信用利差小幅走闊

圖：4年交商協(xié)完成冊規(guī)模比例分?。▋|%） 圖4交易協(xié)會成注規(guī)模和例行政劃級億%400地市級歸屬地市級開發(fā)區(qū)歸屬區(qū)縣級開發(fā)區(qū)歸屬省級開發(fā)區(qū)國家級新區(qū)區(qū)縣級省級0地市級歸屬地市級開發(fā)區(qū)歸屬區(qū)縣級開發(fā)區(qū)歸屬省級開發(fā)區(qū)國家級新區(qū)區(qū)縣級省級

完成注冊規(guī)模（億元） 完成注冊比例（%，右軸2%重慶江新疆維吾爾自治區(qū)廣西壯族自治區(qū)

0

70%完成注冊擬發(fā)行規(guī)模（億元）完成注冊比例（%完成注冊擬發(fā)行規(guī)模（億元）完成注冊比例（%，右軸）50%40%30%20%10%0%資料來源：，企業(yè)預(yù)警通， 資料來源：，企業(yè)預(yù)警通，終止審批：終止規(guī)模大幅上升圖5：交易城投終止量和模（億） 交易所終止規(guī)模（億元） 交易所終止數(shù)量（右軸）250 200 14150 10100 8650 4222-0122-0322-0522-0722-0922-1123-0123-0323-0523-0723-0923-1124-0124-030 22-0122-0322-0522-0722-0922-1123-0123-0323-0523-0723-0923-1124-0124-03資料來源：企業(yè)預(yù)警通，圖6：交易城投終止模及止率：省份億，%） 圖7：交易城投終止模及止率：行政劃級（億，%）35 30.00%30 終止規(guī)模（億） 終止比例（%，右軸）25 20.00%201510 10.00%5重慶江蘇省四川省浙江省江西省上海廣西壯族自治區(qū)福建省安徽省0 0.00%重慶江蘇省四川省浙江省江西省上海廣西壯族自治區(qū)福建省安徽省

0

50%終止規(guī)模（億）終止比例（終止規(guī)模（億）終止比例（%，右軸）30%20%10%區(qū)縣級省級0%區(qū)縣級省級資料來源：，企業(yè)預(yù)警通，，注：2024年3月2日至2024年3月8日

資料來源：，企業(yè)預(yù)警通，，注：2024年3月2日至2024年3月8日信用債一級發(fā)行跟蹤發(fā)行、償還、凈融資及發(fā)行利率圖8：信用發(fā)行、償額和融資額億元） 圖9：分隱級別用債均發(fā)票面利（%）0-2000-4000

2000發(fā)行量（億元）凈融資（億元，右軸）發(fā)行量（億元）凈融資（億元，右軸）到期量（億元）0-1000-200022-0822-0922-0822-0922-1022-1122-1223-0123-0223-0323-0423-0523-0623-0723-0823-0923-1023-1123-1224-01

AA+發(fā)行利率中位數(shù)（%）AAA-及以上發(fā)行利率中位數(shù)（%） AA及以下發(fā)行利率中位數(shù)（%）76543222-0122-0322-0522-0722-0922-1123-0123-0323-0523-0723-0923-1124-0124-03122-0122-0322-0522-0722-0922-1123-0123-0323-0523-0723-0923-1124-0124-03資料來源：， 資料來源：，取消發(fā)行規(guī)模圖10：業(yè)債城投取消規(guī)模（元） 圖11：2023年至2024年3業(yè)債取發(fā)行業(yè)分（億）22-03022-03

產(chǎn)業(yè)債取消發(fā)行規(guī)模（億元） 城投債取消發(fā)行規(guī)模（億元）

5000

22-0522-0722-0922-1123-0123-0323-0523-0723-0923-1124-0122-0522-0722-0922-1123-0123-0323-0523-0723-0923-1124-01事產(chǎn)裝 運石

機電生業(yè) 飾 輸化 屬料料備工售漁務(wù) 器物資料來源：， 資料來源：，信用債二級價格跟蹤價格水平：收益率分化，位于歷史低位圖12：主要限和級信收益率周和月變（BP） 圖13：2024年3月8各主限、等收益歷史位數(shù)（%）1Y-AAA 3Y-AAA 1Y-AA+ 3Y-AA+ 1Y-AA本周變動（BP） 本月變動（1Y-AAA 3Y-AAA 1Y-AA+ 3Y-AA+ 1Y-AA本周變動（BP） 本月變動（BP）0.69%5.95%6.00%0.13%4.95%60 5(5)(10)(15)

432101Y-AAA 3Y-AAA 1Y-AA+ 3Y-AA+ 1Y-AA資料來源：， 資料來源：，圖14：AAA短期據(jù)到收率（%） 圖15：AA+中短票據(jù)期收率（%）中債中短期票據(jù)到期收益率(AAA):3年中債中短期票據(jù)到期收益率(AAA):5年4.5中債中短期票據(jù)到期收益率(AAA):3年中債中短期票據(jù)到期收益率(AAA):5年4.03.53.02.52.020-1221-0221-0420-1221-0221-0421-0621-0821-1021-1222-0222-0422-0622-0822-1022-1223-0223-0423-0623-0823-1023-1224-0220-1221-0221-0421-0621-0821-1021-1222-0222-0422-0622-0822-1022-1223-0223-0423-0623-0823-1023-1224-02

中債中短期票據(jù)到期收益率(AAA):1年

4.54.03.53.02.52.01.5

中債中短期票據(jù)到期收益率(AA+):3年中債中短期票據(jù)到期收益率(AA+):5資料來源：， 資料來源：，表1：信用債收益率變動情況（%）1Y-AAA3Y-AAA1Y-AA+3Y-AA+1Y-AA最大值5.255.335.535.615.73最小值1.762.331.962.552.272024/3/82.302.462.402.562.452024/3/12.302.482.402.582.45本周變動（BP）0.28-2.190.28-2.190.28歷史分位數(shù)6.00%0.69%5.95%0.13%4.95%2024/3/82.302.462.402.562.452024/2/72.422.582.522.702.57本月變動（BP）-11.66-11.59-11.70-13.91-11.70資料來源：，。注：分位數(shù)取值范圍由2015年開始，后同。信用利差小幅走闊，主要期限利差整體收窄圖16：主要限和級信差上周本月動（BP） 圖17：2024年3月8各主限、等信用差歷分位數(shù)18086420

0

57.60%

1Y-AAA 3Y-AAA 1Y-AA+ 3Y-AA+ 1Y-AA6.25%1Y-AAA 3Y-AAA 1Y-AA+ 3Y-AA+ 1Y-AA

41.52%

0.19%

25.38% 本周變動（BP） 本月變動（BP）

1Y-AAA 3Y-AAA 1Y-AA+ 3Y-AA+ 1Y-AA資料來源：， 資料來源：，圖18：主要限和級期差上周本月動（BP） 圖19：2024年3月8各主限、等期限差歷分位數(shù)AAA5Y-1Y AAAAAA5Y-1Y AAA3Y-1Y AA+5Y-1Y AA+3Y-1Y12.45%16.56%12.98%10.27%3210

本周變動（BP） 本月變動（BP）

1601400

AAA5Y-1Y AAA3Y-1Y AA+5Y-1Y AA+3Y-1Y資料來源：， 資料來源：，:AAA:1Y:AA+:1Y信用利差:AAA:3Y信用利差:AA+:3Y圖20：AAA與AA+短期據(jù)用利差（BP） 圖21：AAA與AA+短期:AAA:1Y:AA+:1Y信用利差:AAA:3Y信用利差:AA+:3Y21-0121-0321-0121-0321-0521-0721-0921-1122-0122-0322-0522-0722-0922-1123-0123-0323-0523-0723-0923-1124-01

:AAA:5Y-1Y:AAA:5Y-1Y:AAA:3Y-1Y21-0121-0321-0121-0321-0521-0721-0921-1122-0122-0322-0522-0722-0922-1123-0123-0323-0523-0723-0923-1124-01資料來源：， 資料來源：，表2：信用利差（國開債）變動情況（%）1Y-AAA3Y-AAA1Y-AA+3Y-AA+1Y-AA最大值98.0177.29122.44110.15178.50最小值13.9811.6629.0432.9935.262024/3/846.9424.0156.9434.0161.942024/3/145.8423.7355.8433.7360.84本周變動（BP）1.100.281.100.281.10歷史分位數(shù)57.60%6.25%41.52%0.19%25.38%2024/3/846.9424.0156.9434.0161.942024/2/732.7925.4042.8337.7247.83本月變動（BP）14.15-1.3914.11-3.7114.11資料來源：，。注：分位數(shù)取值范圍由2015年開始。表3：期限利差變動情況（%）AAA5Y-1YAAA3Y-1YAA+5Y-1YAA+3Y-1Y最大值130.0782.93148.0783.93最小值2.92-5.106.62-1.782024/3/828.8716.0737.8716.072024/3/133.4818.5440.2918.54本周變動（BP）-4.61-2.47-2.42-2.47歷史分位數(shù)12.45%12.98%16.56%10.27%2024/3/828.8716.0737.8716.072024/2/732.1016.0035.8718.28本月變動（BP）-3.230.072.00-2.21資料來源：，。注：分位數(shù)取值范圍由2015年開始。城投債收益率整體下行圖22：城投債到期收益率（%）1Y-AAA3Y-AAA1Y-AAA3Y-AAA1Y-AA+3Y-AA+0(2)(4)(6)(8)(10)(12)(14)本周變動（BP） 本月變動（BP）資料來源：，圖23：主要限和級城收益率周和月變（BP） 圖24:2024年3月8日主要限、等城投收益歷史