財(cái)經(jīng)大學(xué)公司金融

PAGE第5頁共6頁江西財(cái)經(jīng)大學(xué)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院2013－2014學(xué)年第一學(xué)期期末考試試卷試卷代碼：A授課課時(shí)：64課程名稱：公司金融適用對(duì)象：11級(jí)本科試卷命題人：涂聰試卷審核人：［請(qǐng)注意：將各題題號(hào)及答案寫在答題紙上，寫在試卷上無效］一、名詞解釋（5題*2分/題）1、公司金融2、融資性租賃3、看跌期權(quán)4、APT模型5、財(cái)務(wù)杠桿二、選擇題（20題*1分/題）1.將損益表和資產(chǎn)負(fù)債表與時(shí)間序列某一時(shí)點(diǎn)的價(jià)值進(jìn)行比較的報(bào)表稱為（）。A、標(biāo)準(zhǔn)化報(bào)表B、現(xiàn)金流量表C、定基報(bào)表D、結(jié)構(gòu)報(bào)表2.杜邦財(cái)務(wù)分析法的核心指標(biāo)是（）。A、資產(chǎn)收益率B、EBITC、ROED、負(fù)債比率3.普通年金屬于（）A、永續(xù)年金B(yǎng)、預(yù)付年金C、每期期末等額支付的年金D、每期期初等額支付的年金4.企業(yè)發(fā)行債券，在名義利率相同的情況下，對(duì)其最有利的復(fù)利計(jì)息期是（）A、1年B、半年C、1季D、1月5.有一項(xiàng)年金，前3年無現(xiàn)金流入，后5年每年初流入500元，年利率為10%，其現(xiàn)值為（）元。A、1994.59B、1565.68C、1813.48D、1423.216.甲方案在五年中每年年初付款2000元，乙方案在五年中每年年末付款2000元，若利率相同，則兩者在第五年年末時(shí)的終值（）A、相等B、前者大于后者C、前者小于后者D、可能會(huì)出現(xiàn)上述三種情況中的任何一種7.如果兩個(gè)項(xiàng)目預(yù)期收益的標(biāo)準(zhǔn)差相同，而期望值不同，說明這兩個(gè)項(xiàng)目（）A、預(yù)期收益相同，B、標(biāo)準(zhǔn)離差率不同，C、預(yù)期收益不同，D、未來風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬相同8.相關(guān)系數(shù)衡量的是：（）A、單項(xiàng)證券收益變動(dòng)的大小B、兩種證券之間收益變動(dòng)的大小和方向C、單項(xiàng)證券收益變動(dòng)的方向D、股票價(jià)格的波動(dòng)性9.債券持有人對(duì)債券要求的報(bào)酬率一般被稱為（）A、 息票率B、 面值C、 期限D(zhuǎn)、 到期收益率10.其他情況不變，若到期收益率（）票面利率，則債券將（）。A、 高于、溢價(jià)出售B、 等于、溢價(jià)出售C、 高于、平價(jià)出售D、 高于、折價(jià)出售11.預(yù)期下一年分配的股利除以當(dāng)期股票價(jià)格得到的是（）A、 到期收益率B、 股利收益率C、 資本利得收益率D、 內(nèi)部收益率12.Jack’sConstructionCo.有80,000份流通在外的債券，這些債券均按照面值進(jìn)行交易，市場(chǎng)中具有相同特征的債券的稅前到期收益率為8.5％。公司同時(shí)有4百萬流通在外的普通股，該股票的貝塔系數(shù)為1.1，市場(chǎng)價(jià)格為40美元每股。若市場(chǎng)中無風(fēng)險(xiǎn)利率為4％，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是8％，稅率為35％，則該公司的加權(quán)平均資本成本是（）。A、7.10%B、7.39%C、10.38%D、10.65%13.DeltaMare公司總經(jīng)理收到各部門下一年度資本投資的項(xiàng)目申請(qǐng)，他決定按各項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值由高到低進(jìn)行選擇，以分配可用的資金。這種決策行為被稱為（）。A、 凈現(xiàn)值決策B、 收益率決策C、 軟性資本預(yù)算D、 硬性資本預(yù)算14.Toni’sTool公司正準(zhǔn)備購買設(shè)備，可供選擇的設(shè)備在價(jià)格、營(yíng)運(yùn)成本、壽命期等方面各不相同，這種類型的資本預(yù)算決策應(yīng)（）。A、使用凈現(xiàn)值法B、同時(shí)使用凈現(xiàn)值法和內(nèi)部收益率法C、使用約當(dāng)年金成本法D、使用折舊稅盾方法15.認(rèn)為公司的價(jià)值獨(dú)立于資本結(jié)構(gòu)的理論是（）。A、 資本資產(chǎn)定價(jià)模型沒B、 MM定理C、 MM定理D、 有效市場(chǎng)假說16.下述關(guān)于破產(chǎn)成本的描述哪一項(xiàng)是正確的？A、破產(chǎn)過程中涉及的管理費(fèi)用屬于間接的破產(chǎn)成本B、公司的債權(quán)人比股東更有動(dòng)力阻止企業(yè)破產(chǎn)C、當(dāng)公司陷入財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)，其資產(chǎn)會(huì)變得更有價(jià)值D、有價(jià)值員工的流失是一種間接的破產(chǎn)成本17.公司發(fā)行新股會(huì)導(dǎo)致（）。A、公司的控制權(quán)被稀釋B、公司的股價(jià)上升C、公司的融資成本提高D、公司投資機(jī)會(huì)的增18、下列項(xiàng)目中，不屬于投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流出量的是（）A、 固定資產(chǎn)投資B、 營(yíng)運(yùn)成本C、 墊支流動(dòng)資金D、 固定資產(chǎn)折舊19、某投資項(xiàng)目的年?duì)I業(yè)收入為500萬元，年經(jīng)營(yíng)成本為300萬元，年折舊費(fèi)用為10萬元，所得稅稅率為33%，則該投資方案的年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量為（）萬元A、127.3B、200C、137.3D、14420、遞延年金的特點(diǎn)是（）A、 沒有現(xiàn)值B、 沒有終值C、 沒有第一期的收入或支付額D、 上述說法都對(duì)三、問答題（5題*5分/題）1、公司制這種企業(yè)組織形式的優(yōu)點(diǎn)和缺陷是什么？2、對(duì)于資本市場(chǎng)，我們所要解釋的主要觀測(cè)特征是什么？3、資本市場(chǎng)線(CML)和證券市場(chǎng)線(SML)有哪些區(qū)別？4、權(quán)益貝塔的決定因素有哪些？5、實(shí)際生活中哪些因素支持高股利政策？四、計(jì)算題（5題*6分/題）1、假定完全資本市場(chǎng)中的一個(gè)一年期世界，利率為10％。假設(shè)一個(gè)公司有12,000,000美元的現(xiàn)金?，F(xiàn)在這個(gè)公司投資了7,000,000美元，向股東支付了5，000，000美元。公司的這項(xiàng)投資的NPV為3，000，000美元。所有股東是相同的。(1)明年這家公司能從它的投資中回收多少現(xiàn)金？(2)假定股東們計(jì)劃現(xiàn)在花掉10,000,000美元。(a)他們?cè)趺床拍苻k到？(b)如果他們實(shí)行你的計(jì)劃，明年他們有多少錢可供消費(fèi)？2、你開始存你的養(yǎng)老金。你決定一年以后開始，每年將工資的2％存入一個(gè)銀行賬戶，年利率為8％。你去年的工資為50,000美元，并且每年以4％的速度增長(zhǎng)。假如你40年后退休，那時(shí)你總共存了多少錢？3、Calamity礦產(chǎn)公司的礦石儲(chǔ)量正在減少，恢復(fù)日益削減的礦石的成本正日益增加，因而公司的盈利正以每年10％的比率下降，如果公司每年的股利將為5美元，應(yīng)得回報(bào)率為14％，那么公司股票的價(jià)格是多少？4、一家完全權(quán)益企業(yè)的公司稅率是30％，股東要求的收益率為20％。企業(yè)的初始市場(chǎng)價(jià)值是3,500,000美元，流通在外的股票有175,000股。企業(yè)發(fā)行利率為10％的債券1,000,000美元，并用此收入回購普通股。假設(shè)企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)成本不變。根據(jù)ＭＭ理論，該企業(yè)權(quán)益的新市場(chǎng)價(jià)值將是多少？5、高額電力成本已使得法莫公司(FarmerCrporation)的主要設(shè)備已毫無經(jīng)濟(jì)價(jià)值可言。有兩臺(tái)機(jī)器設(shè)備可以替代它。國際食用機(jī)器公司(IPM)的產(chǎn)品可以通過租賃來獲取。其租期為5年，租金為每年末支付，金額為2，100美元。該設(shè)備可以每年為法莫公司節(jié)約6,000美元的電力成本。另一項(xiàng)方案是：法莫公司可以向基礎(chǔ)機(jī)器公司(BMC)購買一臺(tái)更節(jié)能的設(shè)備，價(jià)款為15,000美元。該機(jī)器每年能節(jié)約電力成本9,000美元。一家地方銀行可以為購買該機(jī)器提供15,000美元的貸款，利率為10％，且每年需償還3,000美元的本金。法莫公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)負(fù)債-權(quán)益比為67％，適用稅率為34％。五年后，兩臺(tái)機(jī)器的殘值均為0。折舊采用直線折舊法。法莫公司可以得到的好處是能夠確定的，這是因?yàn)槠渑c州食品公司簽署了一份長(zhǎng)期供貨合同，這是一筆為期4年的訂單。(1)法莫公司是應(yīng)該租用IPM的機(jī)器還是應(yīng)該購買BMC的更節(jié)能的設(shè)備?(2)你的答案是否取決于直接租賃的融資形式?(3)該項(xiàng)租賃將會(huì)替代多少的債務(wù)?五、案例分析題（15分）經(jīng)過細(xì)致的研發(fā)工作，固特威輪胎公司近期研制了一種新輪胎—“超級(jí)胎面”(SuperTread)，現(xiàn)需要對(duì)生產(chǎn)和銷售“超級(jí)胎面”投資的必要性進(jìn)行決策。這種輪胎除了能用于一般的快車道，對(duì)那些經(jīng)常行駛于濕滑路面和野地的駕駛員也非常適合。研發(fā)工作的成本目前為止總額為1,000萬美元?！俺?jí)胎面”將于今年面市，固特威公司打算在市場(chǎng)上銷售四年，花費(fèi)了500萬美元的市場(chǎng)調(diào)查顯示：“超級(jí)胎面”牌輪胎存在一個(gè)相當(dāng)大的市場(chǎng)。你是一個(gè)固特威輪胎公司的財(cái)務(wù)分析師。公司的CFO，AdamSmith先生要求你評(píng)估“超級(jí)胎面”項(xiàng)目并提供一份是否進(jìn)行投資的建議書。你被告知所有過去對(duì)“超級(jí)胎面”的投資都是沉沒成本，只須考慮未來的現(xiàn)金流量。除了馬上將發(fā)生的初始投資，假定所有的現(xiàn)金流量都是年末發(fā)生的。固特威公司需要馬上投資120,000,000美元購買生產(chǎn)設(shè)備以制造“超級(jí)胎面”。此設(shè)備預(yù)計(jì)有七年的使用壽命，第四年年末時(shí)可以51,428,571美元出售。固特威公司打算在兩類市場(chǎng)上銷售“超級(jí)胎面”：(1)初級(jí)設(shè)備制造商(OEM)市場(chǎng)OEM市場(chǎng)包括為新車購買輪胎的主要的大汽車公司(如通用汽車)。在OEM市場(chǎng)上，“超級(jí)胎面”預(yù)計(jì)能以每只輪胎36美元的價(jià)格出售，生產(chǎn)每只輪胎的可變成本為18美元。(2)更換市場(chǎng)更換市場(chǎng)包括所有汽車出廠后購買的輪胎。這個(gè)市場(chǎng)上的利潤(rùn)率較高。固特威公司預(yù)計(jì)能以每只輪胎59美元的價(jià)格出售“超級(jí)胎面”，可變成本與OEM市場(chǎng)上的相同。固特威輪胎公司打算以高于通貨膨脹率1％的速度提高價(jià)格?？勺兂杀就瑯右惨愿哂谕ㄘ浥蛎浡?％的速度增加。此外，“超級(jí)胎面”項(xiàng)目第一年將發(fā)生25,000,000美元的銷售和一般管理費(fèi)用(這個(gè)數(shù)字在此后年份里預(yù)計(jì)將以通貨膨脹率的速度增加)。固特威公司的所得稅稅率為40％。年通貨膨脹率預(yù)計(jì)保持在3.25％不變。公司使用15.9％的貼現(xiàn)率來評(píng)價(jià)新產(chǎn)品決策。輪胎市場(chǎng)汽車行業(yè)分析家預(yù)測(cè)汽車制造商今年將生產(chǎn)出200萬輛新車，此后產(chǎn)量以每年2.5％的速度增長(zhǎng)，每輛新車需要四個(gè)輪胎(備用胎型號(hào)較小，劃分到另一類中)。固特威輪胎公司期望“超級(jí)胎面”能占領(lǐng)11％的OEM市