2023Q4基金倉位解析：四季度基金調(diào)倉四大看點(diǎn)

內(nèi)容目錄一、總體配置：規(guī)模縮量，權(quán)益加倉 3二、板塊與行業(yè)：增配困境反轉(zhuǎn)與紅利 5板塊配置 5行業(yè)配置 5靜態(tài)結(jié)構(gòu) 6歷史對標(biāo) 7三、個(gè)股配置：持股集中度回落，立訊精密獲加倉居首 9風(fēng)險(xiǎn)提示 10圖表目錄圖表1：主動(dòng)偏股基金資產(chǎn)規(guī)模、權(quán)益規(guī)模及流通市值占比歷史變動(dòng) 3圖表2：主動(dòng)偏股基金權(quán)益配置倉位監(jiān)控 3圖表3：主動(dòng)偏股型基金港股配置倉位跟蹤 4圖表4：主動(dòng)偏股型基金板塊配置結(jié)構(gòu)跟蹤 5圖表5：主動(dòng)偏股型基金主要寬基指數(shù)配置結(jié)構(gòu)跟蹤 5圖表6：2023Q4主動(dòng)偏股基金主動(dòng)調(diào)倉幅度VS超配幅度變化（一級行業(yè)視角） 6圖表7：2023Q4主動(dòng)偏股基金主動(dòng)調(diào)倉幅度VS超配幅度變化（二級行業(yè)視角） 6圖表8：主動(dòng)偏股基金行業(yè)持股集中度監(jiān)控 7圖表9：2023Q4主動(dòng)偏股基金行業(yè)持倉結(jié)構(gòu)（一級行業(yè)） 7圖表10：2023Q4主動(dòng)偏股基金行業(yè)持倉結(jié)構(gòu)二級行業(yè)） 7圖表11：主動(dòng)偏股型基金一級行業(yè)歷史持倉水平對比：持股倉位VS超配比例（一級行業(yè)） 8圖表12：主動(dòng)偏股型基金一級行業(yè)歷史持倉水平對比：持股倉位VS超配比例（二級行業(yè)） 8圖表13：主動(dòng)偏股型基金重倉股持股集中度歷史變動(dòng) 9圖表14：主動(dòng)偏股型基金重倉股名單及位次變動(dòng)對比（左側(cè)為本期觀測季度，右側(cè)為上期觀測季度） 9圖表15：2023Q4主動(dòng)偏股型基金個(gè)股倉位調(diào)整：前十大加倉/前十大減倉 10一、總體配置：規(guī)?？s量，權(quán)益加倉（3561%35805.496.28%42510.265.45%5.31%。圖表1：主動(dòng)偏股基金資產(chǎn)規(guī)模、權(quán)益規(guī)模及流通市值占比歷史變動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模:主動(dòng)偏股基金資產(chǎn)規(guī)模:主動(dòng)偏股基金(億元,左軸)持股占比:主動(dòng)偏股基金(右軸)持股規(guī)模:主動(dòng)偏股基金(億元,左軸)60000500004000030000200001000002016/032016/122017/092018/062019/032019/122020/092021/062022/032022/122023/09資料來源：，

8.0%7.0%6.0%5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%0.60%，84.23%分895%（0.%8.8%（073、7529（0.3%53.0%（+7%0380.5%。88.37%（+.2%8583（0.4%7004（0.1%5.1%+02圖表2：主動(dòng)偏股基金權(quán)益配置倉位監(jiān)控56.3458.14 56.08 54.92 55.1773.300.2均值法45.3056.3458.14 56.08 54.92 55.1773.300.2均值法45.307268.4870.27 69.44 69.91 70.0473.301381.303484.6686.09 85.09 85.42 85.834198.6098.607387.7788.70 88.00 88.16 88.372188.0088.006678.9580.60 79.83 80.19 80.570.3均值法97.3096.0060環(huán)比變化歷史分位近一年走勢2022/122023/032023/062023/092023/12權(quán)益配置倉位普通股票型 整體法 均值法 偏股混合型 整體法 均值法 靈活配置型 整體法 均值法 平衡混合型 整體法

89.0889.57 88.50 88.86 89.5287.3988.13 86.85 87.15 87.8874.2676.46 74.85 74.95 75.2951.6752.95 50.44 52.33 53.04資料來源：，（注：歷史分位觀測區(qū)間為2005年以來）20238.6%.（.%0.（-1%.（-.%.（-.2。圖表3：主動(dòng)偏股型基金港股配置倉位跟蹤-0.6-1.3-1.2-0.29.89.8 9.1 9.18.5 9.0 11.711.6 10.8 5.96.3 5.0 0.91.0 0.7 79-1.2022/122023/032023/062023/09 2023/12環(huán)比變化 歷史分位近一年走勢港股配置比重資料來源：，（注：歷史分位觀測區(qū)間為2019年以來）二、板塊與行業(yè)：增配困境反轉(zhuǎn)與紅利板塊配置30020230.01%202368.89%、19.31%、11.67%0.13%300、5001000200058.2%19.3%13.9%4.9%。圖表4：主動(dòng)偏股型基金板塊配置結(jié)構(gòu)跟蹤資料來源：，（注：歷史分位觀測區(qū)間為2019年至今）圖表5：主動(dòng)偏股型基金主要寬基指數(shù)配置結(jié)構(gòu)跟蹤其他 中證2000 中證1000 中證500 滬深3002010/3/31 2011/9/30 2013/3/31 2014/9/30 2016/3/31 2017/9/30 2019/3/31 2020/9/30 2022/3/31 2023/9/30資料來源：，行業(yè)配置動(dòng)態(tài)視角TMT遭減持居多1.78%、1.02%、0.69%、0.36%0.35%0.83%、0.59%0.50%0.47%1.97%、1.06%0.71%、0.69%0.28%1.12%0.90%0.68%0.65%0.44%。圖表6：2023Q4主動(dòng)偏股基金主動(dòng)調(diào)倉幅度VS超配幅度變化（一級行業(yè)視角）資料來源：，圖表7：2023Q4主動(dòng)偏股基金主動(dòng)調(diào)倉幅度VS超配幅度變化（二級行業(yè)視角）資料來源：，（注：僅展示變動(dòng)幅度超0.2%的重點(diǎn)二級行業(yè)）靜態(tài)結(jié)構(gòu)偏2451217.9%、69.00%14.56%13.35%12.99%、10.02%11.33%、、4.88%、3.98%、3.67%。-0-03.26-021.8048.37 12.7053.20 .00.61.80294616.8610.44普通股票型偏股混合型靈活配置型平衡混合型1.22.4主動(dòng)偏股基金持股占比環(huán)比變化歷史分位持股占比環(huán)比變化歷史分位Top5一級行業(yè)Top3一級行業(yè)基金類型資料來源：，圖表9：2023Q4動(dòng)偏基金業(yè)持倉構(gòu)（級行） 圖表10：2023Q4主偏股金業(yè)持倉構(gòu)（Top20二行業(yè)）8%6%4%2%0%

行業(yè)持股位(左軸) 超配比例(右軸)

8%6%4%2%0%-2%-4%-6%-8%-10%

行業(yè)持股位(左軸) 超配比例(右軸)ⅡⅡ白半電醫(yī)醫(yī)化光汽消軟通工計(jì)白航生通電化中酒導(dǎo)池療療學(xué)伏車費(fèi)件信業(yè)算色空物用力學(xué)藥ⅡⅡ

7%6%5%4%3%2%1%0%-1%-2%-3%合 體 器服制設(shè)零電開設(shè)金機(jī)家裝制設(shè) 制Ⅱ生機(jī)化牧事石零 護(hù) 械務(wù)藥備部子發(fā)備屬設(shè)電備品備 品Ⅱ

化售 理 件 備資料來源：， 資料來源：，歷史對標(biāo)歷史視角下，分化格局延續(xù)，電子倉位新高，零售倉位新低。綜合行業(yè)倉位及行業(yè)超配比例觀測，當(dāng)前基金的行業(yè)配置分化依舊顯著，其中電子、有色金屬、通信不僅倉位仍處相對高位，超配比例也處于歷史高位，電子的配置比重更是刷新了歷史峰值；而建筑2010圖表11：主動(dòng)偏股型基金一級行業(yè)歷史持倉水平對比：持股倉位VS超配比例（一級行業(yè)）資料來源：，（注：歷史分位觀測區(qū)間為2010年至今）圖表12：主動(dòng)偏股型基金一級行業(yè)歷史持倉水平對比：持股倉位VS超配比例（二級行業(yè)）資料來源：，（注：歷史分位觀測區(qū)間為2010年至今，僅展示絕對倉位超1%的重點(diǎn)二級行業(yè)）三、個(gè)股配置：持股集中度回落，立訊精密獲加倉居首2050100-0.43%-1.41%-2.06%26.70%、39.10%52.11%20展退出20大重倉名單，此外，前四大重倉位次雖然穩(wěn)固，但配置倉位普遍下修。圖表13：主動(dòng)偏股型基金重倉股持股集中度歷史變動(dòng)18.1056.0493.97-0.6516.3036.10 -0.99-4.01.8050.27-1.399.06-0.1-2.659.49-0.414.5044.28-1.28.70-0.529.45-0.622.69-0.4普通股票型偏股混合型靈活配置型平衡混合型-2.052.1118.104139.10-123.6026.70-0.4主動(dòng)偏股基金持股占比環(huán)比變化歷史分位持股占比環(huán)比變化歷史分位持股占比環(huán)比變化歷史分位Top100重倉股Top50重倉股Top20重倉股基金類型資料來源：，圖表14：主動(dòng)偏股型基金Top20重倉股名單及位次變動(dòng)對比（左側(cè)為本期觀測季度，右側(cè)為上期觀測季度）所屬行業(yè)23Q3漲跌幅()倉位:23Q3證券簡稱位次變動(dòng)重倉位次位次變動(dòng)證券簡稱倉位:23Q323Q3漲跌幅()所屬行業(yè)食品飲料-2.94.5貴州茅臺不變Top1不變貴州茅臺4.86.4食品飲料電力設(shè)備-19.62.5寧德時(shí)代不變Top2不變寧德時(shí)代3.4-11.3電力設(shè)備食品飲料-17.22.1瀘州老窖不變Top3不變?yōu)o州老窖2.65.3食品飲料食品飲料-10.11.8五糧液不變Top4不變五糧液1.9-4.6食品飲料電子15.51.7立訊精密上移Top5下移藥明康德1.738.3醫(yī)藥生物醫(yī)藥生物0.61.6恒瑞醫(yī)藥不變Top6不變恒瑞醫(yī)藥1.3-6.2醫(yī)藥生物醫(yī)藥生物9.31.5邁瑞醫(yī)療不變Top7不變邁瑞醫(yī)療1.2-10.0醫(yī)藥生物醫(yī)藥生物-15.61.4藥明康德下移Top8上移立訊精密1.1-8.1電子食品飲料-3.71.1山西汾酒上移Top9下移古井貢酒1.011.2食品飲料有色金屬3.11.1紫金礦業(yè)上移Top10上移山西汾酒1.029.4食品飲料家用電器-1.50.9美的集團(tuán)上移Top11上移紫金礦業(yè)0.86.7有色金屬通信-2.50.9中際旭創(chuàng)不變Top12不變中際旭創(chuàng)0.8-21.5通信食品飲料-14.30.8古井貢酒下移Top13退出中興通訊0.8-28.2通信計(jì)算機(jī)2.70.8海康威視新增Top14下移陽光電源0.7-23.3電力設(shè)備電力設(shè)備-2.10.8陽光電源下移Top15退出工業(yè)富聯(lián)0.7-19.9電子家用電器-0.80.7三花智控上移Top16上移美的集團(tuán)0.7-5.8家用電器電子1.80.7北方華創(chuàng)新增Top17退出萬華化學(xué)0.70.5基礎(chǔ)化工電子2.00.6中微公司新增Top18退出愛爾眼科0.7-3.1醫(yī)藥生物通信2.70.6中國移動(dòng)新增Top19上移三花智控0.7-1.9家用電器基礎(chǔ)化工-14.00.5華魯恒升新增Top20退出保利發(fā)展0.6-2.2房地產(chǎn)資料來源：