【地方債的形成機(jī)制及管理策略11000字（論文）】

山西財(cái)經(jīng)大學(xué)2021屆本科生畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）地方債的形成機(jī)制及管理策略TOC\o"1-3"\u1導(dǎo)論 11.1選題背景與意義 11.2國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述 11.3論文的結(jié)構(gòu)及主要內(nèi)容 31.4論文的研究方法 32地方債的相關(guān)理論 32.1地方債的含義 32.2地方債的分類 43地方債風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn) 43.1政府債務(wù)規(guī)模快速擴(kuò)張的風(fēng)險(xiǎn) 43.2政府債務(wù)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn) 53.3政府債務(wù)的融資效率風(fēng)險(xiǎn) 63.4債務(wù)違約引發(fā)的外部風(fēng)險(xiǎn) 64地方債風(fēng)險(xiǎn)的形成機(jī)制 64.1經(jīng)濟(jì)發(fā)展嚴(yán)重依賴外部投資 64.2分稅制自身存在的問題 74.3地方官僚考核制度的弊端 74.4政府缺乏風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí) 85地方債風(fēng)險(xiǎn)管理的長效機(jī)制 85.1推動(dòng)財(cái)政體制變革 85.2合理規(guī)劃新增債務(wù) 85.3健全政府債務(wù)及其管理方法 9結(jié)語 10參考文獻(xiàn) 111導(dǎo)論選題背景與意義1.1.1選題背景中國對外開放四十年以來，市場經(jīng)濟(jì)體制趨于完善，市場主體也更加多元化，經(jīng)濟(jì)高速健康發(fā)展，GDP的增幅穩(wěn)定，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)民生都產(chǎn)生了質(zhì)的飛越。與此同時(shí)，經(jīng)濟(jì)全球化帶來的各種挑戰(zhàn)也接踵而至。面對金融風(fēng)暴的席卷，政府加大財(cái)政支出，通過擴(kuò)大基礎(chǔ)設(shè)施投資，增加國內(nèi)消費(fèi)需求等財(cái)政與貨幣政策來應(yīng)對，直接加重了政府財(cái)政負(fù)擔(dān)。隨著改革的力度與深度不斷加大，市場經(jīng)濟(jì)體制趨于完善，市場主體也更加多元化，國家經(jīng)濟(jì)的不斷高速健康發(fā)展，GDP的增幅穩(wěn)定高速。面對復(fù)雜多變勢，面對金融危機(jī)的嚴(yán)峻考驗(yàn)財(cái)政支出，政府財(cái)政吃緊，從而政府地方債規(guī)模擴(kuò)大。1.1.2選題意義目前，地方政府債券的發(fā)行對于拉動(dòng)總需求有一定意義,可以減輕地方的融資負(fù)擔(dān),確?！笆奈濉备黜?xiàng)建設(shè)的資金供應(yīng)，穩(wěn)固經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢頭，保證宏觀政策目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。放眼未來，我國繼續(xù)完善地方債發(fā)行對本國各方面發(fā)展都具有深刻影響:第一點(diǎn)，打造更高效更公平的融資機(jī)構(gòu)，持續(xù)增強(qiáng)政府融資能力，推動(dòng)融資方式根本性地變革對推動(dòng)地方政府舉債合理化有著很大益處;第二點(diǎn)，有利于培養(yǎng)政府高效融資的意識(shí)，提升先關(guān)業(yè)務(wù)人員的專業(yè)知識(shí);第三點(diǎn)，使我國債券種類多樣化，深化對于債券意義的認(rèn)識(shí)和理解，同時(shí)能夠當(dāng)作利率走向自由化的一個(gè)媒介;第四點(diǎn)，債券同樣也是一個(gè)資源再度配置的好方式，政府對于地方債的科學(xué)舉借會(huì)推動(dòng)全地區(qū)流動(dòng)性使用效率的提高，優(yōu)化全社會(huì)資源分配。1.2國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述1.2.1國內(nèi)研究現(xiàn)狀程宇丹，劉曉燕（2019）認(rèn)為近年來,為滿足政府公共建設(shè)的資金需要和財(cái)政資金的保值增值,我國地方政府大力開展債務(wù)發(fā)行與國庫現(xiàn)金管理。在此過程中,國庫現(xiàn)金管理與地方政府性債務(wù)管理緊密聯(lián)系,二者之間存在多層次的影響機(jī)制,但在聯(lián)動(dòng)時(shí)還存在大量不統(tǒng)一,導(dǎo)致多種財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)增加。國世平，張志川（2016），指出我國地方債目前處于可控范圍,但不能忽視的是地方債的潛在風(fēng)險(xiǎn),以及地方債的質(zhì)量。形成地方債的原因很復(fù)雜,主要有地方財(cái)權(quán)與事權(quán)不匹配、地方政府業(yè)績考核機(jī)制欠妥及地方財(cái)政體系的不完善等。應(yīng)建立地方政府債務(wù)管理長效機(jī)制,包括完善的分稅制度、嚴(yán)格的政府債務(wù)約束機(jī)制、健全的政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制、完善的債務(wù)管理機(jī)等。王劍鋒，吳京（2019），認(rèn)識(shí)到基于要素市場尚未充分市場化以及地方政府對銀行具有行政干預(yù)能力的基本事實(shí),同時(shí)結(jié)合地方政府行為動(dòng)機(jī)的不可驗(yàn)證性,進(jìn)一步,利用2015—2018年3824條地方債數(shù)據(jù)對理論假說進(jìn)行檢驗(yàn),得到如下結(jié)論。第一,在經(jīng)濟(jì)互惠影響機(jī)制作用下,地方政府所控制的經(jīng)濟(jì)資源越多,地方債發(fā)行利率異象就越顯著。第二,行政干預(yù)效應(yīng)受地區(qū)制度質(zhì)量影響1.2.2國外研究現(xiàn)狀A(yù)lexanderFernando;CostaHelder(2020),認(rèn)為區(qū)域治理突出了葡萄牙國家經(jīng)濟(jì)的調(diào)整，這種經(jīng)濟(jì)伴隨著國際性的金融危機(jī)，并且產(chǎn)生了相較于歐洲其他國家的日益增加的不平等。通過調(diào)查區(qū)域性債務(wù)的主體，在區(qū)域性的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)中開啟了貿(mào)易和當(dāng)?shù)刎?cái)政自治。KozeraAgnieszka;StandarAldona(2020),指出地方發(fā)展是一個(gè)長期的經(jīng)濟(jì)變革過程。為了保證它的實(shí)現(xiàn)，政府支出尤其是投資必須得到增加，在地方層級(jí)中，財(cái)政負(fù)擔(dān)包含在變革中，這種變革基本上以地方政府為單元。研究同時(shí)也推測增長等級(jí)和波蘭鄉(xiāng)村債務(wù)多樣性的主要原因是地方權(quán)威機(jī)構(gòu)的投資活動(dòng)所需要的資金過度依賴歐盟。SpencerT.Brien,WenliYan(2020），認(rèn)為地方公共服務(wù)通過多樣的重疊管轄。強(qiáng)調(diào)了地方政府的重要性對于接受來自其他相鄰管轄區(qū)域的選民的需求，這種需求通常引發(fā)了額外的公共支出。1.2.3文獻(xiàn)述評(píng)通過國內(nèi)外一系列相關(guān)文獻(xiàn)，我們了解到了地方債的功能，地方債風(fēng)險(xiǎn)的成因，地方政府層級(jí)的債務(wù)形成；以及中國與歐洲現(xiàn)階段地方債的實(shí)際情況，為隨后的地方債風(fēng)險(xiǎn)的形成機(jī)制及其對策提供了有意義的借鑒。但是這些文獻(xiàn)也尤其不足之處：比如未能明確和完整指出地方債風(fēng)險(xiǎn)的形成原因，看待地方債問題的角度過于單一，并且都沒能給出明確可行的管控地方債風(fēng)險(xiǎn)的長效機(jī)制。1.3論文的結(jié)構(gòu)及主要內(nèi)容本文主要分為摘要、正文、參考文獻(xiàn)、致謝四部分，其中正文又分為五部分：通過導(dǎo)論引入選題背景與意義，再通過國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述說明地方債現(xiàn)狀；第二部分著重介紹地方債的相關(guān)理論，包括地方債的含義及分類。第三部分介紹地方債衍生而來的各種風(fēng)險(xiǎn)，主要是債務(wù)投資效率風(fēng)險(xiǎn)，債務(wù)引發(fā)而來的外在風(fēng)險(xiǎn)。第四部分主要論述了地方債風(fēng)險(xiǎn)的形成機(jī)制，即地方債風(fēng)險(xiǎn)的形成原因。第五部分著重為本文的對策，即如何應(yīng)對地方債風(fēng)險(xiǎn)，建立應(yīng)對地方債風(fēng)險(xiǎn)的長效機(jī)制。1.4論文的研究方法本文通過文獻(xiàn)綜述法，引用一系列國內(nèi)外相關(guān)領(lǐng)域權(quán)威文獻(xiàn)，有力論證了地方債及其風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成。例如：通過引用程宇丹，國世平的文獻(xiàn)，論證了機(jī)制是導(dǎo)致地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要因素。通過引用王劍鋒等人的文獻(xiàn)，從市場角度論證了地方債風(fēng)險(xiǎn)形成的原因。通過引用李楊等人的文獻(xiàn)，說明了地方債風(fēng)險(xiǎn)形成的原因還包括金融體系風(fēng)險(xiǎn)和過度依賴土地財(cái)政。本文通過定量與定性分析法，根據(jù)精準(zhǔn)的相關(guān)數(shù)據(jù)，例如：通過對各省市縣級(jí)的債務(wù)占比，說明了政府層級(jí)的結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)；通過2010-2018年的地方政府債務(wù)數(shù)額，說明了地方政府近年來債務(wù)規(guī)模擴(kuò)張速度較快。本文通過案例研究法，例如：通過引用2007年開始爆發(fā)的美國次貸危機(jī)中出現(xiàn)的金融危機(jī)與債務(wù)危機(jī)的相互轉(zhuǎn)化證實(shí)了地方政府的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡??；通過引用貴州省違約率較高這一個(gè)例來論證違約率與債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的正相關(guān)關(guān)系。2地方債的相關(guān)理論2.1地方債的含義地方政府債務(wù)在促進(jìn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中起到了一定的積極作用，但近年來由于債務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)張引發(fā)了一些問題，積聚的風(fēng)險(xiǎn)也越來越大。中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)提出“結(jié)構(gòu)性去杠桿”作為防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)的基本思路，指出應(yīng)針對不同的債務(wù)類型，逐步穩(wěn)定和降低杠桿率，直至去除杠桿?？梢妭鶆?wù)風(fēng)險(xiǎn)是防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)的主要對象，而地方政府債務(wù)規(guī)模龐大，對社會(huì)的影響力巨大，當(dāng)?shù)胤秸疅o力償還債務(wù)時(shí)，就會(huì)將償債壓力轉(zhuǎn)嫁給上級(jí)政府，從而破壞我國的經(jīng)濟(jì)體制、行政體制、財(cái)稅體制等。因此有效化解地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對于保障經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行、社會(huì)安定團(tuán)結(jié)具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。但是長期過分依賴地方政府舉債和基礎(chǔ)設(shè)施投資，會(huì)扭曲資源配置、損害經(jīng)濟(jì)效率，政府債務(wù)過多、增長過快可能會(huì)抬高實(shí)際利率，會(huì)擠占消費(fèi)與投資，也就是說，政府債務(wù)對私人消費(fèi)和投資存在“擠出效應(yīng)”，導(dǎo)致政府經(jīng)濟(jì)職能越位和錯(cuò)位，最終削弱市場在資源配置中的基礎(chǔ)性和決定性作用。同時(shí)，為了對地方政府債務(wù)進(jìn)行償還，會(huì)導(dǎo)致未來稅費(fèi)增加，不利于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營，也會(huì)增加居民的生活成本。因此總體來看，地方政府債務(wù)對地方經(jīng)濟(jì)增長有利有弊，適度規(guī)模的舉債對于經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展是有利的，但是過度舉債顯然會(huì)在未來某個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)給社會(huì)帶來不穩(wěn)定因素。2.2地方債的分類按照審計(jì)署的定義，政府性債務(wù)指地方政府、經(jīng)費(fèi)補(bǔ)助事業(yè)、公用事業(yè)單位、融資平臺(tái)公司等為公益性(基礎(chǔ)性)項(xiàng)目建設(shè)直接借入、拖欠或因提供擔(dān)保、回購等信用支持形成的債務(wù)，以及地方政府為竟?fàn)幮皂?xiàng)目建設(shè)直接借入、拖欠或因提供擔(dān)保、回購等信用支持形成的債務(wù)。地方政府債務(wù)作為彌補(bǔ)財(cái)政赤字的手段，為地方政府提供公共品和服務(wù)、進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控以及資源配置等方面，發(fā)揮了其應(yīng)有的作用。同時(shí)，地方政府舉借債務(wù)可以為基礎(chǔ)設(shè)施等公共投資項(xiàng)目提供融資，這些項(xiàng)目往往耗資巨大、私人資本不愿介入，因此地方政府債務(wù)有利于完善基礎(chǔ)公共服務(wù)，進(jìn)而促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)增長。政府債務(wù)按照直接或者間接責(zé)任承擔(dān)主體進(jìn)行分類，會(huì)被界定為顯性和隱性債務(wù)。其中，顯性債務(wù)是指地方政府與中央或國外機(jī)構(gòu)簽署合同，對地方政府有較強(qiáng)的約束性，因此地方債幾乎不可能違約。隱性債務(wù)是指地方政府背負(fù)的直接債務(wù)，它既可以包括地方政府自己的融資平臺(tái)，也可以包括其他其他主體借款，但實(shí)際承擔(dān)人為地方政府的債務(wù)。這部分債務(wù)對地方政府約束力較差，而且沒有明確的債務(wù)期限，有些債務(wù)甚至沒有利息。如果進(jìn)一步進(jìn)行劃分，可以將地方政府性債務(wù)分為政府負(fù)有直接償債責(zé)任的顯性債務(wù)、政府負(fù)有擔(dān)保責(zé)任的或有顯性債務(wù)和政府負(fù)有兜底責(zé)任的或有隱性債務(wù)三類;按照還款資金來源是否為財(cái)政性資金的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類，可以將地方政府性債務(wù)分為地方政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)、地方政府負(fù)有擔(dān)保責(zé)任的債務(wù)和其他相關(guān)債務(wù)三類?？偠灾?，相關(guān)學(xué)者和實(shí)際工作者都認(rèn)同目前顯性和隱性債務(wù)的分類方法。3地方債風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)3.1政府債務(wù)規(guī)?？焖贁U(kuò)張的風(fēng)險(xiǎn)地方政府的債務(wù)規(guī)模風(fēng)險(xiǎn)指的是，地方政府沒有根據(jù)自身償債能力過度借債而導(dǎo)致的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2018年我國地方政府債務(wù)規(guī)模達(dá)到45.4萬億，而2010年政府債務(wù)余額僅為10.7億元，相當(dāng)于年復(fù)合增長19.8%。雖然近幾年來出臺(tái)相關(guān)政策遏制了地方債務(wù)擴(kuò)張的速度，但是現(xiàn)有的債務(wù)規(guī)模也會(huì)造成相當(dāng)大的風(fēng)險(xiǎn)。不完全的測算顯示，2018年我國隱性債務(wù)規(guī)模大概為三十到四十萬億元，而且今后幾年的增長難以控制1.此數(shù)據(jù)來源于1.此數(shù)據(jù)來源于王曉明.地方債治理相關(guān)問題研究[J].智庫時(shí)代,2018,(45):64+66逐步沉淀的債務(wù)總額，以及伴隨而來的巨大的隱性債務(wù)令地方政府面臨極大的借貸風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)重時(shí)會(huì)損害政府信譽(yù)，從而導(dǎo)致社會(huì)動(dòng)蕩。單從債務(wù)負(fù)擔(dān)率來看，我國還處于一個(gè)較為安全的范圍；但從實(shí)際債務(wù)負(fù)擔(dān)能力來看，由于各地區(qū)經(jīng)濟(jì)文化發(fā)展程度不一，導(dǎo)致各地區(qū)的償債能力相差顯著。東部沿海地區(qū)財(cái)政收入頗豐，償債能力高，而廣大中西部地區(qū)，由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平欠缺，政府財(cái)政主要靠轉(zhuǎn)移支付，因此償債能力受到極大限制，違約風(fēng)險(xiǎn)較高，這種情況無疑加重了國家對于改變現(xiàn)有政府負(fù)債格局的壓力。3.2政府債務(wù)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)3.2.1源于區(qū)域因素的結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)與上文相似，各省級(jí)政府的債務(wù)規(guī)模與經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有一定聯(lián)系，經(jīng)濟(jì)總量較大的地區(qū)債務(wù)水平也水漲船高。這是因?yàn)榘l(fā)達(dá)地區(qū)人們的收入高，資產(chǎn)多，理財(cái)方式五花八門，具有購買債券的實(shí)力和意識(shí)。所以東部地區(qū)的政府舉債規(guī)模相對西部而言更大。但是東部地區(qū)雖然舉債規(guī)模大，但是債務(wù)結(jié)構(gòu)更加合理。而西部地區(qū)舉債規(guī)模雖小，但債務(wù)結(jié)構(gòu)不夠健康，使得西部地區(qū)面對更大的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。廣大的中西部地區(qū)由于地理因素，遠(yuǎn)離海洋航線，內(nèi)有大山隔絕，交通氣候都處于劣勢，所以經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低。因此，如何治理西部地區(qū)的負(fù)債率，是我國現(xiàn)階段面臨的一個(gè)非常重要的難點(diǎn)。但是，不論債務(wù)機(jī)制，各項(xiàng)援助如何變動(dòng)，只有發(fā)展西部經(jīng)濟(jì)，提升人口素質(zhì)，才會(huì)真正的降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。3.2.2債務(wù)期限結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)我國地方政府債券所得資金通常都用于“鐵公基”等項(xiàng)目，投資成本高，回收期長，難以在短時(shí)間內(nèi)取得正收益。因此政府的流動(dòng)性出現(xiàn)問題，不能在截止時(shí)間內(nèi)償還債務(wù)。但是政府與企業(yè)的處境不同，政府的投資項(xiàng)目通常是私人部門不愿涉及的回本時(shí)間長且投資巨大的領(lǐng)域，因此政府只能通過發(fā)行新債以彌補(bǔ)舊債，這又往往會(huì)導(dǎo)致債務(wù)危機(jī)。我國近些年地方債發(fā)行期限呈現(xiàn)不斷上漲的趨勢，2018年債券大多以七年為發(fā)行期限，但是2020年第一二季度的債券發(fā)行期限已經(jīng)超過了十五年。此舉是我國政府為了緩解債券到期未能償還的壓力，但這種方法屬于“飲鴆止渴”，并不能從根本上消除地方債風(fēng)險(xiǎn)。3.2.3政府層級(jí)的結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)我國地方政府層級(jí)分為省、市、縣。政府負(fù)債率由省至縣逐漸上升。從直接債務(wù)來看，省級(jí)政府債務(wù)的負(fù)債約占163%市級(jí)政府負(fù)債約占445%縣級(jí)政府債務(wù)約占36.4%。1.此數(shù)據(jù)來源于國家統(tǒng)計(jì)局，中國統(tǒng)計(jì)年鑒.中國財(cái)政體制呈現(xiàn)出財(cái)權(quán)上移，事權(quán)下放，使得財(cái)政收入越少的地方政府承擔(dān)更多的支出，因此層級(jí)越低的政府償債負(fù)擔(dān)越重。遍觀各市縣級(jí)政府，尤其是中西部地區(qū)，資金短缺是各部門，各單位的最重要也是唯一重要的難題，各縣市的赤字率極高，甚至一年兩億的營收卻要承擔(dān)二十億的支出。資金的嚴(yán)重短缺常會(huì)逼迫當(dāng)?shù)毓賳T“鋌而走險(xiǎn)1.此數(shù)據(jù)來源于國家統(tǒng)計(jì)局，中國統(tǒng)計(jì)年鑒.3.3政府債務(wù)的融資效率風(fēng)險(xiǎn)地方政府債務(wù)效率風(fēng)險(xiǎn)指的是資金使用效率低導(dǎo)致的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，地方政府效率低下主要表現(xiàn)在兩方面：其中之一是地方政府通過舉債獲得的資金多投資于回收期長的基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，而幾乎不涉足于收益較高的領(lǐng)域，這些領(lǐng)域通常被私人部門充斥。第二點(diǎn)是由于多增加的一單位投資I對于總的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出Y的貢獻(xiàn)是越來越少的，他們的△Y/△I趨近于0，政府投資對于經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)效應(yīng)逐漸降低。中國有部分政府不能夠有效地利用流動(dòng)性，有很多政府的支出效率比較低下，而且仍在不斷降低；同時(shí)，支出效率在空間分布上也有較大的差異，東部支出效率高，西部支出效率低。由于政治體制考核通常以GDP為準(zhǔn)，所以官員們會(huì)把舉債得來的資金投資于回收率低，成本高的項(xiàng)目。另外，政府對于自身投資的項(xiàng)目缺乏像企業(yè)一樣高效率監(jiān)管的動(dòng)機(jī)，這也是很多國有企業(yè)或者公私合營企業(yè)利潤率低的重要原因之一。融資效率風(fēng)險(xiǎn)會(huì)直接導(dǎo)致項(xiàng)目主體失去按期償還債務(wù)的能力，從而會(huì)使地方政府承擔(dān)違約風(fēng)險(xiǎn)。非標(biāo)融資違約是融資效率風(fēng)險(xiǎn)一個(gè)重要體現(xiàn)。在2018年之前融資違約發(fā)生頻率較低，2018年之后融資違約便時(shí)有發(fā)生，在這一年就發(fā)生了二十多起違約事件。違約的主要因素是政府舉債獲得資金的使用效率不高以及沒有對投資企業(yè)進(jìn)行合理的監(jiān)管，進(jìn)而使得政府資產(chǎn)的收益和變現(xiàn)能力減弱。3.4債務(wù)違約引發(fā)的外部風(fēng)險(xiǎn)通常金融機(jī)構(gòu)的壞賬導(dǎo)致資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的塌方式變動(dòng)，形成許多外部風(fēng)險(xiǎn)。地方政府并不只是簡單意義上的行政機(jī)關(guān)，它同時(shí)也是一個(gè)巨大的市場經(jīng)濟(jì)參與者。所以當(dāng)?shù)胤秸l(fā)生違約后，其后果往往會(huì)波及到一系列市場經(jīng)濟(jì)參與者，有時(shí)甚至?xí)绊懙秸麄€(gè)金融體系，對國民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生非常嚴(yán)重的后果。銀行系統(tǒng)通常會(huì)直接受到違約帶來的外部風(fēng)險(xiǎn)的沖擊。近年來我國地方政府與銀行進(jìn)行了多種形式的合作，根據(jù)中證登相關(guān)數(shù)據(jù)披露，我國金融機(jī)構(gòu)持有了952%的地方政府債券，這其中很大比例是由商業(yè)銀行持有，占比高達(dá)84.8%。1.①此處數(shù)據(jù)來源于【期刊】地方債搭售和約與發(fā)行利率異象.王劍鋒，吳京;《財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)》；2020-06-10而且近年來全球經(jīng)濟(jì)大環(huán)境惡化，我國市場面臨的不確定性增加，使得很多廠商資金調(diào)動(dòng)困難，經(jīng)營狀況變差，廠商信用自然會(huì)下降。尤其是近年來我國提倡經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，要逐步降低高成本高能耗企業(yè)的占比，轉(zhuǎn)而支持高新技術(shù)企業(yè)，國家轉(zhuǎn)型遇到1.①此處數(shù)據(jù)來源于【期刊】地方債搭售和約與發(fā)行利率異象.王劍鋒，吳京;《財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)》；2020-06-104地方債風(fēng)險(xiǎn)的形成機(jī)制4.1經(jīng)濟(jì)發(fā)展嚴(yán)重依賴外部投資投資是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的三架馬車之一，投資能夠帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的原因主要在于：第一點(diǎn)生產(chǎn)要素的投入；第二點(diǎn)對于國民經(jīng)濟(jì)，市場經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)帶來的變動(dòng)；第三點(diǎn)投資于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)而帶來的技術(shù)進(jìn)步。根據(jù)柯布道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)，技術(shù)水平假定為A，勞動(dòng)定位L，資本定為K，在長期的經(jīng)濟(jì)生存過程中，只有技術(shù)水平是能夠推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)力。再回到第一點(diǎn)，要素投入要求廠商購買原材料，購置廠房設(shè)備，這會(huì)直接拉動(dòng)社會(huì)消費(fèi)支出C，同時(shí)，要素投入會(huì)引起資本的增加，根據(jù)生產(chǎn)函數(shù)，資本K的增加會(huì)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。第二點(diǎn)，通常較發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，往往分工更加明確，這就要求產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)。經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論影響著我國對地方政府官員的政績考核，多數(shù)以GDP為標(biāo)志，由此使得官員們很少關(guān)注成本—效益的分析，而多數(shù)采取投資于鐵公基等大型項(xiàng)目來拉動(dòng)GDP。政府受經(jīng)濟(jì)發(fā)展推動(dòng)而形成了對投資的依賴，進(jìn)一步衍生成了近年來經(jīng)濟(jì)增長的獨(dú)特路線:地域發(fā)展以經(jīng)濟(jì)為中心，政府為了本地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，形成了以功利化的投資的發(fā)展方式。因?yàn)榈胤秸e債會(huì)受到多方面限制，所以，資源配置、收入增長、城市化進(jìn)程以及地區(qū)經(jīng)濟(jì)水平的提高都會(huì)產(chǎn)生重要的作用。4.2分稅制自身存在的問題分稅制是一種適合市場經(jīng)濟(jì)體制的財(cái)政制度，它的出現(xiàn)標(biāo)志著中央與地方形成了新的財(cái)政關(guān)系，雖然地方政府也有了一定的經(jīng)濟(jì)自主權(quán)，但財(cái)權(quán)相較以往更多集中在中央，事權(quán)相較以往更多集中在地方，但地方政府也有了一定的經(jīng)濟(jì)自主權(quán)。形成了中央和地方的支出責(zé)任與財(cái)力的不對等，中央財(cái)權(quán)占比一直在一半以上，并且呈不斷上升的趨勢，主要稅源都集中在中央。相比較而言地方政府的財(cái)政收入較之前有所下降，卻要承擔(dān)不斷增加的支出責(zé)任?！爸醒朦c(diǎn)菜，地方買單”并非空穴來風(fēng)。中央政府為了國家和社會(huì)的發(fā)展經(jīng)常制定各種新措施，需要地方政府履行相關(guān)的配套設(shè)施，由于地方政府財(cái)力不斷下降，沒有足夠的財(cái)政資金來滿足不斷增加的公共開支，因此增加了地方政府發(fā)放債券的動(dòng)機(jī)。分稅制在劃分稅源上明顯偏向于中央政府，現(xiàn)階段，除了部分流轉(zhuǎn)稅，所得稅，小稅種之外，地方政府幾乎沒有穩(wěn)定而且大額的財(cái)政來源。雪上加霜地是，中央的財(cái)政體系往往由于高素質(zhì)的工作人員，充足的資金支持，完善的配套設(shè)施而能夠大幅減少成本，地方政府的辦事人員素質(zhì)通常較低，稅收征管設(shè)施，財(cái)政分撥體系都不完善，無形間增加了政府負(fù)擔(dān)。這就會(huì)使得缺乏資金的政府承擔(dān)更大的成本，資金充溢的政府承擔(dān)較小的成本。4.3地方官僚考核制度的弊端中國數(shù)千年來的大一統(tǒng)歷史沉淀也是現(xiàn)今中央財(cái)權(quán)相較于地方更加集中的原因之一，中國特色政治經(jīng)濟(jì)制度所屬的上層建筑決定了中央只有把握更大的財(cái)權(quán)，才能維護(hù)國家統(tǒng)一，緩解地區(qū)不平等，但這也從側(cè)面加重地方政府負(fù)擔(dān)。中央對地方官員的考核通常只以經(jīng)濟(jì)增速這一數(shù)量為指標(biāo)，而并沒有考慮到地區(qū)綜合指數(shù)和可持續(xù)發(fā)展。所以地方官僚通常選擇大型基礎(chǔ)設(shè)施等項(xiàng)目來快速拉動(dòng)市場消費(fèi)和投資，以此刺激經(jīng)濟(jì)在其任期內(nèi)快速增長，而不論財(cái)力能否支撐。即使地方政府能夠獲得中央的轉(zhuǎn)移支付，但仍不能彌補(bǔ)高額的財(cái)政赤字。于是地方政府開始發(fā)放債券，直至背負(fù)規(guī)模越來越大的債務(wù)。4.4政府缺乏風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)舉債與借貸相似，都是一種高風(fēng)險(xiǎn)的融資行為。我國地方政府舉債方式多樣，形式繁雜。我國的金融機(jī)構(gòu)多從事貸款業(yè)務(wù)，由于地方政府信用度極高，商業(yè)銀行都愿意借貸給地方政府資金而不是私人部門。地方政府甚至不需要抵押就可以獲得大量流動(dòng)性。政府舉債與銀行系統(tǒng)聯(lián)系起來，產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)波及整個(gè)經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域。2008年的始于美國的全球性金融危機(jī)中次貸與債務(wù)危機(jī)的彼此之間的轉(zhuǎn)化就是一個(gè)警示。近年來，我國地方政府債務(wù)規(guī)模不斷增大，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范措施卻不夠完善,債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控水平低下,使得地方政府逐漸陷入債務(wù)泥潭，與此同時(shí)，政府因管理缺失而導(dǎo)致的腐敗現(xiàn)象也開始滋生。另外，政府對外公示信息不完整，政府部門不會(huì)全部公布運(yùn)行信息，使得民眾媒體幾乎不能夠?qū)φe債所得資金的運(yùn)營進(jìn)行有效的監(jiān)督和檢舉,內(nèi)部自我監(jiān)督使得政府失去了強(qiáng)有力的約束，濫用資金，最終引發(fā)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。5地方債風(fēng)險(xiǎn)管理的長效機(jī)制5.1推動(dòng)財(cái)政體制變革現(xiàn)階段財(cái)政體制的不健全是地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵因素，所以進(jìn)行財(cái)政投資改革是目前的首要工作。第一，應(yīng)當(dāng)重新界定中央與地方的財(cái)政關(guān)系，保證權(quán)責(zé)相統(tǒng)一。截至到現(xiàn)階段，國務(wù)院已經(jīng)頒發(fā)了10多個(gè)相關(guān)政策，在科教文衛(wèi)方面進(jìn)行了多次劃分，說明中央與地方的分配政策及其關(guān)系取得新進(jìn)展。第二，完善轉(zhuǎn)移支付制度，盡可能降低稅收返還，專項(xiàng)轉(zhuǎn)移支付配套資金的問題。使得真正需要資金支持的地區(qū)得到切實(shí)的利益而非逆向調(diào)節(jié)。第三，要形成更加高效合理的區(qū)域互助局面，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)對貧困邊遠(yuǎn)地區(qū)的扶助，有助于緩解邊遠(yuǎn)地區(qū)的財(cái)政壓力，使得該地區(qū)政府不至背負(fù)太多債務(wù)。第四，一定要延伸地方政府的收入，政府不能再進(jìn)行其他性質(zhì)的收費(fèi)集資等違規(guī)斂財(cái)行為，這對于凈化政府內(nèi)部的監(jiān)察也有一定的影響。對于21世紀(jì)財(cái)政改革的期待，也許政府的本職工作將會(huì)發(fā)生一些變動(dòng)，政府可能不會(huì)在擁有一些產(chǎn)出性質(zhì)的部門，例如各大國有企業(yè)，公私合營企業(yè)等。政府會(huì)從市場的直接參與者變?yōu)橐粋€(gè)制定規(guī)則者。而現(xiàn)階段政府既是規(guī)則的制定者，又是市場的參與者。這就導(dǎo)致了政府部門以及政府極為重視的國有企業(yè)，在市場競爭中享有諸多特權(quán)，干擾了市場的正常運(yùn)行。5.2合理規(guī)劃新增債務(wù)第一，債券變更。指的是用期限長的債券代替期限短的債券，或者用低成本的顯性債務(wù)替換高成本的隱性債務(wù)。此舉有利于減少開支并且健全稅制，緩解償債壓力。第二，債務(wù)重組。這種方式能夠以資產(chǎn)的變更債權(quán)的變換和其他方式形成。政府要極力增強(qiáng)流動(dòng)性，提高資本的運(yùn)作效率，增加國有資本的收益來進(jìn)行償債。第三，完善金融體系。要認(rèn)真清查金融機(jī)構(gòu)的數(shù)量，對于未達(dá)標(biāo)的投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行嚴(yán)厲整改，強(qiáng)制查封違紀(jì)平臺(tái)；加快金融體系的市場化變革，將政府所背負(fù)的債務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)榉钦池?fù)的債務(wù);加速推動(dòng)投融資系統(tǒng)的轉(zhuǎn)換，吸引私人部門流動(dòng)性，不但可以迅速緩解償債壓力，而且可以增加機(jī)構(gòu)的競爭性，提升性能。5.3健全政府債務(wù)及其管理方法5.3.1精準(zhǔn)掌握地方債務(wù)貫徹國務(wù)院的相關(guān)文獻(xiàn)和政策，健全政府借債制度，杜絕政府不合常規(guī)的籌資亂象。除此之外，進(jìn)一步對政府債務(wù)進(jìn)行分離與清查，明細(xì)各區(qū)域所背負(fù)的債務(wù)。增加政府舉借債務(wù)的能力，逐步清除與消化各地域的隱性債務(wù)，推動(dòng)較低利率債務(wù)轉(zhuǎn)為較高利率債務(wù)。合理應(yīng)對存量債務(wù)，逐步穩(wěn)固增量債務(wù)，利用切實(shí)可行的方法掌控地方債券。不斷增強(qiáng)地方財(cái)政的約束力量，努力把債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)抑制在一個(gè)健康的水平上，在未來和當(dāng)前的發(fā)展中平衡利弊，做到可持續(xù)發(fā)展，綠色發(fā)展，尋求時(shí)空上的平衡。政府只有真正的了解債務(wù)現(xiàn)狀，從實(shí)際出發(fā)，才會(huì)保證地方債務(wù)的平穩(wěn)。要取締各種違法違紀(jì)的變相放債的做法，從根本上梳理各大融資機(jī)構(gòu)與地方政府借貸的邊界。在掌握真實(shí)數(shù)據(jù)的條件下，打造輻射整個(gè)國家的債務(wù)大數(shù)據(jù)庫，使得國家能夠較為準(zhǔn)確地掌握各省市縣的借貸情況，然后合理的調(diào)控債務(wù)增長規(guī)模和速度，達(dá)到在債務(wù)上整體與部分的和諧統(tǒng)一。5.3.2深化政府債務(wù)的透明度我國從2019年開始全面推行新的會(huì)計(jì)制度，然而，這種制度的推廣也會(huì)遇到挫折：不分地域的通訊、交通道路以及各項(xiàng)中大型資產(chǎn)未能夠進(jìn)入部門的資本稽查中，部分政府資本總量不詳細(xì)，很大程度上會(huì)導(dǎo)致單位或部門資產(chǎn)負(fù)債表水分過高，可信度不強(qiáng)。并且表的編制比較復(fù)雜，還需要技術(shù)人員查缺補(bǔ)漏，所以不能夠?qū)崿F(xiàn)報(bào)表的可信性。要深挖并且打牢會(huì)計(jì)審核制度，不但要使得會(huì)計(jì)與地方政府債務(wù)管理完美契合，還要增強(qiáng)會(huì)計(jì)師的綜合能力。同時(shí)，加強(qiáng)社會(huì)媒體以及群眾對政府舉債所獲資金運(yùn)營情況的監(jiān)督，使得政府不再因自我監(jiān)督而濫用資金，公開政府預(yù)算極其過程。除了會(huì)計(jì)上要求透明可信之外，政府財(cái)政還要求各項(xiàng)指標(biāo)，各項(xiàng)數(shù)據(jù)，以及對于這些信息的預(yù)測的透明，政府要明示眾多財(cái)政性的數(shù)據(jù)，以便劃分各項(xiàng)政策帶來的變化?？梢砸M(jìn)吸收世界上其他國家較為深刻的債務(wù)評(píng)級(jí)方法，同時(shí)加入中國本地的自身經(jīng)驗(yàn)，制定出中國自身的，科學(xué)公平的債務(wù)借貸形式和借貸規(guī)模。5.3.3政府應(yīng)當(dāng)進(jìn)行業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型升級(jí)迅速加快金融系統(tǒng)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，通常情況，較高的債務(wù)難以消除，因此要挖掘探索政府的債務(wù)整治。歸納各地域開放程度高的區(qū)域，深化各領(lǐng)域債務(wù)的相互統(tǒng)一，同時(shí)壓縮各項(xiàng)成本。要完善和加強(qiáng)政務(wù)工作的功能細(xì)化，管控事務(wù)處理通道，不斷打破工作和思想上的瓶頸，打造良好可循環(huán)的工作制度。為私人部門尤其是企業(yè)提供各項(xiàng)政策解讀和輔導(dǎo)，同時(shí)確保部門能夠順利實(shí)現(xiàn)政府的有效運(yùn)作。還要簡政放權(quán)，打破對企業(yè)的政策束縛。政府業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)變，不僅會(huì)使得政府擁有更加合理的資金運(yùn)轉(zhuǎn)系統(tǒng)，也能夠緩解政府的負(fù)債壓力，提高政府的公信力和支持度，對于政府而言無疑是一筆巨大財(cái)富。經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求政府既要有為但同時(shí)不能過度作為，政府可以調(diào)動(dòng)各部門的資源，幫助企業(yè)渡過難關(guān)。但不可以過多的進(jìn)行干涉，擾亂市場的價(jià)格機(jī)制。同時(shí)，要理性對待地方政府債券違約現(xiàn)象，在不違背市場自發(fā)規(guī)律的條件下，探索市場功能，選擇高效的手段去偵查，防范和掌控風(fēng)險(xiǎn)。5.3.4建立有效的政府債務(wù)評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)防范制度深化對債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估和防范，逐步建立區(qū)域債務(wù)安全的時(shí)空標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，打造債務(wù)早期風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)構(gòu)。推出債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)快速消除辦法，根據(jù)法律準(zhǔn)則詳細(xì)分析各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)，并且追尋中央與地方的關(guān)系，以及各項(xiàng)債權(quán)的合理的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的良策。以往各界人士對于政府都具有極高的信用認(rèn)可度，我國自古處于強(qiáng)權(quán)政府，所以政府通常帶有一定的光環(huán)效應(yīng)。但現(xiàn)在應(yīng)當(dāng)對政府實(shí)行信用再測算，可以根據(jù)政府的當(dāng)年財(cái)政收入，轉(zhuǎn)移支付，政府支出，政府赤字及負(fù)債率等來評(píng)估政府的信譽(yù)。同時(shí)這種評(píng)估不僅局限于某一時(shí)點(diǎn)，而應(yīng)是所有的負(fù)債期間。而且要出臺(tái)相關(guān)法律，明確規(guī)定財(cái)政內(nèi)部和外部監(jiān)督。目前，財(cái)政監(jiān)督仍舊只徘徊在政府內(nèi)部監(jiān)督，而且這一監(jiān)督只以條例和規(guī)范出現(xiàn)，并沒有上升到法律水平。只有提升層次，才能引起社會(huì)各界對于政府投融資行為的重視，才能高效地預(yù)防債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。要優(yōu)化政府的事務(wù)運(yùn)行結(jié)構(gòu)，立足于整體國情，全方位地了解國家現(xiàn)行的各項(xiàng)規(guī)定。此外，政府還可以通過不斷充實(shí)資產(chǎn)種類，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來增加收益和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。一方面政府要優(yōu)化現(xiàn)階段的“土地財(cái)政”，合理進(jìn)行土地出讓，公開土地競標(biāo)，杜絕各種回扣或者尋租現(xiàn)象，從而減少國有資產(chǎn)的流失，增加政府的收入，使政府沒有過度舉債的動(dòng)機(jī)（因?yàn)檎休^為充足的資金）。結(jié)語自古以來，政府的一切活動(dòng)，一切功能都離不開財(cái)政的支持，沒有財(cái)政就沒有政府，政府沒有資金就需要舉債。所以地方政府利用自身的信用，發(fā)行債券，此舉確實(shí)能夠在一定程度上緩解資金壓力，推動(dòng)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展。但是不健全的財(cái)政體制，不強(qiáng)力的外部監(jiān)督和內(nèi)部約束，以及各種衍生出來的難以察覺到的隱性債務(wù)，使得政府債務(wù)規(guī)模不斷膨脹，債務(wù)形成不健康。同時(shí)，政府也不能夠一味地依賴舉債，根據(jù)“李嘉圖等價(jià)”原理，政府現(xiàn)在舉債所獲得的資金等同于未來向人民增加的稅收，這可能會(huì)導(dǎo)致政府信用的喪失，民眾對政府的不滿，嚴(yán)重時(shí)會(huì)影響國家安定，所以我們要合理的舉借債務(wù)。所以迫切需要從源頭上找到消除債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的方法，一些長期的發(fā)展目標(biāo)，例如：強(qiáng)化發(fā)展財(cái)力與支出責(zé)任相統(tǒng)一的財(cái)政機(jī)制，同時(shí)健全政府官員的考核機(jī)制，不單單以GDP“論英雄”，要綜合考量地區(qū)整體發(fā)展水平，實(shí)現(xiàn)綠色發(fā)展，可持續(xù)發(fā)展。還有一些短期內(nèi)就可以凸顯成效的方法，例如:打造風(fēng)險(xiǎn)防范和偵查體系，增強(qiáng)對金融市場的監(jiān)管和升級(jí)等。我個(gè)人認(rèn)為，未來的科研重點(diǎn)應(yīng)該投射到這一方面，然后在通過一系列的穩(wěn)健性分析和實(shí)證檢驗(yàn)，來合理量化這些方法所能夠帶來的具體收益，將他們合理的運(yùn)用到需要變革的地方，使我國地方債事業(yè)能夠健康發(fā)展。參考文獻(xiàn)[1]鐘寧樺;陳姍姍;馬惠嫻;王姝晶.地方融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的演化——基于對“隱性擔(dān)?！鳖A(yù)期的測度[J].中國工業(yè)經(jīng)濟(jì),2021,(04):5-23.[2]胡建兵.地方債信息更透明

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