2015年10月自考00067財務(wù)管理學(xué)試題及答案含解析

財務(wù)管理學(xué)（天津）年月真題

000670020201510

1、【單選題】下列關(guān)于投資組合與風(fēng)險的表述中，正確的是

投資組合能消除部分市場風(fēng)險

投資組合能消除部分系統(tǒng)性風(fēng)險

A:

投資組合能消除部分非系統(tǒng)性風(fēng)險

B:

投資組合的總規(guī)模越大，承擔(dān)的非系統(tǒng)風(fēng)險就越大

C:

答D:案：C

解析：經(jīng)驗數(shù)據(jù)表明，當(dāng)投資組合中的資產(chǎn)數(shù)量隨機(jī)選擇達(dá)到二十種左右時，絕大多數(shù)的

非系統(tǒng)風(fēng)險均已被消除，此時，如果繼續(xù)增加投資項目，對分散風(fēng)險已沒有多大實際意

義，更不能指望通過風(fēng)險分散化來達(dá)到消除全部風(fēng)險的目的。這是因為被分散的風(fēng)險只是

非系統(tǒng)風(fēng)險，而系統(tǒng)風(fēng)險是不能通過風(fēng)險分散化來消除的。

2、【單選題】如果普通年金現(xiàn)值系數(shù)為（P/A，r，n），則同期的即付年金現(xiàn)值系數(shù)是（）

[（P/A,r,n＋1）－1]

[（P/A,r,n－1）＋1]

A:

[（P/A,r,n＋1）＋1]

B:

[（P/A,r,n－1）－1]

C:

答D:案：B

解析：即付年金現(xiàn)值是指每期期初等額收付的系列款項的復(fù)利現(xiàn)值之和。它與普通年金現(xiàn)

值的區(qū)別在于付款時間不同。

3、【單選題】某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，其產(chǎn)品總成本模型為TC＝10000＋5Q，在產(chǎn)量為1000

件時，下列表述正確的是（）

產(chǎn)品總成本10000元

產(chǎn)品單位變動成本5元

A:

產(chǎn)品固定成本總額5000元

B:

產(chǎn)品變動成本總額15000元

C:

答D:案：B

解析：總成本模型：TC＝FC＋VC×Q；息稅前利潤：EBIT＝Q×（P－VC）－FC

4、【單選題】借款人無法按期償還本金和利息給投資人帶來的風(fēng)險，稱為（）

違約風(fēng)險

期限性風(fēng)險

A:

動性風(fēng)險

B:

通貨膨脹風(fēng)險

C:

答D:案：A

解析：違約風(fēng)險是指借款人無法按期償還本金和利息而給投資者帶來的風(fēng)險。如果借款人

經(jīng)常不能按期支付本息，則說明該公司違約風(fēng)險較高。答案為A

5、【單選題】在金融市場的交易活動中，屬于交易對象的是（）

中央銀行

柜臺交易

A:

股票和債券

B:

證券交易所

C:

答D:案：C

解析：金融交易活動的交易對象是各種金融資產(chǎn)。貨幣是最明顯的金融資產(chǎn)。除貨幣外，

金融資產(chǎn)還包括債務(wù)證券、權(quán)益證券和信用憑證。債務(wù)證券包括政府債券、公司債券以及

商業(yè)銀行發(fā)行的可以流通的存單。權(quán)益證券即普通股股票和優(yōu)先股股票。信用憑證是諸如

儲蓄者將貨幣存入金融機(jī)構(gòu)取得的存款憑證及公司開具的應(yīng)收與應(yīng)付票據(jù)等。答案為C

6、【單選題】下列財務(wù)比率中，能夠反映公司營運能力的是（）

權(quán)益乘數(shù)

流動比率

A:

資產(chǎn)負(fù)債率

B:

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

C:

答D:案：D

解析：營運能力是指公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)運行的能力。營運能力分析主要是分析公司資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)

情況。通過存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)來反映

公司銷售質(zhì)量、購貨質(zhì)量、生產(chǎn)水平等，揭示公司的資源配置情況，促進(jìn)公司提高資產(chǎn)使

用效率。答案為D

7、【單選題】下列各項中，不會影響流動比率的業(yè)務(wù)是（）

用現(xiàn)金購買短期債券

用現(xiàn)金購買固定資產(chǎn)

A:

從銀行取得長期借款

B:

用存貨進(jìn)行對外長期投資

C:

D:

答案：A

解析：流動比率是指公司一定時點流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比值，是反映公司短期償債能力

的財務(wù)比率，也是衡量公司變現(xiàn)能力最常用的比率。由公式流動比率=流動資產(chǎn)÷流動負(fù)

債可知，選項A不會影響流動比率，選項B（流動資產(chǎn)減少）、D（流動資產(chǎn)減少）使流動

比率降低，選項C（流動資產(chǎn)增加）使流動比率升高。

8、【單選題】下列與盈虧平衡分析有關(guān)的計算公式中，正確的是（）

盈虧臨界點作業(yè)率+安全邊際率=1

盈虧臨界點作業(yè)率×安全邊際率=1

A:

安全邊際率÷邊際貢獻(xiàn)率=銷售利潤率

B:

安全邊際率+邊際貢獻(xiàn)率=銷售利潤率

C:

答D:案：A

解析：安全邊際，是指正常銷售超過盈虧臨界點銷售的差額，它有絕對數(shù)與相對數(shù)兩種表

現(xiàn)形式，即安全邊際和安全邊際率。安全邊際=正常銷售量（額）一盈虧臨界點銷售量

（額）；安全邊際率=安全邊際量（額)/正常銷售量（額）×100%；盈虧臨界點作業(yè)率=盈

虧臨界點銷售量/正常銷售量×100%。盈虧臨界點的作業(yè)率與安全邊際率兩者之間的關(guān)系

可以表述為：1一盈虧臨界點作業(yè)率=安全邊際率。答案為A。

9、【單選題】采用銷售百分比法預(yù)測資金需要量時，一般不隨銷售收入變化而變化的項目是

（）

存貨

應(yīng)收賬款

A:

應(yīng)付賬款

B:

公司債券

C:

答D:案：D

解析：采用銷售百分比法預(yù)測資金需要量時，較多的銷售需要占用較多的存貨，發(fā)生較多

的應(yīng)收賬款，導(dǎo)致現(xiàn)金需求增加。而應(yīng)付職工薪酬和應(yīng)付賬款也會隨著銷售額的增加而增

加，但是，短期借款、應(yīng)付債券和股本不會自動增加。答案為D

10、【單選題】下列不屬于融資租賃租金構(gòu)成項目的是（）

租賃手續(xù)費

租賃期間利息

A:

租賃設(shè)備的價款

B:

租賃設(shè)備維修費

C:

D:

答案：D

解析：融資租賃的租金包括設(shè)備價款和租息兩部分，其中，設(shè)備價款由設(shè)備的買價、運雜

費和途中保險費等構(gòu)成。租息又分為租賃公司的籌資成本和租賃手續(xù)費等?；I資成本是指

租賃公司為購買租賃設(shè)備所籌資本的成本，即設(shè)備租賃期間的利息。租賃手續(xù)費包括租賃

公司承辦租賃設(shè)備的營業(yè)費用和一定的盈利。答案為D

11、【單選題】編制生產(chǎn)預(yù)算時，計算預(yù)計生產(chǎn)量的正確公式是（）

預(yù)計生產(chǎn)量=預(yù)計銷售量＋預(yù)計期末產(chǎn)成品存貨－預(yù)計期初產(chǎn)成品存貨

預(yù)計生產(chǎn)量=預(yù)計銷售量＋預(yù)計期初產(chǎn)成品存貨－預(yù)計期末產(chǎn)成品存貨

A:

預(yù)計生產(chǎn)量=預(yù)計銷售量＋預(yù)計期初產(chǎn)成品存貨＋預(yù)計期末產(chǎn)成品存貨

B:

預(yù)計生產(chǎn)量=預(yù)計銷售量－預(yù)計期初產(chǎn)成品存貨－預(yù)計期末產(chǎn)成品存貨

C:

答D:案：A

解析：在編制生產(chǎn)預(yù)算時，根據(jù)預(yù)計的銷售量和預(yù)計的期初、期末產(chǎn)成品存貨量，按產(chǎn)品

分別計算出每一個產(chǎn)品的預(yù)計生產(chǎn)量，其計算公式為：預(yù)計生產(chǎn)量=預(yù)計銷售量+預(yù)計期末

產(chǎn)成品存貨-預(yù)計期初產(chǎn)成品存貨。答案為A

12、【單選題】如果企業(yè)既存在固定生產(chǎn)經(jīng)營成本又存在固定資本成本，則每股收益的變動

率相當(dāng)于銷售里變動率的倍數(shù)稱為（）

經(jīng)營杠桿系數(shù)

則務(wù)杠桿系數(shù)

A:

復(fù)合杠桿系數(shù)

B:

風(fēng)險價值系數(shù)

C:

答D:案：C

解析：復(fù)合杠桿系數(shù)（DCL），是指每股收益的變動率相當(dāng)于銷售量變動率的倍數(shù)。復(fù)合

杠桿系數(shù)的簡化計算公式為：DCL（復(fù)合杠桿系數(shù)）=DOL（經(jīng)營杠桿系數(shù)）×DFL（財務(wù)杠

桿系數(shù)）。答案為C

13、【單選題】按基金運作方式劃分，能夠在存續(xù)期內(nèi)申購或贖回的基金是（）

公司型投資基金

契約型投資基金

A:

封閉式投資基金

B:

開放式投資基金

C:

答D:案：D

解析：按基金的運作方式劃分，證券投資基金分為封閉式基金和開放式基金。其中，開放

式基金是指基金份額總額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時間和場所申購或者贖

回的基金。答案為D

14、【單選題】某公司于2014年1月1日發(fā)行面值為1000元的5年期債券，票面利率為

8%，市場利率為10%，每年付息一次，到期一次還本。下列表述正確的是（）

債券的價值無法估算

債券的價值低于債券的面值

A:

債券的價值高于債券的面值

B:

債券的價值等于債券的面值

C:

答D:案：B

解析：1000×（P/F，10%，5）+1000×8%×（P/A，10%，5）=924.164(元）?？梢?，債券

的價值低于債券的面值1000元。答案為B

15、【單選題】下列各項中，不屬于按項目投資作用分類的是（）

戰(zhàn)術(shù)性投資

新設(shè)投資

A:

維持性投資

B:

擴(kuò)大規(guī)模投資

C:

答D:案：A

解析：按項目投資的作用，項目投資可分為新設(shè)投資、維持性投資和擴(kuò)大規(guī)模投資。答案

為A

16、【單選題】若某企業(yè)擬投資的一固定資產(chǎn)項目的凈現(xiàn)值大于0，下列表述正確的是（）

該項目的獲利指數(shù)小于1

該項目的獲利指數(shù)大于1

A:

該項目的獲利指數(shù)等于1

B:

該企業(yè)不應(yīng)進(jìn)行此項投資

C:

答D:案：B

解析：獲利指數(shù)=未來現(xiàn)金凈流量的總現(xiàn)值/投資額現(xiàn)值。凈現(xiàn)值＝未來現(xiàn)金凈流量的總現(xiàn)

值－投資額現(xiàn)值；題目中投資項目的凈現(xiàn)值大于0，則表明未來現(xiàn)金流量的總現(xiàn)值>投資額

現(xiàn)值，表明該項目的獲利指數(shù)大于1。答案為B

17、【單選題】在某一時期現(xiàn)金需求總量一定的條件下，與現(xiàn)金持有量成反方向變化的成本

是（）

壞賬成本

A:

管理成本

轉(zhuǎn)換成本

B:

機(jī)會成本

C:

答D:案：C

解析：在存貨模型下，現(xiàn)金持有的總成本=機(jī)會成本+轉(zhuǎn)換成本=C/2×K+T/C×F，式中C為

現(xiàn)金持有量，K為有價證券利息率，T為公司在一定時間內(nèi)的現(xiàn)金的需求量，F(xiàn)為現(xiàn)金與有

價證券的單位轉(zhuǎn)換成本。其中轉(zhuǎn)換成本是指現(xiàn)金與有價證券轉(zhuǎn)換的固定成本，與交易次數(shù)

有關(guān)。所以當(dāng)C增大時，T/C×F減小，即轉(zhuǎn)換成本與現(xiàn)金持有量成反方向變化。

18、【單選題】某企業(yè)目前信用條件為“n/30”，年賒銷額為3600萬元，全年按360天計

算。若該企業(yè)變動成本率為60%，則該企業(yè)維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金量是（）

180萬元

360萬元

A:

600萬元

B:

3600萬元

C:

答D:案：A

19、【單選題】下列項目中，在公司發(fā)放股票股利時會發(fā)生變化的是（）

資產(chǎn)總額

負(fù)債總額

A:

未分配利潤總額

B:

所有者權(quán)益總額

C:

答D:案：C

解析：股票股利是公司以發(fā)放的股要作為股利的支付方式。股票股利并不直接增加股東的

財富，不會導(dǎo)致公司資產(chǎn)的流出或負(fù)債的增加，但會引起股東權(quán)益各項目結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。

答案為C

20、【單選題】下列能使股利支付與利潤保持不變比例關(guān)系的股利政策是（）

剩余股利政策

固定股利支付率政策

A:

固定或穩(wěn)定增長股利政策

B:

低正常股利加額外股利政策

C:

答D:案：B

解析：固定股利支付率政策是指公司按照一個固定不變的比率發(fā)放股利，支付給股東的股

利隨盈利的多少而相應(yīng)變化。盈利高的年份，股利發(fā)放額就會增加；反之，盈利低的年

份，股利發(fā)放額就會減少。答案為B

21、【多選題】債權(quán)人與股東存在利益沖突時，債權(quán)人可能采取的措施有（）

激勵經(jīng)營者

提前收回借款

A:

不再提供借款

B:

在合同中規(guī)定限制性條款

C:

對公司強(qiáng)行接收或吞并

D:

答E:案：BCD

解析：債權(quán)人與股東存在利益沖突時，債權(quán)人可能采取的措施有提前收回借款、不再提供

借款、在合同中規(guī)定限制性條款。

22、【多選題】下列各項中，反映公司償債能力的財務(wù)比率有（）

產(chǎn)權(quán)比率

存貨周轉(zhuǎn)率

A:

資產(chǎn)負(fù)債率

B:

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

C:

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

D:

答E:案：AC

解析：償債能力分為短期償債能力和長期償債能力，其中，反映短期償債能力的財務(wù)指標(biāo)

主要是流動比率和速動比率；反映長期償債能的財務(wù)指標(biāo)主要有資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率和

利息保障倍數(shù)，答案為AC

23、【多選題】計算下列籌資方式的資本成本時，需要考慮所得稅抵減作用的有（）

優(yōu)先股

普通股

A:

長期借款

B:

長期債券

C:

留存收益

D:

答E:案：CD

解析：利用負(fù)債籌資可以獲得減稅利益，因此，公司所得稅稅率越高，負(fù)債利息的節(jié)稅收

益就越多；反之，如果所得稅稅率很低，采用舉債方式的節(jié)稅利益就不十分明顯。題中長

期借款和長期債券都是屬于利用負(fù)債的方式進(jìn)行籌資的。答案為CD

24、【多選題】下列因素中，影響企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的有（）

資產(chǎn)負(fù)債水平

新產(chǎn)品研發(fā)能力

A:

銷售價格的穩(wěn)定性

B:

產(chǎn)品更新?lián)Q代周期

C:

原材料價格的穩(wěn)定性

D:

答E:案：BCDE

解析：在市場經(jīng)濟(jì)中，經(jīng)營風(fēng)險的發(fā)生及大小取決于多方面因素，一般來說，主要是：市

場需求變化的敏感性、銷售價格的穩(wěn)定性、投入生產(chǎn)要素價格的穩(wěn)定性、產(chǎn)品更新周期以

及公司研發(fā)能力、固定成本占總成本的比重。上述各個因素對經(jīng)營風(fēng)險的作用因公司的性

質(zhì)不同而不同。答案是BCDE

25、【多選題】下列投資項目決策評價指標(biāo)中，考慮了資金時間價值的有（）

凈現(xiàn)值

現(xiàn)值指數(shù)

A:

內(nèi)含報酬率

B:

投資回收期

C:

會計平均收益率

D:

答E:案：ABC

解析：投資項目評價使用的折現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)（即動態(tài)的評價指標(biāo)）考慮了資金的時間價

值，包括凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)和內(nèi)含報酬率等。投資回收期、會計平均收益率等屬于非折現(xiàn)

現(xiàn)金流量指標(biāo)，未考慮資金的時間價值。答案是ABC。

26、【問答題】某公司現(xiàn)金預(yù)算簡表如下表所示。假定公司發(fā)生現(xiàn)金余缺由歸還或取得流

動資金借款來解決，流動資金借款利息忽略不計。除表中所列項目外，公司沒有有價證

券，也沒有發(fā)生其他現(xiàn)金收支業(yè)務(wù)。要求：計算表中用字母表示的項目金額(寫出計算過

程）。

答案：A=1000+31000-30000=2000(萬元）（2分）B=A+(-500)=2000-500=1500(萬元）（2

分）C=B=1500(萬元）（2分）D=C+33500-1000=1500+33500-1000=34000(萬元）（2分）

E=1000+1000=2000(萬元）（2分）【考點】利潤規(guī)劃與短期預(yù)算——短期預(yù)算

27、【問答題】某公司2014年營業(yè)收入為20000萬元，凈利潤為500萬元，資產(chǎn)負(fù)債表

數(shù)據(jù)摘錄如下：

要求：(1)計算杜邦財務(wù)分析體系中的下列指標(biāo)（凡計算指標(biāo)涉及資產(chǎn)負(fù)債表項目數(shù)據(jù)

的，均按平均數(shù)計算）：①凈資產(chǎn)收益率；②銷售凈利率.

答案：①凈資產(chǎn)收益率=500/[(3500+4000)÷2]=13.33%；②銷售凈利率

=500/20000=2.5%.

28、【問答題】某投資者擬投資A公司股票，該股票股利分配模式預(yù)計分為兩個階段：第一

階段為高速增長階段，預(yù)計第一年股利為每股1元，第二年股利為每股1.2元；第二階段為

穩(wěn)定增長階段，從第三年開始股利每年增長5%。目前該股票市價為每股20元，同類風(fēng)險股票

的投資必要報酬率為10%。要求：分別計算兩個階段股利的現(xiàn)值。

答案：V1=1×（P/F,10%，1)+1.2×(P/F,10%，2)=1×0.9091+1.2×0.8264=1.90(元）

V2=[1.2×(1+5%）/10%-5%]×（P/F，10%，2）=[1.2×（1+5%）/10%-

5%]×0.8264=20.83（元）

29、【問答題】某投資者擬投資A公司股票，該股票股利分配模式預(yù)計分為兩個階段：第一

階段為高速增長階段，預(yù)計第一年股利為每股1元，第二年股利為每股1.2元；第二階段為

穩(wěn)定增長階段，從第三年開始股利每年增長5%。目前該股票市價為每股20元，同類風(fēng)險股票

的投資必要報酬率為10%。要求：（1）分別計算兩個階段股利的現(xiàn)值；（2）計算A公司股

票目前的內(nèi)在價值；（3）判斷投資者應(yīng)否購進(jìn)該股票。（計算結(jié)果保留小數(shù)點后兩位）

答案：（1）V1=1×（P/F,10%，1)+1.2×(P/F,10%，2)

=1×0.9091+1.2×0.8264=1.90(元）V2=[1.2×(1+5%）/10%-5%]×（P/F，10%，2）

=[1.2×（1+5%）/10%-5%]×0.8264=20.83（元）（2）V0=V1+V2=1.9+20.83=22.73(元）

（3）該股票的內(nèi)在價值高于市場價格，說明該股票的價格被低估，投資者可以買進(jìn)。

30、【問答題】某投資者擬投資A公司股票，該股票股利分配模式預(yù)計分為兩個階段：第一

階段為高速增長階段，預(yù)計第一年股利為每股1元，第二年股利為每股1.2元；第二階段為

穩(wěn)定增長階段，從第三年開始股利每年增長5%。目前該股票市價為每股20元，同類風(fēng)險股票

的投資必要報酬率為10%。要求：（1）分別計算兩個階段股利的現(xiàn)值；（2）計算A公司股

票目前的內(nèi)在價值；（3）判斷投資者應(yīng)否購進(jìn)該股票。（計算結(jié)果保留小數(shù)點后兩位）

答案：（1）V1=1×（P/F,10%，1)+1.2×(P/F,10%，2)

=1×0.9091+1.2×0.8264=1.90(元）V2=[1.2×(1+5%）/10%-5%]×（P/F，10%，2）

=[1.2×（1+5%）/10%-5%]×0.8264=20.83（元）（2）V0=V1+V2=1.9+20.83=22.73(元）

（3）該股票的內(nèi)在價值高于市場價格，說明該股票的價格被低估，投資者可以買進(jìn)。

31、【問答題】某公司年初長期資本來源構(gòu)成如下：

該公司準(zhǔn)備增加資本2500萬元，有兩種籌資方案可供選擇。甲方案：發(fā)行普通股1000

萬股，每股發(fā)行價格2．5元；乙方案：按面值發(fā)行公司債券2500萬元，每年付息一次、

票面利率10%?；I資之后預(yù)計年息稅前利潤為1200萬元，假定股票與債券的發(fā)行費用均可

忽略不計，公司適用的所得稅稅率為25%。要求：（1)分別計算公司采用兩種方案籌資后

的年利息。

答案：采用甲方案籌資后的年利息I甲=1000X8%=80(萬元）(2分）采用乙方案籌資后的

年利息I乙=1000X8%+2500X10%=330(萬元）（2分）【考點】杠桿原理與資本結(jié)構(gòu)——資

本結(jié)構(gòu)決策(2)計算兩種方案每股收益無差異點的息稅前利潤。

32、【問答題】某公司準(zhǔn)備投資一項目，需固定資產(chǎn)投資300000元，同時墊支營運資本

30000元。固定資產(chǎn)年折舊額60000元，期末無殘值；項目建設(shè)期為零，壽命期5年。項目投

產(chǎn)后每年增加銷售收入150000元、增加付現(xiàn)成本50000元。該公司適用的所得稅稅率為

25%，資本成本為10%。要求：（1)計算初始現(xiàn)金凈流量。

答案：初始現(xiàn)金凈流量NCF0=-300000—30000=-330000(元）（3分）【考點】項目投資

決策——項目投資決策方法的運用(2)計算營業(yè)現(xiàn)金凈流量。

33、【問答題】某公司2014年營業(yè)收入為20000萬元，凈利潤為500萬元，資產(chǎn)負(fù)債表

數(shù)據(jù)摘錄如下：

要求：（1）計算杜邦財務(wù)分析體系中的下列指標(biāo)(凡計算指標(biāo)涉及資產(chǎn)負(fù)債表項目數(shù)據(jù)

的，均按平均數(shù)計算)：①凈資產(chǎn)收益率；②銷售凈利率；③總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；④權(quán)益乘

數(shù)。

（2）列出上述四項指標(biāo)之間的關(guān)系式。

答案：（1）①凈資產(chǎn)收益率=500/[(3500+4000)÷2]=13.33%②銷售凈利率

=500/20000=2.5%③總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=20000/[(8000+10000)÷2]=2.22（次）④權(quán)益乘數(shù)

=[（8000+10000）÷2]/[（3500+4000)÷2]=2.4（2）凈資產(chǎn)收益率=銷售利潤率*總資

產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)

34、【問答題】某公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為：長期借款40％，普通股60％。在不同的籌資規(guī)

模條件下，有關(guān)個別資本成本的資料如下表:

計算兩種籌資方式的籌資總額分界點。

答案：長期借款籌資總額分界點=20000÷40%=50000（元）股票籌資總額分界點=60

000÷60%=100000

35、【問答題】某公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為：長期借款40％，普通股60％。在不同的籌資規(guī)

模條件下，有關(guān)個別資本成本的資料如下表:

分別指出公司籌資規(guī)模為40000元和80000元時，長期借款和普通股籌資適用的個別資

本成本。

答案：公司籌資40000元時：長期借款的個別資本成本為5%；普通股的個別資本成本為

12%。公司籌資80000元時：長期借款的個別資本成本為6%；普通股的個別資本成本為

12%。

36、【問答題】某公司年初長期資本來源構(gòu)成如下：

該公司準(zhǔn)備增加資本2500萬元，有兩種籌資方案可供選擇。甲方案：發(fā)行普通股1000

萬股，每股發(fā)行價格2．5元；乙方案：按面值發(fā)行公司債券2500萬元，每年付息一

次、票面利率l0％?；I資之后預(yù)計年息稅前利潤為1200萬元，假定股票與債券的發(fā)行費

用均可忽略不計，公司適用的所得稅稅率為25％。

對該公司應(yīng)采用的籌資方案進(jìn)行決策。(計算結(jié)果保留小數(shù)點后兩位)

答案：采用甲方案籌資后的年利息I甲=1000*8%=80(萬元）采用乙方案籌資后的年利息

I乙=1000*8%+2500*10%=330(萬元）兩種籌資方案下每股利潤無差異點的息稅前利潤

=[（EBIT-I甲）（1-T）]/N甲=[（EBIT-I乙）（1-T）/N乙]=[（EBIT-80）*（1-

25%）]/5500=[(EBIT-330)*(1-25%)]/4500=EBIT=1455（萬元）。因為1200萬元小于無

差異點的EBIT，所以公司應(yīng)選用股票籌資。

37、【問答題】某公司準(zhǔn)備投資一項目，需固定資產(chǎn)投資300000元，同時墊支營運資本30

000元。固定資產(chǎn)年折舊額60000元，期末無殘值；項目建設(shè)期為零，壽命期5年。項目投產(chǎn)

后每年增加銷售收入150000元、增加付現(xiàn)成本50000元。該公司適用的所得稅稅率為

25％，資本成本為10％。要求：計算初始現(xiàn)金凈流量。

答案：初始現(xiàn)金凈流量=-300000-30000=-330000(元)

38、【問答題】某公司準(zhǔn)備投資一項目，需固定資產(chǎn)投資300000元，同時墊支營運資本30

000元。固定資產(chǎn)年折舊額60000元，期末無殘值；項目建設(shè)期為零，壽命期5年。項目投產(chǎn)

后每年增加銷售收入150000元、增加付現(xiàn)成本50000元。該公司適用的所得稅稅率為

25％，資本成本為10％。要求：計算營業(yè)現(xiàn)金凈流量。

答案：營業(yè)現(xiàn)金凈流量NCF=（150000－50000）×（1-25%）+60000×25%=90000

（元）

39、【問答題】某公司準(zhǔn)備投資一項目，需固定資產(chǎn)投資300000元，同時墊支營運資本30

000元。固定資產(chǎn)年折舊額60000元，期末無殘值；項目建設(shè)期為零，壽命期5年。項目投產(chǎn)

后每年增加銷售收入150000元、增加付現(xiàn)成本50000元。該公司適用的所得稅稅率為

25％，資本成本為10％。要求：計算項目的凈現(xiàn)值，并作出投資決策。

答案：項目的凈現(xiàn)值=90000×（P/A，10%，5）+30000×（P/F，10%，5）－330000

=90000×3.1599+300000.6209－330000=29799

40、【問答題】A公司為國有大型集團(tuán)公司，該集團(tuán)公司正在穩(wěn)步推進(jìn)以“預(yù)算-考核”一體

化管理為核心的管理提升活動。2014年10月公司召開2015年度全面預(yù)算管理工作啟動會

議，會上公司總會計師、總經(jīng)理及財務(wù)經(jīng)理分別作了發(fā)言，各自發(fā)言要點如下:(1)總會計

師:2014年公司預(yù)計完成營業(yè)收入800億元，凈利潤75億元?？紤]到明年經(jīng)濟(jì)形勢的變化，

預(yù)期公司2015年營業(yè)收入增長率為10%，預(yù)算編制應(yīng)體現(xiàn)這一目標(biāo)。(2)總經(jīng)理:考慮到明

年市場環(huán)境的不確定性，應(yīng)該先預(yù)測明年可能出現(xiàn)的各種營業(yè)收入的規(guī)模，在成本性態(tài)分析

的基礎(chǔ)上，依據(jù)業(yè)務(wù)量、成本和利潤之間的關(guān)系，編制不同業(yè)務(wù)水平的成本費用預(yù)算和利潤

預(yù)算，使預(yù)算編制、執(zhí)行情況的評價與考核建立在更加可比的基礎(chǔ)上，更好地發(fā)揮預(yù)算的控

制作用。(3)財務(wù)經(jīng)理:既然明年市場環(huán)境復(fù)雜多變，公司應(yīng)該在每個月預(yù)算完成的基礎(chǔ)

上，對年度預(yù)算進(jìn)行動態(tài)調(diào)整和修訂，并將預(yù)算期間連續(xù)向后滾動，目的是使預(yù)算更符合實

際，更好地發(fā)揮預(yù)算指導(dǎo)與控制作用。結(jié)合案例材料，回答下列問題:計算總會計師提出的

2015年營業(yè)收入的預(yù)算目標(biāo)值。

答案：營業(yè)收入預(yù)算目標(biāo)值=800×（1+10%）=880

41、【問答題】案例材料：A公司為國有大型集團(tuán)公司，該集團(tuán)公司正在穩(wěn)步推進(jìn)以“預(yù)算

一考核”一體化管理為核心的管理提升活動。2014年10月公司召開2015年度全面預(yù)算管理

工作啟動會議，會上公司總會計師、總經(jīng)理及財務(wù)經(jīng)理分別作了發(fā)言，各自發(fā)言要點如下：

(1)總會計師：2014年公司預(yù)計完成營業(yè)收入800億元，凈利潤75億元?？紤]到明年經(jīng)濟(jì)形

勢的變化，預(yù)期公司2015年營業(yè)收入增長率為10％，預(yù)算編制應(yīng)體現(xiàn)這一目標(biāo)。(2)總經(jīng)

理：考慮到明年市場環(huán)境的不確定性，應(yīng)該先預(yù)測明年可能出現(xiàn)的各種營業(yè)收入的規(guī)模，在

成本性態(tài)分析的基礎(chǔ)上，依據(jù)業(yè)務(wù)量、成本和利潤之問的關(guān)系，編制不同業(yè)務(wù)水平的成本費

用預(yù)算和利潤預(yù)算，使預(yù)算編制、執(zhí)行情況的評價與考核建立在更加可比的基礎(chǔ)上，更好地

發(fā)揮預(yù)算的控制作用。(3)財務(wù)經(jīng)理：既然明年市場環(huán)境復(fù)雜多變，公司應(yīng)該在每個月預(yù)算完

成的基礎(chǔ)上，對年度預(yù)算進(jìn)行動態(tài)調(diào)整和修訂，并將預(yù)算期間連續(xù)向后滾動，目的是使預(yù)算

更符合實際，更好地發(fā)揮預(yù)算指導(dǎo)與控制作用。結(jié)合案例材料，回答下列問題：判斷總經(jīng)

理提出的預(yù)算編制方法的類型，并簡要說明理由。

答案：總經(jīng)理提出的預(yù)算編制方法是彈性預(yù)算法。理由：公司根據(jù)預(yù)測的下年度可能出現(xiàn)

的各種營業(yè)收入的規(guī)模，在成本性態(tài)分析的基礎(chǔ)上，依據(jù)業(yè)務(wù)量、成本和利潤之間的關(guān)

系，編制不同業(yè)務(wù)水平的成本費用和利潤預(yù)算。

42、【問答題】案例材料：A公司為國有大型集團(tuán)公司，該集團(tuán)公司正在穩(wěn)步推進(jìn)以“預(yù)算

一考核”一體化管理為核心的管理提升活動。2014年10月公司召開2015年度全面預(yù)算管理

工作啟動會議，會上公司總會計師、總經(jīng)理及財務(wù)經(jīng)理分別作了發(fā)言，各自發(fā)言要點如下：

(1)總會計師：2014年公司預(yù)計完成營業(yè)收入800億元，凈利潤75億元。考慮到明年經(jīng)濟(jì)形

勢的變化，預(yù)期公司2015年營業(yè)收入增長率為10％，預(yù)算編制應(yīng)體現(xiàn)這一目標(biāo)。(2)總經(jīng)

理：考慮到明年市場環(huán)境的不確定性，應(yīng)該先預(yù)測明年可能出現(xiàn)的各種營業(yè)收