影響資本結(jié)構(gòu)的因素

會(huì)計(jì)實(shí)操文庫1/3影響資本結(jié)構(gòu)的因素（一）資本結(jié)構(gòu)的概念資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)資本總額中各種資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。資本結(jié)構(gòu)有廣義和狹義之分，廣義資本結(jié)構(gòu)是指全部債務(wù)與股東權(quán)益的構(gòu)成比例；狹義的資本結(jié)構(gòu)則是指長期負(fù)債與股東權(quán)益的構(gòu)成比例。狹義資本結(jié)構(gòu)下，短期債務(wù)作為營運(yùn)資金來管理。本書所指的資本結(jié)構(gòu)，是指狹義的資本結(jié)構(gòu)。（二）影響資本結(jié)構(gòu)的因素1.企業(yè)經(jīng)營狀況的穩(wěn)定性和成長性2.企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和信用等級(jí)3.企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)4.企業(yè)投資人和管理當(dāng)局的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度5.行業(yè)特征和企業(yè)發(fā)展周期6.稅收政策和貨幣政策（三）最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)決策方法企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策就是要確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。所謂最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，是指在適度財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的條件下，使企業(yè)加權(quán)平均資本成本最低，同時(shí)使企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)。資本結(jié)構(gòu)決策的方法主要包括比較資本成本法、每股收益無差別點(diǎn)分析法和公司價(jià)值分析法。1.比較資本成本法比較資本成本法就是在多個(gè)籌資方案中，選擇加權(quán)平均資本成本最低的方案。2.每股收益無差別點(diǎn)分析法每股收益無差別點(diǎn)分析法是通過計(jì)算各備選籌資方案的每股收益無差別點(diǎn)，并進(jìn)行比較選擇最佳資本結(jié)構(gòu)融資方案的方法。所謂每股收益無差別點(diǎn)，是指不同籌資方式下每股收益都相等時(shí)的息稅前利潤或業(yè)務(wù)量水平。式中，I表示債務(wù)利息；T表示所得稅稅率；D表示優(yōu)先股股利；N表示普通股股數(shù)。變形后，得到自變量為EBIT、因變量為EPS的直線方程式：3.公司價(jià)值分析法公司價(jià)值分析法，是在考慮市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上，以公司市場(chǎng)價(jià)值為標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化。即能夠提升公司價(jià)值的資本結(jié)構(gòu)，則是合理的資本結(jié)構(gòu)。同時(shí)，在公司價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)下，公司的平均資本成本率也是最低的。設(shè)：V表示公司價(jià)值；S表示權(quán)益資本價(jià)值；B表示債務(wù)資本金價(jià)值。公司價(jià)值等于資本的市場(chǎng)價(jià)值，即：V=S+