【財務(wù)風險及其防范探析11000字（論文）】

PAGE10財務(wù)風險及其防范分析目錄導言……………………１一、財務(wù)風險基本特征及表現(xiàn)形式…………………１㈠財務(wù)風險的基本特征…………１㈡財務(wù)風險的表現(xiàn)形式…………１二、財務(wù)風險的影響因素……………２㈠外部環(huán)境因素…………………２㈡內(nèi)部管理因素…………………２三、企業(yè)財務(wù)風險管理………………３㈠企業(yè)財務(wù)風險管理的內(nèi)容及意義……………３㈡企業(yè)財務(wù)風險管理的目標……………………３㈢我國上市公司財務(wù)風險管理的特點…………３四、上市公司投資風險分析與防范…………………４㈠目前上市公司存在巨大的投資風險…………４㈡上市公司投資決策風險………………………６㈢降低上市公司投資風險措施…………………７五、加入WTO后，企業(yè)財務(wù)風險的發(fā)展趨勢和防范措施…………８㈠加入WTO后我國企業(yè)財務(wù)風險的發(fā)展趨勢…………………８㈡加入WTO后企業(yè)財務(wù)風險的防范措施………８主要參考文獻………………………１０風險就是事物發(fā)展的未來結(jié)果的不確定性。這種不確定性有存在著兩種可能的趨勢，一種是未來實際結(jié)果比事先期望的結(jié)果要好，可以看作是風險收益；一種是未來實際結(jié)果比事先期望的結(jié)果要差，即為風險損失。風險形成的原因可以歸咎為企業(yè)財務(wù)活動本身的復雜性和客觀環(huán)境的復雜性，以及人們主觀認識的局限性。風險從財務(wù)角度看，即企業(yè)財務(wù)風險，又分狹義的財務(wù)風險和廣義的財務(wù)風險。狹義的財務(wù)風險，是指由于企業(yè)舉債籌資而給股東收益帶來不確定性，甚至導致企業(yè)破產(chǎn)的可能性。在這里，財務(wù)風險與負債有關(guān)，若沒有債務(wù)，企業(yè)則不存在財務(wù)風險。該定義是與企業(yè)財務(wù)目標為“股東財富最大化”相一致的。廣義的財務(wù)風險，是指企業(yè)財務(wù)活動中由于各種不確定性因素的影響，導致企業(yè)價值增加或減少的可能性，從而使各利益相關(guān)者的財務(wù)收益與期望收益發(fā)生偏離。廣義財務(wù)風險的定義是與企業(yè)財務(wù)目標為“企業(yè)價值最大化”和“相關(guān)者利益最大化”相一致的。在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)財務(wù)風險是客觀存在的，要完全消除財務(wù)風險及其影響是不現(xiàn)實的，所以企業(yè)財務(wù)風險管理的目標在于：了解財務(wù)風險的來源和特征，正確預測、衡量財務(wù)風險，進行適當?shù)目刂坪头婪?，健全風險管理機制，將損失降低到最低程度，為企業(yè)創(chuàng)造最大的效益。一、財務(wù)風險基本特征及表現(xiàn)形式㈠財務(wù)風險的基本特征在財務(wù)管理工作中，只有充分了解財務(wù)風險的基本特征和產(chǎn)生原因，才能采取針對性措施，防范和化解財務(wù)風險。歸納起來，企業(yè)財務(wù)風險主要具有以下幾個特征：⒈客觀性，即財務(wù)風險不以人的意志為轉(zhuǎn)移而客觀存在。企業(yè)財務(wù)活動存在著兩種可能的結(jié)果，即實現(xiàn)預期目標和無法實現(xiàn)預期目標。這就意味著無法實現(xiàn)預期目標的風險客觀存在。⒉全面性，即財務(wù)風險存在于企業(yè)財務(wù)管理的全過程并體現(xiàn)在多種財務(wù)關(guān)系上。資金籌集、資金運用、資金積累分配等財務(wù)活動，均會產(chǎn)生財務(wù)風險。⒊不確定性，即財務(wù)風險雖然可以事前加以估計和控制，但由于影響財務(wù)活動結(jié)果的各種因素不斷發(fā)生變化，因此事前不能準確地確定財務(wù)風險的大小。⒋共存性，即風險與收益并存且成正比關(guān)系，一般來說，財務(wù)活動的風險越大，收益也就越高。如風險投資存在較大的風險，同時也會因投資而取得風險報酬。⒌激勵性，即財務(wù)風險的客觀存在會促使企業(yè)采取措施防范財務(wù)風險，加強財務(wù)管理，提高經(jīng)濟效益。㈡財務(wù)風險的表現(xiàn)形式企業(yè)的財務(wù)活動貫穿于生產(chǎn)經(jīng)營的整個過程，一般分為籌資活動、投資活動、資金回收和收益分配四個方面，根據(jù)風險的來源可以將財務(wù)風險劃分為：⒈籌資風險，指由于資金供需市場、宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化，企業(yè)籌集資金給財務(wù)成果帶來的不確定性。具體包括：利率風險、再融資風險、財務(wù)杠桿效應、匯率風險及購買力風險。⒉投資風險，指企業(yè)投入一定資金后，因市場需求變化而影響最終收益與預期收益偏離的風險。投資風險除了包括利率風險、再投資風險、匯率風險、通貨膨脹風險之外，還包括衍生金融工具風險、道德風險及違約風險。

⒊資金回收風險，是指產(chǎn)品銷售出去其貨幣資金收回的時間和金額的不確定性。⒋收益分配風險，是指由于收益分配可能給企業(yè)今后生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生不利影響而帶來的風險。二、財務(wù)風險的影響因素㈠外部環(huán)境因素⒈不可預料的災害。如戰(zhàn)爭、恐怖活動、火災、地震等不可控的災難，以及環(huán)境污染、巨額訴訟費、欺詐與被盜等突發(fā)事件。這些都可造成企業(yè)無法維持經(jīng)營、無法提供必要的產(chǎn)品和服務(wù)，或者無法補償經(jīng)營成本，而可能導致企業(yè)價值的巨大損失。⒉國際、國內(nèi)政治和法律、法規(guī)因素。國家及國際政局的穩(wěn)定與否、政策的變動狀況，均會使企業(yè)經(jīng)營與資金運動受到有利或不利的影響。而公司法、證券法及稅法等則直接對企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)、贏利及現(xiàn)金流轉(zhuǎn)產(chǎn)生直接影響。⒊市場的波動。由于經(jīng)濟的周期性、通貨膨脹（緊縮）、行業(yè)競爭狀況加上投資者的心理因素，都會導致產(chǎn)品市場、資本市場等市場價值的波動，從而形成系統(tǒng)風險，給企業(yè)價值的變動造成影響。⒋企業(yè)經(jīng)營對外部環(huán)境的敏感度。如果一個企業(yè)的經(jīng)營過程無法做到滿足客戶需要和迎接不斷變化的技術(shù)進步、不可預期的競爭者行為或其他外部環(huán)境變化的挑戰(zhàn)，那么它競爭和生存的能力將會受到嚴重影響。㈡內(nèi)部管理因素⒈企業(yè)是否建立了健全的內(nèi)部控制制度。健全的內(nèi)部控制制度能保證業(yè)務(wù)活動的有效進行；保證資產(chǎn)的安全完整；防止、發(fā)現(xiàn)、糾正錯誤與舞弊；保證會計資料的真實、合法、完整。否則，將引發(fā)純粹風險。⒉供、產(chǎn)、銷環(huán)節(jié)控制是否合理。如對供應商的選擇是否過于集中、對原材料、能源、技術(shù)以及人員的臨時短缺是否有事先應對計劃，生產(chǎn)流程環(huán)節(jié)是否過多而導致存貨周轉(zhuǎn)時間過長，銷售渠道是否單一，是否有太多的訴訟、擔保等或有事項。⒊企業(yè)管理者素質(zhì)。包括了管理者本身的學識、從業(yè)經(jīng)歷以及財務(wù)管理人員對財務(wù)風險的客觀性認識和科學決策的能力。在現(xiàn)實工作中，我國許多企業(yè)的財務(wù)管理人員認為只要管好用好資金，就不會產(chǎn)生財務(wù)風險，風險意識的淡薄是財務(wù)風險產(chǎn)生的重要原因之一。財務(wù)決策失誤是產(chǎn)生財務(wù)風險的又一重要原因。避免財務(wù)決策失誤的前提是財務(wù)決策的科學化。目前，我國企業(yè)的財務(wù)決策普遍存在著經(jīng)驗決策及主觀決策現(xiàn)象，由此而導致的決策失誤經(jīng)常發(fā)生，從而產(chǎn)生財務(wù)風險。⒋企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)狀況。即企業(yè)利用經(jīng)營杠桿的程度，它可反映由此而帶來的經(jīng)營風險。⒌企業(yè)的現(xiàn)金流量狀況。它直接反映企業(yè)的流動性風險。⒍企業(yè)內(nèi)部財務(wù)關(guān)系。內(nèi)部財務(wù)關(guān)系混亂是企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)風險的又一重要原因。企業(yè)與內(nèi)部各部門之間及企業(yè)與其上級主管部門之間，在資金管理及使用、利益分配等方面存在權(quán)責不明、管理混亂的現(xiàn)象，造成資金使用效率低下，資產(chǎn)流失等嚴重后果。⒎企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)狀況。財務(wù)結(jié)構(gòu)包括負債結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)。負債結(jié)構(gòu)是指流動負債與長期負債的比例，資本結(jié)構(gòu)指權(quán)益資本與債務(wù)資本的比例。兩者的合理與否都會最終影響到企業(yè)是否發(fā)生財務(wù)危機，這是狹義財務(wù)風險主要的影響因素。⒏投資決策狀況。包括投資項目選擇、項目評價是否合理、投資組合狀況、項目投資的選擇權(quán)狀況以及資產(chǎn)風險準備等。三、企業(yè)財務(wù)風險管理㈠企業(yè)財務(wù)風險管理的內(nèi)容及意義企業(yè)財務(wù)風險管理是指企業(yè)在充分認識其所面臨的財務(wù)風險的基礎(chǔ)上，采取各種科學、有效的手段和方法對各類風險加以預測、識別、預防、控制和處理，以最低成本確保企業(yè)資金運動的穩(wěn)定性、連續(xù)性和效益性的一項理財活動。在社會主義市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)面對競爭激烈的市場，必須樹立風險意識，加強財務(wù)風險管理，將風險管理機制引入企業(yè)，才能使企業(yè)適應市場經(jīng)濟的要求。企業(yè)財務(wù)風險管理作為企業(yè)風險管理的重要組成部分，其意義是巨大的。它為企業(yè)全面、經(jīng)濟、有效管理風險提供了可能；為穩(wěn)定企業(yè)財務(wù)活動，加速資金周轉(zhuǎn)，保證資金安全、完整和增值提供了可能；增加了企業(yè)決策的科學性和效益性，是企業(yè)經(jīng)營決策中的信息庫；為企業(yè)提供了一個相對安全穩(wěn)定的生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境；對企業(yè)實現(xiàn)和超額實現(xiàn)經(jīng)營目標，戰(zhàn)勝風險、提高效益、增強實力，使企業(yè)立于不敗之地具有重大作用。㈡企業(yè)財務(wù)風險管理的目標從經(jīng)營者角度考慮，財務(wù)風險管理的基本目標是合理分析和防范財務(wù)風險，恰當防止和減少損失，保障經(jīng)營者正常生產(chǎn)經(jīng)營，確保理財目標的實現(xiàn)。根據(jù)應用范圍，財務(wù)風險管理的目標可分為兩個方面：⒈經(jīng)常性目標是指在正常的理財活動中，保證理財活動穩(wěn)定進行的目標，具體內(nèi)容如下：⑴培養(yǎng)企業(yè)及其所有成員，尤其是領(lǐng)導者的風險意識，建立健全風險防范機制，提高抵抗風險的綜合能力；⑵保持企業(yè)的負債水平、存貨周轉(zhuǎn)、投資水平處于安全區(qū)域，建立風險臨界預警系統(tǒng)，使資金運動在正常區(qū)間運行，保持良好的財務(wù)穩(wěn)定性和經(jīng)營安全性。⑶保證經(jīng)營者生產(chǎn)經(jīng)營活動和適應經(jīng)營環(huán)境變化的能力，使企業(yè)能較準確地預測市場變化，在市場競爭中具有處置和防范財務(wù)風險的靈活能力。⒉臨時性目標是指企業(yè)已經(jīng)發(fā)現(xiàn)、發(fā)生了財務(wù)風險或者已造成了損失的情形下所特有的財務(wù)風險管理目標，具體有以下內(nèi)容：⑴維持生存。在財務(wù)風險的襲擊下，經(jīng)營者的第一目標或其本能的考慮就是維持生存，只有生存才有喘息和重整旗鼓的機會，如果破產(chǎn)、毀滅，那將意味著經(jīng)營主體的不復存在。⑵盡量降低風險損失，及時彌補并恢復正常經(jīng)營狀態(tài)，將是損失后風險管理的第二個目標。實施財務(wù)風險管理就是要及時吸收風險損失，消化風險造成的不良后果，對生產(chǎn)經(jīng)營造成的損失進行補償并迅速恢復經(jīng)營，吸取經(jīng)驗教訓，為財務(wù)風險管理提供參考和依據(jù)。⑶履行應盡的法律和社會義務(wù)。有的經(jīng)營者將其損失轉(zhuǎn)嫁給雇員、客戶甚至國家和社會，這是以一時之快換長遠之痛，其本身就孕育了新的風險因素。因此經(jīng)營者在風險損失面前應保持頭腦清醒和理智，采用合理處置方法，履行應盡的法律和社會義務(wù)，以營造有利于企業(yè)成長和發(fā)展的理財環(huán)境。㈢我國上市公司財務(wù)風險管理的特點在我國，上市公司可以說是經(jīng)濟發(fā)展的先鋒隊、企業(yè)中的精英，解析上市公司的財務(wù)風險及其如何防范風險，具有普遍的指導意義。然而我國上市公司的總體業(yè)績卻并不理想，除了宏觀經(jīng)濟政策、新會計制度等影響之外，主要還是由于上市公司對市場的應變能力差，舉債、投資失誤，經(jīng)營管理不善造成的。上市公司的過度包裝，套取資金；盲目多元化；片面追求規(guī)模經(jīng)濟；重視資本運營，忽視資本成本等現(xiàn)象已屢見不鮮。因此，加強財務(wù)風險管理是保證上市公司平穩(wěn)發(fā)展的要求。上市公司財務(wù)風險管理的特點，主要表現(xiàn)在以下幾個方面：⒈財務(wù)風險管理的涉及面更廣，難度更大。上市公司的規(guī)模一般比較大，資金多，業(yè)務(wù)量大，面臨的風險多，“船大調(diào)頭難”，因此，在進行重要的財務(wù)決策之前，必須加強財務(wù)風險分析和防范的工作，確保決策的正確、有效。⒉財務(wù)風險管理的創(chuàng)新要求高。上市公司是我國企業(yè)的先進代表，是現(xiàn)代企業(yè)的模范，因而國家把它們作為財稅制度、會計制度等改革的試點。同時，在法律上對上市公司的要求也更嚴格、更高。這些都要求上市公司必須能針對新的環(huán)境、新事物的風險做出合理的分析以及防范方案，并予以實施。⒊上市公司的財務(wù)風險管理工具多。上市公司具有籌資渠道廣、關(guān)聯(lián)企業(yè)多、知名度高等優(yōu)勢，因此具有更多的風險管理工具和手段來適當、高效地防范財務(wù)風險。⒋上市公司存在的不利一面，如各種信息公開的要求，可能會暴露公司的商業(yè)秘密；公司的控制權(quán)分散，可能容易被收購等。這些都會增加財務(wù)風險的突發(fā)性。因此，要求上市公司必須具備較高的防止和處理突發(fā)風險的管理能力?？偠灾?，我國上市公司必須注意結(jié)合公司特點切實加強財務(wù)風險管理的工作，保證公司業(yè)績的增長。四、上市公司投資風險分析與防范在商品經(jīng)濟社會中，投資不僅是企業(yè)生存和開拓的動力，更是企業(yè)成功與發(fā)展的機遇。實踐證明，企業(yè)只要從事一定的投資活動，就必須要承擔一定的風險，企業(yè)不敢或不善于冒險，就會失去獲取超額利潤的機會，甚至遭致重大的失敗。對上市公司進行投資風險分析就顯得尤為重要。㈠目前上市公司存在巨大的投資風險我們先來看一下證監(jiān)會2001年在“上市公司回訪解析”里披露的內(nèi)容：表1募集資金投向變更情況統(tǒng)計表項目上市公司數(shù)比例變更資金投向2646.43%其中：項目資金剩余變更（原項目未改變）47.14%暫?；蛲Ｖ官Y金投向項目（未投入新項目）47.14%未變更資金投向3053.57%合計56100%表2變更投向募集資金比例統(tǒng)計表項目上市公司數(shù)占變更上市公司數(shù)比例變更涉及金額50%以上415.38%變更涉及金額25%-50%1038.47%變更涉及金額10%-25%726.92%變更涉及金額10%以下519.23%合計26100%表3募集資金投向變更一覽表代碼簡稱實際籌集資金(萬元)投入項目資金募集資金變更金額比例(%)涉及金額(萬元)變更情況變更涉及金額比例(%)0823超聲電子24138360.152413820萬平米多層印制板技改項目，由技改改為引進生產(chǎn)線100.00600608上?？萍?144.87144.81005544.8熱軋管生產(chǎn)線項目取消，變?yōu)槭召徦雇財?shù)據(jù)圖文公司99%股權(quán)77.610419通程控股20952.7800038.1812952.7暫停環(huán)保型紙漿模塑餐飲具生產(chǎn)項目，改投長沙通程麓山商業(yè)廣場項目61.82600291西水股份3666518591.65019854停止水泥生產(chǎn)自動化控制系統(tǒng)、氯堿化工新建礦山項目。建設(shè)干法中空窯，組建礦山開采公司，建設(shè)新型干法熟料生產(chǎn)線54.15從表1、表2可以看出有將近一半的上市公司改變了募集資金投向，并且有一半以上改變募集資金投向的上市公司涉及金額占募集資金四份之一以上。從表3可以看到超聲電子完全改變了投資方向，印制板技術(shù)改造項目投入方式由技術(shù)改革改為引進生產(chǎn)線。上市公司大量改變募集資金投向主要有以下幾個原因：①是由于我國正處于經(jīng)濟高速發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)加速調(diào)整階段，產(chǎn)品生命周期縮短，市場變化加快，導致企業(yè)原定投資計劃趕不上市場的變化，上市公司不得不改變募集資金投向。如一些上市公司將大量的款項用于委托理財。②上市公司為獲得盡可能多的募集資金臨時拼湊項目，當資金到位后只好變更投向。③重視籌資，忽視使用，從股市獲得廉價的資本。在這些上市公司對募集資金的使用上，還有兩種情況值得注意：一是上市公司把暫未使用的募集資金委托給券商或?qū)ｉT的投資機構(gòu)代理理財，進行股票、國債交易。由表4我們可以看到廣匯股份、桂林旅游、桂冠電力的委托金額已超過了1億元。為閑置資金尋找最佳的用途是上市公司維護股東利益的一種體現(xiàn)，但是閑置資金畢竟應該是短期資金，如果長期成為閑置資金并濫用就有違股東利益。因為資金是企業(yè)從資本市場上募集而來，而資本市場投資者正是出于對上市公司融資項目的前景看好才參與投資的。如果企業(yè)從一級市場上募集的資金長期閑置，或存放銀行，或委托券商理財而放棄原有的項目投資，則不僅違背了投資者的意愿，同時也違背了利用證券市場進行融資的基本功能，不利于資源的優(yōu)化配置和整個國民經(jīng)濟的長期發(fā)展。表4上市公司委托理財情況表代碼簡稱主承銷商委托理財資金（萬元）附注0978桂林旅游國泰君安13000用暫時閑置資金7000萬元委托投資國債重點債券；以自有資金6000萬元委托資產(chǎn)管理600236桂冠電力南方證券11000短期委托理財。2000年10500萬元已結(jié)束；此為2001年新委托600256廣匯股份國信證券最高18000暫時未用資金，一級市場投資二是募集資金被控股股東挪用甚至占用。典型的如ST春都，公司自2000年開始業(yè)績出現(xiàn)滑坡，除了市場因素外，“公司股東及關(guān)聯(lián)單位占用公司資金數(shù)額巨大，造成公司流動資金極其緊缺，嚴重影響公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營”是公司自己總結(jié)出的更為重要的原因。2000年、2001年公司主營業(yè)務(wù)收入分別下滑了36%、65%。2002年，巨額資金被占用的狀況依然沒有得到妥善解決，其它應收款一項還是高達23662萬元。其結(jié)果是2002年第一季度公司主業(yè)繼續(xù)萎縮，實現(xiàn)銷售收入只有688萬元，僅為去年同期的15.7%。在其預虧公告中，“因第一大股東洛陽春都集團有限責任公司長期占用巨額資金對公司的影響在短期內(nèi)很難消除，給重組工作造成諸多的困難”依舊是主要原因。根據(jù)以上這些現(xiàn)象，我們可以看到，在我國上市公司的投資活動中，風險管理狀況令人擔憂，主要問題有：⒈決策者的風險意識淡薄，缺乏對項目的風險管理。這是制約我國上市公司和國民經(jīng)濟發(fā)展的一大障礙，也是長期計劃經(jīng)濟留下的后遺癥。相對于募集資金籌措時極大的熱情而言，上市公司募集資金后，卻疏于項目投資的資金風險管理，致使資金使用效益有不斷下滑的趨勢。對募集資金金額列前30位的上市公司統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，1996年以前，上市公司實施配股后，凈資產(chǎn)收益率和凈利潤一般都有穩(wěn)步上升。而1996年以后，再融資金額雖然不斷提高，但在這30家公司中有14家公司(47%)的凈資產(chǎn)收益率在再融資后卻出現(xiàn)顯著下滑，甚至出現(xiàn)負值，如廈新電子、濟南輕騎等。不僅如此，在這30家中更有11家公司凈利潤大幅度下降。⒉投資項目周期管理不完善。主要表現(xiàn)在：⑴項目機會可行性研究不能真實反映客觀情況；⑵項目設(shè)計管理未能引起人們的高度重視；⑶項目風險監(jiān)控工作未能全面展開；⑷投資項目評估工作剛剛起步，遠遠適應不了經(jīng)濟發(fā)展的需要。⒊可行性論證的缺陷，使企業(yè)忽視風險管理。可行性論證是關(guān)系投資項目成敗的關(guān)鍵一環(huán)，是分析、防范風險的一項重要工作。但是目前許多項目的可行性論證并沒有起到應有的作用。主要是因為：⑴國家對項目可行性論證規(guī)定了一定格式，其本來愿望是好的，但引發(fā)了一些不良現(xiàn)象：依樣畫葫蘆、主觀制定、自動編造；⑵可行性論證格式中雖含有風險分析部分，但所占分量較輕，而且局限于簡單的定量分析，過于死板，失去了其本身的意義。㈡上市公司投資決策風險盡管投資風險體現(xiàn)在投資決策、投資籌措、投資使用和投資收益各個階段，但投資決策是整個投資風險防范的核心和關(guān)鍵。因此，努力避免投資決策失誤，是強化投資風險管理的中心環(huán)節(jié)。影響投資決策風險的主要因素有：⒈投資進入方向的決策。我國上市公司募集資金存在一定的盲目性，有一種籌足資金再找項目的非理性傾向，資金投向經(jīng)常發(fā)生變更就導致投資風險不斷加大。一方面，主營業(yè)務(wù)穩(wěn)定，現(xiàn)金流充沛，但邊際效益遞減，導致公司不愿對原有行業(yè)追加投資；另一方面，在資本日益豐裕的情況下，投資者在傳統(tǒng)投資領(lǐng)域要想獲得好的收益幾乎不可能。大筆資金閑置面臨極大的機會成本，為滿足投資者回報要求必須尋找新的投資機會，但對于不同的企業(yè)，同樣的投資機會未必具有同樣的盈利潛力，企業(yè)在進入前必須結(jié)合自身特點進行可行性分析和獲利潛力評估后，才能做出決定。⒉投資進入的時機決策。一般來說，在中長期內(nèi)，當產(chǎn)品市場處于供不應求的狀態(tài)時，投資進入的時機較為適宜。否則，市場已經(jīng)處于飽和狀態(tài)時，會導致投資進入滯后帶來的風險損失。⒊投資進入的規(guī)模決策。決定大規(guī)模進入市場是一項重大的戰(zhàn)略承諾，使公司對顧客更有吸引力，相信其將在市場中從事長期經(jīng)營。同時，還會造成其他企業(yè)的進入障礙，比小規(guī)模進入更有可能獲得需求先占，規(guī)模經(jīng)濟和轉(zhuǎn)換成本等方面的先入者優(yōu)勢。大規(guī)模投資進入的相關(guān)風險正是小規(guī)模進入的好處，小規(guī)模進入使企業(yè)能在向市場有限暴露的情況下學習有關(guān)市場的知識。小規(guī)模進入可以被看作是在決定是否要以大規(guī)模進入以及以何種最佳方式進入前收集市因此，對于企業(yè)熟悉又具有良好市場開發(fā)前景的投資項目，可以多投入資金，利用規(guī)模經(jīng)濟，為企業(yè)創(chuàng)造最大效益；而對于那些可行性分析不充分或發(fā)展前景模糊的投資領(lǐng)域，則不宜投入大量資源，使投資風險徒增。⒋投資進入的地區(qū)決策。由于生產(chǎn)要素分布狀況不同，使得各個地區(qū)有著不同的比較優(yōu)勢，按照比較優(yōu)勢進行區(qū)域分工與項目決策，將使項目投產(chǎn)后有足夠的區(qū)域競爭優(yōu)勢，從而使投資的決策風險大為降低。㈢對上市公司而言，如何降低投資風險，我認為應把握以下幾點：⒈建立投資決策目標責任機制，責、權(quán)、利相結(jié)合。按照公司法的要求，應明確責任主體，把投資決策的風險責任落實到企業(yè)法人，讓投資的決策者真正成為投資決策的控制者和承擔者。這樣增強了投資決策者的責任感和壓力，從而保證了決策的正確性，也克服了風險無人負責的弊端，政府也減少了對微觀活動的行政干預，使上市公司根據(jù)市場的情況，進行投資決策和運作，逐步推行誰決策、誰負責、誰收益的原則，建立起投資決策中約束和激勵機制。⒉建立投資風險基礎(chǔ)管理機制，樹立風險意識，真正建立起投資事前、事中、事后的風險防范機制。事前是指要提高可行性研究的質(zhì)量，主要有：⑴確保可行性研究的客觀真實性；⑵重視市場調(diào)查和市場預測；⑶充實其中風險分析的內(nèi)容。事中是指投資實施過程中進行風險監(jiān)控，隨時調(diào)整預計和實際的偏差，對風險進行監(jiān)控。投資之中，對于一個企業(yè)來說，風險不一定是壞事。危機中可能蘊藏著機遇，可以使公司建立良好的聲望，優(yōu)化本身的組織機構(gòu)并解決其面臨的各種問題，這樣的風險危機可以成為公司命運的轉(zhuǎn)折點。在大多數(shù)危機中，資金及各種資源需要快速、合理地配置。因此，時間是非常寶貴的。故我們對其態(tài)度變?yōu)槲从昃I繆，防微杜漸。對發(fā)生的事件保持控制，以防止形勢惡化而產(chǎn)生不堪設(shè)想的后果。對公司的生存而言，有計劃的危機處理是極為關(guān)鍵的。事先定好的計劃可以使公司集中精力解決當前最為突出的問題，并提出應對措施的框架。這樣，當危機風險日益增加時，公司的各種活動仍可以有條不紊地進行。事后是指項目建成后，對風險管理情況全過程的再評估。與此同時，為了避免風險，公司應盡可能地利用外部資源來經(jīng)營企業(yè)。企業(yè)的核心應該在創(chuàng)意與資金上，盡可能多地利用互聯(lián)網(wǎng)獲取金融、銷售、設(shè)計、供應方面的信息，或者尋找一個有力的、有市場壟斷的品牌，即創(chuàng)造一個品牌或者加入一個已經(jīng)存在的在市場中運營的品牌。這樣，可以借助于品牌而避免一些投資以后的風險。⒊健全投資決策的信息機制?？衫糜嬎銠C技術(shù)，建立有效的信息管理系統(tǒng)，深化企業(yè)對宏觀經(jīng)濟、市場等信息的理解、預測，避免資金進入某些熱門地區(qū)或行業(yè)，形成不合理的重復建設(shè)，造成過度競爭和風險損失。另一方面，對利率和匯率的變動、產(chǎn)品價格的趨向、競爭格局的變化進行有效的預期，從而減少環(huán)境的不確定性對項目價值的影響。⒋提高企業(yè)投資管理水平，增強企業(yè)贏利能力。成立專門的組織機構(gòu)，明確各自的崗位責任，形成互相牽制的內(nèi)部控制制度，建立規(guī)范、合理的可行性研究組織，有一個懂管理、善經(jīng)營、有創(chuàng)新意識和能力的決策隊伍，實現(xiàn)投資項目質(zhì)量過關(guān)，增加企業(yè)造血功能，降低潛在的風險。五、加入WTO后，企業(yè)財務(wù)風險的發(fā)展趨勢和防范措施我國已經(jīng)加入WTO，企業(yè)能否適應真正的國際競爭，一個很重要的因素就是對財務(wù)風險的理解與控制能力。在本文最后，將對我國加入WTO后，企業(yè)財務(wù)風險的發(fā)展趨勢和防范措施做一簡單分析。㈠加入WTO后我國企業(yè)財務(wù)風險的發(fā)展趨勢加入WTO后，我國企業(yè)將面臨著經(jīng)濟全球化、規(guī)則統(tǒng)一化、社會法制化的變革，這對企業(yè)來說是更大的機遇，同時也是更嚴峻的挑戰(zhàn)，企業(yè)財務(wù)風險也將在原有的基礎(chǔ)上呈現(xiàn)出新的發(fā)展趨勢。第一，全面市場化?，F(xiàn)階段，我國的社會主義市場經(jīng)濟還很不完善，企業(yè)的很多行為都不符合市場經(jīng)濟規(guī)律。其原因是多種多樣的，如政府行政干預，決策者的腐敗、無知等，最終導致企業(yè)產(chǎn)生了很多不必要的、不符合市場規(guī)律的財務(wù)風險，我們可稱之為非正常財務(wù)風險。入世后，我國經(jīng)濟的市場化步伐將顯著加快，企業(yè)行為也必須符合市場規(guī)律，更加規(guī)范化，企業(yè)的非正常財務(wù)風險將逐漸減少，企業(yè)的財務(wù)風險將全面市場化、規(guī)范化。第二，高度關(guān)聯(lián)性。入世后，面對國際化的市場競爭，企業(yè)的利率風險、匯率風險、經(jīng)營風險和金融風險等都將逐步市場化、規(guī)范化，同財務(wù)風險的關(guān)聯(lián)性也將更加緊密。如利率、匯率提高，資金成本必然提高，財務(wù)風險發(fā)生的可能性加大；經(jīng)營風險發(fā)生時，收益下降，財務(wù)風險更是不可避免的；金融風險發(fā)生時，業(yè)績優(yōu)良的企業(yè)有時也會“盈利破產(chǎn)”。第三，管理的戰(zhàn)略化。入世后，企業(yè)在市場上的選擇機會增加，財務(wù)風險也將加大，企業(yè)財務(wù)風險管理將被提升到戰(zhàn)略高度。國家將建立和健全適應風險機制運行的體制、政策和法律保障體系。社會保障體系也將逐步完善，如建立“破產(chǎn)救濟金”，為風險機制的運行創(chuàng)造外部條件。企業(yè)將建立真正的企業(yè)法人制度，建立剛性的利益和風險機制以及有效的風險約束機制，大企業(yè)將建立相應的戰(zhàn)略組織機構(gòu)。㈡加入WTO后企業(yè)財務(wù)風險的防范措施加入WTO后，企業(yè)應重點掌握的財務(wù)風險防范措施主要有以下幾種：⒈風險分散法即通過企業(yè)之間聯(lián)營、多種經(jīng)營及對外投資多元化等方式，運用規(guī)模經(jīng)濟來分散財務(wù)風險。對于風險較大的投資項目，企業(yè)可以與其它企業(yè)共同投資，以實現(xiàn)收益共享，風險共擔，從而分散投資風險，避免因企業(yè)獨家承擔投資風險而產(chǎn)生的財務(wù)風險。由于市場需求具有不確定性、易變性，企業(yè)為分散風險應采用多種經(jīng)營方式，即同時經(jīng)營多種產(chǎn)品。在多種經(jīng)營方式下，某些產(chǎn)品因滯銷而產(chǎn)生的損失，可能會被其它產(chǎn)品帶來的收益所抵消，從而可以避免經(jīng)營單一產(chǎn)生的無法實現(xiàn)預期收益的風險。對外投資多元化是指企業(yè)對外投資時，應將資金投資于不同的投資品種，以達到分散投資風險的目的。一般來說，長期投資的風險大于短期投資的風險，股權(quán)投資的風險大于債權(quán)投資的風險，證券組合投資可以分散有價證券投資的非系統(tǒng)性風險，其投資風險低于單項證券投資的風險。當然，風險越大，可能產(chǎn)生的收益也就越大。對外投資多元化可以在分散投資風險的情況下，實現(xiàn)預期的投資收益。⒉風險回避法即企業(yè)在選擇理財方案時，應綜合評價各種方案可能產(chǎn)生的財務(wù)風險，在保證財務(wù)管理目標實現(xiàn)的前提下，選擇風險較小的方案，以達到回避財務(wù)風險的目