高鴻業(yè)-經(jīng)濟學(xué)基礎(chǔ)-第十七章-開放經(jīng)濟的宏觀經(jīng)濟理論-授課ppt-河北工大-宋建林

第十七章

開放經(jīng)濟的宏觀經(jīng)濟理論名義匯率與實際匯率名義匯率e：兩國通貨的相對價格直接標(biāo)價法：1單位外幣=n單位本幣間接標(biāo)價法：1單位本幣=n單位外幣本課程使用間接標(biāo)價法，即e為本幣價格。升值e上升，貶值e下降。實際匯率ε：兩國產(chǎn)品的相對價格一個巨無霸中國賣15元人民幣，日本賣300日元，ε=15日元/元，那么巨無霸在中國的價格是日本的3/4，實際匯率為0.75。ε越高，本國產(chǎn)品相對價格越高，這將導(dǎo)致凈出口nx減少，因此nx與實際匯率ε成反比。

ε

NXNX（）國外凈投資NFI國外凈投資NFI，也叫資本凈流出NCO，指本國居民購置的外國資產(chǎn)減去外國人購置的國內(nèi)資產(chǎn)。資產(chǎn)指任何公司、機構(gòu)和個人擁有的任何具有商業(yè)或交換價值的東西。恒等式：NFI=NX這個等式之所以成立，是因為影響凈出口的每次交易同樣會完全等量地影響資本凈流出。舉例：假設(shè)你編了個游戲軟件，并以1000美元的價格把它賣給了一個法國消費者，結(jié)果中國的凈出口增加了1000美元，下面的問題是：你拿到這1000美元做什么？國外凈投資NFI如果你把美元放在枕頭底下，你得到了外國資產(chǎn)——美國通貨，中國的國外凈投資因此增加1000美元。如果你購置了美國股票或債券，你得到了外國資產(chǎn)——美國股票或債券，中國的國外凈投資因此增加1000美元。如果你購置了美國物品或勞務(wù)，你沒有得到外國資產(chǎn)，中國的國外凈投資沒有增加，但中國的進(jìn)口因此增加了1000美元，中國的凈出口也沒有增加，凈出口依然等于國外凈投資。如果你去當(dāng)?shù)劂y行把美元兌換成人民幣，銀行拿到這1000美元會做同樣的事——購置美國資產(chǎn)或美國物品，結(jié)果情況并沒有發(fā)生改變，中國的凈出口NX必定等于中國的國外凈投資NFI。外匯市場恒等式：NFI=NX凈出口國外凈投資在外匯市場上，NX代表對本幣的需求：

外國人需要本幣來購置本國物品與勞務(wù)的凈出口NFI代表對本幣的供給：

本國居民為了購置外國資產(chǎn)需要把本幣兌換成外國通貨0實際匯率的決定

實際匯率ε均衡的實際匯率均衡數(shù)量用于兌換外國通貨的本幣數(shù)量用于兌換外國通貨的本幣供給〔來自國外凈投資NFI或稱國外凈投資NFI〕本幣需求〔來自外國購置本國產(chǎn)品的凈出口〕NX〔〕參考資料：本幣的需求與供求如果本國居民購置進(jìn)口物品，這個交易會影響外匯市場的供給與需求的哪一個？兩種觀點：1.本幣的供給增加

這個人需要用本幣兌換外國通貨來購置進(jìn)口物品2. 本幣的需求減少

進(jìn)口增加減少了NX，使對本幣的需求減少 〔因此，實際上NX是對本幣的凈需求〕兩種觀點都是相同的，我們更習(xí)慣用第二種觀點來考慮問題0參考資料：本幣的需求與供求如果一個外國人購置本國資產(chǎn)，這個交易會影響外匯市場上的供給與需求嗎？兩種觀點：1. 本幣需求增加

外國人需要本幣來購置本國資產(chǎn)2. 本幣供給減少

這個交易減少了國外凈投資NFI，也減少了本幣的供給 〔因此，實際上NFI是本幣的凈供給〕同樣，兩種觀點都是相同的，我們將用第二種觀點來考慮問題0Sp+〔T0–Tr–G〕=I+NX國民儲蓄=國內(nèi)投資+國外凈投資S=I+NFINFI=S–I國外凈投資NFI衡量一個國家資產(chǎn)貿(mào)易的不平衡當(dāng)S>I時，多余的可貸資金流出國外，資本凈流出當(dāng)S<I時，外國人為一局部國內(nèi)投資籌資，資本凈流入國外凈投資NFISp=I+〔G+Tr–T0〕+〔X–M〕貿(mào)易赤字是說NX<0因為NX=S–I,貿(mào)易赤字意味著I>S.以下關(guān)于一個國家貿(mào)易赤字的表述中，哪個是不正確的？A.出口<進(jìn)口B. 國外凈投資<0C. 投資<儲蓄D. Y<C+I+G不正確！練習(xí)題儲蓄-投資恒等式四部門經(jīng)濟儲蓄-投資恒等式：S=I+NFI國民儲蓄國內(nèi)投資國外凈投資每一美元儲蓄可以為以下需求籌資：購置國內(nèi)資本資產(chǎn)購置國外資本資產(chǎn)I與真實利率r負(fù)相關(guān)〔I=e–dr〕NFI與真實利率r又是什么關(guān)系？0國外凈投資取決于實際利率實際利率r是國內(nèi)資產(chǎn)的實際收益r的降低使國內(nèi)資產(chǎn)相對于國外資產(chǎn)缺乏吸引力本國人會購置更多的國外資產(chǎn)外國人會減少本國資產(chǎn)的購置NFI增加rNFINFIr2國外凈投資NFIr1NFI1NFI20IS2rNFIεNXNFI

NX

NFI1NFI2ε1ε2r1r2NFI1NFI2NFI1NFI2rYIS1r1r2LM1大型開放經(jīng)濟中的財政政策IS-LM模型外匯市場國外凈投資rNFIεNXNFINXNFI1ε1ε2r1r2NFI2NFI1NFI2NFI1rYISr1r2LM1LM2大型開放經(jīng)濟中的貨幣政策NFI2IS-LM模型外匯市場國外凈投資預(yù)算赤字減少NFI和本幣的供給實際匯率升值凈出口減少因為最初NX=0，預(yù)算赤字導(dǎo)致貿(mào)易赤字(NX<0)NFI1εNXNXε1

NFI2ε2外匯市場0預(yù)算赤字、匯率和凈出口假設(shè)最初，政府預(yù)算平衡，貿(mào)易平衡〔NX=0〕，如果政府采取擴張性財政政策，就會出現(xiàn)預(yù)算赤字，r上升而NFI減少1961-651966-701971-751976-801981-851986-901991-95美國的“雙赤字”GDP的百分比凈出口和預(yù)算赤字通常往相反的方向移動美國聯(lián)邦政府預(yù)算赤字美國凈出口-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%1995-20002001-050總結(jié)：預(yù)算赤字的影響預(yù)算赤字增加實際利率上升國內(nèi)投資和國外凈投資都減少實際匯率升值凈出口減少(或者貿(mào)易赤字增加)隨著外國人得到更多的國內(nèi)資產(chǎn)，本國對世界上其他國家的債務(wù)不斷增加由于多年的預(yù)算赤字與貿(mào)易赤字，美國現(xiàn)在已是“世界上最大的債務(wù)國”0rNFIεNXNFINX

NFI1ε1ε2r1r2任何使r上升的事件都會減少NFI和外匯市場上本幣的供給結(jié)果：

實際匯率升值NFI1NFI2NFI1NFI2實際利率r的大小決定NFI(上圖)NFI的大小決定外匯市場上本幣的供給，從而影響實際匯率ε的大小(以下圖)0利率與匯率的聯(lián)系NFI2貿(mào)易政策貿(mào)易政策：直接影響一國進(jìn)口或出口的物品與勞務(wù)數(shù)量的政府政策例如：關(guān)稅—對進(jìn)口物品征收的稅進(jìn)口配額—對進(jìn)口物品數(shù)量的限制“自愿出口配額”—由于外國政府壓力而使一個國家限制它的出口，本質(zhì)和進(jìn)口配額相同限制進(jìn)口政策的一般原因：挽救國內(nèi)缺乏競爭力行業(yè)的工作時機減少貿(mào)易赤字這些貿(mào)易政策能到達(dá)它們的目的嗎？0IS由于進(jìn)口配額不影響國內(nèi)的貨幣需求與貨幣供給，因此它不會影響國外凈投資(NFI=S–I)美國對日本汽車實行進(jìn)口配額的分析rNFINFI國外凈投資rYIS-LM模型r1r10LM由于NFI沒有改變，外匯市場的供給曲線也不變需求曲線移動：

在每個ε，進(jìn)口汽車的數(shù)量下降，凈出口增加，需求曲線向右移動在ε1，外匯市場對美元有超額需求ε上升，外匯市場重新回到平衡NX發(fā)生了什么變化？什么也沒發(fā)生！NFIεNXNX1ε1NX2ε20如果ε仍然維持在ε1，NX會增加，對美元的需求量也會增加但進(jìn)口配額不影響NFI，因此美元數(shù)量的供給不變由于NX必須等于NFI,因此ε必須上升，而NX不變因此，限制進(jìn)口的政策并沒有減少貿(mào)易赤字外匯市場美國對日本汽車實行進(jìn)口配額的分析這種政策能挽救美國汽車行業(yè)的工作時機嗎？配額減少了日本汽車的進(jìn)口：美國消費者購置更多的美國汽車美國汽車生產(chǎn)商雇傭更多的工人來生產(chǎn)這些額外的汽車因此這種政策挽救了美國汽車工業(yè)的工作時機但ε上升，減少了外國對美國出口的物品與勞務(wù)的需求出口行業(yè)受損，出口企業(yè)解雇工人進(jìn)口配額挽救了汽車行業(yè)的工作時機，但卻減少了美國出口行業(yè)的工作時機?。?案例研究：中國的資本流動近年來，中國通過壓低人民幣的匯率來鼓勵出口，從而積累了大量美國資產(chǎn)導(dǎo)致美國：美元相對于人民幣升值從中國進(jìn)口更多物品貿(mào)易赤字增加一些美國政治家要求中國停止“通貨操縱”，否那么會限制與中國的貿(mào)易，以此來保護(hù)受影響的美國行業(yè)然而，美國的消費者卻從低價格中獲益，中國通貨操縱對美國經(jīng)濟的凈影響也許并不大政治不穩(wěn)定與資本外逃1994年：墨西哥的政治不穩(wěn)定導(dǎo)致世界金融市場動亂人們擔(dān)憂他們所持有的墨西哥資產(chǎn)的平安性人們大量出售墨西哥資產(chǎn)，并把資本轉(zhuǎn)移出墨西哥資本外逃：一國資產(chǎn)需求大量且突然地減少下面用模型來分析這種現(xiàn)象，注意是從墨西哥的視角0真實利率與國外凈投資的均衡水平都上升隨著外國投資者出售他們的資