注冊會計師《財管》高頻考點

注冊會計師《財管》高頻考點精華匯總

【2012注會】《財管》高頻考點精華

第一章財務管理概述....................................................5

考頻：★重要考點：營運資本管理的目標..................................5

考頻：★重要考點：財務管理的目標......................................5

考頻：★重要考點：股東和經營者以及股東和債權人之間的沖突與協(xié)調........6

考頻：★重要考點：金融市場的類型......................................7

第二章財務報表分析..................................................7

考頻：★★★重要考點：各種財務指標的計算...............................8

考頻：★★★重要考點：杜邦財務分析體系................................13

考頻：★★★重要考點：管理用財務分析體系..............................13

第三章長期計劃與財務預測...........................................14

考頻：★★重要考點：銷售百分比法及其使用.............................14

考頻：★★重要考點：增長率與資金需求.................................15

第四章財務估價.....................................................16

考頻：★★★重要考點：貨幣時間價值....................................16

考頻：★★★重要考點：單項資產的風險和報酬............................17

考頻：★★★重要考點邙系數(shù)與資本資產定價模型.........................19

第五章債券和股票估價...............................................19

考頻：★★重要考點：債券的價值及其影響因素...........................19

考頻：★★重要考點：債券的到期收益率.................................21

第六章資本成本.....................................................21

PI

考頻：★★★重要考點：普通股成本的估計................................22

考頻：★★★重要考點：債務資本成本的估計.............................24

考頻：★★★重要考點：加權平均資本成本................................25

第七章企業(yè)價值評估核心考點精華.....................................26

考頻：★★★重要考點：企業(yè)價值評估方法一現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型..............26

考頻：★★★重要考點：相對價值法......................................27

第八章資本預算.....................................................29

考頻：★★★重要考點：項目評價的六種方法.............................29

考頻：★★重要考點：項目現(xiàn)金凈流量的確定.............................32

考頻：★★★重要考點：項目風險處置的一般方法..........................33

考頻：★★★重要考點：項目實體現(xiàn)金流量法和股權現(xiàn)金流量法的比較........34

第九章期權估價.....................................................35

考頻：★★重要考點：看漲期權與看跌期權的比較.........................36

考頻：★★重要考點：期權投資策略.....................................36

考頻：★★★重要考點：期權價值的影響因素分析..........................37

考頻：★★★重要考點：套期保值原理....................................38

考頻：★★重要考點：風險中性原理.....................................39

考頻：★★★重要考點：二叉樹期權定價模型.............................40

考頻：★★★重要考點：布萊克-斯科爾斯期權定價模型.....................41

第十章資本結構....................................................42

考頻：★★★重要考點：經營杠桿系數(shù)、財務杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)比較.....43

P2

考頻：★★重要考點：MM理論.........................................43

考頻：★★重要考點：資本結構決策方法.................................45

第十一章股利分配...................................................47

考頻：★★重要考點：股利理論.........................................47

考頻：★重要考點：公司制定股利分配政策應考慮的因素...................48

考頻：★★重要考點：四種股利政策.....................................49

考頻：★★重要考點：現(xiàn)金股利、股票股利、股票分割和股票回購的比較.....51

第十二章普通股和長期負債...........................................51

考頻：★★重要考點：普通股籌資.......................................52

考頻：★重要考點：長期借款...........................................54

考頻：★重要考點：長期債券...........................................55

第十三章其他長期籌資...............................................56

考頻：★★重要考點：租賃的類型.......................................57

考頻：★★重要考點：租賃的會計處理...................................58

考頻：★★重要考點：經營租賃決策分析.................................58

考頻：★★★重要考點：融資租賃決策分析................................59

考頻：★★重要考點：優(yōu)先股...........................................60

考頻：★★★重要考點：認股權證........................................62

考頻：★★重要考點：可轉換債券.......................................64

第十四章營運費本投資...............................................65

考頻：★★重要考點：流動資產投資政策.................................66

P3

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考頻：★★重要考點：現(xiàn)金收支管理.....................................66

考頻：★★重要考點：最佳現(xiàn)金持有量的確定.............................67

考頻：★★重要考點：應收賬款信用政策的確定...........................69

考頻：★★★重要考點：儲備存貨的成本..................................70

考頻：★★★重要考點：存貨決策.......................................71

第十五章營運奧本籌資核心考點精華...................................73

考頻：★★★重要考點：營運資本籌資政策................................74

考頻：★★重要考點：放棄現(xiàn)金折扣采取延期付款的決策...................74

考頻：★★重要考點：短期借款利息的支付方式比較.......................75

P4

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第一章財務管理概述

最近三年題型題量分析

年度

2009年(新)2010年2011年

題型

單項選擇題1題1分1題1分

多項選擇題1題1.5分

判斷題

計算分析題

綜合題

甜1題1.5分1題1分1題1分

考頻：★重要考點：營運資本管理的目標

【說明】此考點為2012年注冊會計師考試《財務成本管理》教材新增內容，請廣大考生引起注意。

只需理解，在腦子里形成印象，不需背誦。

營運資本管理的目標有以下三個：

(1)有效地運用流動資產，力求其邊際收益大于邊際成本；

(2)選擇最合理的籌資方式，最大限度的降低流動資金的資本成本；

(3)加速流動資金周轉，以盡可能少的流動資金支持同樣的營業(yè)收入并保持公司支付債務的能力。

營運資本管理與營業(yè)現(xiàn)金流有密切關系。由于營業(yè)現(xiàn)金流的時間和數(shù)量具有不確定性，以及現(xiàn)金流入和流

出在時間上不匹配，使得公司經常會出現(xiàn)現(xiàn)金流的缺口。公司配置較多的凈營運資本(流動資產與流動負

債的差額)，有利于減少現(xiàn)金流的缺口，但會增加資本成本;如果公司配置較少的凈營運資本，有利于節(jié)約資

本成本，但會增加不能及時償債的風險。因此，公司需要根據(jù)具體情況權衡風險和報酬，制定適當?shù)臓I運

資本政策。

考頻：*重要考點：財務管理的目標

只需理解，在腦子里形成印象，不需背誦。

企業(yè)財務管理目標的主要主張、理由以及存在的問題可概括為下表：

P5

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主張理由及解釋存在的問題

(1)沒有考慮貨幣時間價值因素；

利潤代表企業(yè)新創(chuàng)造的財富，利潤

(22殳有考慮投入資本與獲得利潤

利潤最大化越多則說明企業(yè)財富增加得越多，

之間的配比關系；(3)沒有考慮風

越接近企業(yè)的目標。

險因素。

(1)沒有考慮貨幣時間價值因素；

把企業(yè)的利潤和股東投入的資本聯(lián)(2)沒有考慮風險因素。與利潤最

每股收益最大化系起來考查，用每股收益來概括企大化觀點相比較，唯一的進步在于

業(yè)的財務目標?？紤]了投入資本與獲得利潤之間的

配比關系。

增加股東財富是財務管理的目標.

(1月殳東財富可以用股東權益的市

股東財富ax化場價值來衡量；(2)股東財富的增

加可以用權益的市場增加值來衡

吊。

【提示】

(1)假設股東投資資本不變，股價最大化與增加股東財富具有同等意義。

(2)假設股東投資資本和債務價值不變，企業(yè)價值最大化與增加股東財富具有相同的意義。

考頻：★重要考點：股東和經營者以及股東和債權人之間的沖突與協(xié)調

只需理解,在腦子里形成印象，不需背誦。

項目沖突表現(xiàn)協(xié)調方法

股東和經營者的目標并不完協(xié)調方法是監(jiān)督和激勵。

經營者背離股東目標的表

全一致。股東的目標是使自最佳的解決辦法是：力求

股東和經營者之間的現(xiàn)，主要體現(xiàn)在以下兩方

己的財富最大化，經營者的使得監(jiān)督成本、激勵成本

沖突與協(xié)調面，即道德風險和逆向選

目標是享受在職消費和避免和偏離股東目標的損失三

擇。

風險。者之和最小。

股東和債權人之間的債權人希望到期安全收回本(1)股東不經債權人的同債權人防止其利益被損害

P6

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沖突與協(xié)調金和利息；而股東由于其承意，投資于比債權人預期的方法，除了尋求立法保

擔有限責任，在總資產報酬風險要高的新項目；（2）護外，通常采取以下措施:

率高于借款利息率的前提股東為了提高公司的利（1底借款合同中加入限

下，希望進一步擴大負債，潤，不征得債權人的同意制性條款，如規(guī)定資金的

以充分發(fā)揮負債籌資的財務而指使公司管理當局發(fā)行用途，規(guī)定不得發(fā)行新債

杠桿效應，以爭取更高的權新債，致使舊債券的價值或限制發(fā)行新債的數(shù)額

益凈利率.下降，使舊債權人蒙受損等；（2）發(fā)現(xiàn)公司有損害

失。其債權意圖時，拒絕進一

步合作，不再提供新的借

款或提前收回借款。

考頻：★重要考點：金融市場的類型

只需理解,在腦子里形成印象，不需背誦。

金融市場可以按照不同的標準進行分類：

1.貨幣市場和資本市場（按兩者所交易證券的期限、利率、風險和市場功能不同來劃分）;

2.債務市場和股權市場（按證券的索償權不同來劃分）；

3.一級市場和二級市場（按所交易證券是初次發(fā)行還是已經發(fā)行來劃分）；

4.場內市場與場外市場（按交易程序來劃分）。

第二章財務報表分析

最近三年題型題量分析

2009年（新）2010年2011年

單項選擇題2題2分1題1分

多項選擇題2題3分1題2分

計算分析題1題8分

綜合題1題13分1/2題10分

P7

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（與第七章綜合）

5題18分1.5題11分2題10分

考頻：★★★重要考點:各種財務指標的計算

內容要求必須掌握，相關內容需背誦，熟記于心.

財務比率可以分為以下五類：短期償債能力比率、長期償債能力比率、營運能力比

率、盈利能力比率和市價比率。

分析內容有關指標計算公式分析

=流動資產-流動負債=長期

營運資本的數(shù)額越大，財務狀況越穩(wěn)

資本-長期資產（營運資本配

營運資本定；營運資本是絕對數(shù)，不便于不同

置比率=營運資本/流動資

企業(yè)之間的橫向比較。

產）

=版資產/詢負債【注意】

一般情況下，流動資產中的應收賬款

營運資本配置比率與流動比

和存貨的質量高低及其周轉速度快

率的相互關系：（1）營運資

慢是影響流動比率可信性的主要因

本配置比率=營運資本/流動

素。流動比率的局限性：（1）有些

資產=（流動資產-流動負債）

流動比率流動資產的賬面金額與變現(xiàn)金額有

可償債資產與/流動資產=1-1/流動比率

短期償債能力較大差異；（2）經營性流動資產是

短期債務的存（2）流動比率=流動資產/流

分析企業(yè)持續(xù)經營所必需的，不能全部用

量比較動負債=流動資產/（流動資

于償債；（3）經營性應付項目可以

產-營運資本）=1/（L營運

滾動存續(xù)，無需動用現(xiàn)金全部結清。

資本配置比率）

影響速動比率可信性的重要因素是

應收賬款的變現(xiàn)能力和其質量高低。

=速動資產/流動負債其中：

速動比率的局限性：（1）賬面上的

速動資產=流動資產-存貨-預

速動比率應收賬款不一定都能變成現(xiàn)金，實際

付款項一年內到期的非流動

壞賬可能比計提的準備要多；（2）

資產-其他流動資產等

季節(jié)性變化，可能導致報表上的應收

賬款不能反映平均水平。

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=(貨幣資金+交易性金融資

現(xiàn)金比率

產)/流動負債

經營活動現(xiàn)金

現(xiàn)金流量=經營活動現(xiàn)金流量凈額/年

流量凈額與短

匕碎末流動負債

期債務的比較

增強短期

償債能力(1)可動用的銀行貸款指標；(2)準備很快變現(xiàn)的非流動資產；

的表外因(3)償債能力的聲譽。

影響短期償債

素

能力的其他因

降低短期

素

償債能力(1)與擔保有關的或有負債；(2)經營租賃合同中承諾的付款;

的表外因(3)建造合同、長期資產購置合同中的分期付款。

素

(1)從債權人的立場看。他們希望債務比

例越低越好，企業(yè)償債有保證，貸款不會有

資產負債=負債總額/資產總

太大的風險；(2)從股東的角度看。在全

率額

部資本利潤率高于借款利息率時，負債比率

越大越好，否則相反.

(1)產權比率反映企業(yè)基本財務結構是否

穩(wěn)定。產權比率高，是高風險、高報酬的財

長期償債能力總債務存量比

=負債總額/股東權務結構；產權比率低，曷氐風險、低報酬的

產權匕肆

分析率

益總額財務結構；(2)產權比率也反映債權人投

入資本受到股東權益保障的程度，或者說是

企業(yè)清算時對債權人利益的保障程度。

=資產總額/股東權

權益乘數(shù)

益總額

長期資本=非流動負債/(非流

負債率動負債+股東權益)

P9

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=息稅前利潤/利息利息保障倍數(shù)指標反映企業(yè)經營收益為所需

利息保障費用=（凈利潤+利息支付的債務利息的多少倍。只要利息保障倍

倍數(shù)費用+所得稅費用）/數(shù)足夠大，企業(yè)就有充足的能力償付利息，

利息費用否則相反。

總債務流量比

現(xiàn)金流量

率=經營現(xiàn)金流量/利

利息保障它比利息保障倍數(shù)更可靠。

息費用

倍數(shù)

現(xiàn)金流量=經營活動現(xiàn)金流量

債務比凈額/債務總額

影響長期償債

能力的其他因（1）長期租賃；（2）債務擔保；（3）未決謝公.

素

計算和使用應收賬款周轉率應注意

的問題：（1）銷售收入的賒銷比例

問題。計算時通常直接用利潤表第一

項"營業(yè)收入”來計算；（2）應收

賬款年末余額的可靠性問題。計算時

通常用"平均應收賬款”；（3）應

（1）應收賬款周轉次數(shù)=收賬款的減值準備問題。通常直接利

銷售收入/應收賬款（2）用報表數(shù)據(jù)計算，但如果計提的減值

應收賬款周轉應收賬款周轉天數(shù)=365/準備數(shù)額較大應按未計提減值準備

營運能力上匕率

率應收賬款周轉次數(shù)（3）應前的應收賬款計算；（4）應收票據(jù)

收賬款與收入比=應收賬是否計入應收賬款周轉率。計算時通

款/銷售收入常要考慮應收票據(jù)，稱為"應收賬款

及應收票據(jù)周轉天數(shù)"；（5）應收

賬款周轉天數(shù)是否越少越好。應收賬

款周轉天數(shù)不一定越少越好應結合

銷售方式、信用政策綜合考慮；（6）

應收賬款分析應與銷售額分析、現(xiàn)金

分析相聯(lián)系。

P10

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計算和使用存貨周轉率應注意的問

題：（1）使用“銷售收入"還是"銷

售成本”作為周轉額。如果為了評估

（1）存貨周轉次數(shù)=銷售存貨的變現(xiàn)能力，應采用"銷售收

收入/存貨（2）存貨周轉入"如果為了評估存貨管理的業(yè)績，

存貨周轉率天數(shù)=365/存貨周轉次數(shù)應采用“銷售成本"；（2）存貨周

（3）存貨與收入比=存貨轉天數(shù)不是越少越好。在特定情形

/銷售收入下，存在一個最佳的存貨水平；（3）

應注意應付款項、存貨和應收賬款

（或銷售收入）之間的關系；（4）

應關注存貨內部構成比例關系。

（1）流動資產周轉次數(shù)=流動資產周轉率反映流動資產的周

銷售收入/流動資產（2）轉速度。周轉速度快，會相對節(jié)約流

流動資產周轉流動資產周轉天數(shù)=365/動資產，等于相對擴大資產投入，增

率流動資產周轉次數(shù)（3）流強企業(yè)盈利能力；而延緩周轉速度，

動資產與收入比=流動資需要補充流動資產參加周轉形成資

產/銷售收入金浪費，降低企業(yè)盈利能力.

（1）營運資本周轉次數(shù)=營運資本周轉率是一個綜合性比率。

銷售收入+營運資本（2）嚴格意義上應僅有經營性資產和經

營運資本周轉營運資本周轉天數(shù)=365營性負債被用于計算這一指標，即短

率一營運資本周轉次數(shù)（3）期借款、交易性金融資產和超額現(xiàn)金

營運資本與收入比=營運等因不是經營活動必需的而應被排

資本+銷售收入除在外。

（1徘流動資產周轉次數(shù)

=銷售收入/非流動資產

（2月E流動資產周轉天數(shù)

非流動資產周

=365/非流動資產周轉次

轉率

數(shù)（3）非流動資產與收入

比=非流動資產/銷售收

入

（1）總資產周轉次數(shù)=銷總資產周轉率的驅動因素：（1）應

總資產周轉率

售收入/總資產（2）總資收賬款周轉天數(shù)；（2）存貨周轉天

P11

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產周轉天數(shù)=365/總資產數(shù)；（3）非流動資產周轉天數(shù).【注

周轉次數(shù)（3）總資產與收意】總資產周轉率的驅動因素分析，

入比=總資產/銷售收入通常要利用"總資產周轉天數(shù)"或"總

資產與收入比"，而不使用"總資產

周轉次數(shù)”。

通過分析銷售凈利率的升降變動，可

銷售凈利率=凈利潤/銷售收入以促使企業(yè)在擴大銷售的同時，注意

改進經營管理，提高盈利水平。

利用總資產凈利率分析時應注意：

（1）總資產凈利率尉是高權益凈利

盈利能力比率率的基本動力；（2）“總資產"通

總資產凈利率=凈利潤/總資產

常用“平均資產"；（3）總資產凈

利率=銷售凈利率X總資產周轉次

數(shù)。

從股東的角度來分析的投入產出指

權益凈利率=凈利潤/股東權益

標。

計算每股收益的分子必須等于可分

配給普通股股東的凈利潤，即從凈利

市盈率=每股市價/每股收益

潤中扣除當年宣告或累積的優(yōu)先股

股利。

市凈率對已經存在一定年限的舊經

濟股票公司是有用的。但是，對新經

市價比率

濟公司，該比率不是非常有用。而且

市凈率=每股市價+每股凈資產該比率僅可用于整個企業(yè)的評估不

能用于企業(yè)某一部分的評估。比較低

的市凈率是市場關于該企業(yè)股利政

策和未來成長評價的度量。

市銷率=每股市價+每股銷售收市銷率，即收入乘數(shù)。

P12

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入

考頻：★★★重要考點：杜邦財務分析體系

內容要求必須掌握，相關內容需背誦，熟記于心。

分析方法分析體系的基本框架闡釋局限性或改進

傳統(tǒng)杜邦分析體系的局限

（1）銷售凈利率和總資性：（1）計算總資產凈利

權益凈利率=總資產凈利

產周轉次數(shù)反映企業(yè)的率的"總資產"與"凈利

率X權益乘數(shù)=銷售凈利

杜邦財務分析體系經營戰(zhàn)略；（2）權益乘河不匹配；（2）沒有區(qū)

率X總資產周轉次數(shù)X權

數(shù)即財務杠桿反映企業(yè)分經營活動損益和金融活

益乘數(shù)

的財務政策。動損益；（3）沒有區(qū)分金

融負債與經營負債.

考頻：★★★重要考點：管理用財務分析體系

內容要求必須掌握，相關內容需背誦，熟記于心。

（1）從該體系直接結果可以看出，權益凈利

率的高彳氐取決于三個驅動因素：凈經營資產

權益凈利率=凈經營資產凈利率+杠桿貢獻

凈利率、稅后利息率和凈財務杠桿，或取決

率=凈經營資產凈利率X凈經營資產凈利率

于四個驅動因素：稅后經營凈利率、凈經營

-稅后利息率）X凈財務杠桿=凈經營資產凈

管理用財務分析資產周轉次數(shù)、稅后利息率和凈財務杠桿；

利率+經營差異率X凈財務杠桿其中：（1）

體系（2）凈經營資產凈利率的高低取決于兩個驅

凈經營資產凈利率=稅后經營凈利率X凈經

動因素：稅后經營凈利率和凈經營資產周轉

營資產周轉次數(shù)（2）經營差異率=凈經營資

次數(shù)；（3）杠桿貢獻率的高低取決于三個驅

產凈利率-稅目U息率

動因素：凈經營資產凈利率、稅后利息率和

凈財務杠桿。

P13

第三章長期計劃與財務預測

最近3年題型題量分析

迪2009年2010年2011年

單選題1題1分

多選題1題2分

案例分析題

合計0題。分1題1分1題2分

本章是容易和其他章節(jié)綜合出題的章節(jié)。從題型看單選、多選、計算、綜合都有可

能考查。

本章大綱要求：了解長期計劃和預測的概念和程序，掌握預測的銷售百分比法，能

夠運用其原理預測資金需求。

考頻：★★重要考點：銷售百分比法及其使用

內容要求掌握，在腦子里形成印象，看到相關習題能有思路，不用刻意背誦。

銷售百分比法的增量模型是指根據(jù)銷售的增加額預計資產、負債和所有者權益的增

加額，然后確定外部融資需求。其步驟：

1.確定銷售百分比

銷售收入與資產負債表有關項目的百分比可以根據(jù)上年有關數(shù)據(jù)確定。在確定時要

注意區(qū)分哪些資產、負債項目直接隨銷售收入的變動而變動，哪些資產、負債項目不隨

銷售收入變動而變動，即注意區(qū)分經營與非經營項目。

2.根據(jù)銷售增加量確定籌資需求

籌資需求=資產增加-經營負債自然增加-留存收益增加

外部融資需求=金融資產增加+（經營資產銷售百分比x新增銷售收入）-（經營負債銷

售百分比X新增銷售收入”計劃銷售凈利率X預計銷售收入X（1-股利支付率）］

P14

,注冊會計師《財管》高頻考點精華匯總

【注意】掌握外部融資需求的敏感分析：在股利支付率小于1的情況下，銷售凈利

率越高，外部融資越少;在銷售凈利率大于0的情況下，股利支付率越高，外部融資越多。

考頻：★★重要考點：增長率與資金需求

內容要求掌握，在腦子里形成印象，看到相關習題能有思路，不用刻意背誦。

1.外部融資銷售增長比

銷售增長會帶來資金需求的增加，假設兩者成正比例變化，兩者之間有穩(wěn)定的百分

比，即銷售收入每增加1元需要追加的外部融資額可稱為"外部融資額占銷售增長的百

分比"。其計算方法是：

外部融資銷售增長比=外部融資需求+新增銷售收入

2.內含增長率

如果不能或不打算從外部融資。則只能靠內部積累，從而限制了銷售增長，此時的

銷售增長率稱為"內含增長率"。設外部融資需求量阡等于零，則有：

外部融資需求量阡=（經營資產銷售百分比x新增銷售收入）-（經營負債銷售百分比

X新增銷售收入”計劃銷售凈利率X預計銷售收入X（1-股利支付率）］

=ASx--ASx—~（AS+So）xPxE=O