《公司治理》（第3版） 課件 第8、9章　信息披露治理、公司治理評(píng)價(jià)

信息披露治理第八章CONTENTS目錄第一節(jié)信息披露與公司治理第二節(jié)信息披露的原則和內(nèi)容信息披露的方式第三節(jié)為何對(duì)信息披露違法的上市公司處罰如此嚴(yán)格？（詳見引例）什么是信息披露？與公司治理的是什么關(guān)系？本章的學(xué)習(xí)目標(biāo)通過本章的學(xué)習(xí)與思考，掌握信息披露的內(nèi)涵和分類,理解信息披露的作用，進(jìn)一步了解公司治理與信息披露之間的關(guān)系；掌握信息披露的原則和內(nèi)容；了解信息披露的主要方式。引入案例信息披露違法退市第一股：*ST博元“神話”終結(jié)（閱讀后討論）01信息披露與公司治理信息披露的內(nèi)涵信息披露與公司治理信息披露(informationdisclosure)主要是指公眾公司以招股說明書、上市公告書以及定期報(bào)告和臨時(shí)報(bào)告等形式，把公司及與公司相關(guān)的信息，向投資者和社會(huì)公眾公開披露的行為。信息披露是公司與信息使用者進(jìn)行溝通的重要方式之一。信息披露的概念強(qiáng)制性信息披露自愿性信息披露信息披露的類別7強(qiáng)制性信息披露是指上市公司管理當(dāng)局按照監(jiān)管部門的強(qiáng)制要求，將公司信息按照要求提交的文件形式，予以公開，以維護(hù)以股東為首的利益相關(guān)者合法權(quán)益的法律制度。自愿性信息披露是指除強(qiáng)制性披露的信息之外，上市公司基于公司形象、投資者關(guān)系、回避訴訟風(fēng)險(xiǎn)等動(dòng)機(jī)主動(dòng)披露的信息。有利于維護(hù)廣大投資者的合法權(quán)益有利于進(jìn)行證券監(jiān)督，提高證券市場(chǎng)效率有利于約束公司的行為，促使其改善經(jīng)營(yíng)管理信息披露的作用（延伸閱讀8-1：實(shí)質(zhì)性信息）信息披露與公司治理信息披露的目標(biāo)在于提升信息透明度。信息披露質(zhì)量與公司治理結(jié)構(gòu)關(guān)系密切，雙向互動(dòng)。改進(jìn)信息披露可以促使公司向股東提供更有價(jià)值的信息，減少信息不對(duì)稱，從而有效節(jié)約代理成本。

公司財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息披露在公司治理中發(fā)揮了控制機(jī)制的作用。財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息可以幫助外部投資者約束其所投資公司的管理層，激勵(lì)他們?yōu)楣蓶|的利益服務(wù)。在公司治理中，會(huì)計(jì)信息披露是監(jiān)管公司與管理層契約的核心，成為約束管理層行為的必要手段。信息披露在公司治理中的基本作用信息披露對(duì)公司治理的作用機(jī)制根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)理論，公司治理中存在的道德風(fēng)險(xiǎn)和信息不對(duì)稱可能對(duì)公司的股東造成利益損害，而信息披露是解決這些問題的重要措施。例如，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息幫助股東監(jiān)督和控制公司管理層的作用機(jī)制，是通過公司績(jī)效和管理層薪酬的直接聯(lián)系實(shí)現(xiàn)的。高質(zhì)量的信息披露是公司治理的基石公司治理對(duì)信息披露的影響規(guī)范有效的公司治理是高質(zhì)量信息披露的環(huán)境保證。股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)都會(huì)通過內(nèi)部決策和相關(guān)執(zhí)行機(jī)制對(duì)信息披露產(chǎn)生影響。完善的公司治理結(jié)構(gòu)能夠?yàn)楣镜墓芾砘顒?dòng)提供正確的導(dǎo)向和原則，提高信息透明度。（事例8-1：深市上市公司2018年度信息披露考核結(jié)果出爐:總體披露質(zhì)量較好）延伸閱讀8-2“人無信不立”，對(duì)企業(yè)而言亦是如此，任何時(shí)候，依法誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)都是企業(yè)安身立命之本。作為上市公司,更應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格遵守相關(guān)市場(chǎng)的法律和規(guī)則，真實(shí)準(zhǔn)確完整地履行信息披露義務(wù)，這既是對(duì)市場(chǎng)、對(duì)股東負(fù)責(zé)，也是對(duì)自己負(fù)責(zé)。（延伸閱讀8-2：中國(guó)上市公司誠(chéng)信守則）02信息披露的原則和內(nèi)容信息披露的原則信息披露的內(nèi)容1.真實(shí)性信息披露的原則2.準(zhǔn)確性3.完整性4.重要性5.及時(shí)性6.可比性16信息披露的完整性原則要求信息披露義務(wù)人應(yīng)將與特定證券的風(fēng)險(xiǎn)與收益評(píng)估相關(guān)的一切信息全部予以披露，不得隱瞞和遺漏任何重要信息。真實(shí)性真實(shí)性要求任何信息披露均以真實(shí)的、確定的事實(shí)為基礎(chǔ),不得有虛假的或者誤導(dǎo)性的記載。準(zhǔn)確性準(zhǔn)確性原則要求發(fā)行人披露信息必須準(zhǔn)確表達(dá)其含義，信息的內(nèi)容應(yīng)充分、客觀、公正，表達(dá)方式不得引人誤解。完整性信息披露的原則（事例8-3：康美藥業(yè)處罰結(jié)果出爐）（事例8-2：“零容忍”打擊資本市場(chǎng)亂象信披違法成重點(diǎn)）17可比性是指能使信息使用者從兩組經(jīng)濟(jì)情況中區(qū)分其異同的質(zhì)量特征，要求公司之間的會(huì)計(jì)政策具有相同的基礎(chǔ)，會(huì)計(jì)信息所反映的內(nèi)容也應(yīng)基本一致。重要性重要性原則要求信息披露義務(wù)人所披露的信息應(yīng)是重要信息。對(duì)投資者投資決策有重大影響的信息，公司均應(yīng)當(dāng)披露。及時(shí)性披露義務(wù)人在定時(shí)的信息披露中披露最新的信息，在有重大事件發(fā)生而可能影響證券的投資價(jià)值時(shí)，披露義務(wù)人應(yīng)迅速做出反應(yīng)，及時(shí)披露相關(guān)信息?？杀刃孕畔⑴兜脑瓌t（事例8-4：

信息披露不及時(shí)、不準(zhǔn)確

*ST中絨收監(jiān)管函）財(cái)務(wù)信息非財(cái)務(wù)信息信息披露的內(nèi)容18(1)數(shù)量性信息(2)非數(shù)量性信息(3)期后事項(xiàng)信息(4)公司分部業(yè)務(wù)的信息(1)背景信息(2)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)說明(3)管理部門的分析討論(4)前瞻性信息(5)社會(huì)責(zé)任(6)核心競(jìng)爭(zhēng)力及持續(xù)發(fā)展（延伸閱讀8-3）（事例8-5：國(guó)家電網(wǎng)發(fā)布2018年社會(huì)責(zé)任報(bào)告）03信息披露的方式初次信息披露持續(xù)信息披露初次信息披露，又稱為證券發(fā)行信息公開，指證券發(fā)行人按照法律、行政法規(guī)的規(guī)定，在證券公開發(fā)行前，公告公開發(fā)行募集文件，并將該文件置備于指定場(chǎng)所供公眾查閱的制度。信息披露的方式持續(xù)信息披露是指發(fā)行人在證券交易市場(chǎng)依法向證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)以及投資者報(bào)告自身經(jīng)營(yíng)、資產(chǎn)以及財(cái)務(wù)等情況而設(shè)置的制度。初次信息披露21初次發(fā)行信息披露的文件主要有招股說明書、招股說明書摘要、招股說明書申報(bào)稿等。（事例8-6：欣泰電氣造假終局）22持續(xù)信息披露定期報(bào)告年度報(bào)告是最重要的定期報(bào)告，是上市公司在每個(gè)會(huì)計(jì)年度結(jié)束后的法定期間依法編制并公告的反映其基本會(huì)計(jì)年度內(nèi)的經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況等重要信息的法律文件。中期報(bào)告是定期報(bào)告的一種，其報(bào)告期是上市公司每一會(huì)計(jì)年度的前6個(gè)月。在每個(gè)會(huì)計(jì)年度的前6個(gè)月結(jié)束之日起2個(gè)月內(nèi)編制完成并披露。臨時(shí)報(bào)告臨時(shí)報(bào)告是上市公司依法編制并披露的反映其重大事件的法律文件。主要包括重要會(huì)議公告、重大事件公告、公司收購(gòu)公告和其他公告。季度報(bào)告分為一季度(春季度)報(bào)告和三季度(秋季度)報(bào)告，在每個(gè)會(huì)計(jì)年度第3個(gè)月、第9個(gè)月結(jié)束后的1個(gè)月內(nèi)編制完成并披露。THEEND本章結(jié)束

公司治理評(píng)價(jià)第九章CONTENTS目錄第一節(jié)公司治理需要評(píng)價(jià)第二節(jié)公司治理評(píng)價(jià)流程第三節(jié)公司治理評(píng)價(jià)內(nèi)容貴州茅臺(tái)股價(jià)18年漲了271倍，投資者為何趨之若鶩？伴隨著新一輪白酒周期的起航，貴州茅臺(tái)的神話序幕可能剛剛拉開。是什么因素支持了貴州茅臺(tái)的驕人業(yè)績(jī)？其公司治理水平如何？投資者是否因?yàn)橘F州茅臺(tái)優(yōu)秀的公司治理才投資公司呢？本章的學(xué)習(xí)目標(biāo)1.了解什么是公司治理評(píng)價(jià)，為何要進(jìn)行公司治理評(píng)價(jià)；2.掌握公司治理評(píng)價(jià)方法，應(yīng)用此方法進(jìn)行公司治理評(píng)價(jià)。引入案例貴州茅臺(tái)股價(jià)18年漲了271倍，投資者為何爭(zhēng)相購(gòu)買（閱讀后討論）01公司治理需要評(píng)價(jià)公司治理評(píng)價(jià)的意義公司治理評(píng)價(jià)體系什么是公司治理評(píng)價(jià)評(píng)價(jià)是人們對(duì)某個(gè)特定客體的判斷，是主觀對(duì)客觀的認(rèn)識(shí)活動(dòng)。這種主觀認(rèn)識(shí)活動(dòng)有利于人們認(rèn)識(shí)和把握客觀事物及其規(guī)律，從而采取有效措施，改進(jìn)組織，提高效率。公司治理評(píng)價(jià)實(shí)質(zhì)上是一種企業(yè)制度及運(yùn)作的評(píng)價(jià)。按現(xiàn)代企業(yè)制度運(yùn)行的公司如果沒有公司治理評(píng)價(jià)，制度運(yùn)行就會(huì)成為一個(gè)黑箱，制度主體無法得知制度運(yùn)作成果與效率，無法確認(rèn)經(jīng)營(yíng)層的目標(biāo)與公司目標(biāo)是否一致，無法預(yù)測(cè)與防范風(fēng)險(xiǎn)。公司治理評(píng)價(jià)就是對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)與治理機(jī)制的狀況進(jìn)行評(píng)判。具體來說，就是根據(jù)公司治理的環(huán)境，設(shè)置公司治理評(píng)價(jià)指標(biāo)體系與評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，并采用科學(xué)的方法對(duì)公司治理狀況做出客觀、準(zhǔn)確的評(píng)價(jià)。為何進(jìn)行公司治理評(píng)價(jià)內(nèi)外測(cè)評(píng)實(shí)踐推動(dòng)根源公司治理評(píng)價(jià)的根源：兩權(quán)分離與委托人需求公司治理評(píng)價(jià)的實(shí)踐推動(dòng)：財(cái)務(wù)丑聞與信用風(fēng)險(xiǎn)公司治理評(píng)價(jià)的內(nèi)外測(cè)評(píng)：公司自身需求和外部感知公司治理評(píng)價(jià)體系境內(nèi)外主要公司治理評(píng)價(jià)系統(tǒng)（簡(jiǎn)表）公司治理評(píng)價(jià)體系四個(gè)共同點(diǎn)1234評(píng)價(jià)系統(tǒng)均由一系列詳細(xì)指標(biāo)組成，且包括三個(gè)因素：股東權(quán)利、董事會(huì)結(jié)構(gòu)及信息披露。在所有的評(píng)價(jià)系統(tǒng)中，評(píng)分方法是相同的，較低的得分意味著較低的治理水平；反之，則意味著較好的治理狀況。絕大多數(shù)評(píng)價(jià)系統(tǒng)都使用權(quán)重評(píng)價(jià)方法，根據(jù)各治理要素重要程度賦予不同的權(quán)重。獲取所需評(píng)價(jià)信息的方法是一致的，均來自公開可獲得的信息，其他信息是通過與公司關(guān)鍵員工的訪談獲得的。02公司治理評(píng)價(jià)流程確立公司治理評(píng)價(jià)指標(biāo)體系和評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)選擇評(píng)價(jià)方法確定指標(biāo)權(quán)重構(gòu)造公司治理綜合評(píng)價(jià)模型并劃分治理指數(shù)等級(jí)收集信息進(jìn)行公司治理評(píng)價(jià)公司治理評(píng)價(jià)流程確立評(píng)價(jià)體系標(biāo)準(zhǔn)選擇評(píng)價(jià)方法確定指標(biāo)權(quán)重構(gòu)造評(píng)價(jià)模型劃分等級(jí)搜集信息進(jìn)行評(píng)價(jià)確立公司治理評(píng)價(jià)指標(biāo)體系和評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)評(píng)價(jià)系統(tǒng)的建立首先要求按一定規(guī)則建立一套相互聯(lián)系、相互依存的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。其次，是確立治理評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。明確的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)對(duì)于獲得合理的評(píng)價(jià)結(jié)論起著決定性的作用。選擇評(píng)價(jià)方法公司治理評(píng)價(jià)指數(shù)得分是評(píng)價(jià)指標(biāo)體系中各個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)加權(quán)合成的結(jié)果。由于評(píng)價(jià)體系中各指標(biāo)的重要程度不同，如果各指標(biāo)被賦予相等權(quán)重，則評(píng)價(jià)結(jié)果不合理。因此，首先要確定評(píng)價(jià)指標(biāo)權(quán)重，然后選用科學(xué)的評(píng)價(jià)模型構(gòu)建指數(shù)。主觀法客觀法層次分析法專家意見法綜合評(píng)分法功效系數(shù)法變異系數(shù)法熵值法主成分分析聚類分析判別分析層次分析法（即AHP法）是美國(guó)運(yùn)籌學(xué)家、匹茲堡大學(xué)薩蒂教授在20世紀(jì)70年代提出的一種定性和定量相結(jié)合的系統(tǒng)化、層次化分析方法。確定指標(biāo)權(quán)重

構(gòu)造比較判斷矩陣判斷矩陣標(biāo)度值及其含義

標(biāo)度dij含義1Di與Dj同樣重要3Di比Dj稍微重要5Di比Dj明顯重要7Di比Dj重要得多9Di比Dj絕對(duì)重要2，4，6，8Di與Dj的影響之比介于上述兩個(gè)相鄰等級(jí)之間1/2，…，1/9Di與Dj的影響之比為上面dij的互反數(shù)注：對(duì)于要比較的因子而言，你認(rèn)為一樣重要就是1：1，強(qiáng)烈重要就是9：1，也可以取中間數(shù)值6：1等，兩兩比較，把數(shù)值填入，并排列成判斷矩陣（判斷矩陣是對(duì)角線積是1的正反矩陣即可）。確定指標(biāo)權(quán)重判斷矩陣示例DX1X2X3X111/32X2315X31/21/51判斷矩陣的構(gòu)造主要取決于專家對(duì)影響因素的態(tài)度。專家打分一般選取有專業(yè)代表性、權(quán)威性和認(rèn)真負(fù)責(zé)的專家，在慎重仔細(xì)權(quán)衡各指標(biāo)重要性的基礎(chǔ)上，將標(biāo)度填入打分表。確定指標(biāo)權(quán)重計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo)權(quán)重運(yùn)用1～9標(biāo)度法構(gòu)造判斷矩陣，對(duì)判斷矩陣中每行所有元素求幾何平均值

，并將

歸一化計(jì)算

。

確定指標(biāo)權(quán)重進(jìn)行一致性檢驗(yàn)在評(píng)價(jià)評(píng)估過程涉及多指標(biāo)、多階段判斷時(shí)，專家在判斷指標(biāo)重要性過程中，容易出現(xiàn)判斷結(jié)果不一致的矛盾現(xiàn)象，因此在對(duì)判斷矩陣進(jìn)行排序之前，需進(jìn)行一致性檢驗(yàn)?；驹硎菓?yīng)用線性代數(shù)矩陣?yán)碚摚瑯?gòu)建特征根變化程度指標(biāo)來衡量，由于具體計(jì)算過程復(fù)雜，實(shí)際操作中往往通過SPSSAU等統(tǒng)計(jì)軟件自動(dòng)實(shí)現(xiàn)檢驗(yàn)。需要說明的是，如果評(píng)價(jià)指標(biāo)設(shè)計(jì)較少，則人工檢驗(yàn)打分結(jié)果是否符合邏輯關(guān)系即可。此步驟不必可少，是保證結(jié)果可靠性的重要手段。構(gòu)造公司治理綜合評(píng)價(jià)模型并劃分治理指數(shù)等級(jí)基本模型具體評(píng)價(jià)等級(jí)一級(jí)：治理指數(shù)90～100二級(jí)：治理指數(shù)80～90三級(jí)：治理指數(shù)70～80四級(jí)：治理指數(shù)60～70五級(jí)：治理指數(shù)50～60六級(jí)：治理指數(shù)＜50收集信息進(jìn)行公司治理評(píng)價(jià)年報(bào)、公司公告及公司網(wǎng)站是獲取公司公開披露信息的主要途徑，滿足相關(guān)性和可靠性原則，具有預(yù)測(cè)和反饋價(jià)值，并且如實(shí)反映公司治理情況，具有可核實(shí)性和中立性特點(diǎn)。上市公司通過規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化的格式書寫要求形成的年報(bào)重點(diǎn)突出、層次分明、便于閱讀，使用者的信息提取效率很高，成為公司治理評(píng)價(jià)的主要信息來源。

（事例9-1：公司治理評(píng)價(jià)操作范例）03公司治理評(píng)價(jià)內(nèi)容股東治理評(píng)價(jià)董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)理層治理評(píng)價(jià)信息披露與投資者關(guān)系管理評(píng)價(jià)一、股東治理評(píng)價(jià)（一）股權(quán)結(jié)構(gòu)評(píng)價(jià)指標(biāo)二級(jí)指標(biāo)三級(jí)指標(biāo)指標(biāo)說明評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)來源股東性質(zhì)及持股比例最終控制人的性質(zhì)（國(guó)資委、其他政府機(jī)構(gòu)、法人股東、個(gè)人、其他）和行政級(jí)別（中央級(jí)、省級(jí)、地市級(jí)、其他），中間所有權(quán)股東性質(zhì)（國(guó)有股、流通股、機(jī)構(gòu)股東）和持股比例評(píng)價(jià)不同性質(zhì)的股東及持股比例對(duì)公司治理的影響分類評(píng)價(jià)年報(bào)（普通股股份變動(dòng)及股東情況）股權(quán)集中度終極所有權(quán)比例，CR指數(shù)，Herfindahl指數(shù)，Z值評(píng)價(jià)上市公司所有權(quán)的集中度符合股權(quán)結(jié)構(gòu)適度性原則，呈現(xiàn)左低右高的U形關(guān)系年報(bào)（普通股股份變動(dòng)及股東情況）股權(quán)制衡度第一大股東持股比例<50%，第二大股東持股比例>10%，第二至第五大股東持股比例之和大于第一大股東持股比例評(píng)價(jià)上市公司所有權(quán)的相互制衡度符合股權(quán)結(jié)構(gòu)適度性原則，呈現(xiàn)左低右高的U形關(guān)系年報(bào)（普通股股份變動(dòng)及股東情況）（二）控股股東行為評(píng)價(jià)指標(biāo)關(guān)聯(lián)交易狀況年報(bào)的公司重要事項(xiàng)中披露有關(guān)公司詳盡的關(guān)聯(lián)交易情況。上市公司獨(dú)立性衡量與控股股東是否存在人員、業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)、資產(chǎn)等方面的關(guān)聯(lián)。中小股東權(quán)益保護(hù)狀況重點(diǎn)判斷各上市公司的控股股東實(shí)施保護(hù)中小股東的法律法規(guī)及原則的情況，以及是否形成了有效維護(hù)中小股東權(quán)益的機(jī)制。一、股東治理評(píng)價(jià)控股股東行為評(píng)價(jià)指標(biāo)二級(jí)指標(biāo)三級(jí)指標(biāo)指標(biāo)說明評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)來源關(guān)聯(lián)交易狀況同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)評(píng)價(jià)上市公司與控股股東或其控股的其他關(guān)聯(lián)單位的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)狀況上市公司與關(guān)聯(lián)單位屬不同行業(yè)，無同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)年報(bào)（重要事項(xiàng)）定價(jià)依據(jù)通過控股股東與上市公司間關(guān)聯(lián)交易的定價(jià)依據(jù)，判斷關(guān)聯(lián)交易的規(guī)范性上市公司應(yīng)有明確的關(guān)聯(lián)交易定價(jià)分析報(bào)告年報(bào)（重要事項(xiàng)）資金占用從控股股東是否無償占用上市公司的資金，反映控股股東行為的外部性狀況無占用資金年報(bào)（重要事項(xiàng)）貸款擔(dān)保從上市公司是否為控股股東及其他關(guān)聯(lián)方提供擔(dān)保，反映控股股東行為的外部性狀況不提供擔(dān)保年報(bào)（重要事項(xiàng)）

貸款擔(dān)保從上市公司是否為控股股東及其他關(guān)聯(lián)方提供擔(dān)保，反映控股股東行為的外部性狀況不提供擔(dān)保年報(bào)（重要事項(xiàng)）上市公司獨(dú)立性人員獨(dú)立性衡量上市公司與控股股東是否存在人員的關(guān)聯(lián)獨(dú)立年報(bào)（公司治理）、公司公告業(yè)務(wù)獨(dú)立性衡量上市公司與控股股東是否存在業(yè)務(wù)的關(guān)聯(lián)獨(dú)立年報(bào)（公司治理）、公司公告財(cái)務(wù)獨(dú)立性衡量上市公司與控股股東是否存在財(cái)務(wù)的關(guān)聯(lián)獨(dú)立年報(bào)（公司治理）、公司公告資產(chǎn)獨(dú)立性衡量上市公司與控股股東是否存在資產(chǎn)的關(guān)聯(lián)獨(dú)立年報(bào)（重要事項(xiàng)、公司治理）中小股東權(quán)益保護(hù)狀況股東大會(huì)的參與性衡量股東參與股東大會(huì)的狀況盡可能多的股東參與年報(bào)（公司治理）股東大會(huì)的規(guī)范性衡量股東大會(huì)的程序，評(píng)價(jià)股東參與股東大會(huì)的狀況股東大會(huì)記錄完整年報(bào)（公司治理）現(xiàn)金股利分配衡量上市公司對(duì)股東的回報(bào)的高低現(xiàn)金股利發(fā)放率的高低年報(bào)（管理層討論與分析）累計(jì)投票制衡量中小股東能否通過累計(jì)投票選出代表其利益的董事或監(jiān)事在董事或監(jiān)事選舉中建立了累計(jì)投票制，制定了實(shí)施細(xì)則年報(bào)（公司治理）臨時(shí)提案反映中小股東的意志能否得到充分的重視存在交易所（公司公告）（事例9-2：貴州茅臺(tái)股權(quán)結(jié)構(gòu)與控股股東行為評(píng)價(jià)）二、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)理層治理評(píng)價(jià)評(píng)價(jià)意義評(píng)價(jià)內(nèi)容董事會(huì)的高效運(yùn)作既需要完備的治理結(jié)構(gòu)、規(guī)章、制度做基礎(chǔ)，更需要高效的運(yùn)作機(jī)制。如何將董事會(huì)作為一個(gè)團(tuán)隊(duì)組織來運(yùn)作？既要忠實(shí)履行受托責(zé)任，更要形成相互信任、相互挑戰(zhàn)、相互合作的治理文化。董事會(huì)治理——完備的制度與自覺的責(zé)任意識(shí)的有機(jī)結(jié)合。董事會(huì)的治理水平對(duì)公司業(yè)績(jī)和可持續(xù)發(fā)展產(chǎn)生直接影響，對(duì)提高上市公司質(zhì)量、促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展具有重大意義。（一）董事會(huì)治理評(píng)價(jià)二級(jí)指標(biāo)三級(jí)指標(biāo)指標(biāo)說明董事權(quán)利與義務(wù)董事來源，培訓(xùn)狀況，董事會(huì)構(gòu)成，履職情況，董事問責(zé)，離職情況反映董事身份、誠(chéng)信和勤勉意識(shí)及其履職情況董事會(huì)運(yùn)作效率董事會(huì)規(guī)模，董事性別及年齡結(jié)構(gòu)，董事會(huì)會(huì)議情況反映董事會(huì)的功能與作用的實(shí)現(xiàn)狀態(tài)董事會(huì)組織結(jié)構(gòu)董事會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)結(jié)構(gòu)，專門委員會(huì)的設(shè)置，專門委員會(huì)運(yùn)行狀態(tài)反映董事會(huì)的工作效率與獨(dú)立性狀態(tài)董事薪酬董事薪酬水平，董事薪酬形式，董事績(jī)效評(píng)價(jià)衡量董事報(bào)酬水平以及報(bào)酬結(jié)構(gòu)的激勵(lì)約束狀態(tài)獨(dú)立董事制度獨(dú)立董事比例，獨(dú)立董事激勵(lì)，獨(dú)立性反映獨(dú)立董事制度建設(shè)狀態(tài)（二）監(jiān)事會(huì)治理評(píng)價(jià)02在有限責(zé)任公司，監(jiān)事會(huì)一般是公司的任意機(jī)構(gòu)；我國(guó)采取監(jiān)事會(huì)與董事會(huì)平行的公司治理結(jié)構(gòu)。監(jiān)事會(huì)是公司專門的監(jiān)督機(jī)構(gòu)，是各國(guó)公司法和不同公司中差別最大、變化最大的組織機(jī)構(gòu)。01監(jiān)事會(huì)的職權(quán)主要包括財(cái)務(wù)監(jiān)督、業(yè)務(wù)監(jiān)督和管理者監(jiān)督三個(gè)方面。03二、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)理層治理評(píng)價(jià)二級(jí)指標(biāo)三級(jí)指標(biāo)指標(biāo)說明評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)事會(huì)運(yùn)行狀況監(jiān)事會(huì)會(huì)議次數(shù)考核監(jiān)事會(huì)履行工作職能的基本狀況監(jiān)事會(huì)應(yīng)定期舉行會(huì)議，會(huì)議次數(shù)低于或遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于我國(guó)《公司法》規(guī)定的次數(shù)都是不合理的，會(huì)議次數(shù)應(yīng)適中監(jiān)事會(huì)結(jié)構(gòu)與規(guī)模監(jiān)事會(huì)人數(shù)考核監(jiān)事會(huì)履行監(jiān)督職能的人員基礎(chǔ)監(jiān)事會(huì)人數(shù)或者監(jiān)事會(huì)的規(guī)模應(yīng)符合我國(guó)《公司法》的有關(guān)規(guī)定，人數(shù)過少，保障不了監(jiān)督職能的有效發(fā)揮，人數(shù)過多將導(dǎo)致監(jiān)督成本增大職工監(jiān)事設(shè)置情況考核監(jiān)事會(huì)代表職工行使監(jiān)督權(quán)的情況職工監(jiān)事應(yīng)以維護(hù)公司和職工利益為根本出發(fā)點(diǎn)，設(shè)立職工監(jiān)事的監(jiān)事會(huì)，更能體現(xiàn)職工參與權(quán)監(jiān)事會(huì)勝任能力監(jiān)事會(huì)主席職業(yè)背景考核監(jiān)事會(huì)主席職業(yè)背景對(duì)其勝任能力的影響經(jīng)濟(jì)管理、財(cái)會(huì)和法律職業(yè)背景相對(duì)于技術(shù)職業(yè)背景更有利于其開展相關(guān)的工作監(jiān)事會(huì)主席學(xué)歷考核監(jiān)事會(huì)主席學(xué)歷對(duì)其勝任能力的影響高學(xué)歷更能保障其勝任能力監(jiān)事會(huì)主席年齡考核監(jiān)事會(huì)主席年齡對(duì)其勝任能力的影響年齡小具有創(chuàng)新精神，但缺乏經(jīng)驗(yàn);年齡大經(jīng)驗(yàn)豐富，但也有弊端其他監(jiān)事職業(yè)背景考核監(jiān)事職業(yè)背景對(duì)其勝任能力的影響經(jīng)濟(jì)管理、財(cái)會(huì)和法律職業(yè)背景相對(duì)于技術(shù)職業(yè)背景更有利于其開展相關(guān)的工作其他監(jiān)事學(xué)歷考核監(jiān)事學(xué)歷對(duì)其勝任能力的影響高學(xué)歷更能保障其勝任能力其他監(jiān)事年齡考核監(jiān)事年齡對(duì)其勝任能力的影響年齡小具有創(chuàng)新精神，但缺乏經(jīng)驗(yàn);年齡大經(jīng)驗(yàn)豐富，但也有弊端（三）經(jīng)理層評(píng)價(jià)處于公司治理體系的內(nèi)核，成為公司治理與公司管理的聯(lián)結(jié)點(diǎn)。評(píng)價(jià)主要涉及經(jīng)理層的素質(zhì)和選聘、高管更迭與治理風(fēng)險(xiǎn)、高管的激勵(lì)約束與業(yè)績(jī)提升。從任免制度、執(zhí)行保障、激勵(lì)約束三個(gè)維度進(jìn)行評(píng)價(jià)。二、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)理層治理評(píng)價(jià)二級(jí)指標(biāo)三級(jí)指標(biāo)指標(biāo)說明任免制度總經(jīng)理選聘方式，其他高管人員的選聘方式，高管層的行政度，總經(jīng)理與董事長(zhǎng)兩職設(shè)置，高管穩(wěn)定性評(píng)價(jià)經(jīng)理層任免制度及獨(dú)立性的狀況、高管風(fēng)險(xiǎn)執(zhí)行保障總經(jīng)理學(xué)歷，其他高管人員學(xué)歷，經(jīng)營(yíng)控制，雙重任職，內(nèi)部人控制，CEO設(shè)置評(píng)價(jià)對(duì)經(jīng)理層的支持保障、勝任能力、科學(xué)決策基礎(chǔ)與支持保障、經(jīng)營(yíng)控制、外部關(guān)聯(lián)和內(nèi)部制約等狀況激勵(lì)約束薪酬水平，薪酬結(jié)構(gòu)，薪酬動(dòng)態(tài)激勵(lì)