論企業(yè)負(fù)債籌資風(fēng)險(xiǎn)及防范

目錄TOC\o"1-3"\h\u一、緒論 1（一）研究背景 1（二）研究意義 1二、理論基礎(chǔ) 1（一）負(fù)債籌資的概念 1（二）負(fù)債籌資的風(fēng)險(xiǎn)及其來源 2三、負(fù)債籌資存在的風(fēng)險(xiǎn)問題 2（一）企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性下降 2（二）經(jīng)營(yíng)資金不足 3（三）資產(chǎn)負(fù)債率過高 3（四）債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重 3四、負(fù)債籌資風(fēng)險(xiǎn)的防范對(duì)策 4（一）合理控制負(fù)債規(guī)模 4（二）確定合理的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu) 4（三）保持合理的現(xiàn)金流量 4（四）提高存貨周轉(zhuǎn)率 5（五）加快貨幣資金回籠 5（六）提高企業(yè)的贏利水平 5一、緒論（一）研究背景隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)水平的提高，企業(yè)需要承擔(dān)的壓力越來越大。為了生存，發(fā)展和提高公司自身的競(jìng)爭(zhēng)力，籌集資金以便將籌集的資金轉(zhuǎn)化為資本尤為重要。通過這種方式，盡可能的提升利潤(rùn)空間。與此同時(shí)，企業(yè)在融資過程中，經(jīng)常利用債務(wù)融資緩解資金壓力。雖然債務(wù)融資可以促進(jìn)資金來源的多樣化，促進(jìn)商業(yè)運(yùn)作的正常運(yùn)作，但債務(wù)融資伴隨著一定的風(fēng)險(xiǎn)。如何有效防范債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)成為企業(yè)的難題。本研究針對(duì)債務(wù)融資存在的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行了較為詳細(xì)的分析。除此之外，本文收集大量相關(guān)資料，并以此為基礎(chǔ)，提出了有效的解決方案。（二）研究意義隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。為了生存和發(fā)展，提高公司自身的競(jìng)爭(zhēng)力，籌集資金的能力尤為重要，這樣籌集的資金就可以轉(zhuǎn)化為資本，從而實(shí)現(xiàn)資本的增值保值。如今，債務(wù)融資已成為企業(yè)融資的重要途徑。債務(wù)融資不僅可以促進(jìn)企業(yè)資金來源的多元化，還可以擴(kuò)大企業(yè)的再生產(chǎn)，為企業(yè)帶來更多的經(jīng)濟(jì)效益。與此同時(shí)，債務(wù)融資伴隨著某些風(fēng)險(xiǎn)。因此，研究債務(wù)融資的風(fēng)險(xiǎn)以及如何防范債務(wù)融資具有非?，F(xiàn)實(shí)的社會(huì)意義。二、理論基礎(chǔ)（一）負(fù)債籌資的概念負(fù)債籌資是指以公司自有資金為基礎(chǔ)，以維護(hù)公司的正常運(yùn)作，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，創(chuàng)建新業(yè)務(wù)等。產(chǎn)生資金需求，現(xiàn)金流量不足，通過銀行貸款，商業(yè)信貸和債券發(fā)行吸收資金，并利用資金從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。一種現(xiàn)代企業(yè)融資方法，可以使企業(yè)資產(chǎn)得到持續(xù)補(bǔ)償，增值和更新。具體含義是：①資金來源是以舉債的方式。②負(fù)債具有貨幣時(shí)間價(jià)值。債務(wù)人到期時(shí)，除償還債權(quán)人本金外，債務(wù)人還應(yīng)當(dāng)支付一定的利息和相關(guān)費(fèi)用。3借款是為了彌補(bǔ)自有資金的不足，用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展的目的，而不是用于其他用途的資金，而不是浪費(fèi)。（二）負(fù)債籌資的風(fēng)險(xiǎn)及其來源公司債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)的形成不僅具有債務(wù)本身的作用，還具有債務(wù)以外的其他因素的作用。也就是說，公司債務(wù)融資的風(fēng)險(xiǎn)既有內(nèi)部和外部的原因，又相互關(guān)聯(lián)，相互影響。負(fù)債籌資的風(fēng)險(xiǎn)主要來源于：債務(wù)規(guī)模，債務(wù)到期結(jié)構(gòu)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)期現(xiàn)金流入以及資產(chǎn)流動(dòng)性。1.負(fù)債規(guī)模負(fù)債規(guī)模是指企業(yè)總負(fù)債的規(guī)?；蜇?fù)債在資金總額中的比例。公司債務(wù)規(guī)模龐大，利息支出增加，并且由于回報(bào)較低而喪失償付能力或破產(chǎn)的可能性也增加。需要注意的是，公司財(cái)務(wù)杠桿與債務(wù)比例呈正相關(guān)。不僅如此，股東回報(bào)的波動(dòng)幅度也會(huì)隨之上升。因此，債務(wù)越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。2.負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)企業(yè)在運(yùn)營(yíng)過程中，短期與長(zhǎng)期債務(wù)的比率就是負(fù)債期限結(jié)構(gòu)。一般來說，長(zhǎng)期債務(wù)利率相對(duì)較高，短期債務(wù)利率較低但波動(dòng)較大。例如，應(yīng)該提高長(zhǎng)期資金，但應(yīng)使用短期貸款，反之亦然，這將增加融資風(fēng)險(xiǎn)。3.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)是公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的固有風(fēng)險(xiǎn)，直接反映在企業(yè)稅前利潤(rùn)的不確定性上。對(duì)于債務(wù)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)來說，償還債務(wù)的資金最終來自公司的收入。如果企業(yè)管理不善而且長(zhǎng)期虧損，那么企業(yè)就無(wú)法按時(shí)支付債務(wù)本息，這將給企業(yè)帶來償還債務(wù)的壓力。4.預(yù)期現(xiàn)金流入和資產(chǎn)流動(dòng)性負(fù)債的本金和利息通常需要以現(xiàn)金償還。簡(jiǎn)單來說，資產(chǎn)整體流動(dòng)性和預(yù)期現(xiàn)金流入對(duì)現(xiàn)金流影響極大。現(xiàn)金流入反映了實(shí)際償付能力，資產(chǎn)流動(dòng)性反映了潛在的償付能力。如果公司未能全額或及時(shí)滿足預(yù)期的現(xiàn)金流入支付到期貸款利息，將面臨金融危機(jī)。三、負(fù)債籌資存在的風(fēng)險(xiǎn)問題（一）企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性下降在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和利潤(rùn)最大化的沖擊下，中國(guó)企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性下降，債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)增大。據(jù)2017年8月，廣州市企業(yè)調(diào)查隊(duì)調(diào)查了廣州現(xiàn)代企業(yè)制度中的58家重點(diǎn)企業(yè)：公司資產(chǎn)的流動(dòng)性很差。房地產(chǎn)行業(yè)流動(dòng)比率為102.4%，比上年同期下降38.9個(gè)百分點(diǎn)；電力，燃?xì)?，水的生產(chǎn)和供應(yīng)流動(dòng)比率為149.4%，下降30.3個(gè)百分點(diǎn)；住宿和餐飲業(yè)的流動(dòng)比率為56.5%，下降了29.3個(gè)百分點(diǎn)。作為流動(dòng)資產(chǎn)表現(xiàn)最差的股票，截至6月底，流動(dòng)資產(chǎn)為124.3億元，比上年同期增長(zhǎng)13.3％。不計(jì)庫(kù)存影響，上半年企業(yè)快速增長(zhǎng)率為96.8%，比上年同期下降11.3個(gè)百分點(diǎn)。分析上述數(shù)據(jù)可知，企業(yè)在籌集資金時(shí)，其短期償債能力是衡量自身盈利能力的主要指標(biāo)。一旦短期償債能力不足，便無(wú)法獲得投資人的信任，進(jìn)而影響企業(yè)的籌資計(jì)劃。（二）經(jīng)營(yíng)資金不足目前，中國(guó)企業(yè)流動(dòng)性和企業(yè)融資指標(biāo)的低繁榮指數(shù)一直是商業(yè)環(huán)境不協(xié)調(diào)的現(xiàn)象。資金短缺已成為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的瓶頸，也增加了企業(yè)債務(wù)融資的風(fēng)險(xiǎn)。2018年6月，南寧市企業(yè)調(diào)查組對(duì)95家企業(yè)的企業(yè)資本狀況進(jìn)行了問卷調(diào)查，并結(jié)合商業(yè)氣候調(diào)查。根據(jù)調(diào)查結(jié)果來看，該地區(qū)的部分企業(yè)財(cái)務(wù)狀況較差。46.32%的企業(yè)認(rèn)為，資金壓力逐年增加。有36家公司報(bào)告的融資情況變化不大，占被調(diào)查公司的37.89家；只有15家公司報(bào)告資金情況有所緩解，占被調(diào)查公司的15.79％。住宿和餐飲業(yè)，運(yùn)輸業(yè)，倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)和郵政業(yè)以及工業(yè)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況更加嚴(yán)峻，分別達(dá)到66.67%，62.50%和60.00%。（三）資產(chǎn)負(fù)債率過高企業(yè)債務(wù)比率過高必然會(huì)加劇企業(yè)債務(wù)融資的風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)外部籌集資金變得更加困難，從而削弱了企業(yè)的內(nèi)部積累能力。當(dāng)企業(yè)的負(fù)債周期較長(zhǎng)，且負(fù)債率持續(xù)上升，很容易導(dǎo)致固定資產(chǎn)貶值以及盈利能力下降等現(xiàn)象發(fā)生。衡陽(yáng)市在2018年12月份，擁有65.9%的平均負(fù)債率，0.8個(gè)百分點(diǎn)的同比增長(zhǎng)。不僅如此，資不抵債的企業(yè)高達(dá)20%，超過100%的負(fù)債率。債務(wù)比率為60或更高的公司占60％，資產(chǎn)負(fù)債率低于50的公司僅占20％。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，資產(chǎn)負(fù)債率較高的國(guó)有企業(yè)集中于東北地區(qū)。在高資產(chǎn)負(fù)債率的背景下，許多面臨重大重組和重組的公司實(shí)際上已經(jīng)失去了申請(qǐng)貸款的資格。事實(shí)上，債務(wù)基金相對(duì)過剩，債務(wù)與資產(chǎn)比率高以及資本基金短缺之間存在著雙重矛盾。（四）債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重2018年11月8日南京日?qǐng)?bào)報(bào)道：據(jù)統(tǒng)計(jì)，除銀行股外，深圳和上海有近1，300家上市公司的數(shù)據(jù)同比增長(zhǎng)。比47.76%高出3.8個(gè)百分點(diǎn)，近年來總體增長(zhǎng)率很少。幾乎所有行業(yè)的平均負(fù)債率都在逐年上升。根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，45.83%的平均負(fù)債率存在于水、燃?xì)庖约半娏Φ刃袠I(yè)，擁有5.81個(gè)百分點(diǎn)的同比增長(zhǎng)；50.01%的平均負(fù)債率存在于塑料、化工以及石油等行業(yè)，擁有5.2個(gè)百分點(diǎn)的同比增長(zhǎng)；54.57%的平均負(fù)債率存在于金屬以及非金屬等行業(yè)，擁有4.46個(gè)百分點(diǎn)的同比增長(zhǎng)；58.79%的平均負(fù)債率存在于建筑業(yè)，擁有4.3個(gè)百分點(diǎn)的同比增長(zhǎng)。四、負(fù)債籌資風(fēng)險(xiǎn)的防范對(duì)策（一）合理控制負(fù)債規(guī)模企業(yè)在運(yùn)營(yíng)過程中，其償債能力以及盈利能力的提升，與公司債務(wù)規(guī)模密切相關(guān)。因此，對(duì)其進(jìn)行合理控制，是企業(yè)負(fù)責(zé)人必須考慮的首要問題。當(dāng)市場(chǎng)前景樂觀且業(yè)績(jī)良好時(shí)，企業(yè)可以考慮增加債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)并擴(kuò)大財(cái)務(wù)杠桿因素。簡(jiǎn)單來說，通過增加債務(wù)融資的方式，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張。與此同時(shí)，一旦經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較差時(shí)，企業(yè)負(fù)責(zé)人也要及時(shí)進(jìn)行調(diào)整，嘗試對(duì)財(cái)務(wù)杠桿因素的降低，方法是縮小投資規(guī)模，降低資產(chǎn)負(fù)債率，盡可能多地使用更多的經(jīng)濟(jì)債務(wù)基金。（二）確定合理的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)在業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)過程中，企業(yè)必須根據(jù)行業(yè)特點(diǎn)和公司自身情況確定合理的資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)。對(duì)公司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)維持適當(dāng)?shù)亩唐诹鲃?dòng)性指標(biāo)（如流動(dòng)比率和速動(dòng)比率）和長(zhǎng)期償付能力指標(biāo)（如資產(chǎn)負(fù)債率和權(quán)益比率）。它可以提高企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，提高抵御融資風(fēng)險(xiǎn)的能力。短期負(fù)債與流動(dòng)資產(chǎn)的比率是判斷企業(yè)短期負(fù)債能力的關(guān)鍵，也是提高償債能力的基礎(chǔ)。由于公司的流動(dòng)資產(chǎn)可以迅速成為現(xiàn)金資產(chǎn)，流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)量決定了公司償還短期負(fù)債的能力。當(dāng)公司擁有較強(qiáng)的償債能力時(shí)，其短期負(fù)債金額隨之降低，流動(dòng)資產(chǎn)更為充沛。（三）保持合理的現(xiàn)金流量公司的現(xiàn)金流狀況是公司償付能力的一個(gè)很好的指標(biāo)，因?yàn)楣镜膫鶆?wù)基本上需要以現(xiàn)金償還。從實(shí)際情況來看，企業(yè)的現(xiàn)金流決定了實(shí)際償付能力。在這種情況下，儲(chǔ)備足夠的現(xiàn)金，能夠滿足企業(yè)的各種支付需求。簡(jiǎn)單來說，流動(dòng)性最強(qiáng)的企業(yè)資產(chǎn)，就是企業(yè)內(nèi)部的現(xiàn)金。當(dāng)企業(yè)的支付能力較強(qiáng)時(shí)，其內(nèi)部必然擁有較多的現(xiàn)金。但是，現(xiàn)金是一種盈利能力和增值能力低的資產(chǎn)。當(dāng)現(xiàn)金過多時(shí)，也會(huì)對(duì)企業(yè)造成不良影響?；谶@一點(diǎn)，企業(yè)需要根據(jù)自身情況，做出較為合理的安排。（四）提高存貨周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)中大約有一半是存貨，大約一半的流動(dòng)資產(chǎn)是庫(kù)存，而庫(kù)存是公司流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)性較弱的資產(chǎn)。由于庫(kù)存中的原材料必須進(jìn)一步加工成為銷售產(chǎn)品，即使是庫(kù)存成品也需要出售才能成為現(xiàn)金。將庫(kù)存變?yōu)楝F(xiàn)金的能力是最糟糕的，而財(cái)務(wù)管理界則說“有很多東西要死”。企業(yè)在運(yùn)行過程中，一旦存貨比例的數(shù)值較大，會(huì)影響到自身的速動(dòng)比率，短期流動(dòng)性也會(huì)隨之下降。因此，有必要改善公司的內(nèi)部控制和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)流程，使公司的庫(kù)存保持在合理的水平。根據(jù)需求安排庫(kù)存數(shù)量，避免不必要的庫(kù)存積壓，進(jìn)行需求預(yù)測(cè)，合理安排企業(yè)銷售。減少每次采購(gòu)的數(shù)量，確保原材料供應(yīng)的穩(wěn)定性，并最大限度地縮短采購(gòu)原材料的時(shí)間。（五）加快貨幣資金回籠企業(yè)在運(yùn)行過程中，其流動(dòng)資產(chǎn)包括現(xiàn)金、應(yīng)收賬款等形式。當(dāng)應(yīng)收賬款比例過高時(shí)，企業(yè)需要承受的資金壓力極大，這也可能導(dǎo)致無(wú)法收回的公司資產(chǎn)和壞賬損失的形成。在此基礎(chǔ)上，企業(yè)應(yīng)完善內(nèi)部資金的回流制度，及時(shí)追回應(yīng)收款項(xiàng)。與此同時(shí)，增強(qiáng)對(duì)客戶的審核力度，規(guī)避壞賬、爛賬的出現(xiàn)，減少應(yīng)收賬款資金使用，加快貨幣資金的提取。（六）提高企業(yè)的贏利水平在衡量企業(yè)的償債能力時(shí)，需要參考其盈利能力。如果公司盈利能力較高，發(fā)展前景良好，可以在更有利的條件下獲得融資機(jī)會(huì)。企業(yè)不僅要有更高的盈利水平，還要有盈利的長(zhǎng)期穩(wěn)定性。當(dāng)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)低迷時(shí)，公司的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)承受能力相應(yīng)減弱，受經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響。因此，其盈利能力也起伏不定，因此企業(yè)應(yīng)注意確保業(yè)務(wù)的穩(wěn)定發(fā)展。五、結(jié)論綜上所述，企業(yè)在發(fā)展過程中，往往面臨著較大的資金壓力。在此基礎(chǔ)上，企業(yè)需要通過各種途徑完成融資。需要注意的是，融資方式的多樣化，為企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造了新的機(jī)會(huì)，同時(shí)對(duì)業(yè)務(wù)活動(dòng)構(gòu)成了威脅和壓力。因此，企業(yè)應(yīng)該清楚地了解債務(wù)融資和風(fēng)險(xiǎn)危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)該有監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制和應(yīng)對(duì)措施。精明的經(jīng)理人知道如何管理風(fēng)險(xiǎn)，并尋找機(jī)會(huì)從風(fēng)險(xiǎn)背后推動(dòng)職業(yè)發(fā)展。參考文獻(xiàn)[1]李家樸.企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)與防范[J].合作經(jīng)濟(jì)與科技.2017年01期[2]徐洪才.高度關(guān)注我國(guó)中央銀行資產(chǎn)負(fù)債失衡問題[J].中國(guó)金融.2016年06期[3]汪兆平.醫(yī)保機(jī)構(gòu)如何真正姓“公”[J].中國(guó)醫(yī)院院長(zhǎng).2016年05期[4]繆儒慶.我國(guó)民營(yíng)企業(yè)資本運(yùn)作效率的問題與對(duì)策淺析[J].審計(jì)與理財(cái).2015年01期[5]王艷.中小型企業(yè)財(cái)務(wù)管理問題分析及對(duì)策[J].科技信息.2016年