中國對(duì)東盟直接投資影響因素研究

緒論研究背景1967年，東盟在曼谷正式成立。東盟英文簡稱為ASEAN，全稱為為東南亞國家聯(lián)盟。有十個(gè)成員國，分別為有印度尼西亞、泰國、馬來西亞、菲律賓、新加坡、老撾、柬埔寨、越南、緬甸和文萊。2020年以來，新的全球性冠狀肺炎流行病肆虐。在各國經(jīng)濟(jì)壓力不斷下降，國際貿(mào)易急劇萎縮的背景下，中國與東盟國家之間的經(jīng)貿(mào)合作卻在不斷地增長。數(shù)據(jù)顯示，2020年1月至2020年8月，中國與東盟進(jìn)出口總值高達(dá)4165.5億美元，占中國外貿(mào)總值的14.6％。中國對(duì)東盟出口2670.9億美元，比去年同一時(shí)期增長4.9％。中國從東盟進(jìn)口2144.2億美元。就2020年上半年而言，中國對(duì)東盟的投資已經(jīng)達(dá)到了62.3億美元，同比增長將近53.1％，占上半年對(duì)“一帶一路”沿線國家投資的76.7％。東盟目前在中國的外國投資同比增長5.9％。隨著中國與東盟的貿(mào)易關(guān)系日益增長，東盟現(xiàn)已成為中國企業(yè)海外投資的重點(diǎn)領(lǐng)域。研究意義隨著全球經(jīng)濟(jì)日漸繁盛，東盟各成員國之間的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系越來越頻繁和緊密，“東盟經(jīng)濟(jì)共同體”的成立，無疑是加速了此進(jìn)程。研究中國對(duì)東盟的直接投資影響因素具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。首先對(duì)于像老撾、越南、柬埔寨和緬甸這些農(nóng)業(yè)發(fā)展比較發(fā)達(dá)而高新科技發(fā)展比較緩慢的國家而言，中國通過對(duì)其進(jìn)行直接投資，可以將國內(nèi)一些喪失競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)的邊際產(chǎn)業(yè)逐步轉(zhuǎn)移至東盟這些傳統(tǒng)的農(nóng)業(yè)國家。這將可以優(yōu)化國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，集中力量發(fā)展我國的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，還可以促進(jìn)當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)的技術(shù)革新和產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化轉(zhuǎn)移。一舉兩得?？梢詫W(xué)習(xí)到的技術(shù)與經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國的現(xiàn)狀，運(yùn)用到我國企業(yè)上，能夠讓我國企業(yè)獲得更快的發(fā)展。綜上所述，研究中國對(duì)東盟直接投資的影響因素不僅可以為推動(dòng)中國對(duì)其直接投資提供理論依據(jù)，也可以加深雙方的友好合作、促進(jìn)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新與發(fā)展。中國對(duì)東盟的直接投資也在進(jìn)一步的加大，因此，研究中國對(duì)東盟各國直接投資的影響因素就顯得異常重要。國內(nèi)外研究現(xiàn)狀中國對(duì)東盟直接投資規(guī)模分析黃薇和陳磊(2010）研究發(fā)現(xiàn)中國對(duì)東盟的直接投資增長十分快速。中國比較傾向于在發(fā)達(dá)地區(qū)進(jìn)行直接投資。[1]李建偉（2010）研究表明，在中國對(duì)東盟的直接投資的產(chǎn)品中，投資量占比最大的為初級(jí)產(chǎn)品，而制造技術(shù)含量較低，對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的直接投資規(guī)模仍然較小。[2]中國對(duì)東盟直接投資動(dòng)因分析范新華（2010）認(rèn)為，導(dǎo)致中國對(duì)東盟直接投資的主要原因有，在地理位置上，中國與東盟接近，東盟擁有豐富的自然資源，東盟有助于中國產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移與發(fā)展，能幫助中國開拓更加廣泛的國際市場(chǎng)。[3]喬慧超，沙文兵(2012)使用最小二乘法研究影響中國對(duì)東盟直接投資的因素?；A(chǔ)設(shè)施和市場(chǎng)規(guī)模對(duì)中國對(duì)東盟的直接投資具有促進(jìn)影響。東盟國的匯率和稅收等因素在中國對(duì)東盟直接投資的影響起到反向的作用。這些結(jié)果符合相關(guān)研究的理論和期望,結(jié)果表明市場(chǎng)研究和追求效率的動(dòng)機(jī)是中國對(duì)東盟直接投資的主要?jiǎng)訖C(jī)。[4]中國對(duì)東盟直接投資因素研究（1）距離因素JohnCantwell和PazEstrellaE.Tolentino(1990)認(rèn)為發(fā)展中國家在進(jìn)行對(duì)外直接投資過程，“心理距離”距離越近越容易對(duì)其進(jìn)行直接投資。也就是說中國選擇東盟作為投資東道國，也是由于東盟國家在地理距離上離中國近。[5]LeonardK.Cheng,ZihuiMa(2007)在東道國的視角下，東道國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平影響中國對(duì)東道國進(jìn)行直接投資，除此之外還有社會(huì)文化、中國與東道國的距離遠(yuǎn)近這二個(gè)因素。[6]Cheng和Ma(2010)發(fā)現(xiàn)東道國港口的繁華便利，會(huì)影響中國對(duì)其投資的程度。研究表明，東道國在地理位置上離中國越近和具有與中國相仿或者相似的文化，對(duì)中國對(duì)其投資就會(huì)產(chǎn)生正向的影響。[7]（2）制度因素KarlP.Sauvant,VictorZitianChen(2014)認(rèn)為投資監(jiān)管體系是影響中國對(duì)外投資的最主要的因素之一，促使中國企業(yè)快速發(fā)展，在國際市場(chǎng)具有競(jìng)爭力，一個(gè)優(yōu)秀的監(jiān)管體系起到了不可磨滅的作用。這也就是作者認(rèn)為監(jiān)管體系是影響中國對(duì)外投資的主要影響因素的原因。[8]李軒（2011）注意到，隨著中國-東盟自由貿(mào)易區(qū)的建立，中國與東盟之間的投資合作模式也隨之產(chǎn)生改變。使用單邊引力模型檢驗(yàn)方法進(jìn)行了研究。結(jié)果顯示，建立自由貿(mào)易區(qū)將對(duì)中國東盟直接投資的變化產(chǎn)生積極影響。被證明是，印尼和新加坡等東盟國家吸收中國直接投資的是建立在良好制度和投資環(huán)境的基礎(chǔ)上。[9]張靜中等（2016）使用主成分分析法構(gòu)建綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，對(duì)東盟各國的投資環(huán)境進(jìn)行了排序，認(rèn)為排前三的是新加坡、印尼、馬來西亞，企業(yè)應(yīng)重點(diǎn)在這幾個(gè)國家進(jìn)行直接投資活動(dòng)；然后是對(duì)泰國、菲律賓、越南、文萊四國進(jìn)行直接投資；最后才是對(duì)柬埔寨、緬甸、老撾三個(gè)國家進(jìn)行投資。[10]（3）政治因素王魏和袁航（2018）為了測(cè)量東盟的政治環(huán)境使用了灰色關(guān)聯(lián)度模型，并使用拓展引力模型做實(shí)證分析時(shí)發(fā)現(xiàn),影響中國對(duì)東盟國家進(jìn)行長期直接投資的主要因素中有政治風(fēng)險(xiǎn)這一因素。在擁有良好制度的國家中，政治風(fēng)險(xiǎn)因素不是主要影響因素，但是政治緊急事件會(huì)在短時(shí)間內(nèi)影響中國對(duì)其的直接投資。[11]袁其剛和郜晨（2018）基于政治風(fēng)險(xiǎn)的四個(gè)維度對(duì)中國對(duì)東盟的那就直接投資進(jìn)行研究發(fā)現(xiàn)：政府監(jiān)管不力、政治穩(wěn)定性較低、投資環(huán)境較差的的國家更能增強(qiáng)中國企業(yè)對(duì)其進(jìn)行直接投資的意愿。[12]（4）經(jīng)濟(jì)因素劉旺和王怡（2016）則根據(jù)2003年到2013年東盟九國的面板數(shù)據(jù)得到，對(duì)中國在東盟直接投資產(chǎn)生影響的主要因素是勞動(dòng)力資源、貨幣匯率、經(jīng)濟(jì)規(guī)模和貿(mào)易出口。中國對(duì)東盟的投資具有強(qiáng)烈的市場(chǎng)尋求動(dòng)機(jī)和降低生產(chǎn)成本的動(dòng)機(jī)。資源尋求的動(dòng)機(jī)并不是中國公司在東盟直接投資的主要因素。[13]張巖、王麗（2013）TOPSIS法用于評(píng)估10個(gè)東盟國家的投資環(huán)境。用2002年至2011年的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)東盟的經(jīng)濟(jì)規(guī)模，消費(fèi)，對(duì)我國對(duì)東盟直接投資產(chǎn)生重大影響的因素。[14]（5）市場(chǎng)規(guī)模因素周淑楓（2015）使用引力模型，我們選取了2003年至2012年10個(gè)東盟國家的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究。發(fā)現(xiàn)投資國經(jīng)濟(jì)規(guī)模、東道國的市場(chǎng)規(guī)模、勞動(dòng)力成本、貿(mào)易交往密切程度等因素都對(duì)中國對(duì)其投資產(chǎn)生重大影響。[15]趙高峰（2017）根據(jù)2004年至2014年東盟國家的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究。研究表明東盟國的市場(chǎng)規(guī)模、勞動(dòng)力成本是影響中國對(duì)東盟的投資的主要因素，并根據(jù)不同國家的實(shí)際情況提出有針對(duì)性的建議。[16]（6）文化因素王婷婷(2012)運(yùn)用系統(tǒng)的GMM方法進(jìn)行實(shí)證分析，從政治，經(jīng)濟(jì)，社會(huì)，文化四個(gè)方面組成中國對(duì)東盟直接投資影響因素的評(píng)價(jià)體系。研究發(fā)現(xiàn)法律環(huán)境，資源稟賦，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和對(duì)外貿(mào)易水平都具有最重要的影響，但技術(shù)和文化影響卻沒有。[17]農(nóng)方（2017）選取東盟2003年到2015年的13年數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究，研究表明文化因素對(duì)中國對(duì)東盟的直接投資起到了重大的影響，文化差異不利于跨國公司管理，并用實(shí)例表明文化差異對(duì)中國企業(yè)對(duì)東盟進(jìn)行直接投資所產(chǎn)生的影響。[18]（7）匯率因素何蓉等人（2017）采用東盟國家2005年到2014年的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，表明在中國對(duì)外直接投資中，匯率波動(dòng)影響程度不大。但隨著預(yù)期的匯率升值，中國會(huì)減少對(duì)東盟的直接投資。人民幣升值會(huì)增加對(duì)東盟的直接投資。[19]（8）資源稟賦因素王曉穎（2018）基于擴(kuò)展引力模型的研究表明，在中國對(duì)東盟國家進(jìn)行直接投資的影響因素中，自然稟賦與微觀制度稟賦因素在此過程中表現(xiàn)出了互補(bǔ)性，但宏觀制度稟賦表現(xiàn)出的卻是替代性。[20]中國對(duì)東盟直接投資現(xiàn)狀分析中國對(duì)東盟直接投資的總體分析從表2.1中可以看出從2011年到2019年，中國對(duì)東盟的直接投資存量呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢(shì)，這與中國實(shí)施“走出去”的發(fā)展戰(zhàn)略密不可分。其中馬來西亞的存量增長情況最為顯著，從2011年的約7.98億美元到2019年的約79.24美元，增加了將近10倍。其中印度尼西亞增長速度也較為顯著，從2011年的16.88億美元到2019年的151.33億美元，增長了將近9倍。表STYLEREF1\s2.SEQ表\*ARABIC\s112011-2019年末中國對(duì)東盟直接投資存量情況單位：億美元國家(地區(qū))201120122013201420152016201720182019菲律賓4.945.936.927.67.117.198.28.36.64柬埔寨17.5723.1828.4932.2236.7643.6954.49597.3264.64老撾12.7619.2827.7144.9148.425566.5583.182.5馬來西亞7.9810.2616.6817.8622.3136.3449.1583.8779.24緬甸21.8230.9435.739.2642.5946.255.2546.841.34泰國13.0721.2724.7230.7934.445.3353.5859.4771.86文萊0.660.660.720.70.742.042.212.24.27新加坡106.03123.83147.51206.4319.85334.46445.68500.94526.37印度尼西亞16.8830.9846.5767.9481.2595.46105.39128.11151.33越南12.9116.0421.6728.6633.7449.8449.6556.0570.74中國對(duì)東盟直接投資的國別分析從圖2.1可以直觀的看出，2019年中國對(duì)新加坡的直接投資存量遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于其他幾個(gè)東盟國家，高達(dá)526.4億美元。印度尼西亞的排名為第二，直接投資存量為151.3億美元。老撾，泰國，越南，馬來西亞幾個(gè)國家中國對(duì)其直接投資存量相差不大，分別為82.5億元，79.2億元，71.9億元和70.7億元。柬埔寨的直接投資存量為64.6億元，緬甸的直接投資存量為41.3億元。菲律賓和文萊，中國對(duì)其直接投資的存量在東盟10個(gè)國家中最小，費(fèi)率并為6.6億美元，文萊為4.3億美元。綜上所述，中國對(duì)東盟國家直接投資的存量存在分布不均的情況。單位：億美元圖STYLEREF1\s2.SEQ圖\*ARABIC\s112019年末中國對(duì)東盟直接投資存量情況中國對(duì)東盟直接投資的行業(yè)分析由表2.2可知，2019年，中國對(duì)東盟直接投資的流量的行業(yè)分布中，制造業(yè)所占的比重為43.5%，在行業(yè)中占比最大。批發(fā)和零售業(yè)的流量居第二為17.4%。租賃和商業(yè)服務(wù)業(yè)為9.1%。中國對(duì)東盟直接投資存量的行業(yè)分布情況來看，依舊是制造業(yè)所占為24.2%。依舊是比重最大的。租賃和服務(wù)業(yè)所占的比重是第二，為17.2%。批發(fā)和零售業(yè)的占比為16.2%，位居第三。雖然中國對(duì)東盟直接投資的行業(yè)分布較為廣泛，但還是基本集中在制造業(yè)方面，對(duì)一些高新產(chǎn)業(yè)和服務(wù)業(yè)的比重較低。表STYLEREF1\s2.SEQ表\*ARABIC\s122019年中國對(duì)東盟直接投資的主要行業(yè)單位：萬美元行業(yè)流量比重(%)存量比重(%)制造業(yè)56706543.5265986924.2租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)1189129.1188520617.2批發(fā)和零售業(yè)22689617.4178113916.2電力/熱力/燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)898206.99498718.6建筑業(yè)473953.67907937.2采礦業(yè)-5275-0.47704477金融業(yè)795976.16885376.3農(nóng)/林/牧/漁業(yè)563654.35360634.9交通運(yùn)輸/倉儲(chǔ)和郵政業(yè)421193.23789403.4房地產(chǎn)業(yè)23680.21607991.5科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)213041.61221861.1信息傳輸/軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)182701.41188881.1居民服務(wù)/修理和其他服務(wù)業(yè)143691.1490060.4教育6600.1258620.2衛(wèi)生和社會(huì)工作46650.4226250.2其他行業(yè)178481.5488830.3合計(jì)130237710010989115100中國對(duì)東盟直接投資影響因素的理論分析經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素東道國的經(jīng)濟(jì)環(huán)境是影響投資國對(duì)其進(jìn)行國際投資的重要因素之一。我國企業(yè)會(huì)根據(jù)不同的投資動(dòng)因?qū)|盟各國進(jìn)行直接投資。東盟各國的匯率比較穩(wěn)定，浮動(dòng)較小，減少了由匯率變化造成的風(fēng)險(xiǎn)。自然環(huán)境因素自然環(huán)境主要包括地理位置、自然資源、氣候、人口這四個(gè)方面。東盟國家豐富的自然資源是吸引我國對(duì)其投資的主要因素。由于中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展快速和國內(nèi)人口的快速上升，對(duì)自然資源的需求越來越多。為了緩解國內(nèi)日益增長的資源需求，需要向海外尋求資源。因此國內(nèi)企業(yè)需要對(duì)資源豐富的國家進(jìn)行直接投資，以此來緩解國內(nèi)資源緊張的壓力和供需矛盾，確保中國經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。印度尼西亞具有豐富的煤炭資源，擁有廣闊的森林面積和豐富的植物種類。文萊原油儲(chǔ)量和天然氣儲(chǔ)量豐富，原始森林覆蓋面廣，多種珍稀動(dòng)物。馬來西亞擁有豐富的石油資源，橡膠、棕油的出口量也位居世界前列。老撾礦產(chǎn)資源和水電資源豐富。泰國擁有豐富的礦產(chǎn)資源，水電資源和生物資源等。政治制度因素東道國的政治環(huán)境是影響投資國對(duì)其進(jìn)行投資的主要因素之一，從下圖中可以看出，菲律賓、緬甸、泰國、印度尼西亞的政治穩(wěn)定度較差，從2009年到2019年都是為負(fù)數(shù)。政治穩(wěn)定度最高的無疑是新加坡，從2009年到2019年都穩(wěn)居第一。表STYLEREF1\s3.SEQ表\*ARABIC\s112009-2019年東盟十國的政治穩(wěn)定度20092010201120122013201420152016201720182019菲律賓-1.73-1.65-1.39-1.19-1.08-0.71-0.86-1.38-1.18-1.08-0.88柬埔寨-0.56-0.50-0.30-0.10-0.140.020.060.210.090.22-0.08老撾-0.16-0.28-0.060.030.070.500.540.530.400.420.53馬來西亞-0.040.140.08-0.010.050.270.260.140.120.260.11緬甸-1.29-1.29-1.11-0.94-1.14-1.09-1.17-0.80-1.08-1.26-1.26泰國-1.42-1.44-1.13-1.22-1.31-0.91-0.99-0.99-0.75-0.79-0.54文萊1.391.281.090.911.071.261.241.151.160.221.17新加坡1.181.171.191.371.381.191.311.501.621.491.53印度尼西亞-0.75-0.85-0.77-0.59-0.52-0.42-0.62-0.37-0.50-0.54-0.48越南0.270.150.190.270.25-0.020.070.230.290.110.13注：治理評(píng)估（治理績效從-2.5（弱）到2.5（強(qiáng)）之間變化）市場(chǎng)規(guī)模因素市場(chǎng)規(guī)模也是決定中國對(duì)東盟直接投資的因素之一，本文采用2009年到2019年東盟十國的實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值作為衡量其市場(chǎng)規(guī)模的具體數(shù)值。從下圖中可以看出，2009年到2019年，印度尼西亞的國內(nèi)生產(chǎn)總值居?xùn)|十國的第一。菲律賓、馬來西亞、印度尼西亞、泰國、新加坡、越南的國內(nèi)生產(chǎn)總值也很高。但是，柬埔寨、緬甸、老撾、文萊的國內(nèi)生產(chǎn)總值呈現(xiàn)比較低的狀態(tài)。表STYLEREF1\s3.SEQ表\*ARABIC\s122009-2019年東盟十國實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP單位：億美元20092010201120122013201420152016201720182019菲律賓17612084234226192839297530643186328534683768柬埔寨104112128141152167180200222246271老撾587187102119133144158169180182馬來西亞20232550298031443233338130143013319135873647緬甸369495600599603654678672689762761泰國28173411370839764203407340134134456350655435文萊107137185190181171129114121136135新加坡19422398279429513076314930803187341937323721印度尼西亞53967551893091799125890886099319101561042211192越南10601159135515581712186219322053223824522619中國對(duì)東盟直接投資影響因素的實(shí)證分析變量選取4.1.1被解釋變量本文選取中國對(duì)東盟的OFDI流量作為被解釋變量。由于存量主要反映對(duì)外直接投資的一個(gè)長期累積的過程，不適用于反映投資環(huán)境的變化情況，所以用OFDI流量替代比較能準(zhǔn)確。4.1.2解釋變量（1）市場(chǎng)規(guī)模東道國的市場(chǎng)規(guī)模是影響投資國對(duì)其投資的重要因素之一。本文選用實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP作為市場(chǎng)規(guī)模的代理變量，假設(shè)中國對(duì)東盟直接投資流量與東盟各國的GDP負(fù)相關(guān)。（2）資源稟賦隨著中國經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，對(duì)資源的探索和開發(fā)變得越來越緊迫。為緩解國內(nèi)資源緊張的壓力，在中國對(duì)外投資中，資源獲取成為主要目的。本文資源稟賦的代理變量用礦石和金屬出口額占商品出口總額來替代。假設(shè)中國對(duì)東盟直接投資流量與東道國的資源稟賦正相關(guān)。（3）政治穩(wěn)定度政治穩(wěn)定度是影響投資國對(duì)東道國進(jìn)行直接投資的主要因素之一。一國的政治局勢(shì)不穩(wěn)定、政府腐敗、法治缺失等都會(huì)影響投資國對(duì)其的直接投資。本文選取《全球治理指標(biāo)》中的政治穩(wěn)定程度作為東盟政治制度的代理變量。假設(shè)中國對(duì)東盟直接投資的流量與東道國政治穩(wěn)定性正相關(guān)。（4）中國每年對(duì)東道國的出口額中國每年對(duì)東道國的出口額是中國外直接投資的影響因素之一。本文選取中國對(duì)東盟國年度的數(shù)據(jù)，假設(shè)中國與東盟直接投資流量與投資國與中國每年對(duì)東盟國的影響負(fù)相關(guān)。（5）東道國人均GDP東道國人均GDP是中國對(duì)東道國直接投資的主要影響因素之一。本文選取東盟十國的人均GDP的年度數(shù)據(jù)為被解釋變量，假設(shè)中國對(duì)東盟直接投資的流量與東盟國人均GDP正相關(guān)。數(shù)據(jù)來源及說明變量類型變量說明表達(dá)形式預(yù)期效應(yīng)數(shù)據(jù)來源被解釋變量中國對(duì)東盟直接投資流量（單位：萬美元）FDIit2019年度中國對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)解釋變量東盟的市場(chǎng)規(guī)模（單位：億美元）RGDPit+世界發(fā)展指標(biāo)（WDI）解釋變量東盟政治穩(wěn)定度POLIit+世界治理指標(biāo)解釋變量資源稟賦RESit+世界銀行解釋變量中國每年對(duì)東道國的出口額（萬美元）EXit+中國統(tǒng)計(jì)年鑒解釋變量東道國人均GDPPerGDP+世界銀行模型構(gòu)建回歸模型為：InFDIit=β0+β1InRGDPit+β2InPOLIit+β3InRESit+β4InEXit+β5Inpergdp+μitFDIit是第t年末中國對(duì)東盟成員國i的直接投資流量，為被解釋變量。RGDPit是第t年東盟成員國i的實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值。POLIit是第t年東盟成員國i的政治穩(wěn)定程度。RESit是第t年東盟成員國i的礦石和金屬出口(占商品出口的%)。EXit是第t年中國對(duì)東盟成員國i的出口額。β0是待估參數(shù)。μit是誤差項(xiàng)。實(shí)證分析描述性統(tǒng)計(jì)表STYLEREF1\s4.SEQ表\*ARABIC\s11主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)變量樣本量均值標(biāo)準(zhǔn)差最小值最大值code1105.52.885110year1102,0143.1772,0092,019ofdi1104.3361.31106.02res1100.2210.779-3.451.8gdp1103.0450.6571.774.05poli110-0.06640.773-1.391.62ex1102.0370.6860.152.99pergdp1101.9621.1650.413.8表4.1為本文主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。從表中可以看出，東盟成員國的礦石與金屬出口的均值為0.221，表明東盟國家的礦石與金屬的出口額占比較少，最大值與最小值分別為-3.45和1.8，說明東盟十國的資源分布不平衡，差距較大。此外，政治穩(wěn)定幅度的均值為-0.0664，說明東盟整體的政治穩(wěn)定度不高，最小值和最大值分別為-1.39和1.62，差距較大，說明東盟有的國家政治相對(duì)穩(wěn)定，有的國家政治穩(wěn)定度不高。相關(guān)性分析表STYLEREF1\s4.SEQ表\*ARABIC\s12主要變量的相關(guān)性分析ofdiresgdppoliexpergdpofdi1res0.269***1gdp0.273***0.235**1poli0.106-0.256***-0.284***1ex0.317***0.1350.913***-0.207**1pergdp0.262***0.313***-0.069-0.183*-0.0111表4.2為主要變量的相關(guān)性分析，由上表可知，各解釋變量的相關(guān)系數(shù)均在0.7以下，所以不存在多重共線性，符合實(shí)證要求。面板數(shù)據(jù)回歸分析表STYLEREF1\s4.SEQ表\*ARABIC\s13中國對(duì)東盟直接投資影響因素的面板數(shù)據(jù)回歸結(jié)果變量ofdiP值res0.360**0.044(2.04)gdp0.0180.963(0.05)poli0.474**0.015(2.46)ex0.650*0.070(1.83)pergdp0.282***0.001(3.57)Constant2.358***0.001(3.55)Observations110R-squared0.263Ftest7.98e-08r2_a0.228F9.987Robustt-statisticsinparentheses***p<0.01,**p<0.05,*p<0.1由表4.3可得，中國對(duì)東盟直接投資的流量(FDI)與東盟的自然資源(res)、政治穩(wěn)定度(poli)、中國對(duì)東盟成員國的出口額(ex)、人均GDP(pergdp)都顯著相關(guān)。（1）東道國的市場(chǎng)規(guī)模（res）、人均GDP(pergdp)、GDP系數(shù)均為正，與本文預(yù)期相符，說明一國的市場(chǎng)規(guī)模和經(jīng)濟(jì)狀況對(duì)外國對(duì)其投資起到了正向的作用。（2）東道國的資源稟賦(res)系數(shù)為正，與本文預(yù)期相符，說明東盟的資源越豐富，越能吸引到中國對(duì)其進(jìn)行直接投資。（3）東道國的政治穩(wěn)定度(poli)系數(shù)為正，與預(yù)期相符，說明中國傾向于對(duì)政治穩(wěn)定度高的國家進(jìn)行直接投資。（4）東道國的出口額(ex)系數(shù)為正，與預(yù)期相符，說明東盟十國對(duì)外的出口額越高，越有利于中國企業(yè)對(duì)其進(jìn)行直接投資。研究結(jié)論與對(duì)策建議研究結(jié)論本文采用現(xiàn)狀分析、理論分析和實(shí)證分析相結(jié)合的方式，把中國對(duì)東盟直接投資影響因素作為研究對(duì)象，得出以下結(jié)論：（1）中國對(duì)東盟直接投資存量逐年上升，但主要存在以下幾個(gè)問題，一是對(duì)行業(yè)的直接投資存在分布不均的情況；二是中國對(duì)東盟直接投資的產(chǎn)業(yè)較為集中與單一；三是投資的國別也有分布不均勻的情況。（2）東盟國家的自然資源、政治穩(wěn)定度、中國對(duì)東盟成員國的出口額、人均GDP是影響我國對(duì)其投資的主要因素，且都為正向的影響因素。對(duì)策建議政府層面（1）把握好以及引導(dǎo)好企業(yè)對(duì)東盟投資的整體大方向。由于市場(chǎng)規(guī)模對(duì)企業(yè)有著正向的促進(jìn)作用，所以我們要鼓勵(lì)企業(yè)保持甚至加大對(duì)制造業(yè)得投資。中國作為全球工廠，應(yīng)該在自己得優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)上，繼續(xù)擴(kuò)大對(duì)外投資，比如服裝紡織業(yè)。東盟人力資本低，市場(chǎng)大，對(duì)發(fā)展這類制造業(yè)有著廣闊得前景。（2）支持鼓勵(lì)企業(yè)對(duì)服務(wù)業(yè)的直接投資。中國應(yīng)加強(qiáng)和擴(kuò)大對(duì)金融業(yè)的直接投資，積極參與進(jìn)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的金融業(yè)務(wù)，提高我國金融業(yè)發(fā)展的水平和國際競(jìng)爭力。（3）由于政治穩(wěn)定度對(duì)中國對(duì)東盟的直接投資起著正向的促進(jìn)作用，國家應(yīng)建立健全法律制度，給中國企業(yè)對(duì)東盟直接投資保駕護(hù)航，提供法律保護(hù)，避免給企業(yè)造成不必要的損失。政府不斷的完善和加強(qiáng)對(duì)中國企業(yè)對(duì)東盟直接投資的政策支持，進(jìn)步不完善東盟自由貿(mào)易區(qū)的的建設(shè)，擴(kuò)大兩國的經(jīng)貿(mào)往來，為企業(yè)進(jìn)出口提供政策支持，給企業(yè)更大的貿(mào)易優(yōu)惠，提高進(jìn)出口額。企業(yè)層面（1）由于資源稟賦對(duì)中國對(duì)東盟投資起著正向的作用，企業(yè)要針對(duì)不同國家的資源進(jìn)行有針對(duì)性的有選擇性的投資。從上述研究中可以看出新加坡經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，技術(shù)性產(chǎn)業(yè)發(fā)達(dá)，我國應(yīng)該側(cè)重于對(duì)其投資技術(shù)和資本密集型產(chǎn)業(yè)。而菲律賓和越南勞動(dòng)力密集，勞動(dòng)力廉價(jià)，我國可以對(duì)其進(jìn)行紡織和服裝產(chǎn)業(yè)的投資。（2）企業(yè)要加強(qiáng)自身產(chǎn)品的競(jìng)爭力，我國是制造業(yè)大國，大多數(shù)都是低附加值的產(chǎn)品。所以我國在與東盟合作時(shí)應(yīng)積極提升產(chǎn)品的技術(shù)含量，增強(qiáng)我產(chǎn)品的國際競(jìng)爭力。（3）東盟的政治穩(wěn)定度對(duì)中國對(duì)其投資有者正向的影響，我國企業(yè)應(yīng)盡量選擇政治穩(wěn)定度高的國家進(jìn)行投資，有助于我國企業(yè)規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)以及利益的損失。對(duì)不同的國家進(jìn)行全面的考察，這樣才有助于企業(yè)做出正確的投資決策。

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