2010年1月自考00067財務管理學試題及答案含解析

財務管理學（天津）年月真題

00067002020101

1、【單選題】資本市場效率是指

股價不考慮外部信息

股價考慮所有外部信息

A:

股價考慮所有內部信息

B:

股價考慮所有相關信息

C:

答D:案：D

解析：資本市場效率是指證券價格能及時、迅速地反映那些影響價格變化的所有相關信息,

包括歷史信息、公開的外部信息以及未公開的內部信息。要考慮所有這些信息

2、【單選題】股利（）

肯定以現(xiàn)金形式發(fā)放

肯定每年發(fā)放

A:

肯定每年發(fā)放兩次

B:

有時每年發(fā)放兩次

C:

答D:案：D

解析：最常見的股利形式是現(xiàn)金股利，另一種股利形式是以股票形式發(fā)放的股利，即股票

股利。有的股份公司一年發(fā)放兩次或是四次現(xiàn)金股利。

3、【單選題】擁有企業(yè)董事選舉權的是（）

股東

審計師

A:

債權人

B:

員工

C:

答D:案：A

解析：股東通過股東大會而控制董事會，股東大會的職權之一是選舉和更換董事。所以股

東有企業(yè)董事選舉權。

4、【單選題】對投資組合理論的最佳描述是（）

對與項目相關的可能預期值的計量

對待定風險與不可分散風險的分離

A:

B:

投資是多元化的

檢驗重要變量對利潤率的影響程度

C:

答D:案：C

解析：投資組合理論說的是：企業(yè)可以通過同時擁有多個投資方案形成投資組合，以降低

風險，這樣做的目的是想通過投資多樣化、多元化的方式分散風險。

5、【單選題】最優(yōu)資本結構的傳統(tǒng)觀點認為（）

通過調整杠桿比率以使加權平均資本成本最高

通過調整杠桿比率以使加權平均資本成本最低

A:

通過降低杠桿比率可以降低加權平均資本成本

B:

負債的融資成本高于股權的融資成本

C:

答D:案：B

解析：傳統(tǒng)觀點認為：一定存在某一點(或某一區(qū)間),在此點上(此區(qū)間內)加權平均資本

成本是最低的,并不是通過降低杠桿比率可以降低加權平均資本成本的,最低的杠桿比率其

加權平均資本成本不一定是最低的?？梢哉{整杠桿比率以使加權平均資本成本達到最低。

6、【單選題】MM資本結構理論認為（）

加權平均資本成本與負債不相關

在負債水平最低時，加權平均資本成本保持不變

A:

加權平均資本成本隨著負債水平而變化

B:

在負債水平最高時，加權平均資本成本保持不變

C:

答D:案：A

解析：MM資本結構理論認為不存在最優(yōu)資本結構。在所有債務融資比例水平上,加權平均

資本成本都是相同的,即加權平均資本成本與負債不相關。

7、【單選題】回收期是（）

假定項目凈現(xiàn)值為零時的投資回報率

現(xiàn)金流入流出總量的折現(xiàn)值

A:

用凈現(xiàn)金流收回初始投資所需要的時間

B:

用會計利潤項目計算的項目平均投資比率

C:

答D:案：C

解析：投資回收期是指投資的現(xiàn)金流入累計到與投資額相等所需要的時間。

8、【單選題】企業(yè)籌資方式包括（）

新股和配股

新股、配股和股票股利

A:

只有新股

B:

只有配股

C:

答D:案：A

解析：股票股利是一種股利分配形式，它并不能籌集資金。新股的發(fā)行有兩種方式：一種

是向全社會公開發(fā)行，另一種是在原股東內部配股發(fā)行。這就是新股和配股的籌資方式

9、【單選題】風險是指（）

未來確定，存在多種預期報酬

未來不確定，只有一種預期報酬

A:

未來不確定，存在多種預期報酬

B:

未來確定，只有一種預期報酬

C:

答D:案：C

解析：在不能確切地知道未來會發(fā)生什么時,如果我們能夠確定可能發(fā)生的結果以及它們

發(fā)生的可能性有多大,那么我們把這種情況稱之為風險?？隙ㄊ遣淮_定的，預期是多種

的。

10、【單選題】存貨周轉率反映的是

貨物的銷售速度

貨物的付款速度

A:

顧客對所購貨物的付款速度

B:

貨物的購買速度

C:

答D:案：A

解析：反映存貨周轉速度的指標有兩個：存貨周轉率(存貨周轉次數(shù),正指標)和存貨周轉

期(存貨周轉天數(shù),反指標)，存貨周轉次數(shù)越多,即存貨周轉天數(shù)越少,說明存貨的銷售速

度越快。

11、【單選題】通過改變一個重要變量以檢驗每個變量對項目影響程度的方法是

效用理論

概率論

A:

風險分析

B:

敏感性分析

C:

D:

答案：D

解析：(P121)敏感性分析主要是計算投資方案的現(xiàn)金凈流量或固定資產(chǎn)使用壽命等有關因

素的變動對該方案的可行性影響程度的一種方法。

12、【單選題】在現(xiàn)金不足的情況下，企業(yè)追求

現(xiàn)有金融資產(chǎn)的現(xiàn)值最小化

現(xiàn)有金融資產(chǎn)的未來現(xiàn)值最小化

A:

現(xiàn)有金融資產(chǎn)的未來現(xiàn)值最大化

B:

現(xiàn)有金融資產(chǎn)的現(xiàn)值最大化

C:

答D:案：C

解析：企業(yè)所追求的經(jīng)營目標是企業(yè)價值最大化,即股東財富最大化,而決定企業(yè)價值的,

并不是會計利潤，而是企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的未來現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值，未來現(xiàn)值最大化了,

企業(yè)價值也就最大化了，股東財富也就最大化了。

13、【單選題】非公司制企業(yè)是指（）

根據(jù)公司法注冊的企業(yè)

員工少于20人的企業(yè)

A:

資產(chǎn)少于5000萬元的企業(yè)

B:

不根據(jù)公司法注冊的企業(yè)

C:

答D:案：D

解析：非公司制企業(yè)包括獨資企業(yè)和合伙企業(yè)，它們雖然也是企業(yè)，但不是法人企業(yè)，屬

自然人企業(yè)，是它們所有人的延伸，并不根據(jù)公司法注冊；而公司制企業(yè)是法人企業(yè)，其

組織特征的核心是公司必須依法成立，即公司必須依照公司法或其它有關公司的法律、法

規(guī)成立。

14、【單選題】企業(yè)的主要目標是

企業(yè)價值最大化

股東利潤最大化

A:

股東現(xiàn)金最大化

B:

股東風險最大化

C:

答D:案：A

解析：企業(yè)的主要目標是企業(yè)價值最大化，企業(yè)價值最大化目標要求企業(yè)加強企業(yè)財務管

理，通過合理的戰(zhàn)略規(guī)劃、科學的財務決策和嚴密的財務控制等手段，以使企業(yè)未來每年

的現(xiàn)金凈流量達到最大。

15、【單選題】投資決策的四種主要方法中，考慮資金時間價值的方法是（）

凈現(xiàn)值法和內部收益率法

內部收益率法和投資回收期法

A:

投資回收期法和會計收益率法

B:

會計收益率法和凈現(xiàn)值法

C:

答D:案：A

解析：投資決策的四種主要方法中，不考慮資金時間價值的靜態(tài)方法是回收期法和會計收

益率法，考慮資金時間價值的動態(tài)方法是凈現(xiàn)值法和內部收益率法。

16、【單選題】透支通常被列為（）

流動資產(chǎn)

流動負債

A:

固定資產(chǎn)

B:

長期負債

C:

答D:案：B

解析：商業(yè)銀行一般設有允許企業(yè)的存款余額為負數(shù)的活期帳戶，即允許企業(yè)在一定限度

內透支其存款。實際上，銀行透支是一種有浮動利率的短期借款，屬于流動負債。

17、【單選題】比率分析假定幣值（）

在分析期內保持不變

在分析期內其變化是可以預期的

A:

在分析期內其變化不可預期

B:

不相關

C:

答D:案：A

解析：在作財務報表的比率分析時所依據(jù)的會計信息，其中之一的重要原則是幣值不變假

設，在分析期內保持不變

18、【單選題】兼并是指（）

大公司購買小公司的控制權

小公司購買大公司的控制權

A:

兩大規(guī)模相當?shù)墓竞喜?/p>

B:

違背董事意愿，一家企業(yè)控制另一家企業(yè)

C:

答D:案：A

解析：兼并是指一家企業(yè)接納另一家或多家企業(yè)加入該企業(yè)，加入方解散，取消法人資

格，接納方存續(xù)。這種形式的企業(yè)合并通常發(fā)生在實力相差較大的企業(yè)之間。兼并要有實

力，當然是大公司兼并小公司。

19、【單選題】股票定價的基礎是

只有資產(chǎn)負債表凈資產(chǎn)價值

股票市場信息或資產(chǎn)負債表凈資產(chǎn)價值

A:

資產(chǎn)負債表凈資產(chǎn)價值、股票市場信息或未來現(xiàn)金流

B:

只有股票市場信息

C:

答D:案：C

解析：并購目標企業(yè)的價值評估有三種方法：以資產(chǎn)價值為基礎，以證券市場信息為基

礎，以未來現(xiàn)金流量為基礎。

20、【問答題】公司為什么要合并？簡述實施合并的不同方法。

答案：（1）公司為什么要合并？(合并包括收購與兼并,又稱購并)概括地說,企業(yè)通過購

并這種投資活動要實現(xiàn)的根本目的是獲取投資收益，增強公司的實力。或者說，企業(yè)購并

的根本動機是為了取得某種協(xié)同效應。例如：①消除或降低風險；②保證供應渠道和

銷售環(huán)節(jié)；③形成規(guī)模經(jīng)濟,實現(xiàn)更高的經(jīng)濟效益；④在目標公司某些資產(chǎn)利用不足

的情況下進行購并；⑤財務上的某些收益(如取得稅收利益；降低籌資成本)。（2）實

施合并的不同方式①現(xiàn)金收購,它通常是接受者最希望采用的方式；②股票互換,這對

接受者也有一定的吸引力，對他們而言,只是由目標公司股東變成了購并方公司股東而

已；③杠桿收購，這是指購并方發(fā)行債券或通過其他的負債形式得到資金后,以取得目標

公司股東的股票，從而獲得被收購公司的產(chǎn)權,然后再通過經(jīng)營被收購公司，取得現(xiàn)金償

還所借債務的收購方式。由于借債行為會大大增加公司的財務杠桿，所以稱為杠桿收購。

21、【問答題】公司持有現(xiàn)金的動機以及影響現(xiàn)金持有量的因素有哪些？

答案：(1)公司持有現(xiàn)金的動機：①支付動機支付動機又稱交易動機,是指企業(yè)為了滿足

生產(chǎn)經(jīng)營活動的各種支付需要(如購買原材物料、支付工資費用、繳納各項稅款、償還到

期債務、派發(fā)現(xiàn)金股利等)而持有的現(xiàn)金；②預防動機這是指企業(yè)為了應付意外的現(xiàn)金

需求而持有一定的現(xiàn)金,即儲備資金以備不時之需。因企業(yè)難免會發(fā)生一些意外情況,從而

持有一定數(shù)量的現(xiàn)金。③投機動機這是企業(yè)在遇到意想不到的特殊機會時使用的現(xiàn)金。

④補償性余額還有許多公司是將現(xiàn)金作為補償性余額來持有的。補償性余額是公司同意

保持的帳戶余額，它是公司對銀行所提供借款或其它服務的一種補償。(2)影響現(xiàn)金持有

量的因素有：①一般地說，公司的銷售量越大，為支付動機所持有的現(xiàn)金余額也就越多；

另外，有的公司業(yè)務有季節(jié)性，那么為支付動機所持有的現(xiàn)金余額也就有季節(jié)性了。②公

司為預防動機所持有的現(xiàn)金余額的多少取決于：公司現(xiàn)金預測的可靠程度；公司解決臨時

性現(xiàn)金需求的能力；公司其它流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力；公司對意外事件的判斷能力；公司決

策者對風險的承受能力。③公司為投機動機所持有的現(xiàn)金余額的多少取決于：外部投資機

會的多少；公司決策者投資意識的強度。④影響補償性余額多少取決于銀行借款額度高低

及補償性余額比例大小。

22、【問答題】為什么說企業(yè)價值最大化目標優(yōu)于利潤最大化目標？

答案：企業(yè)價值最大化目標優(yōu)于利潤最大化目標的理由有：①利潤最大化目標只是短期

目標；②企業(yè)價值最大化目標是長期目標；③企業(yè)價值最大化目標考慮了風險問題；

④企業(yè)價值最大化目標體現(xiàn)了“高風險、高收益”；⑤把利潤最大化作為目標，企業(yè)

管理層可能總是愿意投資于高風險的項目；⑥股東通常都是既關心收益又關心風險的；

⑦企業(yè)價值最大化目標實際上綜合考慮了利潤最大化目標與其它目標的平衡；⑧其它

相關要點。

23、【問答題】什么是過度經(jīng)營？

答案：企業(yè)不能達到為維持一定經(jīng)營水平所需要的營運資金的情況叫過度經(jīng)營；當企業(yè)

處于過度經(jīng)營狀態(tài)時,可融資總量不能支撐企業(yè)正常經(jīng)營；當企業(yè)處于過度經(jīng)營狀態(tài)時,表

明企業(yè)財務控制能力低下，資金流轉不暢。

24、【問答題】如果一個公司過度經(jīng)營，哪些財務比率會受到影響以及如何受到影響？

答案：如果一個公司過度經(jīng)營,將受到影響的財務比率有：①流動比率由于缺乏流動

性，該比率會降低；②速動比率由于缺乏流動性，該比率會降低；③存貨周轉期由

于賒購存貨中存在問題，該指標會降低；④應付賬款周轉期當債權人敦促債務人改善

現(xiàn)金流量時，該指標會降低；⑤應收賬款周轉期由于債務人可能延遲支付，該指標會提

高；⑥無信用期間由于現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物短缺，該指標會降低。

25、【問答題】杠桿比率在資本結構決策中是非常重要的，請簡述什么是杠桿比率及其在資

本結構決策中的重要性（結合本案例）。

答案：杠桿比率衡量的是費用固定的資本(即債務資本)與權益資本之間的比例關系,或者

是費用固定的資本與全部長期資本之間的比例關系。杠桿比率在資本結構決策中是非常重

要的,因為費用固定資本的固定利息費用具有財務杠桿作用,費用固定資本占全部長期資本

的比例越大,說明在資本結構中債務資本的比重越大，其財務杠桿作用越大，可以增大利

潤和普通股股東報酬的變動程度，當然隨之而來的是財務風險也增大了。此案例中,當前

資本結構中無負債,全部資本為權益資本，故杠桿比率為0。負債融資后,杠桿比率=20

百萬元/(20+101.5)百萬元=16.46%

26、【問答題】莫迪里亞尼和米勒認為資本結構對公司價值沒有影響，請闡述并評論MM資

本結構理論

答案：MM資本結構理論的要點有：①不同的債務融資水平不會影響資本成本；②籌資

決策是不重要的；③由于負債水平增加了,股東承擔的風險相應增加。作為補償，股東會

要求其報酬比率按同樣比例增加；④假設資本市場是有效率的；⑤假設沒有破產(chǎn)成

本；⑥假設無稅收；⑦公司具有相同風險,但借債水平可能不同；⑧不同企業(yè)和個人

的借貸款利率是相同的；⑨其它這種理論的假設。MM資本結構理論的評論：該理論是在

一系列假設條件基礎上的推論,是一種理想化的模型(當然有一定的合理成份,體現(xiàn)資本結

構問題的本質)。特別是,無稅收假設很明顯不成立,MM因此而受到了很多批評,后來他們就

這一內容對其定理進行了修正,提出“稅收屏蔽”的概念。

27、【問答題】王先生畢業(yè)于計算機工程專業(yè)，于幾年前創(chuàng)建了太平洋股份有限公司，生

產(chǎn)磁盤驅動器。這是一家上市公司，當前的資金來源于普通服和留存收益。該公司經(jīng)營狀

況良好,但王先生打算開展新的融資活動，以擴大計算磁盤的生產(chǎn)。該擴張計劃將會每年

增加利潤5,000,000元,需要新建14,000,000元的廠房,新增6,000,000元的營運資金。

公司缺乏足夠的現(xiàn)金支持這一擴張計劃，將通過借債而不是增發(fā)股票的形式籌資。作為首

席執(zhí)行官，王先生考慮發(fā)行20,000,000元(市值等于面值)、年利率為12%的不可贖回債

券。

太平洋股份有限公司普通股當前交易價位每股1.4元。公司每年息稅前利潤25,000,000

元,公司所得稅稅率35%。

計算太平洋股份有限公司發(fā)債前的市值。

答案：該公司普通股股數(shù)N=2000萬元/0.25元/股=8000萬股。該公司發(fā)債前的市

值=每股市價×N=1.4元/股×8000萬股=11200萬元。

28、【問答題】請寫出股票上市的三項有利之處。

答案：股票上市的有利之處：（1）股票上市后可面向更為廣闊的投資者群體,能籌集更

多資金以利于企業(yè)發(fā)展；（2）股票上市后可增強股票的流動性,便于轉讓；（3）股票上

市后可以獲得更高的信用評級；（4）股票上市后有利于提高公司形象；（5）股票上市

后有利于公司實現(xiàn)購并增長；（6）股票上市后可以通過資本市場更有效率地對股票定

價；（7）股票上市后若公司業(yè)績良好,可在媒體報導和評論時獲得免費的宣傳。

29、【問答題】請闡述公司發(fā)行股票的三種方法。

答案：公司發(fā)行股票的三種方法是：(1),新股的公開發(fā)行,公開發(fā)行的股票可以在承銷商

的幫助下直接發(fā)售給公眾,這稱為現(xiàn)金發(fā)行。承銷商發(fā)行新股有兩種基本方法：包銷與代

銷。(2),配股發(fā)行,除了公開發(fā)行外,發(fā)行股票的另一種方式是配股發(fā)行,也稱為附權發(fā)

行。它是指向現(xiàn)有的股東出售股票，即給予每一個股東在確定的時間里按確定的價格從

公司買入確定數(shù)量的新股的選擇權。選擇權過期失效。(3),私募發(fā)行,對于那些剛剛創(chuàng)立

的或是陷于財務困境的公司來說，利用股票市場公開發(fā)行股票常常是可望而不可及的。

因此,私募發(fā)行就成為一種必要。風險資本市場就是私募資本市場的一部分。

30、【問答題】請簡要解釋確定普通股資本成本的兩種方法。

答案：確定普通股成本的兩種方法：1.)利用股利估算普通股的成本:如,穩(wěn)定增長模型普

通股成本Ke=(d1/Peo)+g；2.)利用資本資產(chǎn)定價模型估算普通股的成本:Kc=Rf+β(Rm-Rf)

31、【問答題】投資回收期法相對于凈現(xiàn)值法來講，屬于次要方法，但仍然被廣泛使用，請

給出兩個理由解釋原因。

答案：投資回收期法雖然相對于凈現(xiàn)值法來講,屬于次要方法，但仍然被廣泛使用,有以下

幾個理由：①理論界有一種觀點認為,