企業(yè)財務(wù)管理課件：企業(yè)如何利用財務(wù)信息進行評價

企業(yè)如何利用

財務(wù)信息進行評價任務(wù)一企業(yè)償債能力的分析任務(wù)二企業(yè)營運能力的分析任務(wù)三企業(yè)盈利能力的分析任務(wù)四企業(yè)發(fā)展能力的分析任務(wù)五企業(yè)的綜合財務(wù)分析任務(wù)一企業(yè)償債能力的分析【任務(wù)導(dǎo)入】

四川路橋建設(shè)股份有限公司(以下簡稱“公司”)系1999年12月17日成立，2003年3月25日在上海證券交易所上市。2006年12月4日公司股東大會通過了股權(quán)分置改革方案。股權(quán)分置改革方案實施完畢后，公司總股本由3億股增加到3.04億股。公司主營公路工程施工(壹級)及相關(guān)技術(shù)咨詢服務(wù)；交通及附屬設(shè)施、高新技術(shù)及產(chǎn)品的投資、開發(fā)、經(jīng)營；工程機械的租賃、銷售、維修等。2008年12月31日流動比率為0.8980、速動比率為0.5360；2009年9月30日各項指標(biāo)分別變?yōu)?.0357、0.6003。根據(jù)上述資料，你如何評價公司的短期償債能力及變化趨勢。一、財務(wù)分析方法比率分析法趨勢分析法因素分析法（一）比率分析法1、結(jié)構(gòu)比率2、效率比率3、相關(guān)比率（二）趨勢分析法1、重要財務(wù)指標(biāo)的比較2、會計報表的比較3、會計報表項目構(gòu)成的比較（三）因素分析法

因素分析法，是財務(wù)分析中的一項重要的分析方法，就是把綜合性指標(biāo)分解為各個因素的一種方法。因素分析法具體又可分為財務(wù)比率因素分解法和差異因素分解法。二、企業(yè)償債能力分析短期償債能力分析長期償債能力分析（一）短期償債能力評價流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率1、流動比率的計算及評價原則流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債一般情況下，流動比率越高，反映企業(yè)短期償債能力越強，債權(quán)人的權(quán)益越有保證。但流動比率也不能過高，過高則表明企業(yè)流動資產(chǎn)占用較多，會影響資金的使用效率和企業(yè)的籌資成本，進而影響收益能力。國際上通常認(rèn)為流動比率為2倍比較合適。

2、速動比率的計算及評價原則速動比率=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨-預(yù)付款項一般情況下，速動比率越高，表明企業(yè)償還流動負(fù)債的能力越強。如果速動比率過高則又說明企業(yè)因擁有過多的貨幣性資產(chǎn)而可能失去一些有利的投資和獲利的機會；過低說明企業(yè)的短期償債能力存在問題。國際上通常認(rèn)為速動比率為1時較為恰當(dāng)，低于1則被認(rèn)為是短期償債能力偏低。3、現(xiàn)金比率的計算及評價原則現(xiàn)金比率＝年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/年末流動負(fù)債×100%

現(xiàn)金比率指標(biāo)值越大，表明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量越多，越能保障企業(yè)按期償還到期債務(wù)，但也不是越大越好，該指標(biāo)過大則表明企業(yè)流動資金利用不充分，盈利能力不強。美國會計界認(rèn)為結(jié)果為0.2比較合適。（二）長期償債能力評價

用于評價企業(yè)長期償債能力的指標(biāo)主要有負(fù)債比率、權(quán)益比率、產(chǎn)權(quán)比率和利息保障率等四項。

1、負(fù)債比率的計算及評價原則負(fù)債比率（資產(chǎn)負(fù)債率）=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100%

對于該比率的高低，債權(quán)人與投資人的看法是不同的。如果此項比率較大，從企業(yè)來說，利用較少量的自有資金投資，形成較多的生產(chǎn)經(jīng)營用資產(chǎn)，不僅擴大了生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，而且在經(jīng)營狀況良好的情況下，獲得更多的盈利。但如果這一比率過大，則表明企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)重，企業(yè)資產(chǎn)實力不強，不僅對債權(quán)人不利，而且企業(yè)有瀕臨倒閉的危險。一般認(rèn)為企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)保持50%左右。

2、權(quán)益比率的計算及評價原則權(quán)益比率（資產(chǎn)權(quán)益率）=所有者權(quán)益總額/資產(chǎn)總額×100%

權(quán)益比率與負(fù)債比率之和等于1。資產(chǎn)權(quán)益率是從另一個側(cè)面來反映企業(yè)長期財務(wù)狀況和長期償債能力的。權(quán)益比率的倒數(shù)我們又稱之為權(quán)益乘數(shù)。權(quán)益乘數(shù)說明企業(yè)資產(chǎn)總額是股東權(quán)益的多少倍。該比率越大，表明股東投入的資本在資產(chǎn)總額中占的比重越小，對負(fù)債經(jīng)營利用得越充分。3、產(chǎn)權(quán)比率的計算及評價原則產(chǎn)權(quán)比率（資本負(fù)債率）＝負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額×100%

產(chǎn)權(quán)比率越低，表明企業(yè)的長期償債能力越強，債權(quán)人權(quán)益的保障程度越高，承擔(dān)的風(fēng)險越小，但企業(yè)很難充分發(fā)揮負(fù)債的財務(wù)杠桿效應(yīng)。所以，評價產(chǎn)權(quán)比率適度與否時，應(yīng)從提高收益能力與增強償債能力兩個方面進行綜合分析，權(quán)衡利弊?？偟膩碚f，要在保障債務(wù)償還安全的前提下，盡力提高產(chǎn)權(quán)比率。產(chǎn)權(quán)比率與負(fù)債比率對評價償債能力的作用大體相同，主要區(qū)別在：負(fù)債比率側(cè)重于分析債務(wù)償付安全性的物質(zhì)保障程度；產(chǎn)權(quán)比率則側(cè)重于揭示財務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度，以及自有資金對償債風(fēng)險的承受能力。4、利息保障率的計算及評價原則利息保障率（利息保障倍數(shù)）=息稅前利潤/利息費用利息保障率對監(jiān)控企業(yè)的盈利能力和舉債經(jīng)營等趨勢非常重要。它既是企業(yè)舉債經(jīng)營的前提依據(jù)，也是衡量企業(yè)長期償債能力大小的重要標(biāo)志。因此，若要維持正常償債能力，從長期看，利息保障倍數(shù)至少應(yīng)當(dāng)大于1，且比值越高，企業(yè)長期償債能力也就越強。若利息保障倍數(shù)過小，企業(yè)將面臨虧損，償債的安全性與穩(wěn)定性有下降的風(fēng)險。

任務(wù)處理

任務(wù)10-1：某公司2010年1月某種原材料費用的實際數(shù)為943800元，而其計劃數(shù)是800000元。實際比計劃增加了143800元。由于原材料費用是由產(chǎn)量、單位產(chǎn)品原材料消耗量和原材料單價三個因素的乘積構(gòu)成的。請分別分析各個因素對原材料費用這一總體指標(biāo)的影響程度?，F(xiàn)假定這三個因素的數(shù)值如表10-1所示。

根據(jù)上表中資料，原材料費用實際數(shù)比計劃數(shù)增加了143800元（943800-800000），這是分析對象。運用連環(huán)替代法，可以計算各因素變動對原材料費用總額的影響程度，計算如下：計劃指標(biāo)：1000×80×10=800000元………①

第一次替代：1100×80×10=880000元……②

第二次替代：1100×78×10=858000元……③

第三次替代：1100×78×11=943800元……④根據(jù)以上計算資料，分析如下：產(chǎn)量增加的影響：②-①=880000-800000=80000元原材料消耗節(jié)約的影響：③-②=858000-880000=-22000元原材料單價提高的影響：④-③=943800-858000=85800元全部因素影響：80000-22000+85800=143800元

任務(wù)10-2：請根據(jù)表10-1所列數(shù)據(jù)為例，采用差額計算法確定各因素變動對原材料費用的影響程度。計算如下：

①由于產(chǎn)量增加對原材料費用的影響為：（1100-1000）×80×10=80000元

②由于原材料消耗節(jié)約對原材料費用的影響為：

(78-80)×1100×10=-22000元

③由于價格提高對材料費用的影響為：（11-10）×1100×78=85800元

④全部因素的影響為：

80000+（-22000）+85800=143800元可見，因素分析法中的連環(huán)替代法和簡化因素分析法，即差額計算法，計算結(jié)果相同，全部因素對材料費用的影響均為143800元。任務(wù)10-3：神農(nóng)股份有限公司2009年資產(chǎn)負(fù)債表如10-2所示。

根據(jù)以上資產(chǎn)負(fù)債表，該公司年初、年末流動比率計算如下：年初流動比率=71000/34000=2.088年末流動比率=80500/40000=2.013

可見，神農(nóng)股份有限公司2009年初、年末流動比率均超過一般公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，反映該公司有較強的短期償債能力；比較其年初、年末的流動比率值，年末流動比率2.013小于年初流動比率2.088，反映該公司年末的短期償債能力弱于年初的短期償債能力。

任務(wù)10-4：請利用表10-2所提供的資料，計算神農(nóng)股份有限公司的速動比率，并根據(jù)計算結(jié)果對該公司的短期償債能力進行評價。該公司2009年年初、年末的速動比率分別為：年初速動比率=（8000+10000+12000+400）/34000=0.894年末速動比率=（9000+5000+13000+700）/40000=0.693

以上計算表明，該公司2009年年末的速動比率比年初的有所降低。雖然該公司的流動比率超過了一般公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，但由于流動資產(chǎn)中存貨比重過大，導(dǎo)致速動比率未達(dá)到一般的公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)。也就是說，該公司實際短期還款能力并不理想。

任務(wù)10-5：假定神農(nóng)股份有限公司2008年度和2009年度的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量分別為30000萬元和40000萬元，請結(jié)合表10-2資料，計算該公司的現(xiàn)金比率，并予以評價。該公司的現(xiàn)金比率為：年初現(xiàn)金比率為：30000/34000=0.88年末現(xiàn)金比率為：40000/40000=1.00

通過計算可以看出，該公司2009年度的現(xiàn)金比率比2008年度的明顯提高，說明該公司的短期償債能力增強。但兩個年度的現(xiàn)金比率均遠(yuǎn)超過0.2，反映出該公司的流動資金利用極不充分，同時也影響了公司的盈利能力。

任務(wù)10-6：根據(jù)表10-2神農(nóng)股份有限公司的資產(chǎn)負(fù)債表資料，計算該公司的資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)，并對公司的長期償債能力進行評價。該公司2009年的資產(chǎn)負(fù)債率為：年初資產(chǎn)負(fù)債率=54000/203000×100%=26.60%年末資產(chǎn)負(fù)債率=65000/233000×100%=27.90%

從計算結(jié)果來看，該企業(yè)年初、年末的資產(chǎn)負(fù)債率均不高，說明該公司長期償債能力較強，對公司長期到期債務(wù)的償還有保障。任務(wù)10-7：根據(jù)表10-2神農(nóng)股份有限公司的資產(chǎn)負(fù)債表資料，計算該公司的資產(chǎn)權(quán)益率，并對公司的長期償債能力進行評價。該公司2009年的資產(chǎn)權(quán)益率為：年初資產(chǎn)權(quán)益率=149000/203000×100%=73.40%年末資產(chǎn)權(quán)益率=168000/233000×100%=72.10%

從計算結(jié)果來看，該公司年初、年末的權(quán)益比率均較高，說明該企業(yè)長期償債能力較強。任務(wù)10-8：根據(jù)表10-2神農(nóng)股份有限公司資產(chǎn)負(fù)債表中的有關(guān)資料，計算該公司的產(chǎn)權(quán)比率，并對公司的長期償債能力進行評價。該公司2009年的產(chǎn)權(quán)比率為：年初產(chǎn)權(quán)比率=54000/149000×100%=36.24%年末產(chǎn)權(quán)比率=65000/168000×100%=38.69%

該公司2009年度年初、年末的產(chǎn)權(quán)比率均較低，表明企業(yè)的長期償債能力較強，債權(quán)人的保障程度較高。

任務(wù)10-9：神農(nóng)股份有限公司2009年利潤表如表10-3所示。根據(jù)表中資料，計算該公司的利息保障倍數(shù)，并對公司的償債能力予以評價。

要求：計算該公司的利息保障倍數(shù)，并對公司的償債能力予以評價。該公司2008年和2009年的利息保障率為：2008年利息保障率為：（68000+2000）/2000=35（倍）2009年利息保障率為：（72000+3000）/3000=25（倍）從計算結(jié)果來看，該公司2008年和2009年的利息倍數(shù)都較高，可以說明企業(yè)有充足的能力償付債務(wù)利息。進一步還需結(jié)合企業(yè)往年的情況和所在行業(yè)的特點進行判斷。任務(wù)二企業(yè)營運能力分析一、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況評價應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率評價

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，又稱應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)，指一定時期內(nèi)商品或產(chǎn)品賒銷收入凈額與應(yīng)收賬款平均余額的比值，是反映應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)。

1、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的計算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的計算公式如下：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=商品或產(chǎn)品賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款平均余額=（期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款）/2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度還可以用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期來表達(dá)。其計算公式為：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

2、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的評價原則應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度的快慢及管理效率的高低。一般來說，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高越好。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高表明，收賬迅速，周轉(zhuǎn)期越短，資產(chǎn)流動性強，短期償債能力強，可以減少收賬費用和壞賬損失，從而相對增加企業(yè)流動資產(chǎn)的投資收益。（二）存貨周轉(zhuǎn)率評價存貨周轉(zhuǎn)率，又稱存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)，指一定時期內(nèi)企業(yè)營業(yè)成本與存貨平均資金占用額的比率。它是反映企業(yè)銷售能力和流動資產(chǎn)流動性的指標(biāo)，也是衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)中存貨運營效率的綜合性指標(biāo)，它比應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映的內(nèi)容更具綜合性，涉及供、產(chǎn)、銷諸環(huán)節(jié)。

1、存貨周轉(zhuǎn)率的計算存貨周轉(zhuǎn)率的計算公式如下：存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本／存貨平均余額存貨平均余額=（期初存貨+期末存貨）/2用時間表示的存貨周轉(zhuǎn)速度，就是存貨周轉(zhuǎn)期。其計算公式為；存貨周轉(zhuǎn)期=360／存貨周轉(zhuǎn)率

2、存貨周轉(zhuǎn)率的評價原則一般來講，存貨周轉(zhuǎn)率越高越好，存貨周轉(zhuǎn)期越短越好。存貨周轉(zhuǎn)率越高，存貨周轉(zhuǎn)期越短，表明其變現(xiàn)的速度越快、周轉(zhuǎn)額越大，資金占用水平越低。但存貨周轉(zhuǎn)率過高，存貨周轉(zhuǎn)期過短，企業(yè)也可能存在存貨水平太低、采購過于頻繁、批量太小、可能出現(xiàn)停工待料現(xiàn)象等問題。（三）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率評價流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，也稱流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)，是反映企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)，指流動資產(chǎn)在一定時期所完成的周轉(zhuǎn)額（營業(yè)收入）與流動資產(chǎn)的平均占用額之間的比率。

1、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計算流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計算公式如下：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/流動資產(chǎn)平均余額流動資產(chǎn)平均余額=（期初流動資產(chǎn)+期末流動資產(chǎn)）/2流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度也可以用流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期來進行分析。其計算公式為：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期=360/流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

2、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的評價原則如果流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越大，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期越少，表明以相同的流動資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額越多，流動資產(chǎn)在經(jīng)歷生產(chǎn)和銷售各階段所占用的時間越短，流動資產(chǎn)利用效果越高；如果流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越低，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期越大，說明企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度較慢，利用效果越低，企業(yè)需要補充流動資金，以保證日常經(jīng)營活動的順利進行，企業(yè)的盈利能力也將受到影響。二、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況評價（一）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計算固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計算公式如下：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/固定資產(chǎn)平均余額固定資產(chǎn)平均余額=（期初固定資產(chǎn)+期末固定資產(chǎn)）/2固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度也可以用固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期來進行分析。其計算公式為：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期=360/固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（二）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的評價原則固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期短，表明固定資產(chǎn)利用充分，同時也反映固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，其結(jié)構(gòu)合理，能夠充分發(fā)揮效率。反之，則表明固定資產(chǎn)使用效率不高，說明企業(yè)固定資產(chǎn)量過多或設(shè)備閑置，企業(yè)的運營能力不強。三、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況評價

（一）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計算總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計算公式如下：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/平均資產(chǎn)總額平均資產(chǎn)總額=（年初資產(chǎn)總額+年末資產(chǎn)總額）/2（二）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的評價原則一般而言，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高越好，反映銷售能力越強；如果過低，則表明企業(yè)利用全部資產(chǎn)進行經(jīng)營的效率較差，取得的銷售收入也少，最終必然影響到企業(yè)的盈利能力。任務(wù)處理

任務(wù)10-10：根據(jù)表10-2和表10-3的資料，同時假定神農(nóng)股份有限公司2007年末應(yīng)收賬款余額為11000萬元、應(yīng)收票據(jù)余額為300萬元，計算該公司2008年和2009年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，并予以評價。該公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率計算情況如表10-4所示。根據(jù)表10-4的計算結(jié)果可以看出，該公司2009年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率比2008年有所改善，周轉(zhuǎn)次數(shù)由17.50次提高到17.62次，周轉(zhuǎn)天數(shù)由20.6天縮短到20.4天。這說明企業(yè)的營運能力有所增強，對流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力和周轉(zhuǎn)速度也會起到促進作用。

任務(wù)10-11：神農(nóng)股份有限公司2007年存貨年末余額為36000萬元。該公司2008年、2009年存貨周轉(zhuǎn)率，并予以評價。該公司存貨周轉(zhuǎn)率的計算如表10-5所示。根據(jù)上述計算結(jié)果可以看出，該公司2009年存貨周轉(zhuǎn)速度比2008年有所減緩，次數(shù)由2.82次降為2.65次，周轉(zhuǎn)天數(shù)由127.7天增為135.8天。這反映出該企業(yè)2009年存貨管理效率不如2008年，其原因必須依據(jù)詳細(xì)資料作進一步的分析。

任務(wù)10-12：神農(nóng)股份有限公司2007年流動資產(chǎn)年末余額為58000萬元。計算該公司2007年、2008年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，并予以評價。該公司流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計算情況如表10-6所示。根據(jù)以上計算結(jié)果可以看出，該公司流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)由2008年的3.26次降為2009年的3.04次，周轉(zhuǎn)天數(shù)由110.4天增為118.4天，延緩了8天，導(dǎo)致流動資金占用額增加。增加流動資金占用的數(shù)額為：(118.4-110.4)×230000/360=5111（萬元）

任務(wù)10-13：神農(nóng)股份有限公司2007年末固定資產(chǎn)為122000萬元，則該公司2008年、2009年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，并予以評價。該公司固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計算情況如表10-7所示。

從以上計算結(jié)果可以看出，該公司固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度2009年的比2008年的有所加快，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率由2008年的1.74次提高到2009年的1.77次。其主要原因是固定資產(chǎn)的增加幅度低于營業(yè)收入增長幅度所致，這表明企業(yè)的運營能力有所提高。

任務(wù)10-14：神農(nóng)股份有限公司2007年末全部資產(chǎn)總額為210000萬元，則該公司2008年和2009年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，并予以評價。該公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計算情況如表10-8所示。從上表計算的結(jié)果可以看出，該公司2009年全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比2008年略有加快。原因是，其固定資產(chǎn)的增長速度：（130000-121000）/121000=7.43%，雖低于營業(yè)收入的增長速度：（230000-210000）/210000=9.52%，但流動資產(chǎn)平均余額的增長速度：（75750-64500）/64500=17.44%），卻大大高于營業(yè)收入的增長速度?？傮w來看，總資產(chǎn)的利用效果難以大幅度提高。任務(wù)三企業(yè)盈利能力的分析一、企業(yè)盈利能力一般分析營業(yè)利潤率成本費用利潤率銷售凈利率資產(chǎn)凈利率凈資產(chǎn)收益率

（一）營業(yè)利潤率評價

營業(yè)利潤率是企業(yè)營業(yè)利潤與營業(yè)收入的比率，反映企業(yè)營業(yè)收入的盈利能力。營業(yè)利潤率越高反映企業(yè)的盈利能力越強。其計算公式為：營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/營業(yè)收入×100%

從利潤表來看，企業(yè)的利潤包括營業(yè)利潤、利潤總額和凈利潤三種形式。能夠更直接反映銷售盈利能力的指標(biāo)是營業(yè)利潤率。

（二）成本費用利潤率評價

成本費用利潤率是企業(yè)的利潤總額與成本費用總額的比率。成本費用總額包括營業(yè)成本和期間費用。該指標(biāo)越大，表明企業(yè)成本費用支出少，經(jīng)濟效益好；反之，表明企業(yè)經(jīng)營管理水平欠佳，經(jīng)濟效益不好。成本費用利潤率反映了企業(yè)對成本費用的控制能力和經(jīng)營管理水平，是企業(yè)加強成本管理的著眼點。其計算公式為：成本費用利潤率=利潤總額/成本費用總額×100%（三）凈利潤率評價凈利潤率，也稱銷售凈利率，是凈利潤與銷售收入的比率，用來衡量每元銷售收入所獲得的凈利潤。凈利潤率越高，企業(yè)的獲利能力越強。企業(yè)在增加銷售收入的同時，必須相對地取得更多的利潤，才能使凈利潤率保持不變或有所提高。關(guān)注凈利潤率的變動，有助于企業(yè)在擴大銷售的同時，注意改進經(jīng)營管理，提高盈利水平。其計算公式為：凈利潤率=凈利潤/銷售收入×100%（四）總資產(chǎn)收益率評價總資產(chǎn)收益率，又稱總資產(chǎn)凈利率，是企業(yè)一定時期內(nèi)獲得的凈利潤與企業(yè)平均資產(chǎn)總額的比率。它是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果和獲利能力的指標(biāo)。該比率越高，表明企業(yè)的資產(chǎn)利用效益越好，整個企業(yè)盈利能力越強，經(jīng)營管理水平越高。其計算公式為：總資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均資產(chǎn)總額×100%

平均資產(chǎn)總額=（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/2

總資產(chǎn)凈利率還可以分解為總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與銷售凈利率的乘積。（五）凈資產(chǎn)收益率評價凈資產(chǎn)收益率，又稱權(quán)益凈利率，是指企業(yè)一定時期內(nèi)的凈利潤同平均凈資產(chǎn)的比率。它可以反映投資者投入企業(yè)的自有資本獲取凈收益的能力，即反映投資與報酬的關(guān)系，因而是評價企業(yè)資本經(jīng)營效益的核心指標(biāo)。其計算公式為：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)×100%

平均凈資產(chǎn)=（所有者權(quán)益年初數(shù)+所有者權(quán)益年末數(shù)）/2

凈資產(chǎn)收益率，是評價企業(yè)自有資本及其積累獲取報酬水平的最具綜合性與代表性的指標(biāo)，反映企業(yè)資本運營的綜合效益。

二、上市公司盈利能力分析（一）每股收益評價每股收益，又稱每股利潤、每股盈余，是衡量上市公司盈利能力的指標(biāo)，它是指一定時期的凈利潤與期末普通股股份總數(shù)的比值。普通股投資者對該指標(biāo)懷有極大的興趣。上市公司若發(fā)行了優(yōu)先股股票，計算時凈利潤則需扣除支付的優(yōu)先股股利。其計算公式：每股收益=凈利潤/年末普通股股份總數(shù)該指標(biāo)反映每一普通股的獲利水平，指標(biāo)越高，表示每一普通股可得的利潤越多，股東的投資收益越好；反之，則反映股東的投資收益越差。（二）每股股利評價每股股利，也是衡量上市公司盈利能力的指標(biāo)，它是指一定時期的普通股利總額與期末普通股股份總數(shù)的比值。其計算公式：每股股利=普通股利總額/期末普通股股份總數(shù)該指標(biāo)反映每一普通股獲取股利的能力，指標(biāo)越高，表示股本的獲利能力強。（三）市盈率評價市盈率是衡量上市公司盈利能力的另一項指標(biāo)。它是指普通股每股市價為每股收益的倍數(shù)。用每股收益與市價進行比較，目的是反映普通股票當(dāng)期盈余與市場價格之間的關(guān)系，它可以為投資者提供重要的決策參考。其計算公式為：市盈率=每股市價/每股收益市盈率是市場對公司的共同期望指標(biāo)，市盈率越高，表明市場對公司的未來越看好。在市價確定的情況下，每股收益越高，市盈率越低，投資風(fēng)險越?。环粗嗳?。

任務(wù)處理

任務(wù)10-15：根據(jù)表10-3神農(nóng)股份有限公司利潤表的資料，計算該公司營業(yè)利潤率，并予以評價。該公司營業(yè)利潤率計算情況見表10-9所示。

根據(jù)以上計算結(jié)果分析可以看出，該公司的營業(yè)利潤率呈下降趨勢，進一步分析可以看出，這種下降趨勢主要是由于公司2009年的成本費用增加所致。

任務(wù)10-16：根據(jù)表10-3利潤表的資料，計算神農(nóng)股份有限公司成本費用利潤率、銷售凈利率，并分別予以評價。（1）該公司的成本費用利潤率計算如下：2008年成本費用利潤率為：成本費用利潤率=68000/（107000+5800+16200+9000+2000）×100%=48.57%2009年成本費用利潤率為：成本費用利潤率=72000/（122000+2000+19000+10000+3000）×100%=46.15%

從以上計算結(jié)果可以看到，該公司成本費用利潤率2009年的與2008年的相比有所下降。公司應(yīng)當(dāng)深入檢查導(dǎo)致成本費用上升的因素，改進有關(guān)工作，以便扭轉(zhuǎn)效益指標(biāo)下降的狀況。（2）該公司的銷售凈利率計算如下：2008年凈利潤率為：凈利潤率=45560/210000×100%=21.69%2009年凈利潤率為：凈利潤率=48240/230000×100%=20.97%

計算結(jié)果表明，該公司的凈利潤率2009年的與2008年的相比略有下降，2009年的營業(yè)收入雖有上升，但其獲利能力不升反降。

任務(wù)10-17：根據(jù)表10-3利潤表的資料，計算神農(nóng)股份有限公司總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率，并分別予以評價。假設(shè)該公司2007年末所有者權(quán)益合計為130000萬元。（1）該公司的總資產(chǎn)收益率計算如下：2008年總資產(chǎn)收益率為：總資產(chǎn)收益率=45560/［（210000+203000)/2］×100%=22.06%2009年總資產(chǎn)收益率為：總資產(chǎn)收益率=48240/［(203000+233000)/2］×100%=22.13%

計算結(jié)果表明，企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效率2009年比2008年略有上升，需要對公司資產(chǎn)的使用情況、增產(chǎn)節(jié)約工作等情況作深入分析考察，以便進一步改進管理，提高效益。（2）該公司的凈資產(chǎn)收益率計算如下：2008年凈資產(chǎn)收益率為：凈資產(chǎn)收益率=45560/［（130000＋149000）/2］×100%=45560/139500×100%=32.66%2009年凈資產(chǎn)收益率為：凈資產(chǎn)收益率=48240/［（149000＋168000）/2］×100%=48240/158500×100%=30.44%

該公司2009年凈資產(chǎn)收益率比2008年降低了2個多百分點，這是由于該公司所有者權(quán)益的增長快于凈利潤的增長所引起的。根據(jù)前述資料可以求得，該公司的所有者權(quán)益增長率為：(168000-149000)/149000×100%=12.75%，而其凈利潤的增長率為：(48240-45560)/45560×100%=5.88%。

任務(wù)10-18：假定神農(nóng)股份有限公司是一家上市公司，2009年末普通股股數(shù)為120000萬股，每股市價為3.6元；2009年實現(xiàn)的凈利潤為48240萬元，經(jīng)股東大會討論決定2009年發(fā)行股利21600萬元。請根據(jù)上述資料計算該公司的每股收益、每股股利和市盈率。（1）該公司2009年的每股收益為：每股收益=48240/120000=0.40(元/股)（2）該公司2009年的每股股利為：每股股利=21600/120000=0.18(元/股)（3）該公司2009年的市盈率為：市盈率=3/0.18=20（倍）任務(wù)四企業(yè)的發(fā)展能力分析一、企業(yè)營業(yè)收入增減情況評價（一）營業(yè)收入增長率的計算營業(yè)收入增長率的計算公式如下：營業(yè)收入增長率=（分析期營業(yè)收入額-基期營業(yè)收入額）/基期營業(yè)收入額×100%（二）營業(yè)收入增長率評價原則

營業(yè)收入增長率如果大于零，表示企業(yè)分析期的營業(yè)收入有所增長，指標(biāo)值越高，表明增長速度越快，企業(yè)市場前景越好；如果該指標(biāo)小于零，則說明企業(yè)或是產(chǎn)品不適銷對路、質(zhì)次價高，或是在售后服務(wù)等方面存在問題，產(chǎn)品銷售不出去，市場份額萎縮。二、企業(yè)資產(chǎn)增減情況評價（一）總資產(chǎn)增長率評價總資產(chǎn)增長率是企業(yè)總資產(chǎn)增長額與基期總資產(chǎn)額的比率，用來衡量企業(yè)投資規(guī)模的增長趨勢，評價企業(yè)經(jīng)營規(guī)?？偭可系臄U張程度。其計算公式為：總資產(chǎn)增長率=（分析期總資產(chǎn)額-基期總資產(chǎn)額）/基期總資產(chǎn)額×100%

總資產(chǎn)增長率為正數(shù)，說明企業(yè)分析期的資產(chǎn)規(guī)模有所增加；總資產(chǎn)增長率為負(fù)數(shù)，說明企業(yè)分析期的資產(chǎn)規(guī)模有所減少；總資產(chǎn)增長率為零，說明企業(yè)分析期的資產(chǎn)規(guī)模既沒有增加，也沒有減少?？傎Y產(chǎn)增長率是從企業(yè)資產(chǎn)總量擴張方面衡量企