【多元化經(jīng)營對企業(yè)價值的影響探析：以S通信股份公司為例14000字（論文）】

PAGE1多元化經(jīng)營對企業(yè)價值的影響分析—以S通信股份公司為例摘要隨著世界經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，政治、經(jīng)濟(jì)、技術(shù)、文化等因素的變化日新月異，全球新的競爭格局基本形成，企業(yè)之間的競爭也越來越激烈。企業(yè)要想在日益激烈的競爭中獲得生存和發(fā)展的機(jī)會，僅僅固守一個產(chǎn)業(yè)、提供單一產(chǎn)品的經(jīng)營模式己經(jīng)越來越不能滿足當(dāng)前形式的發(fā)展需要。多元化經(jīng)營戰(zhàn)略己經(jīng)逐漸成為眾多企業(yè)的選擇，對于企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展具有不可替代的作用。面對這樣嚴(yán)峻的國際國內(nèi)形式，我國越來越多的企業(yè)開始了自己的多元化之路，但發(fā)展結(jié)果卻悲喜各異。S通信作為我國家電行業(yè)的龍頭企業(yè)，其經(jīng)營模式的變革一直吸引著人們的目光，其多元化戰(zhàn)略實施的動因何在，會對企業(yè)績效產(chǎn)生怎樣的影響，宄竟是成功的經(jīng)驗還是失敗的教訓(xùn)，以及S通信怎樣充分發(fā)揮多元化經(jīng)營戰(zhàn)略的積極作用增強(qiáng)企業(yè)實力，這些問題都具有較大的研宄意義。本文以S通信為例，旨在通過分析多元化經(jīng)營戰(zhàn)略對S通信企業(yè)績效產(chǎn)生的影響，衡量S通信多元化經(jīng)營戰(zhàn)略的實施效果，由此對S通信多元化經(jīng)營的不足之處進(jìn)行分析，提出切實可行的建議，使S通信能更好地實施多元化戰(zhàn)略，同時，對我國其他企業(yè)也具有借鑒意義。關(guān)鍵詞：S通信；多元化經(jīng)營；企業(yè)績效目錄TOC\o"1-3"\u1緒論 11.1研究背景 11.2研究意義 11.3研究方法 21.3.1文獻(xiàn)研究法 21.3.2案例研究法 21.3.3杜邦分析法 22相關(guān)概念界定 32.1多元化的定義 32.2多元化經(jīng)營的定義 32.3多元化經(jīng)營的利弊 42.3.1粗淺理解——企業(yè)的“經(jīng)營”與“管理” 42.3.2多元化經(jīng)營的優(yōu)勢 42.3.3多元化經(jīng)營存在的風(fēng)險 42.4多元化經(jīng)營對績效影響的研究 53.S通信多元化經(jīng)營現(xiàn)狀分析 73.1S通信股份有限公司簡介 73.2S通信股份有限公司的財務(wù)狀況 73.3S通信股份有限公司主營業(yè)務(wù)狀況 84公司財務(wù)報表分析 94.1股東權(quán)益報酬率分析 94.2償債能力分析 104.2.1短期償債能力分析 104.2.2長期償債能力分析 114.3營運(yùn)能力分析 114.3.1流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析 124.3.2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析 124.4盈利能力分析 134.4.1銷售利潤率分析 134.4.2資產(chǎn)收益率分析 135改善S通信財務(wù)狀況的對策及對通訊行業(yè)的啟示 145.1改善S通信財務(wù)狀況的對策 145.1.1加強(qiáng)資本管理，提高償債能力 145.1.2提升資本營運(yùn)能力 155.1.3降低成本，提升盈利能力 165.2對通訊行業(yè)的啟示 165.2.1重視研發(fā)創(chuàng)收 165.2.2堅持低成本戰(zhàn)略 176結(jié)論 171緒論1.1研究背景據(jù)隨著中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入快速增長的新常態(tài)，政治、經(jīng)濟(jì)、文化、技術(shù)等因素的變化日新月異，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變得越來越復(fù)雜，市場競爭也日趨白熱化。企業(yè)只有隨著經(jīng)濟(jì)市場的變動不斷調(diào)整發(fā)展方案，才能在日趨激烈的競爭中占領(lǐng)上風(fēng)，保持自身的穩(wěn)健持續(xù)發(fā)展，多元化戰(zhàn)略逐漸成為眾多企業(yè)的普遍選擇。多元化經(jīng)營戰(zhàn)略對于大多數(shù)企業(yè)而言，不僅意味著機(jī)遇，同時又給企業(yè)帶來挑戰(zhàn)。通過實施多元化經(jīng)營戰(zhàn)略可以分散風(fēng)險、提高資源利用效率，從而為企業(yè)創(chuàng)造更高的價值。但是如果企業(yè)不能恰當(dāng)?shù)拈_展多元化業(yè)務(wù)，反而會給企業(yè)帶來消極影響，從而使企業(yè)陷入困境甚至走向衰敗。美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家安索夫在上世紀(jì)50年代第一次提出多元化經(jīng)營這一論點(diǎn)，在這時，世界各國尤其是以美英為首的西方國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅猛。而美國基于其特殊的環(huán)境以及國際地位，其多元化經(jīng)營戰(zhàn)略理論的發(fā)展與研究較為廣泛。到了上世紀(jì)70年代，以IBM和通用公司為代表的美國企業(yè)率先嘗試，通過實施多元化經(jīng)營壯大企業(yè)規(guī)模，并在一定程度上促進(jìn)了企業(yè)的發(fā)展，而其他大型企業(yè)也逐漸意識到了多元化經(jīng)營的好處。實踐證明，通過實施多元化經(jīng)營，企業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)自身的不斷擴(kuò)張、進(jìn)一步做大做強(qiáng)。企業(yè)初創(chuàng)時期，在初期市場實現(xiàn)了原始的資本積累，而在原有產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)上難以實現(xiàn)持續(xù)增長，發(fā)展面臨瓶頸。在這時企業(yè)要想持續(xù)發(fā)展就會進(jìn)行多元化經(jīng)營，延伸產(chǎn)業(yè)鏈，尤其是一些主營業(yè)務(wù)飽和并且營業(yè)收入增長較緩或停滯的上市企業(yè)，或者是進(jìn)行銷售以及技術(shù)方面的革新以促進(jìn)多元化發(fā)展，或者進(jìn)行多元化市場的開拓。也有一部分企業(yè)并不具備實行多元化經(jīng)營的條件，或者不適合多元化經(jīng)營，但盲目抉擇，導(dǎo)致財務(wù)狀況不佳，最終出現(xiàn)利潤虧損或資不抵債的現(xiàn)象。1.2研究意義無論是發(fā)展中國家還是發(fā)達(dá)國家，對于多元化經(jīng)營，到現(xiàn)在沒有統(tǒng)一的結(jié)論。有的實證分析多元化經(jīng)營對企業(yè)的經(jīng)營績效無影響，但也有很多因為實施多元化而改善財務(wù)績效的案例。所以需要根據(jù)實際情況和具體問題進(jìn)行具體分析。對于某些企業(yè)來說，多元化經(jīng)營在一定程度上可以推動企業(yè)健康穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展，實現(xiàn)利潤的增長或價值的提高。但也有一部分企業(yè)，由于多元化經(jīng)營戰(zhàn)略運(yùn)用不得當(dāng)，使得企業(yè)的自身發(fā)展受到影響，甚至導(dǎo)致發(fā)展停滯或失敗。多元化經(jīng)營戰(zhàn)略這一概念相對較為寬泛，對其效果進(jìn)行量化以及實證分析也較為困難，對于某一行業(yè)或者是某一企業(yè)的多元化經(jīng)營戰(zhàn)略實施效果研究更少。電子信息行業(yè)2008年全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)沖擊比較嚴(yán)重的行業(yè)，2009年我國電子信息行業(yè)因為受到需求減少的影響，總體規(guī)模有所縮小，但是國內(nèi)企業(yè)產(chǎn)品增長面有所擴(kuò)大。目前，電子信息行業(yè)國際競爭口益激烈，各類貿(mào)易保護(hù)措施層出不窮，而我國電子信息行業(yè)又在長期發(fā)展中形成了“以外資企業(yè)為主體、以加工貿(mào)易為主要方式、以外向型為主要特征”的行業(yè)格局，存在著易受國際市場波動影響、處于價值鏈中低端、關(guān)鍵核心技術(shù)掌控能力弱等深層次問題?；趯﹄娮有畔⑿袠I(yè)的不同道路對帶來績效影響，很多人會疑問多元化之路在電子信息行業(yè)究竟是不是一條可行之路?如果走多元化之路的話，需要哪些條件?電子信息企業(yè)的經(jīng)營績效和多元化之間是否有明顯關(guān)系?本文通過對相關(guān)文獻(xiàn)的研究，提出電子信息行業(yè)多元化經(jīng)營對企業(yè)績效影響的研究框架，對S通信公司的調(diào)查，初步總結(jié)S通信的多元化經(jīng)營特點(diǎn)，基于對公司數(shù)據(jù)的分析研究，得出結(jié)論為電子信息企業(yè)的成長戰(zhàn)略選擇提供一些參考。1.3研究方法1.3.1文獻(xiàn)研究法本文以回顧文獻(xiàn)的方式，對多元化經(jīng)營的相關(guān)理論進(jìn)行了概括，并對涉及多元化經(jīng)營與公司績效關(guān)系的研究成果進(jìn)行梳理，為下文的案例分析奠定了理論基礎(chǔ)。1.3.2案例研究法本文選取S通信作為案例，對其多元化經(jīng)營戰(zhàn)略進(jìn)行全面具體的分析，以財務(wù)指標(biāo)為基礎(chǔ)對多元化的實施效果進(jìn)行評價，總結(jié)出存在的不足之處，并提出切實可行的建議以彌補(bǔ)發(fā)展過程中存在的不足。1.3.3杜邦分析法杜邦分析體系的本質(zhì)是采用財務(wù)管理知識去分析公司的股東回報程度及盈利水平。其主要通過對公司整體的營運(yùn)情況進(jìn)行分析計算。目的是評估出企業(yè)的償債能力、營運(yùn)水平和盈利水平。它的核心數(shù)據(jù)是總資產(chǎn)凈利率與權(quán)益乘數(shù)的乘積，即凈資產(chǎn)收益率。通過對凈資產(chǎn)收益率一步步分解再與各項財務(wù)指標(biāo)聯(lián)系起來，構(gòu)建成一個綜合的體系去評價公司的財務(wù)狀況與經(jīng)營成果。本文主要是用杜邦分析法來對S通信的財務(wù)報表進(jìn)行分析，從而得出企業(yè)多元化經(jīng)營的相關(guān)戰(zhàn)略。2相關(guān)概念界定2.1多元化的定義多元化，亦稱多角化。Ansoff（1957）認(rèn)為多元化主要是針對企業(yè)經(jīng)營的產(chǎn)品種類以及數(shù)量來說的，是用新的產(chǎn)品去開發(fā)或拓展新的市場。而Penrose（1959）在其基礎(chǔ)上定義多元化經(jīng)營是基于保留原有業(yè)務(wù)，開展新產(chǎn)品的生產(chǎn)以及新市場的拓展，并且在此基礎(chǔ)上，為了尋求更多的利潤增長點(diǎn)，則引入新的產(chǎn)品或者擴(kuò)展主營業(yè)務(wù)的產(chǎn)業(yè)鏈而進(jìn)行的一系列經(jīng)營選擇。此定義在一定程度上擴(kuò)大了多元化經(jīng)營的判定標(biāo)準(zhǔn)。Rumelt（1974）認(rèn)為多元化經(jīng)營戰(zhàn)略是將企業(yè)現(xiàn)有資源進(jìn)行整合，并且提高本企業(yè)的經(jīng)營效益，從而逐步涉及與主營業(yè)務(wù)相關(guān)的領(lǐng)域。我國學(xué)者尹義?。?997）認(rèn)為，多元化經(jīng)營戰(zhàn)略是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營異質(zhì)產(chǎn)品并使其進(jìn)入異質(zhì)市場，也就是將新業(yè)務(wù)拓展到新產(chǎn)業(yè)、新市場。并且我國當(dāng)代大部分學(xué)者也認(rèn)為多元化經(jīng)營就是企業(yè)盡量增大產(chǎn)品大類和品種，跨行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營多種多樣的產(chǎn)品或業(yè)務(wù)，擴(kuò)大企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營范圍和市場范圍，充分發(fā)揮企業(yè)特長，充分利用企業(yè)的各種資源，提高經(jīng)營效益，保證企業(yè)的長期生存與發(fā)展。20世紀(jì)50年代，美國戰(zhàn)略管理專家Ansoff在《哈佛商業(yè)評論》上發(fā)表的《多元化戰(zhàn)略》提出了首次多元化戰(zhàn)略管理理論，這一理論最先從企業(yè)經(jīng)營行業(yè)數(shù)目的角度界定多元化，當(dāng)企業(yè)現(xiàn)有產(chǎn)品的發(fā)展不能實現(xiàn)企業(yè)發(fā)展的目標(biāo)時，企業(yè)就會選擇進(jìn)入新的產(chǎn)品領(lǐng)域，或者是某種產(chǎn)品市場高利潤率的誘惑使得企業(yè)進(jìn)入新的產(chǎn)品領(lǐng)域這樣一種戰(zhàn)略選擇。但是這種界定并沒有考慮到相關(guān)性，很顯然相關(guān)性的多元化和非相關(guān)性的多元化對企業(yè)經(jīng)營的結(jié)果影響是不一樣的。在我國，多元化同樣有著不同的定義，《經(jīng)濟(jì)大詞典》的多元化經(jīng)營定義是指一個企業(yè)同時經(jīng)營兩個以上行業(yè)的經(jīng)營策略?！逗喢魃鐣茖W(xué)詞典》的解釋是:多元化經(jīng)營，也稱多角化，是資本主義壟斷企業(yè)將其投資擴(kuò)展到多個部門的產(chǎn)品生產(chǎn)和服務(wù)的經(jīng)營方式。《辭?！分卸嘣?jīng)營被解釋為企業(yè)的一種經(jīng)營方式，指產(chǎn)品生產(chǎn)或業(yè)務(wù)涉及多種領(lǐng)域?！冬F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)詞典》將多元化解釋為一個地區(qū)行業(yè)(行業(yè))的多元化或一個企業(yè)出售產(chǎn)品的多元化。2.2多元化經(jīng)營的定義多元化經(jīng)營的企業(yè)與專業(yè)化經(jīng)營的企業(yè)相比，相當(dāng)于將原來的由多個專業(yè)化經(jīng)營企業(yè)的經(jīng)營活動組合在一個企業(yè)內(nèi)進(jìn)行，或者是將多個產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品放在一個企業(yè)或者企業(yè)集團(tuán)內(nèi)進(jìn)行，在這個企業(yè)內(nèi)，可以充分利用企業(yè)的技術(shù)優(yōu)勢、市場優(yōu)勢、管理優(yōu)勢等資源優(yōu)勢，合理配置資源，提高資源的利用效率。由于多元化經(jīng)營企業(yè)為管理者創(chuàng)造了一個協(xié)調(diào)管理不同經(jīng)營業(yè)務(wù)的機(jī)會，因此，其運(yùn)行將比專業(yè)化經(jīng)營企業(yè)更有效率，能獲取更高的投資報酬。2.3多元化經(jīng)營的利弊2.3.1粗淺理解——企業(yè)的“經(jīng)營”與“管理”企業(yè)經(jīng)營與管理概念1.企業(yè)一般是指以盈利為目的，運(yùn)用各種生產(chǎn)要素（土地、勞動力、資本、技術(shù)和企業(yè)家才能等），向市場提供商品或服務(wù)，實行自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧、獨(dú)立核算的法人或其他社會經(jīng)濟(jì)組織。企業(yè)的基礎(chǔ)是產(chǎn)品（包括服務(wù)與創(chuàng)意），是一個可以建設(shè)并發(fā)展的經(jīng)濟(jì)組織。經(jīng)營含有籌劃、謀劃、計劃、規(guī)劃、組織、治理、管理等含義。經(jīng)營和管理相比，經(jīng)營側(cè)重指動態(tài)性謀劃發(fā)展的內(nèi)涵，而管理側(cè)重指使其正常合理地運(yùn)轉(zhuǎn)。經(jīng)營的本質(zhì)是外部整合社會資源；內(nèi)部整合企業(yè)資源。管理，是指管理主體組織并利用其各個要素（人、財、物、信息和時空），借助管理手段，完成該組織目標(biāo)的過程。管理的方式有兩個方向，一是我國傳統(tǒng)的人事管理模式，二是西方市場經(jīng)濟(jì)的細(xì)分管理模式。2.3.2多元化經(jīng)營的優(yōu)勢多元化經(jīng)營可實現(xiàn)的第二個內(nèi)部化優(yōu)勢是企業(yè)內(nèi)部資本市場的建立。一般來說，專業(yè)化經(jīng)營的企業(yè)無法按照合理的成本籌措到足夠的資金時，就不得不放棄一些能獲利的投資項目。而多元化經(jīng)營企業(yè)創(chuàng)造了一個很大的內(nèi)部資本市場，企業(yè)可以通過企業(yè)內(nèi)部的資金的調(diào)度在一定程度上解決上述資金不足的問題，使多元化經(jīng)營企業(yè)比專業(yè)化經(jīng)營企業(yè)得到更多的投資和獲利的機(jī)會。多元化經(jīng)營可實現(xiàn)有第三個內(nèi)部化優(yōu)勢就是將外部非確定性交易契約變成了內(nèi)部合約，即用內(nèi)部一個契約代替了一系列外部交易契約，這可以節(jié)省外部交易成本。特別是對于相關(guān)聯(lián)多元化經(jīng)營企業(yè)尤其如此，如橫向一體化多元化經(jīng)營可以減少不必要的同業(yè)競爭，又可獲取規(guī)模效益；如縱向一體化多元化經(jīng)營則使外部市場供銷變成了內(nèi)部原料供求，將大大降低企業(yè)的交易費(fèi)用（前提是多元化經(jīng)營節(jié)省的外部交易成本大于企業(yè)內(nèi)部的組織交易成本）。2.3.3多元化經(jīng)營存在的風(fēng)險首先，過分追求多元化經(jīng)營有財務(wù)風(fēng)險。眾所周知，我國企業(yè)投資資金的絕大部分是借貸資金，部分來自于銀行，部分來自于非金融機(jī)構(gòu)，部分來自于其他渠道。這與國外的情況不同。在國外，一些企業(yè)集團(tuán)確實采取了多元化經(jīng)營戰(zhàn)略，但他們這樣做時，一方面有雄厚的資金實力為基礎(chǔ)，主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)已發(fā)展到相當(dāng)規(guī)模，受到反壟斷政策制約，不得不橫向發(fā)展；另一方面，企業(yè)集團(tuán)總部在定位上只擔(dān)當(dāng)投資運(yùn)作機(jī)構(gòu)的角色，而不負(fù)責(zé)經(jīng)營。因此，我們實行的與其說是“多元化經(jīng)營”，不如說是“多元化投資”更為確切。我國的一些企業(yè)對此認(rèn)識不清，只看到現(xiàn)象，忽視了其實質(zhì)內(nèi)容，對諸多項目不僅投資而且自我經(jīng)營。一些企業(yè)有一點(diǎn)物資采購人員和經(jīng)驗就辦貿(mào)易公司，有一點(diǎn)流動資金就辦財務(wù)公司，有一點(diǎn)房地產(chǎn)就辦房地產(chǎn)公司，有一點(diǎn)廣告業(yè)務(wù)就辦廣告公司，往往把有限的資金分散在多個經(jīng)營項目上，結(jié)果哪一個項目也達(dá)不到規(guī)模經(jīng)濟(jì)，以致經(jīng)營虧損，難以還本付息。事實上，這種過分追求多元化經(jīng)營的做法，不是分散風(fēng)險，而是自我擴(kuò)大風(fēng)險。如果能有限度地進(jìn)行多元化經(jīng)營，不僅會減少資金籌措與配置的壓力，而且可以增加連帶作用，提高成功率，使企業(yè)集團(tuán)穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展。其次，過分追求多元化經(jīng)營容易出現(xiàn)決策失誤。這在企業(yè)實行無關(guān)聯(lián)多元化經(jīng)營戰(zhàn)略時表現(xiàn)尤為明顯。無關(guān)聯(lián)多元化經(jīng)營大多是通過購并行為實現(xiàn)的，這種購并使企業(yè)所有者與高層經(jīng)理進(jìn)入了一個全新領(lǐng)域。俗話說“隔行如隔山”，由于對購并對象所在行業(yè)不太熟悉，在這種情況下，他們所作的決策難以都是明智的。失誤的決策不僅會使更多的支柱產(chǎn)業(yè)難以建立起來，反而為原有的支柱產(chǎn)業(yè)增加了許多負(fù)擔(dān)。國外最近的一項研究成果表明，與同行業(yè)兼并相比，對其他行業(yè)、特別是無關(guān)聯(lián)行業(yè)的企業(yè)進(jìn)行兼并，成功率很低。最后，過分追求多元化經(jīng)營會造成管理質(zhì)量下降。這是因為，購并行為，特別是無關(guān)聯(lián)多元化中的購并，會使企業(yè)的分支機(jī)構(gòu)迅速增多，會使做好企業(yè)管理工作的難度大大增加。在這種情況下，企業(yè)集團(tuán)總部的管理人員不僅可能沒有時間熟悉產(chǎn)品專門知識，而且可能無法運(yùn)用既有知識恰當(dāng)評價經(jīng)營單位經(jīng)理的建議與業(yè)績。企業(yè)集團(tuán)總部因管理負(fù)荷過重而導(dǎo)致的管理質(zhì)量下降，往往使無關(guān)聯(lián)企業(yè)在兼并之后無法獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。2.4多元化經(jīng)營對績效影響的研究當(dāng)前，無論是前學(xué)者還是現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)學(xué)家對于多元化經(jīng)營與績效的研究的側(cè)重點(diǎn)、方式以及分析角度均有所不同，本文梳理了前學(xué)者對多元化經(jīng)營與績效關(guān)系的研究，并對研究成果分類進(jìn)行了整理。西方國家針對多元化與財務(wù)績效關(guān)系的研究比我國較早，逐步形成“肯定”到“否定”再到“中立”的基本研究路線，同時產(chǎn)生了多元化溢價論、多元化折價論和多元化無關(guān)論等基本觀點(diǎn)。多元化經(jīng)營可以分散單一風(fēng)險、降低資本成本率、提升短期或長期償債能力并且能夠加快內(nèi)部資本市場的建立，幫助企業(yè)改善財務(wù)狀況，實現(xiàn)公司財務(wù)績效的有效提升，即多元化經(jīng)營規(guī)模與績效呈正相關(guān)。安索夫在1965年提出協(xié)同效應(yīng)這一概念，認(rèn)為“協(xié)同效應(yīng)”是一種“1+1＞2”的效應(yīng)，多元化經(jīng)營能夠為企業(yè)重新整合配置內(nèi)部資源，形成范圍經(jīng)濟(jì)，避免企業(yè)對內(nèi)部資源的浪費(fèi)，有效提升財務(wù)績效；而企業(yè)應(yīng)盡可能地利用協(xié)同效應(yīng)實施多元化經(jīng)營。很快圍繞以協(xié)同效應(yīng)為基礎(chǔ)的多元化有利于產(chǎn)生財務(wù)績效溢價效應(yīng)的觀點(diǎn)進(jìn)行了相關(guān)探討。Stein(1997)也認(rèn)為，實施多元化戰(zhàn)略的企業(yè)相比非多元化經(jīng)營的企業(yè)，更能為其盈利能力強(qiáng)的方面獲取更多的融資款?！岸嘣蹆r論”認(rèn)為企業(yè)多元化經(jīng)營程度以及規(guī)模與績效呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)。多元化經(jīng)營使企業(yè)將資金、技術(shù)、能力分散到多個領(lǐng)域，這樣一來會導(dǎo)致企業(yè)忽略核心或者支柱產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，而新開辟的產(chǎn)業(yè)在短時間內(nèi)并不能形成生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，無法實現(xiàn)盈利，企業(yè)的績效會相對降低。Imen（2020）研究發(fā)現(xiàn)，多元化經(jīng)營會影響并且是降低企業(yè)的價值，與業(yè)務(wù)之間難以協(xié)調(diào)、無法平衡資源配置有很大關(guān)系。c.多元化無關(guān)論“多元化無關(guān)論”認(rèn)為，企業(yè)進(jìn)行多元化經(jīng)營不會提高績效，但也不會降低績效，即對企業(yè)的績效沒有顯著影響。Gort(1964)首先篩選了1947-1957年內(nèi)的100多家實施多元化經(jīng)營戰(zhàn)略的企業(yè)，研究其多元化程度和企業(yè)績效，結(jié)果顯示，多元化程度和規(guī)模與行業(yè)有關(guān)，并且其多元化程度與績效并不呈現(xiàn)顯著相關(guān)。LangandStulz(1994)在先前得出了多元化經(jīng)營會降低績效的結(jié)論，而后在1994年對其進(jìn)行了改進(jìn)研究，采用調(diào)整后的新的托賓Q值對多元化經(jīng)營會導(dǎo)致折價進(jìn)行深入剖析，結(jié)果表明部分企業(yè)在進(jìn)行多元化經(jīng)營之前，其績效就開始降低，多元化經(jīng)營只是沒有改善績效，所以得出結(jié)論：多元化經(jīng)營既不會增加企業(yè)績效，也不會導(dǎo)致企業(yè)績效降低。Graham，Lemmon和Wol（f2002）通過大樣本數(shù)據(jù)研究顯示大部分企業(yè)業(yè)務(wù)交易產(chǎn)生折價是在收購之前，所以認(rèn)為多元化經(jīng)營程度與規(guī)模和企業(yè)績效之間無關(guān)聯(lián)。3.S通信多元化經(jīng)營現(xiàn)狀分析3.1S通信股份有限公司簡介深圳市S通信股份有限公司于2006年4月27日成立，是首批國家級高新技術(shù)企業(yè)之一。2010年11月5日，公司在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市，股票代碼：300136.SZ。公司主要生產(chǎn)與射頻相關(guān)的各類電子元器件及模組，如：天線及模組、無線充電模組、EMC/EMI射頻隔離器件、精密連接器、高速連接器及線纜、無源器件等。產(chǎn)品應(yīng)用涉及消費(fèi)電子（智能手機(jī)、個人電腦、智能穿戴設(shè)備等）、汽車、物聯(lián)網(wǎng)/智能家居、通信、數(shù)據(jù)中心等領(lǐng)域，是國家支持和鼓勵的新一代信息產(chǎn)業(yè)技術(shù)范疇。2012年公司以收購世界知名天線廠商——英資萊爾德（北京）為契機(jī)，開啟了國際化戰(zhàn)略布局，搭建了可對接世界一流移動終端廠商的大客戶平臺?，F(xiàn)今，公司的業(yè)務(wù)版圖已遍布7個國家15個地區(qū)，完成了全球多個分部的建設(shè)。截止2020年底，公司員工總數(shù)共10494人，營業(yè)收入63.94億元，累計申請專利1817件。公司通過每年不低于營收8%的研發(fā)投入，不斷引進(jìn)優(yōu)秀人才，增加自身技術(shù)競爭力，以滿足全球客戶的更高要求。未來，S通信將不忘初心，堅持致力于通過對基礎(chǔ)材料、基礎(chǔ)技術(shù)的研究，創(chuàng)造出值得信賴的創(chuàng)新產(chǎn)品與解決方案，為我們的客戶創(chuàng)造價值。3.2S通信股份有限公司的財務(wù)狀況S通信銷售收入不斷上升，尤其2019年增長較為明顯，從2018年的395,009百萬元增長到521,574百萬元，同比增長32%，可見公司的銷售方法應(yīng)用較好，銷售水平有所提升。雖然銷售收入增長幅度較大，但營業(yè)利潤增長較為平緩，說明公司所耗成本較大，從而導(dǎo)致營業(yè)利潤率有所下降。公司近三年的凈利潤是逐年遞增的，說明公司的發(fā)展?fàn)顟B(tài)良好。2019年經(jīng)營活動現(xiàn)金流為人民幣49,218百萬元，同比下降5.9%，主要由于經(jīng)營規(guī)模的不斷擴(kuò)大，營運(yùn)資產(chǎn)資金變動占用了經(jīng)營性現(xiàn)金流，導(dǎo)致經(jīng)營性現(xiàn)金流小幅度波動。2019年公司的營運(yùn)資本、總資產(chǎn)和總借款都有大幅度增長，這也反映了公司正在擴(kuò)大規(guī)模。充足的資金和穩(wěn)定的經(jīng)營活動現(xiàn)金流是降低償債風(fēng)險的重要因素，上表中S通信的現(xiàn)金與短期投資共145，653百萬元，比2018年上漲16.3%?？梢姽镜馁Y金較充足，資金分配較為合理，短期內(nèi)不會因為資金問題出現(xiàn)償債風(fēng)險。經(jīng)過以上對S通信的經(jīng)營狀況分析可看出，S通信處于收入不斷上漲，凈利潤不斷增加的良好狀態(tài)，就資產(chǎn)負(fù)債情況來說，S通信在不斷地拓展市場，資產(chǎn)在不斷地增加，長期負(fù)債也在增加，總體趨勢無大波動，對市場的應(yīng)變能力很強(qiáng)。3.3S通信股份有限公司主營業(yè)務(wù)狀況2023年，公司全年實現(xiàn)銷售收入人民幣521,574百萬元，同比增長32.0%。其中營運(yùn)商業(yè)務(wù)占比最大，達(dá)到營業(yè)業(yè)務(wù)的56%，消費(fèi)者業(yè)務(wù)占比第二為34%，企業(yè)業(yè)務(wù)占比相對較少為8%。首先來看營運(yùn)商業(yè)務(wù)，作為通信技術(shù)科技公司，S通信的主要業(yè)務(wù)就是營運(yùn)商業(yè)務(wù)。由于抓住了數(shù)字化轉(zhuǎn)型的機(jī)遇，使得營運(yùn)商業(yè)務(wù)在2023年取得突破性進(jìn)展，銷售收入達(dá)290，561百萬元，比2022年上漲23.6%。為保持穩(wěn)定的增長，S通信公司應(yīng)繼續(xù)探索更為優(yōu)化的解決方案和商業(yè)模式。近幾年手機(jī)市場競爭激烈，S通信憑借其較高的聲譽(yù)在國內(nèi)外取得良好的銷售業(yè)績。2023年消費(fèi)者業(yè)務(wù)收入上漲43.6%，達(dá)179,808百萬元。其中手機(jī)銷售量高達(dá)1.39億臺，這得益于S通信始終以消費(fèi)者為核心，并致力于產(chǎn)品的創(chuàng)新和品牌影響力的提升。由于S通信在較多領(lǐng)域的重大突破，使消費(fèi)者業(yè)務(wù)持續(xù)增長，并且受到來自全球各地的合作伙伴和消費(fèi)者的青睞。S通信的企業(yè)業(yè)務(wù)已經(jīng)遍及全球170多個國家，并在能源行業(yè)、交通行業(yè)和金融行業(yè)等均有涉及。S通信致力于與合作伙伴一起為客戶提供服務(wù)和解決方案，并幫助其進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型實現(xiàn)共贏。2023年，基于廣泛的業(yè)務(wù)范圍S通信的企業(yè)業(yè)務(wù)收入達(dá)40,666百萬元。4公司財務(wù)報表分析4.1股東權(quán)益報酬率分析對S通信的凈資產(chǎn)收益率分析，觀察其自有資本獲得凈收益的能力情況，它隨著銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)的變動而變動。較高的凈資產(chǎn)收益率說明公司的經(jīng)營效益較好，能得到更多的投資人和債權(quán)人的支持。1.表4-1S通信近三年財務(wù)概要。表3-1S通信近三年財務(wù)概要單位：百萬元項目/年份2023-12-312022-12-312021-12-31銷售收入521574395009288197營業(yè)利潤475154578634205營業(yè)利潤率9.1%11.6%11.9%凈利潤370523691027866經(jīng)營活動現(xiàn)金流492185230041755現(xiàn)金與短期投資145653125208106036營運(yùn)資本1162318901978566總資產(chǎn)443634372155309773總借款447992898628108所有者權(quán)益14013311906999985資產(chǎn)負(fù)債率68.4%68.0%67.7%我們可以看到，S通信凈資產(chǎn)收益率有小幅度變動，從2021年的27.68%增長到2022年的30.99%，2023年又回降了3.74%。近三年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)都在增加，但銷售凈利率在逐年減少，可見減少的程度對凈資產(chǎn)收益率影響較大，導(dǎo)致其有小幅度減少。2023年銷售凈利率有所下降，主要是受新興市場貨幣貶值影響增加了匯兌損失，并且公司持續(xù)加大消費(fèi)者業(yè)務(wù)面向未來增長的品牌和渠道建設(shè)的投入?？蓹?quán)益乘數(shù)增加也表示負(fù)債在增加，財務(wù)風(fēng)險在上升。同時我們可以看到，銷售凈利率以及權(quán)益乘數(shù)的增加對凈資產(chǎn)收益率的影響較大，所以公司應(yīng)該繼續(xù)致力于技術(shù)創(chuàng)新以及擴(kuò)大市場份額來增加銷售凈利率。4.2償債能力分析4.2.1短期償債能力分析分析S通信的短期償債能力可得知它的流動資產(chǎn)是否能償還流動負(fù)債。公式：流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債；速動比率=（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負(fù)債；現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價物）/流動負(fù)債。對S通信短期償債能力分析可看出，最近三年平均的流動比率為1.45,雖沒有明顯變動，但相對較低，說明企業(yè)短期償債風(fēng)險偏高，應(yīng)加強(qiáng)關(guān)注。速動比率為1的情況下，負(fù)債比較安全，S通信的平均速動比保持在1.16，相對穩(wěn)定。現(xiàn)金比率的高低決定著企業(yè)償還債務(wù)能力的強(qiáng)弱。可以看出，公司的現(xiàn)金比率從2021年的0.44增長到2023年的0.51，有緩慢上升，說明公司的財務(wù)情況有所改善?？傮w而言，通過對S通信三個財務(wù)指標(biāo)的分析，發(fā)現(xiàn)其經(jīng)營狀況較好，資產(chǎn)流動框架合理，但是由于近年來在研發(fā)以及開拓市場方面的投入過大，短期償債能力有所下降，需要進(jìn)行相關(guān)的財務(wù)風(fēng)險規(guī)避措施，如降低成本等，改善短期償債能力。3.表4-2短期償債能力比率分析表。表4-2短期償債能力比率分析表項目/年份2021-12-312022-12-312023-12-31流動比率1.441.421.49速動比率1.181.131.18現(xiàn)金比率0.440.520.514.2.2長期償債能力分析對S通信的長期償債能力分析可得知企業(yè)是否有合理的資金結(jié)構(gòu)以及是否能償還長期債務(wù)。公式為：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額；有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率=負(fù)債總額/（所有者權(quán)益-無形資產(chǎn)）；現(xiàn)金負(fù)債總額比率=經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量/負(fù)債總額。資產(chǎn)負(fù)債率反映了對債權(quán)人的保障，不宜過高，一般企業(yè)保持在60%較好。可見S通信的資產(chǎn)負(fù)債率處在保險的范圍，財務(wù)杠桿水平比較合理。有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率越低越好，應(yīng)維持在1∶1，S通信該指標(biāo)始終保持在0.22處于較低水平。由表可見現(xiàn)金負(fù)債總額比率從2021年的19.90降低到2023年的16.21，說明S通信長期償債能力在逐漸增強(qiáng)。通過分析可知，S通信的長期償債能力比較穩(wěn)定，不會因為債務(wù)問題導(dǎo)致財務(wù)危機(jī)。表4-3長期償債能力比率分析表。表4-3長期償債比率分析表項目/年份2021-12-312022-12-312023-12-16資產(chǎn)負(fù)債率67.7268.0168.41有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率0.220.220.22現(xiàn)金負(fù)債總額比率19.9020.6616.214.3營運(yùn)能力分析對S通信的營運(yùn)能力分析，可提現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)營運(yùn)效率的高低，方便為以后的經(jīng)濟(jì)效益指明方向。下面對S通信的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率進(jìn)行分析。計算公式：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/流動資產(chǎn)平均額；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均應(yīng)收賬款；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。4.3.1流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析S通信的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（在2022年是下降的，而在2023年有所增長。是由于2023年手機(jī)業(yè)務(wù)迅速發(fā)展，消費(fèi)者業(yè)務(wù)所占比重持續(xù)增長，而消費(fèi)者業(yè)務(wù)比其他業(yè)務(wù)周期短，導(dǎo)致流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率速度加快。說明企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益有所增加。表4-4流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表。表4-4流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表項目/年份2021-12-312022-12-312023-12-31主營業(yè)務(wù)收入288197395009521574流動資產(chǎn)金額78048110561123047流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3.693.574.234.3.2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映了資金的使用效率。從表中看出，企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是逐年遞增的。2023年達(dá)到5.18，并且周轉(zhuǎn)天數(shù)縮短到69天，可見整體趨勢是上升的。正是由于銷售收入的增長，帶動了應(yīng)收賬款的流動性，使企業(yè)的使用效率大幅度提高。表4-5應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率表項目/年份2021-12-312022-12-312023-12-31銷售收入288197395009521574平均應(yīng)收賬款7409884135100608應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率3.894.695.18應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)937769企業(yè)營運(yùn)能力分析揭示了企業(yè)經(jīng)營水平和管理水平的高低。通過對流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的分析可看出，企業(yè)充分的利用其資源擴(kuò)大收入，提高了資產(chǎn)利用效率，并且企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)速度較快，平均收現(xiàn)期較短，管理資產(chǎn)水平比較高。因此S通信應(yīng)繼續(xù)開發(fā)消費(fèi)者業(yè)務(wù)，繼續(xù)保持這一優(yōu)勢。4.4盈利能力分析對S通信的盈利能力分析，可體現(xiàn)企業(yè)通過經(jīng)營能獲得多少利潤，通常是債權(quán)人、管理人和投資人最關(guān)注的一項指標(biāo)，同時是企業(yè)經(jīng)營的最終目標(biāo)，關(guān)系到企業(yè)的生存與發(fā)展。下面對S通信的銷售利潤率和資產(chǎn)收益率進(jìn)行分析。銷售利潤率=凈利潤/主營業(yè)務(wù)收入；資產(chǎn)收益率=凈利潤/資產(chǎn)總額。4.4.1銷售利潤率分析企業(yè)的凈利潤在不斷上升，其中2022年的上升幅度較大，同比增長32%，可見其銷售水平有大幅度提升。但銷售利潤率整體呈下降趨勢，2023年下降較為明顯，其原因在于主營業(yè)務(wù)收入增長過快的同時凈利潤卻增長緩慢?？赡苁瞧髽I(yè)加大了開發(fā)研究費(fèi)用的投入，并且擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模所致。表4-6銷售利潤率表項目/年份2021-12-312022-12-312023-12-31凈利潤278663691037052主營業(yè)務(wù)收入288197395009521574銷售利潤率9.679.347.104.4.2資產(chǎn)收益率分析S通信近三年的平均資產(chǎn)凈利率為8.6%，雖然2023年有所下降，但變動不大，說明盈利能力還可以。但其整體水平還沒到達(dá)1，可能受經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，企業(yè)應(yīng)該注重資本利用率，以便提高企業(yè)的盈利能力。表4-7資產(chǎn)收益率表項目/年份2021-12-312022-12-312023-12-31凈利潤278663691037052資產(chǎn)總額309773372155443634資產(chǎn)凈利率998通過對以上兩個指標(biāo)的分析可知，S通信的盈利水平比較高，得益于其較高的銷售水平以及較為合理的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。但2023年有所下降，說明企業(yè)還有很大的上升空間。應(yīng)繼續(xù)重視成本控制，保持低成本戰(zhàn)略。繼續(xù)加大技術(shù)開發(fā)以提高盈利能力。5改善S通信財務(wù)狀況的對策及對通訊行業(yè)的啟示5.1改善S通信財務(wù)狀況的對策5.1.1加強(qiáng)資本管理，提高償債能力通過以上的分析計算我們不難看出S通信的長期償債能力相對穩(wěn)定，但短期償債能力存在一些問題，雖然流動比率有上升趨勢，但整體水平相對偏低。企業(yè)應(yīng)該重視起來，為防止財務(wù)風(fēng)險的出現(xiàn)企業(yè)應(yīng)及時加以控制。加強(qiáng)資本管理則是提高償債能力的有效手段，我們可以通過以下三個方面來加強(qiáng)資本的管理：第一加強(qiáng)企業(yè)對存貨的管理，對通訊行業(yè)來說，很可能由于銷售方式不當(dāng)導(dǎo)致存貨積壓，所以S通信應(yīng)加強(qiáng)存貨管理，使生產(chǎn)和銷售處于相對平衡狀態(tài)。第二加強(qiáng)企業(yè)對應(yīng)收賬款的管理，由于通信行業(yè)的競爭壓力相對較大，企業(yè)不能因此而過度賒銷，所以S通信應(yīng)該建立客戶的信用等級，保證應(yīng)收賬款及時收回。第三企業(yè)應(yīng)購置與發(fā)展相關(guān)的資產(chǎn)，S通信應(yīng)合理購置資產(chǎn)，避免造成資產(chǎn)減值或閑置。不同發(fā)展階段的公司應(yīng)審慎進(jìn)行多元化經(jīng)營戰(zhàn)略。本文的實證結(jié)果表明，實施多元化經(jīng)營戰(zhàn)略能夠有效提高創(chuàng)業(yè)板公司的整體績效，對于成長期的公司來說，隨著多元化經(jīng)營程度的增加，其財務(wù)績效會顯著降低，主要原因是缺乏相應(yīng)的資源和產(chǎn)品競爭力，公司更傾向于穩(wěn)定自身的主營業(yè)務(wù)而不是分散經(jīng)營。為此，應(yīng)當(dāng)盡可能地減少多元化經(jīng)營的范圍，整合更多資源，著力于發(fā)展自身的主營業(yè)務(wù)；對于成熟期的公司來說，隨著多元化經(jīng)營程度的增加，公司的財務(wù)績效會明顯提高，主要原因可能是富足的資源不僅使公司有能力去擴(kuò)展相關(guān)的行業(yè)和領(lǐng)域，而且能夠為公司帶來剩余價值。因此，成熟期的創(chuàng)業(yè)板公司應(yīng)當(dāng)適當(dāng)增加多元化的經(jīng)營程度；對于衰退期的公司來說，其多元化經(jīng)營程度并不會對公司的財務(wù)績效產(chǎn)生顯著影響，衰退期的公司缺乏所需的產(chǎn)品競爭力，公司要想繼續(xù)存續(xù)下去，既可能會選擇精簡機(jī)構(gòu)，優(yōu)化配置，專注于企業(yè)內(nèi)部發(fā)展良好的業(yè)務(wù)，也可能會選擇多元化經(jīng)營戰(zhàn)略另謀蹊徑，搜尋新的發(fā)展機(jī)遇，成功轉(zhuǎn)型。5.1.2提升資本營運(yùn)能力通過對S通信資本營運(yùn)能力的分析可看出，從2021年到2023年的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是穩(wěn)步遞增的，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與之變化相同，也呈上升趨勢，以至于應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)減少。這樣使資金使用效率明顯提升可見，S通信的資本營運(yùn)能力相對其他同行企業(yè)處于優(yōu)勢位置，為繼續(xù)保持其優(yōu)勢位置，S通信應(yīng)持續(xù)提升資本營運(yùn)能力?？蓮囊韵聝蓚€方面著手：其一，優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，進(jìn)行科學(xué)舉債。S通信在提高銷售收入的同時，應(yīng)縮小資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率，避免過多的訂單積壓存貨，這就需要公司制定合理的訂單計劃，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。其二，加強(qiáng)企業(yè)應(yīng)收賬款的管理。應(yīng)制定符合企業(yè)自身的信用政策，降低應(yīng)收賬款的風(fēng)險，保證公司的應(yīng)收賬款能及時收回。對業(yè)主的財務(wù)狀況及償還能力進(jìn)行調(diào)查，防止不良應(yīng)收賬款的產(chǎn)生。加大力度回籠應(yīng)收賬款，全面監(jiān)控應(yīng)收賬款的收款過程以減小資金鏈斷裂的風(fēng)險。培育公司競爭優(yōu)勢，提升公司核心競爭力。無論公司是進(jìn)行專一化的經(jīng)營還是多元化的經(jīng)營，都應(yīng)當(dāng)專注于自身的主營業(yè)務(wù)，建立公司的核心競爭力，合理配置公司資源，在發(fā)展好自身主營業(yè)務(wù)的同時，將閑置資金投入到利潤空間更大的項目，進(jìn)行多元化的發(fā)展戰(zhàn)略。這樣才能在實現(xiàn)公司價值最大化的基礎(chǔ)上有效規(guī)避經(jīng)營和財務(wù)風(fēng)險。同樣，也只有擁有了自身的核心業(yè)務(wù)，公司才能在日益競爭激烈的市場環(huán)境中尋求生機(jī)，更好的應(yīng)對市場的變化，把握未來的發(fā)展機(jī)遇，才能擁有長遠(yuǎn)發(fā)展的根基。對此可以考慮采取以下方面的措施來提升企業(yè)的核心競爭力：一是大力進(jìn)行產(chǎn)品研發(fā)和科技創(chuàng)新。公司要想提高自身的競爭優(yōu)勢，必須開發(fā)自己的核心技術(shù)，并加強(qiáng)對專利技術(shù)的保護(hù)。對于大公司來說，可以通過自主研發(fā)或吸收合并的方式獲取有效的技術(shù)手段，以此轉(zhuǎn)化為強(qiáng)大的生產(chǎn)動力，提高公司的競爭優(yōu)勢；對于中小型公司來說，可以加強(qiáng)與科技公司的合作創(chuàng)新，共同開發(fā)，在降低資金短缺風(fēng)險的同時培養(yǎng)企業(yè)的核心競爭力，為尋求發(fā)展增添動力。二是加強(qiáng)公司的品牌建設(shè)。有特色的品牌可以提升公司的知名度，增強(qiáng)公司的核心競爭優(yōu)勢。對于以高新技術(shù)企業(yè)為主的創(chuàng)業(yè)板公司來說，雖然大多處于發(fā)展時期，公司的現(xiàn)金流短缺，管理制度和經(jīng)營模式不完善，但都處于搶占市場份額的關(guān)鍵時期，誰能引領(lǐng)市場的發(fā)展潮流，誰就能取得搶占市場的先機(jī)。因此，公司的品牌推廣和良好聲譽(yù)就顯得格外重要。企業(yè)應(yīng)當(dāng)加大市場的推廣力度，拓展市場空間，利用自身的品牌優(yōu)勢塑造公司的核心競爭力，迅速搶占市場。5.1.3降低成本，提升盈利能力通過對S通信的盈利能力分析可看出，企業(yè)的凈利潤是不斷增長的，但銷售利潤率在逐年下降。說明企業(yè)應(yīng)重視成本的控制。企業(yè)的資產(chǎn)凈利率變化不大，雖強(qiáng)于大部分同行企業(yè)，但整體小于1，有待繼續(xù)提升。為提高盈利能力，S通信可以從以下三個方面進(jìn)行。第一做好成本管控，繼續(xù)保持公司的低成本戰(zhàn)略，在擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模的同時提高單位產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)率。第二加強(qiáng)銷售力度，S通信應(yīng)繼續(xù)擴(kuò)大市場，加強(qiáng)營銷渠道，不斷開發(fā)新用戶。第三提高核心競爭力，S通信繼續(xù)加大技術(shù)研發(fā)力度，滿足客戶對產(chǎn)品的需要，并且應(yīng)做好售后服務(wù)工作，增強(qiáng)體驗滿意度，用質(zhì)量和科技留住客戶。完善公司多元化經(jīng)營的組織結(jié)構(gòu)。良好的公司組織架構(gòu)對于多元化經(jīng)營戰(zhàn)略的實施具有重要作用。結(jié)合創(chuàng)業(yè)板公司的經(jīng)營性質(zhì)和發(fā)展?fàn)顩r，應(yīng)當(dāng)首先考慮規(guī)避風(fēng)險的問題。而完善公司的組織管理框架、構(gòu)建有效的公司治理體系，建立健全合理的公司治理機(jī)制、科學(xué)有效的部署投資決策無疑是規(guī)避風(fēng)險、降低決策失誤的有效手段。對于尚處于成長期的創(chuàng)業(yè)板公司來說，多元化經(jīng)營戰(zhàn)略的實施并不利于提高公司績效，應(yīng)當(dāng)不斷完善組織結(jié)構(gòu)，不僅只是改變企業(yè)的組織框架，還應(yīng)進(jìn)一步完善人才培養(yǎng)體系，豐富組織的各項運(yùn)行流程，實施獎懲分明的激勵機(jī)制，切實形成良好的公司文化，為自身發(fā)展打下堅實基礎(chǔ)。對處于成熟期的創(chuàng)業(yè)板公司來說，已經(jīng)具備了完善的組織管理體系，擁有充足的人才儲備和資金積累，實施多元化經(jīng)營戰(zhàn)略能夠顯著提升公司財務(wù)績效，這就要求公司鞏固和完善現(xiàn)有經(jīng)營制度和管理體系，適當(dāng)進(jìn)行多元化投資。但應(yīng)加強(qiáng)對管理層的決策監(jiān)督，防止盲目投資而減損公司價值。5.2對通訊行業(yè)的啟示5.2.1重視研發(fā)創(chuàng)收或許過高的研發(fā)投入會帶來一定的財務(wù)風(fēng)險，但在當(dāng)今這個技術(shù)更新迅速，市場競爭激烈的時代，對通訊行業(yè)來說，技術(shù)的領(lǐng)先就是利益。若想在行業(yè)中持續(xù)占有穩(wěn)定的地位，加大創(chuàng)新力度無疑不是一個很好的選擇。作為中國的創(chuàng)新型企業(yè)，S通信則是一個成功的典型。技術(shù)革新后在出售的戰(zhàn)略模式，給S通信帶來可觀的收入。在5G技術(shù)到來之際，通訊企業(yè)應(yīng)抓住這次發(fā)展機(jī)會，加大技術(shù)的研究開發(fā)，創(chuàng)造出更先進(jìn)、更符合客戶需要的產(chǎn)品，在服務(wù)消費(fèi)者的同時為企業(yè)創(chuàng)造更多的利潤。5.2.2堅持低成本戰(zhàn)略低成本戰(zhàn)略是企業(yè)在市場競爭中保持競爭優(yōu)勢的重要因素。較低的成本在給企業(yè)增加利潤的同時能有效地防御競爭對手的進(jìn)攻。S通信通過“加班文化”約束員工的工作時間，形成了人力的低成本。在資源上，S通信銷售上千萬臺設(shè)備形成的規(guī)模經(jīng)濟(jì)下，S通信的原材料價格有明顯的優(yōu)勢。這也是S通信為什么可以一直保持著低成本的戰(zhàn)略，構(gòu)成企業(yè)經(jīng)營的一大優(yōu)勢。因此通訊企業(yè)應(yīng)充分發(fā)揮低成本戰(zhàn)略的優(yōu)勢。5.2.3加強(qiáng)內(nèi)部財務(wù)管理在對S