電子行業(yè)研究：Micro OLED：XR領(lǐng)域打造百億藍(lán)海50億設(shè)備投資可期

內(nèi)容目錄一、需求端：乘XR行業(yè)東風(fēng)，MicroOLED市場蓬勃發(fā)展 4新型平板技術(shù)高速發(fā)展,顯示技術(shù)加速迭代 4MicroOLED具有穩(wěn)定性強(qiáng)、體積小、像素密度高等特點(diǎn) 5乘XR行業(yè)東風(fēng)，MicroOLED市場蓬勃發(fā)展，計(jì)2027年市場規(guī)近300億 7二、供給端：歐美企業(yè)布局較早，日韓公司占比最大，中國廠商加速布局 13MicroOLED產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)崂?13海外企業(yè)：索尼絕對領(lǐng)先，eMagin入局最早 14國內(nèi)企業(yè)：積極布局，視涯科技、京東方已成熟量產(chǎn) 16技術(shù)路線尚未定型，W-OLED是主流技術(shù) 21三、投資建議 22四、風(fēng)險(xiǎn)提示 26圖表目錄圖表1：平板顯示技術(shù)分類 4圖表2：顯示技術(shù)對比 5圖表3：全球新型顯示面板產(chǎn)值 5圖表4：各類顯示技術(shù)營收占比 5圖表5：大中尺寸OLED顯示器結(jié)構(gòu)圖 6圖表6：MicroOLED顯示器結(jié)構(gòu)圖 6圖表7：MicroOLED器件主要制造工藝 7圖表8：索尼MicroOLED面板與通OLED面板對比，像素間距、像素尺寸變小 7圖表9：MicroOLED具有高像素密度、高對比度、快速響應(yīng)、技術(shù)相對成熟等優(yōu)8圖表10：MicroOLED與相比像素密度更高 8圖表11：MicroOLED具有更高的對比度 8圖表12：近期及即將發(fā)布的應(yīng)用MicroOLED面的VR、AR、頭戴顯示器 9圖表13：蘋果MR一體機(jī) 10圖表14：屏幕是蘋果MR成本占比最高的部件 10圖表15：MicroOLED有望取代Fast成為虛擬現(xiàn)實(shí)的主流顯示技術(shù) 10圖表16：預(yù)計(jì)2027年球XR領(lǐng)用MicroOLED市場規(guī)達(dá)41億美元，年CAGR達(dá)136 11圖表17：2015年蘋果采用方案后，OLED在智能手機(jī)行業(yè)滲透率快速提升 11圖表18：AMOLED屏幕的品牌手機(jī) 11圖表19：OLED成本持續(xù)下降 12圖表20：伴隨良率提升，MicroOLED有望快速降本 12圖表21：MicroOLED產(chǎn)業(yè)鏈及企業(yè) 13圖表22：全球MicroOLED中游顯示器制造廠商 13圖表23：2022年全球Micro競爭格局 14圖表24：2022年全球領(lǐng)域Micro競爭格局 14圖表25：索尼MicroOLED產(chǎn)品概覽 14圖表26：eMaginMicroOLED產(chǎn)品概覽 15圖表27：2022年不同領(lǐng)域收入占比 15圖表28：2021年不同領(lǐng)域收入占比 15圖表29：KopinMicroOLED產(chǎn)品概覽 15圖表30：國防客戶和柯林斯宇航穩(wěn)居Kopin的客戶類型第一和第三位 16圖表31：8英寸Micro企業(yè)產(chǎn)能（已驗(yàn)收） 17圖表32：8英寸Micro企業(yè)產(chǎn)能（已驗(yàn)收和規(guī)劃） 17圖表33：12英寸MicroOLED企業(yè)產(chǎn)能（已驗(yàn)收） 17圖表34：12英寸MicroOLED企業(yè)產(chǎn)能（已驗(yàn)收和規(guī)劃） 17圖表35：MicroOLED產(chǎn)線布局及最新進(jìn)度 17圖表36：視涯科技MicroOLED產(chǎn)品總概 18圖表37：京東方MicroOLED產(chǎn)品概覽 19圖表38：昆山夢顯MicroOLED產(chǎn)品概覽 19圖表39：國兆光電MicroOLED產(chǎn)品概覽 20圖表40：熙泰科技MicroOLED產(chǎn)品概覽 20圖表41：dPD技術(shù)無需濾光片可實(shí)現(xiàn)像素直接圖案化 21圖表42：dPD技術(shù)在給定電流和電壓下能夠呈現(xiàn)更高亮度 21圖表43：eLEAP使壽命延長3倍，亮度峰值提升2倍 21圖表44：eLEAP使像素密度提升至2000pi，實(shí)現(xiàn)綠色生產(chǎn) 21圖表45：MicroOLED相關(guān)上市公司一覽 24一、需求端：乘XR行業(yè)東風(fēng)，MicroOLED市場蓬勃發(fā)展新型平板技術(shù)高速發(fā)展,顯示技術(shù)加速迭代液晶顯示OLED（有機(jī)發(fā)光二極管顯示平板顯示技術(shù)陰極射線顯示技術(shù)FPD(MiniLED（，MicroLED（微發(fā)光二極管顯示MicroOLED（應(yīng)用于微OLED。平板顯示技術(shù)等離子TFT-LCDSTN-LCDLCDTN-LCDCSTN-LCD平板顯示技術(shù)等離子TFT-LCDSTN-LCDLCDTN-LCDCSTN-LCDMicroLEDLEDMiniLEDOLEDAMOLEDMicroLEDLEDMiniLEDOLEDAMOLEDPMOLEDMicroOLEDMicroOLED來源：清越科技招股說明書，最早的CRTRGBLCDCRTOLEDMiniLEDLEDLCDMiniLEDOLEDLCDMicroLEDLEDMicroLEDLCDOLED具有更大的優(yōu)勢。MicroOLEDOLED（CMOS）OLEDOLED，MicroOLED圖表2：顯示技術(shù)對比顯示技術(shù)顯示優(yōu)勢顯示劣勢技術(shù)成熟度應(yīng)用領(lǐng)域CRT對比度、色彩飽和度較高體積大、重量重，屏幕尺寸有限已停產(chǎn)早期的電視和計(jì)算機(jī)顯示器LCD體積小、重量輕、功耗低對比度較低、顯示器易漏光大規(guī)模量產(chǎn)電視、筆記本電腦、桌面顯示器、手機(jī)、數(shù)碼相機(jī)、車載設(shè)備等OLED不漏光、可顯示純黑、響應(yīng)時(shí)間短壽命短、屏閃、像素密度點(diǎn)低小尺寸已規(guī)?；慨a(chǎn)，大尺寸初步實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，微型顯示領(lǐng)域未大規(guī)模量產(chǎn)手機(jī)、PDA等中小尺寸產(chǎn)品，逐步應(yīng)用于電視等大尺寸顯示，微型顯示應(yīng)用于AR、VR等MiniLED亮度高、對比度高、壽命長成本高、發(fā)熱量大、響應(yīng)時(shí)間較慢量產(chǎn)初期顯示屏、車用顯示器、手機(jī)、可穿戴設(shè)備等MicroLED分辨率高、像素密度較高、刷新率高、響應(yīng)時(shí)成本高、短期難以規(guī)模量產(chǎn)單綠色大規(guī)模量產(chǎn),全彩顯示處于研究階段電視（包括大尺寸電視和超大尺寸電視）MicroOLED成本較高、亮度偏低（高于LCDLED、壽命不夠長量產(chǎn)初期近眼式顯示、投影顯示系統(tǒng)，包括HMD、HUD、EVF等產(chǎn)品來源：電子發(fā)燒友，星空財(cái)富，ittbank，Sigmaintell，受累于消費(fèi)者需求疲軟，202210112720230.2LCDLCDOLEDMiniLED圖表全球新型顯示面板產(chǎn)值 圖表各類顯示技術(shù)營收占比1600140012001000

30%全球新型顯示面板產(chǎn)值（億美元）YOY全球新型顯示面板產(chǎn)值（億美元）YOY10%

120%a-siTFTa-siTFTLCD LTPSTFTLCDOxideTFTLCDLTPSAMOlEDOxideAMOLEDMini/MicroOthers80%0

2019

2020

2021 2022E 202

0%-10%-20%-30%

2019

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2021

2022E 2023F來源：Sigmaintell， 來源：Sigmaintell，MicroOLED具有穩(wěn)定性強(qiáng)、體積小、像素密度高等特點(diǎn)MicroOLEDOLEDPMOLED、AMOLED圖表：大中尺寸OED顯示器結(jié)構(gòu)圖 圖表：MicroOLD顯示器結(jié)構(gòu)圖來源：奧雷德招股說明書， 來源：科技新報(bào)，MicroOLEDOLEDOLED技術(shù)CMOSOLEDDACOLEDOLEDOLEDMicroOLED器件制造包含四個(gè)環(huán)節(jié)：硅基IC設(shè)計(jì)與制造、OLED制程、OLED封裝制程、系統(tǒng)開發(fā)與模組工程。1）ICICOLEDMg、Ag3）OLEDOLED4OLED（RG玻璃蓋片以保護(hù)顯示器。4）顯示驅(qū)動(dòng)與系統(tǒng)開發(fā)與第一部分設(shè)計(jì)制造緊密相連，因?yàn)镸icroOLEDICMicroOLED圖表：MicroOLD器件主要制造工藝來源：MicroDisplay，MicroOLED具有穩(wěn)定性強(qiáng)、體積小、像素密度高等特點(diǎn)。1）MicroOLED2）由于無需通過邦定環(huán)節(jié)外接顯示驅(qū)動(dòng)芯片，而是將驅(qū)動(dòng)功能集成于硅基背板上，MicroOLED可以節(jié)省大量空間，并且因?yàn)椴煌趥鱎GBMicroOLEDMicroOLED3）MicroOLED采用半導(dǎo)體技術(shù)將像素點(diǎn)直接置于硅晶圓上而不是玻璃基板，可以使像素間距、像素尺寸變小，從而提高整體的像素密度和分辨率。圖表：索尼MiroOLED面板與普通OED面板對比，像素間距、像素尺寸變小來源：索尼，乘XR行業(yè)東風(fēng)，MicroOLED市場蓬勃發(fā)展，預(yù)計(jì)2027300億MicroOLED技術(shù)具有體積小、重量輕、功耗低、像素密度高等優(yōu)點(diǎn)，主要應(yīng)用于近眼式HMDHUDEVF投影儀等產(chǎn)品領(lǐng)域。根據(jù)群智咨詢，2022年MicroOLED出貨量為500萬片、同增163；預(yù)計(jì)受益AR、VR、2027MicroOLED69MicroOLED（瞄準(zhǔn)觀察系統(tǒng)、頭盔系統(tǒng)和模擬訓(xùn)練系統(tǒng)）VR、AR2024XR60。VRARFastLCDLCosMicroLEDMicroOLED，MicroOLEDVRFastLCDFastLCD，MicroOLEDMicroLEDMicroOLEDARLCos、DLP、MicroOLED，MicroLEDLCosARDLPARMicroOLEDMicroOLED+BirdBath2022ARMicroLED圖表9：MicroOLED具有高像素密度、高對比度、快速響應(yīng)、技術(shù)相對成熟等優(yōu)勢FastLCDLCosDLPMicroLEDMicroOLED像素密度80030001000-120035003500亮度（nit）100010000200001000003000響應(yīng)速度msmsμsnsμs對比度<1500:1<1500:12500：1>100000:1>100000:1壽命較長較長較長長（>100000h)中等（<10000h)成本低相對較低相對較高高相對較高產(chǎn)業(yè)化程度成熟成熟成熟研發(fā)近期逐步量產(chǎn)來源：芯視佳科技BCDtek，星空財(cái)富，Microdisplay，圖表0：MicroOLD與LCD相比像素密度更高 圖表1：MicroOLD具有更高的對比度來源：arpara官網(wǎng)， 來源：arpara官網(wǎng)，隨著龍頭企業(yè)開始采用MicroOLED顯示屏，MicroOLED技術(shù)逐漸被下游廠商認(rèn)可。VR設(shè)備：Arparaarpara5KVRarparaAIO5KVRarpara5KVR1.03MicroOLED2560X2560，首PPI、大視角、低延遲、超輕重量于一體，arparaAIO5KVR1.03MicroOLED5120X216090HZ，127sRGB90DCI-P32022Shift’allMaganeX，2.6kX2.6kMicroOLEDKopin120HZ02024PSVR2MetaQuest4均有望采用MicroOLED屏幕。ARMicroOLEDRokidThirdEye2021-2023MicroOLEDARAR發(fā)布時(shí)間 品牌 產(chǎn)品型號(hào)設(shè)備類型發(fā)布時(shí)間 品牌 產(chǎn)品型號(hào)設(shè)備類型分辨率機(jī)身重量Rokid Air分體式AR智能眼鏡1920X108083gArpara 5K分體式VR頭顯2560x2560200gLite頭戴顯示器1920X1080200gG3Max頭戴顯示器2560X1440340gAir分體式AR智能眼鏡1920X108075gAir1s分體式AR智能眼鏡1920X108082gThirdEye RazorMRG330MRAR1920X10801920X108085g69g2021GOOVISG510分體式AR智能眼鏡G510分體式AR智能眼鏡1280X72071gVITUREOne分體式AR智能眼鏡1920X108076g高通XR2一體機(jī)無線AR眼鏡1920X1080115g愛普生BT-45C/CS分體式AR智能眼鏡1920X1080500/550gXvisioSeerLensOne分體式MR眼鏡1920X1080230gTQSKYT1分體式AR智能眼鏡1920X108079gAir分體式AR智能眼鏡1920X108079gX分體式AR智能眼鏡1920X108079g光粒Holoswim2一體機(jī)AR智能泳鏡128X6475g麥耘maeiyun-XR1分體式AR智能眼鏡1280X72072g聯(lián)想YOGAT1分體式AR智能眼鏡1920X1080142gINMOAir2分體式AR智能眼鏡640X40099g華為VisionGlass分體式AR智能眼鏡1920X108089gDreamGlassFlow分體式AR智能眼鏡1920X108059gArparaAIO5KVR一體機(jī)2560X2560200g松下MaganeX分體式VR頭顯2560x2560560gRokidMAX分體式AR智能眼鏡1920X108075g2023XrealAir升級版分體式AR智能眼鏡待發(fā)布待發(fā)布蘋果VisionProMR一體機(jī)>=3500X3800300-400g索尼PSVR2分體式VR頭顯約3500X3800560gPICOPICO5ProVR一體機(jī)待發(fā)布待發(fā)布蘋果VisionPro二代MR一體機(jī)待發(fā)布待發(fā)布MetaQuest4VR一體機(jī)待發(fā)布待發(fā)布視享2022Xreal2024E2025E來源：AR圈，202366XRVisionPro3499202434KMicroOLED1.33500X3800，50008KLGBOMOLED70046，是價(jià)值量最高的環(huán)節(jié)。圖表13：蘋果MR一體機(jī) 圖表14：屏幕是蘋果MR成本占比最高的部件內(nèi)屏內(nèi)屏,40%SOC,7%合金大結(jié)構(gòu)件,13%Pancake,17%內(nèi)屏Pancake合金大結(jié)構(gòu)件SOC其他芯片其他玻璃外飾整機(jī)PCB/FPTOFCameraIPD調(diào)節(jié)外屏麥克風(fēng)UWB揚(yáng)聲器IRLED掛腰電池包來源：蘋果官網(wǎng)， 來源：AR圈、WellsennXR，根據(jù)DSCC，預(yù)計(jì)2027年50的XR方案都將采用MicroOLED方案。圖表5：MicroOLD有望取代FastLCD成為虛擬現(xiàn)實(shí)的主流顯示技術(shù)來源：DSCC，預(yù)計(jì)2027年全球XR領(lǐng)域用MicroOLED市場規(guī)模達(dá)41億美元，五年CAGR達(dá)136。2023-202656XRWellsennXR，2022VR9864，AR42502023VRAR50VisionPro2024XR390202451Wellsenn2027XR16800Sigmaintell2027XR552020272025~2027502027XR3881MicroOLED：1）根據(jù)群智咨詢，2022XRMicro433。2）根據(jù)界面新聞，預(yù)計(jì)2024年AppleVisionPro銷1002024XRMicroOLED3）OLED9iPhoneXAMOLEDAMOLEDIDC，2015AMOLED17，2022AMOLED47。我們預(yù)計(jì)在蘋果的示范效下，MicroOLEDXR2024CESMicroOLEDMRMetaMicroOLEDMicroOLED202730，萬片。MicroOLED：1）根據(jù)群智咨詢，2021XRMicro0.26MicroOLED130AppleVisionProMicroOLED單片價(jià)格（350Apple2023、2024152、（AMOLED15左右2025~2027MicroOLED10MicroOLEDMicroOLED50，3509019440OFweek,2020OLED、2021LG、85、94，伴隨，OLEDAppleVisionProMicroOLED1.4150。從投資額來看：參考合肥視涯投資12.8億元、12英寸晶圓設(shè)計(jì)產(chǎn)能達(dá)9千片/月，京東34121/150率，11256100XRMicroOLED2-5（京東方、清越科技、視涯科技、熙泰科技、湖畔光電）加速擴(kuò)產(chǎn)，按照100XRMicroOLED28056圖表16：預(yù)計(jì)2027年全球XR領(lǐng)域用MicroOLED市場規(guī)模達(dá)41億美元，五年CAGR達(dá)136202120222023E2024E2025E2026E2027E全球XR行業(yè)出貨量（萬臺(tái)）105810287601150172525883881YOY-3-2651505050硅基OLED滲透率12510152230全球XR硅基OLED出貨量（萬臺(tái)）20437623051811392329XR硅基OLED單價(jià)（美元）130130152240216194175全球XR硅基OLED市場規(guī)模（億美元）0.30.61.25.5112241YOY1151073781039884硅基OLED設(shè)備投資額（億元）11471630來源：WellsennXR，Omdia，國金證券研究所圖表17：2015年蘋果采用OLED方案后，OLED在智能手機(jī)行業(yè)滲透率快速提升OLED滲透率OLED滲透率45%40%35%

圖表18：AMOLED屏幕的品牌手機(jī)品牌 采用AMOLED系列iPhoneXiPhoneXS/XSMAXiPhone11Pro/Pro蘋果Max、iPhone12-14全系列30%25%20%

三星 Galaxy系列、W系列Mate系列、P系列、nova系列、Pocket華為

201

201

201

201

201

202

2021

2022

系列OPPO Find系列、R系列、Reno系列VIVO NEX系列、X系列、Xplay系列、S系小米 小米11-14全系列、Mix系列、NOTE系列來源：IDC， 來源：蘋果、三星、華為、OPPO、VIVO、小米官網(wǎng)，圖表9：OLED成本持續(xù)下降 圖表0：伴隨良率提升，icroOLED有望快速降本AMOLED-Rigid AMOLEFlexible6050

400價(jià)格（美金）350價(jià)格（美金）3004030201002020年2月 2021年2月 2022年2月 2023年2月

0

50%

60%

70%

80% 90%來源：CINNO， 來源：OFweek，二、供給端：歐美企業(yè)布局較早，日韓公司占比最大，中國廠商加速布局MicroOLED產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)崂鞰icroOLEDOLEDMicroOLED。MicroOLEDICMicroOLED制備過程包括陣列、蒸鍍和模組環(huán)節(jié)，在上游陣列和蒸鍍環(huán)節(jié)的設(shè)備及原材料主要依賴日韓、美國等國外廠商，少數(shù)中國廠商在上游設(shè)備和原材料開始實(shí)現(xiàn)自主開發(fā)。在國際貿(mào)易競爭背景下，避免國內(nèi)MicroOLED產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵原材料及設(shè)備被國外“卡脖子”，國內(nèi)企業(yè)不斷加大研發(fā)投入，爭取突破更多專業(yè)壁壘。圖表1：MicroOLD產(chǎn)業(yè)鏈及企業(yè)來源：AR圈，奧雷德招股說明書，各公司官網(wǎng)，MicroOLED中游顯示器制造商歐美企業(yè)入局較早且技術(shù)成熟，以Sony為代表的日韓公司占比最大，中國廠商加速布局不斷擴(kuò)大其市場份額。歐美企業(yè)包含eMagin、MicroOLEDeMaginOLEDMicroOLEDSony65內(nèi)廠商視涯科技、京東方、國兆光電分別占比、8、3，中國廠商加速布局有望隨；2022XRMicroOLEDSony78，愛普生和視涯科技占比分別為20、1。圖表22：全球MicroOLED公司國家工廠應(yīng)用領(lǐng)域公司國家工廠應(yīng)用領(lǐng)域京東方中國8寸、12寸消費(fèi)eMagin美國12寸軍隊(duì)/消費(fèi)合肥視涯中國12寸消費(fèi)MicroOLED法國8寸軍隊(duì)/消費(fèi)福建恒煦中國8寸、12寸消費(fèi)臺(tái)積電中國8寸、12寸消費(fèi)公司國家工廠應(yīng)用領(lǐng)域公司國家工廠應(yīng)用領(lǐng)域熙泰智能中國8寸、12寸消費(fèi)芯視佳中國12寸消費(fèi)奧雷德中國8寸軍隊(duì)華星光電中國8寸消費(fèi)昆山夢顯中國8寸消費(fèi)湖畔光電中國8寸、12寸消費(fèi)昀光科技中國8寸消費(fèi)睿顯科技中國8寸消費(fèi)國兆光電中國8寸軍隊(duì)LG韓國12寸消費(fèi)蘇州萃松中國8寸消費(fèi)SDC韓國12寸消費(fèi)Sony日本12寸消費(fèi)宏禧科技中國12寸消費(fèi)來源：群智咨詢，圖表3：2022年全球icroOLED競爭格局 圖表4：2022年全球R領(lǐng)域icroOLED競爭格局湖畔光電,1%奧雷德,1%湖畔光電,1%奧雷德,1%熙泰智能Micro光電,3%eMagin,4%萃松,1%其他,2%京東方,8%Sony,65%視涯科技20%78%Sony視涯科技國兆 京東方eMagin國兆光電MicroO熙泰智能湖畔光電奧雷德萃松其他

索尼愛普生視涯其他來源：群智咨詢， 來源：群智咨詢，海外企業(yè)：索尼絕對領(lǐng)先，eMagin入局最早索尼于2009年開始研發(fā)MicroOLED顯示技術(shù)，2011年索尼發(fā)布了其首款0.5英寸XGA（1024×768）MicroOLEDA77、A65、NEX-7、NEX-5NHMZ-T1MicroOLED0.23-1.42K4KMicroOLEDin-house123.5OLEDXRMicroOLED782023MR4kMicroOLED1.426000350MRBOM1.4尺寸 0.23寸 0.39寸 0.5寸 0.64寸 0.68寸 0.701.4尺寸 0.23寸 0.39寸 0.5寸 0.64寸 0.68寸 0.70寸 1.3寸寸型號(hào) ECX336CECX334AECX334CECX337AECX339AECX342AECX343EECX335SnHD+XGAXGAQuadVGAUXGAQuadXGAWUXGAFull-HD率 640X4001024X7681024X7681280X9601600X12002048X15361920X12001920X1083.5kX3.84kX40 k k分辨亮度 3000cd/m2

1000cd/m2

1000cd/m2

1000cd/m2

1000cd/m2

5000cd/m2

3000cd/m2對比1000000：1

1000000：1000000：1000000：1000000：1000000：1000000：度Vide

1 1 1

1 1Mini-LVD

1Mini-LVDRGB24bit RGB24bitSub-LVDSSub-LVDSSub-LVDSSub-LVDSo S SI/F

YCbCr24/16bit

YCbCr16bit

LVDS LVDS LVDS LVDS LVDS LVDS來源：AR圈、索尼官網(wǎng)、eMaginMicroOLEDMicroOLEDeMagin19962001MicroOLED顯示器就開始應(yīng)用于F-15E戰(zhàn)斗機(jī)。eMagin獨(dú)特技術(shù)亮點(diǎn)為dPD工藝（DirectPatteriningRGBMicroOLED15000nit。eMaginMicroOLEDOLEDeMagineMagin，2022eMagin7420218pct，13，2022eMagin250170F-35戰(zhàn)斗機(jī)頭盔顯示系統(tǒng)中MicroOLEDVGASVGA+DSVGAWUXGA SXGA120SXGA0962KDisplay型號(hào)26：eMaginMicVGASVGA+DSVGAWUXGA SXGA120SXGA0962KDisplay型號(hào)像素間距 9.3μm 9.6μm 12μm 9.6μm 15μm 15μm 15μm來分辨率源

2048X2048

1920X1200

1280X1024

1280X1024

800X600 852X600 640X480：AR圈，圖表7：2022年eagin不同領(lǐng)域收入占比 圖表8：2021年eagin不同領(lǐng)域收入占比1%13%7%1%13%7%工業(yè)和醫(yī)療 工業(yè)和醫(yī)療復(fù)合（軍事、工業(yè)或醫(yī)療）

復(fù)合（軍事、工業(yè)或醫(yī)療）消費(fèi)者

消費(fèi)者來源：eMagin年報(bào)， 來源：eMagin年報(bào)，Kopin1984AMLCD、LCOS、MicroOLEDMicroLED2017KopinOLED微型顯20182K×2KKopin2.6kX2.6kColorMaxOLED（>100sRGB）3020172460Kopin10VR、ARKopin20202022Kopin40-5030左右，Kopin客戶類型的第一和第三位。20233，KopinF-35MicroOLED29：KopinMicroOLED產(chǎn)品概覽型號(hào)1.3寸0.99寸0.49寸像素尺寸2.88X8.64um2.88X8.64um2.79X8.37um刷新率120Hz120Hz120Hz分辨率2056X20562048X20481280X720來源：AR圈，圖表0：國防客戶和柯林斯宇航穩(wěn)居Kpin的客戶類型第一和第三位0%國防客戶

DRS網(wǎng)絡(luò)和成像系統(tǒng)

資助研發(fā)合同來源：Kopin年報(bào)，MicroOLED2007MicroOLEDOLED20110.38WVGA（800×480）OLED20120.61540MicroOLEDOLEDctiveLoo（R304X506MicroOLED12HUD2012MicroOLED600MicroOLEDOLEDX-FabMicroOLED25/地區(qū)，95以上業(yè)務(wù)來自海外2022OLED2100JoltCapitalBpifranceMicroOLEDOLEDLGDisplayMicroOLED1）BusinessKorea2023MicroOLED，2024MicroOLED2026202352.18eMaginRGBMicroOLEDLGDisplay0.423500PPIMicroOLED97。2），LGDisplaySKMetaMicroOLEDMetaMicroOLED，SK國內(nèi)企業(yè)：積極布局，視涯科技、京東方已成熟量產(chǎn)8Micro15.54K/M，其6K/M晶圓生產(chǎn)的廠商有華星光電、睿顯科技、國兆光電和華睿光電。此外，湖畔0.4K/M1.5K/M1282~31.0312084812812MicroOLED6K/M2K/M0.8K/M8.8K/M18K/M12MicroOLED4K/M10K/M4.2K/M。圖表1：8英寸MiroOLED企業(yè)產(chǎn)能（已驗(yàn)收） 圖表2：8英寸MiroOLED企業(yè)產(chǎn)能（已驗(yàn)和規(guī)劃）產(chǎn)能（產(chǎn)能（K/M能（K/M）6543210來源：勢銀膜鏈， 來源：勢銀膜鏈，圖表3：12英寸McroLED企業(yè)產(chǎn)能（已驗(yàn)收） 圖表4：12英寸McroLED企業(yè)產(chǎn)能（已驗(yàn)和規(guī)劃）產(chǎn)能（產(chǎn)能（K/M）6543210視涯科技 京東方 華睿光電

20產(chǎn)能（產(chǎn)能（K/M）1614121086420熙泰科技 京東方 湖畔光電 視涯科技 宏禧科技 芯視佳來源：勢銀膜鏈， 來源：勢銀膜鏈，公司 產(chǎn)公司 產(chǎn)線 最新進(jìn)度合肥視涯京東方/云南創(chuàng)視界安徽熙泰

122412.89K。202316K/M，對MicroOLED2000/年811.5，20198200萬片/年12341/OLED523/年（以0.99英寸、1.31英寸折算）81.5300/M20192.51.5K/M

20236SunicSystemMicro251512英寸項(xiàng)目第一階段由公司自有資金進(jìn)行投資，2021年起已實(shí)現(xiàn)小批量量產(chǎn)出貨，2022年實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定交付，正常運(yùn)營中；項(xiàng)目第二階段及第三階段暫未安排啟動(dòng)12英寸產(chǎn)線關(guān)鍵核心設(shè)備已下單完成，預(yù)計(jì)12英寸總投資60億元，設(shè)計(jì)產(chǎn)能18K/M，分三階段進(jìn)行2023Q4進(jìn)行安裝調(diào)試每階段產(chǎn)能為6K/M，一階段預(yù)期2023年底建成投產(chǎn)北方奧雷德

82017911.5片

2020年原擬募資5.05億元用于新建8英寸產(chǎn)2021IPOIPOOLED50/年南京國兆

8英寸2019年投資億元，設(shè)計(jì)年產(chǎn)能50萬片微顯示2023年計(jì)劃擴(kuò)產(chǎn)8英寸產(chǎn)線，設(shè)計(jì)總產(chǎn)能共器 12.5K/M公公司 產(chǎn)線 最新進(jìn)度常州湖畔

2023年9月投資兆熠微顯示器產(chǎn)業(yè)化基地項(xiàng)目，該項(xiàng)目計(jì)劃建設(shè)12英寸量產(chǎn)線8英寸總投資3億元，一期已經(jīng)量產(chǎn)，估計(jì)產(chǎn)能為1.7K/M，二期于2022年申報(bào)環(huán)評，還未驗(yàn)收，預(yù)計(jì)產(chǎn)能將增加0.4K/M2023年5月12英寸生產(chǎn)線項(xiàng)目開工12英寸總投資50億元，其中一期投資30億元，新建兩條1224Q410K/M蘇州萃松 8英寸總投資2.5億，產(chǎn)能為0.2K/M，已于2020年量產(chǎn)820203.65K/M，設(shè)計(jì)年產(chǎn)清越科技/9002021昆山夢顯量產(chǎn)初期810010臺(tái)州觀宇0.8K/M，于2021年8月開始投產(chǎn)126515

2023年上市后考慮12英寸產(chǎn)線，目前于22年8月IPO過審議會(huì)議2023年4月完成B輪融資有擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃深圳芯視佳能4K/M，計(jì)劃2024年7月設(shè)備搬入，12月份產(chǎn)品點(diǎn)亮，2023年6月12英寸產(chǎn)業(yè)園開工2025年開始量產(chǎn)8英寸2021年投資1.55億元，設(shè)計(jì)年產(chǎn)能為20萬套顯示南京昀光廣西睿顯

器模組，晶圓產(chǎn)能估計(jì)在1K/M左右，于2022年4月驗(yàn)收8202231.7K/M，84浙江宏禧

設(shè)計(jì)年產(chǎn)能40萬片顯示器，2023年開始投產(chǎn)1210.60.8K/M，二期晶120產(chǎn)

期12英寸生產(chǎn)線正在規(guī)劃2023212來源：Lichase，MicroDisplay，2016MicroOLEDMicroOLED20172412.843000是目前全球首家且最大的12英寸MicroOLED微顯示組件研發(fā)生產(chǎn)基地，于2019年11月正式投產(chǎn)，2023年完成驗(yàn)收12寸晶圓月產(chǎn)能6000片，年產(chǎn)能約為2000萬片顯示器。0.4-1.031.03500000：1，90Hz2023SID1.33552*3552MicroOLED30-120Hz,搭配超薄的折返式光學(xué)，色域占比達(dá)到98DCI-P3以上，可對色彩保真還原2022年5月XR2ARMicroOLEDARknovvInformationVisionProMicroOLED尺寸 分辨率顯示比率尺寸 分辨率顯示比率顏色對比度亮度刷新率2560X25601:1FullRGB500000：11800cd/m290Hz1.03寸 2560X25601:1FullRGB500000：13000cd/m290Hz2560X25601:1Mono-G500000：120000cd/m290Hz0.83寸 2560X144016:9FullRGB500000：11800cd/m290Hz1028X10245:4FullRGB500000：11800cd/m290Hz1028X10245:4FullRGB500000：13000cd/m290Hz0.62寸1028X10245:41028X10245:4Mono-G500000：120000cd/m290Hz800X6004:3FullRGB500000：11800cd/m290Hz0.57寸800X6004:3FullRGB500000：13000cd/m290Hz800X6004:3Mono-G500000：120000cd/m290Hz1920X120016:10FullRGB500000：11800cd/m260Hz1920X120016:10FullRGB500000：13000cd/m260Hz1920X108016:9FullRGB50000：11800cd/m290Hz0.49寸1920X108016:9FullRGB50000：13000cd/m290Hz1920X108016:9Mono-G50000：120000cd/m290Hz1440X108016:9FullRGB50000：11800cd/m290Hz1440X10804:3Mono-G50000：120000cd/m290Hz0.4寸來源：視涯科技，京東方、云南奧雷德、Kopin201710MicroOLEDKopin108MicroOLED86000200MicroOLED20241210000523萬片顯示器。8MicroOLED的企業(yè)5000nit20235Tandem1.34K，PPI4031，最大亮度5000nit90Hz，2023SIDMicroOLEDSi-OLED4K圖表37：京東方MicroOLED產(chǎn)品概覽尺寸分辨率響應(yīng)速度色域?qū)Ρ榷攘炼人⑿侣?.3寸3552X3840<=1msDCI-P3100000：15000nit90Hz0.5寸1600X1200<=1ms80NTSC100000：12000nit120Hz0.39寸1920X1080<=1ms80NTSC100000：11000nit90Hz來源：京東方，2018MicroOLED20203.6OLED8MicroOLED生產(chǎn)線，8500090020210.391920X1080，像素尺寸最小為7.8X7.8um220236DICEXPO0.23640X400MicroOLEDHardmaskITOMicrolens圖表38：昆山夢顯MicroOLED產(chǎn)品概覽尺寸分辨率像素尺寸（um2）模組尺寸（mm2）0.39寸1024X7687.8X7.860.4X15.6X1.930.71寸1920X10808.1X8.125X15X3.40.60寸800X80015X1519.8X15.3X4.60.96寸1024X76814X1424.6X25.8X4.4來源：MicroDisplay，201955MicroOLEDMicroOLEDMicroOLED20192.68MicroOLED1300501.2寸，分辨率最高達(dá)3840X2160，刷新率最高為90Hz。尺寸 分辨率 像素尺寸（μm2) 顏色 對比度 亮度 刷新率圖表39：國兆光電MicroOLED產(chǎn)品概覽尺寸 分辨率 像素尺寸（μm2) 顏色 對比度 亮度 刷新率0.36寸1280X7206.3μmX6.3μm0.36寸1280X7206.3μmX6.3μm0.39寸1024X7687.8μmX7.8μm0.60寸800X6001280X102415μmX15μm9.3μmX9.3μm0.61寸1024X76812μmX12μm0.96寸1400X105014μmX1414umX4.66umμm、、普通彩色、高亮彩色、高亮單綠普通彩色、高亮彩色、高亮單綠普通彩色、高亮彩色、高亮單綠普通彩色、高亮彩色、高亮單綠

10000：1 4000nit10000nit25-90Hz10000：1 200-8000nit 25-75Hz10000：1 300-10000nit 25-75Hz10000：1 300-12000nit 25-75Hz10000：1 300-10000nit 25-75Hz14umX4.68um3840X216014umX4.68um3840X216014μmX1414umX4.66um14umX4.68umμm、、單綠5000cd/m260Hz1920X128014μ14umX4.66um14umX4.68umμm、、彩色16000cd/m260Hz

5000cd/m2 16000cd/m2

60Hz1.2寸來源：國兆光電，2016OLED7LCOS、MicroOLED、MicroLED20198MicroOLED818006012MicroOLED2022112023熙泰科技將成為同時(shí)擁有‘8+12’英寸微型顯示屏及配套模組生產(chǎn)線的微顯示制造企業(yè)MicroOLED0.390.612023SIDMicroOLED2560X25602500nit，40熙泰科技持續(xù)豐富產(chǎn)品類型，Highperformance0.494K1.21.421.720232024圖表40：熙泰科技MicroOLED產(chǎn)品概覽尺寸顏色分辨率PPI對比度亮度全彩1024X7683387>=100000：1500/1500cd/m20.39寸綠光1024X7683387>=100000：110000/20000cd/m2白光1024X7683387>=100000：1500/1000/5000cd/m2全彩1280X10242713>=500000：1500/1000/1500cd/m20.61寸綠光1280X10242713>=500000：15000/10000/25000cd/m2白光1280X10242713>=500000：15000cd/m2全彩800X6001667>=100000：1200/500/1500cd/m20.61寸綠光800X6001667>=100000：15000/10000/20000cd/m2白光800X6001667>=100000：11500/3000cd/m2來源：熙泰科技，技術(shù)路線尚未定型，W-OLED是主流技術(shù)W-OLEDMicroOLEDW-OLEDW-OLED1）因?yàn)橛袡C(jī)發(fā)光材料發(fā)光效率不高并W-OLEDMicroOLED3MciroOLED像素尺寸很小，其通過的電流非常低，對于驅(qū)動(dòng)電路設(shè)計(jì)有很大挑戰(zhàn)。此外，由于硅基W-OLEDMicroOLED技術(shù)路線尚未定型，許多廠商嘗試開發(fā)RGBOLED技術(shù)。RGBOLEDRGBOLEDFMM，eMaginJDIeLEAPeMagindPDFMM,RGBOLED2023515000nits1920X1200WUXGAMicroOLED202110000nitsJDIeLEAPOLEDeLEAP22000piJDI20228圖表41：dPD技術(shù)無需濾光片可實(shí)現(xiàn)OLED像素直接圖案化 圖表42：dPD技術(shù)在給定電流和電壓下能夠呈現(xiàn)更高亮度 來源：CINNO， 來源：CINNO，圖表43：eLEAP使壽命延長3倍，亮度峰值提升2倍 圖表44：eLEAP使像素密度提升至2000pi，實(shí)現(xiàn)綠色生產(chǎn)來源：DIC顯視界， 來源：DIC顯視界，三、投資建議MicroOLED產(chǎn)業(yè)鏈分為上游原材料、組裝零件和制造與檢測設(shè)備，中游面板制造廠商和下游各類終端應(yīng)用。國內(nèi)的MicroOLED產(chǎn)業(yè)主要問題集中在上游的原材料和設(shè)備，在原材料方面，國內(nèi)企業(yè)在中間體和粗單體領(lǐng)域有所突破，但是在利潤更高的OLED有機(jī)終端材料領(lǐng)域還是主要依賴歐美日韓等國家。在設(shè)備方面，陣列和蒸鍍段制造設(shè)備主要被日韓廠商壟斷，模組段檢測設(shè)備等國產(chǎn)化進(jìn)程較快。伴隨日韓歐美等加大對設(shè)備和原材料的出口限制，自主開發(fā)意義重大。在中游面板制造廠商中，歐美企業(yè)入局較早、技術(shù)成熟，索尼憑借消費(fèi)領(lǐng)域優(yōu)勢占據(jù)市場主要份額。國內(nèi)廠商受下游XR行業(yè)新增需求，存在布局投資熱潮。視涯科技MicroOLED1260002022XR2MicroOLED后視涯科技不斷進(jìn)入華為、小米、努比亞、ARknovvTheInformationVisionProMicroOLED熙泰科技20198MicroOLED81800202260MicroOLED122023（CIS/制造能力的公司（奕瑞科技、晶合集成華興源創(chuàng)、精測電子、精智達(dá)、易天股份、聯(lián)，材料公司（等。京東方812MicroMR1）MLED業(yè)務(wù)、智慧醫(yī)工業(yè)務(wù)，2023年H1收入占為85220.61.72023年H1公司收為801.2億元12.57.488.8。2）812MicroOLED0.391.3VisionPro及其他頭顯的MicroOLED20235Tandem1.34K，PPI4031，5000nit，刷新率達(dá)90Hz，整體性能居業(yè)內(nèi)領(lǐng)先水平。清越科技8MicroOLEDMicroOLEDPMOLED、電子紙模組、TFT-LCD、CTP、CTP+OLED、MicroOLED，2022年收入占比為250.91.30.52023年H1公司收入為3.9億元同減歸母凈利為-0.151663.68Micro82021IPO8.23OLEDVR/AR/XR晶合集成：1）12150nm55nm40nm、28nm2023H155nm、90nm110nm150nm產(chǎn)品收入占比為5503214依靠成熟的制程制造經(jīng)驗(yàn)DDIC、MCU、CIS、、MiniLED、PMIC2022IC（聯(lián)詠科技、集創(chuàng)北方、奕力科技、合肥捷達(dá)微電子IS（思特威TrendForce20222）針對AR/VROLED奕瑞科技：1）XIGZO、CMOS2022CMOSIGZO3.825H191、9，2023H19.6521CMOS一方面近期推出的殘余氣體分析儀（RGA）系列，可整合于智能制造系統(tǒng)中，通過對制程工藝過程中復(fù)雜氣體組分的實(shí)時(shí)檢測，助力提升良率和生產(chǎn)效率，可應(yīng)用于半導(dǎo)體制造、顯示面板制造領(lǐng)域。華興源創(chuàng)：MicroOLED1）年收入占比為65、24、11。2023年H1公司收為8.9億元、同減19.6，歸母凈利為1.3億元同減23.9在平板顯示檢測行業(yè)公司是AMOLED檢測設(shè)備龍MicroLED、MicroOLED2022MicroOLED精測電子：1）公司主要產(chǎn)品為平板顯示檢測設(shè)備半導(dǎo)體檢測設(shè)備新能源及其他檢測設(shè)2023年H1收入占比分別為66、11212023年H1公司收入為11.1億元同增0.5歸母凈利為0.1億元同減58.6。2）6.720232MicroLED、MicroOLED精智達(dá)：1）公司主要產(chǎn)品為面板檢測、半導(dǎo)體存儲(chǔ)器件檢測，2289、11，面板檢測設(shè)備客戶涵蓋維信諾、深DRAMDRAM睿力集（長鑫存儲(chǔ)2023年公司收入為億元同增16.0歸母凈利為0.3億元同增67.3年公司入166.83萬元研發(fā)近眼顯示檢測系統(tǒng)研AR/VRPPI的MicroLED/MicroOLED等產(chǎn)品AR/VROLED公司核心技術(shù)為精準(zhǔn)對位、91Strip2023H13.44.6，0.241.99。2）VR/AR/MRMicroOLED（OLED）PFOCAHTHVR/AR/MRVR/AR/MR聯(lián)得裝備：顯示貼合設(shè)備龍頭。1）公司主要從事新型半導(dǎo)體顯示智能裝備、汽車智能座TVLED芯片分選設(shè)備、擴(kuò)晶設(shè)備、真空貼膜設(shè)備、AOI/納pack段整線自動(dòng)化設(shè)備。2023H15.5億元同增32.5歸母凈利為0.8億元增174.3公司在TFT-LCD顯示OLED顯示和Mini