第三章動力機制

第三章全球化條件下國際資本流動的動力機制研究一、全球化條件下發(fā)達國家吸收外資的引力機制研究（以美國為例）全球化條件下世界經(jīng)濟的新變化對國際資本流動的影響，主要表現(xiàn)為發(fā)達國家參與國際投資的新變化。為此，我們首先研究發(fā)達國家吸收外資的引力機制。在發(fā)達國家中，美國是世界上最重要的外資吸收國，因此，本文的分析以美國為例。1．美國吸收外資的總體態(tài)勢無論在國際金融市場還是國際直接投資領(lǐng)域，美國都是一個舉足輕重的角色。歷史上，美國就是一個國際資本流動的積極參與者。其發(fā)展的早期曾以發(fā)行鐵路債券的間接投資形式吸收外資，以解決資金缺口。二戰(zhàn)后美國跨國公司的發(fā)展使美國吸收和對外投資進入一個新紀(jì)元，到90年代美國國際雙向投資發(fā)展到空前規(guī)模（見表1）表1美國吸收外資和對外投資概況單位：億美元項目年份美國吸收外資美國對外投資外國政府投資FDIUS國庫券US證券政府對外投資FDI外國證券19961223.54769.551728.781337.9849.30878.131081.891999428.642755.33-204.643315.2361.751509.011285.94注：（1）資料來源：USBalanceofPayments,1996,1999，fromU.S.DepartmentofCommerce,BureauofEconomicAnalysis.（2）US證券包括除國庫券（USTreasurySecurities）之外的債券（Corporateandotherbonds）和公司股票（Corporatestocks）；外國證券包括債券（Bonds）和股票（Corporatestocks）。從美國在國際資本流動中的地位來看，僅以直接投資為例，美國吸收FDI占世界FDI總額的比重在1995年、1996年、1997年分別達到17.7%、22.6%、22.7%。與此同時，美國對外直接投資占世界FDI的比重在1995年、1996年、1997年分別達到26.1%、22.5%、27.0%。美國在這兩方面的相對量指標(biāo)都超過了其他國家，成為名副其實的雙向投資國?，F(xiàn)在我們再來考察美國吸收外國投資和對外投資的國別（地區(qū)）結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)（如表2和表3）。鑒于間接投資的統(tǒng)計資料無從獲取，我們用以分析的數(shù)據(jù)以直接投資為主。表2美國吸收和對外直接投資的國別（地區(qū)）結(jié)構(gòu)單位：億美元國家或地區(qū)美國吸收FDI美國對外FDI1998%1999%1998%1999%全部1817.641002711.691001340.831001385.10100加拿大160.128.81122.284.5191.526.83142.6810.30歐盟1535.7284.492280.7984.11824.9961.53582.1242.03其中：法國103.715.71193.107.1238.052.847.860.57德國421.1023.17227.018.3732.842.4558.754.24盧森堡142.997.87258.889.5539.422.9412.210.88荷蘭96.065.28328.4512.11240.3417.9279.805.76英國657.0136.151166.0543.00365.5227.26298.2421.53其它美洲國家-28.17—167.876.13168.3012.55195.2214.09非洲-5.93—4.150.1531.502.3513.020.94中東5.090.283.710.1421.501.6014.171.02亞太79.314.3668.202.5283.666.24293.6221.20其中：中國————16.661.2412.070.87資料來源：ForeignDirectInvestmentintheU.S.:CapitalInflows,1998,1999andU.S.DirectInvestmentAbroad:CapitalOutflows,1998,1999fromU.S.DepartmentofCommerce,BureauofEconomicAnalysis.從美國吸收和對FDI的國家（地區(qū)）結(jié)構(gòu)來看，具有強烈的地域傾向，主要為經(jīng)濟發(fā)達國家如加拿大、歐盟和地理上比較接近的周邊國家如拉美、亞太地區(qū)國家。其中歐盟是其主要的外資來源地和投資對象國，亞太地區(qū)穩(wěn)定的經(jīng)濟增長也吸引了一部分美國的對外投資。美國與歐盟的這種大規(guī)模相互投資的關(guān)系就是戰(zhàn)后出現(xiàn)的發(fā)達國家間的“雙向投資”。這種雙向投資在當(dāng)今的國際資本流動領(lǐng)域具有獨特的價值，眾多的學(xué)者對此現(xiàn)象展開了研究。表3美國吸收和對外直接投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)單位：億美元國家或地區(qū)美國吸收FDI美國對外FDI1998%1999%1998%1999%全部1817.641002711.691001340.831001385.10100石油588.1332.3655.582.0585.176.3588.926.42制造業(yè)870.1047.87726.1026.78221.2616.50355.2425.65其中：食品相關(guān)品-50.31—-22.85—23.421.7514.161.02化學(xué)及制品103.402.6994.163.4752.453.9171.005.13基礎(chǔ)金屬8.530.4716.190.6029.542.208.080.58機械196.7510.82241.328.9025.641.91177.9312.85其它611.7333.66397.2914.6590.216.7384.066.07批發(fā)貿(mào)易103.645.70118.534.3764.344.80118.018.52零售貿(mào)易41.232.2724.780.91————儲蓄46.182.54183.316.7621.401.60-9.20—金融業(yè)23.881.3187.933.24621.6146.36544.7539.33保險業(yè)55.373.05270.149.96不動產(chǎn)29.801.6413.410.49服務(wù)業(yè)67.643.72168.766.22122.109.11107.787.78其它-8.32—1063.1539.21204.9415.28179.6212.97資料來源：ForeignDirectInvestmentintheU.S.:CapitalInflows,1998,1999andU.S.DirectInvestmentAbroad:CapitalOutflows,1998,1999fromU.S.DepartmentofCommerce,BureauofEconomicAnalysis.從美國吸收外資和對外投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來看，美國吸收的FDI主要投資于制造業(yè)和服務(wù)業(yè)，而對外投資則集中于包括金融、保險在內(nèi)的服務(wù)業(yè)。2．美國吸收外國直接投資產(chǎn)業(yè)特征分析僅從以上的數(shù)據(jù)我們還無法揭示美國吸收FDI的規(guī)律，為此有必要對美國吸收FDI的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)作進一步的分析。由于制造業(yè)是美國吸收的FDI投資的主要領(lǐng)域，我們重點分析美國吸收的FDI在制造業(yè)中的分布規(guī)律。表4是1995-1999年間美國吸收的FDI在制造業(yè)中的分布概況。表4美國吸收的FDI投資于制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)分布格局（1995-1999）年份19951996199719981999制造業(yè)全部100100100100100食品及相關(guān)產(chǎn)品19.675.28———化學(xué)及制品40.9621.5334.5011.8812.97其中：化工品及合成材料6.979.897.100.814.81醫(yī)藥26.367.5627.198.221.59基礎(chǔ)金屬1.4014.386.040.982.23機械12.237.6432.5822.6133.24其中：工業(yè)機械及設(shè)備5.123.6014.9212.2711.21電子及電子設(shè)備7.124.0417.6510.3422.03紙及其制品2.611.073.30—0.51印刷出版3.4728.595.415.466.23鉆石、粘土及玻璃制品6.123.191.873.194.85運輸工具3.088.074.3843.5210.15儀器及相關(guān)產(chǎn)品4.875.848.8914.6929.49注：（1）表中數(shù)據(jù)均為百分比，“—”表示為負(fù)數(shù)；（2）數(shù)據(jù)系根據(jù)ForeignDirectInvestmentintheU.S.（1995-1999）fromU.S.DepartmentofCommerce,BureauofEconomicAnalysis.計算而得。由表4我們不難發(fā)現(xiàn)，美國吸收的FDI在制造業(yè)中的投資特點是，機械、運輸工具和儀器等行業(yè)的投資上升幅度較大，其他穩(wěn)步上升的行業(yè)還有基礎(chǔ)金屬和印刷出版業(yè)；下降幅度較大的行業(yè)有食品和紙極其制品業(yè)，其他下降的產(chǎn)業(yè)包括化學(xué)品和鉆石、玻璃制品等。由此可見，美國吸收FDI投資增長較快的產(chǎn)業(yè)往往是技術(shù)含量高、與電子、信息等新經(jīng)濟因素密切相關(guān)的產(chǎn)業(yè)，而下降較快的產(chǎn)業(yè)則是一些傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，它們一般具有需求彈性小、技術(shù)含量低等特點。為了更深入地研究美國吸收FDI的產(chǎn)業(yè)分布，我們再將外資的來源國和投資產(chǎn)業(yè)結(jié)合起來進行分析（見表5）。表5美國吸收FDI的地區(qū)-產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)（1999）國家或地區(qū)全部加拿大歐盟其它美洲國家非洲中東亞太全部產(chǎn)業(yè)1004.5184.116.190.150.142.52石油2.050.141.760.220.01——制造業(yè)26.782.1322.100.62—0.021.19其中：食品及相關(guān)產(chǎn)品———0.12—D0.07化學(xué)及制品3.470.153.24—DD0.18基礎(chǔ)金屬0.600.23—0.42DD0.02機械8.900.827.56—D0.010.28其它14.651.1411.920.22——0.64批發(fā)貿(mào)易4.370.131.240.100.12D2.70零售貿(mào)易0.910.040.62—D—0.04儲蓄6.760.136.95——0.02—金融3.240.682.610.100.020.05—保險9.960.816.222.44DD0.03不動產(chǎn)0.490.300.520.01—0.03—服務(wù)6.22—5.670.100.04D0.03其它39.210.1536.433.00D0.03—注：（1）表中數(shù)據(jù)均為百分比，“—”表示為負(fù)數(shù)，“D”表示數(shù)值較小，無統(tǒng)計價值；（2）數(shù)據(jù)系根據(jù)ForeignDirectInvestmentintheU.S.（1995-1999）fromU.S.DepartmentofCommerce,BureauofEconomicAnalysis.計算而得。從表5我們發(fā)現(xiàn)，發(fā)達國家（如加拿大、歐盟）投資于美國的機械和服務(wù)等“高級”的產(chǎn)業(yè)，而發(fā)展中國家則主要投資于技術(shù)含量低、處于衰退的產(chǎn)業(yè)，如食品、基礎(chǔ)金屬和貿(mào)易等。通過以上的分析，我們可以將美國吸收外資的特點概括為如下幾個方面：（1）美國吸收了世界上最多的FDI，約占1/5強，而且這個比例還在上升；（2）美國同時也是一個對外投資大國，為世界上最大投資國，約占1/3弱；（3）美國吸收外資的最大來源國是發(fā)達國家，美國對外投資的最大對象國也是發(fā)達國家；（4）美國吸收的外資主要投資領(lǐng)域為技術(shù)含量高、與新經(jīng)濟密切聯(lián)系的產(chǎn)業(yè)，包括高新技術(shù)行業(yè)和服務(wù)業(yè)等。3．發(fā)達國家吸收外資的引力機制依據(jù)上述的分析，我們推斷，在全球化條件下，美國等發(fā)達國家吸收外資的引力機制正在發(fā)生變化，這種變化的趨勢是技術(shù)越來越占據(jù)中心的位置，正是技術(shù)造就了美國的新經(jīng)濟，也正是技術(shù)才使得全球化成為可能。綜觀美國的經(jīng)濟發(fā)展，制造業(yè)的產(chǎn)值在美國經(jīng)濟中所占的比例不到20%，與此同時，知識產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值占美國GDP的比重平均為25%。以美國為首的發(fā)達國家的經(jīng)濟對制造業(yè)的依賴越來越小，其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)正向高技術(shù)領(lǐng)域和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)移，在這個過程中，國際投資起了決定性的作用。如果不依靠國外與美國水平分工的投資力量，美國無法實現(xiàn)國內(nèi)投資向高新技術(shù)集聚戰(zhàn)略轉(zhuǎn)換。1990年美國在高新技術(shù)的投資首次超過了對其它產(chǎn)業(yè)的投資，1996年美國對信息技術(shù)部門的投資是對其它部門投資的1.6倍，已占同類企業(yè)固定資本總額的35.7%，占世界同類投資的40%。美國國內(nèi)投資尋找到高技術(shù)作為投資的興奮點，取得了顯著的效果，在1998年美國《財富》雜志所列的45個行業(yè)中，美國公司在以銷售額為標(biāo)準(zhǔn)的排序中奪得23項第一，其中大多數(shù)為高科技含量的企業(yè)，如微軟、英特兒、IBM等。在制造業(yè)，美國2/3以上的企業(yè)普及了電腦輔助設(shè)計和智能制造系統(tǒng)；從70-90年代，美國共投資了1600億美元對汽車工業(yè)進行技術(shù)改造。這些制造行業(yè)由于引入了高新技術(shù)改造，發(fā)生了結(jié)構(gòu)性的復(fù)蘇。從國際資本流動來看，據(jù)統(tǒng)計，1990年以來，美國等發(fā)達國家之間的相互投資有一半以上是放在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)之上。以美國為例，1990-1994年，美國投資于服務(wù)業(yè)的對外直接投資增加了882億美元；而到1998年，美國用于計算機等信息技術(shù)和產(chǎn)業(yè)的投資已達2960億美元，比1995年增加了61.7%。顯而易見，隨著世界經(jīng)濟全球化程度的加深，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的迅猛發(fā)展以及服務(wù)業(yè)開放程度的提高，這些行業(yè)將會吸引更多的國際資本流動，而國際資本流動的這種產(chǎn)業(yè)投資分布格局又正好符合世界經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化發(fā)展的大趨勢?？傊?，在全球化條件下的國際資本流動中，發(fā)達國家的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)正在成為吸引外資的一股主導(dǎo)力量，它勢必會重塑國際資本流動的機制，改變國際資本流動的格局。二、全球化條件下發(fā)展中國家吸收外資的引力機制研究（以中國為例）全球化條件下發(fā)展中國家參與國際資本流動的規(guī)模還比較小，層次比較低，但其作為國際資本流動的一支新生力量，有著不可估量的潛力和發(fā)展前景。那么，發(fā)展中國家吸收外資的機制是什么？這是我們本節(jié)要研究的。在發(fā)展中國家中，中國引進外資具有典型意義，不僅因為中國是最大的發(fā)展中國家，更因為改革開放后的中國在引進外資、發(fā)展經(jīng)濟方面取得了舉世矚目的成就，堪稱發(fā)展中國家引進外資的榜樣。1．中國吸收外資的基本格局改革開放以來，中國在利用外資方面取得了巨大的成就。截止到1998年底，中國已吸收外資4069.05億美元，其中對外借款占31.24%，外商直接投資占65.27%，外商其他投資占3.49%。從發(fā)展趨勢看，在1979年改革開放之初，對外借款是我國利用外資的主要形式，1979-1982年占實際利用外資額的比重在85%以上，1983-1992年占47%以上。隨著改革開放的逐步深入，國內(nèi)投資環(huán)境的不斷改善，尤其是一系列利用外資優(yōu)惠政策的出臺，我國利用外資由對外借款為主轉(zhuǎn)移到外商直接投資為主，1992-1998年外商直接投資占全部利用外資比重平均為74%，這一變化，大大促進了我國先進技術(shù)和管理經(jīng)驗的引進，也降低了我國利用外資的風(fēng)險。值得一提的是，隨著1997年我國在香港證券市場上發(fā)行的H股和在境內(nèi)證券市場發(fā)行的B股成功上市，外商其他投資比重在1997年達11%，極大地豐富了我國利用外資的途徑。圖1中國利用外資發(fā)展趨勢（1985-1998）從外資的來源看，由于文化和地理因素的影響，港澳臺一直是中國外資的主要來源。隨著改革開放的不斷深入，中國利用外資的來源也逐步出現(xiàn)了多元化的格局。1984-96年，在實際利用外資的2695億美元中，香港為1064.5億美元，占39.5%，臺灣為148億美元，占5.5%，港臺合計占45%，接近一半。日本和美國也是我國利用外資的主要來源，1984-94年占我國全部利用外資的15.6%和6.6%。日本投資的形式主要是日本政府對華貸款，美國投資的主要形式是對華直接投資。1996年，中國實際利用外資前7位的國家或地區(qū)是香港、日本、臺灣、美國、新加坡、韓國、英國，占中國實際利用外資總額的64.3%。1997-1998年盡管亞洲發(fā)生金融危機，但亞洲國家和地區(qū)在華投資比重并沒有減少。外資在我國的區(qū)域分布?xì)v來也存在嚴(yán)重的不平衡現(xiàn)象。由于地理位置、經(jīng)濟條件的差異，再加上政策傾斜，東部地區(qū)成為利用外資較為集中的地區(qū)。這種利用外資的地區(qū)差異，也是影響地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展不平衡的重要原因。自1979年以來，這種外資分布的不平衡現(xiàn)象雖有所改善，但并未得到根本的改變。（見表6）表6中國利用外資地區(qū)結(jié)構(gòu)變化表年份1985198919931997東部（%）90.0586.2387.8785.47中部（%）5.647.008.7410.79西部（%）4.316.763.393.74從總體分布形勢來看，1997年中國吸收的外資中，東部地區(qū)（北京、天津、河北、遼寧、上海、江蘇、浙江、山東、福建、廣東、廣西、海南）實際利用外資額407.35億美元，占全國的外資額的比重達85.47%；西部地區(qū)（四川、貴州、云南、西藏、陜西、甘肅、青海、寧夏、新疆）實際利用外資額為17.85億美元，僅占3.74%。東部沿海地區(qū)吸收的外資是西部地區(qū)的23倍。2．中國利用外資的結(jié)構(gòu)特點分析改革開放20年來，中國利用外資取得了很大的發(fā)展。1979-1998年是中國利用外資快速發(fā)展的時期，從1993年起，中國已連續(xù)多年成為世界上第二大外商直接投資引進國?，F(xiàn)在我們重點對中國利用外資的結(jié)構(gòu)和特點進行分析。首先讓我們來考察中國利用外資的方式、結(jié)構(gòu)和單項規(guī)模（表7）。表7中國協(xié)議利用外資概況年份總計（億美元）對外借款FDI外商其它投資（億美元）項目（個）金額（億美元）項目規(guī)模（萬美元）項目（個）金額（億美元）項目規(guī)模（萬美元）198447.913819.165042.11185626.51142.832.241989114.7913051.853988.46577956.0096.906.941994937.5697106.6810997.9447549826.80173.884.081998632.015183.8516441.1819799521.02263.1527.14資料來源：《中國統(tǒng)計年鑒》1999由上表可知，從1984年到1998年，中國利用外資的方式發(fā)生了根本性的變化，由改革開放初期的以對外借款為主轉(zhuǎn)變?yōu)槲誇DI為主。這一時期中國利用外資的另一特點是項目規(guī)模偏小，尤其是FDI的項目規(guī)模，平均在100-250萬美元左右，這固然與投資主體、投資產(chǎn)業(yè)和投資方式等有著密切的關(guān)系，但也從一個側(cè)面反映了中國利用外資的層次還比較低、水平還不夠高。另外，中國利用外資的結(jié)構(gòu)中還存在純外商直接投資比重偏低的問題。所謂純外商直接投資系指除港澳臺地區(qū)以外的世界其他國家或地區(qū)的投資。近幾年來，盡管中國純外商直接投資的規(guī)模不斷增長，但所占比重一直偏低。與此同時，港澳臺1991-1998年間在祖國大陸的直接投資達到1073億美元，占同期外商直接投資的43.5%。現(xiàn)在我們再來分析中國利用外資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)特征（見表8）表8中國吸收FDI的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)分布單位：萬美元產(chǎn)業(yè)1998%1999%總計45462751004031871100農(nóng)、林、牧、漁業(yè)623751.37710151.76采掘業(yè)578091.27557141.38制造業(yè)255823856.30226033456.10電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)3102796.823702749.18建筑業(yè)2064234.54916582.27交通運輸、倉儲及郵電通信業(yè)1645133.621551143.85批發(fā)、零售貿(mào)易及餐飲業(yè)1181492.60965132.39房地產(chǎn)業(yè)64100614.1055883113.86社會服務(wù)業(yè)2963156.522550666.33衛(wèi)生體育和社會福利業(yè)97240.21147690.37教育、文化和廣播電影電視業(yè)68300.1560720.15其他產(chǎn)業(yè)1146142.52965112.39資料來源：中國統(tǒng)計年鑒，2000。由上表不難發(fā)現(xiàn)，中國吸收的FDI投資最多的領(lǐng)域是制造業(yè)，制造業(yè)1998年和1999年吸收FDI的比重分別為56.3%和56.1%，是利用外資的主要行業(yè)。近幾年來，房地產(chǎn)業(yè)吸收FDI呈上升趨勢，1990年僅占3-4%，1993年曾高達30%左右，1998年和1999年分別為14.1%和13.9%，是僅次于制造業(yè)的吸收FDI的第二大產(chǎn)業(yè)。結(jié)合前面的分析，我們很容易推斷，中國引進的外資大多是港臺的直接投資，它們一般在東部沿海地區(qū)，采用合資、合作等投資方式建立小型的加工企業(yè)，利用中國廉價的勞動力，從事生產(chǎn)和經(jīng)營。進一步的統(tǒng)計分析還表明，外資進入中國還具有投資技術(shù)含量偏低和偏離中國產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策等特征。1993-98年外商直接投資中，70-75%是以機器設(shè)備、原材料作為資本投入，主要吸收領(lǐng)域是紡織、服裝、電子元器件、輕工業(yè)等勞動密集型的終端產(chǎn)品加工組裝等行業(yè)。即使在上海，這類企業(yè)的比重也高于75%。這類投資技術(shù)含量低，較少高新技術(shù)，產(chǎn)業(yè)層次也比較低。在國家產(chǎn)業(yè)政策鼓勵優(yōu)先發(fā)展的產(chǎn)業(yè)中，農(nóng)業(yè)、能源、原材料、交通通訊等基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的外資比重一直偏低，而加工業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)所占比重則偏高。在外商實際投資額中，農(nóng)林牧漁業(yè)1998-99年的投資比重分別為1.37%和1.76%，這一比重已經(jīng)維持了多年；采掘業(yè)投資比重1998-99年分別為1.27%和1.38%，交通運輸、倉儲及郵電通信業(yè)投資比重一直在4%左右，而教育、文藝和廣播電影電視業(yè)投資比重多年來一直未達到1%。3發(fā)展中國家吸收外資的引力機制通過以上的分析我們不難看出，全球化條件下，以中國為代表的發(fā)展中國家在參與國際資本流動的過程中，并沒有象發(fā)達國家那樣緊跟經(jīng)濟全球化的步伐、分享新經(jīng)濟的繁榮。發(fā)展中國家吸收外資的方式、規(guī)模和運作模式仍然是傳統(tǒng)的、“舊經(jīng)濟”式的。它們吸收的外資在國際資本流動中是微不足道的，盡管它們吸收的外資在近年來增長很快，但它們吸收的外資并沒有納入國際資本流動的主流。在全球化條件下，發(fā)展中國家吸收外資的引力機制仍然是傳統(tǒng)型的，這種引力機制是建立在成本導(dǎo)向型或者市場導(dǎo)向型投資的基礎(chǔ)上的，即發(fā)達國家由于國內(nèi)勞動力成本的上升，為保持產(chǎn)品的競爭力，以直接投資的方式把這些勞動密集型的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到勞動力資源充裕和便宜的發(fā)展中國家或地區(qū)，以降低成本；另外，為接近發(fā)展中國家廣闊的產(chǎn)品市場，發(fā)達國家也經(jīng)常采用直接投資的方法就地生產(chǎn)，以就地銷售，擴大市場?？傊?，在全球化條件下的國際資本流動中，發(fā)展中國家雖然獲得了前所未有的機會，但它們吸收外資的引力機制并沒有變化，