聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議 2023年貿(mào)易和發(fā)展報告 概述 -增長、債務與氣候：重塑全球金融架構(gòu)

聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議概述聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議聯(lián)合國?2023年，聯(lián)合國本出版物供開放獲取，但須遵守為政府間組織訂立的知識共享許可協(xié)議，可查閱http:http://creativecommons.org/本出版物所采用的名稱及其圖表內(nèi)的材料的編寫方式，并不意味著聯(lián)合國對于任何國家、領(lǐng)土、城市、地區(qū)或其當局的法律地位，或?qū)τ谄溥吔缁蚪缇€的劃《2023年貿(mào)易和發(fā)展報告：增長、債務和氣候——重塑全球金融.減少不平等。.規(guī)范大宗商品貿(mào)易，尤其是糧食貿(mào)易。.解決沉重的償債負擔和債務危機蔓延的威脅。.提供可靠的融資和技術(shù)轉(zhuǎn)讓渠道，以實現(xiàn)能源轉(zhuǎn)型。2.提高融資條款和條件的透明度，利用貸款合同的數(shù)字化來提3.修訂貿(mào)發(fā)會議《負責任的主權(quán)借貸原則》，在主權(quán)債務獲得4.改善對債務可持續(xù)性的分析和跟蹤，以反映可持續(xù)發(fā)展目標的實現(xiàn)情況，并為國家談判者提供有關(guān)其增長和財政整頓潛5.使各國能夠利用創(chuàng)新金融工具，如可持續(xù)發(fā)展債券和韌性債6.增強外部危機期間的韌性，例如對在危機中的債務國實施暫停償債規(guī)則，并創(chuàng)造一個能夠避免債務困境的空間。8.著手建立更強有力的債務解決機制和全球債務管理局。1后疫情時期，全球經(jīng)濟復蘇步履蹣跚且有失均衡，而2023年很可能界的經(jīng)濟都有所放緩。2023年的預計經(jīng)濟增長率為2.4%，這意味著全球經(jīng)濟將以一種“失速速度”邁進2024年，符合全球衰退的定義。重要區(qū)域之間以及金磚國家(巴西、俄羅斯聯(lián)邦、印度、中國和南非)和七國集團內(nèi)部的低增長趨勢呈現(xiàn)出分化，這說明，沒有哪一種驅(qū)動力能夠確定無疑地推動世界經(jīng)濟走上強勁復蘇如果不拿出充分的協(xié)調(diào)應對政策或機制，眼下多樣且復雜的沖擊有可能轉(zhuǎn)化為明天的系統(tǒng)性危機。面對國際政治經(jīng)濟的各種新挑戰(zhàn)，這種情境對多邊體系和全球經(jīng)濟穩(wěn)定構(gòu)成了威脅。政策制定者需要在多條戰(zhàn)線上合作，以便未來能夠?qū)崿F(xiàn)更加強健、更有韌性的發(fā)展行業(yè)危機沒有在金融業(yè)蔓延，大宗商品價格也從2022年的峰值回落。預計2024年全球增長將略有改善，但這取決于歐元區(qū)能否出現(xiàn)復蘇，以及其他主要經(jīng)濟體能否避開負面沖擊。另一方面，有三大2這三項因素使得經(jīng)濟、氣候和地緣政治風險之間日益復雜的相互作用進一步加碼。在這種背景下，發(fā)展中國家的前景尤可負擔的融資為基石。發(fā)展中國家加快增長、提高生產(chǎn)能力、脫碳和履行財政義務的能力從根本上仰賴于穩(wěn)定、強勁的全球需求。然而，現(xiàn)如今，國際政策協(xié)調(diào)背后的推手是主要關(guān)注短期貨幣穩(wěn)定而非長期金融可持續(xù)性的央行。這種趨勢，加上大宗商品市場監(jiān)管不足和對不平等加劇的持續(xù)忽視，導致世界經(jīng)濟四分五裂，發(fā)展中國家分道揚鑣，削弱了它們實現(xiàn)繁可行性就會降低。”性改善。如果債臺高筑和金融監(jiān)管不力威脅到金融穩(wěn)定和糧食安全，同時收入越來長戰(zhàn)略的可行性就會降低。面對危機，以往的協(xié)調(diào)工作往往忽視了被認為不具有系統(tǒng)相關(guān)性的部門或國家，因而事與愿違，解決危機《2023年貿(mào)易和發(fā)展報告》提出了另一種對策。報告所概述的方法基于在放緩通脹的節(jié)奏和高實際利率的影響之間取得平衡，不僅需考慮后者對通貨膨脹指標的影響，還要考慮到對經(jīng)濟活收入不平等和財政穩(wěn)定的影響。然而，在當前的國際金融架構(gòu)框架下，政策空間很容易受到資產(chǎn)市場波動的限制。這會對展中國家是經(jīng)濟增長的潛在引擎，發(fā)達經(jīng)濟體的政策制定者們應該考慮到高利率可能對長期投資造成的損害，包括在結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變和氣候31.減少不平等。發(fā)達國家和發(fā)展中國家都應以此為政策優(yōu)先事項。這需要各國一致增加實際工資，并作出全面社會保護的具體承諾。不應將貨幣政策用作緩解通脹壓力的唯一工具。鑒于供應側(cè)的問題仍未得到解決，需要制定組合政策來實現(xiàn)金融可2.在貨幣穩(wěn)定與長期金融可持續(xù)性這兩個優(yōu)先事項之間取得平全球金融架構(gòu)的規(guī)則和慣例。全球金融機制、原則和機構(gòu)應確保獲取國際流動性的可靠途徑，確保一種促進投資拉動型增長讓它們從債務困境中恢復過來，建立一個主權(quán)債務解決機制至關(guān)重要。該機制應以所有發(fā)展中國家的參與為基礎(chǔ)，并包含商要二十國集團之間達成財政和貨幣協(xié)議，還需要世界貿(mào)易組織內(nèi)部達成實施技術(shù)轉(zhuǎn)讓的協(xié)議，以及國際貨幣基金組織和世界銀行內(nèi)部達成協(xié)議以確保可靠的融資。如果不消除讓跨境投機性投資如此有利可圖的激勵因素和監(jiān)管渠道，就不太可能引導42023年，全球前景由四大因素塑造。首先，石油、天然氣和糧食的國際價格回到了2021年末的水平，消除了通脹的一大推動因素。然而，許多國家的零售價格仍然高于疫情前的平均水平，給家庭預算造成壓力。隨著通脹的供應側(cè)推動因素大體得到解決，政府原則上應有能力更有效地解決暴利問題。然而，目前看到的政策行動大多第二，占世界經(jīng)濟四分之一的美國在消費價格通脹不斷加劇的兩年中(2020年4月至2022年6月)表現(xiàn)出韌性。這還是在實施了一年半的全面減緩通脹政策(18個月內(nèi)11次加息)和金融市場時不時出現(xiàn)動蕩第三，在中國，剩余新冠疫情相關(guān)限制的取消有助于為始于2022年并改善了工業(yè)生產(chǎn)的復蘇提供支撐。中國經(jīng)濟增長對出口的依賴已經(jīng)降低，政府仍然享有相當大的財政空間。然而，房地產(chǎn)行業(yè)的持續(xù)疲軟造成一些挑戰(zhàn)，包括潛在的金融困境、就業(yè)機會減少、消費支出受限和投資延遲。不斷升級的地緣政治緊張局勢正在破壞中國在重要全球價值鏈中的主導地位，至少在短期內(nèi)給中國一些前沿技第四，對中國增長前景的擔憂不應轉(zhuǎn)移對歐洲經(jīng)濟健康狀況惡化的關(guān)注。歐洲在全球經(jīng)濟中的份額與中國相當(按購買力平價計算約5為18%，按當前匯率計算更高)，因此歐洲經(jīng)“歐洲在全球經(jīng)濟中的濟放緩對全球的沖擊力度至少是中國經(jīng)濟放緩在當前這個關(guān)口，較大的新興經(jīng)濟體不太可能為發(fā)達經(jīng)濟體的增長放緩提供有力的抵消。隨兩倍?！眻龊翢o生氣的復蘇，令人回想起2007-2009年金融危機后的那段時期。鑒于國際社會所設(shè)定的雄心勃勃的發(fā)展和氣候目標以2030年為前的五年平均水平便特別令人關(guān)切。在這種趨勢中，拉丁美洲是一個突出的例子，由于在疫情之前該地區(qū)的增長便格外疲軟，因此現(xiàn)2023年期間，國際貿(mào)易和金融體系的發(fā)展受到不確定性的影響。這些不確定因素包括：發(fā)達國家中央銀行收緊貨幣政策，對國際經(jīng)濟關(guān)系采取更具地緣戰(zhàn)略意義的政策方針，產(chǎn)業(yè)政策對主要經(jīng)濟體貿(mào)易戰(zhàn)略的影響越來越大，以及存在多重地緣經(jīng)濟風險。此外，新冠疫情沖擊之前便已存在的若干結(jié)構(gòu)性弱點對發(fā)展中國家而言尤為沉重。涉及的問題有：出口市場日益集中和因此造成的收入分配不對稱、投資放緩和債務負擔不可持續(xù)、技術(shù)鴻溝不斷擴大、氣候危機重大的治理挑戰(zhàn)。基于規(guī)則的多邊貿(mào)易體系的各項原則日益受到質(zhì)疑。這種趨勢不太可能消退，因為實現(xiàn)《2030年可持續(xù)發(fā)展議程》6和《巴黎協(xié)定》各項目標所需的和諧穩(wěn)定秩序的前景未來幾個月，政策制定者能否以及如何應對這些治理挑戰(zhàn)，將決定2024年全世界能否避免衰退。解決這些治理問題還取決于發(fā)展中國家能否避開“失去的十年”，以及多邊體系能否避免進一步分裂并全球貨物和服務貿(mào)易在經(jīng)歷了過山車般跌宕起伏的2020年至2022年之后，在2023年有望出現(xiàn)1%的溫和增長，顯著低于世界經(jīng)濟產(chǎn)出增速。這也低于過去十年的平均增長率，而過去十年已是自1945年以來全球貿(mào)易平均增長率最低的時期。從中期來看，貿(mào)易正在回歸危機前的低迷趨勢；在短期內(nèi)，盡管全球服務貿(mào)易表現(xiàn)出了韌性，但仍將保持低迷，因為2023年全年商品“發(fā)達國家和發(fā)展中國家從很不對稱，這種不對稱愈演愈烈，形成了對全球治理規(guī)則甚至自由貿(mào)易理念的強烈反彈?！卑l(fā)達國家和發(fā)展中國家從國際貿(mào)易體系中獲得的收益很不對稱，這種不對稱愈演愈烈，形成了對全球治理規(guī)則甚至是自由貿(mào)易理念的強烈反彈。這種反彈正促使政策制定者重新評估他們將貿(mào)易的作用放在戰(zhàn)略優(yōu)先地位是否正確。一套新的貿(mào)易詞匯反映了這些變化，“碎片化”、“去全球化”、“全球化減緩”、“回流”、“近岸外包”、“友岸外包”、“去風險”、“脫鉤”、“開放戰(zhàn)略自主權(quán)”和“新產(chǎn)業(yè)政新的出口管制也反映了全球各地圍繞貿(mào)易政策的態(tài)度應，(b)限制地緣政治對手，以及(c)鼓勵對當?shù)丶庸ぴO(shè)施7當前圍繞需要一種新貿(mào)易范式的討論中也可以明顯看出這種轉(zhuǎn)變，這種新范式可以為全球經(jīng)濟一體化和相互依存的挑戰(zhàn)提供支撐。可以圍繞優(yōu)先減少不平等、建設(shè)韌性和加快能源轉(zhuǎn)型的需要，建立一無論改革國際貿(mào)易體系的呼聲能否轉(zhuǎn)化為新的國際經(jīng)濟治理機制，世界貿(mào)易格局正在發(fā)生重大變化，其中包括全球供應鏈的重組。大多數(shù)發(fā)展中經(jīng)濟體的經(jīng)濟增長前景惡化、投資環(huán)境惡化、金融壓力加大，此時要想駕馭這種轉(zhuǎn)型對它們而言不啻是重大挑戰(zhàn)。已經(jīng)可以確定的風險有兩種。首先，許多發(fā)展中國家面臨遭受貿(mào)易爭端夾要的經(jīng)濟沖突中選邊站隊。其次，在大型經(jīng)濟體中，保護主義單邊貿(mào)易措施的興起和產(chǎn)業(yè)政策的廣泛使用會對發(fā)展中經(jīng)濟體的出口產(chǎn)與此同時，一些發(fā)展中國家近期可能會從全球供應鏈的重組中發(fā)現(xiàn)獲益的機會。發(fā)達經(jīng)濟體的綠色投資熱潮可能會給一些具有相關(guān)資源稟賦的幸運國家?guī)頇C遇，比如戰(zhàn)略性礦產(chǎn)出口國。然而，可持續(xù)發(fā)展若要取得成功，還需要同時提供支持，以促進獲得可靠(和更廉價)的資金來源、重新平衡貿(mào)易規(guī)則和創(chuàng)造公平的競爭二十一世紀見證了中國取代美國成為世界第一大制成品出口國。雖然與中國日益增長的貿(mào)易逆差導致美國立法機構(gòu)屢番出手，但直到2017年美國才開始采取更加強硬的立場，表現(xiàn)為對中國出口產(chǎn)品征收的關(guān)稅逐步提高。這種關(guān)稅的提高造成了重大的貿(mào)易轉(zhuǎn)移，主要8限制或禁令，以防止或緩解基本產(chǎn)品的嚴重短缺。前提條件是所有措施都必須通報，有逐步撤銷的時間表，并且與所涉問題的規(guī)模相稱。在這方面，關(guān)鍵在于如何界定“相稱”。在新冠疫情的早期階烏克蘭戰(zhàn)爭爆發(fā)后，經(jīng)查實有35個世貿(mào)組織成員和觀察員對基本農(nóng)這種單方面措施最終往往弊大于利，這就引出了一個問題，即國際社會是否應該制定更嚴格的規(guī)則，特別是在醫(yī)療產(chǎn)品和食品等必需品方面，以確保今后類似的做法得到更好的控制，不會導致惡性循環(huán)，損害所有國家的韌性。討論已經(jīng)持續(xù)了一段時間，但尚未達成重大共識，在2024年2月世貿(mào)組織第13次部長級會議之前也不太可在超全球化時代，貿(mào)易擴張與大公司控制的全球價值鏈的擴張密切相關(guān)，而這些公司總部大多設(shè)在發(fā)達經(jīng)濟體。與此同時，越來越多的發(fā)展中國家利用其豐富的非熟練勞動力，通過提供這些價值鏈上的特定環(huán)節(jié)，參與國際分工。這種國際一體化模式基于一種期望，即這類新興的制造業(yè)活動通過升級和溢出效應的混合作用，將迅速這種模式既沒有統(tǒng)一的成功方式，也不一定能獲得成功。這使得人們對許多發(fā)展中經(jīng)濟體對加工貿(mào)易預期溢出效應的大規(guī)模押注產(chǎn)生9了疑問。除非發(fā)展中國家能夠成功獲得這些全球價值鏈創(chuàng)造的部分惠益，并將其用于對生產(chǎn)能力和基礎(chǔ)設(shè)施進行再投資，否則產(chǎn)出和就業(yè)的直接增長不太可能轉(zhuǎn)化為在發(fā)展階梯上的動態(tài)攀升。簡而言“大型跨國企業(yè)利潤的動因素?！?從疫情前階段到疫情期間，觀察的大多數(shù)發(fā)展中國家的出.在新冠疫情期間，要素收入分配繼續(xù)進一步向有利于資本所有者的方向傾斜，全球最大的2,000家企業(yè)的利潤占了增長的大部分。與之相對應的是，全球勞動收入份額持續(xù)健康的貿(mào)易體系對于實現(xiàn)《2030年可持續(xù)發(fā)展議程》至關(guān)重要。目前尚不清楚主要貿(mào)易伙伴是否有引領(lǐng)該體系度過當前困境的政治意協(xié)定，以便為各國提供更多的政策空間，讓他們能夠重新設(shè)計其生圖加強發(fā)展中成員的現(xiàn)有靈活性，讓它們更加精確、有效和可操作，并更有效地實現(xiàn)成員的發(fā)展目標。如果不能以有利于發(fā)展和合作的方式解決這些問題，現(xiàn)有的不對稱性可能會進一步加劇。這樣全世界將更加難以實現(xiàn)《2030年可持續(xù)發(fā)展議程》。與前一年相比，2023年5月大宗商品價格總指數(shù)下降了30%以上。總體價格的下降主要是由燃料大宗商品推動的，后者在此期間大幅下跌超過40%。然而，在此期間，貿(mào)發(fā)會議商品價格指數(shù)中的一些產(chǎn)品類別價格降幅較小，保持在歷史高位。礦物、礦石和金屬價格四個因素解釋了大宗商品價格為何下行。首先，自2022年年中以來，烏克蘭戰(zhàn)爭爆發(fā)后原油、天然氣和谷物價格的飆升這是因為俄羅斯聯(lián)邦和烏克蘭的主要出口商品的貿(mào)易流向發(fā)生了改變，以及2022年7月黑海倡議達成后，可以從具有重要戰(zhàn)略意義的烏克蘭港口裝運谷物和其他材料。第二個因素是全球需求前景惡化，全球貨幣緊縮加劇了這一問題。第三，貨幣條件收緊和隨之而來的國際利率上升，促使投資者將金融投資從大宗商品轉(zhuǎn)向利息更高的資產(chǎn)。第四，中國經(jīng)濟重新開放后的反彈慢于預期，而且房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)疲軟，也導致廣泛的大宗商品價格指數(shù)在2022年達到峰最近國際價格趨勢對發(fā)展中國家的影響最大的大宗商品類別是糧食商品。正如聯(lián)合國全球危機應對小組所指出的，在烏克蘭戰(zhàn)爭爆發(fā)之前，國際糧食價格就已經(jīng)接近歷史高點，導致糧食進口費用大幅月之后，國際糧食價格進一步攀升，導致許多發(fā)展中國家許多最基非洲和中東國家的影響尤為嚴重，因為這些國家依賴烏克蘭和俄羅在截至2023年5月的12個月中，這些糧食產(chǎn)品的國際價格多有下這在一定程度上得益于黑海倡議以及南美和其他主要生產(chǎn)國供應的盡管如此，國際糧價仍處于歷史高位，國際價格下降對國內(nèi)價格的傳導作用一直很弱。在若干發(fā)展中國家，2023年6月基本食品的國內(nèi)價格仍高于前一年的水平，并繼續(xù)影響糧食安全。導致國內(nèi)價格居高不下的因素包括：化肥成本高、天氣惡劣、配送成本高、債務沉重以及本國貨幣疲軟。糧食體系的金融化和大型商品交易商操縱價格的行為也對價格和市場的波動發(fā)揮了作用。其結(jié)果是，據(jù)估計，2023年全球有近3.5億人――其中撒哈拉以南非洲有1億多人――處于糧食不安全狀態(tài)，這個數(shù)字是2020年的兩倍多。在新冠疫情暴發(fā)前夕，許多發(fā)展中國家已經(jīng)面臨不可持續(xù)的債務負擔。在那之后，多重危機，加上發(fā)達國家采用了1970年代以來最激進的貨幣緊縮政策，導致其債務負擔繼續(xù)惡化。盡管迄今為止系統(tǒng)性債務危機(即越來越多的發(fā)展中國家同時從債務困境走向違約)得以避免，但一場發(fā)展危機已經(jīng)開始上演。償還外債消耗了用于實現(xiàn)《2030年可持續(xù)發(fā)展議程》和《巴黎協(xié)定》目標的資源。發(fā)展中國家當前的債務危機和以往的一個不同之處在于，新興市場經(jīng)濟體，即在早期被納入國際金融市場的國家，如今并不處于前沿。這一次，開始利用國際資本市場的主要是低收入或中低收入發(fā)展中國家。這主要發(fā)生在全球金融危機之后和新冠疫情之前的資本流動熱潮中。這些被稱為“前沿市場經(jīng)濟體”的國家受到的沖擊最大。發(fā)展中國家最近債務困境的增加和相關(guān)的發(fā)展挫折可以直接歸因于國際金融體系內(nèi)在的結(jié)構(gòu)性弱點。事實證明，目前的結(jié)構(gòu)范式不足以幫助這些國家獲得所需數(shù)量、成本和期限的可靠外部發(fā)展資造成償債危機愈演愈烈的其他因素包括：官方發(fā)展援助不足、官方優(yōu)惠融資相對減少(某些類別的發(fā)展中國家被拒絕參與此類計劃)、信用評級機構(gòu)的決定以及全球金融安全網(wǎng)不足。此外，還存在大量“新興市場和發(fā)展中國家的公共債務總額幾乎翻了一番，到2022年達到國內(nèi)考慮到眼前債務挑戰(zhàn)的規(guī)模，需要重新樹立推進多邊解決方案的緊迫感。新冠疫情過后，全世界公共和非金融私營部門的債務總額于2020年達到峰值，為世界生產(chǎn)總值的257%，到2021年底回落了10個百分點。在這種大背景下，發(fā)展中國家非常脆弱。過去十年里它們的私大批新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體的私營債務相對于國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例從84%增加到130%。與此同時，這些國家的公共債務總額幾乎非優(yōu)惠債務的迅速積累導致利息支付大幅增加。自從發(fā)達經(jīng)濟體和那些本國貨幣對美元和歐元貶值的國家則需承受雙重負擔。利息支出占公共收入10%或以上的國家從2010年的29個增加到2022年的50個。因此，過去十年中，許多發(fā)展中國家的利息支付超過了教育、衛(wèi)生和公共投資等關(guān)鍵部門的支出。目前，至少有33億人生活在利息支出超過衛(wèi)生或教育支出的國家。這些國家的人類發(fā)展指數(shù)近年來大多有所下降。這些債務負擔的增加阻礙了為實現(xiàn)《2030年可持續(xù)發(fā)展議程》目標調(diào)動所需“過去十年中，許多發(fā)展中部門的支出?！彪m然近年來，相對于發(fā)展中國家的總量而“目前，至少有33億人生教育支出的國家?！毖裕把厥袌鼋?jīng)濟體作為一個整體的國內(nèi)生產(chǎn)總值僅占8%，公共債務總額僅占6%，但它們的公共外債總額卻占發(fā)展中國家公共外債總額的20%，這絕非偶然。換言之，前沿市場經(jīng)濟體，尤其是它們的公共部門，現(xiàn)在特別容易受到國際金融架構(gòu)的不對稱和缺陷的未來幾年將有一大批債券到期，因此發(fā)展中國家，尤其是前沿市場內(nèi)，前沿市場經(jīng)濟體需償付的債券總額將達到130億美元，并且至少直到這個十年末都將維持在高位。這引發(fā)了一些擔憂，即如果前沿市場經(jīng)濟體不能重新進入市場，可能會有更多此類經(jīng)此外，對于保住了市場準入的新興市場經(jīng)濟體和前沿市場經(jīng)濟體而言，鑒于發(fā)達國家的利率已經(jīng)提高，發(fā)行新的主權(quán)債券將耗資巨大。在經(jīng)濟增長放緩的背景下，借貸成本上升將損害債務的可持續(xù)性。如果不采取措施有效應對這種態(tài)勢，預計大多數(shù)國家將優(yōu)先考慮財政整頓以穩(wěn)定債務水平。令人遺憾的是，這種態(tài)勢將使實現(xiàn)在過去幾年大宗商品價格波動的同時，全球能源和糧食貿(mào)易商也獲得了創(chuàng)紀錄的利潤。在糧食貿(mào)易領(lǐng)域，保守估計占全球糧食市場份額約70%的四家公司在2021-2022年期間利潤急劇增長。全球數(shù)百萬人面臨的糧食安全風險日益增加，同時少數(shù)幾家公司牟取暴利，兩者之間的不對稱性在2022-2023年變得尤為明顯。在高度集中的大宗商品貿(mào)易行業(yè)，“農(nóng)業(yè)壟斷企業(yè)”攫取的超額利潤即使能銀行、資產(chǎn)管理公司、對沖基金和其它金融機構(gòu)繼續(xù)從最近一輪大宗商品市場波動中獲利。其次，通過積極的風險管理，大宗商品貿(mào)易公司承擔了許多通常與銀行活動相關(guān)的融資、保險和投在這種情況下，大型國際貿(mào)易公司或ABCD這樣的公司1在定價、獲取融資和直接參與金融市場方面占據(jù)了優(yōu)勢地位。這為在有組織的市場平臺和場外交易業(yè)務中進行投機提供了可能，而大多數(shù)發(fā)達1規(guī)模和地位類似于四大大宗商品交易商的大公司：艾地盟、邦吉公司、嘉吉公司和路易達孚公司，由于它們的首字母縮寫巧合而被稱為本報告介紹了貿(mào)發(fā)會議關(guān)于全球糧食貿(mào)易部門暴利模式的研究成果。分析顯示，不受監(jiān)管的金融活動在全球糧食貿(mào)易商的利潤結(jié)構(gòu)中發(fā)揮著重要作用。與此相關(guān)的是，企業(yè)從金融業(yè)務中獲取的利潤似乎與大宗商品市場的過度投機時期以及影子銀行的發(fā)展密分析得出了以下三項具體結(jié)論。首先，糧食貿(mào)易公司已經(jīng)開始依賴于使用金融工具和金融工程，不僅是為了對沖商業(yè)頭寸，還為了戰(zhàn)略性地駕馭市場波動的浪潮。其次，與核心商業(yè)活動相比，市場和對沖一系列商業(yè)風險而設(shè)計的金融工具和技術(shù)正在被該部門用于投面，這些企業(yè)在金融市場上(不受監(jiān)管)的活“能夠獲得大量糧食市場動作為利潤中心?！闭希皇菫榱速€而賭。然而，掌握大量糧食市場信息的大型谷物加工企業(yè)顯然有興趣將套期保值活動作為利潤中心。在此過程中，就主要糧食巨頭而言，純粹出于投機目的進行的對沖似乎發(fā)生在子適當管轄區(qū)的一系列子公司，糧食壟斷企業(yè)找到了將以下多種優(yōu)勢.對農(nóng)產(chǎn)品市場有深入了解(實時供求和市場演變的前瞻性公司斥巨資建設(shè)倉儲基礎(chǔ)設(shè)施，并建立了大規(guī)模的谷物儲.對業(yè)務保密，并享有適用于純金融行為體的克減規(guī)則；ABCD公司利用數(shù)百家子公司合法組織業(yè)務，以利用世界各地不同司法管轄區(qū)(包括避稅港)提供的各種監(jiān)管制度(或用有失正常。集團內(nèi)部轉(zhuǎn)移是指企業(yè)集團內(nèi)法律上獨立的實體之間.首先，資本支配率上升的情況主要發(fā)生在集團內(nèi)的子公司.其次，這表明，如果只看公開的損益報告，超額利潤的數(shù).第三，牟取暴利并不局限于某個特定部門，但是個別企業(yè)的行為。存在的關(guān)切是，超額利潤可能與市場集中度有“牟取暴利行為意味著更者的行為。”關(guān)，只有大宗商品貿(mào)易界的少數(shù)全球參與者受益。因此，更有必要考慮集團成員資格和這三個問題在2020-2021年能源危機高峰期的大宗商品部門得到了具體體現(xiàn)，當時市場波動威脅到清算所的金融當今糧食貿(mào)易行業(yè)中不受監(jiān)管的金融活動不斷增加表明，金融穩(wěn)定風險可能避開監(jiān)管雷達，愈演愈烈，而企業(yè)對具有戰(zhàn)略意義的市場的影響力會繼續(xù)增長。這增加了發(fā)現(xiàn)和遏制大宗商品和糧食貿(mào)易中過度市場投機的難度；還可能增加影子銀行的風險從而危及金融穩(wěn)定。監(jiān)管不力但高度互聯(lián)且具有系統(tǒng)重要性的糧食貿(mào)易行業(yè)的非法資金流動的風險和敞“區(qū)分農(nóng)產(chǎn)品衍生品的所有這些發(fā)展意味著需要對大宗商品交易的現(xiàn)有監(jiān)管結(jié)構(gòu)進行改革。區(qū)分農(nóng)產(chǎn)品衍生品的商業(yè)和金融經(jīng)營者的歷史方法不適合當前結(jié)構(gòu)?！蹦承┺r(nóng)產(chǎn)品及其相關(guān)衍生品全球貿(mào)易的經(jīng)濟和法律結(jié)構(gòu)?？赡艿慕鉀Q辦法集中在抓住市場實踐和金融活動之間聯(lián)系的三個相互關(guān)聯(lián)的(b)系統(tǒng)層面改革：承認糧食交易商作為金融機構(gòu)的活動(c)全球治理層面改革：擴大監(jiān)控和監(jiān)管范圍，涵蓋該部門企業(yè)的子公司層面，以解決利潤來源的問題，提高透明度并至關(guān)重要的是，這三個層面的所有必要行動都要求在部門的數(shù)據(jù)質(zhì)量、披露和公司透明度方面進行更多的合作。與此同時，雖然數(shù)據(jù)透明度是必要的，但不足以讓市場參與者發(fā)現(xiàn)價格。所需要的是一種流程，讓所有市場參與者每天提供價格信息，而所有參與者和監(jiān)不僅需要密切關(guān)注危機時期壟斷企業(yè)在具有重要戰(zhàn)略意義的市場中需要制定明智的政策予以應對。需要在多邊層面針對當前的具體問(a)在解決大宗商品市場過度金融投機的問題時，還需要解決(b)企業(yè)對重要市場的控制問題不能僅靠反托拉斯措施來解(c)國際合作和承諾對于努力提高大宗商品貿(mào)易的數(shù)據(jù)質(zhì)國際金融架構(gòu)是由治理全球金融體系的機構(gòu)、政策、規(guī)則和實踐組成的框架。國際金融架構(gòu)的宗旨是支持國際合作，重點是確保貨幣和金融穩(wěn)定、國際貿(mào)易和投資，并為在氣候危機時代實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)出表明當今金融、宏觀經(jīng)濟和發(fā)展挑戰(zhàn)的規(guī)模已經(jīng)遠遠超出了國際金融架構(gòu)的框架，該框架的核心體制是在二十世紀中葉建立的。雖第一，國際金融架構(gòu)的框架及其機構(gòu)的設(shè)計初衷并不是為發(fā)展中國家實現(xiàn)增長和發(fā)展目標提供所需的金融支持。第二，發(fā)展中國家經(jīng)常出現(xiàn)大量、長期的經(jīng)常賬戶逆差，因此，發(fā)展中國家的運作受制于不對稱的準入條件，政策自治有限。這導致不可維續(xù)的外債負擔要實現(xiàn)符合理想的方向轉(zhuǎn)變，需要以全面的方式應對這些系統(tǒng)性挑戰(zhàn)。但無論是所需的全球協(xié)議還是推進改革的政治意愿都一直缺乏。取而代之的是各種各樣更加零散和臨時性的改革?？梢赃M一步發(fā)展近期多由發(fā)展中國家提出的一系列改革建議(新的機構(gòu)、現(xiàn)有機構(gòu)之間的新聯(lián)盟、新政策工具和新的系統(tǒng)性思維)，成為另一種這些改革提案經(jīng)常引起爭議，部分原因是各種提案之間及其與當前的國際金融架構(gòu)之間可能看起來缺乏一致。然而，它們正在擴展機構(gòu)試驗的范圍，并且最終可能促成更具參與性和可持續(xù)性的全球貨幣和金融治理。貿(mào)發(fā)會議提倡對金融、貿(mào)易和發(fā)展采取系統(tǒng)性方法，而堅持結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型使該機構(gòu)領(lǐng)先于潮流。盡管如此，有一點越來越清楚，即真正的系統(tǒng)性方法應超越貿(mào)易和金融的相互依存。還必須顧及環(huán)境沖擊和可持續(xù)性帶來的挑戰(zhàn)，最緊迫的是氣候和生物多本報告第四至第六章分析了兩個此類挑戰(zhàn)。第一個挑戰(zhàn)涉及在金融日益脆弱且易受跨境溢出效應影響的世界中促進經(jīng)濟融架構(gòu)的核心在于及時和充分的流動性支持和充分的金融安全網(wǎng)，第二個挑戰(zhàn)包括：必須獲取大量資金資源來支持經(jīng)濟、社會和人類架，以解決全球公域的各種復雜問題(如全球疫情、氣候變化、被《2023年貿(mào)易和發(fā)展報告》第四至第六章借鑒了貿(mào)發(fā)會議改革國際金融架構(gòu)的立場，并就有韌性、以氣候為導向的債務和金融治理生最近一連串的危機和外部沖擊――多為非經(jīng)濟性沖擊――加重了許多發(fā)展中國家的償債負擔。與此同時，全球低增長時期和核心市場貨幣緊縮的影響危及發(fā)展中國家出口驅(qū)動型復蘇的道路。在這種情況下，圍繞主權(quán)債務問題的起源和解決方案的歷史論調(diào)正在失去可國際金融架構(gòu)的缺陷讓解決主權(quán)債務負擔變得更加復雜，前者在向陷入困境的國家及時提供充分支持方面多次失靈。新冠疫情期間推出的二十國集團《暫緩債務償付倡議后續(xù)債務處理共同框架》進展緩慢，不足以實現(xiàn)有效的債務重組。以資源不對稱為特點的國際金融體系的等級關(guān)系加劇了挑戰(zhàn)，并導致許多國家積累更多債務。這些日益復雜的問題要求重新評估各國如何在全球債務治理的四個關(guān)鍵領(lǐng)域駕馭錯綜復雜的主權(quán)債務局面：透明度、可持續(xù)性跟蹤、債當前的債務狀況既高度分化又非常復雜。截至2022年底，發(fā)展中國家的主權(quán)債務激增至11.4萬億美元，自新冠疫情暴發(fā)以來增加了15.7%。近期債權(quán)人的構(gòu)成也發(fā)生了變化，私營債權(quán)人的比例大幅上升。2021年，私營債權(quán)人的持債比例幾乎翻了一番(較2010年的7%)，達到13%，債券持有人的比例達到4%(20境地。持續(xù)償還難以負擔的債務給各國帶來了沉重負擔，消耗了發(fā)展資源。平均而言，到2022年底，中等收入和低收入國家類組的償債負擔相當于出口收入的15.7%，而低收解決主權(quán)債務重組問題的歷史機制不適合應對這些變化。在處理這一問題時，“持續(xù)償還難以負擔的債務耗了發(fā)展資源。”國際社會往往會采取一種“得過且過”的做法，將置換要約與政治這些努力的底層邏輯是，緊縮將重建債權(quán)人信心，穩(wěn)定財政狀況，并刺激借款國的未來增長。不利的一面是，債務重組繼續(xù)對借款國人口的經(jīng)濟和社會穩(wěn)定造成重大損害，特別是在不太富裕和較脆弱的群體中。僅在少數(shù)情況下成功克服了緊縮政策帶來的人權(quán)挑戰(zhàn)。一些較為成功的債務重組案例，如巴巴多斯和希臘的案例，都將集體行動條款追溯性地納入國內(nèi)債務。債券設(shè)計方面的創(chuàng)新，例如阿根廷和希臘發(fā)行的與國內(nèi)生產(chǎn)總值掛鉤的債券，意在實現(xiàn)更平穩(wěn)的復蘇。然而，在阿根廷，這引發(fā)了關(guān)于國內(nèi)生新冠疫情以及同時發(fā)生的生態(tài)和地緣政治危機凸顯出，政府在醫(yī)療領(lǐng)域投資不足可能弊大于利。目前，氣候變化和向清潔能源轉(zhuǎn)型的需要也遵循類似模式，需要前期投資來減輕長期后果。此外，烏克蘭戰(zhàn)爭爆發(fā)后價值鏈扭曲和能源問題造成的通脹壓力，給借款國造自2020年以來，國際貨幣基金組織已與大約100個國家的政府簽署了信貸協(xié)議；此后有13個國家違約：阿根乍得、厄瓜多爾、加納、黎巴嫩、馬拉維、俄羅斯聯(lián)邦、斯里蘭卡、蘇里南、烏克蘭和贊比亞。此外，借款國對新的非巴黎俱樂部債權(quán)人(如中國)的風險敞口已達到關(guān)鍵值，引起了對以巴黎俱樂部背景下，關(guān)于主權(quán)債務的辯論已經(jīng)轉(zhuǎn)向全球公共政策工具，并脫離要改變這種失靈的債務結(jié)構(gòu)，需要建立一個以發(fā)展為中心的新債務生態(tài)系統(tǒng)。這就需要全面重新評估那些導致主權(quán)債務不可持續(xù)的因素，如氣候變化、人口結(jié)構(gòu)、衛(wèi)生、全球經(jīng)濟變化、上轉(zhuǎn)變債務解決方案，使之有助于增強主權(quán)國家的韌性，需要開展私營(合同)和公共(法定)性質(zhì)的多重創(chuàng)新。這些創(chuàng)新彼此間需要協(xié)調(diào)，而不是相互對抗。改善主權(quán)債務重組需要對現(xiàn)有框架進行實質(zhì)首先，對宣布陷入債務困境的國家自動暫停償債，讓債權(quán)人集中精力于債務解決過程。這將防止抵制，并鼓勵債務國在為時已晚之前進入困境階段。及早宣布陷入困境和及早解決問題將防止國家長期被市場拒之門外。為保障債權(quán)人權(quán)益，暫停償債可能是一項有用的其次，需要一種確定合法債務邊界的機制。這涉及制定規(guī)則，界定因腐敗、不透明和保密、違規(guī)授權(quán)和債權(quán)人魯莽行為而導致的違憲第三，在國家一級，需要改進債務可持續(xù)性分析。然而，債務分析不應僅反映實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展目標和氣候轉(zhuǎn)型的需要，包括相關(guān)的投資和必要的產(chǎn)業(yè)政策。理想情況下，債務可持續(xù)性分析還應該向國家談判者提供關(guān)于其增長和財政整頓潛力的更優(yōu)數(shù)據(jù)。這需要發(fā)展中國家建立自己的模型，但也需要國際貨幣基金組織提高債務可持續(xù)性分析模型和假設(shè)的透明度(最好基金組織愿意在必要時對它們第四，宏觀金融政策中的制度靈活性和創(chuàng)新方法中應反映各國的具體國情。各種類型的資本管控作為發(fā)展中國家常用工具的一部分，在使用時應謹慎行事。需要能夠提供增加財政空間(哪怕只能略微增加)的機制的經(jīng)改進的創(chuàng)新金融工具，比如債務氣候互換或債務第五，該體系需要一個有助于增強韌性的制度框架。鑒于當前面臨嚴峻的生態(tài)、社會和地緣政治挑戰(zhàn)，主權(quán)債務監(jiān)管機構(gòu)需要彌合不同類組和利益攸關(guān)方之間的分歧。聯(lián)合國這樣的大型全球性組織最第六，借款人俱樂部應成為全球債務治理的一部分。債務國通過借款人俱樂部，可以討論技術(shù)問題和創(chuàng)新、債券發(fā)行經(jīng)驗或促進可持續(xù)發(fā)展的新型債務工具，并相互學習經(jīng)驗。有近期經(jīng)驗的債務國可以向那些面臨債務困境的國家提供關(guān)于降低重組成本或在債務國之間建立政治關(guān)系的建議。這種支持可以創(chuàng)造一個更穩(wěn)定、更有韌性.通過向多邊和區(qū)域銀行注資和發(fā)行特別提款權(quán)，增加優(yōu)惠.提高融資條款和條件的透明度，利用貸款合同的數(shù)字化來.修訂貿(mào)發(fā)會議《負責任的主權(quán)借貸原則》，在主權(quán)債務獲.改善對債務可持續(xù)性的分析和跟蹤，以反映可持續(xù)發(fā)展目標的實現(xiàn)情況，并為國家談判者提供有關(guān)其增長和財政整.使各國能夠利用創(chuàng)新金融工具，如可持續(xù)發(fā)展債券和韌性.增強外部危機期間的韌性，例如對在危機中的債務國實施.鼓勵借款國從私營債權(quán)人的協(xié)作中得到啟發(fā)，分享信息和.著手建立更強有力的債務解決機制和全球債務管理局。當前經(jīng)濟形勢的脆弱性加劇了關(guān)于如何擴大融資規(guī)模和更好地引導資金用于實現(xiàn)氣候協(xié)調(diào)型發(fā)展的激烈辯論。關(guān)鍵點是協(xié)調(diào)生態(tài)和發(fā)展優(yōu)先事項，并在發(fā)展中國家可獲得的融資規(guī)模和提供融資的條件國際金融體系仍然只能提供所需資金的一小部分――盡管十年來利率一直處于創(chuàng)紀錄低位，政府、金融機構(gòu)和企業(yè)也做出了一系列承諾，因而環(huán)境相對有利?，F(xiàn)