銀行資金面專題研究 哪些機(jī)構(gòu)在推動銀行股漲跌

4.494.044.764.55理財?shù)馁Y金規(guī)模整體持續(xù)提升，該類資金都面臨“資產(chǎn)荒”，高股息的銀行股對該類資金具有較強(qiáng)吸引力。3、北向資金短期推動銀行股的漲跌：相關(guān)系數(shù)為66.2%），至較低水平，銀行板塊分紅率高而穩(wěn)定，估值較低，擁有較高股息率（2023年為），n北向資金：短期推動銀行股的漲跌。1、北向資金與銀行股漲跌的存在更高的相關(guān)上市公司數(shù)42行業(yè)總市值(百萬元)11,447,745行業(yè)流通市值(百萬元)7,812,283nnn大行獲得了比較多的資金流入，招商/工商/農(nóng)業(yè)/興業(yè)/寧波銀行為跌之間具有較高的相關(guān)性（51.3%，季度數(shù)據(jù)）。主動基金呈現(xiàn)出一定的“追漲殺性銀行和招行。 圖表3：2024年5月末各類型基金資產(chǎn)凈值占比 圖表8：2023年10月-2024年2月ETF基金流入銀行股的情況與銀行漲跌幅 ETF規(guī)模增長更快，前五個月增幅已經(jīng)接近4000億，是去年全年增量圖表1：ETF基金數(shù)量與規(guī)模情況1,2000圖表2：ETF基金數(shù)量與規(guī)模占總基金市場比重圖表3：2024年5月末各類型基金資產(chǎn)凈值占比跟蹤指數(shù)2019/12/312020/12/312021/12/312022/12/312023/12/31- 指數(shù)銀行指數(shù)銀行招商銀行上證50招商銀行興業(yè)銀行興業(yè)銀行交通銀行工商銀行工商銀行農(nóng)業(yè)銀行江蘇銀行農(nóng)業(yè)銀行小計平安銀行渝農(nóng)商行浦發(fā)銀行蘇州銀行寧波銀行常熟銀行民生/銀行長沙銀行貴陽銀行北京銀行齊魯銀行上海銀行青農(nóng)商行光大銀行鄭州銀行郵儲銀行廈門/銀行蘭州銀行南京銀行西安銀行杭州銀行小計建設(shè)銀行江陰銀行浙商銀行無錫銀行華夏銀行紫金銀行成都銀行張家港行小計蘇農(nóng)銀行青島銀行瑞豐銀行重慶銀行小計 的比重分別為0.23%/0.16%/3.14%/3.6%/6%，銀行股每個月的漲跌幅分別為-3.9%/-2.4%/-0.43的大幅增加，銀行板塊也由下跌轉(zhuǎn)為持續(xù)上漲。-- -\- -\圖表8：2023年10月-2024年2月ETF基金流入銀行股的情況與銀行漲跌幅ETF基金流入規(guī)模（億元）銀行漲跌幅度銀行板塊成交額（億元）ETF資金占比成交額入市場，是活躍資本市場和提振投資者信心的一項重要舉措，也是促進(jìn)圖表11：理財產(chǎn)品資金余額（萬億元）圖表10：保險公司保費(fèi)收入與資金運(yùn)用余額同比增速圖表11：理財產(chǎn)品資金余額（萬億元）保險資金運(yùn)用余額保險公司保費(fèi)收入則凈值波動會體現(xiàn)在利潤表之中，會放大當(dāng)期凈利潤波動。而如），本市場波動對利潤表的影響，保險公司預(yù)計圖表13：理財產(chǎn)品各項投資資產(chǎn)比重圖表13：理財產(chǎn)品各項投資資產(chǎn)比重現(xiàn)金分紅率股息率202120222023202120222023工商銀行30.00%建設(shè)銀行30.06%農(nóng)業(yè)銀行30.00%30.01%交通銀行30.03%郵儲銀行30.00%招商銀行33.92%26.01%浦發(fā)銀行25.67%民生/銀行26.40%興業(yè)銀行28.02%光大銀行25.06%華夏銀行23.18%平安銀行30.04%浙商銀行29.93%北京銀行26.40%南京銀行30.00%寧波銀行江蘇銀行30.00%貴陽銀行杭州銀行21.44%上海銀行28.99%成都銀行29.31%長沙銀行20.48%青島銀行26.24%鄭州銀行西安銀行蘇州銀行31.08%廈門/銀行30.71%齊魯銀行25.12%重慶銀行28.76%蘭州銀行30.56%江陰銀行24.77%無錫銀行常熟銀行20.88%蘇農(nóng)銀行張家港行24.28%紫金銀行22.62%青農(nóng)商行21.64%瑞豐銀行20.45%滬農(nóng)商行30.10%渝農(nóng)商行上市銀行25.24%25.04%25.37%4.20%4.56%4.76%30.04%30.02%30.02%4.97%股份行21.52%24.89%27.58%4.28%城商行25.18%24.26%23.33%4.09%4.34%4.45%農(nóng)商行24.54%21.22%22.85%3.80%3.66%4.22%例上限提高等一系列措施均有利于提高險資進(jìn)入權(quán)益市場的規(guī)模。對于銀行理財資金，新“國九條”中也和信托資金積極參與資本市場，提升權(quán)益投資《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》優(yōu)化保險資金權(quán)益投資政策環(huán)境，落實(shí)并完善國有保險公司績效評價辦法，更好鼓勵開展長期權(quán)益投資。完善保險資金權(quán)益投資監(jiān)管制度，優(yōu)化上市保險公司信息披露要求。完善全國社會保障基金、基本養(yǎng)老保險基金投資政策。提升企業(yè)年金、個人養(yǎng)老金投資靈活度。鼓勵銀行理財和信托資金積極參與資本市場，提升權(quán)益投資規(guī)模。《關(guān)于引導(dǎo)保險資金長期穩(wěn)健投資加強(qiáng)國有商業(yè)保險公司長周期考核放寬財政部對國有商業(yè)保險公司考核周期，將《商業(yè)保險公司績效評價辦法》中經(jīng)營效益類指標(biāo)的“凈資產(chǎn)收益率”由“當(dāng)年度指標(biāo)”調(diào)整為“3年周期指標(biāo)+當(dāng)年度指標(biāo)”相結(jié)合，即“3年周期凈資產(chǎn)收益率”與“當(dāng)年凈資產(chǎn)收《保險公司償付能力監(jiān)管規(guī)則(Ⅱ)》對保險公司投資的滬深300成份股，允許其最低資本按95％的比例進(jìn)行計《關(guān)于優(yōu)化保險公司權(quán)益類資產(chǎn)配置監(jiān)管有關(guān)事項的通知》將權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例增設(shè)檔位上限由30%提至45%，中國人壽、太保壽險、泰康人壽、新華人壽、人保財險、太平財險等行業(yè)大中型公司投資權(quán)益類資產(chǎn)的比例上限將由原來的30%提高到35%。起到了風(fēng)向標(biāo)的作用，帶動整個板塊的漲跌。例如在今年年初至今的上漲行情中，北向資金雖然占成交額比重不超過4%，不過卻一直凈流入-I I 流入規(guī)模（億元）銀行漲跌幅度（右軸）北向資金占比成交額（右軸）），股，招行/興業(yè)/寧波/平安這樣前期加倉較多的銀行出現(xiàn)了較大規(guī)模流.......31.......312020年2021年2022年2023年1Q24總計變化趨勢招商銀行工商銀行 農(nóng)業(yè)銀行興業(yè)銀行 寧波銀行郵儲銀行 江蘇銀行交通銀行 北京銀行 華夏銀行..渝農(nóng)商行浙商銀行滬農(nóng)商行--浦發(fā)銀行建設(shè)銀行成都銀行 光大銀行長沙銀行上海銀行..蘇州銀行..張家港行杭州銀行-2.014.433.07-4.272.994.20齊魯銀行-廈門/銀行-青農(nóng)商行江陰銀行常熟銀行蘇農(nóng)銀行--中信銀行西安銀行重慶銀行-鄭州銀行青島銀行無錫銀行--紫金銀行瑞豐銀行--蘭州銀行--貴陽銀行..南京銀行平安銀行總計 250），基金，我們統(tǒng)計了2020年初到今年一金、偏股混合型基金、靈活配置型基金對所有上市銀行的季度重倉股配置情況，然后乘以季度成交均價來測算一個季度內(nèi)主動型基金資金的流入流出規(guī)模，并與該季度銀行股表現(xiàn)進(jìn)行比較。2.4%/6.7%/10.7%/13.7%/1.1%?？梢钥闯隽魅?，甚至在1H23板塊下跌的時候還在繼續(xù)流入，在3Q23板塊大幅-流入規(guī)模（億元）銀行漲跌幅度（右軸）主動基金資金64.8/72.2/120.4億元。這三家銀行2.7%/37.0%/46.6%，主動基金在這三家銀行的上漲中扮演了重要角業(yè)出現(xiàn)了流出，平安/招商/寧波分別流出34.1/66/7.629.8/42.9/99億元，大行開始獲銀行為流入最多的銀行，分別流入38.2/30.興業(yè)/招商/光大/貴陽銀行流出較多，分別流......02....8........02....8..2020年2021年2022年2023年1Q24總計變化趨勢成都銀行1 江蘇銀行杭州銀行2建設(shè)銀行農(nóng)業(yè)銀行寧波銀行 6 蘇州銀行2長沙銀行-交通銀行工商銀行1 滬農(nóng)商行--0渝農(nóng)商行平安銀行32浙商銀行-0瑞豐銀行-0南京銀行5 北京銀行-0常熟銀行 上海銀行蘇農(nóng)銀行4青島銀行-華夏銀行西安銀行--齊魯銀行--青農(nóng)商行---張家港行-重慶銀行--蘭州銀行-----紫金銀行-----廈門/銀行--0-鄭州銀行---無錫銀行0江陰銀行0浦發(fā)銀行00貴陽銀行-0-光大銀行0招商銀行7 興業(yè)銀行88郵儲銀行總計1 北向和主動基金為代表的靈活資金的流向與板塊行情表現(xiàn)更為相關(guān)，而金和北向資金的比重不斷上升，而在今年一季度兩者均大幅流入，共同5-65-6銀行漲跌幅度流動規(guī)模占成交額比重ETF基金主動基金北向資金ETF基金主動基金北向資金2020/3/3114.84%-27.2327.62-56.510.76%3.55%1.57%2020/6/30-0.11%-16.35--91.32-16.920.73%4.07%0.75%2020/9/301.53%11.95.37-11.270.40%4.97%0.38%2020/12/3110.38% 38.77 2.930.78%2.44%2.74%2021/3/3111.69%-46.9785.27 262.280.82%6.70%4.56%2021/6/30-3.68%34.7081.51.170.98%10.73%4.20%2021/9/30-8.80%-28.98 - 57.82-73.630.71%13.73%1.81%2021/12/31-1.89%73.8038.525.942.07%1.08%2.98%2022/3/311.65%-72.43.18 212.421.56%2.71%4.56%2022/6/30-2.68%13.1307.348.390.33%5.21%2.98%2022/9/30 11.05%12.1520.49-222.570.46%0.77%8.40%2022/12/314.76%53.126.4863.641.88%0.23%2.25%2023/3/31-2.70%-21.8066.89 53.99 0.61%4.70%1.52%2023/6/30-0.58%13.0913.65-30.930.50%0.52%1.19%2023/9/30123.5629.92-104.614.70%1.14%3.98%2023/12/31-6.61%91.58--76.52-134.823.52%2.94%5.18%2024/3/3110.60%435