財(cái)政金融教程（第3版）課件：國(guó)債

國(guó)債第一節(jié)國(guó)債概述第二節(jié)國(guó)債的規(guī)模與分類(lèi)第三節(jié)國(guó)債的運(yùn)行第四節(jié)國(guó)債市場(chǎng)第一節(jié)國(guó)債概述一、國(guó)債的概念與特點(diǎn)私債：私人和企業(yè)舉借的債務(wù)公債：政府舉借的債務(wù)，亦稱(chēng)國(guó)債。

具體是指中央政府在國(guó)內(nèi)外發(fā)行債券或者向外國(guó)政府和銀行借款所形成的國(guó)家債務(wù)。國(guó)債的特點(diǎn)：債權(quán)人既可以是國(guó)內(nèi)外的公民、法人或其他組織，也可以是某一國(guó)家或地區(qū)的政府以及國(guó)際金融組織，而債務(wù)人一般只能是國(guó)家。國(guó)債法律關(guān)系的發(fā)生、變更和消滅較多地體現(xiàn)了國(guó)家單方面的意志，與一般債權(quán)債務(wù)關(guān)系相比，體現(xiàn)出一定的隸屬性。信用等級(jí)最高、安全性最好。

二、國(guó)債的功能

彌補(bǔ)財(cái)政赤字

用國(guó)債彌補(bǔ)財(cái)政赤字，實(shí)質(zhì)是將不屬于國(guó)家支配的資金在一定時(shí)期內(nèi)讓渡給國(guó)家使用，是社會(huì)資金使用權(quán)的單方面轉(zhuǎn)移?；I集建設(shè)資金從不同社會(huì)制度和不同財(cái)政類(lèi)型上區(qū)分從國(guó)債發(fā)行方式、目的和用途上區(qū)別從國(guó)債收入的性質(zhì)上區(qū)分

調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)對(duì)經(jīng)濟(jì)總量的調(diào)節(jié)對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)節(jié)三、國(guó)債的作用國(guó)債日益成為財(cái)政政策與貨幣政策的結(jié)合點(diǎn)國(guó)債仍然是政府應(yīng)對(duì)危機(jī)的重要工具我國(guó)國(guó)債還具有支持經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)、支持財(cái)政金融體系體制改革的作用

第二節(jié)國(guó)債的規(guī)模和分類(lèi)一、國(guó)債的規(guī)模國(guó)債的規(guī)模是指國(guó)家負(fù)債的總水平，通?？梢杂媚甓葒?guó)債發(fā)行額、國(guó)債累積發(fā)行額、國(guó)債余額等絕對(duì)指標(biāo)以及國(guó)債依存度、國(guó)債負(fù)擔(dān)率、償債率等相對(duì)指標(biāo)來(lái)表示。以上指標(biāo)分別反映當(dāng)年國(guó)債的發(fā)行規(guī)模、歷年國(guó)債累積總規(guī)模、尚未歸還的國(guó)債總規(guī)模等情況。

一、國(guó)債的規(guī)模制約國(guó)債發(fā)行規(guī)模的主要因素認(rèn)購(gòu)者的承受能力政府的償債能力其他因素：國(guó)債的使用效率、社會(huì)總供給的結(jié)構(gòu)、外貿(mào)出口創(chuàng)匯能力衡量國(guó)債規(guī)模的指標(biāo)及其控制反映國(guó)債規(guī)模與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值關(guān)系的指標(biāo)：當(dāng)年國(guó)債發(fā)行額與國(guó)民經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)總值的比率、國(guó)債負(fù)擔(dān)率、償債率反映國(guó)債規(guī)模與財(cái)政支出關(guān)系的指標(biāo)：國(guó)債依存度、財(cái)政債務(wù)負(fù)擔(dān)率、財(cái)政償債率

二、國(guó)債的分類(lèi)按發(fā)行地域：內(nèi)債和外債按償還期限：定期國(guó)債和不定期國(guó)債按發(fā)行方式：自愿國(guó)債和強(qiáng)制國(guó)債按是否可以上市流通：上市國(guó)債和不上市國(guó)債

按經(jīng)濟(jì)性質(zhì)分類(lèi)：生產(chǎn)性國(guó)債和非生產(chǎn)性國(guó)債按照有無(wú)利息：有息國(guó)債和無(wú)息國(guó)債按國(guó)債的計(jì)量單位：貨幣國(guó)債、實(shí)物國(guó)債和折實(shí)國(guó)債

第三節(jié)國(guó)債的運(yùn)行一、國(guó)債的發(fā)行概念：是指政府將國(guó)債交給國(guó)債承購(gòu)者，并將籌集到的債務(wù)款項(xiàng)集中到的政府手中過(guò)程。它是國(guó)債運(yùn)行的起點(diǎn)，通常由政府提出有關(guān)發(fā)行國(guó)債的法案，由立法機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)后付諸實(shí)施。其核心是確定國(guó)債發(fā)行的方法及國(guó)債的利息率。國(guó)債發(fā)行的原則：經(jīng)濟(jì)原則適度原則便利原則

一、國(guó)債的發(fā)行國(guó)債的推銷(xiāo)機(jī)構(gòu)：金融機(jī)構(gòu)郵政儲(chǔ)蓄系統(tǒng)中央銀行財(cái)政部或國(guó)債部國(guó)債的發(fā)行方法定向發(fā)售承購(gòu)包銷(xiāo)招標(biāo)發(fā)行（繳款期招標(biāo)、價(jià)格招標(biāo)、收益率招標(biāo)）

一、國(guó)債的發(fā)行國(guó)債的利率國(guó)債利率的高低，主要是參照以下因素來(lái)確定：金融市場(chǎng)利率水平

政府信用狀況社會(huì)資金供應(yīng)量國(guó)債的發(fā)行價(jià)格國(guó)債的發(fā)行價(jià)格通常有三種形式：平價(jià)、溢價(jià)和折價(jià)。在一定時(shí)期內(nèi)究竟選擇什么樣的價(jià)格形式來(lái)發(fā)行國(guó)債，主要考慮以下因素：要考慮一定時(shí)期內(nèi)國(guó)家財(cái)政政策和貨幣政策取向。要考慮資金市場(chǎng)的供求狀況。要考慮資金市場(chǎng)的利率水平。

二、國(guó)債的流通是指國(guó)債發(fā)行后，在證券市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)、轉(zhuǎn)讓的過(guò)程。國(guó)債的流通有利于國(guó)債的推銷(xiāo)，維護(hù)持券人的經(jīng)濟(jì)利益，同時(shí)也有利于完善貨幣政策工具，為中央銀行開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)創(chuàng)造條件。1988年開(kāi)始創(chuàng)建國(guó)債流通市場(chǎng)，使國(guó)債也開(kāi)始進(jìn)入了市場(chǎng)交易。允許國(guó)家上市流通在我國(guó)公共財(cái)政史上具有劃時(shí)代的意義，它標(biāo)志著我國(guó)適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的公共財(cái)政制度正在形成。

二、國(guó)債的流通亦稱(chēng)國(guó)債二級(jí)市場(chǎng)或國(guó)債轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)，是指現(xiàn)有國(guó)債的交易場(chǎng)所。國(guó)債流通市場(chǎng)一般有兩種形式：證券交易所開(kāi)設(shè)的交易市場(chǎng)以證券公司柜臺(tái)為中心的場(chǎng)外柜臺(tái)市場(chǎng)國(guó)債交易價(jià)格主要取決于以下這些因素：

國(guó)債的名義價(jià)格、市場(chǎng)利率水平、國(guó)債利率。

二、國(guó)債的流通國(guó)債交易價(jià)格公式：式中：V為國(guó)債交易價(jià)格；n是國(guó)債轉(zhuǎn)讓時(shí)距離到期償還的時(shí)間（以年為單位）；F為國(guó)債免職；i為國(guó)債票面利率；k為折現(xiàn)率；t為剩余期限。如果國(guó)債是到期后一次還本付息，其交易價(jià)格的計(jì)算公式為：n為發(fā)行期限。

二、國(guó)債的流通國(guó)債的交易方式柜臺(tái)交易又稱(chēng)店頭交易，是在證券交易所之外的進(jìn)行的國(guó)債交易活動(dòng)。它又可分為兩種方式：自營(yíng)買(mǎi)賣(mài)和代理買(mǎi)賣(mài)。2.證券交易所交易又稱(chēng)場(chǎng)內(nèi)交易，是指在指定的交易所內(nèi)進(jìn)行的國(guó)債交易形式。以這種交易方式交易國(guó)債是以買(mǎi)賣(mài)雙方委托經(jīng)紀(jì)人在交易所內(nèi)代其買(mǎi)賣(mài)國(guó)債。如何購(gòu)買(mǎi)國(guó)債

無(wú)記名式、憑證式、記賬式國(guó)債的購(gòu)買(mǎi)方法。

三、國(guó)債的償還是國(guó)家根據(jù)國(guó)債制度的規(guī)定，對(duì)到期國(guó)債支付本金和利息的過(guò)程。它是國(guó)債資金運(yùn)動(dòng)的終點(diǎn)。國(guó)債的償還方法：比例的償還法、輪次償還法、抽簽償還法、買(mǎi)銷(xiāo)償還法

償債資金的來(lái)源：預(yù)算盈余、預(yù)算列支、償債基金、發(fā)行新債等。

第四節(jié)國(guó)債的結(jié)構(gòu)與效應(yīng)一、國(guó)債的結(jié)構(gòu)是指各類(lèi)國(guó)債在國(guó)債總額中的比例狀況。國(guó)債種類(lèi)不同，往往發(fā)行對(duì)象、適用范圍、利率標(biāo)準(zhǔn)和借用期限也不相同。為了提高國(guó)債的使用效益，把握合理的國(guó)債規(guī)模，減輕國(guó)家的債務(wù)負(fù)擔(dān)，必須選擇合理的國(guó)債結(jié)構(gòu)。

一、國(guó)債的結(jié)構(gòu)國(guó)債結(jié)構(gòu)的類(lèi)型1.持有者結(jié)構(gòu)：也稱(chēng)國(guó)債的資金來(lái)源結(jié)構(gòu)，是指在國(guó)債總額中不同性質(zhì)的承購(gòu)主體持有國(guó)債的構(gòu)成比例。2.期限結(jié)構(gòu)：是指不同期限的國(guó)債在國(guó)債總額中的構(gòu)成比例。3.國(guó)債的利率結(jié)構(gòu)：是指不同利率水平的國(guó)債在國(guó)債總額中的過(guò)程比例。4.國(guó)債類(lèi)型結(jié)構(gòu)：是指上市國(guó)債和非上市國(guó)債在國(guó)債總額中各自所占的比例。

二、國(guó)債效應(yīng)是指國(guó)債運(yùn)行對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)產(chǎn)生的影響。這種影響是通過(guò)對(duì)國(guó)債功能的運(yùn)用來(lái)實(shí)現(xiàn)的。根據(jù)國(guó)債效應(yīng)產(chǎn)生的不同側(cè)面，可以把國(guó)債效應(yīng)歸納為國(guó)債的分配效應(yīng)和國(guó)債的調(diào)節(jié)效應(yīng)。

二、國(guó)債效應(yīng)（一）國(guó)債的分配效應(yīng)1.國(guó)債發(fā)行的分配效應(yīng)發(fā)行國(guó)債實(shí)質(zhì)上是一個(gè)國(guó)民收入再分配過(guò)程，不論政府借債的目的是為彌補(bǔ)財(cái)政赤字，還是籌集建設(shè)資金，這種再分配的結(jié)果都可使國(guó)民收入從認(rèn)購(gòu)者手中轉(zhuǎn)向國(guó)家，在增加政府可支配財(cái)力的同時(shí)，減少了個(gè)人、企業(yè)作為認(rèn)購(gòu)者可支配的財(cái)力。這種國(guó)民收入分配結(jié)構(gòu)的改變，在不同的經(jīng)濟(jì)條件下可能產(chǎn)生不同的影響。2.國(guó)債使用的分配效應(yīng)國(guó)債對(duì)國(guó)民收入使用方向產(chǎn)生何種再分配效應(yīng)，主要取決于購(gòu)買(mǎi)國(guó)債的資金性質(zhì)和國(guó)債的使用方向兩個(gè)因素?？赡艹霈F(xiàn)的情況有：積累效應(yīng)、消費(fèi)效應(yīng)、內(nèi)轉(zhuǎn)效應(yīng)3.國(guó)債償還的分配效應(yīng)根據(jù)政府償債資金的不同來(lái)源，國(guó)債產(chǎn)生所產(chǎn)生的分配效應(yīng)表現(xiàn)為：國(guó)債投資收益在政府與國(guó)債投資者之間進(jìn)行分配；償債期間提高稅負(fù)，還債負(fù)擔(dān)由納稅義務(wù)人承擔(dān)；借新債換舊債，信用關(guān)系的延續(xù)或替代

二、國(guó)債效應(yīng)