財(cái)務(wù)管理會(huì)計(jì)系缺一章

財(cái)務(wù)管理

第一章財(cái)務(wù)管理總論廈門大學(xué)嘉庚學(xué)院會(huì)計(jì)系

張玉缺思考：假如你準(zhǔn)備在大學(xué)城經(jīng)營(yíng)一家咖啡廳，你應(yīng)該如何來實(shí)施？首先要考慮是否可行？其次要考慮需要購(gòu)買那些設(shè)備？再次要考慮如何籌措購(gòu)買設(shè)備所需要的資金？最后是如何管理好日常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)？

什么是財(cái)務(wù)管理：簡(jiǎn)單地說，就是研究如何解決上述問題的一門學(xué)科。第二節(jié)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)一、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的含義與種類二、利益沖突的協(xié)調(diào)

所有者與經(jīng)營(yíng)者的矛盾與協(xié)調(diào)方法所有者與債權(quán)人的矛盾與協(xié)調(diào)方法所有者與社會(huì)責(zé)任的矛盾與協(xié)調(diào)方法一、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的含義與種類企業(yè)目標(biāo)是什么？生存發(fā)展獲利財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是什么？避免財(cái)務(wù)危機(jī)和破產(chǎn)？避免被兼并和收購(gòu)？利潤(rùn)最大化？銷售收入或市場(chǎng)份額最大化？成本最小化？

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財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是一切財(cái)務(wù)活動(dòng)的出發(fā)點(diǎn)和歸宿?！镒罹哂写硇缘呢?cái)務(wù)管理目標(biāo)有以下幾種觀點(diǎn)：

利潤(rùn)最大化股東財(cái)富最大化公司價(jià)值最大化

相關(guān)利益者最大化財(cái)務(wù)管理目標(biāo)評(píng)價(jià)（一）利潤(rùn)最大化1.以利潤(rùn)最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的原因：◎符合人類生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的目的，即最大限度地創(chuàng)造剩余產(chǎn)品；◎資本的使用權(quán)最終屬于獲利最多的企業(yè)；◎只有獲利，才能使整個(gè)社會(huì)財(cái)富實(shí)現(xiàn)最大化。思考1：假定有A和B兩家企業(yè)，其經(jīng)營(yíng)期均為三年，各年獲利情況如下：A：第一年100萬；第二年200萬；第三年300萬。B企業(yè)正好相反，第一年300萬；第二年200萬；第三年100萬。其他情況均相同，你認(rèn)為哪家企業(yè)更好地實(shí)現(xiàn)了目標(biāo)？為什么？思考2：假定A企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模為1000萬，B企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模為1個(gè)億，其經(jīng)營(yíng)期均為三年，各年獲利情況如下：A：第一年100萬；第二年200萬；第三年300萬。B企業(yè)A企業(yè)相同，你認(rèn)為哪家企業(yè)更好地實(shí)現(xiàn)了目標(biāo)？為什么？思考3：假定有A和B兩家企業(yè)，其經(jīng)營(yíng)期均為一年，獲利情況如下：A：50%的概率獲利200萬，50%的概率獲利0萬。B企業(yè)100%概率獲利100萬。其他情況均相同，你認(rèn)為哪家企業(yè)更好地實(shí)現(xiàn)了目標(biāo)？為什么？2.

以利潤(rùn)最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)存在的缺陷●沒有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值；●沒有反映創(chuàng)造的利潤(rùn)與投入的資本之間的關(guān)系；●沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素；●可能會(huì)導(dǎo)致公司的短期行為。（二）股東財(cái)富最大化

1.股東財(cái)富的確定

股東財(cái)富=股票數(shù)量×股票價(jià)格當(dāng)股票數(shù)量一定的前提下，股票價(jià)格達(dá)到最高時(shí)，股東財(cái)富達(dá)到最大2.股東財(cái)富最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)

◎

能夠考慮到取得收益的時(shí)間因素和風(fēng)險(xiǎn)因素◎能夠克服企業(yè)在追求利潤(rùn)上的短期行為◎?qū)ι鲜泄径?，股東財(cái)務(wù)最大化目標(biāo)比較容易量化，便于考核和獎(jiǎng)懲3.以股東財(cái)富最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的缺點(diǎn)●只適用于上市公司，對(duì)非上市公司則很難適用；●股票價(jià)格的變動(dòng)是受諸多因素影響的綜合結(jié)果，它的高低實(shí)際上不能完全反映股東財(cái)富或價(jià)值的大??；●它強(qiáng)調(diào)更多的是股東利益，而對(duì)其他相關(guān)者的利益重視不夠（三）公司價(jià)值最大化

1.公司價(jià)值的確定公司價(jià)值是指公司全部資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值，即公司資產(chǎn)未來預(yù)期現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。公司價(jià)值=債券市場(chǎng)價(jià)值+股票市場(chǎng)價(jià)值

2.公司價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)◎考慮了取得報(bào)酬的時(shí)間，并用時(shí)間價(jià)值的原理進(jìn)行了計(jì)量；

◎考慮了風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系；

◎有利于克服公司的短期行為；

◎用價(jià)值代替價(jià)格，克服過多外界因素的干擾3.以公司價(jià)值最大化最為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的缺陷

●對(duì)非上市公司很難適用；●公司價(jià)值，特別是股票價(jià)值并非為公司所控制，其價(jià)格波動(dòng)也并非與公司財(cái)務(wù)狀況的實(shí)際變動(dòng)相一致，這對(duì)公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的衡量也帶來了一定的問題。（三）相關(guān)利益最大化企業(yè)的相關(guān)利益者不僅包括股東、還包括債權(quán)人、企業(yè)經(jīng)營(yíng)者、客戶、供應(yīng)商、員工、政府等，因此，在確定企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)時(shí)，不能忽視這些相關(guān)利益群體的利益1、強(qiáng)調(diào)股東的首要地位2、強(qiáng)調(diào)對(duì)代理人的監(jiān)督、控制和激勵(lì)3、關(guān)心本企業(yè)職工生活4、加強(qiáng)與債權(quán)人的聯(lián)系5、加強(qiáng)與供應(yīng)商的寫作6、與政府部門保持良好關(guān)系7、關(guān)心客戶的長(zhǎng)期利益相關(guān)利益者最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)：1、有利于企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展2、體現(xiàn)了合作共贏的價(jià)值理念，有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的統(tǒng)一3、這一目標(biāo)本身是多元化、多層次的目標(biāo)體系，較好的兼顧了個(gè)利益主體的利益4、體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實(shí)性的統(tǒng)一五個(gè)主要市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家企業(yè)目標(biāo)比較問題：在你的國(guó)家里，大公司的治理原則通常是按什么設(shè)計(jì)的？1、股東的利益占第一地位。2、企業(yè)的存在是為所有的利益群體服務(wù)的。調(diào)查公司數(shù)：美國(guó)82英國(guó)78法國(guó)50德國(guó)10日本68資料來源：梁能主編：《公司治理結(jié)構(gòu)：中國(guó)的實(shí)踐與美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)》，中國(guó)人民大學(xué)出版社2000年版第6頁(yè)。企業(yè)及其組織形式企業(yè)組織形式獨(dú)資企業(yè)合伙企業(yè)無限責(zé)任、繳納個(gè)人所得稅、無法人地位公司制企業(yè)有限責(zé)任、具有法人地位、交納公司所得稅有限責(zé)任公司、股份有限公司所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離財(cái)務(wù)目標(biāo)利益的協(xié)調(diào)問題股東債權(quán)人管理者職工社區(qū)環(huán)境客戶供應(yīng)商政府公司公司代理關(guān)系模式社區(qū)供應(yīng)商客戶政府……公司股東

債權(quán)人

經(jīng)營(yíng)者委托人委托人代理人代理人

社會(huì)公司制下，委托代理關(guān)系主要表現(xiàn)在三個(gè)方面：▲股東與經(jīng)營(yíng)者▲股東與債權(quán)人▲公司與其他關(guān)系人(一）股東與經(jīng)營(yíng)者

股東目標(biāo)：實(shí)現(xiàn)資本的保值、增值，最大限度地提高資本收益，增加股東價(jià)值。

它表現(xiàn)為貨幣性收益目標(biāo)

經(jīng)營(yíng)者目標(biāo)：最大限度地獲得高工資與高獎(jiǎng)金；盡量改善辦公條件，追求個(gè)人聲譽(yù)和社會(huì)地位。它表現(xiàn)為貨幣性收益與非貨幣性收益目標(biāo)。2.二者目標(biāo)函數(shù)不一致的具體表現(xiàn)：1.二者之間代理關(guān)系產(chǎn)生的首要原因：資本所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離3.解決股東與經(jīng)營(yíng)者之間矛盾與沖突的方法通過經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考評(píng)等監(jiān)督方式解聘——通過所有者約束經(jīng)者接收——通過市場(chǎng)約束經(jīng)營(yíng)者

將經(jīng)營(yíng)者的報(bào)酬與其績(jī)效掛鉤，以使經(jīng)營(yíng)者自覺采取能滿足企業(yè)價(jià)值最大化的措施方法一建立監(jiān)督機(jī)制方法二建立激勵(lì)機(jī)制基本方式◆股票期權(quán)◆年薪制（二）股東與債權(quán)人

股東

目標(biāo)：借入資金擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)

它強(qiáng)調(diào)借入資金的收益性

債權(quán)人

目標(biāo)：貸出資金，希望能夠到期收回本金并獲得一定的利息收入它強(qiáng)調(diào)貸款的安全性1.二者之間矛盾與沖突的根源：風(fēng)險(xiǎn)與收益的“不對(duì)等契約”2.二者目標(biāo)函數(shù)不一致的具體表現(xiàn)：

3.股東傷害債權(quán)人利益的具體表現(xiàn)

☆股東不經(jīng)債權(quán)人同意，可能要求經(jīng)營(yíng)者改變借入資金的原定用途，將其投資于風(fēng)險(xiǎn)更高的項(xiàng)目。☆股東可能未征得債權(quán)人同意，而要求經(jīng)營(yíng)者發(fā)行新債券或舉借新債，致使債權(quán)人舊債價(jià)值降低。

4.債權(quán)人為保護(hù)自己的利益通常采取的措施

第一，降低債券投資的支付價(jià)格或提高資本貸放的利率；第二，在債務(wù)契約中增加各種限制性條款進(jìn)行監(jiān)督。（三）公司與其他關(guān)系人

■社會(huì)成本是指公司經(jīng)營(yíng)過程中產(chǎn)生，不能追索或向公司收取費(fèi)用以彌補(bǔ)的成本■有關(guān)