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通信行業(yè)投資策略：真5G時代，共享流量基建和生產(chǎn)的盛宴獲取精品報告請登錄【未來智庫官網(wǎng)】。（報告出品方/作者：華安證券，張?zhí)欤┖诵挠^點：5G將帶動全球流量持續(xù)增長，2021將迎來流量基建和生產(chǎn)的正循環(huán)。5G帶來更豐富的通訊形式和更精致的通訊體驗，帶動全球流量增速回升。2021流量產(chǎn)業(yè)鏈投資還將以基建為主，而5G應用的流量生產(chǎn)新環(huán)節(jié)是看點。流量基建方面，建議把握三條投資主線。1)順周期性:運營商資本開支規(guī)模將穩(wěn)中有增，加之外部利空因素的出盡，5G產(chǎn)業(yè)鏈將迎來修復性行情，重點關注主設備商、PCB、天線濾波器、交換機等。2)抓確定性:站在市場景氣度的角度考慮，我們看好受益于國防信息化投入提升的軍工通信板塊;站在產(chǎn)業(yè)鏈成本優(yōu)勢的角度考慮，光模塊產(chǎn)業(yè)鏈值得持續(xù)重點關注。3)找新機遇:政府引領+運營商主推，5G行業(yè)專網(wǎng)配合邊緣計算將引領行業(yè)數(shù)字化轉型;衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)前景廣闊，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)價值主要在制造發(fā)射環(huán)節(jié)，北斗導航和空間遙測下游應用存掘金機遇。流量生產(chǎn)方面，從需求的奧義，關注三方面投資機會。1)需求之“大”:5G滲透率提升帶動智能終端生態(tài)百花齊放，關注5GFWA、云游戲、云XR等產(chǎn)業(yè)加速落地的機會。2)需求之“泛”:物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)首超人連，模組首先受益，下游平臺應用的發(fā)展有望復制移動互聯(lián)網(wǎng)。3)需求之“輕”:云計算滲透本質(zhì)是輕量化減少IT成本，云基礎設施投資成長為主，周期為輔，IDC則需把握確定性。守正出奇，綜合把握業(yè)績和估值。首先把握由5G招標、海外疫情修復等帶來業(yè)績邊際向好的5G基站、光模塊、交換機等行業(yè)的春季行情;此后全年的走勢中我們建議把握具有行業(yè)高景氣的確定性行業(yè)，如軍工通信、IoT模組、統(tǒng)一通訊、IDC等;此外，我們建議關注垂直行業(yè)科技賦能，估值有望重構的機會。報告節(jié)選：（聲明：本文觀點屬于原作者，不代表我們的任何決策或投資建議。如需使用相關信

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