醫(yī)藥生物：門診統(tǒng)籌有望帶動處方外流至零售藥店

零售藥店納入門診統(tǒng)籌范圍統(tǒng)籌管理的通知》，鼓勵符合條件的定點零售藥店自愿申請開通門診統(tǒng)籌服務(wù)，意味著繼定點醫(yī)療機(jī)構(gòu)后，定點零售藥店也將逐步納入職工醫(yī)保統(tǒng)籌基城市發(fā)布了定點零售藥店門診統(tǒng)籌政策。在起付線、支付限額及報銷比例的門診統(tǒng)籌有望帶動相關(guān)藥店客流量和銷售額提升。通過測算，我們認(rèn)個人賬戶收入減少與統(tǒng)籌基金逐步納入藥店的過渡期內(nèi)可能對藥店端的醫(yī)保長期看隨著門診統(tǒng)籌政策趨于完善，統(tǒng)籌基金有望補充個賬收入減少對于藥店收入端的影響，而藥店更具吸引力的報銷比例有望吸引等級醫(yī)院處方持續(xù)投資建議：關(guān)注規(guī)范化發(fā)展的頭部藥店考慮到門診統(tǒng)籌政策對于藥店的經(jīng)營管理能力提出了更高的要求，而頭部連鎖企業(yè)在日常的經(jīng)營管理中兼具高效率與合規(guī)性，我們預(yù)計頭部連鎖企業(yè)有望在門診統(tǒng)籌政策中更多獲益，行業(yè)集中度有望進(jìn)一步提升。我們重點推薦門店擴(kuò)張速度較快、業(yè)績彈性較大的連鎖藥店頭部企業(yè)，如益豐藥房、老百風(fēng)險提示：處方外流不及預(yù)期；盈利能力下滑；政策變動風(fēng)險；市場競爭2023/42023/ 好創(chuàng)新藥行情》2024.04.082請務(wù)必閱讀報告末頁的重要聲明1.零售藥店納入門診統(tǒng)籌 3 3 5 7 7 93.投資建議：關(guān)注規(guī)范化發(fā)展的藥店龍頭 11 12 3 5 5 6 6 6 7 7 8 8 8 8 9 9 9 10 10 11 11 12圖表1：處方外流相關(guān)政策《處方管理辦法》價格等將適當(dāng)提高；國家制定基本藥物零售指導(dǎo)價格，格內(nèi)，由省級人民政府根據(jù)招標(biāo)情況確定本地區(qū)的統(tǒng)一有關(guān)部門要結(jié)合深化醫(yī)改和醫(yī)藥分開試點工藥品終端市場上的銷售比重，清理妨礙零售連鎖藥店發(fā)展性障礙，縮短行政審批所需時間；及時將符合資質(zhì)條件的店納入醫(yī)保定點范圍，逐步擴(kuò)大醫(yī)保定點零售藥店覆試點，推動醫(yī)藥分開；禁止醫(yī)院限制處方外流，患者進(jìn)一步明確醫(yī)療機(jī)構(gòu)應(yīng)按照藥品通用名開具處方，服務(wù)《關(guān)于進(jìn)一步改革完善藥品生產(chǎn)展，允許門診患者自主選擇在醫(yī)療機(jī)構(gòu)或零4請務(wù)必閱讀報告末頁的重要聲明批準(zhǔn)開展互聯(lián)網(wǎng)診療活動的醫(yī)療保障定點醫(yī)療機(jī)構(gòu)則，與統(tǒng)籌地區(qū)醫(yī)保經(jīng)辦機(jī)構(gòu)簽訂補充協(xié)議后，其為參保人員提圍；鼓勵定點醫(yī)藥機(jī)構(gòu)提供“不見面”購藥售藥店配藥直接結(jié)算售處方藥；允許單體藥店通過網(wǎng)絡(luò)銷售藥品保障、臨床使用等方面的合理需求，并同步納入醫(yī)積極探索信息共享，實現(xiàn)處方流轉(zhuǎn)、在線支付結(jié)算《關(guān)于進(jìn)一步做好定點零售藥店依托全國統(tǒng)一的醫(yī)保信息平臺，實現(xiàn)定點醫(yī)療機(jī)構(gòu)電子處方順暢職工醫(yī)保個人賬戶改革有利于建立健全門診共濟(jì)保障機(jī)制，提高醫(yī)保基金使用分全部劃入統(tǒng)籌賬戶，相應(yīng)的職工門急診在符合條件時可使用統(tǒng)籌賬于建立健全職工基本醫(yī)療保險門診共濟(jì)保障機(jī)制的指導(dǎo)意見》亦提出將符合條件的圖表2：門診統(tǒng)籌政策對于職工醫(yī)保個人及統(tǒng)籌賬戶的影響圖表3：各省市門診統(tǒng)籌藥店數(shù)量（家）06請務(wù)必閱讀報告末頁的重要聲明圖表4：各地門診統(tǒng)籌起付線統(tǒng)計200元（不200元以內(nèi)圖表5：各地門診統(tǒng)籌支付限額統(tǒng)計圖表6：各地區(qū)藥店門診統(tǒng)籌報銷比例統(tǒng)計圖表7：醫(yī)院及藥店門診統(tǒng)籌結(jié)算金額（億元）0截至2023年2月截至2023年8月醫(yī)院門診統(tǒng)籌結(jié)算金額（億元）藥店門診統(tǒng)籌結(jié)算金額（億元）圖表8：醫(yī)院及藥店門診統(tǒng)籌結(jié)算人次（百萬人）0截至2023年2月截至2023年8月醫(yī)院門診統(tǒng)籌結(jié)算人次（百萬人）藥店門診統(tǒng)籌結(jié)算人次（百萬人）我們通過對歷史數(shù)據(jù)的分析和對門診統(tǒng)籌基金的測算，認(rèn)為職工醫(yī)保門診共濟(jì)保障8請務(wù)必閱讀報告末頁的重要聲明圖表9：職工醫(yī)保統(tǒng)籌賬戶收入與支出（億元）0圖表11：職工醫(yī)保個人賬戶收入與支出（億元）0圖表10：職工醫(yī)保統(tǒng)籌賬戶當(dāng)期與累計結(jié)存（億元）職工醫(yī)保統(tǒng)籌基金當(dāng)期結(jié)存職工醫(yī)保統(tǒng)籌基金累計結(jié)存0圖表12：職工醫(yī)保個人賬戶當(dāng)期與累計結(jié)存（億元）職工醫(yī)保個人賬戶當(dāng)期結(jié)存職工醫(yī)保個人賬0全年用于門急診及藥店購藥的資金為5800億元，與2022年職工醫(yī)保個人賬戶圖表13：門診統(tǒng)籌支付敏感性分析（億元）圖表14：職工醫(yī)保個人賬戶用于藥店的支出（億元）0圖表15：職工醫(yī)保個人賬戶當(dāng)期與累計結(jié)存（億元）2018201910圖表16：樣本醫(yī)院藥品銷售額（億元）0圖表17：個人賬戶用于藥店支付敏感性分析（億元）個人賬戶資金使用率個人賬戶資金使用率金用于藥店圖表18：統(tǒng)籌賬戶用于藥店支付敏感性分析（億元） 20%228304380 金用于藥店 點零售藥店存在曲解醫(yī)保門診統(tǒng)籌政策的現(xiàn)象，錯誤宣傳“門診統(tǒng)籌將清零”，甚至通過互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院違規(guī)線上開具處方套取門診統(tǒng)籌基金，給門診統(tǒng)籌政件要求門診統(tǒng)籌藥店在醫(yī)保結(jié)算區(qū)域配備視頻監(jiān)控和人臉識別設(shè)備；承接互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)圖表19：醫(yī)保定點藥店與門診統(tǒng)籌藥店政策對比床藥學(xué)、中藥學(xué)專業(yè)技術(shù)資格證書的藥師，且注師在崗，該藥師需為國家醫(yī)保平臺注冊登記有效人員，提息，定期向經(jīng)辦機(jī)構(gòu)上報醫(yī)保目錄內(nèi)藥品的“進(jìn)、銷、存”身份憑證，做到人證相符。特殊情況下為他人代應(yīng)出示本人和被代購人身份證。為參保人員提供費用直接結(jié)算單據(jù)和相關(guān)資料，參保人員或購藥藥清單上簽字確認(rèn)。憑外配處方購藥的，應(yīng)核驗零售藥店要建立流轉(zhuǎn)電子處方檔案和相應(yīng)紙承接互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院處方的藥店，應(yīng)當(dāng)設(shè)置單獨的問診區(qū)12保藥品分區(qū),在分區(qū)內(nèi)相對區(qū)分集采聯(lián)采藥品、國談藥品、相符的原則制定價格，遵守醫(yī)療保障行政部門江西省統(tǒng)一制定的醫(yī)保支付標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行；國家和江西?。ê瑘?zhí)行；其他醫(yī)保目錄內(nèi)藥品，銷售價格參考省藥采平臺價圖表20：老百姓統(tǒng)籌門店數(shù)量（家）及占比0考慮到藥店門診統(tǒng)籌政策對于藥店的經(jīng)營管理能力提出了更高的要求，而頭部13現(xiàn)一些對產(chǎn)業(yè)鏈影響較大的政策，則也可能存在對連鎖藥14對標(biāo)的證券和發(fā)行人的個人看法。我們所得報酬的任何部分不曾與，不與，也將不會與本報告中的具體投資建報告中投資建議所涉及的評級分為股票評級和行業(yè)評級香港市場以摩根士丹利中國指數(shù)為基準(zhǔn)；美國市場以納股票評級相對同期相關(guān)證券市場代表指數(shù)漲幅介于-10%~相對同期相關(guān)證券市場代表指數(shù)漲幅介于-10%~1本報告是機(jī)密的，僅供我們的客戶使用，國聯(lián)證券不因收件但國聯(lián)證券對這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。本報告中的信息、意見等均僅供客戶參考，不構(gòu)成所述證券買賣的出價或征價見進(jìn)行獨立評估，并應(yīng)同時考量各自的投資目的、財務(wù)狀況和特定需求