基于實(shí)物期權(quán)視角的企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估研究的綜述報(bào)告

基于實(shí)物期權(quán)視角的企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估研究的綜述報(bào)告隨著世界經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和科技的不斷進(jìn)步，企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)在企業(yè)發(fā)展中的地位越來(lái)越重要。對(duì)于企業(yè)而言，無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值降低或者當(dāng)前在企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告中未得到合理計(jì)量，會(huì)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生不利的影響。因此，對(duì)于企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值評(píng)估顯得至關(guān)重要。本綜述將從實(shí)物期權(quán)視角出發(fā)，詳細(xì)介紹企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估的方法和技術(shù)，為評(píng)估無(wú)形資產(chǎn)提供了一種全新的思路。一、實(shí)物期權(quán)視角概述傳統(tǒng)的價(jià)值評(píng)估方法主要借鑒自金融領(lǐng)域的衍生品定價(jià)方法，對(duì)企業(yè)進(jìn)行估值。這種方法通?；谑袌?chǎng)價(jià)格，把企業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行估值。然而，對(duì)于無(wú)法在市場(chǎng)上交易的資產(chǎn)（如無(wú)形資產(chǎn)、專(zhuān)利、商標(biāo)等），這種方法需要對(duì)每個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行估值，因?yàn)闊o(wú)形資產(chǎn)是非標(biāo)準(zhǔn)化的，它們的價(jià)值很難確定。同時(shí)，由于缺乏合適的定量方法來(lái)評(píng)估無(wú)形資產(chǎn)，這種方法存在大量的不確定性。實(shí)物期權(quán)視角引入了期權(quán)定價(jià)理論，認(rèn)為無(wú)形資產(chǎn)和股票期權(quán)類(lèi)似。從這個(gè)基礎(chǔ)上，一些學(xué)者提出了實(shí)物期權(quán)視角，將無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值評(píng)估視為股票實(shí)物期權(quán)的定價(jià)問(wèn)題。股票實(shí)物期權(quán)的價(jià)值由三個(gè)要素決定：股票價(jià)格、行權(quán)價(jià)格和到期時(shí)間。此外，對(duì)于企業(yè)資產(chǎn)而言，還需考慮外在環(huán)境的因素，這就使得期權(quán)理論的應(yīng)用具有一定的局限性。二、實(shí)物期權(quán)模型實(shí)物期權(quán)模型是基于期權(quán)定價(jià)理論、變量轉(zhuǎn)換及常用的無(wú)形資產(chǎn)定價(jià)方法發(fā)展而來(lái)的，它是一種將現(xiàn)實(shí)期權(quán)化的思想。實(shí)物期權(quán)模型的基本想法是將無(wú)形資產(chǎn)和股票實(shí)物期權(quán)進(jìn)行比較，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值評(píng)估。實(shí)物期權(quán)模型的核心價(jià)值體現(xiàn)在以下三個(gè)方面：1、對(duì)無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行價(jià)值的量化和分析。由于實(shí)物期權(quán)模型可以用現(xiàn)貨價(jià)格、隨機(jī)過(guò)程、期權(quán)價(jià)格等來(lái)量化無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值，因此可以更好地評(píng)估無(wú)形資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值。在確定無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值時(shí)，應(yīng)考慮到所使用的模型和技術(shù)、相關(guān)變量的影響，以及固定資產(chǎn)和現(xiàn)金流量等。2、基于期權(quán)定價(jià)模型的實(shí)質(zhì)性考慮。使用期權(quán)定價(jià)理論確定資產(chǎn)的價(jià)值，能夠更好地考慮資產(chǎn)的固定性和難以預(yù)測(cè)的變動(dòng)，以及市場(chǎng)波動(dòng)性等因素。此外，公司可以以類(lèi)似于期權(quán)定價(jià)模型的方法確定資產(chǎn)的時(shí)間價(jià)值。這對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策有很大的價(jià)值。3、將外在環(huán)境因素納入評(píng)估范圍。實(shí)物期權(quán)模型能夠更全面地考慮外在影響，比如通貨膨脹、匯率和利率等因素。這反映在無(wú)形資產(chǎn)估值模型的構(gòu)建和數(shù)據(jù)分析過(guò)程中，將十分關(guān)鍵。三、實(shí)物期權(quán)模型的應(yīng)用雖然實(shí)物期權(quán)模型在評(píng)估無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值方面有很大的優(yōu)勢(shì)，但是實(shí)物期權(quán)模型也存在局限性。要想更好地應(yīng)用這一評(píng)估方法，需要根據(jù)不同的企業(yè)、不同的無(wú)形資產(chǎn)內(nèi)容和不同的數(shù)據(jù)來(lái)源，對(duì)模型進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整和完善。同時(shí)，實(shí)物期權(quán)模型適用于估計(jì)有明確期限的無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值。對(duì)于沒(méi)有固定期限的無(wú)形資產(chǎn)，如品牌價(jià)值、客戶(hù)關(guān)系等，由于其價(jià)值的衰減是隨機(jī)的，使用實(shí)物期權(quán)模型會(huì)有很大的不確定性。有關(guān)無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估，實(shí)物期權(quán)模型不是唯一的方法。也許，精心設(shè)計(jì)和強(qiáng)大的實(shí)物期權(quán)模型，并不能解決所有的問(wèn)題。我們需要根據(jù)具體情況，充