中信建投：孤獨的騰訊跳動的字節(jié)字節(jié)跳動篇

中信建投：孤獨的騰訊，跳動的字節(jié)（字節(jié)跳動篇孤獨的騰訊跳動的字節(jié)字節(jié)跳動成立于2012年，是最早把人工智能技術(shù)大規(guī)模應(yīng)用于信息分發(fā)的公司之一，以做“全球創(chuàng)作與交流平臺”為愿景，以“技術(shù)出?！睘槿蚧l(fā)展的核心戰(zhàn)略。公司核心產(chǎn)品包括今日頭條、抖音、西瓜視頻、Faceu、懂車帝等多款產(chǎn)品，此外還拓展了教育、金融、企業(yè)服務(wù)等新業(yè)務(wù)。國際化進程中，產(chǎn)品已經(jīng)遍布150多個國家和地區(qū)。截止2019年1月，字節(jié)跳動旗下全線產(chǎn)品DAU超過6億，MAU超過10億。最新一輪融資估值750億美元。字節(jié)跳動與騰訊競爭加劇的根本原因是什么？飛聊能否成功？（1）互聯(lián)網(wǎng)人口紅利逐漸消失，流量競爭日益加劇,用戶時長的爭奪是根本原因。近兩年騰訊系的用戶時長大盤丟失了10.5pct,字節(jié)跳動系用戶時長大盤增加了7.4pct。(2)騰訊和字節(jié)跳動分別從“人”和“內(nèi)容”出發(fā)，相向而行，最終都抵達了對方的“戰(zhàn)略腹地”，競爭態(tài)勢日益加劇。字節(jié)跳動旗下產(chǎn)品演進的路徑：內(nèi)容上從分發(fā)到生產(chǎn)，類型上從聚合到垂直。傳播介質(zhì)上從文本、圖片到短視頻、視頻。對標微信的“飛聊”近期上線，定位為內(nèi)容社區(qū)+即時通信。運營邏輯為：基于內(nèi)容（興趣小組等）圈人，激發(fā)用戶建群、入群聊天，最后再沉淀為熟人關(guān)系鏈（飛聊好友、朋友圈等）。復盤微信的成長歷程，我們認為飛聊能成功至少需要滿足兩個條件。多行業(yè)布局開拓，全面競爭能否分食騰訊蛋糕？（1）新聞分發(fā)：今日頭條立足智能算法推薦機制，與騰訊新聞在新聞分發(fā)行業(yè)形成雙寡頭格局；（2）游戲：字節(jié)跳動入場游戲行業(yè)，小程序游戲開始正面交鋒，而騰訊游戲全產(chǎn)業(yè)鏈布局完成，字節(jié)跳動實力懸殊較大；（3）短視頻：以抖音為首的字節(jié)跳動系成短視頻頭部應(yīng)用，并瞄準全球流量市場，而騰訊系短視頻仍任重道遠；（4）金融、教育等多元化：字節(jié)跳動多元化布局教育、金融以及企業(yè)服務(wù)行業(yè)，而騰訊在此已經(jīng)頗具規(guī)模，兩者競爭仍將多方位進一步展開。抖音占據(jù)流量新高地，抖音和快手為何能共存？二者到底有何不同：抖音引領(lǐng)潮流，快手記錄生活；抖音一二線起步，快手三四線包圍；抖音滿足內(nèi)容消費需求為主，快手內(nèi)容消費與表達并重?？焓种辈ゾ壓萎愜娡黄穑兑裟芊駨椭?？2018年快手直播業(yè)務(wù)收入200億元左右，同比增長400%，這主要得益于快手不同于傳統(tǒng)直播平臺的獨特直播模式。（1）傳統(tǒng)直播模式：頭部流量+打賞模式?？焓种辈ゾ哂邢鄬Κ毺氐膬?yōu)勢，一是借助短視頻流量進行用戶導流；二是直播內(nèi)容更加偏生活化，且具有“去中心化”的直播間入口，不過分依賴頭部主播，腰部化特征明顯；三是相對隱蔽的電商直播模式，變現(xiàn)實現(xiàn)分成收入。（2）快手模式下廣告業(yè)務(wù)羸弱，快手主要采用平面多視頻展示界面，廣告無法得到時間充分且范圍足夠的曝光，用戶ARPU值提升被抑制，促使流量上快手只能向直播業(yè)務(wù)更多傾斜。（3）快手的成功，抖音不一定能復制。①抖音較快手的廣告優(yōu)勢明顯直播，過度發(fā)展直播可能損害自身的廣告業(yè)務(wù)②快手直播走親民路錢，腰部特征明顯，抖音難復制③抖音直播禮物打賞整體價格偏高，抑制了腰部、底部用戶打賞意愿。字節(jié)跳動2019年廣告業(yè)務(wù)增長情況如何？（1）字節(jié)跳動廣告業(yè)務(wù)增長主要有三個驅(qū)動因素：流量充足，變現(xiàn)效率高；算法智能，廣告推送精準；海外市場商業(yè)化逐步放開。（2）我們依據(jù)不同廣告類型分別估算，預計字節(jié)跳動2019年實現(xiàn)廣告營收845.5億元，屆時將有望超過騰訊，接近百度。字節(jié)跳動高速發(fā)展下，爭議與隱患并存：算法構(gòu)造“信息