企業(yè)財(cái)務(wù)管理課件：企業(yè)如何利用財(cái)務(wù)信息進(jìn)行評(píng)價(jià)

企業(yè)如何利用

財(cái)務(wù)信息進(jìn)行評(píng)價(jià)任務(wù)一企業(yè)償債能力的分析任務(wù)二企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的分析任務(wù)三企業(yè)盈利能力的分析任務(wù)四企業(yè)發(fā)展能力的分析任務(wù)五企業(yè)的綜合財(cái)務(wù)分析任務(wù)一企業(yè)償債能力的分析【任務(wù)導(dǎo)入】

四川路橋建設(shè)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“公司”)系1999年12月17日成立，2003年3月25日在上海證券交易所上市。2006年12月4日公司股東大會(huì)通過(guò)了股權(quán)分置改革方案。股權(quán)分置改革方案實(shí)施完畢后，公司總股本由3億股增加到3.04億股。公司主營(yíng)公路工程施工(壹級(jí))及相關(guān)技術(shù)咨詢服務(wù)；交通及附屬設(shè)施、高新技術(shù)及產(chǎn)品的投資、開(kāi)發(fā)、經(jīng)營(yíng)；工程機(jī)械的租賃、銷(xiāo)售、維修等。2008年12月31日流動(dòng)比率為0.8980、速動(dòng)比率為0.5360；2009年9月30日各項(xiàng)指標(biāo)分別變?yōu)?.0357、0.6003。根據(jù)上述資料，你如何評(píng)價(jià)公司的短期償債能力及變化趨勢(shì)。一、財(cái)務(wù)分析方法比率分析法趨勢(shì)分析法因素分析法（一）比率分析法1、結(jié)構(gòu)比率2、效率比率3、相關(guān)比率（二）趨勢(shì)分析法1、重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的比較2、會(huì)計(jì)報(bào)表的比較3、會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目構(gòu)成的比較（三）因素分析法

因素分析法，是財(cái)務(wù)分析中的一項(xiàng)重要的分析方法，就是把綜合性指標(biāo)分解為各個(gè)因素的一種方法。因素分析法具體又可分為財(cái)務(wù)比率因素分解法和差異因素分解法。二、企業(yè)償債能力分析短期償債能力分析長(zhǎng)期償債能力分析（一）短期償債能力評(píng)價(jià)流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率1、流動(dòng)比率的計(jì)算及評(píng)價(jià)原則流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債一般情況下，流動(dòng)比率越高，反映企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人的權(quán)益越有保證。但流動(dòng)比率也不能過(guò)高，過(guò)高則表明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)占用較多，會(huì)影響資金的使用效率和企業(yè)的籌資成本，進(jìn)而影響收益能力。國(guó)際上通常認(rèn)為流動(dòng)比率為2倍比較合適。

2、速動(dòng)比率的計(jì)算及評(píng)價(jià)原則速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨-預(yù)付款項(xiàng)一般情況下，速動(dòng)比率越高，表明企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)。如果速動(dòng)比率過(guò)高則又說(shuō)明企業(yè)因擁有過(guò)多的貨幣性資產(chǎn)而可能失去一些有利的投資和獲利的機(jī)會(huì)；過(guò)低說(shuō)明企業(yè)的短期償債能力存在問(wèn)題。國(guó)際上通常認(rèn)為速動(dòng)比率為1時(shí)較為恰當(dāng)，低于1則被認(rèn)為是短期償債能力偏低。3、現(xiàn)金比率的計(jì)算及評(píng)價(jià)原則現(xiàn)金比率＝年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/年末流動(dòng)負(fù)債×100%

現(xiàn)金比率指標(biāo)值越大，表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量越多，越能保障企業(yè)按期償還到期債務(wù)，但也不是越大越好，該指標(biāo)過(guò)大則表明企業(yè)流動(dòng)資金利用不充分，盈利能力不強(qiáng)。美國(guó)會(huì)計(jì)界認(rèn)為結(jié)果為0.2比較合適。（二）長(zhǎng)期償債能力評(píng)價(jià)

用于評(píng)價(jià)企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)主要有負(fù)債比率、權(quán)益比率、產(chǎn)權(quán)比率和利息保障率等四項(xiàng)。

1、負(fù)債比率的計(jì)算及評(píng)價(jià)原則負(fù)債比率（資產(chǎn)負(fù)債率）=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100%

對(duì)于該比率的高低，債權(quán)人與投資人的看法是不同的。如果此項(xiàng)比率較大，從企業(yè)來(lái)說(shuō)，利用較少量的自有資金投資，形成較多的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用資產(chǎn)，不僅擴(kuò)大了生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，而且在經(jīng)營(yíng)狀況良好的情況下，獲得更多的盈利。但如果這一比率過(guò)大，則表明企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)重，企業(yè)資產(chǎn)實(shí)力不強(qiáng)，不僅對(duì)債權(quán)人不利，而且企業(yè)有瀕臨倒閉的危險(xiǎn)。一般認(rèn)為企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)保持50%左右。

2、權(quán)益比率的計(jì)算及評(píng)價(jià)原則權(quán)益比率（資產(chǎn)權(quán)益率）=所有者權(quán)益總額/資產(chǎn)總額×100%

權(quán)益比率與負(fù)債比率之和等于1。資產(chǎn)權(quán)益率是從另一個(gè)側(cè)面來(lái)反映企業(yè)長(zhǎng)期財(cái)務(wù)狀況和長(zhǎng)期償債能力的。權(quán)益比率的倒數(shù)我們又稱(chēng)之為權(quán)益乘數(shù)。權(quán)益乘數(shù)說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)總額是股東權(quán)益的多少倍。該比率越大，表明股東投入的資本在資產(chǎn)總額中占的比重越小，對(duì)負(fù)債經(jīng)營(yíng)利用得越充分。3、產(chǎn)權(quán)比率的計(jì)算及評(píng)價(jià)原則產(chǎn)權(quán)比率（資本負(fù)債率）＝負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額×100%

產(chǎn)權(quán)比率越低，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益的保障程度越高，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小，但企業(yè)很難充分發(fā)揮負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。所以，評(píng)價(jià)產(chǎn)權(quán)比率適度與否時(shí)，應(yīng)從提高收益能力與增強(qiáng)償債能力兩個(gè)方面進(jìn)行綜合分析，權(quán)衡利弊?？偟膩?lái)說(shuō)，要在保障債務(wù)償還安全的前提下，盡力提高產(chǎn)權(quán)比率。產(chǎn)權(quán)比率與負(fù)債比率對(duì)評(píng)價(jià)償債能力的作用大體相同，主要區(qū)別在：負(fù)債比率側(cè)重于分析債務(wù)償付安全性的物質(zhì)保障程度；產(chǎn)權(quán)比率則側(cè)重于揭示財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度，以及自有資金對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的承受能力。4、利息保障率的計(jì)算及評(píng)價(jià)原則利息保障率（利息保障倍數(shù)）=息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用利息保障率對(duì)監(jiān)控企業(yè)的盈利能力和舉債經(jīng)營(yíng)等趨勢(shì)非常重要。它既是企業(yè)舉債經(jīng)營(yíng)的前提依據(jù)，也是衡量企業(yè)長(zhǎng)期償債能力大小的重要標(biāo)志。因此，若要維持正常償債能力，從長(zhǎng)期看，利息保障倍數(shù)至少應(yīng)當(dāng)大于1，且比值越高，企業(yè)長(zhǎng)期償債能力也就越強(qiáng)。若利息保障倍數(shù)過(guò)小，企業(yè)將面臨虧損，償債的安全性與穩(wěn)定性有下降的風(fēng)險(xiǎn)。

任務(wù)處理

任務(wù)10-1：某公司2010年1月某種原材料費(fèi)用的實(shí)際數(shù)為943800元，而其計(jì)劃數(shù)是800000元。實(shí)際比計(jì)劃增加了143800元。由于原材料費(fèi)用是由產(chǎn)量、單位產(chǎn)品原材料消耗量和原材料單價(jià)三個(gè)因素的乘積構(gòu)成的。請(qǐng)分別分析各個(gè)因素對(duì)原材料費(fèi)用這一總體指標(biāo)的影響程度?，F(xiàn)假定這三個(gè)因素的數(shù)值如表10-1所示。

根據(jù)上表中資料，原材料費(fèi)用實(shí)際數(shù)比計(jì)劃數(shù)增加了143800元（943800-800000），這是分析對(duì)象。運(yùn)用連環(huán)替代法，可以計(jì)算各因素變動(dòng)對(duì)原材料費(fèi)用總額的影響程度，計(jì)算如下：計(jì)劃指標(biāo)：1000×80×10=800000元………①

第一次替代：1100×80×10=880000元……②

第二次替代：1100×78×10=858000元……③

第三次替代：1100×78×11=943800元……④根據(jù)以上計(jì)算資料，分析如下：產(chǎn)量增加的影響：②-①=880000-800000=80000元原材料消耗節(jié)約的影響：③-②=858000-880000=-22000元原材料單價(jià)提高的影響：④-③=943800-858000=85800元全部因素影響：80000-22000+85800=143800元

任務(wù)10-2：請(qǐng)根據(jù)表10-1所列數(shù)據(jù)為例，采用差額計(jì)算法確定各因素變動(dòng)對(duì)原材料費(fèi)用的影響程度。計(jì)算如下：

①由于產(chǎn)量增加對(duì)原材料費(fèi)用的影響為：（1100-1000）×80×10=80000元

②由于原材料消耗節(jié)約對(duì)原材料費(fèi)用的影響為：

(78-80)×1100×10=-22000元

③由于價(jià)格提高對(duì)材料費(fèi)用的影響為：（11-10）×1100×78=85800元

④全部因素的影響為：

80000+（-22000）+85800=143800元可見(jiàn)，因素分析法中的連環(huán)替代法和簡(jiǎn)化因素分析法，即差額計(jì)算法，計(jì)算結(jié)果相同，全部因素對(duì)材料費(fèi)用的影響均為143800元。任務(wù)10-3：神農(nóng)股份有限公司2009年資產(chǎn)負(fù)債表如10-2所示。

根據(jù)以上資產(chǎn)負(fù)債表，該公司年初、年末流動(dòng)比率計(jì)算如下：年初流動(dòng)比率=71000/34000=2.088年末流動(dòng)比率=80500/40000=2.013

可見(jiàn)，神農(nóng)股份有限公司2009年初、年末流動(dòng)比率均超過(guò)一般公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，反映該公司有較強(qiáng)的短期償債能力；比較其年初、年末的流動(dòng)比率值，年末流動(dòng)比率2.013小于年初流動(dòng)比率2.088，反映該公司年末的短期償債能力弱于年初的短期償債能力。

任務(wù)10-4：請(qǐng)利用表10-2所提供的資料，計(jì)算神農(nóng)股份有限公司的速動(dòng)比率，并根據(jù)計(jì)算結(jié)果對(duì)該公司的短期償債能力進(jìn)行評(píng)價(jià)。該公司2009年年初、年末的速動(dòng)比率分別為：年初速動(dòng)比率=（8000+10000+12000+400）/34000=0.894年末速動(dòng)比率=（9000+5000+13000+700）/40000=0.693

以上計(jì)算表明，該公司2009年年末的速動(dòng)比率比年初的有所降低。雖然該公司的流動(dòng)比率超過(guò)了一般公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，但由于流動(dòng)資產(chǎn)中存貨比重過(guò)大，導(dǎo)致速動(dòng)比率未達(dá)到一般的公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)。也就是說(shuō)，該公司實(shí)際短期還款能力并不理想。

任務(wù)10-5：假定神農(nóng)股份有限公司2008年度和2009年度的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量分別為30000萬(wàn)元和40000萬(wàn)元，請(qǐng)結(jié)合表10-2資料，計(jì)算該公司的現(xiàn)金比率，并予以評(píng)價(jià)。該公司的現(xiàn)金比率為：年初現(xiàn)金比率為：30000/34000=0.88年末現(xiàn)金比率為：40000/40000=1.00

通過(guò)計(jì)算可以看出，該公司2009年度的現(xiàn)金比率比2008年度的明顯提高，說(shuō)明該公司的短期償債能力增強(qiáng)。但兩個(gè)年度的現(xiàn)金比率均遠(yuǎn)超過(guò)0.2，反映出該公司的流動(dòng)資金利用極不充分，同時(shí)也影響了公司的盈利能力。

任務(wù)10-6：根據(jù)表10-2神農(nóng)股份有限公司的資產(chǎn)負(fù)債表資料，計(jì)算該公司的資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)，并對(duì)公司的長(zhǎng)期償債能力進(jìn)行評(píng)價(jià)。該公司2009年的資產(chǎn)負(fù)債率為：年初資產(chǎn)負(fù)債率=54000/203000×100%=26.60%年末資產(chǎn)負(fù)債率=65000/233000×100%=27.90%

從計(jì)算結(jié)果來(lái)看，該企業(yè)年初、年末的資產(chǎn)負(fù)債率均不高，說(shuō)明該公司長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng)，對(duì)公司長(zhǎng)期到期債務(wù)的償還有保障。任務(wù)10-7：根據(jù)表10-2神農(nóng)股份有限公司的資產(chǎn)負(fù)債表資料，計(jì)算該公司的資產(chǎn)權(quán)益率，并對(duì)公司的長(zhǎng)期償債能力進(jìn)行評(píng)價(jià)。該公司2009年的資產(chǎn)權(quán)益率為：年初資產(chǎn)權(quán)益率=149000/203000×100%=73.40%年末資產(chǎn)權(quán)益率=168000/233000×100%=72.10%

從計(jì)算結(jié)果來(lái)看，該公司年初、年末的權(quán)益比率均較高，說(shuō)明該企業(yè)長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng)。任務(wù)10-8：根據(jù)表10-2神農(nóng)股份有限公司資產(chǎn)負(fù)債表中的有關(guān)資料，計(jì)算該公司的產(chǎn)權(quán)比率，并對(duì)公司的長(zhǎng)期償債能力進(jìn)行評(píng)價(jià)。該公司2009年的產(chǎn)權(quán)比率為：年初產(chǎn)權(quán)比率=54000/149000×100%=36.24%年末產(chǎn)權(quán)比率=65000/168000×100%=38.69%

該公司2009年度年初、年末的產(chǎn)權(quán)比率均較低，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng)，債權(quán)人的保障程度較高。

任務(wù)10-9：神農(nóng)股份有限公司2009年利潤(rùn)表如表10-3所示。根據(jù)表中資料，計(jì)算該公司的利息保障倍數(shù)，并對(duì)公司的償債能力予以評(píng)價(jià)。

要求：計(jì)算該公司的利息保障倍數(shù)，并對(duì)公司的償債能力予以評(píng)價(jià)。該公司2008年和2009年的利息保障率為：2008年利息保障率為：（68000+2000）/2000=35（倍）2009年利息保障率為：（72000+3000）/3000=25（倍）從計(jì)算結(jié)果來(lái)看，該公司2008年和2009年的利息倍數(shù)都較高，可以說(shuō)明企業(yè)有充足的能力償付債務(wù)利息。進(jìn)一步還需結(jié)合企業(yè)往年的情況和所在行業(yè)的特點(diǎn)進(jìn)行判斷。任務(wù)二企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析一、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況評(píng)價(jià)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率評(píng)價(jià)

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，又稱(chēng)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)，指一定時(shí)期內(nèi)商品或產(chǎn)品賒銷(xiāo)收入凈額與應(yīng)收賬款平均余額的比值，是反映應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)。

1、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的計(jì)算公式如下：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=商品或產(chǎn)品賒銷(xiāo)收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款平均余額=（期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款）/2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度還可以用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期來(lái)表達(dá)。其計(jì)算公式為：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

2、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的評(píng)價(jià)原則應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度的快慢及管理效率的高低。一般來(lái)說(shuō)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高越好。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高表明，收賬迅速，周轉(zhuǎn)期越短，資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)，短期償債能力強(qiáng)，可以減少收賬費(fèi)用和壞賬損失，從而相對(duì)增加企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的投資收益。（二）存貨周轉(zhuǎn)率評(píng)價(jià)存貨周轉(zhuǎn)率，又稱(chēng)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)，指一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)營(yíng)業(yè)成本與存貨平均資金占用額的比率。它是反映企業(yè)銷(xiāo)售能力和流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)性的指標(biāo)，也是衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)各環(huán)節(jié)中存貨運(yùn)營(yíng)效率的綜合性指標(biāo)，它比應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映的內(nèi)容更具綜合性，涉及供、產(chǎn)、銷(xiāo)諸環(huán)節(jié)。

1、存貨周轉(zhuǎn)率的計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率的計(jì)算公式如下：存貨周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)成本／存貨平均余額存貨平均余額=（期初存貨+期末存貨）/2用時(shí)間表示的存貨周轉(zhuǎn)速度，就是存貨周轉(zhuǎn)期。其計(jì)算公式為；存貨周轉(zhuǎn)期=360／存貨周轉(zhuǎn)率

2、存貨周轉(zhuǎn)率的評(píng)價(jià)原則一般來(lái)講，存貨周轉(zhuǎn)率越高越好，存貨周轉(zhuǎn)期越短越好。存貨周轉(zhuǎn)率越高，存貨周轉(zhuǎn)期越短，表明其變現(xiàn)的速度越快、周轉(zhuǎn)額越大，資金占用水平越低。但存貨周轉(zhuǎn)率過(guò)高，存貨周轉(zhuǎn)期過(guò)短，企業(yè)也可能存在存貨水平太低、采購(gòu)過(guò)于頻繁、批量太小、可能出現(xiàn)停工待料現(xiàn)象等問(wèn)題。（三）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率評(píng)價(jià)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，也稱(chēng)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)，是反映企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)，指流動(dòng)資產(chǎn)在一定時(shí)期所完成的周轉(zhuǎn)額（營(yíng)業(yè)收入）與流動(dòng)資產(chǎn)的平均占用額之間的比率。

1、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計(jì)算流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計(jì)算公式如下：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/流動(dòng)資產(chǎn)平均余額流動(dòng)資產(chǎn)平均余額=（期初流動(dòng)資產(chǎn)+期末流動(dòng)資產(chǎn)）/2流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度也可以用流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期來(lái)進(jìn)行分析。其計(jì)算公式為：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期=360/流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

2、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的評(píng)價(jià)原則如果流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越大，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期越少，表明以相同的流動(dòng)資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額越多，流動(dòng)資產(chǎn)在經(jīng)歷生產(chǎn)和銷(xiāo)售各階段所占用的時(shí)間越短，流動(dòng)資產(chǎn)利用效果越高；如果流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越低，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期越大，說(shuō)明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度較慢，利用效果越低，企業(yè)需要補(bǔ)充流動(dòng)資金，以保證日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的順利進(jìn)行，企業(yè)的盈利能力也將受到影響。二、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況評(píng)價(jià)（一）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計(jì)算固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計(jì)算公式如下：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/固定資產(chǎn)平均余額固定資產(chǎn)平均余額=（期初固定資產(chǎn)+期末固定資產(chǎn)）/2固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度也可以用固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期來(lái)進(jìn)行分析。其計(jì)算公式為：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期=360/固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（二）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的評(píng)價(jià)原則固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期短，表明固定資產(chǎn)利用充分，同時(shí)也反映固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，其結(jié)構(gòu)合理，能夠充分發(fā)揮效率。反之，則表明固定資產(chǎn)使用效率不高，說(shuō)明企業(yè)固定資產(chǎn)量過(guò)多或設(shè)備閑置，企業(yè)的運(yùn)營(yíng)能力不強(qiáng)。三、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況評(píng)價(jià)

（一）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計(jì)算總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計(jì)算公式如下：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/平均資產(chǎn)總額平均資產(chǎn)總額=（年初資產(chǎn)總額+年末資產(chǎn)總額）/2（二）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的評(píng)價(jià)原則一般而言，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高越好，反映銷(xiāo)售能力越強(qiáng)；如果過(guò)低，則表明企業(yè)利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的效率較差，取得的銷(xiāo)售收入也少，最終必然影響到企業(yè)的盈利能力。任務(wù)處理

任務(wù)10-10：根據(jù)表10-2和表10-3的資料，同時(shí)假定神農(nóng)股份有限公司2007年末應(yīng)收賬款余額為11000萬(wàn)元、應(yīng)收票據(jù)余額為300萬(wàn)元，計(jì)算該公司2008年和2009年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，并予以評(píng)價(jià)。該公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率計(jì)算情況如表10-4所示。根據(jù)表10-4的計(jì)算結(jié)果可以看出，該公司2009年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率比2008年有所改善，周轉(zhuǎn)次數(shù)由17.50次提高到17.62次，周轉(zhuǎn)天數(shù)由20.6天縮短到20.4天。這說(shuō)明企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力有所增強(qiáng)，對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力和周轉(zhuǎn)速度也會(huì)起到促進(jìn)作用。

任務(wù)10-11：神農(nóng)股份有限公司2007年存貨年末余額為36000萬(wàn)元。該公司2008年、2009年存貨周轉(zhuǎn)率，并予以評(píng)價(jià)。該公司存貨周轉(zhuǎn)率的計(jì)算如表10-5所示。根據(jù)上述計(jì)算結(jié)果可以看出，該公司2009年存貨周轉(zhuǎn)速度比2008年有所減緩，次數(shù)由2.82次降為2.65次，周轉(zhuǎn)天數(shù)由127.7天增為135.8天。這反映出該企業(yè)2009年存貨管理效率不如2008年，其原因必須依據(jù)詳細(xì)資料作進(jìn)一步的分析。

任務(wù)10-12：神農(nóng)股份有限公司2007年流動(dòng)資產(chǎn)年末余額為58000萬(wàn)元。計(jì)算該公司2007年、2008年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，并予以評(píng)價(jià)。該公司流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計(jì)算情況如表10-6所示。根據(jù)以上計(jì)算結(jié)果可以看出，該公司流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)由2008年的3.26次降為2009年的3.04次，周轉(zhuǎn)天數(shù)由110.4天增為118.4天，延緩了8天，導(dǎo)致流動(dòng)資金占用額增加。增加流動(dòng)資金占用的數(shù)額為：(118.4-110.4)×230000/360=5111（萬(wàn)元）

任務(wù)10-13：神農(nóng)股份有限公司2007年末固定資產(chǎn)為122000萬(wàn)元，則該公司2008年、2009年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，并予以評(píng)價(jià)。該公司固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計(jì)算情況如表10-7所示。

從以上計(jì)算結(jié)果可以看出，該公司固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度2009年的比2008年的有所加快，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率由2008年的1.74次提高到2009年的1.77次。其主要原因是固定資產(chǎn)的增加幅度低于營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)幅度所致，這表明企業(yè)的運(yùn)營(yíng)能力有所提高。

任務(wù)10-14：神農(nóng)股份有限公司2007年末全部資產(chǎn)總額為210000萬(wàn)元，則該公司2008年和2009年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，并予以評(píng)價(jià)。該公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計(jì)算情況如表10-8所示。從上表計(jì)算的結(jié)果可以看出，該公司2009年全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比2008年略有加快。原因是，其固定資產(chǎn)的增長(zhǎng)速度：（130000-121000）/121000=7.43%，雖低于營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)速度：（230000-210000）/210000=9.52%，但流動(dòng)資產(chǎn)平均余額的增長(zhǎng)速度：（75750-64500）/64500=17.44%），卻大大高于營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)速度?？傮w來(lái)看，總資產(chǎn)的利用效果難以大幅度提高。任務(wù)三企業(yè)盈利能力的分析一、企業(yè)盈利能力一般分析營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率成本費(fèi)用利潤(rùn)率銷(xiāo)售凈利率資產(chǎn)凈利率凈資產(chǎn)收益率

（一）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率評(píng)價(jià)

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率是企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入的比率，反映企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的盈利能力。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率越高反映企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。其計(jì)算公式為：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入×100%

從利潤(rùn)表來(lái)看，企業(yè)的利潤(rùn)包括營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)三種形式。能夠更直接反映銷(xiāo)售盈利能力的指標(biāo)是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率。

（二）成本費(fèi)用利潤(rùn)率評(píng)價(jià)

成本費(fèi)用利潤(rùn)率是企業(yè)的利潤(rùn)總額與成本費(fèi)用總額的比率。成本費(fèi)用總額包括營(yíng)業(yè)成本和期間費(fèi)用。該指標(biāo)越大，表明企業(yè)成本費(fèi)用支出少，經(jīng)濟(jì)效益好；反之，表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平欠佳，經(jīng)濟(jì)效益不好。成本費(fèi)用利潤(rùn)率反映了企業(yè)對(duì)成本費(fèi)用的控制能力和經(jīng)營(yíng)管理水平，是企業(yè)加強(qiáng)成本管理的著眼點(diǎn)。其計(jì)算公式為：成本費(fèi)用利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額/成本費(fèi)用總額×100%（三）凈利潤(rùn)率評(píng)價(jià)凈利潤(rùn)率，也稱(chēng)銷(xiāo)售凈利率，是凈利潤(rùn)與銷(xiāo)售收入的比率，用來(lái)衡量每元銷(xiāo)售收入所獲得的凈利潤(rùn)。凈利潤(rùn)率越高，企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)。企業(yè)在增加銷(xiāo)售收入的同時(shí)，必須相對(duì)地取得更多的利潤(rùn)，才能使凈利潤(rùn)率保持不變或有所提高。關(guān)注凈利潤(rùn)率的變動(dòng)，有助于企業(yè)在擴(kuò)大銷(xiāo)售的同時(shí)，注意改進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理，提高盈利水平。其計(jì)算公式為：凈利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/銷(xiāo)售收入×100%（四）總資產(chǎn)收益率評(píng)價(jià)總資產(chǎn)收益率，又稱(chēng)總資產(chǎn)凈利率，是企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)獲得的凈利潤(rùn)與企業(yè)平均資產(chǎn)總額的比率。它是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果和獲利能力的指標(biāo)。該比率越高，表明企業(yè)的資產(chǎn)利用效益越好，整個(gè)企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)管理水平越高。其計(jì)算公式為：總資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均資產(chǎn)總額×100%

平均資產(chǎn)總額=（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/2

總資產(chǎn)凈利率還可以分解為總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與銷(xiāo)售凈利率的乘積。（五）凈資產(chǎn)收益率評(píng)價(jià)凈資產(chǎn)收益率，又稱(chēng)權(quán)益凈利率，是指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)的凈利潤(rùn)同平均凈資產(chǎn)的比率。它可以反映投資者投入企業(yè)的自有資本獲取凈收益的能力，即反映投資與報(bào)酬的關(guān)系，因而是評(píng)價(jià)企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)效益的核心指標(biāo)。其計(jì)算公式為：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)×100%

平均凈資產(chǎn)=（所有者權(quán)益年初數(shù)+所有者權(quán)益年末數(shù)）/2

凈資產(chǎn)收益率，是評(píng)價(jià)企業(yè)自有資本及其積累獲取報(bào)酬水平的最具綜合性與代表性的指標(biāo)，反映企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的綜合效益。

二、上市公司盈利能力分析（一）每股收益評(píng)價(jià)每股收益，又稱(chēng)每股利潤(rùn)、每股盈余，是衡量上市公司盈利能力的指標(biāo)，它是指一定時(shí)期的凈利潤(rùn)與期末普通股股份總數(shù)的比值。普通股投資者對(duì)該指標(biāo)懷有極大的興趣。上市公司若發(fā)行了優(yōu)先股股票，計(jì)算時(shí)凈利潤(rùn)則需扣除支付的優(yōu)先股股利。其計(jì)算公式：每股收益=凈利潤(rùn)/年末普通股股份總數(shù)該指標(biāo)反映每一普通股的獲利水平，指標(biāo)越高，表示每一普通股可得的利潤(rùn)越多，股東的投資收益越好；反之，則反映股東的投資收益越差。（二）每股股利評(píng)價(jià)每股股利，也是衡量上市公司盈利能力的指標(biāo)，它是指一定時(shí)期的普通股利總額與期末普通股股份總數(shù)的比值。其計(jì)算公式：每股股利=普通股利總額/期末普通股股份總數(shù)該指標(biāo)反映每一普通股獲取股利的能力，指標(biāo)越高，表示股本的獲利能力強(qiáng)。（三）市盈率評(píng)價(jià)市盈率是衡量上市公司盈利能力的另一項(xiàng)指標(biāo)。它是指普通股每股市價(jià)為每股收益的倍數(shù)。用每股收益與市價(jià)進(jìn)行比較，目的是反映普通股票當(dāng)期盈余與市場(chǎng)價(jià)格之間的關(guān)系，它可以為投資者提供重要的決策參考。其計(jì)算公式為：市盈率=每股市價(jià)/每股收益市盈率是市場(chǎng)對(duì)公司的共同期望指標(biāo)，市盈率越高，表明市場(chǎng)對(duì)公司的未來(lái)越看好。在市價(jià)確定的情況下，每股收益越高，市盈率越低，投資風(fēng)險(xiǎn)越小；反之亦然。

任務(wù)處理

任務(wù)10-15：根據(jù)表10-3神農(nóng)股份有限公司利潤(rùn)表的資料，計(jì)算該公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率，并予以評(píng)價(jià)。該公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率計(jì)算情況見(jiàn)表10-9所示。

根據(jù)以上計(jì)算結(jié)果分析可以看出，該公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率呈下降趨勢(shì)，進(jìn)一步分析可以看出，這種下降趨勢(shì)主要是由于公司2009年的成本費(fèi)用增加所致。

任務(wù)10-16：根據(jù)表10-3利潤(rùn)表的資料，計(jì)算神農(nóng)股份有限公司成本費(fèi)用利潤(rùn)率、銷(xiāo)售凈利率，并分別予以評(píng)價(jià)。（1）該公司的成本費(fèi)用利潤(rùn)率計(jì)算如下：2008年成本費(fèi)用利潤(rùn)率為：成本費(fèi)用利潤(rùn)率=68000/（107000+5800+16200+9000+2000）×100%=48.57%2009年成本費(fèi)用利潤(rùn)率為：成本費(fèi)用利潤(rùn)率=72000/（122000+2000+19000+10000+3000）×100%=46.15%

從以上計(jì)算結(jié)果可以看到，該公司成本費(fèi)用利潤(rùn)率2009年的與2008年的相比有所下降。公司應(yīng)當(dāng)深入檢查導(dǎo)致成本費(fèi)用上升的因素，改進(jìn)有關(guān)工作，以便扭轉(zhuǎn)效益指標(biāo)下降的狀況。（2）該公司的銷(xiāo)售凈利率計(jì)算如下：2008年凈利潤(rùn)率為：凈利潤(rùn)率=45560/210000×100%=21.69%2009年凈利潤(rùn)率為：凈利潤(rùn)率=48240/230000×100%=20.97%

計(jì)算結(jié)果表明，該公司的凈利潤(rùn)率2009年的與2008年的相比略有下降，2009年的營(yíng)業(yè)收入雖有上升，但其獲利能力不升反降。

任務(wù)10-17：根據(jù)表10-3利潤(rùn)表的資料，計(jì)算神農(nóng)股份有限公司總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率，并分別予以評(píng)價(jià)。假設(shè)該公司2007年末所有者權(quán)益合計(jì)為130000萬(wàn)元。（1）該公司的總資產(chǎn)收益率計(jì)算如下：2008年總資產(chǎn)收益率為：總資產(chǎn)收益率=45560/［（210000+203000)/2］×100%=22.06%2009年總資產(chǎn)收益率為：總資產(chǎn)收益率=48240/［(203000+233000)/2］×100%=22.13%

計(jì)算結(jié)果表明，企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效率2009年比2008年略有上升，需要對(duì)公司資產(chǎn)的使用情況、增產(chǎn)節(jié)約工作等情況作深入分析考察，以便進(jìn)一步改進(jìn)管理，提高效益。（2）該公司的凈資產(chǎn)收益率計(jì)算如下：2008年凈資產(chǎn)收益率為：凈資產(chǎn)收益率=45560/［（130000＋149000）/2］×100%=45560/139500×100%=32.66%2009年凈資產(chǎn)收益率為：凈資產(chǎn)收益率=48240/［（149000＋168000）/2］×100%=48240/158500×100%=30.44%

該公司2009年凈資產(chǎn)收益率比2008年降低了2個(gè)多百分點(diǎn)，這是由于該公司所有者權(quán)益的增長(zhǎng)快于凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)所引起的。根據(jù)前述資料可以求得，該公司的所有者權(quán)益增長(zhǎng)率為：(168000-149000)/149000×100%=12.75%，而其凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)率為：(48240-45560)/45560×100%=5.88%。

任務(wù)10-18：假定神農(nóng)股份有限公司是一家上市公司，2009年末普通股股數(shù)為120000萬(wàn)股，每股市價(jià)為3.6元；2009年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為48240萬(wàn)元，經(jīng)股東大會(huì)討論決定2009年發(fā)行股利21600萬(wàn)元。請(qǐng)根據(jù)上述資料計(jì)算該公司的每股收益、每股股利和市盈率。（1）該公司2009年的每股收益為：每股收益=48240/120000=0.40(元/股)（2）該公司2009年的每股股利為：每股股利=21600/120000=0.18(元/股)（3）該公司2009年的市盈率為：市盈率=3/0.18=20（倍）任務(wù)四企業(yè)的發(fā)展能力分析一、企業(yè)營(yíng)業(yè)收入增減情況評(píng)價(jià)（一）營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率的計(jì)算營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率的計(jì)算公式如下：營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率=（分析期營(yíng)業(yè)收入額-基期營(yíng)業(yè)收入額）/基期營(yíng)業(yè)收入額×100%（二）營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率評(píng)價(jià)原則

營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率如果大于零，表示企業(yè)分析期的營(yíng)業(yè)收入有所增長(zhǎng)，指標(biāo)值越高，表明增長(zhǎng)速度越快，企業(yè)市場(chǎng)前景越好；如果該指標(biāo)小于零，則說(shuō)明企業(yè)或是產(chǎn)品不適銷(xiāo)對(duì)路、質(zhì)次價(jià)高，或是在售后服務(wù)等方面存在問(wèn)題，產(chǎn)品銷(xiāo)售不出去，市場(chǎng)份額萎縮。二、企業(yè)資產(chǎn)增減情況評(píng)價(jià)（一）總資產(chǎn)增長(zhǎng)率評(píng)價(jià)總資產(chǎn)增長(zhǎng)率是企業(yè)總資產(chǎn)增長(zhǎng)額與基期總資產(chǎn)額的比率，用來(lái)衡量企業(yè)投資規(guī)模的增長(zhǎng)趨勢(shì)，評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)?？偭可系臄U(kuò)張程度。其計(jì)算公式為：總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=（分析期總資產(chǎn)額-基期總資產(chǎn)額）/基期總資產(chǎn)額×100%

總資產(chǎn)增長(zhǎng)率為正數(shù)，說(shuō)明企業(yè)分析期的資產(chǎn)規(guī)模有所增加；總資產(chǎn)增長(zhǎng)率為負(fù)數(shù)，說(shuō)明企業(yè)分析期的資產(chǎn)規(guī)模有所減少；總資產(chǎn)增長(zhǎng)率為零，說(shuō)明企業(yè)分析期的資產(chǎn)規(guī)模既沒(méi)有增加，也沒(méi)有減少?？傎Y產(chǎn)增長(zhǎng)率是從企業(yè)資產(chǎn)總量擴(kuò)張方面衡量企