財務(wù)管理-互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的盈利模式對其財務(wù)績效的影響分析―以“BAT”盈利模式為例

目錄TOC\o"1-3"\h\u一、引言 -2-二、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)及其盈利模式的相關(guān)理論概述 -3-（一）互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的含義及基本分類 -3-1.互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的含義 -3-2.互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的基本分類 -4-（二）互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)盈利模式的概念 -5-（三）互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)盈利模式的分類 -5-1.互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的盈利模式之內(nèi)容類 -5-2.互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的盈利模式之社區(qū)類 -5-3.互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的盈利模式之通信類 -6-4.互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的盈利模式之商務(wù)類 -7-5.互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的盈利模式之融合類 -7-三、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀 -8-四、“BAT”的盈利模式分析 -9-（一）“B”百度的盈利模式分析 -9-1.百度搜索推廣 -9-2.百度聯(lián)盟推廣 -9-3.百度服務(wù)產(chǎn)品 -9-（二）“A”阿里巴巴的盈利模式分析 -10-1.“誠信通”和“中國供應(yīng)商” -10-2.軟件租賃業(yè)務(wù) -11-3.阿里媽媽業(yè)務(wù) -11-4.阿里金融業(yè)務(wù) -11-（三）“T”騰訊的盈利模式分析 -12-1.網(wǎng)絡(luò)游戲等增值服務(wù) -12-2.網(wǎng)絡(luò)廣告 -12-3.電子商務(wù) -12-五、不同盈利模式對財務(wù)績效的影響分析 -13-（一）百度盈利模式下的財務(wù)績效分析 -13-1.償債能力分析 -13-2.營運能力分析 -15-3.盈利能力分析 -16-4.發(fā)展能力分析 -17-（二）阿里巴巴盈利模式下的財務(wù)績效分析 -18-1.償債能力分析 -18-2.營運能力分析 -19-3.盈利能力分析 -19-4.發(fā)展能力分析 -20-（三）騰訊盈利模式下的財務(wù)績效分析 -21-1.償債能力分析 -21-2.營運能力分析 -21-3.盈利能力分析 -22-4.發(fā)展能力分析 -22-（四）小結(jié) -23-1.負債管理能力 -23-2.營運管理能力 -23-3.盈利管理能力 -23-4.發(fā)展管理能力 -24-六、提升互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)財務(wù)績效的建議 -24-參考文獻 -25-致謝 -26-互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)盈利模式對其財務(wù)績效的影響分析－―以“BAT”盈利模式為例摘要：近年來，互聯(lián)網(wǎng)已成為世界的焦點，許多互聯(lián)網(wǎng)公司一夜之間創(chuàng)造的財富甚至超過了傳統(tǒng)商業(yè)巨頭多年的資本積累，而隨著互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展，我國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也在不斷興起和發(fā)展。通過對現(xiàn)有的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟針對盈利模式的研究和探討，不僅能夠由此探討出新的模式，還可以為今后的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟發(fā)展提供有力的幫助。我們通過對三大公司：阿里巴巴、騰訊、百度的盈利模式進行研究探討，并從得出我國現(xiàn)有的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟盈利模式，并總結(jié)出其特點和問題不足。我園采用的研究方法主要有：數(shù)據(jù)對比、比較分析。通過近年來一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)，對三家公司的盈利模式和盈利情況進行深入研究。并得出不同的盈利模式對公司效益的不同影響，從而為我國現(xiàn)階段互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的發(fā)展提供一系列有力的幫助，進而帶動整個網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟的持續(xù)繁榮。關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)；盈利模式；財務(wù)績效AnAnalysisoftheImpactofInternetProfitPatternonFinancialPerformance－BasedOn"BAT"profitmodelasanexampleAbstract:Inrecentyears,theInternethasbecomethefocusoftheworld,manyInternetcompaniesovernighttocreatewealthevenmorethanthetraditionalbusinessgiantsyearsofaccumulationofcapital,andwiththerapiddevelopmentoftheInternet,China'sInternetcompaniesareconstantlyrisinganddevelopment,andhasThispaperwilltakeBaidu,Alibaba,Tencent's"BAT"asanimportantpartofChina'seconomicsystem,researchandanalysisoftheprofitmodeloftheInterneteconomywillhelpdigtheInternet'sprofitmodelfortheInternetprofitmodelinnovation,Profitmodel,summarizestheprofitmodelandcharacteristicsofChina'sInternetcompanies,andthroughaseriesofmethodstoanalyzeitsfinancialperformance,analysisofdifferentprofitmodelsoftheirfinancialperformanceimpact.Keywords:Internetenterprise;profitpattern;financialperformance引言近些年來，我國的互聯(lián)網(wǎng)不斷發(fā)展壯大，以互聯(lián)網(wǎng)為依托的經(jīng)濟發(fā)展也逐漸興起。在多如牛毛的互聯(lián)網(wǎng)公司當中，網(wǎng)易、騰訊、阿里巴巴、百度等，都屬于互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟領(lǐng)域中的領(lǐng)軍者。以電子商務(wù)為主營的阿里巴巴，以網(wǎng)絡(luò)游戲、即時通訊為主營的騰訊，這些公司都為廣大用戶體驗互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和服務(wù)提供了媒介和橋梁。這些互聯(lián)網(wǎng)公司為人類的現(xiàn)代化生活提供了相當大的幫助，在提供幫助的同時，他們也從中獲得利益，在當今時代下，一個公司的盈利模式是十分重要的。因此，一個成功有效的盈利模式?jīng)Q定著企業(yè)能否將其核心競爭力完全發(fā)揮出來，合理整合企業(yè)資源，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及其服務(wù)，從而在經(jīng)營銷售中獲得盈利，與利益相關(guān)者實現(xiàn)共贏。然而，互聯(lián)網(wǎng)公司與傳統(tǒng)行業(yè)有著較大的區(qū)別，具體體現(xiàn)在運作管理模式和交流媒介上，所以如果以傳統(tǒng)企業(yè)的盈利模式對互聯(lián)網(wǎng)公司進行分析，就會產(chǎn)生較大誤解。我們需要從不同的角度來看待此問題。。在當今時代下，互聯(lián)網(wǎng)越來越深入生活，互聯(lián)網(wǎng)公司也幾乎涉及到了生活中的各個領(lǐng)域如新浪、網(wǎng)易之外，還有百度、阿里巴巴等公司，這些公司的服務(wù)經(jīng)營范圍十分之廣。極具代表性地濃縮了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)產(chǎn)品種類豐富性和利潤來源多樣化。如果能對這些網(wǎng)絡(luò)公司巨頭進行深入分析研究，將他們的盈利模式運用到其他網(wǎng)絡(luò)公司當中，將會對中國的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟產(chǎn)生非常大的作用和影響。如今的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)已經(jīng)擁有多種多樣的盈利模式，但這遠未達極限，盈利模式會隨著行業(yè)和企業(yè)的發(fā)展不斷演進，互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境瞬息萬變，其盈利模式也在發(fā)生著快速的變化。怎樣選擇適合自己的盈利模式及在原有盈利模式的基礎(chǔ)上進行調(diào)整和創(chuàng)新是一個企業(yè)獲得更大的效益并走向成功的捷徑。企業(yè)的盈利模式從戰(zhàn)略層面上為企業(yè)的長期發(fā)展做出了部署，在其選擇的盈利模式下具體地配置資源，企業(yè)的資源配置是否合理、盈利模式選擇是否恰當最終通過財務(wù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)出來。財務(wù)績效作為企業(yè)從財務(wù)方面具體規(guī)劃到實施結(jié)果的反映，如同一面鏡子，在企業(yè)實現(xiàn)價值創(chuàng)造過程中發(fā)揮著重要的作用。本文將通過對百度、阿里巴巴、騰訊這三家公司的盈利模式的歸納總結(jié)，并對其近五年的財務(wù)數(shù)據(jù)進行整理分析，剖析它們不同的盈利模式及其財務(wù)績效，從而給我國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的盈利模式在構(gòu)建和運行方面提供指導和建議，為我國互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟提供有力的幫助。二、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)及其盈利模式的相關(guān)理論概述（一）互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的含義及基本分類1.互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的含義到目前為止，人們并沒有對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)有一個明確統(tǒng)一的定義，美國的德克薩斯大學對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的定義是這樣的：“利用互聯(lián)網(wǎng)和與互聯(lián)網(wǎng)有關(guān)的事物，提供服務(wù)和商品并從中獲得收益?！蓖瑫r在國內(nèi)，對于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的定義也尚未統(tǒng)一，許多國內(nèi)的專家都對此提出了自己的見解。林佩群認為，所有都含在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中的服務(wù)商都應(yīng)統(tǒng)稱為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。陳鈾于2003年對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)作出定義：以互聯(lián)網(wǎng)為依托在互聯(lián)網(wǎng)上進行服務(wù)、銷售，并從中獲得收入的企業(yè)。在現(xiàn)代化社會互聯(lián)網(wǎng)對于企業(yè)運作十分重要，但這并不能表明所有使用互聯(lián)網(wǎng)的企業(yè)都可以稱作互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，人們在通常認知下，使用互聯(lián)網(wǎng)的企業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)是等同的，這是一種認知錯誤。人們的通常思維認為，只要某個公司連接上互聯(lián)網(wǎng)，使用互聯(lián)網(wǎng)，就可以把該企業(yè)作為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。但是實際上，真正的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，是那些把互聯(lián)網(wǎng)當做主要盈利目標和對象的企業(yè)。真正的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)是以互聯(lián)網(wǎng)為運作中心，以創(chuàng)新管理方法和運作模式，通過提供互聯(lián)網(wǎng)方面的服務(wù)和銷售來獲得利潤的。綜上所述，真正的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)與人們的認知有一定的偏差，那些單純使用互聯(lián)網(wǎng)和經(jīng)營網(wǎng)站的企業(yè)并不能被稱作互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，而是那些利用互聯(lián)網(wǎng)作為工作運作中心，提供現(xiàn)代化服務(wù)的企業(yè)。所以根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的特點，我們可以將互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)定義為：以互聯(lián)網(wǎng)為基礎(chǔ)，通過互聯(lián)網(wǎng)建立平臺，提供服務(wù)，并通過互聯(lián)網(wǎng)與其他企業(yè)進行交流溝通，獲得信息，提供產(chǎn)品，依托大數(shù)據(jù)平臺對市場、用戶、營利，效益等方面進行統(tǒng)計分析，從而獲得經(jīng)濟利益的企業(yè)。2.互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的基本分類在現(xiàn)階段，我國國內(nèi)對于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的定義，大多都偏向于美國德克薩斯大學的定義和分類。主要將互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)分為四大內(nèi)容：基礎(chǔ)設(shè)施提供企業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用企業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)提供企業(yè)，在線商務(wù)企業(yè)。一些比較大的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)包含其中的多項類型?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)（4）互聯(lián)網(wǎng)在線商務(wù)企業(yè)（4）互聯(lián)網(wǎng)在線商務(wù)企業(yè)（3）互聯(lián)網(wǎng)媒介和內(nèi)容服務(wù)類企業(yè)（2）互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用企業(yè)（1）互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施制造或供應(yīng)企業(yè)網(wǎng)絡(luò)服務(wù)平臺提供商網(wǎng)絡(luò)交易平臺提供商應(yīng)用技術(shù)提供商電信接入服務(wù)提供商硬件設(shè)備制造商內(nèi)容互動服務(wù)提供商信息發(fā)布平臺提供商網(wǎng)絡(luò)通信服務(wù)提供商網(wǎng)站服務(wù)提供商應(yīng)用軟件提供商網(wǎng)絡(luò)服務(wù)平臺提供商網(wǎng)絡(luò)交易平臺提供商應(yīng)用技術(shù)提供商電信接入服務(wù)提供商硬件設(shè)備制造商內(nèi)容互動服務(wù)提供商信息發(fā)布平臺提供商網(wǎng)絡(luò)通信服務(wù)提供商網(wǎng)站服務(wù)提供商應(yīng)用軟件提供商圖2-1互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的分類大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施制造和供應(yīng)企業(yè)，以及應(yīng)用企業(yè)，最重要的是獲得市場和銷售產(chǎn)品，這兩者在性質(zhì)上和傳統(tǒng)企業(yè)更加相像。對于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的后兩種類型，則更具備互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的特色，他們都是隨著互聯(lián)網(wǎng)的大范圍興起而開始出現(xiàn)的，從運營模式和公司結(jié)構(gòu)上，都和傳統(tǒng)行業(yè)有著較大區(qū)別。（二）互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)盈利模式的概念盈利模式，顧名思義，就是指企業(yè)在獲取利潤，占有市場，以及產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售方面的具體措施和結(jié)構(gòu)。意思就是在長期貿(mào)易和競爭中各企業(yè)所得出的與自身企業(yè)運作模式相符合的系統(tǒng)的盈利方式，通過從客戶手中得到的數(shù)據(jù)，并以此為依據(jù)進行的戰(zhàn)略設(shè)定。用通俗的話來講，游戲模式就是企業(yè)賺取利潤的方法。盈利模式的好壞，關(guān)系著一個企業(yè)能不能長期切健康的發(fā)展?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)盈利模式的分類1.互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的盈利模式之內(nèi)容類所謂內(nèi)容類為，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)主要提供的是內(nèi)容服務(wù)姜泓宇.互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的盈利模式研究[J].市場營銷，2015(05).。最典型的就是互聯(lián)網(wǎng)上的我們可以經(jīng)常見到的f-jp網(wǎng)站以及百度搜索姜泓宇.互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的盈利模式研究[J].市場營銷，2015(05).2.互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的盈利模式之社區(qū)類社區(qū)類的服務(wù)指的是在網(wǎng)站上類似與現(xiàn)實生活中社區(qū)樣，把那些經(jīng)歷相同的或者是愛好相同的，想了解信息相同的人聚合到一個網(wǎng)絡(luò)平臺上。舉例一個例子，在當今生活壓力巨大的背景下，我國存在著許多大齡剩男剩女，這些人由于工作原因，或是家庭原因長期找不到伴侶。婚姻大事，是中國人最看重的一件事，不僅家長對此十分著急，年輕人自己也為婚姻前途感到擔憂。在此種背景下，百合網(wǎng)應(yīng)運而生。百合網(wǎng)是一個大型的網(wǎng)絡(luò)交友平臺，該公司致力于幫助人們解決婚姻問題，通過將所有想要尋找配偶的人聚集在同一個網(wǎng)絡(luò)平臺上，幫助他們進行尋找另一半。此種互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的盈利模式就屬于社區(qū)服務(wù)類。由于此種社區(qū)服務(wù)的需求日益增大，也促使互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在這方面的發(fā)展，在日益激烈的互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下，為了保護本企業(yè)的客戶數(shù)量以及市場占有，就需要企業(yè)進行盈利模式的探究，找尋適合本企業(yè)的，具有獨特特點的盈利模式。馬克扎克伯格所創(chuàng)立的“臉書”網(wǎng)站，是當今世界上最具影響力的社交網(wǎng)站，他很早就意識到了此種互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)所具有的巨大潛力和發(fā)展空間，所以當谷歌公司以50億美元的價格收購時，他選擇了拒絕。后來事實證明，“臉書”網(wǎng)站的價值遠遠大于50億美元。在我國某許多類似的社交平臺網(wǎng)站，其中比較有名的一個社區(qū)，叫做天涯社區(qū)。該社區(qū)的創(chuàng)始人將定位點著眼于中國當代年輕人，擁有明確的戰(zhàn)略目標。在十幾年的發(fā)展之后，天涯社區(qū)逐漸形成了一個有自身特點的企業(yè)文化，即關(guān)注焦點在于最新最潮流的年輕人。這些例子告訴大家，對于社區(qū)類的服務(wù)來說，企業(yè)最重要的是要打造屬于自己的獨特的企業(yè)文化。3.互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的盈利模式之通信類從目前來看，通信類的服務(wù)方面，最主要的是通信以及電子郵箱。通信是通過一定的軟件來滿足客戶的需求，而電子郵箱則是通過用戶之間的通信來獲取收益。在2000年國內(nèi)最普及的通信手段是騰訊，同年電子郵箱的最大供應(yīng)商是163，而如今，163的價值已經(jīng)不如以往輝煌。追本溯源就在于163把自己的定位為通信的供應(yīng)商，而騰訊對自己的定位則是“最受尊敬的一個互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)”，騰訊的使命就在于利用互聯(lián)網(wǎng)幫助人們提高生活質(zhì)量?，F(xiàn)實的生活中人們通過郵遞員寄信的方式人們愿意進行付費，但是人們在網(wǎng)絡(luò)上寄信時卻不愿意付費，因此163把自己定位成通信的供應(yīng)商是錯誤的定位策略，這也就導致163在提供服務(wù)的過程中消失掉大量的客戶。另一方面我們發(fā)現(xiàn)騰訊公司并沒有讓使用QQ的客戶進行付費，而且還相繼推出了QQ秀，拍拍網(wǎng)等一系列的服務(wù)產(chǎn)品，這是騰訊公司為QQ的使用者提供的一條龍的服務(wù)。騰訊公司的成功可以給其他的互聯(lián)網(wǎng)公司一定的啟示，那就是如果想在免費共享互聯(lián)網(wǎng)的情況下取得成功的話，就必須從客戶的需求出發(fā)，提供一條龍服務(wù)，而不是從企業(yè)的需要出發(fā)，同時互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的設(shè)計要符合FAB原理，所謂的FAB原理指的是產(chǎn)品的特點以及優(yōu)點和利益等都要站在客戶的角度考慮，因為客戶在使用產(chǎn)品時只關(guān)心帶給自己的利益。4.互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的盈利模式之商務(wù)類從業(yè)務(wù)內(nèi)容上來看，互聯(lián)網(wǎng)的商務(wù)類服務(wù)就是把現(xiàn)實生活中的商務(wù)類服務(wù)搬家到了互聯(lián)網(wǎng)上，但是兩者有所不同，現(xiàn)實中的生活服務(wù)與網(wǎng)絡(luò)上的，在消費者構(gòu)成以及支付方式，還有物流流通手段上，差別都十分巨大。一方面網(wǎng)絡(luò)上的商務(wù)類服務(wù)依存于電子支付以及網(wǎng)絡(luò)上的物流配送以及網(wǎng)絡(luò)的環(huán)境的完善等，另一方面它們有有自己獨特的特點。以最大的商務(wù)平臺阿里巴巴為例，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上的商務(wù)服務(wù)，由于沒有實體店面，所以無法與消費者進行近距離的接觸，使得消費者在選購商品的時候，只能通過商家所展示的圖片以及關(guān)信息進行判斷，買到假貨，高仿的頻率大大提高，風險也隨之提升。從另一方面來講，由于網(wǎng)絡(luò)交易的方式比較繁瑣。，并不像現(xiàn)實生活中的一手交錢，一手交貨，但使用互聯(lián)網(wǎng)商務(wù)類的服務(wù)則需要購買者通過聊天工具與商家溝通，了解商品的好壞，以及是否自己所需，來判斷是否購買，同時購買時還需要開通網(wǎng)上銀行；再次，互聯(lián)網(wǎng)上的商品不比現(xiàn)實生活中的產(chǎn)品，購買者只能到指定的地點購買，互聯(lián)網(wǎng)上的選擇余地較大，因此購買者的選擇更多。通過上面的三個特點可以看出，互聯(lián)網(wǎng)上的商務(wù)類服務(wù)與現(xiàn)實生活中的服務(wù)相比，更多的魅力就在于滿足人們的多樣化的需求；其次那些標準化較強的產(chǎn)品反而熱賣，比如說電子產(chǎn)品；再次B2B的產(chǎn)品在互聯(lián)網(wǎng)上是最先取得成功的，之后才是B2C，因為互聯(lián)網(wǎng)上的消費者的習慣很難捉摸；最后，因為網(wǎng)絡(luò)購物是虛擬的，存在著很多虛假現(xiàn)象，信息不對稱現(xiàn)象嚴重，因此對互聯(lián)網(wǎng)的假貨杜絕才是保障購物環(huán)境最關(guān)鍵的措施。5.互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的盈利模式之融合類該種盈利模式是指，通過提供服務(wù)的多樣化來滿足不同消費者群體的不同需要。這種需求并不僅僅局限于物質(zhì)方面，例如微博就是一個十分典型的融合服務(wù)。微博從表面上來看是一個短博客，但是因為微博的字數(shù)的限制以及實名制等，這讓微博可以滿足客戶的內(nèi)容以及社區(qū)和商務(wù)類，通信等四大需求。以個人為中心的微博把人與人聯(lián)系到一起，形成一個內(nèi)容庫，任意的兩個內(nèi)容只要有一個共同的使用就可以實現(xiàn)信息的共享；其次，微博可以通過@實現(xiàn)與其他人的通信；除此之外，微博最大的功能就是可以將現(xiàn)實生活中有共同愛好的人聚集在一起，形成一個圈子。目前微博的商務(wù)類服務(wù)較少，但對應(yīng)用的整合是未來微博的發(fā)展趨勢，因此微博的盈利模式是多元化的。三、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀自從2015年以來，我國在互聯(lián)網(wǎng)方面的企業(yè)盈利迅速增長，其增長率高達40%，隨之而來的基礎(chǔ)電信行業(yè)營收增長速度逐漸下降。這表明了互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)在通信方面已經(jīng)取得了較大的份額，并且成為了拉動該行業(yè)經(jīng)濟增長的重要動力。除此之外，經(jīng)過數(shù)年的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)已經(jīng)與各領(lǐng)域達成聯(lián)系，并且持續(xù)深入地發(fā)展，將現(xiàn)實和虛擬進行深入融合，為我國經(jīng)濟發(fā)展提供了巨大的支持，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也因此得到迅速發(fā)展，經(jīng)濟收益增長速度飛升，成為了我國產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要支柱。據(jù)統(tǒng)計，2015年的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)營收額達到了7500億人民幣，較之去年，增長幅度達到了46.6個百分點，和經(jīng)濟收益逐漸趨于平穩(wěn)的傳統(tǒng)電信行業(yè)想必，增上速度可謂十分迅速，令人矚目。至今，互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟已經(jīng)成為最具活力，最具發(fā)展空間的創(chuàng)新經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，并且成為帶動我國經(jīng)濟發(fā)展的重要動力。通過對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)盈利模式的分析來看，其特點主要表現(xiàn)在兩個方面。第一，市場較為集中。我國互聯(lián)網(wǎng)市場大多數(shù)由幾大互聯(lián)網(wǎng)巨頭占有，經(jīng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2015年互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)收入前十的公司，收入占據(jù)互聯(lián)網(wǎng)收入總和的75.4%。第二，業(yè)務(wù)集中?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)業(yè)務(wù)包含電子商務(wù)、游戲、社交平臺、傳媒媒體等，其中電子商務(wù)數(shù)量占比超過20%，但是所產(chǎn)生的經(jīng)濟效益卻高達54.4%，與其他業(yè)務(wù)相比，差距甚大。同時，現(xiàn)階段我國移動寬帶網(wǎng)絡(luò)發(fā)展迅速，為廣大網(wǎng)民提供了便捷，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的發(fā)展方向逐漸變化為便捷化、個性化，滿足大部分用戶需要，也成為了現(xiàn)今互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)營企業(yè)盈利模式的主要轉(zhuǎn)變方向。以電子商務(wù)業(yè)務(wù)作為數(shù)據(jù)統(tǒng)計，我們能夠看到，在2015年一年內(nèi)，阿里巴巴公司一年的網(wǎng)絡(luò)銷售交易量，達到了2.95萬億元人民幣，移動設(shè)備終端的交易額占據(jù)六成以上，旗下的唯品會，作為全國最大的直銷電商，移動終端的交易量高達82%。以搜索引擎的數(shù)據(jù)進行分析，可以得到，百度公司利用自身優(yōu)勢所提供的地圖導航、社交平臺等服務(wù)，創(chuàng)造了高數(shù)量的營業(yè)收入。其中移動終端每月使用人次高達6.57億。以社交網(wǎng)絡(luò)為主要營銷模式的騰訊公司，其旗下的微信已經(jīng)成為全球第二大通訊應(yīng)用，用戶數(shù)量為每月7億人次，其中所產(chǎn)生的廣告收益迅速增長。因此，本文選取百度、阿里巴巴、騰訊為對象進行盈利模式的分析，并基于不同的盈利模式分析其對財務(wù)績效的不同影響。數(shù)據(jù)來源：產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)來源：產(chǎn)業(yè)研究智庫四、“BAT”的盈利模式分析（一）“B”百度的盈利模式分析作為全世界范圍內(nèi)最大規(guī)模的中文搜索引擎，百度是一個中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上的傳奇。百度公司成立于2000年，作為規(guī)模最大的搜索引擎，百度的經(jīng)營理念是“簡單，可依賴”現(xiàn)如今百度一下，成為廣大網(wǎng)民生活中不可或缺的一部分。百度公司于2005年8月5日在納斯達克上市。1.百度搜索推廣由于占有著巨大的市場份額，百度公司可以依靠此優(yōu)勢獲得更多服務(wù)。通過80%的搜索引擎市場占有率和超過60萬數(shù)量的合作網(wǎng)站，百度可以在廣告推廣方面獲得其他企業(yè)所不具備的商業(yè)優(yōu)勢。通過一定金額的預存和服務(wù)費繳納，商家就可以獲得在百度搜索頁面的廣告展示機會，收費方式主要以用戶點擊為主，此種廣告投放模式很大的沖擊了傳統(tǒng)競標型模式。2.百度聯(lián)盟推廣該盈利模式主要是通過網(wǎng)站間合作的方式，其他聯(lián)盟網(wǎng)站通過廣告投放，來獲得瀏覽收入。除此之外，百度還增設(shè)了一套認證體系，作為對聯(lián)盟網(wǎng)站的資質(zhì)篩選工具，形成有效的監(jiān)督管理機制。3.百度服務(wù)產(chǎn)品百度公司在服務(wù)類項目上進行了多樣化的開發(fā)，從地圖導航、社交平臺，到游戲支持、應(yīng)用軟件，這些服務(wù)項目形成了一個完整的體系，為百度用戶提供了更多的便利，同時零收費項目吸引了大批用戶。此外，通過多種多樣的服務(wù)類項目，可以和廣告投放者進行全面合作，在各種服務(wù)平臺上進行廣告投放，從而獲取更多收益。表4-1百度2013至2015年的盈利板塊及金額（單位：百萬元）項目/年份201320142015搜索服務(wù)29590.2743427.4655667.48交易服務(wù)1319.193822.467005.94愛奇藝1345.042873.565295.76數(shù)據(jù)來源：同花順財經(jīng)（二）“A”阿里巴巴的盈利模式分析阿里巴巴集團，是由以馬云為主的17人于1999年共同創(chuàng)辦，公司起初將服務(wù)定位在搭建網(wǎng)絡(luò)銷售平臺，為銷售商提供便捷。以電子商務(wù)服務(wù)項目為核心的阿里巴巴，在淘寶上獲得了巨大的成功，而電子商務(wù)作為阿里巴巴的最重要盈利模式，也是阿里巴巴公司所不會改變的。1.“誠信通”和“中國供應(yīng)商”網(wǎng)絡(luò)貿(mào)易與現(xiàn)實生活的傳統(tǒng)交易不同，消費者往往不能近距離觀察到商品，只能夠通過商家在網(wǎng)絡(luò)上的展示，所以存在著較大風險?！罢\信通”作為解決此類問題的服務(wù)，是阿里巴巴公司在2002年推出的。“誠信通”不僅包括第三方認證，還有商家信譽監(jiān)督評級，該服務(wù)的一系列措施保障了網(wǎng)絡(luò)上電子交易的安全性。此服務(wù)可以有效監(jiān)督商家的行為，也受到消費者的信任。“誠信通”最初推出時的費用雖然是每年2300鄧儀成.互聯(lián)網(wǎng)公司盈利模式對我國物流在線平臺構(gòu)建的啟示—以阿里巴巴、騰訊、百度為例[J].物流科技,2015(12).鄧儀成.互聯(lián)網(wǎng)公司盈利模式對我國物流在線平臺構(gòu)建的啟示—以阿里巴巴、騰訊、百度為例[J].物流科技,2015(12).在“誠信通”推出不久后，阿里巴巴又推出了“中國供應(yīng)商”服務(wù)項目。此服務(wù)的主要服務(wù)項目是給合作商家提供海外市場，幫助付費的商家拓寬國外貿(mào)易。由于阿里巴巴公司是以電子商務(wù)為主要盈利模式，以上的兩個服務(wù)項目可以有力的幫助阿里巴巴公司在電子商務(wù)交易方面取得優(yōu)勢，同時也為公司帶來了可觀的收入。2.軟件租賃業(yè)務(wù)軟件租賃業(yè)務(wù)是阿里巴巴針對現(xiàn)有的中國企業(yè)狀況提供的服務(wù)。由于我國的大部分企業(yè)沒有努力提供屬于自己的服務(wù)器，更無法研發(fā)自己的軟件，所以阿里巴巴公司通過對中小型企業(yè)的研究，以及自身所占有的先天性優(yōu)勢，為在中國境內(nèi)的中小型企業(yè)提供此服務(wù)。之前與許多中小型企業(yè)進行合作，所以在此服務(wù)上面有著較大優(yōu)勢。通過調(diào)查中小型企業(yè)的現(xiàn)狀和需求，阿里巴巴公司找尋適合他們的軟件，并提供租賃服務(wù)，該服務(wù)項目為阿里巴巴公司提供了可觀的收益。3.阿里媽媽業(yè)務(wù)阿里巴巴在電子商務(wù)方面為商家提供了許多便捷化服務(wù)，阿里媽媽就是其中之一。阿里媽媽是專門為賣家進行推廣的一項服務(wù)。該業(yè)務(wù)主要依托大數(shù)據(jù)平臺，通過對消費者平日瀏覽交易記錄，針對消費者需求，然后我也消費者提供相關(guān)方面的商業(yè)推廣。這是較好的推廣方式。該推方式一般按照點擊量來收費。搜索推廣采用競價排名方式。在每種商品的銷量排行前三名商家中進行競價，出價高者獲得推廣機會，同時阿里巴巴還建立了一套配套的監(jiān)督管理機制，用來防止商家的質(zhì)量參差不齊。淘寶客推廣是阿里為賣家提供的通過一些網(wǎng)絡(luò)社交工具或者網(wǎng)站進行推廣店鋪的業(yè)務(wù)。該業(yè)務(wù)一般按照成交量收取提成。4.阿里金融業(yè)務(wù)事實上，支付寶并不能給阿里巴巴企業(yè)帶來額外的經(jīng)濟收入，只能作為第三方支付平臺。真正為阿里巴巴帶來經(jīng)濟收入的金融業(yè)務(wù)是余額寶和螞蟻花唄，以及螞蟻借唄。余額寶憑借高于銀行存款的利息吸引了大批用戶，同時存入余額寶的金錢被阿里巴巴用來進行小額貸款。此外，阿里巴巴企業(yè)還對媒體等方面進行投資。項目/年份201320142015云計算（和互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)建設(shè)）773.001271.003019.00中國商務(wù)45132.0062937.0084321.00國際商務(wù)4851.006486.007629.00其他1748.005510.006174.00表4-2阿里巴巴2013-2015盈利板塊及金額（單位：百萬元）數(shù)據(jù)來源：同花順財經(jīng)（三）“T”騰訊的盈利模式分析騰訊公司成立于1998年，在深圳落戶。馬化騰是騰訊企業(yè)的帶頭人。作為我國使用人數(shù)最多的網(wǎng)絡(luò)服務(wù)提供商，騰訊公司可謂是家喻戶曉，而騰訊公司的成功主要是從游戲娛樂和社交開始的。1.網(wǎng)絡(luò)游戲等增值服務(wù)說起騰訊，大家首先想到的是QQ，其實QQ只是騰訊很多業(yè)務(wù)中的一個，騰訊的業(yè)務(wù)主要有即時通訊，網(wǎng)絡(luò)游戲，網(wǎng)絡(luò)廣告和電子商務(wù)四大塊。而主要盈利業(yè)務(wù)為網(wǎng)絡(luò)游戲、網(wǎng)絡(luò)廣告和電子商務(wù)。2.網(wǎng)絡(luò)廣告騰訊公司擁有QQ、微信兩個擁有巨大用戶數(shù)量的社交軟件，也為廣告投放提供了巨大便捷。廣告投放者在面對騰訊公司的服務(wù)產(chǎn)品時往往有更多選擇，這也為騰訊公司提供了許多收入來源。3.電子商務(wù)伴隨QQ推出的，還有配套的電子商務(wù)服務(wù)項目，如QQ商城，財付通等，配套的服務(wù)措施保證了用戶的使用便捷，也為騰訊公司保留了大量用戶。項目/年份201320142015增值服務(wù)44985.0063310.0080669.00網(wǎng)絡(luò)廣告5034.008308.0017468.00電子商務(wù)交易9796.004753.00/其他622.002561.004726.00表4-3騰訊2013-2015的盈利板塊及金額（單位：百萬元）數(shù)據(jù)來源：同花順財經(jīng)五、不同盈利模式對財務(wù)績效的影響分析財務(wù)績效分析是指一定經(jīng)營期間的企業(yè)經(jīng)營效益和經(jīng)營者業(yè)績，企業(yè)經(jīng)營效益水平主要表現(xiàn)在償債能力、營運能力、盈利能力、發(fā)展能力。做好企業(yè)財務(wù)績效分析是經(jīng)濟活動分析的重要組成部分，是企業(yè)財務(wù)管理活動的重要內(nèi)容。（一）百度盈利模式下的財務(wù)績效分析1.償債能力分析企業(yè)的債償能力，是指企業(yè)在面對長期債務(wù)到達期限時的償還能力和應(yīng)對債務(wù)風險的安全系數(shù)。企業(yè)能否有效面對債務(wù)償還，是一個企業(yè)能否長期穩(wěn)定發(fā)展的重要因素。通常情況下，對一個企業(yè)債償能力的評選，主要從三方面進行，分別為：流動比率、現(xiàn)金比率、資產(chǎn)負債率。下文將對這三種不同的指標進行深入探討和介紹。表5-1償債能力分析指標指標名稱計算公式分析意義流動比率作為企業(yè)對短期債務(wù)償還能力的評判標準，流動比率與企業(yè)債償能力成正比，與企業(yè)債務(wù)風險系數(shù)成反比現(xiàn)金比率反映企業(yè)的直接償付能力。該比率高，說明企業(yè)有較好的支付能力，對償還債務(wù)是有保障的。資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率是企業(yè)資產(chǎn)中債務(wù)所占比例，該比率和企業(yè)的債務(wù)風險系數(shù)成反比，當企業(yè)資產(chǎn)中負債過多，就有很大可能發(fā)生財務(wù)危機表5-2百度公司2011年至2015年資產(chǎn)負債簡表（單位：百萬元）項目/年份20112012201320142015現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物4127.4811880.639691.8013852.739959.93流動資產(chǎn)15848.1634674.0943029.1565840.6578233.66流動負債4406.558236.5311032.8320270.8226102.80負債總額7015.0318453.7730320.5445155.9263637.59股東權(quán)益總額16325.5127215.1340665.2554505.5984215.72資產(chǎn)總額23340.5445668.8970985.7999661.51147853.31數(shù)據(jù)來源：同花順財經(jīng)表5-3百度公司2011年至2015年償債能力分析指標指標/年份20112012201320142015流動比率3.604.213.903.253.00現(xiàn)金比率0.941.440.880.680.38資產(chǎn)負債率30.05%40.41%42.71%45.31%43.04%由上表我們可以清晰的看出，百度公司2011年至2015年流動比率、現(xiàn)金比率和資產(chǎn)負債率財務(wù)指標的走勢情況。百度公司的流動比率和現(xiàn)金比率五年間先上升后下降，2012年指標最優(yōu)，總體上來看，百度公司的流動比率處于合理水平，2012年的流動比率達到了4.21，較之2011年，百度公司的流動資產(chǎn)增加了2.19倍，其他年份的流動資產(chǎn)都是逐年增加1.5倍左右。至于現(xiàn)金比率，和流動比率類似，2012年的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物增加了2.88倍，結(jié)合流動比率和現(xiàn)金比率，我們可以知道百度公司2012年的流動資產(chǎn)較多。百度公司的資產(chǎn)負債率趨于穩(wěn)定，表面百度對負債的保障能力總體還是比較樂觀的。2.營運能力分析營運能力是用來衡量企業(yè)整體經(jīng)營運作能力，它的高低直接影響到企業(yè)的資源配置水平，企業(yè)能夠以較低的投入取得較高的經(jīng)濟效益，意味著企業(yè)的運營能力處于較高水平；反過來，當企業(yè)獲得經(jīng)濟利益的成本較高時，運營能力就顯得低下了。本文將從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三個方面進行分析探討。具體見表5-4。表5-4營運能力分析指標指標名稱計算公式分析意義應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是評價企業(yè)應(yīng)收賬款流動性大小的一個重要財務(wù)比率，反映了應(yīng)收賬款在一個會計年度內(nèi)的周轉(zhuǎn)次數(shù)，說明應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度和管理效率。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率企業(yè)的流動資產(chǎn)在一年度內(nèi)進行的周轉(zhuǎn)次數(shù)。與企業(yè)對流動資產(chǎn)的處置能力成正比?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率用于分析企業(yè)全部資產(chǎn)的適用效率，對企業(yè)營收能力有影響，和企業(yè)資金管理能力成正比。表5-5百度公司2013年至2015年營運能力指標分析指標/年份20112012201320142015應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率32.3324.0118.3116.4816.87流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.180.880.820.890.90總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.840.640.550.570.52數(shù)據(jù)來源：同花順財經(jīng)由表5-5可知，百度公司2011年至2015年三個指標同時下降。百度公司的應(yīng)收賬款從2011年的599.56百萬元增加至2015年的3327.26百萬元，增加了555.95%，銷售收入增加了441.95%，表明企業(yè)應(yīng)收賬款大幅度增加，賒銷收入凈額雖也有增加，但增加的比率沒有應(yīng)收賬款的高，也說明了企業(yè)應(yīng)收賬款流動的速度變慢，回收期變長。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變化和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率類似，資產(chǎn)平均總額從2011年的17194.49百萬元增加到2015年的12375.41百萬元，流動資產(chǎn)平均余額從2011年至2015年增加了584.94%，結(jié)合百度公司的銷售收入不難發(fā)現(xiàn)，百度公司的對應(yīng)收賬款和資產(chǎn)的利用率在變差。3.盈利能力分析盈利能力是用來衡量企業(yè)獲取利潤的能力，是企業(yè)財務(wù)業(yè)績的核心要素。評價企業(yè)盈利能力的指標有資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率、銷售凈利率等，本文選取了其中三個指標進行分析，具體見表5-6。表5-6盈利能力分析指標指標名稱計算公式分析意義資產(chǎn)凈利率用于評價企業(yè)對股權(quán)投資的回報能力，和企業(yè)營收能力成正比凈資產(chǎn)收益率反映企業(yè)股東獲取投資報酬的高低，和企業(yè)營收能力成正比銷售凈利率用于評價企業(yè)通過銷售賺取利潤的能力，和企業(yè)營收能力成正比表5-7百度公司2011年至2015年盈利能力指標分析指標/年份20112012201320142015資產(chǎn)凈利率38.50%30.12%17.76%14.36%26.21%凈資產(chǎn)收益率53.54%47.43%30.51%25.75%46.76%銷售凈利率45.69%46.71%32.56%25.27%50.65%數(shù)據(jù)來源：同花順財經(jīng)上表5-7是經(jīng)計算得出的百度公司2013年至2015年三個指標數(shù)據(jù)分析，從上表可以得出，百度公司從2013年到2014年，三個指標的都處于下降趨勢。2015年有所上升，通過百度公司的年報，我發(fā)現(xiàn)從2011年到2014年，對比公司的資產(chǎn)、股東權(quán)益和營業(yè)收入，公司的凈利潤增長緩慢，到2015年，公司的凈利潤較之2014年增加了2.65倍，一方面是由于網(wǎng)絡(luò)營銷市場的優(yōu)勢持續(xù)擴大，并且百度進軍了服務(wù)交易市場這一潛力巨大的領(lǐng)域，另一方面，百度在2015年在優(yōu)步、O2O和\t"/news/chanye/2016/02/29/_blank"金融等領(lǐng)域的投資和布局開始收獲成效。4.發(fā)展能力分析發(fā)展能力，和企業(yè)的經(jīng)營能力掛鉤，在企業(yè)的日常經(jīng)營中，所創(chuàng)造價值越高，發(fā)展能力也就越強，公司的規(guī)模、市場占有率以及公司的長久平穩(wěn)發(fā)展也就越顯著。以下將對發(fā)展能力的主要三個指標進行研究探討。表5-8發(fā)展能力分析指標指標名稱計算公式分析意義銷售增長率反映企業(yè)營業(yè)收入的變化情況，是評價企業(yè)成長性和市場競爭力的主要指標。該比率越高，說明企業(yè)營業(yè)收入的成長性越好，企業(yè)的發(fā)展能力越好。利潤增長率用于反映企業(yè)盈利能力的變化，利潤增長率與企業(yè)發(fā)展能力成正比凈資產(chǎn)增長率反映企業(yè)當年股東權(quán)益的變化水平，凈資產(chǎn)增長率與企業(yè)發(fā)展能力呈正比表5-9百度公司2011至2015年發(fā)展能力分析指標/年份20112012201320142015銷售增長率83.12%53.53%42.96%52.49%32.05%利潤增長率92.29%53.22%1.84%18.87%161.70%凈資產(chǎn)增長率94.22%66.70%49.42%34.03%54.51%在表5-9中，是經(jīng)計算得出的百度公司2011年至2015年三項指標。我們可以看出，從2011年至2015年，百度公司的銷售增長率總體呈下降的趨勢，2014年略有回升，五年的平均銷售增長率為52.23%，在移動互聯(lián)網(wǎng)與奇虎進軍搜索的雙重沖擊下，百度的增長性已大打折扣，但其主營業(yè)務(wù)增長勢頭迅速且穩(wěn)定，至于利潤增長率，我們發(fā)現(xiàn)2013年的利潤增長率只有1.83%，2013年的利潤總額較之2012年只增長了219.58百萬元，但值得一提的是，百度一直在不斷加大在技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)力度的投入。2013年全年，百度在技術(shù)研發(fā)方面的投入達41.07億元人民幣，比2012年增長78.2%。百度公司的凈資產(chǎn)增長率在這五年間總體呈下降趨勢，2015年略有上升，表明了百度公司資本規(guī)模的擴張速度有所減慢，2015年有所回升。（二）阿里巴巴盈利模式下的財務(wù)績效分析1.償債能力分析表5-10阿里巴巴2011年至2015年償債能力分析指標指標/年份20112012201320142015流動比率2.371.801.813.582.58現(xiàn)金比率1.431.270.882.732.05資產(chǎn)負債率27.11%82.68%63.41%38.12%31.40%數(shù)據(jù)來源：同花順財經(jīng)上表5-10是經(jīng)計算得出的阿里巴巴企業(yè)2011年至2015年流動比率、現(xiàn)金比率和資產(chǎn)負債率財務(wù)指標，我們可以看出，2014年的流動比率和現(xiàn)金比率突出，2014年的流動比率達到了3.58，近乎于2013年的兩倍，現(xiàn)金比率更是達到了2.78，主要是由于2014年阿里巴巴的流動資產(chǎn)增加了74276百萬元，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物增加了75148百萬元，而流動負債只增加了2288百萬元，所以才導致了2014年的流動比率和現(xiàn)金比率尤其高，同時表明了阿里巴巴公司在2014年對流動資產(chǎn)的運用最差。至于資產(chǎn)負債率，2012年達到了最高82.68%,負債增長率為312.13%，表明了2102年阿里巴巴的負債大幅度增多。營運能力分析表5-11阿里巴巴2011年至2015年營運能力分析指標指標/年份20112012201320142015應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率129.19238.05259.92114.0888.88流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.720.970.950.730.73總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.420.620.600.420.33數(shù)據(jù)來源：同花順財經(jīng)上表5-11是阿里巴巴2011年至2015年營運能力分析的三個指標。通過應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率變動趨勢發(fā)現(xiàn)，阿里巴巴該項指標在2013年達到最高，整體呈現(xiàn)出先上升后下降的趨勢。結(jié)合阿里巴巴集團銷售收入增長狀況，說明企業(yè)在2012年末應(yīng)收賬款余額可能存在急劇下降的狀況，從而導致2012年、2013年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率顯著上升。其余的兩項指標在2011-2015年存在與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率同樣的變動趨勢，因此進一步說明是由于應(yīng)收賬款余額波動引起的。結(jié)合另外兩項指標的變動狀況，均在整體上表現(xiàn)出波動下降的趨勢，說明阿里巴巴集團在營業(yè)收入不斷增長、資產(chǎn)規(guī)模逐漸增加的狀況下，與之對應(yīng)的應(yīng)收賬款管理水平降低，企業(yè)的營運能力表現(xiàn)出下降的趨勢。而流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的長期保持均衡，說明阿里巴巴集團在此的管理能力逐步下降。盈利能力分析表5-12阿里巴巴2011年至2015年盈利能力分析指標指標/年份20112012201320142015資產(chǎn)凈利率15.57%15.58%26.70%13.25%23.00%凈資產(chǎn)收益率19.80%37.72%90.25%24.46%34.95%銷售凈利率23.30%25.06%44.57%31.91%70.48%數(shù)據(jù)來源：同花順財經(jīng)上表5-12是阿里巴巴公司2011年至2015年盈利能力衡量指標。在資產(chǎn)凈利率方面，阿里巴巴集團資產(chǎn)凈利率相對高于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)平均水平，但是在絕對數(shù)上依然存在著波動。2013年最高達到26.7%，2015年23.00%，分析其原因，可能是阿里巴巴集團隨著國內(nèi)市場的不斷完善、海外市場的不斷擴張，結(jié)合規(guī)模效應(yīng)的實現(xiàn)，從而導致阿里巴巴集團在盈利方面表現(xiàn)出更強勁的發(fā)展趨勢。第二項指標方面，阿里巴巴集團呈現(xiàn)出波動上升趨勢，2011年最低19.8%，連續(xù)5年凈資產(chǎn)收益率均值超過30%，企業(yè)權(quán)益資本盈利狀況表現(xiàn)良好。阿里巴巴集團在近五年收益不斷增長的狀況下，創(chuàng)造出良好的凈資產(chǎn)收益水平。第三項指標主要體現(xiàn)企業(yè)銷售收入中凈利潤實現(xiàn)狀況，阿里巴巴2011-2015年該項指標逐步上升，2015年波動較大，達到最大值70.48%，說明阿里巴巴凈利潤增長速度高于銷售收入增速，成本費用管理能力不斷提高，從而整體表現(xiàn)出較高的盈利水平。發(fā)展能力分析表5-13阿里巴巴2011年至2015年發(fā)展能力分析指標指標/年份20112012201320142015銷售增長率263.32%72.37%52.11%45.14%32.73%利潤增長率274.63%83.51%163.20%15.55%159.43%凈資產(chǎn)增長率493.02%－67.90%269.52%287.26%58.09%數(shù)據(jù)來源：同花順財經(jīng)上表5-12是對阿里巴巴公司2011年至2015發(fā)展能力指標的計算。對于第一項指標的統(tǒng)計分析可以得出，阿里巴巴連續(xù)五年銷售收入增長速度下降，分析其原因，可能是阿里巴巴集團國內(nèi)市場不斷完善成熟、市場逐步飽和的原因，另一方面，阿里巴巴集團海外市場雖然擴張迅速，但是創(chuàng)收依然有限，因此導致企業(yè)整體銷售狀增長逐步放緩。而從第二項指標來看，比第一指標更能夠反映企業(yè)成本管理能力，阿里巴巴公司2011-2015年利潤增長速度較高，但是波動劇烈，2011年達到最快增速274.63%，2014年最低為15.55%。一方面可能是由于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)近年來發(fā)展迅速，行業(yè)起伏較大，另一方面，可能是阿里巴巴公司的收入成本管理能力尚不夠成熟。凈資產(chǎn)增長率反映企業(yè)權(quán)益資本的增長狀況，阿里巴巴公司連續(xù)五年凈資產(chǎn)增長率波動劇烈，2011年達到最高493.02%，2012年出現(xiàn)下降，增長速度-67.90%，結(jié)合阿里巴巴公司利潤增長狀況，本文認為阿里巴巴公司第三項指標出現(xiàn)異常劇烈變動的原因可能是公司處于上市前后階段，由于企業(yè)不斷發(fā)展，收益實現(xiàn)不斷上升，因此對股東的分紅尚未趨于穩(wěn)定，即阿里巴巴公司凈資產(chǎn)增長率的劇烈波動主要是由于對股東分紅不穩(wěn)定的原因。整體發(fā)展狀況上，銷售增長率和利潤增長率均表現(xiàn)出阿里巴巴公司依然處于不斷發(fā)展成長的階段。（三）騰訊盈利模式下的財務(wù)績效分析1.償債能力分析表5-14騰訊2011年至2015年償債能力分析指標指標/年份20112012201320142015流動比率1.681.771.611.511.25現(xiàn)金比率0.600.650.610.850.35資產(chǎn)負債率48.79%43.99%45.48%52.02%60.20%數(shù)據(jù)來源：同花順財經(jīng)從上表可知，2011年到2015年，騰訊公司總資產(chǎn)穩(wěn)步上升，增長了540%，負債總額也逐年上升，增長了666%。總的來看，資產(chǎn)增長的速度小于負債增長的速度，導致資產(chǎn)負債率有所上升，這可能是騰訊公司一直在擴大營業(yè)規(guī)模，增加資本支出。該比率已經(jīng)創(chuàng)下了近年來新高，雖然公司償債能力無論是短期還是長期依舊不錯，但是還是需要引起注意的。營運能力分析表5-15騰訊2011年至2015年營運能力分析指標指標/年份20112012201320142015應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率15.2520.0722.2720.9317.66流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.941.221.341.220.89總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.620.660.660.570.43數(shù)據(jù)來源：同花順財經(jīng)從上表5-15我們可以看出，2011年到2013年，第二第三項指標都是上升趨勢，尤其是流動資金周轉(zhuǎn)率，在2013年達到了五年之內(nèi)最高的數(shù)額，同一年騰訊的銷售凈利率創(chuàng)下了五年內(nèi)最低值，說明騰訊在2013年可能采用降低利潤增加銷量的方法，加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)。而在2013年后，騰訊的營運能力開始下降，資產(chǎn)利用效率明顯下滑。五年間銷售收入平均年增長38%，且每年增速降低，而資產(chǎn)平均總額和流動資產(chǎn)平均總額的年平均增長幅度為51%和41%，且每年增速加快，導致2013年之前收入的增長速度大于資產(chǎn)的增長速度，2013年之后收入的增長速度小于資產(chǎn)的增長速度，這也解釋了為什么周轉(zhuǎn)速率先增大后減小。3.盈利能力分析指標/年份20112012201320142015資產(chǎn)凈利率22.08%19.36%17.06%17.16%12.18%凈資產(chǎn)收益率35.85%30.83%26.75%29.76%24.00%銷售凈利率35.88%29.13%25.75%30.26%29.30%表5-16騰訊2011年至2015年盈利能力指標分析數(shù)據(jù)來源：同花順財經(jīng)隨著騰訊公司規(guī)模的增大以及互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)競爭加劇，公司難以再保持極高的盈利能力。從2011年到2015年，騰訊盈利指標維持下降狀態(tài)。騰訊公司在這段時間內(nèi)開始大量并購，擴展其他領(lǐng)域：先后入股華誼兄弟傳媒，藝龍網(wǎng)，珂蘭鉆石，金山軟件，投資嘀嘀打車、大眾點評、58同城以及萬達電商等系列平臺。全面展開多元化生態(tài)發(fā)展，而這些項目的收益沒有辦法馬上得到兌現(xiàn)。此外銷售費用以及市場推廣方面的開支加大，以面對激烈的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)競爭，是各項利潤率下降的主要原因。4.發(fā)展能力分析表5-17騰訊2011年至2015年發(fā)展能力分析指標指標/年份20112012201320142015銷售增長率45.05%54.03%37.69%30.60%30.32%利潤增長率22.05%24.40%28.10%50.47%24.83%凈資產(chǎn)增長率30