我國(guó)資產(chǎn)支持證券流動(dòng)性不足成因分析與對(duì)策研究的綜述報(bào)告

我國(guó)資產(chǎn)支持證券流動(dòng)性不足成因分析與對(duì)策研究的綜述報(bào)告近年來(lái)，我國(guó)資產(chǎn)支持證券市場(chǎng)逐步發(fā)展，然而，資產(chǎn)支持證券的流動(dòng)性問(wèn)題成為制約其市場(chǎng)發(fā)展的主要瓶頸之一。資產(chǎn)支持證券作為一種固定收益產(chǎn)品，在投資者眼中具有一定的可靠性和穩(wěn)定性，然而，其流動(dòng)性差、交易復(fù)雜，使得投資者對(duì)其投資意愿不強(qiáng)。本文將主要從資產(chǎn)支持證券流動(dòng)性不足的原因以及對(duì)策兩方面進(jìn)行分析。一、成因分析（一）資產(chǎn)支持證券的特殊性資產(chǎn)支持證券是借助于資產(chǎn)池等特殊工具發(fā)行的一種信用證券，在一定程度上具有固定收益、定期償還等特殊屬性，但也由于其特殊性導(dǎo)致了其發(fā)行數(shù)量有限、交易復(fù)雜、流動(dòng)性較差。（二）發(fā)行主體缺乏信用背書(shū)資產(chǎn)支持證券的發(fā)行主體通常是資產(chǎn)支持計(jì)劃，資產(chǎn)支持計(jì)劃通過(guò)匯集多種類(lèi)型的資產(chǎn)，形成資產(chǎn)池，將其轉(zhuǎn)化為證券化產(chǎn)品發(fā)行，然而，由于資產(chǎn)支持計(jì)劃屬于非信用背書(shū)機(jī)構(gòu)，而且其形成的資產(chǎn)池又不能等同于銀行等其他金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券的違約風(fēng)險(xiǎn)低，因此引起了投資者對(duì)其信用風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，導(dǎo)致了投資者對(duì)資產(chǎn)支持證券的投資意愿不強(qiáng)。（三）監(jiān)管法規(guī)的制約在我國(guó)金融市場(chǎng)，資產(chǎn)支持證券的發(fā)行受到嚴(yán)格的監(jiān)管法規(guī)制約，如發(fā)行規(guī)模、披露標(biāo)準(zhǔn)等，這限制了資產(chǎn)支持證券在金融市場(chǎng)上的流動(dòng)性。（四）交易方式單一目前我國(guó)資產(chǎn)支持證券的交易只能在場(chǎng)外市場(chǎng)進(jìn)行，而場(chǎng)外市場(chǎng)的流動(dòng)性受到了各種因素的制約，股權(quán)投資基金在退出時(shí)也無(wú)法實(shí)現(xiàn)十分流暢的交易，這使得資產(chǎn)支持證券的流動(dòng)性進(jìn)一步受到了影響。二、對(duì)策分析（一）推進(jìn)市場(chǎng)化流動(dòng)性機(jī)制建設(shè)我國(guó)資產(chǎn)支持證券市場(chǎng)發(fā)展需要構(gòu)建市場(chǎng)化流動(dòng)性機(jī)制，提高資產(chǎn)支持證券的流動(dòng)性，同時(shí)運(yùn)用現(xiàn)代科技手段實(shí)現(xiàn)P2P交易等方式，這對(duì)于改善資產(chǎn)支持證券的市場(chǎng)流動(dòng)性至關(guān)重要。（二）制定標(biāo)準(zhǔn)化設(shè)計(jì)資產(chǎn)支持證券在證券化市場(chǎng)中，其風(fēng)險(xiǎn)、信用等評(píng)級(jí)是十分關(guān)鍵的，因此標(biāo)準(zhǔn)化的設(shè)計(jì)能夠更好的降低一些非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)市場(chǎng)參與者的投資信心，進(jìn)一步推動(dòng)市場(chǎng)化流動(dòng)性機(jī)制的建設(shè)，最終提高資產(chǎn)支持證券的流動(dòng)性。（三）建設(shè)信用保護(hù)機(jī)制面對(duì)資產(chǎn)支持證券市場(chǎng)的信用風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，政府可以采取貼息的方式發(fā)行國(guó)家信用支持證券，以降低投資者的信用風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)，也需要完善律法制度、加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管，保障資產(chǎn)支持證券市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行，為投資者提供投資安全保障。（四）創(chuàng)新融資方式我國(guó)還可以通過(guò)多種融資方式改善資產(chǎn)支持證券的流動(dòng)性，如設(shè)計(jì)更具彈性的融資方式，構(gòu)建產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的融資模式，借助多層次資本市場(chǎng)優(yōu)化信用支持證券和資產(chǎn)支持證券的價(jià)值鏈，刺激市場(chǎng)的流動(dòng)性和多層次融資活動(dòng)的進(jìn)一步發(fā)展。綜上所述，資產(chǎn)支持證券的流動(dòng)性問(wèn)題是當(dāng)前影響其市場(chǎng)發(fā)展的主要因素之一，為了提高資產(chǎn)支持證券的流動(dòng)性，應(yīng)注重市場(chǎng)化流動(dòng)性機(jī)制建設(shè)，推動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)化設(shè)計(jì)和創(chuàng)新的融