第十三章-國際貨幣體系與匯率制度

第十四章

國際貨幣體系與匯率制度(5)1第十四章目錄

第一節(jié)國際貨幣體系第二節(jié)外匯與外匯管理第三節(jié)匯率與匯率制度第四節(jié)匯率與幣值、匯率與利率第五節(jié)匯率的決定(5)2第一節(jié)國際貨幣體系

國際貨幣體系----各國政府為適應(yīng)國際貿(mào)易與國際支付的需要，對貨幣在國際范圍內(nèi)發(fā)揮世界貨幣職能所確定的原則、采取的措施和建立的組織形式的總稱。內(nèi)容：（一）國際支付原則一國對外支付是否受到限制，一國貨幣可否自由兌換成支付貨幣，本國貨幣與其他國家貨幣之間的匯率如何確定。（二）國際收支調(diào)節(jié)方式各國政府用什么方式彌補國際收支缺口（三）國際貨幣或儲備資產(chǎn)的確定用什么貨幣作為支付貨幣，一國政府應(yīng)持有何種為世界各國所普遍接受的資產(chǎn)作為儲備資產(chǎn)。(5)3目標(biāo)與作用（一）目標(biāo)：保障國家貿(mào)易、世界經(jīng)濟的穩(wěn)定、有序地發(fā)展，使各國的資源得到有效地開發(fā)利用。（二）作用：建立匯率機制，防止循環(huán)的惡性貶值；為國際收支不平衡的調(diào)節(jié)提供有利手段和解決途徑；促進各國的經(jīng)濟政策協(xié)調(diào).(5)4劃分標(biāo)準(zhǔn)（一）貨幣本位從貨幣本位看，國際貨幣體系可以分為：1.純粹商品本位如：金本位，2.純粹信用本位。如：不兌換紙幣本位，3.混合本位。如金匯兌本位。（二）匯率制度匯率制度在國際貨幣體系中占有中心地位，因而可以根據(jù)匯率制度來劃分國際貨幣體系。國際貨幣體系可分為：固定匯率制、浮動匯率制和介于兩者之間的匯率制度。(5)5國際貨幣體系的發(fā)展演變

1880至1914年，國際金本位制度1918至1939年，國際金本位制度的恢復(fù)時期1944至1973年，布雷頓森林體系1973至1976年，向浮動匯率制度過渡時期1976年至今，牙買加體系(5)6金本位制度

歷史上第一個國際貨幣制度，是19世紀(jì)到第一次世界大戰(zhàn)前相繼推行的貨幣制度。條件：（1）自由鑄造（2）自由兌換（3）自由輸出入特點：（1）黃金充當(dāng)國際貨幣（2）各國貨幣的匯率由其含金量決定（3）國際收支由物價現(xiàn)金流動機制自動調(diào)節(jié)。(5)7金本位的優(yōu)劣勢優(yōu)勢：是一種較為穩(wěn)定的貨幣制度，表現(xiàn)為該體系下各國貨幣之間的比價、黃金以及其他代表黃金流通的鑄幣和銀行券之間的比價以及各國物價水平相對穩(wěn)定。因而對匯率穩(wěn)定、國際貿(mào)易、國際資本流動和各國經(jīng)濟發(fā)展起了積極作用。劣勢以及制度的解體：該貨幣制度過于依賴黃金，而現(xiàn)實中黃金產(chǎn)量的增長遠遠無法滿足世界經(jīng)濟貿(mào)易增長對黃金的需求，簡言之，黃金不夠用了。(5)8布雷頓森林體系內(nèi)容：確立了美元與黃金掛鉤、各國貨幣與美元掛鉤、并建立固定比價關(guān)系的、以美元為中心的國際金匯兌本位制?！半p掛鉤”的具體內(nèi)容是：1、確定了國際儲備貨幣——美元，美元與黃金掛鉤：①官價：35美元=1盎司黃金；②美國準(zhǔn)許各國政府或中央銀行隨時按官價向美國兌換黃金；③其它國家的貨幣不能兌換黃金。其它貨幣與美元掛鉤2、建立永久性國際貨幣金融機構(gòu)——國際貨幣基金組織。(5)93、規(guī)定了美元的發(fā)行和兌換方式。4、確定固定匯率制。5、提出了資金融通方案。優(yōu)勢和劣勢：優(yōu)勢：1、解決了國際儲備短缺的困難（黃金短缺）。2、固定匯率穩(wěn)定了世界金融市場。3、國際貨幣基金組織及資金融通方案促進了國際金融合作。劣勢：以一個強大經(jīng)濟實體來穩(wěn)固世界金融市場容易因為此經(jīng)濟實體的起伏與衰盛導(dǎo)致世界金融市場的波動，而造成不穩(wěn)定性。(5)10布雷頓森林體系崩潰的原因布雷頓森林體系的運轉(zhuǎn)必須具備三個基本條件：1、美國國際收支必須順差，美元對外價值才能穩(wěn)定；2、美國的黃金儲備充足；3、黃金必須維持在官價水平。這三個條件實際上不可能同時具備。這說明布雷頓森林體系存在不可解脫的內(nèi)在矛盾——“特里芬難題”。(5)11“特里芬難題”由美國經(jīng)濟學(xué)家特里芬在其著作《黃金與美元危機》一書中指出。1.如果美國國際收支保持順差，則美元滿足不了國際貿(mào)易發(fā)展的需要，形成“美元荒”。2.如果美國國際收支逆差，則易引起美元貶值，發(fā)生美元危機，形成“美元災(zāi)”。事實上，美國從1950年代起國際收支出現(xiàn)逆差，國際市場上美元大量過剩，從60年代到70年代曾發(fā)生多次美元危機。最終導(dǎo)致二戰(zhàn)后以美元為中心的固定匯率制度崩潰。(5)12牙買加體系

布雷頓森林體系瓦解后，1976年IMF通過《牙買加協(xié)定》，確認(rèn)了布雷頓森林體系崩潰后浮動匯率的合法性。具體內(nèi)容：（1）黃金非貨幣化：黃金與各國貨幣徹底脫鉤，不再是匯價的基礎(chǔ)。（2）國際儲備多元化：美元、歐元、英鎊、日元、黃金、特別提款權(quán)等。（3）浮動匯率制合法化：單獨浮動、聯(lián)合浮動、盯住浮動制、管理浮動制。（4）貨幣調(diào)解機制多樣化：匯率調(diào)節(jié)、利率調(diào)節(jié)、國際貨幣基金組織干預(yù)和貸款調(diào)節(jié)。(5)13優(yōu)點：（1）國際儲備多元化：擺脫對單一貨幣依賴，貨幣供應(yīng)和使用更加方便靈活，并解決了“特里芬難題”。（2）浮動匯率制在靈敏反應(yīng)各國經(jīng)濟動態(tài)的基礎(chǔ)上是相對經(jīng)濟的調(diào)節(jié)。（3）貨幣調(diào)解機制多樣化：各種調(diào)節(jié)機制相互補充，避免了布雷頓體系下調(diào)節(jié)失靈的尷尬。缺點：（1）國際儲備多元化：國際貨幣格局不穩(wěn)定、管理調(diào)節(jié)復(fù)雜性強、難度高。(5)14歐洲貨幣聯(lián)盟歐洲貨幣聯(lián)盟的主要目標(biāo)是要建立名為歐元的單一歐洲貨幣。1998年7月1日歐洲中央銀行成立,1999年1月1日歐元開始正式啟動,2002年1月1日歐元正式在歐洲使用。歐洲貨幣聯(lián)盟的成員國（共27個），歐元區(qū)共有19個成員國，包括：德國、法國、比利時、盧森堡、奧地利、芬蘭、愛爾蘭、荷蘭、意大利、西班牙，葡萄牙、希臘、斯洛文尼亞、塞浦路斯、馬耳他、斯洛伐克、拉脫維亞、愛沙尼亞和立陶宛。(5)15第二節(jié)外匯與外匯管理(5)16

外匯界說再釋1.對外匯的粗略界定可以概括為：外幣和以外幣標(biāo)示的有價證券。2.《中華人民共和國外匯管理條例》所稱的外匯，是指下列以外幣表示的可以用作國際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)：⑴外國貨幣，包括紙幣、鑄幣；⑵外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證等；⑶外幣有價證券，包括政府債券、公司債券、股票等；⑷特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位；⑸其他外匯資產(chǎn)。

(5)17

歐洲貨幣單位(ECU)類似于特別提款權(quán)，是成員國貨幣組成的復(fù)合貨幣，各國貨幣在ECU中所占權(quán)重按其在歐共體內(nèi)部貿(mào)易中所占權(quán)重及其在歐共體GDP中所占權(quán)重加權(quán)計算，指標(biāo)取過去5年中的平均值。(5)18

外匯界說再釋3.在復(fù)雜的經(jīng)濟生活中，外匯并不限于外幣資產(chǎn)，而且還延伸到專用于國際結(jié)算的本幣資產(chǎn)。4.金的集中儲備也視為外匯。

5.現(xiàn)代經(jīng)濟生活中的外匯，概而言之，主要是以外幣標(biāo)示的債權(quán)債務(wù)證明。(5)19

外匯管理與管制

1.外匯管理是政府對外匯的收、支、存、兌所進行的一種管理。一般來講，凡是有自己法定貨幣的地方，就存在外匯管理。至于管理的松緊程度，因國、因地、因時而異。2.管理嚴(yán)格的，多以外匯管制的字眼概括。但在實際生活中，就是實施嚴(yán)格的“管制”，也多使用比較緩和的“管理”字樣。(5)20

可兌換與不完全可兌換

1.一般來說，發(fā)達的市場經(jīng)濟國家實行本幣與外匯的自由兌換，或稱之為完全可兌換，大體指：

——本幣在境內(nèi)可兌換為外匯；外匯可攜出或匯出境外。

——本幣可自由進出境。

——外匯可攜入、匯入境內(nèi)，并在境內(nèi)兌換為本幣。

——無論是居民和非居民均可在境內(nèi)持有外匯；……(5)21

可兌換與不完全可兌換

2.完全可兌換，并不等于毫不實施外匯管理。例如，無論實行怎樣自由兌換的國家和地區(qū)，除去在特定的旅游點，通常都不準(zhǔn)許在日常的交易中以外幣標(biāo)價、流通。3.實施外匯管制的國家，該國的本幣或是完全不可兌換的，或是不完全可兌換的。(5)22

我國的外匯管理和人民幣可兌換問題

1.1949年建國之后，長期實行嚴(yán)格的外匯管理；人民幣是完全不可兌換的貨幣。在集中計劃管理體制下，實行外匯統(tǒng)收統(tǒng)支體制。目的是為了將有限的外匯資金集中統(tǒng)一用于保證重點建設(shè)之所必要。而由于這一時期的外貿(mào)經(jīng)營由國家壟斷，外匯由中國銀行統(tǒng)一經(jīng)營，因而也具備實行嚴(yán)格外匯管理的條件。(5)23

我國的外匯管理和人民幣可兌換問題

2.1979年的經(jīng)濟體制改革，打破了外貿(mào)系統(tǒng)的中央壟斷局面，擴大了地方、企業(yè)的自營外貿(mào)權(quán)；實行引進外資政策，積極發(fā)展外向型經(jīng)濟。相應(yīng)的，外匯管理也必然要做出便利外匯收支的相應(yīng)轉(zhuǎn)變，以適應(yīng)搞活、開放的要求。外匯管理體制的改革，其基本線索可概括為：微觀上逐步放開、搞活，宏觀上改善調(diào)控，最終目標(biāo)是實現(xiàn)人民幣的完全可兌換。(5)24

我國的外匯管理和人民幣可兌換問題

3.1994年，外匯管理體制進行了一次重大改革：⑴實行“銀行結(jié)售匯制”：境內(nèi)所有企業(yè)事業(yè)單位、機關(guān)團體的外匯收入必須及時調(diào)回國內(nèi)，結(jié)售給外匯指定銀行；經(jīng)常項下對外支付所需的外匯，只要持有效證件，即可用人民幣購匯.外商投資企業(yè)納入銀行結(jié)售匯體系。⑵境內(nèi)居民個人因私用匯，大幅度地提高了供匯標(biāo)準(zhǔn)，擴大了供匯范圍。⑶建立了全國外匯交易中心，實行以市場供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動匯率制。(5)25

我國的外匯管理和人民幣可兌換問題

4.1996年底，實現(xiàn)人民幣經(jīng)常項目下的可兌換。

5.

2016年10月1日人民幣將正式加入IMF特別提款權(quán)（SDR），成為繼美元、歐元、日元和英鎊之后的第五種‘可自由使用’貨幣之一，。(5)26

我國的外匯管理和人民幣可兌換問題

6.至于資本項目的可兌換，也即人民幣的完全可兌換，方向既明確又肯定，但尚無確定的時間表。

(說明：IMF確定的資本賬戶交易項目有43項。當(dāng)前，有34個項目已允許兌換，并且具體項目在逐步增多。如果最簡單地概括完全可兌換的關(guān)鍵標(biāo)志，那就是何時允許國際短期游資自由流出入。)(5)27

我國的外匯管理和人民幣可兌換問題

可自由使用貨幣？指在進口、出口和進行跨境借貸方面，不存在任何限制或監(jiān)管要求的貨幣?？勺杂蓛稉Q貨幣？一種貨幣的持有人能把該種貨幣兌換為任何其他國家貨幣而不受限制。(5)28第三節(jié)匯率與匯率制度(5)29匯率的標(biāo)價與匯率種類一、匯率的概念及其標(biāo)價方法在本國貨幣與外國貨幣的兌換中，存在如何折算的問題。

匯率(ExchangeRate)，也稱為匯價，就是指一種貨幣與另一種貨幣兌換的比率。即兩國貨幣之間的比價。匯率的標(biāo)價方法有兩種：（一）直接標(biāo)價法（二）間接標(biāo)價法（一）直接標(biāo)價法（DirectQuotation）直接標(biāo)價法是以一定單位的外國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算成若干單位的本國貨幣來表示的匯率。

如：1美元=6.34人民幣元1英鎊=10.18人民幣元在這種標(biāo)價法下，匯率越高，就表示單位外幣所能換取的本國貨幣越多，說明本國貨幣的幣值越低。目前包括我國在內(nèi)的大多數(shù)國家均采用直接標(biāo)價法。匯率上升或下降例如，我國人民幣市場匯率為：月初：USD1=CNY6.3014月末：USD1=CNY6.3200說明美元幣值上升，人民幣幣值下跌。（二）間接標(biāo)價法（IndirectQuotation）間接標(biāo)價法是以一定單位的本國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算成若干外國貨幣的匯率。目前僅美、英和歐盟等少數(shù)國家采用間接標(biāo)價法。如：1美元=6.34人民幣元（間接標(biāo)價）在這種標(biāo)價法下，本國貨幣匯率上升，說明一定單位的本國貨幣折算的外國貨幣數(shù)量增多，即本幣升值或外幣貶值。

另外，美元除了對英鎊和歐元等少數(shù)貨幣采用直接標(biāo)價法外，對其他貨幣均采用間接標(biāo)價法。如：1英鎊=1.60美元（直接標(biāo)價）1歐元=1.37美元（直接標(biāo)價）匯率上升或下降例如，倫敦外匯市場匯率為：

月初：GBP1=USD1.8115

月末：GBP1=USD1.8010

說明美元匯率上升，英鎊匯率下跌。中國銀行的外匯牌價表買入?yún)R率，也稱買入價，是銀行從同業(yè)或客戶買入外匯時所使用的匯率；賣出匯率，也稱賣出價，是銀行向同業(yè)或客戶賣出外匯時使用的匯率。由于買入?yún)R率、賣出匯分別適用于出口商、進口商與銀行間的外匯交易，因此二者又常常稱為出口匯率、進口匯率。中間匯率是買入價和賣出價的算術(shù)平均數(shù)，即中間價=(買入價+賣出價)／2。報刊、電臺、電視通常報告的是中間價，它常被用作匯率分析的指標(biāo)。(二)匯率的種類匯率按照不同標(biāo)準(zhǔn)有多種分類，在這里我們選擇主要的種類進行介紹。1．按貨幣制度來劃分，匯率可分為固定匯率和浮動匯率。

固定匯率是指由政府制定和公布，并只能在一定的幅度內(nèi)進行波動的匯率。浮動匯率是依據(jù)外匯市場的供求變化而自由漲落。2、基本匯率和套算匯率按確定匯率的方式可分為基本匯率和套算匯率。

基本匯率是一國所制定的本國貨幣與基準(zhǔn)貨幣（一般是關(guān)鍵貨幣）之間的匯率。一般各國都對美元的匯率作為基本匯率。如：我國1美元=6.34人民幣元

套算匯率，又稱為交叉匯率，是在基本匯率的基礎(chǔ)上套算出來的本幣與非關(guān)鍵貨幣之間的匯率。如：美元兌日元匯率（USD/JPY)91.5美元兌人民幣匯率（USD/CNY）7.4360則，日元兌人民幣匯率（JPY/CNY)7.4360/91.50=0.08133、買入?yún)R率、賣出匯率與基準(zhǔn)匯率買入?yún)R率是指銀行買入外匯時所使用的匯率。賣出匯率是指銀行賣出外匯時所使用的匯率。直接標(biāo)價法下，買入?yún)R率低于賣出匯率。如：1美元=7.822—7.8543人民幣，間接標(biāo)價法下則相反。中間匯率是買入?yún)R率和賣出匯率的算術(shù)平均數(shù)?；鶞?zhǔn)匯率是央行公布的中間匯率。

4、即期匯率和遠期匯率按外匯買賣交割時間分可分為即期匯率和遠期匯率。即期匯率是指用于外匯的現(xiàn)貨買賣所使用的匯率。遠期匯率是指用于外匯遠期交易的匯率。

人民幣匯率制度

1.以市場供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動匯率制：⑴實行單一匯率；⑵指定準(zhǔn)許經(jīng)營外匯的銀行，在全國外匯交易中心，買賣外匯；⑶匯率波動超過一定幅度，中國人民銀行入市干預(yù)；⑷根據(jù)前一日銀行間外匯交易市場形成的價格，中國人民銀行公布當(dāng)日人民幣對美元及其他主要貨幣的匯率；⑸各經(jīng)營外匯的銀行在人民銀行規(guī)定的浮動幅度內(nèi)自行掛牌，買賣外匯。(5)41思考：我國匯率制度改革（一）為什么要改革？我國一直是實行盯住美元的固定匯率機制。在美元持續(xù)疲軟的情況下，這樣造成的結(jié)果就是所謂的人民幣低估，那么意味著人民幣購買力被人為壓低，結(jié)果就是國外更愿意買中國貨，從而導(dǎo)致中國貿(mào)易順差變高。

改革壓力來自于：第一：國外政府尤其是美國政府的壓力。第二：中國人民幣國際影響力提升的必然。第三：國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的要求。（二）利弊分析。

首先，人民幣升值有助于提升人民幣在國際貨幣中的地位，一個國家的貨幣堅挺有助于其國際經(jīng)濟地位的提高。

其次，人民幣升值有利于提升人民幣的國際購買力，同樣多的人民幣在國際市場上能買到更多的東西。

第三，人民幣升值抑制了初級產(chǎn)品的出口，在一定程度上節(jié)約了國內(nèi)的資源和能耗，有利于我國經(jīng)濟由粗放型向集約型轉(zhuǎn)變。

但是，人民幣升值也會導(dǎo)致國際熱錢內(nèi)流，導(dǎo)致國內(nèi)物價上升，部分商品出口受抑制等不利因素。思考：我國匯率制度改革（三）改革的目標(biāo)：人民幣由固定匯率向浮動匯率轉(zhuǎn)變，應(yīng)該說使人民幣的價值能夠得到更客觀的反應(yīng)，讓市場來反應(yīng)人民幣的價值。（四）改革的現(xiàn)狀：2005年之前我國一直是實行盯住美元的固定匯率機制，2005年7月21日，中國人民銀行宣布，即日起開始實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度，人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機制。

2010年6月19日，中國人民銀行發(fā)布公告說‘將進一步推進人民幣匯率形成機制改革，增強人民幣匯率彈性’正式宣布人民幣匯率重歸參考一藍子貨幣進行調(diào)節(jié)，標(biāo)志著人民幣匯率改革在次起航。

2012年4月14日央行宣布，擴大人民幣匯率浮動波動幅度，從0.5%擴大至1.0%。2014年3月15日：人行決定自2014年3月17日起，銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度由1%擴大至2%，即每日銀行間即期外匯市場人民幣兌美元的交易價可在當(dāng)日人民幣兌美元中間價上下2%的幅度內(nèi)浮動。外匯指定銀行為客戶提供當(dāng)日美元最高現(xiàn)匯賣出價與最低現(xiàn)匯買入價之差不得超過當(dāng)日匯率中間價的幅度由2%擴大至3%。第四節(jié)匯率與幣值、匯率與利率(5)46案例2011年,一美國人到中國旅游，他用10萬美元兌換到66萬人民幣。在中國吃喝玩樂了一年，花了8萬人民幣。2012年,他要回去了，到銀行去，因為人民幣兌美元升值到1：5.8了,這位美國人用剩下的58萬人民幣換到了10萬美元。來時10萬美元，回去還是10萬美元,免費在中國玩了一趟,高高興興地回家了。貨幣的對內(nèi)價值與對外價值

1.幣值是一個常用的概念。

從國內(nèi)角度考察，它相當(dāng)于物價的倒數(shù)，稱為貨幣的“對內(nèi)價值”；引入?yún)R率概念，一國貨幣的幣值還可以用另一國的貨幣來表示，稱為貨幣的“對外價值”。

貨幣的對內(nèi)價值與對外價值

2.貨幣的對內(nèi)價值即貨幣的購買力；貨幣購買力的統(tǒng)計是一項極其艱巨的工作；要使各國的貨幣購買力可比，更是巨大的工程。3.兩種貨幣所以能相互兌換，在于有同一的、可比的基礎(chǔ)：都具有購買力，都具有內(nèi)在價值。但兌換比率卻并不等于它們之間購買力的對比。

外匯作為一種商品，存在供求對比以及種種影響它們之間對比的因素。因而，一國貨幣的對內(nèi)價值與對外價值存在明顯的偏離是常態(tài)。

貨幣的對內(nèi)價值與對外價值

4.上世紀(jì)90年代中期，一方面是嚴(yán)峻的通貨膨脹，人民幣在國內(nèi)的明顯貶值；而與之同時，人民幣在對外幣的關(guān)系中卻持續(xù)受到升值壓力：第五節(jié)匯率的決定(5)51匯率決定理論的基本內(nèi)容1.不同貨幣的可比性：鑄幣平價，金平價，貨幣購買力…2.外匯的供求：多么高深的匯率理論也擺脫不了外匯供求對比必將使本幣承受對外貶值或升值壓力這一基本判斷。

3.制約匯率波動幅度的規(guī)律。匯率決定的國際借貸說英國學(xué)者喬治·葛遜于1861年在其著作《外匯理論》中系統(tǒng)提出了國際借貸說。

1.國際借貸說也稱國際收支說，是在金本位制度盛行時期形成的一種闡釋外匯供求與匯率形成的理論。但從闡釋外匯供求角度看，有一般的意義。2.當(dāng)一國的流動債權(quán)（外匯應(yīng)收）多于流動負(fù)債（外匯應(yīng)付），外匯的供大于求，外匯匯率下跌；反之，則外匯匯率上升。匯率決定的國際借貸說3.外匯供求取決于進出口和貨幣資本的流出入；而

它們又取決于國內(nèi)外國民收入、國內(nèi)外價格水平、國內(nèi)外利率水平以及人們對未來匯率的預(yù)期值等因素。因而有均衡匯率模型：

匯率決定的購買力平價說

瑞典學(xué)者古斯塔夫·卡塞爾在其1922年出版的《一九一四年以后的貨幣與外匯》一書中系統(tǒng)地提出了購買力平價論，簡稱PPP或3P理論。1.這也是在金屬貨幣流通條件下的古老理論。

金屬貨幣流通的條件，金平價作為決定匯率基礎(chǔ)好像沒有討論余地。但同等貨幣金屬在不同國度卻有不同的購買力。

而且，貨幣數(shù)量論從不以金含量來論證貨幣購買力。

結(jié)論