中級(jí)財(cái)務(wù)管理-民生銀行財(cái)務(wù)分析

目錄公司概述---------------------------------------------------3公司主要業(yè)務(wù)情況--------------------------------------5投資分析---------------------------------------------------10籌資分析---------------------------------------------------13營(yíng)運(yùn)資本管理--------------------------------------------14股利分配政策及對(duì)股價(jià)波動(dòng)的影響--------------23個(gè)人預(yù)測(cè)與建議-----------------------------------------27附件----------------------------------------------------------33一．公司概述（一）公司名稱：中國(guó)民生銀行股份有限公司（二）行業(yè)：銀行業(yè)（三）公司簡(jiǎn)介：中國(guó)民生銀行于1996年1月12日在北京正式成立，是我國(guó)首家主要由非公有制企業(yè)入股的全國(guó)性股份制商業(yè)銀行，同時(shí)又是嚴(yán)格按照《公司法》和《商業(yè)銀行法》建立的規(guī)范的股份制金融企業(yè)。多種經(jīng)濟(jì)成份在中國(guó)金融業(yè)的涉足和實(shí)現(xiàn)規(guī)范的現(xiàn)代企業(yè)制度，使中國(guó)民生銀行有別于國(guó)有銀行和其他商業(yè)銀行，而為國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)界、金融界所關(guān)注。成立至今，業(yè)務(wù)不斷拓展，規(guī)模不斷擴(kuò)大，效益逐年遞增，并保持了良好的資產(chǎn)質(zhì)量。（四）上市概況：2000年12月19日，中國(guó)民生銀行A股股票（600016）在上海證券交易所掛牌上市。2003年3月18日，中國(guó)民生銀行40億可轉(zhuǎn)換公司債券在上交所正式掛牌交易。2004年11月8日，中國(guó)民生銀行通過(guò)銀行間債券市場(chǎng)成功發(fā)行了58億元人民幣次級(jí)債券，成為中國(guó)第一家在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)成功私募發(fā)行次級(jí)債券的商業(yè)銀行。2005年10月26日，民生銀行成功完成股權(quán)分置改革，成為國(guó)內(nèi)首家完成股權(quán)分置改革的商業(yè)銀行，為中國(guó)資本市場(chǎng)股權(quán)分置改革提供了成功范例。（五）行業(yè)排名：民生銀行的高速發(fā)展在國(guó)內(nèi)受到公眾和業(yè)界的高度關(guān)注和認(rèn)同。2004年在“中國(guó)最具生命力企業(yè)”評(píng)選中，民生銀行排名第十八位，獲得了“2004年中國(guó)最具生命力百?gòu)?qiáng)企業(yè)”稱號(hào)；2005年度中國(guó)企業(yè)信息化500強(qiáng)中，民生銀行排名第22位；在“2005年度財(cái)經(jīng)風(fēng)云榜”評(píng)選活動(dòng)中，民生銀行榮獲“2005年度最佳網(wǎng)上銀行”稱號(hào)；在“2006民營(yíng)上市公司100強(qiáng)”中位列第一名，并在市值、社會(huì)貢獻(xiàn)兩項(xiàng)分榜單中名列第一；2007年11月，民生銀行獲得2007第一財(cái)經(jīng)金融品牌價(jià)值榜十佳中資銀行稱號(hào)，同時(shí)榮獲《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》等機(jī)構(gòu)評(píng)選的“最佳貿(mào)易融資銀行獎(jiǎng)”；2007年12月，民生銀行“非凡理財(cái)”產(chǎn)品業(yè)務(wù)獲得“中國(guó)銀行業(yè)卓越創(chuàng)新獎(jiǎng)”和“中國(guó)銀行業(yè)最佳個(gè)人理財(cái)品牌”；2008年4月，民生銀行榮獲第四屆中國(guó)上市公司董事會(huì)“金圓桌獎(jiǎng)”；2008年7月，民生銀行榮獲“2008年中國(guó)最具生命力百?gòu)?qiáng)企業(yè)”第三名；2009年民生銀行榮獲第一財(cái)經(jīng)金融價(jià)值榜最佳小微企業(yè)服務(wù)獎(jiǎng)；2009年5月，榮獲《亞洲銀行家》評(píng)選的“中國(guó)區(qū)貿(mào)易金融成就獎(jiǎng)”；2009年11月，民生銀行在21世紀(jì)亞洲金融年會(huì)上榮獲“2009年亞洲最佳風(fēng)險(xiǎn)管理銀行”和“2009年小微企業(yè)金融服務(wù)創(chuàng)新獎(jiǎng)”；2009年12月，民生銀行獲得“最佳服務(wù)私人銀行”、“2009年最佳零售銀行”、“2009年度最佳營(yíng)銷(xiāo)與服務(wù)團(tuán)隊(duì)”獎(jiǎng)以及“2009年最受尊敬銀行”大獎(jiǎng)；2011年榮獲“2011年度最佳銀行金融服務(wù)中心”、“民生U寶——2011年度最佳網(wǎng)上銀行安全產(chǎn)品”、“2011年度用戶滿意十大電子金融品牌”。此外，中國(guó)民生銀行在國(guó)際上也正享受著越來(lái)越高的知名度。在美國(guó)著名財(cái)經(jīng)雜志《福布斯》評(píng)選的“2006中國(guó)頂尖企業(yè)十強(qiáng)榜”上，民生銀行位列第七名。2007年12月，民生銀行榮獲《福布斯》頒發(fā)的第三屆“亞太地區(qū)最大規(guī)模上市企業(yè)50強(qiáng)”獎(jiǎng)項(xiàng)。在《2008中國(guó)商業(yè)銀行競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)價(jià)報(bào)告》中民生銀行核心競(jìng)爭(zhēng)力排名第6位，在公司治理和流程銀行兩個(gè)單項(xiàng)評(píng)價(jià)中位列第一。在英國(guó)《銀行家》2009年7月公布的一級(jí)資本全球銀行1000強(qiáng)排名中，民生銀行全球排名第107位，在亞洲地區(qū)排名第20位，在內(nèi)地排名第8位。榮獲由英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》頒發(fā)的“2011年最佳貿(mào)易金融創(chuàng)新銀行獎(jiǎng)”。2009年6月，民生銀行憑借樸素的責(zé)任理念、崇高的責(zé)任夢(mèng)想，特別是2008年在南方雪災(zāi)、汶川地震及其在扶貧、教育和文化藝術(shù)事業(yè)的持續(xù)公益投入，入圍“2009年胡潤(rùn)企業(yè)社會(huì)責(zé)任50強(qiáng)”；2009年8月5日，民生銀行入選上證社會(huì)責(zé)任指數(shù)，2009年9月入選“2009中國(guó)企業(yè)社會(huì)責(zé)任榜”，并榮獲“2009中國(guó)企業(yè)社會(huì)責(zé)任特別大獎(jiǎng)”和“2009中國(guó)企業(yè)社會(huì)責(zé)任優(yōu)秀案例”。（六）主要業(yè)務(wù)：吸收公眾存款；發(fā)放短期、中期和長(zhǎng)期貸款；辦理國(guó)內(nèi)外結(jié)算；辦理票據(jù)承兌與貼現(xiàn)；發(fā)行金融債券；代理發(fā)行、代理兌付、承銷(xiāo)政府債券；買(mǎi)賣(mài)政府債券、金融債券；從事同業(yè)拆借；買(mǎi)賣(mài)、代理買(mǎi)賣(mài)外匯；從事銀行卡業(yè)務(wù)；提供信用證服務(wù)及擔(dān)保；代理收付款項(xiàng)及代理保險(xiǎn)業(yè)務(wù)；提供保管箱服務(wù)；經(jīng)國(guó)務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)；中國(guó)民生銀行經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)，還可以經(jīng)營(yíng)結(jié)匯、售匯業(yè)務(wù)。公司主要業(yè)務(wù)情況（一）貸款業(yè)務(wù)貸款情況分析表單位：人民幣億元貸款余額（含貼現(xiàn)）增幅一般貸款余額增幅不良貸款率2009.12.317,190.9930.8%6,760.8442.3%0.91%2010.12.317,761.878.09%7,505.0111.16%0.84%2011.12.318,369.067.82%8,050.177.26%0.78%從此表中可看出民生銀行近幾年的貸款額穩(wěn)步增長(zhǎng)，2009尤其增幅巨大，這與民生銀行在2009年實(shí)行正式推出商貸通產(chǎn)品，全面進(jìn)軍小微企業(yè)金融服務(wù)領(lǐng)域有非常密切的關(guān)系。另外不良貸款率也在逐年下降，表明民生近幾年的對(duì)貸款業(yè)務(wù)的管理較好。（二）存款業(yè)務(wù)存款情況分析表單位：人民幣億元存款余額（含貼現(xiàn)）增幅2009.12.319,325.6843.9%2010.12.3111,798.6326.81%2011.12.3113,452.5813.98%從此表可以看出民生銀行近幾年的存款額逐年增加，且增幅較大，尤以2009年比較明顯，同樣這與它在該年度實(shí)行的政策有關(guān)。存款的額的增加與貸款的增加也有一定的內(nèi)在聯(lián)系，由于貸款業(yè)務(wù)的增多，銀行會(huì)產(chǎn)生派生存款，存款情況（三）非利息收入業(yè)務(wù)公司非利息收入業(yè)務(wù)分析表單位：人民幣億元托管（含保管）資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)托管業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入增長(zhǎng)20091,292.83150%1.1325.9%--20102,081.4461.00%1.9269.91%52.8582.05%20113,811.5583.12%3.93104.69%89.4669.27%從此表中可以看出，民生銀行近幾年的托管業(yè)務(wù)發(fā)展情況良好，增長(zhǎng)勢(shì)頭較強(qiáng)勁，這也反映出了民生銀行近幾年的經(jīng)營(yíng)情況較好，社會(huì)認(rèn)可度和信用度較高。（四）事業(yè)部經(jīng)營(yíng)情況事業(yè)部經(jīng)營(yíng)情況分析單位：人民幣億元2009年一般貸款余額增長(zhǎng)存款余額增長(zhǎng)不良貸款率增長(zhǎng)中間業(yè)務(wù)收入地產(chǎn)金融事業(yè)部736.9022.4%435.9671.5%0.69%-1.833.52能源金融事業(yè)部922.5043.6%345.2333.9%0.09%-2.15交通金融事業(yè)部427.6852.2%420.0830.5%0.12%-3.05冶金金融事業(yè)部341.6954.8%353.4010.0%0.48%-0.532.70中小企業(yè)金融事業(yè)部341.8090.6%201.8121.7%1.22%--貿(mào)易金融事業(yè)部人民幣貸款余32.40億元，外幣貸款余額18.07億美元----10.102010年一般貸款余額增長(zhǎng)（%）存款余額增長(zhǎng)（%）不良貸款率（%）中間業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)（%）地產(chǎn)金融事業(yè)部1,005.536.45534.9622.711.508.40138.64能源金融事業(yè)部931.330.96421.6922.1503.9483.26交通金融事業(yè)部450.740387.385.3904.8458.69冶金金融事業(yè)部391.3514.53419.3318.660.415.81115.19中小企業(yè)金融事業(yè)部795.32132.69--0.60--貿(mào)易金融事業(yè)部人民幣貸款余額76.61億元；外幣貸款余額18.99億美元--016.91-2011年一般貸款余額增長(zhǎng)存款余額增長(zhǎng)不良貸款率（%）中間業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)（地產(chǎn)金融事業(yè)部1065.005.92%469.4312.25%1.72%10.6326.55能源金融事業(yè)部1000.517.43%625.5948.35%-9.80148.73%交通金融事業(yè)部460.822.24%408.265.39%0.26%8.3572.52%冶金金融事業(yè)部408.214.30%449.247.13%0.20%6.7916.87%中小企業(yè)金融事業(yè)部1052.1732.30%--0.69%--貿(mào)易金融事業(yè)部人民幣貸款余額124億元;外幣貸款余額27.2億美元---29.93-從這三個(gè)表中可看出，民生銀行的地產(chǎn)金融事業(yè)部的貸款額度最大，其次是能源金融事業(yè)部和中小企業(yè)金融事業(yè)部，較少的是交通金融事業(yè)部和冶金金融事業(yè)部。地產(chǎn)和能源的業(yè)務(wù)量大一方面是因?yàn)檫@兩個(gè)方面目前發(fā)展比較熱，另外需要投入的資金量也大，同時(shí)回報(bào)率也較高。有表中可以很明顯的看出的民生銀行對(duì)中小企業(yè)的貸款金額量大，并且增長(zhǎng)幅度也較大，這與它的經(jīng)營(yíng)服務(wù)理念有著密切的聯(lián)系，專注與中小企業(yè)市場(chǎng)，這也是它與其他銀行有所區(qū)別的地方。（五）零售業(yè)務(wù)零售業(yè)務(wù)分析表單位：人民幣億元零售貸款余額增長(zhǎng)零售存款余額增長(zhǎng)20091638.8050.9%1941.0442.4%20102,614.5375.32%2,302.5118.85%20113,614.4930.07%2,863.5624.29%民生銀行為零售客戶提供多種零售銀行產(chǎn)品和服務(wù)，包括零售貸款、存款、借記卡、信用卡、理財(cái)服務(wù)、投資服務(wù)、代理基金產(chǎn)品以及外匯買(mǎi)賣(mài)、外匯兌換、貴金屬延期交易等。民生銀行通過(guò)多種渠道向客戶提供這些服務(wù)，包括分支行網(wǎng)點(diǎn)、自助服務(wù)銀行以及網(wǎng)上銀行和電話銀行服務(wù)系統(tǒng)。此處選取了民生銀行的零售貸款和零售存款業(yè)務(wù)進(jìn)行分析。從上圖可看出近幾年的零售貸款和存款額都呈現(xiàn)逐年上漲的趨勢(shì)，增長(zhǎng)幅度也較大。（六）資金業(yè)務(wù)資金業(yè)務(wù)分析表單位：人民幣億元債券現(xiàn)券交易量其他金融資產(chǎn)投資余額其他金融資產(chǎn)投資增長(zhǎng)債務(wù)融資工具及各類信用債券承銷(xiāo)發(fā)行總規(guī)模于上海黃金交易所場(chǎng)內(nèi)黃金合計(jì)交易金額電子銀行交易額20097,978.911,569.5616.3%173.5844.2951,440.50201027,803.611,840.4215.22%386.801,596.3381,788.03201133,730.972,154.6717.07%-1,277.79118,775從此表中可以看出除了2011年黃金的交易額有所下降外其他幾種資金業(yè)務(wù)的規(guī)模都是不斷增加的，這也顯示出了民生銀行的經(jīng)營(yíng)績(jī)效較好，目前發(fā)展態(tài)勢(shì)較好。（七）子公司經(jīng)營(yíng)情況1．民生租賃 民生金融租賃股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“民生租賃”）是由國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的首批5家銀行系金融租賃公司之一，成立于2008年4月，注冊(cè)資本32億元人民幣。截止2010年報(bào)告期末，民生銀行持有民生租賃81.25%的股權(quán)。2010年報(bào)告期末，民生租賃總資產(chǎn)414.82億元，比上年末增長(zhǎng)75.87%。報(bào)告期實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.95億元，比上年增長(zhǎng)206.62%；平均凈資產(chǎn)收益率13.37%，較上年提高8.59個(gè)百分點(diǎn)，不良資產(chǎn)為0，各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)均居國(guó)內(nèi)同業(yè)領(lǐng)先水平。 2011年12月實(shí)施增資擴(kuò)股后，注冊(cè)資本金由32億元增加至50.95億元，本公司持有民生租賃的股權(quán)由81.25%變更為51.03%。2011年報(bào)告期末，民生租賃總資產(chǎn)612.23億元，比上年末增長(zhǎng)47.59%。報(bào)告期實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8.58億元，比上年增長(zhǎng)73.33%；平均凈資產(chǎn)收益率19.60%，較上年提高6.23個(gè)百分點(diǎn)，不良資產(chǎn)為0，各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)均居國(guó)內(nèi)同業(yè)領(lǐng)先水平。2．民生基金民生加銀基金管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“民生基金”）是由中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立的中外合資銀行系基金管理公司。公司成立于2008年11月，注冊(cè)資本為2億元人民幣。截至2010年報(bào)告期末，民生銀行持有民生基金60%的股權(quán)。2010年報(bào)告期末，民生基金總資產(chǎn)8,586萬(wàn)元，凈資產(chǎn)7,063萬(wàn)元，當(dāng)期實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5,857萬(wàn)元，虧損5,490萬(wàn)元。民生基金旗下共4只開(kāi)放式基金，資產(chǎn)管理規(guī)模為26.30億元，較上年末增長(zhǎng)84.04%。公司旗下民生強(qiáng)債基金A類以9.83%的年度凈值增長(zhǎng)率，跑贏業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)10.35%，在31只同類型基金中位列第五。截至2011年報(bào)告期末，本公司持有民生基金60%的股權(quán)。報(bào)告期末，民生基金總資產(chǎn)7,299萬(wàn)元，凈資產(chǎn)4,070萬(wàn)元，當(dāng)期實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5,058萬(wàn)元，虧損2,993萬(wàn)元。民生基金旗下共6只開(kāi)放式基金，資產(chǎn)管理規(guī)模為51.66億元，較上年末增長(zhǎng)96%。截至2011年11月底，全國(guó)共有66家基金公司。3．民生村鎮(zhèn)銀行 民生村鎮(zhèn)銀行是民生銀行作為主發(fā)起行，發(fā)起設(shè)立的各家村鎮(zhèn)銀行的總稱。截至2010年報(bào)告期末，民生銀行累計(jì)設(shè)立9家民生村鎮(zhèn)銀行存款余額共計(jì)52.14億元，貸款余額共計(jì)34.99億元。民生銀行2008至2009年發(fā)起設(shè)立的四川彭州、寧波慈溪、上海松江民生村鎮(zhèn)銀行報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)健康、快速發(fā)展。三家民生村鎮(zhèn)銀行2010年底存款余額、貸款余額合計(jì)達(dá)到39.34億元和27.75億元，較上年分別增長(zhǎng)54.38%和89.94%；實(shí)現(xiàn)稅后凈利潤(rùn)合計(jì)6,258萬(wàn)元，平均凈資產(chǎn)收益率達(dá)到22.33%。截至2011年報(bào)告期末，本公司共設(shè)立18家民生村鎮(zhèn)銀行，存款余額共計(jì)100.26億元，貸款余額共計(jì)68.66億元；實(shí)現(xiàn)稅后凈利潤(rùn)合計(jì)1.90億元。無(wú)論是民生租賃，民生基金，民生村鎮(zhèn)銀行在近幾年來(lái)都有較為快速的發(fā)展，并且有良好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。三．投資分析（一）2009-2011年的投資及收益情況2009年12月31日2010年12月31日2011年12月31日項(xiàng)目金額占比（%）投資收益（損失）金額占比（%）投資收益（損失）金額占比（%）投資收益（損失）交易性金融資產(chǎn)4,7473.02-56,0243.32-7620,4239.6333可供出售金融資產(chǎn)48,91031.16935,06719.3322164,73230.5250持有至到期投資57,14236.41128,61070.89117,88655.59應(yīng)收款項(xiàng)類投資45,56729.0311,1176.138,3193.92長(zhǎng)期股權(quán)投資1250.08141250.0721250.062衍生金融資產(chǎn)4650.3-274760.2685870.2853合計(jì)156,956100-9181,419100155212,072100138從圖表可以看出，持有至到期投資額一直最多，2010年的快速增長(zhǎng)主要是由于公司增持了收益穩(wěn)定的國(guó)債投資及信用等級(jí)較高的企業(yè)債券。同時(shí),由于管理層持有目的的改變,2010年將公允價(jià)值人民幣221.32億元的可供出售類債券重分類至持有至到期類投資。增持風(fēng)險(xiǎn)較低的國(guó)債，減少應(yīng)收款項(xiàng)類投資，降低公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。環(huán)形由里向外依次為2009、2010、2011年的投資結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)，由此圖中可以看出，持有至到期投資所占比重一直最大，其次為可供出售金融資產(chǎn)、應(yīng)收款項(xiàng)類投資和交易性金融資產(chǎn)，然而長(zhǎng)期股權(quán)投資和衍生金融資產(chǎn)比重一直都很微不足道。由此圖可看出民生銀行2010年的投資收益最大，雖然在交易性金融資產(chǎn)上虧損較多，但在可供出售金融資產(chǎn)上獲取了較大的投資收益。投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量單位：百萬(wàn)元投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量2009年12月31日2010年12月31日2011年12月31日2012年9月30日收回投資收到的現(xiàn)金102,339126,822107,974118,296取得投資收益收到的現(xiàn)金9,8865,8045,9113,979收到其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金5310684315投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)112,278132,732114,728122,290投資支付的現(xiàn)金-128,070-151,803-121,836-138,001購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金-4,827-4,153-6,761-4,390支付其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金----投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)-132,897-155,956-128,597-142,391投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-20,619-23,224-13,869-20,101民生銀行的近幾年由于長(zhǎng)期投資投入的較多，并且還在持有期，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量還較少，所以導(dǎo)致投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量為負(fù)值。根據(jù)此情況，民生銀行也應(yīng)合理調(diào)整其投資結(jié)構(gòu)以適應(yīng)公司現(xiàn)階段的發(fā)展。四．籌資分析（一）2009-2012年的籌資方式籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量單位：百萬(wàn)元籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量2009年12月31日2010年12月31日2011年12月31日2012年9月30日吸收投資收到的現(xiàn)金26,8281822,9049,158發(fā)行債券收到的現(xiàn)金4,9835,7719,97549,919收到其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金----籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)31,8115,95312,87959,077償還債務(wù)支付的現(xiàn)金15,8007,400-6,000分配股利、利潤(rùn)或償付利息支付的現(xiàn)金2,9432,0033,59213,960支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金5---籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)18,7489,4033,59219,960籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~13,063-3,4509,28739,117由此圖可以看出2010年沒(méi)有進(jìn)行大型的籌資活動(dòng)，這也與它沒(méi)有進(jìn)行大量的投資活動(dòng)有著很大的關(guān)系。2009年吸收投資收到的資金數(shù)額巨大，與該公司的貸款、存款業(yè)務(wù)的增多有關(guān)。2012年通過(guò)大量發(fā)行債券籌集了499億多資金，這與公司快速發(fā)展關(guān)系密切，需要大量資金的支撐。（二）資本結(jié)構(gòu)分析民生銀行流動(dòng)資產(chǎn)占資產(chǎn)總額結(jié)構(gòu)分析表單位：百萬(wàn)元項(xiàng)目2009年12月31日2010年12月31日2011年12月31日2012年9月30日流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)1,235,5961,585,9941,940,0012,460,267資產(chǎn)合計(jì)1,404,0871,780,3102,162,4602,712,849流動(dòng)資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比例88.00%89.09%89.71%90.69%表所列示的民生銀行在連續(xù)4年之中，流動(dòng)資產(chǎn)在資產(chǎn)總額中所占的比重較高，其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)較為保守，尤其是2012年流動(dòng)資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的90.69%。保守型資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)是能使企業(yè)能夠擁有足夠的據(jù)有較強(qiáng)流動(dòng)性和變現(xiàn)能力的資產(chǎn)以應(yīng)付到期的債務(wù)，用以保證營(yíng)業(yè)的順利進(jìn)行。但其不利之處在于，由于流動(dòng)資金占用了大量的資金，增大了資金占用的機(jī)會(huì)成本，不利于加速資金的周轉(zhuǎn)，從而導(dǎo)致企業(yè)資金利潤(rùn)率相對(duì)較低。（三）資本成本在預(yù)計(jì)未來(lái)的自由現(xiàn)金流量按照一個(gè)適當(dāng)?shù)膱?bào)酬率進(jìn)行貼現(xiàn)。這個(gè)貼現(xiàn)率通常為公司全部資本的加權(quán)平均資本成本（WACC)。投入一個(gè)公司的資本由權(quán)益資本和債務(wù)資本兩部分構(gòu)成，這兩部分資本所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)不同，所以要求的報(bào)酬率也不一樣。又由于企業(yè)是一個(gè)整體，各種資本的報(bào)酬率的加權(quán)平均值就是公司的加權(quán)平均資本成本?？梢园凑崭鞣N資本占全部資本的比重為權(quán)數(shù)計(jì)算WACC。具體公式如下：WACC=(KeXWe)+[KdX(1-T)XWd]式中：WACC代表加權(quán)平均資本成本；Ke代表權(quán)益資本成本；We代表權(quán)益資本比重；Kd代表債務(wù)資本成本；Wd代表債務(wù)資本比重；T代表民生銀行有效的所得稅稅率，為23%。根據(jù)2011年民生銀行年度報(bào)告，民生銀行的WACC計(jì)算如下：民生銀行加權(quán)平均資本成本資本構(gòu)成數(shù)額（百萬(wàn)元）比重（%）單項(xiàng)資本成本（%）債務(wù)資本2,094,954.0093.9812權(quán)益資本135,110.006.0224WACC=0.24X0.062+0.12X0.94X(1-0.23)=10.2%五．營(yíng)運(yùn)資本管理（一）營(yíng)運(yùn)指標(biāo)分析會(huì)計(jì)年度200920102011EBIT15,46922,39836,062△EBIT6,92913,664Sales77,668105,967157,379△Sales28,29951,412EPS0.630.661.05△EPS0.030.39DOL1.1584061.159873DFL0.1469320.980274DCL0.1702071.1369921.經(jīng)營(yíng)杠桿分析：2010年和2011年的經(jīng)營(yíng)杠桿都大于一，即息稅前利潤(rùn)（營(yíng)業(yè)利潤(rùn)）的增長(zhǎng)分別是銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)的1.158和1.160倍，經(jīng)營(yíng)杠桿穩(wěn)定上漲，能使民生銀行獲得較為良好的收益。2.財(cái)務(wù)杠桿分析：2010年和2011年的財(cái)務(wù)杠桿分別是0.15和0.98，即每股收益分別是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)變動(dòng)的0.15和0.98倍，財(cái)務(wù)杠桿程度小于1說(shuō)明債務(wù)或優(yōu)先股的運(yùn)用沒(méi)有使收益以更大幅度的增加，存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，但2011年比2010年有較大幅度的增長(zhǎng)并且非常接近一，說(shuō)明公司的財(cái)務(wù)杠桿在向有利于公司的方向發(fā)展。3.復(fù)合杠桿分析：2010年和2011年的復(fù)合杠桿分別為0.17和1.14，有很大幅度的增長(zhǎng)，復(fù)合杠桿越大說(shuō)明風(fēng)險(xiǎn)越高，平衡了經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿，在有機(jī)會(huì)獲得高收益的同時(shí)也要承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)的可能性。（二）盈利能力分析民生銀行凈資產(chǎn)收益率計(jì)算表單位：人民幣百萬(wàn)元項(xiàng)目2009年2010年2011年凈利潤(rùn)12,00917,19327,436年度所有者權(quán)益87,873103,559128,501平均凈資產(chǎn)57，43,294,002114,555凈資產(chǎn)收益率20.91%18.29%23.95%凈資產(chǎn)收益率是凈利潤(rùn)與平均凈資產(chǎn)的比值，它反映了公司自有資本獲取利潤(rùn)的能力。該指標(biāo)越高，說(shuō)明權(quán)益投資的獲利能力越強(qiáng)，否則說(shuō)明越弱。上表顯示，近幾年來(lái)民生銀行凈資產(chǎn)收益率呈上升趨勢(shì)，說(shuō)明自有資本獲利能力強(qiáng)，運(yùn)營(yíng)效益很好。對(duì)企業(yè)投資人、債權(quán)人的利益保證程度越高。投資者投入資本的盈利能力越強(qiáng)。凈資產(chǎn)收益率是衡量上市公司盈利能力的重要指標(biāo)。該指標(biāo)越高，說(shuō)明投資帶來(lái)的收益越高。在12家股份制商業(yè)銀行中，民生銀行和中信銀行、招、商銀行、浦發(fā)銀行三家銀行的資產(chǎn)規(guī)模相當(dāng)，對(duì)四家股份制商業(yè)銀行的凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行對(duì)比可以看出民生銀行的盈利能力高低。如上圖所示，民生銀行的凈資產(chǎn)收益率呈上升趨勢(shì)。在四家股份制商業(yè)銀行中僅低于招商銀行，而招商銀行的業(yè)績(jī)一直都是股份制商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的標(biāo)桿，因而民生銀行自有資本的盈利能力在股份制商業(yè)銀行中較強(qiáng)。（三）經(jīng)營(yíng)與發(fā)展能力分析公司的經(jīng)營(yíng)與發(fā)展能力就是公司如何應(yīng)對(duì)外界環(huán)境的變化，又如何運(yùn)用內(nèi)部資源組織生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的管理能力的總和。本文主要選擇總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率和成本收入比作為測(cè)度經(jīng)營(yíng)與發(fā)展能力的主要指標(biāo)。民生銀行發(fā)展能力統(tǒng)計(jì)項(xiàng)目200920102011總資產(chǎn)增長(zhǎng)率（%）35.2927.8656.27營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率（%）20.1230.250.39成本收入比（%）42.1739.4835.61近3年，民生銀行的營(yíng)業(yè)收入每年都在以36%的速度在增長(zhǎng)，2011年更是高達(dá)50%。民生銀行收入的增加主要來(lái)源于兩大部分，一部分是利息收入增加，2011年利息收入增加較大，除了存貸款業(yè)務(wù)規(guī)模增加以外，還來(lái)源于國(guó)家實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，3次提高銀行業(yè)的存貸款利率，加大銀行的息差收入。另一部分是非利息收入增加也很明顯，連續(xù)5年民生銀行的中間業(yè)務(wù)收入增速在穩(wěn)步增長(zhǎng)2011年民生銀行的凈非利息收入175.47億元，增幅為97.27%，手續(xù)費(fèi)及傭金凈收占營(yíng)業(yè)收入比率為18.33%，比上年提高3.2個(gè)百分點(diǎn)。中間收入占比明顯提高說(shuō)明民生銀行的收入結(jié)構(gòu)在不斷優(yōu)化。從圖可以看出，橫向比較而言民生銀行的總資產(chǎn)增長(zhǎng)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他三家銀行，比居第二位的銀行就高出23個(gè)百分點(diǎn)。營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率為50.39%，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他股份制商業(yè)銀行。橫向比較說(shuō)明民生銀行的發(fā)展能力在四家股份制商業(yè)銀行中遙遙領(lǐng)先。雖然民生銀行規(guī)模發(fā)展很快，但其成本收入比為35.61%，居于四家銀行中第二位。說(shuō)明其內(nèi)部管理也在加強(qiáng)，成本控制工作得到優(yōu)化。（四）償債能力分析民生銀行資本結(jié)構(gòu)表單位：人民幣百萬(wàn)元項(xiàng)目2009年12月31日2010年12月31日2011年12月31日2012年9月30日負(fù)債合計(jì)1,316,2141,676,7512,003,9592,560,119資產(chǎn)合計(jì)1,404,0871,780,3102,162,4602,712,849資產(chǎn)負(fù)債率93.77%94.23%93.98%94.37%從民生銀行的資本結(jié)構(gòu)分析表可以看出，民生銀行資本主要以負(fù)債為主，負(fù)債程度達(dá)到93%以上，這個(gè)主要也跟民生銀行的業(yè)務(wù)有關(guān)，作為商業(yè)銀行，主要業(yè)務(wù)是吸收存貸款。國(guó)際上的資產(chǎn)負(fù)債率標(biāo)準(zhǔn)為50%，即企業(yè)的資本一半由債權(quán)人提供，一半由股提供，既利用了財(cái)務(wù)杠桿，財(cái)務(wù)壓力又不至于過(guò)大。民生銀行連續(xù)5年的時(shí)間，資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國(guó)際公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)50%，一方面說(shuō)明了民生銀行屬于風(fēng)險(xiǎn)型資本結(jié)構(gòu)，有充分的利用財(cái)務(wù)杠桿來(lái)獲取利潤(rùn)。另一方面，也說(shuō)明民生銀行的自有資本弱，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較為弱。民生銀行對(duì)流動(dòng)負(fù)債的依賴性高，加大了短期償債壓力，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高。從圖中可以看出，四家銀行中民生銀行的資產(chǎn)負(fù)債率處于中等水平，說(shuō)明民生銀行的財(cái)務(wù)狀況良好，有著較強(qiáng)的償債能力。通過(guò)以上截面分析和橫向比較，總體而言民生銀行的償債能力很好。（五）主要財(cái)務(wù)指標(biāo)2009年2010年2011年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)（人民幣百萬(wàn)元）凈利息收入32,24045,87364,821凈非利息收入9,8208,89517,547營(yíng)業(yè)收入42,06054,76882,368業(yè)務(wù)及管理費(fèi)17,73721,62529,333資產(chǎn)減值損失5,3075,5048,376營(yíng)業(yè)利潤(rùn)15,60523,01137,285利潤(rùn)總額15,65622,97637,175歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)12,10417,58127,920歸屬于母公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)8,38617,56528,061經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~56,91737,422100,926每股計(jì)（人民幣元/股）基本每股收益0.530.661.05稀釋每股收益0.530.661.05扣除非經(jīng)常性損益后的基本每股收益0.370.661.05扣除非經(jīng)常性損益后的稀釋每股收益0.370.661.05每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~2.561.43.78二、盈利能力指標(biāo)（%）平均總資產(chǎn)收益率0.981.091.4加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率20.1918.2923.95扣除非經(jīng)常性損益后加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率13.9918.2724.07成本收入比42.1739.4835.61手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入占營(yíng)業(yè)收入比率11.0915.1318.33凈利差2.492.822.96凈息差2.592.943.14三、規(guī)模指標(biāo)（人民幣百萬(wàn)元）資產(chǎn)總額1,426,3921,823,7372,229,064貸款和墊款總額882,9791,057,5711,205,221負(fù)債總額1,337,4981,718,4802,094,954客戶存款總額1,128,8301,417,8771,644,738歸屬于母公司股東的權(quán)益88,034104,108129,597歸屬于母公司股東的每股凈資產(chǎn)（人民幣元/股）3.953.94.85四、資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)（%）不良貸款率0.840.690.63撥備覆蓋率206.04270.45357.29貸款撥備率1.731.882.23五、資本充足指標(biāo)（%）資本充足率10.8310.4410.86核心資本充足率8.928.077.87總權(quán)益對(duì)總資產(chǎn)比率6.235.776.02（五）企業(yè)社會(huì)責(zé)任（以2011年為例）1.2011年民生銀行企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行情況2011年，本公司成立“十五周年”之際，緊緊圍繞“服務(wù)大眾，情系民生”的理念，進(jìn)一步完善履責(zé)方式，提升履責(zé)績(jī)效，在責(zé)任管理、市場(chǎng)責(zé)任、和諧共贏、綠色金融以及慈善公益方面取得了新的成績(jī)。責(zé)任管理。本公司持續(xù)強(qiáng)化責(zé)任理念，加強(qiáng)責(zé)任組織體系建設(shè)，成立中國(guó)民生銀行社會(huì)責(zé)任管理委員會(huì)，增強(qiáng)社會(huì)責(zé)任管理的科學(xué)化和專業(yè)化。本公司持續(xù)參與中國(guó)企業(yè)社會(huì)責(zé)任理論建設(shè)和推進(jìn)工作，為《中國(guó)企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告編寫(xiě)指南2.0》中銀行業(yè)指標(biāo)體系構(gòu)建和范例提供專業(yè)建議。本公司社會(huì)責(zé)任報(bào)告質(zhì)量逐年提升，在《中國(guó)企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告白皮書(shū)（2011）》中，位列民營(yíng)企業(yè)第一名。本公司圍繞戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型與業(yè)務(wù)特色，持續(xù)加強(qiáng)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理，做好風(fēng)險(xiǎn)警示與規(guī)范性指引，完善產(chǎn)品創(chuàng)新與業(yè)務(wù)操作的全流程管理，加大守法合規(guī)培訓(xùn)力度與合規(guī)能力建設(shè)，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，內(nèi)控實(shí)施項(xiàng)目建設(shè)與操作風(fēng)險(xiǎn)日常管理的基礎(chǔ)建設(shè)取得突破，合規(guī)管理在業(yè)內(nèi)做出了特色。同時(shí)，健全反洗錢(qián)工作組織體系與制度體系，培養(yǎng)反洗錢(qián)專業(yè)隊(duì)伍，優(yōu)化和改造監(jiān)測(cè)報(bào)送系統(tǒng)，提升了本公司反洗錢(qián)風(fēng)險(xiǎn)防控能力。市場(chǎng)責(zé)任。本公司繼續(xù)推進(jìn)流程銀行改革創(chuàng)新，完善事業(yè)部運(yùn)行機(jī)制，導(dǎo)入三大戰(zhàn)略管理工具“客戶之聲”、“六西格瑪”和“平衡計(jì)分卡”，提升公司科學(xué)化、精細(xì)化管理水平。積極貫徹國(guó)家宏觀政策，堅(jiān)持將新增信貸資金投向民營(yíng)企業(yè)，并以“金融管家”和“主辦行”業(yè)務(wù)建立與民營(yíng)企業(yè)的戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，幫助企業(yè)做大做強(qiáng)。本公司大力提升小微綜合金融服務(wù)能力，推出“小微金融2.0升級(jí)版”，成立“小微金融售后服務(wù)工作委員會(huì)”，打造“小微金融戰(zhàn)略地圖”，助力翡翠、海洋漁業(yè)、茶葉等特色產(chǎn)業(yè)發(fā)展，本公司小微金融綜合服務(wù)客戶滿意度領(lǐng)先國(guó)內(nèi)同行。本公司緊跟國(guó)家“十二五規(guī)劃”，成立文化產(chǎn)業(yè)金融事業(yè)部和現(xiàn)代農(nóng)業(yè)金融事業(yè)部，為產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供專業(yè)金融支持。大力發(fā)展村鎮(zhèn)銀行，打造“農(nóng)業(yè)特色銀行”，服務(wù)農(nóng)村、農(nóng)業(yè)發(fā)展。同時(shí)，公司進(jìn)一步健全風(fēng)險(xiǎn)管理制度，完成新資本協(xié)議第一支柱項(xiàng)目，推進(jìn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)的制度體系和系統(tǒng)平臺(tái)建設(shè)，各地分行全面建立風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)。和諧共贏?？蛻糌?zé)任方面，本公司堅(jiān)持推動(dòng)產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新，開(kāi)動(dòng)腦筋辦銀行，成立“產(chǎn)品梳理與創(chuàng)新項(xiàng)目組”，改進(jìn)原有產(chǎn)品、開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，滿足顧客個(gè)性化需求。制定《中國(guó)民生銀行客戶服務(wù)管理辦法（試行）》等制度，建立服務(wù)督導(dǎo)聯(lián)席會(huì)議機(jī)制，不斷提升服務(wù)質(zhì)量。高度重視客戶投訴，對(duì)各類投訴問(wèn)題分類管理，并建立專門(mén)的投訴處理授權(quán)機(jī)制及客戶補(bǔ)充機(jī)制。本公司致力于普及金融知識(shí)，制定《關(guān)于2011年持續(xù)開(kāi)展公眾教育服務(wù)工作的通知》，積極開(kāi)展公眾金融知識(shí)教育、宣傳。員工責(zé)任方面，本公司堅(jiān)持以員工為根本的理念，切實(shí)保護(hù)員工各項(xiàng)權(quán)益，完善工會(huì)和職代會(huì)制度，健全各層級(jí)員工培訓(xùn)體系和職業(yè)發(fā)展通道，助力員工成長(zhǎng)成才。同時(shí)，將“家園文化”深入全公司，關(guān)注員工身心健康，注重工作生活平衡?；锇樨?zé)任方面，本公司堅(jiān)持協(xié)作共贏，積極與各級(jí)政府組織、企業(yè)集團(tuán)、供應(yīng)商及研究機(jī)構(gòu)等利益相關(guān)方建立戰(zhàn)略合作機(jī)制，實(shí)現(xiàn)多方共同發(fā)展。綠色金融。本公司從戰(zhàn)略規(guī)劃、相關(guān)制度和程序規(guī)范等多方面完善環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)管理，強(qiáng)化節(jié)能減排授信與綠色信貸風(fēng)險(xiǎn)管理工作，嚴(yán)控“兩高一?！毙袠I(yè)授信。大力支持節(jié)能減排降耗技術(shù)、潔凈煤技術(shù)、智能電網(wǎng)以及新能源設(shè)備制造等領(lǐng)域，樹(shù)立綠色銀行的市場(chǎng)形象。本公司重視日常運(yùn)營(yíng)中的環(huán)境管理，健全綠色辦公制度，努力減少水、電、紙張等的使用。本公司在集中采購(gòu)中將綠色環(huán)保作為重要指標(biāo)，采購(gòu)招標(biāo)文件、采購(gòu)合約的《技術(shù)質(zhì)量要求》中都規(guī)定優(yōu)先選用具有能效標(biāo)識(shí)、綠色認(rèn)證和環(huán)境標(biāo)志的產(chǎn)品，并通過(guò)定期發(fā)布采購(gòu)信息?？?，宣傳綠色采購(gòu)相關(guān)政策，提供建筑節(jié)能、環(huán)保技術(shù)與產(chǎn)品展會(huì)信息等，積極引導(dǎo)分支機(jī)構(gòu)采購(gòu)綠色、環(huán)保產(chǎn)品。慈善公益。本公司“公益捐贈(zèng)基金”高效規(guī)范運(yùn)作，對(duì)公益事業(yè)的支持力度進(jìn)一步加大。本公司持續(xù)支持文化公益事業(yè)，捐助運(yùn)營(yíng)的炎黃藝術(shù)館，全年開(kāi)館290天，舉辦各項(xiàng)展覽18個(gè)，接待觀眾達(dá)20多萬(wàn)人次，并編輯出版兩會(huì)特刊、展覽文集，創(chuàng)辦《炎黃藝術(shù)館電子通訊》。捐資運(yùn)營(yíng)的上海民生現(xiàn)代美術(shù)館，全年共舉辦大型展覽8場(chǎng)，參觀人數(shù)達(dá)60余萬(wàn)人次，得到國(guó)內(nèi)外文化藝術(shù)圈的高度認(rèn)可和業(yè)內(nèi)媒體、觀眾的廣泛好評(píng)，獲評(píng)“文化中國(guó)十年”之“最佳藝術(shù)機(jī)構(gòu)”。本公司長(zhǎng)期支持扶貧地區(qū)建設(shè)和發(fā)展，積極響應(yīng)國(guó)家“科教興國(guó)”戰(zhàn)略，將教育扶貧作為扶貧工作的重要方向。2011年本公司員工共向河南省滑縣和封丘縣、甘肅省臨洮縣和渭源縣4個(gè)定點(diǎn)扶貧縣投入資金近800萬(wàn)元，捐贈(zèng)學(xué)校建設(shè)項(xiàng)目13個(gè)，資助貧困生2480人，獎(jiǎng)勵(lì)優(yōu)秀教師440人，在北京、深圳等地組織培訓(xùn)4個(gè)定點(diǎn)扶貧縣及云南省祿勸縣優(yōu)秀教師、干部共計(jì)150多人。本公司繼續(xù)推廣“信息扶貧模式”，幫助全國(guó)14個(gè)省32個(gè)縣市播出了免費(fèi)廣告，其中農(nóng)產(chǎn)品應(yīng)急銷(xiāo)售免費(fèi)廣告共幫助推銷(xiāo)58億多公斤滯銷(xiāo)農(nóng)產(chǎn)品。本公司大力推動(dòng)我國(guó)艾滋病防治事業(yè)，捐贈(zèng)的中華紅絲帶基金先后開(kāi)展了云南隴州教學(xué)樓建設(shè)項(xiàng)目，四川涼山州受艾滋病影響孕產(chǎn)婦、新生兒童救助衛(wèi)生防疫項(xiàng)目以及全國(guó)艾滋病防治公益講座宣傳等。為支持青年創(chuàng)業(yè)，解決青年就業(yè)問(wèn)題，本公司與國(guó)內(nèi)多家知名企業(yè)聯(lián)合發(fā)起設(shè)立瀛公益基金會(huì)，并捐贈(zèng)2000萬(wàn)元為青年創(chuàng)業(yè)提供服務(wù)和技術(shù)支持。2011年，本公司社會(huì)責(zé)任實(shí)踐獲得政府部門(mén)、公益組織及主流媒體等第三方的廣泛好評(píng)。榮獲“中華慈善獎(jiǎng)”、“全國(guó)扶貧開(kāi)發(fā)先進(jìn)集體”、“年度最佳公益慈善獎(jiǎng)”、“公益大使獎(jiǎng)”、“中國(guó)文化遺產(chǎn)保護(hù)特別貢獻(xiàn)獎(jiǎng)”、“中國(guó)企業(yè)社會(huì)責(zé)任民營(yíng)百?gòu)?qiáng)企業(yè)第一名”等多項(xiàng)榮譽(yù)。2.企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的原因及目的企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任也會(huì)帶來(lái)直接或間接、短期或長(zhǎng)期的收益。（1）企業(yè)承擔(dān)利益相關(guān)者責(zé)任既可避免與利益相關(guān)者摩擦所造成的損失，增強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部員工的凝聚力和工作熱情，又可提升企業(yè)形象，進(jìn)而有利于企業(yè)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期利益。（2）和諧的工作氛圍也能使企業(yè)創(chuàng)造出更好的生活質(zhì)量和更令人向往的團(tuán)體，而創(chuàng)造出和諧的工作氛圍也需要企業(yè)承擔(dān)一定的社會(huì)責(zé)任。（3）企業(yè)積極承擔(dān)利益相關(guān)者責(zé)任可避免政府法規(guī)的牽制，防止企業(yè)因其活動(dòng)受到管制而喪失盈利機(jī)會(huì)。六．股利分配政策及對(duì)股價(jià)波動(dòng)的影響（一）四年的股利分配政策及股價(jià)（單位：人民幣元）公告日期分紅方案說(shuō)明股價(jià)股權(quán)登記日股價(jià)股權(quán)除息日股價(jià)派息日股價(jià)2012-8-2410派1.5元（含稅）5.872012-8-315.972012-9-35.782012-9-65.682012-3-2310派3.0元（含稅）6.32012-6-256.262012-6-265.972012-6-295.992011-3-2510派1元（含稅）5.372011-5-65.862011-6-95.582011-6-145.812010-4-2010派2股送0.5元（含稅）7.092010-7-146.432010-7-155.282010-7-225.422009-4-2310派0.8元5.512009-5-256.442009-5-266.282009-6-37.27股利分配政策的公告期的股價(jià)與股權(quán)登記日的股價(jià)之間的變化很大程度上反應(yīng)了投資者對(duì)該公司分配方案的受歡迎程度及對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的心理預(yù)期。下面幾張截圖反映了股利分配政策前后民生銀行股價(jià)的變動(dòng)情況。（1）2009年4月23日由此圖可明顯看出，股利分配政策實(shí)施前后股價(jià)都成上漲趨勢(shì)，市場(chǎng)上的投資者對(duì)民生銀行的發(fā)展較有信心。（2）2010年4月20日由此圖可以看出在股利分配政策實(shí)施前后股價(jià)略有下滑，并在后期中一直呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，從本報(bào)告以上分析的幾點(diǎn)也可以看出2010年民生銀行的投資收益較低，資本充足指標(biāo)也都相對(duì)較低，導(dǎo)致投資對(duì)其的投資信心減弱。（3）2011年3月25日由此圖可以看出在股利分配政策宣告前股價(jià)較低且較平穩(wěn)，沒(méi)有什么波動(dòng)，在股利分配政策宣告并實(shí)施后，民生銀行的股價(jià)大幅上漲，表明民生銀行近期的發(fā)展情況較好，投資者對(duì)其比較有信心。（4）2012年3月23日由此圖可以看出在股利分配政策宣告前后股價(jià)有所上漲，但是漲幅很小并且有波動(dòng)，表明其投資者對(duì)其發(fā)展還是有信心的，但并不是很充分。（5）2012年8月24日由此圖可看出，民生銀行的股價(jià)在股利分配政策宣告實(shí)施前后呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，但幅度并不是很大，這可能與其非公開(kāi)發(fā)行股票使股票增多，稀釋了而美股的價(jià)格有關(guān)，總體來(lái)說(shuō)，民生銀行的發(fā)展還是較為平穩(wěn)，沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)較大的波動(dòng)，投資者對(duì)其的發(fā)展也較為有信心。（二）股本結(jié)構(gòu)分析民生銀行的股本均為已上市流動(dòng)的A股，沒(méi)有受限流通的股份，這表明民生銀行近及年的經(jīng)營(yíng)情況良好，并多次增發(fā)股數(shù)，為公司的進(jìn)一步發(fā)展融通資金。民生銀行近三年的平均股價(jià)及基本每股收益情況單位：人民幣元年份平均股價(jià)基本每股收益20126.391.0420115.931.0520106.060.6620097.160.53分析：由上圖可以看出，基本每股收益與稀釋每股收益幾乎重合，而且在近五年大體呈上漲趨勢(shì)，尤其在2010年至2012年漲幅明顯，盡管在2012年有所下降，但是只有0.95%的變化，屬于正常的波動(dòng)情況。這表明民生銀行在這幾年每股收益狀況及經(jīng)營(yíng)情況良好。七．個(gè)人預(yù)測(cè)及建議企業(yè)為了生存和競(jìng)爭(zhēng)需要不斷的發(fā)展，通過(guò)對(duì)企業(yè)的成長(zhǎng)性分析我們可以預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)狀況的趨勢(shì)。通過(guò)以上公司本期各項(xiàng)指標(biāo)，可以看出民生銀行各方面的增長(zhǎng)率較雖較上年放緩，但是仍舊處于一個(gè)較快的發(fā)展期，本期公司在擴(kuò)大市場(chǎng)需求、提高經(jīng)濟(jì)效益以及增加公司資產(chǎn)方面都取得了極大的進(jìn)步，公司表現(xiàn)出較為優(yōu)秀的成長(zhǎng)性。未來(lái)公司繼續(xù)維持目前增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)的概率一般。從行業(yè)內(nèi)部看，公司成長(zhǎng)能力在行業(yè)中處于一般水平，本期公司在擴(kuò)大市場(chǎng)、提高經(jīng)濟(jì)效益以及增加公司資產(chǎn)方面都略好于行業(yè)平均水平，未來(lái)在行業(yè)中應(yīng)盡全力擴(kuò)大這種優(yōu)勢(shì)。在成長(zhǎng)能力中，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率和可持續(xù)增長(zhǎng)率的變動(dòng)，是引起增長(zhǎng)率變化的主要指標(biāo)。因此，民生銀行在要辦成具備專業(yè)化、差異化優(yōu)勢(shì)的特色銀行和效益銀行，成為民營(yíng)企業(yè)的銀行、中小企業(yè)的銀行和高端客戶的銀行，努力實(shí)現(xiàn)具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的中國(guó)最佳商業(yè)銀行的戰(zhàn)略目標(biāo)，為股東創(chuàng)造更大的價(jià)值的同時(shí)，需要做到如下幾點(diǎn)：(一）資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)協(xié)調(diào)發(fā)展，調(diào)整戰(zhàn)略業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)報(bào)告期末，本集團(tuán)資產(chǎn)總額18,237.37億元，比上年末增加3,973.45億元，增幅27.86%；客戶存款總額14,169.39億元，比上年末增加2,890.01億元，增幅25.62%；貸款和墊款總額10,575.71億元，比上年末增加1,745.92億元，增幅19.77%。作為全行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的小微業(yè)務(wù)取得了實(shí)質(zhì)性突破和發(fā)展，報(bào)告期末，本公司商貸通貸款總額達(dá)到1,589.86億元，比上年末增加1,141.77億元，增幅254.81%。（二）嚴(yán)格控制資產(chǎn)質(zhì)量，不斷提升抵御風(fēng)險(xiǎn)能力本集團(tuán)繼續(xù)加大不良資產(chǎn)的清收力度，加強(qiáng)信貸資產(chǎn)管理，強(qiáng)化重點(diǎn)業(yè)務(wù)的監(jiān)測(cè)和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。報(bào)告期末，本集團(tuán)不良貸款余額73.39億元，比上年末減少0.58億元；不良貸款率0.69%，比上年末下降0.15個(gè)百分點(diǎn)；撥備覆蓋率270.45%，比上年末增加64.41個(gè)百分點(diǎn)。但同時(shí)，次級(jí)類貸款有上升的趨勢(shì)。（三）加強(qiáng)成本控制，持續(xù)改善成本收入比水平本集團(tuán)通過(guò)加強(qiáng)成本管控，提升運(yùn)營(yíng)效率，成本收入比持續(xù)改善。報(bào)告期內(nèi)，本集團(tuán)成本收入比為39.48%，比上年下降2.69個(gè)百分點(diǎn)，如剔除上年海通股權(quán)處置因素，則比上年下降8.25個(gè)百分點(diǎn)。業(yè)務(wù)的擴(kuò)大不可避免的帶來(lái)成本的提高，高效合理的控制成本，能夠保持民生銀行健康的發(fā)展。2011年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率也處于同類銀行第二的位置，可見(jiàn)其凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率還是十分可觀的。民生銀行的總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率在同類銀行中最高的，凈資產(chǎn)收益率也在同業(yè)平均水平之上，但是營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率卻低于同業(yè)平均水平，這可以看出，民生銀行在成本和費(fèi)用控制方面還存在著不足，需要注意這方面能力的提高。另外民生銀行的每股收益遠(yuǎn)低于同業(yè)平均水平，也有待提高，以更加能吸引投資者注意，幫助進(jìn)一步擴(kuò)張。(四）加強(qiáng)對(duì)存款和貸款質(zhì)量的管理，應(yīng)加強(qiáng)存貸款比例配比從各種數(shù)據(jù)看出，民生銀行正常類貸款比重增加，關(guān)注類貸款比重減少，次級(jí)類貸款比重增加，可疑類貸款比重減少，損失類貸款比重減少，不良貸款率降低。所謂銀行不良貸款，主要是指銀行不能正常收回或已經(jīng)收不回的貸款，而不良貸款過(guò)多不利于銀行健康的持續(xù)發(fā)展。不良貸款率的降低說(shuō)明了，民生銀行已經(jīng)采取了及時(shí)有效的措施，有針對(duì)的著手減少不良貸款，提高其不良貸款“免疫力。所以，可以繼續(xù)保持已取得良好效果的措施。附：近四年的主要財(cái)務(wù)報(bào)表及財(cái)務(wù)指標(biāo)1.資產(chǎn)負(fù)債表（單位：人民幣百萬(wàn)元）2009年12月31日2010年12月31日2011年12月31日2012年9月30日資產(chǎn)現(xiàn)金及存放中央銀行款項(xiàng)224,744265,624330,898380,663存放同業(yè)款項(xiàng)61,841124,857230,190237,257貴金屬2652795275,458拆出資金20,71636,45337,74553,677交易性金融資產(chǎn)4,7476,02420,42320,235衍生金融資產(chǎn)4654765871,038買(mǎi)入返售金融資產(chǎn)52,299112,932141,022451,254應(yīng)收利息4,2275,0897,0937,912發(fā)放貸款和墊款866,2921,034,2601,171,5161,302,773可供出售金融資產(chǎn)48,91035,06764,702117,122持有至到期投資57,102128,235117,88686,042應(yīng)收款項(xiàng)類投資45,56711,1178,3197,071長(zhǎng)期股權(quán)投資2,9353,1233,5503,711固定資產(chǎn)7,4127,7478,4778,752無(wú)形資產(chǎn)1961823,4643,537遞延所得稅資產(chǎn)3,1664,4136,8429,672其他資產(chǎn)3,2034,4329,21916,675資產(chǎn)總計(jì)1,404,0871,780,3102,162,4602,712,849負(fù)債同業(yè)及其他金融機(jī)構(gòu)139,882191,385266,18454,78存放款項(xiàng)77拆入資金7,50010,97516,25030,031外國(guó)政府借款391向其他金融機(jī)構(gòu)借款----衍生金融負(fù)債3953687871,226賣(mài)出回購(gòu)金融資產(chǎn)款2,00015,24747,391106,285吸收存款1,125,3901,412,6631,634,7121,842,426應(yīng)付職工薪酬1,9813,1425,2249,552應(yīng)交稅費(fèi)4,9696,1718,2026,342應(yīng)付利息5,8279,01514,45520,148預(yù)計(jì)負(fù)債1,2691,9663,0614,032應(yīng)付債券23,06021,04831,03074,963其他負(fù)債3,5504,7716,66010,327負(fù)債合計(jì)1,316,2141,676,7512,003,9592,560,119所有者權(quán)益實(shí)收資本（股本）22,26226,71526,71528,366資本公積38,16937,77537,95345,035盈余公積4,1845,9038,64710,518一般風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備10,90013,80016,70019,800未分配利潤(rùn)12,35819,36638,48649,011歸屬于母公司股東權(quán)益合計(jì)87,873103,559128,501152,730少數(shù)股東權(quán)益股東權(quán)益合計(jì)87,873103,559128,501152,730負(fù)債和股東權(quán)益總計(jì)1,404,0871,780,3102,162,4602,712,8492.利潤(rùn)表（單位：人民幣百萬(wàn)元）2009年12月31日2010年12月31日2011年12月31日一、營(yíng)業(yè)收入利息收入52,67368,732113,145利息支出-20,946-23,884-50,033利息凈收入31,72744,84863,112手續(xù)費(fèi)及傭金收入4,8528,31615,307手續(xù)費(fèi)及傭金支出-322-437-858手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入4,5307,87914,449投資收益4,993-652,164公允價(jià)值變動(dòng)收益44-4-280匯兌收益/(損失)94569352其他業(yè)務(wù)收入231321二、營(yíng)業(yè)支出營(yíng)業(yè)稅金及附加-2,758-3,734-5,936業(yè)務(wù)及管理費(fèi)-17,465-21,171-28,754資產(chǎn)減值損失-5,110-5,212-7,913其他業(yè)務(wù)成本-609-725-1,153三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)15,46922,39836,062加：營(yíng)業(yè)外收入1726976減：營(yíng)業(yè)外支出-141-169-321四、利潤(rùn)總額15,50022,29835,817減：所得稅費(fèi)用-3,491-5,105-8,381五、凈利潤(rùn)12,00917,19327,436歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)12,00917,19327,436少數(shù)股東損益---六、每股收益基本每股收益0.630.661.05稀釋每股收益0.630.661.05七、其他綜合收益-3,190-394178八、綜合收益總額8,81916,79927,614歸屬于母公司股東的綜合收益8,81916,79927,614歸屬于少數(shù)股東的綜合收益---3.現(xiàn)金流量表（單位：人民幣百萬(wàn)元）報(bào)告年度2009年12月31日2010年12月31日2011年12月31日2012年9月30日一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量客戶存款和同業(yè)存放款項(xiàng)凈增加額360,379340,827299,506-向其他金融機(jī)構(gòu)拆入資金凈增加額----收取利息、手續(xù)費(fèi)及傭金的現(xiàn)金52,89073,399125,774120,196收到其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金12,80113,53171,744529,932經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)426,070427,757497,024650,128客戶貸款及墊款凈增加額225,964175,365148,511141,568存放中央銀行和同業(yè)款項(xiàng)凈增加額40,06992,58678,658-支付的手續(xù)費(fèi)及傭金的現(xiàn)金21,34321,65246,75146,079支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金8,1089,64913,46710,515支付的各項(xiàng)稅費(fèi)5,0259,06015,38220,225支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金68,64482,02392,037464,142經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)369,153390,335396,098698,461經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~56,91737,422100,926-48,333二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量收回投資收到的現(xiàn)金102,339126,822107,974118,296取得投資收益收到的現(xiàn)金9,8865,8045,9113,979收到其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金5310684315投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)112,278132,732114,728122,290投資支付的現(xiàn)金128,070151,803121,836138,001購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金4,8274,1536,7614,390支付其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金----投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)132,897155,956128,597142,391投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-20,619-23,224-13,869-20,101三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量吸收投資收到的現(xiàn)金26,8281822,9049,158發(fā)行債券收到的現(xiàn)金4,9835,7719,97549,919收到其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金----籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)31,8115,95312,87959,077償還債務(wù)支付的現(xiàn)金15,8007,400-6,000分配股利、利潤(rùn)或償付利息支付的現(xiàn)金2,9432,0033,59213,960支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金5---籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)18,7489,4033,59219,960籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~13,063-3,4509,28739,117四、匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的影響四(2)、其他原因?qū)ΜF(xiàn)金的影響五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額112,302161,750172,217268,262期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額161,750172,217268,262238,916主要參考文獻(xiàn)：王建平李健等主編《透過(guò)報(bào)表看銀行》王淑萍史建梁王志永主編《財(cái)務(wù)報(bào)告分析》毛秋蓉主編《商業(yè)銀行財(cái)務(wù)管理》周晉蘭胡北忠主編《財(cái)務(wù)分析實(shí)驗(yàn)教程》2009-2012年民生銀行財(cái)務(wù)報(bào)告

資產(chǎn)評(píng)估案例分析題1.被評(píng)估企業(yè)為一擬準(zhǔn)備上市的酒店，評(píng)估基準(zhǔn)日為2003年12月31日，該酒店2003年的財(cái)務(wù)狀況詳見(jiàn)2003（1）由于非典原因，該企業(yè)2003年的實(shí)際收入僅達(dá)到企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)收入的60%；（2）企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)成本約占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的50%，營(yíng)業(yè)費(fèi)用約占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的5%，管理費(fèi)用約占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的5%；（3）財(cái)務(wù)費(fèi)用（利息支出）約占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的10%，其中長(zhǎng)期負(fù)債利息占財(cái)務(wù)費(fèi)用的80%；（4）主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的5.5%；（5）企業(yè)所得稅稅率為33%.2003年利潤(rùn)表項(xiàng)目行本年累計(jì)數(shù)一、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入11000000.00減：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本3550000.00主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加555000.00二、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)（虧損以“-”號(hào)填列6395000.00加：其它業(yè)務(wù)利潤(rùn)（虧損以“-”號(hào)填列）7減：營(yíng)業(yè)費(fèi)用880000.00管理費(fèi)用9100000.00財(cái)務(wù)費(fèi)用1080000.00其中：利息支出1180000.00三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（虧損“-”號(hào)填列）13135000.00加：投資收益（虧損以“-”號(hào)填列）14補(bǔ)貼收入15300000.00營(yíng)業(yè)外收入16減：營(yíng)業(yè)外支出17150000.00四、利潤(rùn)總額（虧損總額以“-”號(hào)填列18285000.00減：所得稅（所得稅稅率為33%）1994050.00五、凈利潤(rùn)（凈虧損以“-”號(hào)填列）22190950.00評(píng)估人員根據(jù)被評(píng)估企業(yè)的實(shí)際情況及未來(lái)發(fā)展前景，選取了同行業(yè)5個(gè)上市公司作為參照物并經(jīng)綜合分析、計(jì)算和調(diào)整得到一組價(jià)值比率（倍數(shù)）的平均數(shù)值，具體數(shù)據(jù)如下：（1）市盈率為l0；（2）每股市價(jià)與每股無(wú)負(fù)債凈利潤(rùn)的比率為7；（3）每股市價(jià)與每股主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)的比率為3.8.要求：根據(jù)上述資料運(yùn)用市場(chǎng)法評(píng)估該酒店市場(chǎng)價(jià)值。（最終評(píng)估值以算術(shù)平均數(shù)為準(zhǔn)，運(yùn)算中以萬(wàn)元為單位，評(píng)估結(jié)果保留兩位小數(shù)）。參考答案：收益調(diào)整表項(xiàng)目行本年累計(jì)數(shù)一、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入11666700.00減：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本3833300.00主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加591668.50二、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)（虧損以“-”號(hào)填列）6741731.50加：其它業(yè)務(wù)利潤(rùn)（虧損以“-”號(hào)填列）7減：營(yíng)業(yè)費(fèi)用883300.00管理費(fèi)用983300.00財(cái)務(wù)費(fèi)用10166700.00三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（虧損以“-”導(dǎo)填列）

13408431.50加：投資收益（虧損以“-”號(hào)填列）14補(bǔ)貼收入15營(yíng)業(yè)外收入16減：營(yíng)業(yè)外支出17四、利潤(rùn)總額（虧損總額以“-”號(hào)填列）18408431.50減：所得稅（33%）19134782.39五、凈利潤(rùn)（凈虧損以“-”號(hào)填列）22273649.11（1）主營(yíng)業(yè)務(wù)收入=100÷60%=166.67（萬(wàn)元）（2）主營(yíng)業(yè)務(wù)成本=166.67×50%=83.33（萬(wàn)元）（3）主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加=166.67×5.5%=9.17（萬(wàn)元）（4）營(yíng)業(yè)費(fèi)用=166.67×5%=8.33（萬(wàn)元）（5）管理費(fèi)用=166.67×5%=8.33（萬(wàn)元）（6）財(cái)務(wù)費(fèi)用=166.67×10%=16.67（萬(wàn)元）（7）無(wú)負(fù)債凈利潤(rùn)=2736+16.67×（1-33%）=38.53（萬(wàn)元）（8）主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)=74.17（萬(wàn)元）（9）凈利潤(rùn)=27.36（萬(wàn)元）（10）根據(jù)市盈率計(jì)算的酒店價(jià)值=27.36×10=273.60（萬(wàn)元）（11）根據(jù)無(wú)負(fù)債凈利潤(rùn)價(jià)值比率計(jì)算的酒店價(jià)值=38.53×7=269.71（萬(wàn)元）（12）根據(jù)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)價(jià)值比率計(jì)算的酒店價(jià)值=74.17×3.8=281.85（萬(wàn)元）（13）評(píng)估值=（273.60+269.71+281.85）÷3=275.05（萬(wàn)元）

2．2004年，某著名百貨公司將其擁有的某商場(chǎng)一部分出租給銀行，租期5年，剩余部分統(tǒng)一招商和經(jīng)營(yíng)管理，對(duì)招商引進(jìn)的商戶收取較高的管理費(fèi)?，F(xiàn)該百貨公司欲轉(zhuǎn)讓該商場(chǎng)而委托評(píng)估其轉(zhuǎn)讓價(jià)格。請(qǐng)問(wèn)：（1）該商場(chǎng)周邊近期有較多權(quán)利性質(zhì)相向的臨街鋪面正常交易的實(shí)例，可否選取其作為可比實(shí)例?為什么?（2）確定出租部分的潛在毛收入時(shí)應(yīng)注意的主要問(wèn)題是什么?（3）確定自營(yíng)部分的凈收益時(shí)應(yīng)注意的主要問(wèn)題是什么?參考答案：（1）不可取。因?yàn)檫@些交易實(shí)例在實(shí)物狀況上會(huì)有較大差異，如土地房屋規(guī)模、設(shè)備裝修檔次、建筑結(jié)構(gòu)、樓層層數(shù)與層高、臨街深度等不同，不具有可比性。（2）確定出租部分潛在毛收入時(shí)應(yīng)注意：①租賃期內(nèi)按租約計(jì)，租賃期外按正?？陀^的市場(chǎng)租金計(jì)；②應(yīng)考慮租賃保證金和押金的利息收入；③應(yīng)考慮是否存在無(wú)形收益。（3）確定自營(yíng)部分凈收益時(shí)應(yīng)注意：①測(cè)算正?？陀^的凈經(jīng)營(yíng)（營(yíng)業(yè)）收入；②應(yīng)扣除正常商業(yè)利潤(rùn)?；颍阂獪?zhǔn)確界定由商業(yè)房地產(chǎn)本身帶來(lái)的凈收益，不要在凈收益中混入由于經(jīng)營(yíng)等非房地產(chǎn)本身要素所產(chǎn)生的收益?；颍簯?yīng)根據(jù)經(jīng)營(yíng)資料測(cè)算凈收益，凈收益為商品銷(xiāo)售收入扣除商品銷(xiāo)售成本、經(jīng)營(yíng)費(fèi)用、商品銷(xiāo)售稅金及附加、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用和商業(yè)利潤(rùn)。

3．委托方委托某評(píng)估機(jī)構(gòu)評(píng)估的資產(chǎn)為1臺(tái)電腦數(shù)控機(jī)床，型號(hào)MCV-1300P，該機(jī)床于1998年6月購(gòu)置并投入使用。資產(chǎn)評(píng)估師采用成本法進(jìn)行評(píng)估，評(píng)估基準(zhǔn)日為2008年2月30日。經(jīng)過(guò)向該機(jī)床生產(chǎn)廠家的代理商咨詢，該型號(hào)機(jī)床已經(jīng)停止生產(chǎn)，與委估機(jī)床同規(guī)格的新型設(shè)備的市場(chǎng)價(jià)格為84萬(wàn)元。委估設(shè)備與同規(guī)格新設(shè)備的主要區(qū)別在于數(shù)控系統(tǒng)和機(jī)床結(jié)構(gòu)的差異，兩方面因素對(duì)價(jià)格差異的影響分別為12.5%和17%，因而，確定被評(píng)估設(shè)備的重置成本為：84萬(wàn)元×（1—29.5%）=59.2萬(wàn)元成新率的確定采用年限法和工作量法。該類機(jī)床經(jīng)濟(jì)使用壽命為12-18年，考慮到該設(shè)備為較早期的數(shù)控機(jī)床，制造質(zhì)量一般，因而確定其經(jīng)濟(jì)使用年限為14年，年限法確定其成新率為：1-已使用年限÷經(jīng)濟(jì)使用年限=1-9.67÷14=30.9%該設(shè)備的運(yùn)行應(yīng)該以兩班制為標(biāo)準(zhǔn)，每天15小時(shí)，然而設(shè)備的實(shí)際使用為不定期的三班和兩班制，平均每天運(yùn)行時(shí)間為18小時(shí)。以工作量法確定的成新率為：1-（18小時(shí)×250天每年×9.67年）÷（15小時(shí)×250天每年×14年）=17.1%確定該設(shè)備的綜合成新率為:30.9%×50%+17.1%×50%=24%該設(shè)備的評(píng)估值為：59.2×24%=14.2萬(wàn)元該設(shè)備評(píng)估過(guò)程中，為什么沒(méi)有分別考慮實(shí)體性、功能性、經(jīng)濟(jì)性貶值？你認(rèn)為成新率的估算過(guò)程有什么可商榷的？參考答案：教材第25-27頁(yè)。根據(jù)案例描述，該資產(chǎn)的利用率為：18÷15=120%，因而實(shí)際已使用年限為120%×9.67=11.6年，因而成新率應(yīng)該為：1-11.6÷14=17.14%

4．“A”商標(biāo)評(píng)估案例一、委托單位概況SC旅行社于1978年8月18日批準(zhǔn)成立。注冊(cè)資本1423萬(wàn)元，有職工281人，現(xiàn)下屬有7個(gè)企業(yè)。二、評(píng)估方法本次評(píng)估選取2000年6月30日為評(píng)估基準(zhǔn)日，評(píng)估方法選用超額收益法。該法對(duì)商標(biāo)進(jìn)行評(píng)估，就是對(duì)商標(biāo)有效期內(nèi)（續(xù)展前該商標(biāo)有效期為8式中：PV——商標(biāo)的評(píng)估價(jià)值；i——折現(xiàn)率；Pt——預(yù)測(cè)超額利潤(rùn)；n——預(yù)測(cè)期；t——預(yù)測(cè)年限超額利潤(rùn)＝營(yíng)業(yè)收入凈額×超額利潤(rùn)率超額利潤(rùn)率＝收益率-基準(zhǔn)收益率營(yíng)業(yè)收入凈額＝營(yíng)業(yè)收入總額-代收代付款折現(xiàn)率＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率三、評(píng)估數(shù)據(jù)來(lái)源及計(jì)算過(guò)程1．SC旅行社營(yíng)業(yè)收入凈額計(jì)算（表1）表1營(yíng)業(yè)收入凈額計(jì)算表年份199519961997199819992000(1—6月)營(yíng)業(yè)收入總額(萬(wàn)元)8613174062024622861196131l342代收代付款(萬(wàn)元)379694801201413800108726326營(yíng)業(yè)收人凈額(萬(wàn)元)4817792682329061874150162．SC旅行杜1995—2000年?duì)I業(yè)收入情況匯總與2001—2008年?duì)I業(yè)收入凈額預(yù)測(cè)(表2、表3)預(yù)測(cè)方法：最小二乘法。表2年份Xr(萬(wàn)元)XrX21995148174817119962792615852419973823224696919984906136244161999587414370525200061250075OOO26總計(jì)215127720031491因此：因此：Y=1191.11X+4377.28表3營(yíng)業(yè)收入凈額計(jì)算表年份20012002200320042005200620072008X789101l121314預(yù)測(cè)營(yíng)業(yè)收入凈額(萬(wàn)元)127151