企業(yè)財務(wù)風險分析及防范-以永輝超市股份有限公司為例

摘要自2020年新冠疫情在武漢首次出現(xiàn)，疫情的反反復(fù)復(fù)對實體經(jīng)濟造成了極大影響，對于高度依賴客流量的零售行業(yè)，該如何在持久的疫情期間謀得生存，長期的疫情又對零售行業(yè)的財務(wù)風險造成了什么樣的影響。本課題以零售行業(yè)的龍頭企業(yè)-永輝超市為例，分別從償債風險、運營風險、收益風險四個方面來研究公司所存在的財務(wù)風險，通過分析公司存在的財務(wù)風險問題，提出了關(guān)于財務(wù)風險控制與防范的措施，為企業(yè)樹立正確的風險意識，來幫助企業(yè)防范化解風險隱患。本文將站在不同的角度上，去研究永輝超市的財務(wù)風險，分析它的重要性并以此提出適當?shù)膶Σ?。達到減少公司風險，改善管理和提高公司的盈利能力的目的。關(guān)鍵詞：永輝超市；財務(wù)風險；傳統(tǒng)；零售業(yè)

目錄TOC\o"1-2"\h\u229291引言 4176002基礎(chǔ)理論 5119322.1財務(wù)風險的概述 5205392.2財務(wù)風險的特征 5269963永輝超市股份有限公司財務(wù)風險成因 642143.1融資方式欠缺合理性，流動負債比例過高 6155143.2低效率投資占用現(xiàn)金量大，增大償債風險 7105283.3費用率大幅度提高，運營效率有待改善 7213573.4過多的股利分配加重企業(yè)的負擔 8319674永輝超市股份有限公司財務(wù)風險防范 8244964.1擴寬融資渠道，優(yōu)化資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu) 8207914.2增加流動性較強的資產(chǎn)，降低企業(yè)流動性風險 9185284.3完善應(yīng)收賬款管理制度，提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 10293334.4合理制定收益分配方案，量力而行 1111287參考文獻 1224992致謝 13

1引言目前，我國剛剛完成建黨以來的第一個百年目標，即將邁入奔向第二個百年目標的新征程。同時，在世界未有之大變局以及新管肺炎疫情的交織影響下，各個企業(yè)在迎接機遇的同時，也不可避免的要應(yīng)對各種重大挑戰(zhàn)以及風險。在各類風險中，財務(wù)風險是尤為重要且常常被管理層及經(jīng)營者忽略的一項。經(jīng)過學(xué)者們數(shù)百年的研究，財務(wù)風險已經(jīng)積累了一定的理論研究和實踐經(jīng)驗。然而，地區(qū)經(jīng)濟差異、行業(yè)差異、不同企業(yè)類型的差異，導(dǎo)致并非所有理論研究及經(jīng)驗都能應(yīng)用到所有企業(yè)中，這也使得有的企業(yè)急于追求規(guī)模擴大和發(fā)展，忽略了潛在的財務(wù)風險或?qū)τ谪攧?wù)風險存在僥幸心理，最后給企業(yè)帶來了無法挽回的重大損失。在市場競爭異常激烈的今天，決策上稍有失誤就可能讓企業(yè)蒙受損失，甚至喪失競爭力。因此，明確財務(wù)風險的危害，了解財務(wù)風險管理的重要性，對各行各業(yè)都十分重要。零售行業(yè)與國民生活息息相關(guān)，是國民經(jīng)濟中至關(guān)重要的一項。隨著互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)的發(fā)展，傳統(tǒng)零售業(yè)不可避免的受到?jīng)_擊，由于實體門店服務(wù)方式、銷售渠道的限制，逐漸有經(jīng)營虧損、經(jīng)營規(guī)模受限、發(fā)展受阻等一系列問題出現(xiàn)。與此同時，借助于互聯(lián)網(wǎng)智能技術(shù)而興起的電子商務(wù)，其發(fā)展空間日漸減小，如果就此原地不前很可能面臨被時代淘汰的結(jié)局。傳統(tǒng)零售業(yè)要想不被淘汰，跟上時代的腳步；電子商務(wù)突破瓶頸，繼續(xù)發(fā)展，銷售模式必然進行進一步轉(zhuǎn)變?！靶铝闶邸蹦Ｊ骄痛苏Q生，它不同于傳統(tǒng)線下零售業(yè)或單一的電子商務(wù)，而是依靠大數(shù)據(jù)、云計算以及物聯(lián)網(wǎng)將實體門店與互聯(lián)網(wǎng)平臺加物流聯(lián)系起來的一種新型銷售模式。2基礎(chǔ)理論2.1財務(wù)風險的概述企業(yè)的財務(wù)風險是指企業(yè)在未來的收益方面存在的不確定性，以及企業(yè)無力償付的可能性。這兩個方面直接關(guān)系到公司的運營風險，即對預(yù)期運營結(jié)果的偏離。公司的財務(wù)風險是由各種因素造成的，主要是公司的外部和內(nèi)部因素。每個企業(yè)都需要承擔一定的風險以便運作和發(fā)展，但風險并不等同于危險。風險和危險之間有很大區(qū)別。例如，如果有人進行蹦極，可能會發(fā)生未知的情況，所以蹦極者必須承擔一些風險。沒有未知，就沒有危險。而另一方面，萬一有什么不確定的事情發(fā)生，例如蹦極時保護裝置突然出現(xiàn)問題，風險就會變得很危險。同樣，在企業(yè)的管理、運營和發(fā)展方面也存在某些風險，如債務(wù)風險、運營風險、政治風險和市場風險，通過有效的控制，可以避免這種危險的發(fā)生。相反，那些似乎被忽視并自行發(fā)展的風險會成為阻礙甚至破壞公司發(fā)展的危險。總的來說，財務(wù)風險是企業(yè)發(fā)展中無法消除的客觀風險。財務(wù)風險的存在長期以來一直伴隨著公司的發(fā)展，但凡事都有兩面性。一家公司的財務(wù)風險不僅為其發(fā)展帶來不確定性，而且還對其未來的發(fā)展起到催化作用。對于一般情況而言，公司業(yè)績的下降和財務(wù)的惡化都有可能導(dǎo)致公司財務(wù)風險的發(fā)生。盡管每個公司都想把公司的財務(wù)狀況發(fā)揮到最好，也難免會有財務(wù)風險的存在。公司的相關(guān)人員有責任充分了解財務(wù)風險，分析造成公司財務(wù)風險的原因，并采取相應(yīng)的對策，最大限度地減少財務(wù)虧損、降低財務(wù)狀況。2.2財務(wù)風險的特征2.2.1財務(wù)風險的客觀性財務(wù)風險在企業(yè)經(jīng)營過程中是客觀存在且不可以完全避免的。也就是說，財務(wù)風險是不以人的意志為轉(zhuǎn)移的，是企業(yè)無法消除的，只能通過各種技術(shù)措施才能有效避免和降低風險。2.2.2財務(wù)風險的全面性財務(wù)風險是公司財務(wù)管理的重要組成部分之一，它主要包括了四個方面，分別是資金的籌集、使用、積累和資金的分配。2.2.3財務(wù)風險的不確定性企業(yè)財務(wù)風險的存在是一個不確定因素。事實上，企業(yè)所處的整體經(jīng)濟環(huán)境和企業(yè)所面對的市場環(huán)境都具有不確定性。3永輝超市股份有限公司財務(wù)風險成因3.1融資方式欠缺合理性，流動負債比例過高永輝超市從2017年至2020年的資產(chǎn)負債率相比家家樂和三江購物都明顯較高，同時始終呈現(xiàn)遞升的趨勢，永輝超市在融資投資方面欠缺合理性，使得工資資金收益不斷減少。相對于家家樂來說，永輝超市的負債占比最高可達到2020年的63.69%，永輝超市的高資產(chǎn)負債率表明了在公司的資金來源中，相對于債務(wù)的資金來源而言，來自股東的資金相對較少。近十年來，永輝超市以其低廉的價格在生鮮產(chǎn)品零售領(lǐng)域設(shè)置了很高的門檻。疫情期間，網(wǎng)購成為常態(tài)，再加上社區(qū)團購的價格戰(zhàn)，使得永輝的線下生鮮業(yè)務(wù)失去了獨特的競爭力。因此，疫情的影響使永輝超市陷入了危機。永輝超市的負債規(guī)模在近五年的資產(chǎn)中的所占比重是呈現(xiàn)升高的趨勢的，負債規(guī)模的所占比重越高，表明了永輝超市在融資方面是存在有一定的風險的，其中，企業(yè)面臨的財務(wù)風險越高，其債務(wù)規(guī)模就會越大，利息費用開支也會越高，企業(yè)因獲利減少而失去償債能力或倒閉的機率就會越高。

3.2低效率投資占用現(xiàn)金量大，增大償債風險從2017年的1.65一直降到2020年的0.95，變動幅度較大，這表明公司的短期債務(wù)能力一直在下降，流動資產(chǎn)的增長速度不及流動負債。就會存在一定的償債風險永輝超市在2017年先后投資了中百、紅旗連鎖、星源農(nóng)牧、北京超龍時代物流有限公司等，先后分別投資了人民幣61,485萬元、94,656萬元、6,944萬元、105萬元、合資企業(yè)的總投資額共達到了16.46億元；其中，中百股份、紅旗連鎖、星源農(nóng)牧分別各持占了29.86%、12%和20%的超市股權(quán)，隨著永輝超市集團在延伸其超市產(chǎn)業(yè)鏈條上進行的戰(zhàn)略投資的持續(xù)和擴大，超市集團的經(jīng)營格局也似乎將更多趨向完善。永輝超市的連鎖經(jīng)營在2017年的投資營業(yè)收入為-5,534萬元，其中中百集團的投資收入為7,614萬元，股利1,213萬元，華通銀行的投資收入-13,400萬元，上蔬永輝收入-7,146元，低效率的投資占據(jù)永輝超市的現(xiàn)金流比例過大，增加了企業(yè)的償債風險，種種跡象表明企業(yè)開始出現(xiàn)償債問題了。3.3費用率大幅度提高，運營效率有待改善永輝超市的庫存周轉(zhuǎn)率每年都在增加，2017年為42.54天，至2020年為57.02天。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)一共上升了14.48天。2017年到2018年的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)在緩慢增加，其中2018年至2019年之間存貨周轉(zhuǎn)率的變動幅度最大，永輝超市主要的特色就是生鮮，而生鮮更加要求存貨周轉(zhuǎn)速度快，這就要求了公司必須控制好庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)的水平。企業(yè)的資金費用率在大幅度的提高，資金運用幅度變大，運營效率有待改善。除了存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率也是一種用于衡量公司財務(wù)狀況的資產(chǎn)管理。從周轉(zhuǎn)率的角度來看，永輝超市的應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率從2017年79.88次下降至2018年的46.01次，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)從2017年的4.51天上升至2018年的7.82天，上升幅度很大，由此可見，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，公司的收款期就會越短，應(yīng)收賬款的回收速度就越快。反之，應(yīng)收賬款過多的公司的營運資金將會影響公司資本的順利運作。這就意味著，公司的經(jīng)營成本和經(jīng)營成本在隨之上升，公司的應(yīng)收賬款管理水平變低，這不僅會影響公司的經(jīng)營能力，還會影響公司的短期償債能力。當然，疫情的發(fā)生也在影響著線下超市，可以說疫情的爆發(fā)使這些傳統(tǒng)的零售業(yè)遭遇了前所未有的一次危機，線下零售就是靠人流來招攬生意，疫情期間又不能人流聚集，使得線下零售得到了虧損。商品形成的堆積、擠壓、損壞等給企業(yè)帶來了金錢上的損失。疫情期間，線下超市的門店房租以及各種人員的費用支出大于收入，所以說，費用率的大幅度提高也和19年開始爆發(fā)的新冠疫情有一定的聯(lián)系。費用率的提高會導(dǎo)致企業(yè)運營效率的降低。3.4過多的股利分配加重企業(yè)的負擔對于股份公司來說，收益分配是一種紅利的分配。它對企業(yè)的利益和利益的協(xié)調(diào)、保護、提升企業(yè)價值有著重大的現(xiàn)實意義。股利分配政策不僅關(guān)系到公司各個層面的利益，還關(guān)系到融資和資本結(jié)構(gòu)問題，以及公司的長期發(fā)展，太高的股利會使公司面臨壓力。永輝的收益分配模式主要包括現(xiàn)金分紅與股權(quán)激勵結(jié)合的兩種形式。永輝的收益分配制度采用的是合伙人制度，永輝超市實施的事業(yè)合伙人制度的收益分配模式就是考慮到了員工工作對企業(yè)的重要作用，它根據(jù)不同級別的合伙人對企業(yè)的貢獻來進行收益的分配，激勵員工的積極性，為公司創(chuàng)造更多利潤。實施收益分配可以得到的啟示是：設(shè)計合理的收益分配方案并有效的實施有助于企業(yè)獲得更好的發(fā)展。然而，事實也表明，過高的股息支付會增加公司的負擔，阻礙公司的發(fā)展。4永輝超市股份有限公司財務(wù)風險防范總體上來說，盡管有跡象表明永輝超市增長緩慢，但是，從整個行業(yè)來看，永輝超市在零售業(yè)行業(yè)依舊處于領(lǐng)先的地位。從財務(wù)風險角度看，企業(yè)應(yīng)在降低財務(wù)風險的同時，提高短期償債能力；擴大資金來源，優(yōu)化資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)；提高流動性，降低企業(yè)的流動性風險；加強應(yīng)收賬款管理，提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率；合理分配收入，正確分配紅利，減少收入。4.1擴寬融資渠道，優(yōu)化資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)從圖2.1分析可以看出：永輝超市資產(chǎn)負債率過高，嚴重的甚至會導(dǎo)致融資成本的加劇。企業(yè)顯示的負債率越高，反映出企業(yè)融資的規(guī)模就越大，對外債務(wù)負擔就會過于的沉重，說明企業(yè)的償債能力就越不好，從圖2.1可以看出永輝超市的負債規(guī)模在近五年的資產(chǎn)中的所占比重是呈現(xiàn)升高的趨勢的，負債規(guī)模的所占比重越高，這說明了公司面臨的金融風險加大、負債規(guī)模擴大、利息支出持續(xù)上升、利潤下降、企業(yè)無力償債、倒閉的概率加大。永輝超市公司的資產(chǎn)和負債比率都持比較高的趨勢，融資渠道不合理，存在有一定的風險。所以，融資時，經(jīng)營風險就是全部的風險，所有的股東都要承擔。由此我們可以看到，永輝超市缺乏了合理的融資手段，使得公司的資產(chǎn)負債率偏高，進而加大了公司的財務(wù)風險。在日常業(yè)務(wù)中，公司必須評估其財務(wù)狀況并做出必要的預(yù)測。從融資方面來說，可以通過信貸、股票等各種渠道來籌集資金，并通過多種途徑來分散公司的融資風險。公司償債能力的降低不僅使其更難在資本市場上籌集資金，而且也使投資者獲得更高的收益，增加了融資成本和風險。近幾年來，為了降低企業(yè)的短期債務(wù)，永輝超市對流動資產(chǎn)和負債進行了相應(yīng)的調(diào)整。確保其供應(yīng)充足，庫存可以用來償還拖欠，減少數(shù)額增加的要求，通過這種方式，可以加速企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)，減少債務(wù)的風險，從而提高企業(yè)的融資效率。同時，應(yīng)注意企業(yè)償債期限的多元化，避免出現(xiàn)集中償債的可能性。在融資渠道方面，公司可以通過貸款、股權(quán)融資、商業(yè)信貸等多種融資形式，多樣化的融資渠道可以有效降低企業(yè)融資風險。通過優(yōu)化資產(chǎn)和負債，一個公司的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)可以得到優(yōu)化，這反過來進而可以達到降低公司資產(chǎn)負債率的作用。實現(xiàn)這一目標的主要途徑在于兩個方面。增加資本，減少債務(wù)。4.2增加流動性較強的資產(chǎn)，降低企業(yè)流動性風險從圖2.2分析可以看出，永輝超市的流動比率逐年下降，從2017年的1.65一直降到2020年的0.95,其中變動幅度較大，這表明公司的短期債務(wù)償還能力在下降，根據(jù)圖2.1資產(chǎn)負債數(shù)據(jù)分析顯示，永輝超市的償債能力是存在有一定的風險，流動性資產(chǎn)較少，資金的周轉(zhuǎn)速度較慢，減緩了企業(yè)的償債速度，企業(yè)存在有一定的風險，2019年伴隨著新冠疫情的爆發(fā)，社區(qū)團購的接踵而至，客流量的極具流失使得超市商品堆積賣不出去，資金周轉(zhuǎn)不出來，變現(xiàn)能力變?nèi)?，流動性較強的商品賣不出去，所以導(dǎo)致企業(yè)存在流動性風險，如何較低企業(yè)的流動性風險，首先，公司可以對其內(nèi)部的流動資產(chǎn)和負債進行合理的調(diào)整。保證有充足的庫存來支付預(yù)付款項，加快應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度進而提高企業(yè)的資金循環(huán)效率，減少償債風險。另外，永輝超市也可以增加一些流動性產(chǎn)品來提高企業(yè)資金的變現(xiàn)能力，特殊時期特殊對待，疫情期間，可以提供送貨上門服務(wù)，增強資金的變現(xiàn)能力，可以低價售出但不可以因為商品堆積而導(dǎo)致資金周轉(zhuǎn)不開，改善企業(yè)的變現(xiàn)能力，提高企業(yè)的償債能力，降低企業(yè)的資產(chǎn)負債率。永輝超市可以將線上線下相結(jié)合，增加企業(yè)的現(xiàn)金流，降低企業(yè)的流動性風險。4.3完善應(yīng)收賬款管理制度，提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從圖2.4存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)指標分析可以看出，永輝超市的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)正在逐年的增加，從2017年的42.54天到2020年的57.02天，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)一共上升了14.48天。2017年到2018年的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)在緩慢增加，其中2018年至2019年之間存貨周轉(zhuǎn)率的變動幅度最大，永輝超市主要的特色就是生鮮，而生鮮更加要求了存貨的周轉(zhuǎn)速度要快，這就要求企業(yè)必須管理好存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)的水準。從資金方面來說，存貨周轉(zhuǎn)速度變慢就說明了企業(yè)的變現(xiàn)能力在變?nèi)?，流動性也在變差。企業(yè)的費用率在大幅度的提高，資金運用幅度變大，運營效率有待改善。企業(yè)應(yīng)該加強應(yīng)收賬款的管理，提高企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略，作為公司的領(lǐng)導(dǎo)者，尤其要注重應(yīng)收賬款的管理，這樣才能在追求最大的利潤的同時，不斷地減少應(yīng)收賬款，也可以定期的進行應(yīng)收賬款的核算和計量，來規(guī)避經(jīng)營上的巨大風險。永輝超市的賒銷方式是一把雙刃劍：企業(yè)可以將其作為擴大市場、提高競爭力的工具，但也要注意其對企業(yè)的負面影響，所以在使用賒銷工具的同時，企業(yè)要加強應(yīng)收賬款管理，提高風險意識。銷售財務(wù)專員負責與欠款客戶進行對賬，其中對賬范圍，對賬頻率，按照客戶分類確定對賬頻率，優(yōu)秀類客戶每年對賬一次，其他類每半年對賬一次，風險高的客戶可根據(jù)需要隨時對賬；對賬可以采取發(fā)詢證函和上門對賬兩種方式，均需要雙方書面蓋章確認。確認完畢交至財務(wù)管理部檔案管理員專項保管.如數(shù)額不符，可以在客戶回函的一個月內(nèi)核對清楚，并要求對方重新確認，在對賬過程中發(fā)現(xiàn)的問題，向財務(wù)經(jīng)理反饋，若對賬中發(fā)現(xiàn)客戶存在問題的，一個月內(nèi)且在下一次提貨前確認對賬函，否則不能提貨。完善企業(yè)的應(yīng)收賬款管理制度，從而達到降低公司的財務(wù)風險的要求。4.4合理制定收益分配方案，量力而行收益分配政策不僅與公司各個層面的利益相關(guān)，而且還與融資和資本結(jié)構(gòu)等問題以及公司的長期發(fā)展相關(guān)。過度的股利支付會增加公司的壓力。永輝超市應(yīng)該合理制定收益分配方案，永輝的收益分配模式主要包括現(xiàn)金分紅與股權(quán)激勵結(jié)合的兩種形式。根據(jù)上述分析，永輝的收益分配制度采用的是合伙人制度，永輝超市實施的事業(yè)合伙人制度的收益分配模式就是考慮到了員工工作對企業(yè)的重要作用，它根據(jù)不同級別的合作伙伴對企業(yè)的貢獻來分配收益，這就激勵了員工的工作熱情，從而為企業(yè)帶來更大的利潤。實施收益分配可以得到的啟示是：設(shè)計合理的收益分配方案并有效的實施有助于企業(yè)獲得更好的發(fā)展?；诓煌幕貓?，公司可以考慮不同的利潤分配，不管是對投資者還是自己的儲蓄。企業(yè)可能會在一個相對較低的年度內(nèi)發(fā)放紅利，這有助于分散資本市場的注意力。更低的分紅能夠讓公司保持更高的盈余，從而不會產(chǎn)生更高的流動性壓力。任何一個大回報的年份，公司都可以依照正常的年終賬戶余額提取現(xiàn)金。多虧了靈活的利潤分配政策，企業(yè)可以極大地提升對資本市場的影響力并展示自身的增長潛力。因此當公司遭受損失時，它可以促進其利潤并增加其被企業(yè)解雇的長期前景，同時執(zhí)行旨在實現(xiàn)利潤分配的緊縮政策。但是也說明了企業(yè)如果分配過多的股利也會加重企業(yè)的負擔，阻止企業(yè)得到更好的發(fā)展。綜上所述，通過從融資、償債、運營、收益四個方面分析了永輝超市股份有限公司的財務(wù)風險管理所存在的問題及其控制，企業(yè)的財務(wù)風險管理是一種綜合性的經(jīng)營管理。包含了資本交易的所有方面。企業(yè)財務(wù)風險的預(yù)防并非有意地減少，而是一種動態(tài)的風險管理。風險和回報是相輔相成的，一個敢于冒險的公司會利用現(xiàn)有的機會，從高風險中獲得收益。企業(yè)管理者要正確認識和控制財務(wù)風險，重視財務(wù)風險管理，認識到市場中不斷變化的機會，要發(fā)揮財務(wù)風險的作用，防范金融危機，保證公司獲得安全、穩(wěn)定的經(jīng)濟效益。在當今的市場環(huán)境下，企業(yè)在經(jīng)營活動中會遇到很多財務(wù)風險，因此，結(jié)合財務(wù)風險的類型和原因進行分析是很重要的。尋找有效的預(yù)防措施，積極研究、實踐并不斷優(yōu)化各項財務(wù)活動，使公司業(yè)務(wù)始終保持良好水平，確保其健康穩(wěn)定的發(fā)展。

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