自8年度以后有較大下降趨勢。說明該企業(yè)的經(jīng)營狀況有較大波動，企業(yè)凈資產(chǎn)的使用效率日漸降低，投資者的保障程度也隨之降低。（3）每股收益該企業(yè)的每股收益7年為6，8年為3，9年為3。從這些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的每股收益也是自8年度以后有較大下降趨勢。該公司的每股收益不斷下降，就是因為其三年的總資產(chǎn)收益率都是呈負(fù)增長，凈資產(chǎn)收益率也同樣是負(fù)增長，營業(yè)利潤也不平穩(wěn)，因此每股收益會比較低。因此，該公司應(yīng)及時調(diào)整經(jīng)營策略，改善公司的財務(wù)狀況。4、發(fā)展能力分析（1）銷售增長率該企業(yè)的銷售增長率7年為%，8年為%，9年為%。從這些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的銷售增長率是自8年度以后有較大幅度下降的趨勢。從這些數(shù)據(jù)可以看到，該企業(yè)的經(jīng)營狀況不容樂觀，連續(xù)兩年負(fù)增長，尤其是8年度更是大幅下降，突然出現(xiàn)的負(fù)的銷售收入增長、銷售增長率的負(fù)增長會對該企業(yè)未來的發(fā)展帶來不利影響。（2）總資產(chǎn)增長率該企業(yè)的總資產(chǎn)增長率7年為%8年為9年為%企業(yè)的總資產(chǎn)增長率也是自8年度以后有較大幅度下降的趨勢，但是總體來看，還是增長的，說明企業(yè)還是在發(fā)展的，只不過是擴張的速度有所減緩，7年應(yīng)該是高速擴張的一年。、現(xiàn)金流量比較分析1、現(xiàn)金流量的比較現(xiàn)金流量統(tǒng)計分析中色股份2009經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額561041058.08投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額現(xiàn)金及等價物凈增加額356829066.81通過以上數(shù)據(jù)不難看出，該企業(yè)基本上是依靠正常經(jīng)營活動來產(chǎn)生現(xiàn)金收入的，其中，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是負(fù)值，說明該企業(yè)基本在投資固定資產(chǎn)等較大的投資，以促進企業(yè)的壯大發(fā)展。而在9年度有所減緩，并且擴大投資也需要一定的籌資來彌補了。2、債務(wù)保值率分析該企業(yè)的債務(wù)保障率7年為%8年為%9為%金流量償付所有債務(wù)的能力，由于企業(yè)每年的經(jīng)營現(xiàn)金流量都被許多不確定因素所影響，因而該企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流量有較大波動，沒有一個確定的趨勢。好在該公司的該比率高于同期銀行貸款利率，說明公司仍然能夠按時支付利息，從而維持當(dāng)前債務(wù)規(guī)模。3、每元現(xiàn)金銷售凈流量分析該企業(yè)的每元現(xiàn)金銷售凈流量比率7年為%8年為%9年為%以看出，該企業(yè)的每元現(xiàn)金銷售凈流量比率上下波動幅度很大，沒有什么趨勢可言，但是8年下降的幅度最大，反映在其財務(wù)報表上就是用于支付的現(xiàn)金額度很大，從而導(dǎo)致該年經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額很低?？偟膩砜丛撈髽I(yè)的每元現(xiàn)金銷售凈流量比率還是比較穩(wěn)定該企業(yè)還有足夠的現(xiàn)金可以隨時用于支付的需要4、業(yè)績的綜合評價通過以上分析，我們對中色股份有限公司有了一個比較詳細(xì)的了解。但是單獨的分析任何一類財務(wù)指標(biāo)，都不足以全面評價企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營效果，只有對各種財務(wù)指標(biāo)進行綜合、系統(tǒng)的分析，才能對企業(yè)的財務(wù)狀況做出全面合理的評價。凈資產(chǎn)收益（%）凈資產(chǎn)收益（%）銷售凈利率（%）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)企業(yè)年份本年數(shù)變動率本年數(shù)變動率本年數(shù)變動率本年數(shù)變動率31.642.23中色30.610.022.38股份6.102.574.712.46從上表可以看出，該企業(yè)凈資產(chǎn)收益率是呈下降趨勢的，但是9年又有上升趨勢了。從表中可以看出，影響凈資產(chǎn)