旅游行業(yè)專題研究系列之春節(jié)旅游行業(yè)趨勢(shì)研判：歷年春節(jié)前后旅游板塊表現(xiàn)幾何

目錄歷年春節(jié)漲跌幅復(fù)盤：旅游行業(yè)過往春節(jié)行情多于春節(jié)后展開，出境游行業(yè)相關(guān)個(gè)股/成長(zhǎng)型個(gè)股/題材股為主要關(guān)注點(diǎn) 3春節(jié)前后二十個(gè)交易日行業(yè)/個(gè)股漲跌幅復(fù)盤 3春節(jié)前后旅游行業(yè)指數(shù)漲幅區(qū)間復(fù)盤 7旅游行業(yè)Q1及全年業(yè)績(jī)復(fù)盤：多家企業(yè)19年業(yè)績(jī)達(dá)14年來新高，名山大川類景區(qū)歸母凈利潤(rùn)彈性凸顯 11春節(jié)旅游行業(yè)趨勢(shì)研判：關(guān)注與旅游城市/出境游/冰雪游概念相關(guān)個(gè)股及自身具備較高成長(zhǎng)性的個(gè)股表現(xiàn) 20旅游行業(yè)題材熱點(diǎn)研判：旅游城市依托當(dāng)?shù)刭Y源與多樣打法維持高熱度，春節(jié)期間有望成為全國(guó)客流主要集聚點(diǎn).20春節(jié)后旅游行業(yè)及個(gè)股趨勢(shì)研判出境游行業(yè)復(fù)蘇預(yù)期催化冰雪游行業(yè)熱度或?qū)⒃诖汗?jié)期間進(jìn)一步拔高較高成長(zhǎng)性個(gè)股亦值得關(guān)注 投資建議 24風(fēng)險(xiǎn)提示 25插圖目錄 26表格目錄 26歷年春節(jié)漲跌幅復(fù)盤：旅游行業(yè)過往春節(jié)行情多于春節(jié)后展開，出境游行業(yè)相關(guān)個(gè)股/成長(zhǎng)型個(gè)股/題材股為主要關(guān)注點(diǎn)/Q1（16指數(shù)/300202095/300指數(shù)/30064/3003后旅游景區(qū)指數(shù)上漲的年數(shù)為7年，跑贏上證指數(shù)/滬深300指數(shù)的年數(shù)為5年；旅游景區(qū)指數(shù)春節(jié)后股價(jià)上漲且漲幅高于春節(jié)前的年數(shù)為7年。總的來說：旅游景區(qū)指數(shù)春節(jié)后上漲幅度及上漲概率高于春節(jié)前，且指數(shù)春節(jié)后多為上漲趨勢(shì)。2014-2023104110%；2014-20231073年上漲幅度超10%，除去受疫情擾動(dòng)宏觀因素影響的2020年春節(jié)、復(fù)蘇預(yù)期在2022Q4釋放后的2023年春節(jié)，僅2016年春節(jié)后二十個(gè)交易日股價(jià)最終呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)，且2016年實(shí)際在1月28日-2月17日間也經(jīng)歷過一波上漲行情（28。旅游景區(qū)指數(shù)上漲表現(xiàn)常跑贏上證指數(shù)/3002017/2019/30072014/2018/2021/2022300/2015/2018/2021/2022Q1105/2018年/2021年/2022年一季度上證指數(shù)/滬深300指數(shù)下滑，旅游景區(qū)指數(shù)上漲，2017/300時(shí)間指數(shù)類型2014年2015年2016年時(shí)間指數(shù)類型2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年旅游景區(qū)指數(shù)12.08%36.34%-11.13%-1.60%0.67%14.62%-14.50%32.00%8.58%-2.89%前后上證指數(shù)滬深300指數(shù)-2.36%-6.39%16.34%3.71%-11.80%-11.83%3.00%1.37%-4.75%-6.62%18.09%6.97%-6.64%-5.11%-4.25%4.12%-5.08%-7.20%5.49%6.90%旅游景區(qū)指數(shù)3.10%5.11%-5.09%-3.10%-3.77%-0.14%-12.39%12.03%1.55%-0.69%前上證指數(shù)滬深300指數(shù)-3.62%-5.15%2.33%12.80%-13.27%1.84%0.74%1.39%-7.13%2.37%4.11%12.63%-3.52%-3.57%1.57%-12.17%-7.46%-1.80%3.97%-1.26%旅游景區(qū)指數(shù)8.72%29.72%-6.36%1.55%4.61%14.78%-2.41%17.83%6.93%-2.22%后上證指數(shù)滬深300指數(shù)1.30%-1.31%13.69%16.98%1.69%-10.21%2.24%2.78%2.56%-4.40%13.43%20.48%-3.23%-1.59%-5.73%-8.55%2.56%-8.57%1.46%5.55%春節(jié)春節(jié)春節(jié)一季度旅游景區(qū)指數(shù)9.1%47.0%-7.6%-2.0%2.7%26.5%-19.8%16.3%3.5%2.8%上證指數(shù)滬深300指數(shù)-3.6%-7.6%11.9%11.3%-8.9%-7.2%2.8%3.4%-5.4%-4.6%25.4%30.4%-10.86%-11.2%-1.7%-4.2%-10.5%-14.1%5.0%3.9%資料來源：同花順I(yè)FIND,（注：部分年份春節(jié)前交易日不足二十，以此年份第一個(gè)開盤日至春節(jié)前最后一個(gè)交易日為時(shí)間范圍計(jì)算春節(jié)前漲跌幅；標(biāo)紅數(shù)值為范圍內(nèi)旅游景區(qū)指數(shù)與上證指數(shù)/滬深300指數(shù)數(shù)值中漲幅最高/跌幅最低者；旅游景區(qū)指數(shù)為指數(shù)801993.SL）2020443宋城演藝漲幅位列前2014201520182023/九寨千古情開業(yè)預(yù)期、桂林/明月千古情開業(yè)預(yù)期及上海/佛山千古天目湖20192021202319眾信旅游20142015201820212014年年初上市）邏輯、2015年/2018年系春節(jié)前后出境游數(shù)（201543.03%，同為出境游企業(yè)的嶺南控股漲幅35.40%2021從漲幅前三個(gè)股情況及過往漲幅驅(qū)動(dòng)因素可以看出，旅游行業(yè)在春節(jié)市場(chǎng)情緒火熱時(shí)偏向于2）行業(yè)數(shù)據(jù)持續(xù)拔高帶來高預(yù)期的出境游行業(yè)，且偏向于行業(yè)龍頭眾信旅游。除三個(gè)多次位列漲幅前三的個(gè)股以外，部分與優(yōu)質(zhì)旅游目的地相關(guān)聯(lián)的個(gè)股/但過往定增/收購(gòu)/國(guó)資入股等動(dòng)作及景區(qū)自身高景氣使上述景區(qū)作為短期旅游熱點(diǎn)為消費(fèi)者所熟知。證券代碼證券簡(jiǎn)稱2014年2015年2016年證券代碼證券簡(jiǎn)稱2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年600054.SH黃山旅游17.80%21.60%12.49%3.68%-4.26%11.19%-10.91%33.64%11.57%-5.56%600138.SH中青旅11.37%37.82%-2.22%3.86%4.59%21.04%-18.97%37.64%20.52%-2.85%600593.SH大連圣亞5.33%15.03%-12.78%-9.27%9.45%19.61%-11.44%29.66%-4.17%-11.54%600706.SH曲江文旅4.86%25.78%-0.91%-1.06%-8.15%9.89%-18.35%13.72%54.91%-13.28%600749.SH西藏旅游24.61%0.00%0.00%-5.59%-29.41%5.23%-9.18%32.70%29.51%-5.79%603099.SH長(zhǎng)白山--29.77%12.86%-2.24%-5.78%12.74%-17.81%22.84%-10.58%-9.71%603136.SH天目湖---------16.09%21.35%-15.10%51.33%20.72%8.00%603199.SH九華旅游-----6.76%-2.58%-6.82%10.00%-13.25%25.70%14.09%-5.26%000430.SZ張家界7.92%31.64%15.49%1.88%-5.43%15.51%-9.60%32.50%11.60%-14.78%000888.SZ峨眉山A-3.17%33.54%-9.21%0.50%-6.62%15.88%-10.06%16.96%16.97%-8.66%000978.SZ桂林旅游1.47%0.00%-1.05%-0.97%-7.17%13.26%-13.16%19.39%17.00%-8.52%002033.SZ麗江股份-5.04%18.28%-8.39%1.39%-7.03%12.76%-12.64%29.04%5.31%-7.06%002159.SZ三特索道14.48%0.00%-3.76%-14.44%5.10%11.78%-6.99%16.95%1.10%-18.26%300144.SZ宋城演藝18.90%61.02%5.11%1.24%8.25%11.99%-10.77%26.93%11.66%7.44%000610.SZ西安旅游0.00%34.41%2.81%-4.03%-4.38%12.79%-14.61%45.25%9.07%-18.10%002059.SZ云南旅游-0.68%50.26%-0.93%-1.67%1.49%29.04%-9.42%40.05%9.32%-7.31%300859.SZ*ST西域--------------103.49%6.02%-9.18%002707.SZ眾信旅游252.44%43.03%0.00%-8.55%14.06%16.23%-10.26%85.19%23.05%-0.85%000796.SZ*ST凱撒8.47%0.00%0.00%0.20%0.08%16.34%-20.64%22.28%26.74%-15.89%000524.SZ嶺南控股6.45%35.40%-3.09%-0.78%-8.56%7.74%-16.42%27.84%27.52%1.73%600054.SH黃山旅游17.80%21.60%12.49%3.68%-4.26%11.19%-10.91%33.64%11.57%-5.56%資料來源：同花順I(yè)FIND,（注：部分年份春節(jié)前交易日不足二十，以此年份第一個(gè)開盤日至春節(jié)前最后一個(gè)交易日為時(shí)間范圍計(jì)算春節(jié)前漲跌幅；表中部分?jǐn)?shù)據(jù)因股票未上市處空缺狀態(tài)，以“—”表示；標(biāo)紅數(shù)據(jù)為對(duì)應(yīng)Q1漲幅前三個(gè)股）次（5次（3次（3次/休閑景點(diǎn)旅游/寺廟旅游/2015/2017/2018/2020/2023/20192021/20222020證券代碼證券簡(jiǎn)稱2014年2015年2016年證券代碼證券簡(jiǎn)稱2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年600054.SH黃山旅游5.60%4.36%-1.20%0.75%-1.45%-2.53%-5.13%9.07%8.90%1.35%600138.SH中青旅5.66%1.91%-0.10%1.72%0.40%1.55%-9.52%9.59%8.38%4.02%600593.SH大連圣亞-0.98%-6.30%-15.74%-12.00%12.41%4.71%-6.58%4.02%-12.50%-8.59%600706.SH曲江文旅3.02%9.41%-30.51%-3.43%-7.26%-1.34%-8.15%-2.55%27.94%-7.51%600749.SH西藏旅游4.43%0.00%0.00%-2.67%-36.92%-4.16%-4.85%15.28%8.91%-6.33%603099.SH長(zhǎng)白山---0.13%-7.81%-4.02%-8.12%-1.13%-12.98%11.35%-5.57%-7.21%603136.SH天目湖---------23.91%-3.93%-14.05%25.76%-1.14%6.68%603199.SH九華旅游-----17.60%-6.64%-5.13%-3.74%-7.16%11.48%6.35%-2.30%000430.SZ張家界-5.80%7.66%-31.49%-2.38%-9.02%0.00%-5.76%9.55%5.98%-10.97%000888.SZ峨眉山A-10.70%4.67%0.15%-2.51%-0.86%7.50%-4.27%4.95%7.88%-6.71%000978.SZ桂林旅游-4.08%0.00%-13.31%-1.58%-7.17%0.18%-5.83%4.96%10.49%-5.38%002033.SZ麗江股份-6.79%1.99%-8.37%0.00%0.00%4.20%-7.20%10.48%5.64%-1.66%002159.SZ三特索道3.15%0.00%-5.90%-13.03%-16.85%4.14%-8.77%3.26%4.03%-13.40%300144.SZ宋城演藝12.96%0.00%9.18%-1.38%1.09%5.28%-12.84%16.23%6.77%4.27%000610.SZ西安旅游-4.77%13.39%-7.07%-4.90%-12.05%-4.26%-13.30%16.92%4.47%-19.12%002059.SZ云南旅游-3.50%12.61%-17.28%-0.25%-3.65%-3.46%-4.81%12.09%13.31%-4.23%300859.SZ*ST西域--------------23.45%-6.46%-7.26%002707.SZ眾信旅游93.30%0.99%0.00%-10.29%13.01%-12.18%-11.86%34.49%21.99%4.97%000796.SZ*ST凱撒-1.21%0.00%0.00%-4.42%0.08%-6.90%-17.23%-4.78%10.09%0.66%000524.SZ嶺南控股-1.82%11.66%-15.40%-4.80%-13.33%-3.01%-4.67%6.44%5.37%-1.99%600054.SH黃山旅游5.60%4.36%-1.20%0.75%-1.45%-2.53%-5.13%9.07%8.90%1.35%資料來源：同花順I(yè)FIND,（注：部分年份春節(jié)前交易日不足二十，以此年份第一個(gè)開盤日至春節(jié)前最后一個(gè)交易日為時(shí)間范圍計(jì)算春節(jié)前漲跌幅；表中部分?jǐn)?shù)據(jù)因股票未上市處空缺狀態(tài)，以“—”表示；標(biāo)紅數(shù)據(jù)為對(duì)應(yīng)Q1漲幅前三個(gè)股）細(xì)拆春節(jié)后漲跌幅情況，春節(jié)后二十個(gè)交易日內(nèi)位列漲幅前三最多的三只股票為宋城演藝/眾信旅游/反映市場(chǎng)過往對(duì)成長(zhǎng)預(yù)期高、細(xì)分行業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好的行業(yè)/個(gè)股的偏好；2014年2019/2021證券代碼證券簡(jiǎn)稱2014年2015年2016年證券代碼證券簡(jiǎn)稱2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年600054.SH黃山旅游11.55%16.52%8.90%2.91%-2.86%14.08%-6.09%22.53%2.44%-6.81%600138.SH中青旅5.41%35.23%-6.71%2.11%4.17%19.19%-10.44%25.59%11.20%-6.60%600593.SH大連圣亞6.37%22.76%-18.48%3.09%-2.64%14.23%-5.20%24.65%9.52%-3.23%600706.SH曲江文旅1.79%14.96%2.14%2.45%-0.96%11.39%-11.10%16.69%21.08%-6.24%600749.SH西藏旅游19.33%0.00%0.00%-3.00%11.91%9.80%-4.55%15.12%18.91%0.58%603099.SH長(zhǎng)白山--29.94%11.00%1.86%2.55%14.03%-5.55%10.32%-5.31%-2.69%603136.SH天目湖--------10.29%26.31%-1.22%20.33%22.10%1.24%603199.SH九華旅游-----9.64%4.36%-1.78%14.28%-6.57%12.75%7.27%-3.03%000430.SZ張家界14.56%22.27%11.91%4.36%3.94%15.51%-4.07%20.95%5.31%-4.28%000888.SZ峨眉山A8.43%27.58%-12.51%3.09%-5.81%7.79%-6.05%11.45%8.43%-2.09%000978.SZ桂林旅游5.78%0.00%-5.15%0.63%0.00%13.05%-7.78%13.74%5.89%-3.32%002033.SZ麗江股份1.88%15.97%-15.83%1.39%-7.03%8.22%-5.86%16.80%-0.30%-5.50%002159.SZ三特索道10.99%0.00%-14.87%-1.62%26.40%7.34%1.96%13.27%-2.81%-5.61%300144.SZ宋城演藝5.26%61.02%-8.89%2.66%7.08%6.37%2.38%9.20%4.58%3.04%000610.SZ西安旅游5.01%18.53%0.00%0.92%8.73%17.82%-1.51%24.24%4.40%1.27%002059.SZ云南旅游2.92%33.44%-5.95%-1.43%5.34%33.67%-4.84%24.95%-3.52%-3.21%300859.SZ*ST西域--------------64.84%13.34%-2.07%002707.SZ眾信旅游82.32%41.63%0.00%1.94%0.92%32.35%1.82%37.69%0.87%-5.54%000796.SZ*ST凱撒9.80%0.00%0.00%4.83%0.00%24.96%-4.11%28.42%15.12%-16.45%000524.SZ嶺南控股8.42%21.26%-10.91%4.22%5.50%11.08%-12.32%20.11%21.02%3.80%600054.SH黃山旅游11.55%16.52%8.90%2.91%-2.86%14.08%-6.09%22.53%2.44%-6.81%資料來源：同花順I(yè)FIND,（注：部分年份春節(jié)前交易日不足二十，以此年份第一個(gè)開盤日至春節(jié)前最后一個(gè)交易日為時(shí)間范圍計(jì)算春節(jié)前漲跌幅；表中部分?jǐn)?shù)據(jù)因股票未上市處空缺狀態(tài)，以“—”表示；標(biāo)紅數(shù)據(jù)為對(duì)應(yīng)Q1漲幅前三個(gè)股）Q1春節(jié)前最低/后最高值所在的交易日為區(qū)間的起始日/終止日，以此區(qū)間為基礎(chǔ)分析，除2020間的表現(xiàn)均優(yōu)于上證指數(shù)/300與春節(jié)前后二十個(gè)（20202020述中也不考慮2020年情況）時(shí)間指數(shù)類型2014年2015年2016年2017年2018年2019年時(shí)間指數(shù)類型2014年2015年2016年2017年2018年2019年2021年2022年2023年旅游景區(qū)指數(shù)20.2%39.7%13.5%7.5%12.1%32.4%36.6%18.7%5.2%前后上證指數(shù)滬深300指數(shù)7.2%6.7%21.9%21.1%8.0%7.3%4.1%3.3%5.8%6.5%20.1%19.8%-4.4%-8.8%-3.9%-5.1%3.8%3.1%旅游景區(qū)指數(shù)8.1%4.3%9.5%3.7%4.6%2.2%13.1%3.2%4.6%前上證指數(shù)滬深300指數(shù)2.1%1.7%4.9%5.3%4.1%3.9%1.5%1.5%2.2%3.3%1.3%1.4%1.3%4.3%-5.8%-4.9%3.2%4.1%旅游景區(qū)指數(shù)11.3%33.9%3.7%3.7%7.1%29.5%20.8%15.0%0.6%后上證指數(shù)滬深300指數(shù)5.0%5.0%15.4%15.0%3.8%3.4%2.6%1.8%3.5%3.1%18.6%18.1%-5.7%-12.5%2.0%-0.3%0.6%-0.9%春節(jié)春節(jié)春節(jié)資料來源：同花順I(yè)FIND,（注：2020年受疫情宏觀因素影響春節(jié)前后旅游業(yè)表現(xiàn)不佳，因此未納入統(tǒng)計(jì)；標(biāo)紅數(shù)值為范圍內(nèi)旅游景區(qū)指數(shù)與上證指數(shù)/滬深300指數(shù)數(shù)值中漲幅最高/跌幅最低者；旅游景區(qū)指數(shù)為指數(shù)801993.SL；）以旅游景區(qū)指數(shù)歷年漲幅區(qū)間為時(shí)間范圍看個(gè)股表現(xiàn)，春節(jié)前后區(qū)間范圍內(nèi)旅游行業(yè)個(gè)股表現(xiàn)亮眼，位列區(qū)間范圍內(nèi)歷年春節(jié)漲幅前三次數(shù)超過2次的三只（4（4（32*ST嶺南控股；若春節(jié)前/春節(jié)后分開處理（春節(jié)前指旅游景區(qū)指數(shù)春節(jié)前最低值所在交易日至春節(jié)前最后一個(gè)交易日，春節(jié)后指旅游景區(qū)指數(shù)春節(jié)后第一個(gè)交易日至旅游行業(yè)指數(shù)春節(jié)后最高值所在的交易日2（5（4（3（32次、*ST凱撒3次、嶺南控股（3次，位列區(qū)間范圍內(nèi)漲幅前三次數(shù)為2次從春節(jié)前后各時(shí)間段漲跌幅前三個(gè)股情況可以看出：1）春節(jié)后市場(chǎng)對(duì)出境游行業(yè)興趣度較高；3）春節(jié)后市場(chǎng)對(duì)旅游城市/2014年/2015年/2018年/2019年/2021年/2022年均有較好表現(xiàn)，歷年春節(jié)前后表現(xiàn)較為穩(wěn)健。表6：旅游行業(yè)重點(diǎn)標(biāo)的歷年Q1春節(jié)前后股價(jià)漲跌幅情況（旅游行業(yè)指數(shù)歷年Q1春節(jié)前最低/春節(jié)后最高值所在的交易日為區(qū)間的起始日/終止日）證券代碼證券簡(jiǎn)稱2014年2015年2016年2017年2018年2019年2021年2022年2023年600054.SH黃山旅游14.9%20.2%11.5%10.7%-3.2%28.7%30.4%21.1%2.5%600138.SH中青旅20.1%45.0%11.0%8.7%3.2%34.9%37.7%20.4%-6.3%600593.SH大連圣亞13.7%46.3%6.9%6.3%11.9%37.3%34.4%-8.0%1.5%600706.SH曲江文旅19.2%26.2%15.7%8.7%6.2%37.8%10.3%86.5%-5.0%600749.SH西藏旅游23.2%40.7%0.0%-5.3%26.6%23.0%24.5%23.3%3.4%603099.SH長(zhǎng)白山--36.3%4.2%7.6%5.0%30.4%10.2%4.7%1.3%603136.SH天目湖--------0.1%33.4%51.3%21.7%12.0%603199.SH九華旅游--91.7%6.1%8.1%8.4%26.6%13.9%23.5%1.4%000430.SZ張家界18.9%25.0%7.6%8.9%4.1%34.4%26.6%24.6%2.4%000888.SZ峨眉山A-0.9%26.3%12.4%9.0%0.1%27.4%15.7%23.0%3.4%000978.SZ桂林旅游9.0%0.0%6.5%5.7%2.9%29.9%17.7%23.7%1.3%002033.SZ麗江股份14.8%23.3%8.3%9.1%0.0%22.0%28.7%17.5%6.2%002159.SZ三特索道8.9%0.0%18.2%6.0%33.0%24.5%18.2%10.9%-0.7%300144.SZ宋城演藝32.4%91.0%19.9%8.7%10.4%23.8%41.3%9.5%9.1%000610.SZ西安旅游11.1%31.8%13.0%5.2%-3.9%73.9%40.4%20.2%-6.0%002059.SZ云南旅游13.5%59.3%6.7%14.0%4.6%47.5%36.8%2.8%4.6%300859.SZ*ST西域------------88.4%15.5%1.3%002707.SZ眾信旅游183.1%45.2%0.0%8.2%13.0%60.1%69.1%36.5%3.9%000796.SZ*ST凱撒8.7%0.0%0.0%9.7%0.0%46.0%28.3%46.8%-2.4%000524.SZ嶺南控股12.4%31.5%9.7%5.8%8.9%27.4%22.5%43.8%10.6%資料來源：同花順I(yè)FIND,（注：2020年受疫情宏觀因素影響春節(jié)前后旅游業(yè)表現(xiàn)不佳，因此未納入統(tǒng)計(jì)；表中部分?jǐn)?shù)據(jù)因股票未上市處空缺狀態(tài)，以“—”表示；標(biāo)紅數(shù)據(jù)為對(duì)應(yīng)Q1漲幅前三個(gè)股；）表7：旅游行業(yè)重點(diǎn)標(biāo)的歷年Q1春節(jié)前股價(jià)漲跌幅情況（旅游景區(qū)指數(shù)春節(jié)前最低值所在交易日至春節(jié)前最后一個(gè)交易日）證券代碼證券簡(jiǎn)稱2014年2015年2016年2017年2018年2019年2021年2022年2023年600054.SH黃山旅游5.0%0.7%1.2%2.8%-1.1%-0.1%6.5%8.4%8.0%600138.SH中青旅8.9%4.6%5.6%4.9%0.7%2.7%8.1%6.0%0.4%600593.SH大連圣亞5.7%4.8%0.8%2.7%6.7%-0.3%4.7%-15.8%2.4%600706.SH曲江文旅8.4%7.0%8.4%3.7%3.7%1.7%-5.9%19.8%-2.8%600749.SH西藏旅游4.7%0.0%0.0%1.7%11.1%-1.1%8.2%3.8%1.4%603099.SH長(zhǎng)白山--7.0%0.3%4.4%0.6%2.1%-0.9%-2.7%0.5%603136.SH天目湖---------7.9%-2.3%23.3%-0.9%7.2%603199.SH九華旅游----3.3%2.8%6.0%0.6%1.6%5.3%4.4%000430.SZ張家界1.5%3.7%2.3%2.5%0.4%0.6%4.1%4.5%1.9%000888.SZ峨眉山A-6.3%1.1%5.8%1.7%3.7%2.2%3.5%5.5%3.5%000978.SZ桂林旅游2.1%0.0%1.7%2.5%-0.7%1.7%3.3%9.5%1.7%002033.SZ麗江股份5.4%3.6%7.3%4.0%0.0%1.7%8.1%5.3%6.4%002159.SZ三特索道1.4%0.0%11.9%2.5%2.2%1.1%3.3%2.0%2.1%300144.SZ宋城演藝15.1%0.0%19.3%4.4%-1.0%4.2%24.4%1.4%3.8%000610.SZ西安旅游2.9%6.4%7.3%5.9%-5.8%-1.1%12.1%3.1%-12.1%002059.SZ云南旅游5.7%4.4%3.8%11.8%-1.5%1.4%8.2%-12.2%4.6%300859.SZ*ST西域------------12.3%-1.5%-1.8%002707.SZ眾信旅游93.3%9.6%0.0%0.3%0.4%4.2%19.8%14.7%4.4%000796.SZ*ST凱撒-1.2%0.0%0.0%3.7%0.0%-2.2%-2.1%4.2%5.6%000524.SZ嶺南控股5.1%6.5%7.6%0.2%2.4%1.2%1.3%4.8%2.6%資料來源：同花順I(yè)FIND,（注：2020年受疫情宏觀因素影響春節(jié)前后旅游業(yè)表現(xiàn)不佳，因此未納入統(tǒng)計(jì)；表中部分?jǐn)?shù)據(jù)因股票未上市處空缺狀態(tài)，以“—”表示；標(biāo)紅數(shù)據(jù)為對(duì)應(yīng)Q1漲幅前三個(gè)股；）表8：旅游行業(yè)重點(diǎn)標(biāo)的歷年Q1春節(jié)后股價(jià)漲跌幅情況（旅游景區(qū)指數(shù)春節(jié)后第一個(gè)交易日至旅游行業(yè)指數(shù)春節(jié)后最高值所在的交易日）證券代碼證券簡(jiǎn)稱2014年2015年2016年2017年2018年2019年2021年2022年2023年600054.SH黃山旅游10.5%16.1%7.4%7.7%-1.9%32.1%22.9%22.8%-4.3%600138.SH中青旅8.6%37.2%3.5%3.9%2.2%33.4%30.3%19.8%-4.8%600593.SH大連圣亞6.3%38.2%6.5%3.7%5.1%38.2%24.2%5.5%-0.8%600706.SH曲江文旅10.8%17.8%5.0%5.9%2.6%38.5%19.5%42.9%-1.0%600749.SH西藏旅游16.8%40.7%0.0%-7.0%11.4%25.5%16.5%28.6%3.6%603099.SH長(zhǎng)白山--25.4%0.6%3.1%5.9%31.3%14.6%18.4%2.3%603136.SH天目湖--------8.6%40.3%22.9%35.0%6.9%603199.SH九華旅游--91.7%-0.2%5.9%1.7%28.3%15.9%29.0%-0.7%000430.SZ張家界16.4%19.9%3.2%6.6%3.8%37.4%24.2%29.5%2.2%000888.SZ峨眉山A5.6%21.4%5.0%8.2%-3.9%27.2%13.7%23.0%1.4%000978.SZ桂林旅游6.6%0.0%1.6%3.5%2.1%29.9%14.5%24.3%1.8%002033.SZ麗江股份7.2%18.1%2.5%5.1%0.0%23.5%18.6%19.2%4.1%002159.SZ三特索道7.8%0.0%8.0%1.9%31.7%24.5%16.7%15.6%0.5%300144.SZ宋城演藝15.9%91.0%-0.7%6.0%11.1%21.8%11.3%14.0%5.9%000610.SZ西安旅游7.6%24.3%3.1%1.5%1.8%80.8%26.7%25.7%12.4%002059.SZ云南旅游6.1%54.6%1.8%2.4%5.6%49.0%26.2%20.7%0.9%300859.SZ*ST西域------------75.2%21.7%6.1%002707.SZ眾信旅游46.4%30.0%0.0%8.7%12.7%58.3%45.6%28.0%0.1%000796.SZ*ST凱撒9.6%0.0%0.0%5.8%0.0%53.7%38.3%54.8%-7.1%000524.SZ嶺南控股8.0%28.9%3.0%7.8%6.3%28.5%21.3%50.8%10.6%資料來源：同花順I(yè)FIND,（注：2020年受疫情宏觀因素影響春節(jié)前后旅游業(yè)表現(xiàn)不佳，因此未納入統(tǒng)計(jì)；表中部分?jǐn)?shù)據(jù)因股票未上市處空缺狀態(tài)，以“—”表示；標(biāo)紅數(shù)據(jù)為對(duì)應(yīng)Q1漲幅前三個(gè)股；）2旅游行業(yè)Q1及全年業(yè)績(jī)復(fù)盤：多家企業(yè)19年業(yè)績(jī)達(dá)14年來新高，名山大川類景區(qū)歸母凈利潤(rùn)彈性凸顯Q1營(yíng)收回顧：西藏旅游/大連圣亞/23Q119Q1增速位列旅游行業(yè)前三，且三只個(gè)股營(yíng)收均較14Q1實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。由于各個(gè)股營(yíng)收體量及增速表現(xiàn)不一，我們通過23Q1收入較過往增速圖衡量各公司23Q1收入表現(xiàn)，23Q11419西藏旅游、大連圣亞和三特索道，同時(shí)較14Q1及19Q1實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的個(gè)股包括大連圣亞、西藏旅游、長(zhǎng)白山、麗江股份、三特索道和西安旅游，23Q1Q1/基本面改善的表現(xiàn)。圖1：旅游行業(yè)重點(diǎn)標(biāo)的23Q1營(yíng)業(yè)收入對(duì)比22年/19年/14年同期增速（%） 23Q1營(yíng)業(yè)收入增速（同比14同期） 23Q1營(yíng)業(yè)收入增速（同比19同期） 23Q1營(yíng)業(yè)收入增速（同比22同期）資料來源：同花順I(yè)FIND，證券代碼證券簡(jiǎn)稱2014Q12015Q12016Q12017Q1證券代碼證券簡(jiǎn)稱2014Q12015Q12016Q12017Q12018Q12019Q12020Q12021Q12022Q12023Q1600054.SH黃山旅游2.192.163.012.722.452.640.701.471.293.38600138.SH中青旅21.7822.3223.7520.4225.0725.4312.0113.9813.8116.58600593.SH大連圣亞0.370.410.410.440.420.440.130.290.260.69600706.SH曲江文旅2.402.282.202.342.843.171.652.621.983.27600749.SH西藏旅游0.070.050.040.080.100.150.050.200.110.25603099.SH長(zhǎng)白山0.150.230.210.260.430.490.140.100.210.70603136.SH天目湖------0.880.900.890.210.780.561.20603199.SH九華旅游0.950.901.101.221.131.340.211.010.811.92000430.SZ張家界0.440.670.910.690.570.540.110.270.100.64000888.SZ峨眉山A1.872.112.412.532.642.550.681.321.492.38000978.SZ桂林旅游0.820.970.971.211.121.160.270.400.220.86002033.SZ麗江股份1.491.471.521.431.361.280.410.720.421.80002159.SZ三特索道0.620.700.920.921.101.090.300.890.581.60300144.SZ宋城演藝1.362.155.736.727.128.251.343.060.852.34300859.SZ*ST西域----------0.080.020.100.050.11002707.SZ眾信旅游7.5210.9720.0922.4024.8124.5811.540.950.591.38000796.SZ*ST凱撒1.571.5812.2916.2017.9918.067.532.401.220.77000524.SZ嶺南控股0.630.730.6914.5115.9918.186.712.881.874.77000610.SZ西安旅游0.890.891.211.191.091.090.370.760.801.39002059.SZ云南旅游1.321.991.482.151.963.272.162.271.981.05資料來源：同花順I(yè)FIND,（注：表中部分?jǐn)?shù)據(jù)因股票未上市處空缺狀態(tài)，以“—”表示；）（全年29年有多家企業(yè)營(yíng)收達(dá)14年以來最高位。22年旅游行業(yè)個(gè)股營(yíng)收受疫情沖擊較大，除長(zhǎng)白山2019A2014證券代碼證券簡(jiǎn)稱2014年2015年證券代碼證券簡(jiǎn)稱2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年600054.SH黃山旅游14.9016.6516.6917.8416.2116.077.418.958.00600138.SH中青旅106.07105.77103.27110.20122.65140.5471.5186.3564.17600593.SH大連圣亞2.903.053.173.453.383.191.142.051.57600706.SH曲江文旅10.829.8910.4811.3213.4513.0510.7713.658.91600749.SH西藏旅游1.601.521.261.421.791.881.261.741.21603099.SH長(zhǎng)白山2.933.193.073.894.644.671.481.931.95603136.SH天目湖4.094.234.224.614.895.033.744.193.69603199.SH九華旅游4.114.014.014.464.855.373.414.263.32000430.SZ張家界4.846.755.925.504.684.251.691.991.32000888.SZ峨眉山A9.9410.6610.4210.7910.7211.084.676.294.31000978.SZ桂林旅游9.915.004.865.565.736.062.552.391.29002033.SZ麗江股份7.437.867.806.876.787.234.313.583.17002159.SZ三特索道3.864.294.515.396.486.774.054.352.56300144.SZ宋城演藝9.3516.9526.4430.2432.1126.129.0311.854.58300859.SZ*ST西域1.181.741.881.941.922.410.511.491.02002707.SZ眾信旅游42.1783.70101.04120.48122.31126.7715.927.155.07000796.SZ*ST凱撒5.9449.3566.3680.4581.8060.3616.159.403.20000524.SZ嶺南控股3.023.063.0363.9270.7879.7218.7815.2610.35000610.SZ西安旅游6.997.608.007.308.868.642.995.613.96002059.SZ云南旅游9.4114.2614.6016.2122.6028.7918.1214.185.39資料來源：同花順I(yè)FIND,Q1A/九華旅游因其景區(qū)屬性具備強(qiáng)業(yè)績(jī)韌性。黃山旅游、麗江股份、峨眉山A、九華旅游等23Q114Q120Q1-22Q120Q1-22Q1A//凈利率水A圖2：旅游行業(yè)重點(diǎn)標(biāo)的23Q1歸母凈利潤(rùn)對(duì)比22Q1/19Q1/14Q1增量（單位：億元） 23Q1歸母凈利潤(rùn)增量（同比14年同） 23Q1歸母凈利潤(rùn)增量（同比19年同）23Q1歸母凈利潤(rùn)增量（同比22年同期）2.001.000.00-1.00-2.00-3.00-4.00資料來源：IFIND，證券代碼證券簡(jiǎn)稱2014Q12015Q12016Q12017Q1證券代碼證券簡(jiǎn)稱2014Q12015Q12016Q12017Q12018Q12019Q12020Q12021Q12022Q12023Q1600054.SH黃山旅游0.140.140.580.470.780.24-0.77-0.32-0.840.65600138.SH中青旅0.650.680.790.870.990.64-1.98-0.65-1.12-0.05600593.SH大連圣亞-0.06-0.06-0.10-0.10-0.09-0.09-0.24-0.21-0.300.02600706.SH曲江文旅-0.030.050.140.290.300.31-0.68-0.20-0.500.09600749.SH西藏旅游-0.15-0.26-0.29-0.26-0.23-0.08-0.19-0.12-0.23-0.09603099.SH長(zhǎng)白山-0.08-0.08-0.12-0.28-0.32-0.25-0.29-0.39-0.35-0.04603136.SH天目湖------0.140.180.15-0.26-0.05-0.210.19603199.SH九華旅游0.140.150.270.370.300.39-0.270.18-0.060.62000430.SZ張家界-0.07-0.050.020.11-0.15-0.08-0.37-0.32-0.62-0.30000888.SZ峨眉山A0.100.030.160.170.180.19-0.960.010.040.70000978.SZ桂林旅游-0.27-0.14-0.11-0.02-0.02-0.02-0.67-0.55-0.71-0.13002033.SZ麗江股份0.300.420.410.470.460.35-0.21-0.10-0.280.55002159.SZ三特索道-0.26-0.21-0.17-0.30-0.28-0.39-0.78-0.12-0.220.29300144.SZ宋城演藝0.500.961.942.453.223.700.501.32-0.390.60300859.SZ*ST西域-----------0.13-0.20-0.10-0.18-0.13002707.SZ眾信旅游0.170.260.370.500.660.65-0.29-0.75-0.57-0.37000796.SZ*ST凱撒0.070.080.160.230.280.30-0.64-0.94-0.63-0.42000524.SZ嶺南控股0.040.070.070.340.381.12-0.62-0.56-0.760.09000610.SZ西安旅游-0.09-0.09-0.08-0.05-0.05-0.04-0.12-0.14-0.34-0.29002059.SZ云南旅游0.04-0.03-0.120.00-0.21-0.21-0.270.04-0.09-0.21資料來源：同花順I(yè)FIND,（注：表中部分?jǐn)?shù)據(jù)因股票未上市處空缺狀態(tài)，以“—”表示；）（全年1914年以來新高，2322疫情前19年，長(zhǎng)白山/天目湖/九華旅游/峨眉山A/麗江股份/宋城演藝/*ST西域/眾信旅游/嶺南控股歸母凈利潤(rùn)均達(dá)14年以來新高，或是業(yè)務(wù)體系疫情前逐步優(yōu)化的結(jié)果。從23年歸母凈利潤(rùn)表現(xiàn)來看，旅游行業(yè)已披露業(yè)績(jī)預(yù)告的公司共四家，23年全年業(yè)績(jī)表現(xiàn)均較14年/19年同期有明顯提升，其中長(zhǎng)白山23年歸母凈利潤(rùn)較19年同期增長(zhǎng)明顯，麗江股份23年歸母凈利潤(rùn)較22年同期增長(zhǎng)明顯。圖3：23全年歸母凈利潤(rùn)對(duì)比22年/19年/14年增量（單位：億元） 3.002.001.000.00-1.00

23年歸母凈利潤(rùn)增量（同比14年同期）23年歸母凈利潤(rùn)增量（同比19年同期）23年歸母凈利潤(rùn)增量（同比22年同期）長(zhǎng)白山 天目湖 麗江股份 *ST西域資料來源：同花順I(yè)FIND,（注：23年歸母凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)為各公司業(yè)績(jī)預(yù)告歸母凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)中值）證券代碼證券簡(jiǎn)稱2014年2015年證券代碼證券簡(jiǎn)稱2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年600054.SH黃山旅游2.092.963.524.145.833.40-0.460.43-1.32600138.SH中青旅3.642.954.845.725.975.68-2.320.21-3.34600593.SH大連圣亞0.390.430.340.550.500.42-0.70-1.98-0.78600706.SH曲江文旅0.290.480.530.620.760.45-0.720.07-2.49600749.SH西藏旅游-0.330.05-0.95-0.790.210.210.05-0.08-0.29603099.SH長(zhǎng)白山0.801.010.710.710.680.75-0.56-0.52-0.57603136.SH天目湖0.570.540.690.841.031.240.550.520.20603199.SH九華旅游0.660.710.740.830.921.170.550.61-0.14000430.SZ張家界0.611.140.610.670.260.11-0.92-1.35-2.60000888.SZ峨眉山A1.901.961.911.972.092.26-0.390.18-1.46000978.SZ桂林旅游0.410.320.060.530.800.55-2.66-2.13-2.82002033.SZ麗江股份1.811.972.242.041.922.030.70-0.380.04002159.SZ三特索道-0.370.43-0.540.061.350.110.29-1.74-0.77300144.SZ宋城演藝3.616.319.0210.6812.8713.40-17.523.150.10300859.SZ*ST西域0.090.270.370.450.510.74-0.430.27-0.09002707.SZ眾信旅游1.091.872.152.330.240.69-14.80-4.64-2.21000796.SZ*ST凱撒0.362.062.132.211.941.26-6.98-6.90-10.22000524.SZ嶺南控股0.360.390.311.772.052.59-2.40-1.28-1.78000610.SZ西安旅游-0.210.110.11-0.190.96-0.300.38-0.73-1.67002059.SZ云南旅游0.650.830.670.724.870.951.59-3.26-2.83資料來源：同花順I(yè)FIND,歷年Q1毛利率表現(xiàn)回顧：名山大川類景區(qū)相關(guān)個(gè)股及出境游相關(guān)個(gè)股毛利Q1A*ST19A、三特索道、嶺南控股、*ST凱撒毛利率較19均達(dá)14Q1以來最高值，或是業(yè)務(wù)盈利結(jié)構(gòu)改善、客流提升兩大因素共同作用的結(jié)果；眾信旅游/23Q11923Q1證券代碼證券簡(jiǎn)稱2014Q12015Q12016Q12017Q12018Q12019Q1證券代碼證券簡(jiǎn)稱2014Q12015Q12016Q12017Q12018Q12019Q12020Q12021Q12022Q12023Q1600054.SH黃山旅游33.3%34.1%44.4%45.7%43.1%43.1%-41.2%19.9%-8.1%47.7%600138.SH中青旅18.2%20.3%23.1%26.8%23.5%24.0%11.9%16.7%12.0%23.2%600593.SH大連圣亞30.8%29.4%27.2%32.0%32.8%39.3%-71.8%10.8%-23.4%48.2%600706.SH曲江文旅30.3%32.2%33.8%38.7%30.6%29.2%-8.1%15.9%5.4%27.3%600749.SH西藏旅游-19.2%-103.8%-176.7%-78.5%-74.2%34.0%-102.2%23.7%-105.4%12.8%603099.SH長(zhǎng)白山-18.7%1.4%-16.7%-60.7%-39.5%-24.1%-171.9%-278.2%-107.0%13.1%603136.SH天目湖------58.6%56.2%58.1%-50.6%36.3%1.1%42.4%603199.SH九華旅游49.5%51.0%54.7%55.3%51.1%55.0%-102.7%41.3%21.2%58.0%000430.SZ張家界19.2%24.2%28.4%20.5%8.4%10.1%-219.9%-46.6%-427.9%-2.4%000888.SZ峨眉山A34.0%27.2%33.4%31.9%34.1%31.8%-70.0%20.4%25.8%44.5%000978.SZ桂林旅游31.1%39.9%40.7%43.2%40.0%37.4%-91.2%-33.7%-128.7%24.4%002033.SZ麗江股份72.3%74.4%74.6%73.3%70.6%66.9%11.7%48.4%-8.0%61.4%002159.SZ三特索道36.9%38.0%49.0%41.0%44.4%44.0%-63.5%44.6%26.0%67.0%300144.SZ宋城演藝66.3%64.7%61.9%61.5%68.0%69.8%76.3%63.1%42.2%51.0%300859.SZ*ST西域-----------68.7%-516.5%-49.5%-198.0%-47.1%002707.SZ眾信旅游9.1%9.8%9.9%10.9%11.8%13.3%9.6%11.6%15.2%13.4%000796.SZ*ST凱撒49.2%48.3%19.6%17.0%18.0%14.9%16.3%18.7%19.3%25.6%000524.SZ嶺南控股55.5%60.4%60.9%18.7%16.0%14.0%9.5%16.3%10.4%26.5%000610.SZ西安旅游28.7%25.8%27.4%27.6%25.8%9.0%16.2%28.0%26.9%19.2%002059.SZ云南旅游18.2%20.3%23.1%26.8%23.5%24.0%11.9%16.7%12.0%23.2%資料來源：同花順I(yè)FIND,（注：表中部分?jǐn)?shù)據(jù)因股票未上市處空缺狀態(tài)，以“—”表示；）19逐年改善趨勢(shì)的個(gè)股為*ST西域14-18年有所改善但19年下滑，西藏旅游14-19年毛利率波動(dòng)幅度較大。證券代碼證券簡(jiǎn)稱2014年2015年2016年證券代碼證券簡(jiǎn)稱2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年600054.SH黃山旅游48.8%49.9%50.5%50.6%54.1%56.0%33.8%35.6%20.4%600138.SH中青旅19.9%21.2%23.8%25.4%25.3%24.1%19.4%18.5%16.0%600593.SH大連圣亞54.2%54.8%58.5%59.8%65.0%61.3%11.1%30.2%16.0%600706.SH曲江文旅32.4%34.4%29.4%28.0%27.1%26.2%21.9%24.2%10.6%600749.SH西藏旅游43.7%31.9%35.4%35.0%56.2%49.7%38.4%38.7%9.8%603099.SH長(zhǎng)白山56.0%57.0%51.4%38.5%34.4%35.1%-18.8%-8.3%-9.8%603136.SH天目湖65.9%66.2%65.1%63.7%62.1%65.3%52.6%50.0%36.2%603199.SH九華旅游49.5%49.7%48.0%46.2%47.1%48.1%41.8%41.2%26.4%000430.SZ張家界37.9%43.2%39.5%31.0%31.5%29.9%-12.6%-22.0%-100.4%000888.SZ峨眉山A45.3%40.7%41.2%42.6%42.6%43.5%26.0%32.8%3.9%000978.SZ桂林旅游33.5%44.6%47.4%45.7%46.0%43.1%-12.2%-8.3%-75.0%002033.SZ麗江股份75.1%75.3%74.7%70.1%67.2%67.1%55.5%46.1%34.0%002159.SZ三特索道49.9%52.0%51.2%52.8%55.6%57.2%39.1%45.6%29.1%300144.SZ宋城演藝67.2%65.6%61.6%63.2%66.4%71.4%60.9%51.1%50.1%300859.SZ*ST西域36.3%46.2%55.3%50.9%56.1%59.7%1.0%44.9%27.2%002707.SZ眾信旅游8.8%9.2%10.3%9.9%9.4%9.7%-17.5%6.0%13.1%000796.SZ*ST凱撒46.1%19.4%18.1%18.0%18.1%20.4%18.7%17.4%14.6%000524.SZ嶺南控股56.6%56.9%54.8%16.6%15.4%13.8%15.2%19.5%14.5%000610.SZ西安旅游7.5%6.4%6.3%6.6%6.4%5.4%5.2%3.4%-11.6%002059.SZ云南旅游33.7%32.9%26.8%29.7%18.0%18.0%25.3%20.4%-0.8%資料來源：同花順I(yè)FIND,歷年Q1凈利率表現(xiàn)回顧：冰雪游目的地及冬季非極端淡季的景區(qū)相關(guān)個(gè)股Q1證券代碼證券簡(jiǎn)稱2014Q12015Q12016Q12017Q12018Q12019Q1證券代碼證券簡(jiǎn)稱2014Q12015Q12016Q12017Q12018Q12019Q12020Q12021Q12022Q12023Q1600054.SH黃山旅游6.6%6.0%20.4%18.5%33.0%9.6%-115.7%-22.1%-67.2%20.9%600138.SH中青旅3.7%3.8%4.7%5.8%5.5%3.7%-24.2%-6.4%-12.9%-0.9%600593.SH大連圣亞-17.4%-17.3%-26.8%-25.0%-23.6%-22.8%-188.7%-79.2%-132.0%12.4%600706.SH曲江文旅-1.7%2.2%5.9%12.2%10.6%9.5%-41.5%-8.5%-27.3%2.7%600749.SH西藏旅游-215.6%-535.0%-708.5%-353.9%-237.0%-57.0%-358.5%-64.1%-221.4%-35.7%603099.SH長(zhǎng)白山-52.5%-32.8%-56.7%-108.9%-74.2%-51.0%-212.5%-380.3%-166.6%-5.9%603136.SH天目湖------16.7%20.5%17.9%-140.7%-4.2%-40.0%18.1%603199.SH九華旅游14.7%16.1%24.4%30.5%26.8%29.0%-126.3%17.4%-6.8%32.2%000430.SZ張家界-16.7%-7.1%2.3%15.3%-26.6%-15.9%-336.5%-118.1%-623.9%-46.9%000888.SZ峨眉山A5.1%1.0%6.1%6.5%6.9%7.5%-141.8%-7.8%-4.6%24.9%000978.SZ桂林旅游-36.3%-16.6%-14.7%-3.9%-4.7%-5.5%-271.9%-145.8%-337.8%-17.8%002033.SZ麗江股份30.6%38.4%33.7%33.9%35.0%30.5%-56.4%-13.9%-75.8%34.4%002159.SZ三特索道-47.9%-34.4%-18.5%-33.1%-25.7%-35.6%-273.1%-13.2%-40.4%19.7%300144.SZ宋城演藝36.6%44.3%33.8%36.3%44.9%47.4%34.1%41.9%-54.0%24.9%300859.SZ*ST西域-----------161.0%-834.0%-105.7%-348.5%-116.8%002707.SZ眾信旅游2.3%2.5%2.0%2.6%3.1%2.6%-2.9%-112.6%-103.1%-29.0%000796.SZ*ST凱撒10.9%10.1%2.1%2.1%2.1%2.2%-9.0%-38.3%-54.0%-57.9%000524.SZ嶺南控股6.5%9.8%9.5%2.5%2.5%6.7%-9.9%-21.3%-43.3%2.3%000610.SZ西安旅游-10.0%-10.0%-6.8%-4.5%-4.9%-3.3%-32.7%-19.5%-46.2%-23.2%002059.SZ云南旅游-0.1%-5.4%-14.5%-1.1%-13.3%-6.7%-19.1%-2.4%-10.6%-21.0%資料來源：同花順I(yè)FIND,（注：表中部分?jǐn)?shù)據(jù)因股票未上市處空缺狀態(tài)，以“—”表示；）/狀態(tài)，僅4只個(gè)股凈利率呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。22年疫情擾動(dòng)下僅天目湖/率為正，14-19天目湖、九華旅游、峨眉山A*ST西域，其余個(gè)股凈利率處區(qū)間震蕩/大幅波動(dòng)狀態(tài)，與前文歷年毛利率分析結(jié)合可發(fā)現(xiàn)，*ST西域2014年以來毛利率/凈利率穩(wěn)步改善。證券代碼證券簡(jiǎn)稱2014年2015年2016年證券代碼證券簡(jiǎn)稱2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年600054.SH黃山旅游14.9%18.8%22.5%24.6%37.3%22.6%-6.8%4.7%-17.2%600138.SH中青旅4.8%4.3%7.1%7.8%7.5%6.5%-3.4%0.5%-7.4%600593.SH大連圣亞13.4%15.2%10.3%15.2%13.5%12.1%-64.0%-99.7%-60.0%600706.SH曲江文旅2.5%4.7%4.9%5.6%5.7%3.6%-6.6%0.2%-30.1%600749.SH西藏旅游-21.6%2.1%-77.8%-57.7%12.2%11.4%4.6%-4.9%-25.5%603099.SH長(zhǎng)白山27.2%31.6%23.2%18.2%14.6%16.1%-37.8%-26.8%-29.5%603136.SH天目湖15.6%14.8%19.0%21.2%24.1%28.1%17.4%14.5%5.7%603199.SH九華旅游16.1%17.6%18.5%18.6%19.0%21.8%16.0%14.2%-4.1%000430.SZ張家界12.4%16.9%10.2%12.0%5.3%2.7%-54.5%-68.0%-196.3%000888.SZ峨眉山A18.9%17.9%17.9%18.2%19.5%20.4%-16.1%-4.3%-47.1%000978.SZ桂林旅游2.9%3.6%-9.6%6.8%11.5%4.1%-116.2%-98.0%-234.6%002033.SZ麗江股份32.4%31.6%32.7%31.6%29.6%32.2%17.6%-10.5%0.0%002159.SZ三特索道-6.7%14.6%-9.8%0.9%21.9%3.5%6.6%-41.1%-33.0%300144.SZ宋城演藝39.0%38.1%34.7%35.4%39.8%52.3%-195.8%25.5%-3.8%300859.SZ*ST西域9.1%17.1%21.6%25.1%28.5%32.4%-85.4%18.0%-9.3%002707.SZ眾信旅游2.6%2.5%2.4%2.3%0.4%0.6%-106.0%-78.1%-49.6%000796.SZ*ST凱撒9.8%4.6%3.6%3.0%2.7%2.5%-43.7%-77.1%-327.6%000524.SZ嶺南控股12.0%12.8%10.1%2.9%3.1%3.6%-13.9%-9.5%-18.4%000610.SZ西安旅游-3.0%1.1%1.1%-2.8%9.8%-3.7%11.1%-14.4%-46.1%002059.SZ云南旅游8.2%7.6%6.1%6.9%23.1%2.1%6.7%-24.9%-57.7%資料來源：同花順I(yè)FIND,/出境游/冰雪游概念相關(guān)個(gè)股及自身具備較高成長(zhǎng)性的個(gè)股表現(xiàn)自23年年底以來，冰雪旅游作為熱門旅游概念為社交媒體廣泛提及，哈爾濱6016.32435%；4618494%。202312316.488610.541999哈爾濱冰雪大世界早就對(duì)營(yíng)銷宣傳做了多維度的策劃安排，為園區(qū)引流做了非常有效的推廣鋪墊；據(jù)黑龍江省文旅廳廳長(zhǎng)，2320222016年起陸續(xù)發(fā)布多項(xiàng)政策鼓勵(lì)冰雪運(yùn)動(dòng)/冰雪游發(fā)展，各類冰雪游項(xiàng)目開