2024年國內(nèi)銅企增量一覽

2投資要點銅將是2024年確定性最大的有色金屬之一。展望2024年，供給收緊、降息周期、經(jīng)濟復蘇將是支撐銅價上行的三大邏輯，銅將是確定性最大的有色金屬之一。供給方面，根據(jù)我們《2024年全球銅供給格局》所述，

2024年銅行業(yè)供給預期偏緊，巴拿馬Cobre銅礦關閉、英美資源下調(diào)2024年銅產(chǎn)量目標等事件對供需平衡造成較大沖擊，帶來約41萬噸的供給減量，供需平衡表由過剩轉(zhuǎn)向緊平衡。金融屬性方面，根據(jù)市場最新預測，美聯(lián)儲或最早于3月開始降息，全年降息6次，降息周期下政策對大宗商品的價格壓制放松，銅將是彈性較強的品種之一。經(jīng)濟周期方面，我們認為2024年全球經(jīng)濟將呈現(xiàn)弱復蘇格局，一方面，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟改善的趨勢較為明確，2024年經(jīng)濟增速目標可能會設定在5%左右，財政政策發(fā)力下基建和制造業(yè)將帶動經(jīng)濟，貨幣政策進入長期寬松通道；另一方面，美國經(jīng)濟雖面臨衰退的可能，但歷史上美聯(lián)儲通常可以在經(jīng)濟明顯惡化前開啟降息，貨幣寬松將脈沖式的舒緩市場情緒，美國經(jīng)濟仍有軟著陸的可能。2024年銅行業(yè)上市公司標的梳理。我們選取了國內(nèi)A+H股共14家銅行業(yè)上市公司，從產(chǎn)量占比、新增權(quán)益產(chǎn)量、權(quán)益產(chǎn)量同比增速三個方面對公司進行梳理，產(chǎn)量占比排名前五的公司分別為紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、銅陵有色、西部礦業(yè)、金誠信；新增產(chǎn)量排名前五的公司分別為洛陽鉬業(yè)、紫金礦業(yè)、銅陵有色、中國黃金國際、藏格礦業(yè)；新增產(chǎn)量增速排名前五的公司分別為金誠信、中國黃金國際、銅陵有色、藏格礦業(yè)、河鋼資源。風險提示：銅價波動風險；項目進度超預期風險；下游需求不及預期；模型假設與實際不符；政策風險等。請參閱附注免責聲明33一銅將是2024年確定性最大的有色金屬之一銅將是2024年確定性最大的有色金屬之一4請參閱附注免責聲明展望2024年，供給收緊、降息周期、經(jīng)濟復蘇將是支撐銅價上行的三大邏輯，銅將是確定性最大的有色金屬之一。供給擾動頻發(fā)，24年維持緊平衡。供給方面，根據(jù)我們《2024年全球銅供給格局》所述，

2024年銅行業(yè)供給預期偏緊，巴拿馬Cobre銅礦關閉、英美資源下調(diào)2024年銅產(chǎn)量目標等事件對供需平衡造成較大沖擊，帶來約41萬噸的供給減量，供需平衡表由過剩轉(zhuǎn)向緊平衡。降息周期下銅的彈性更強。與其他金屬相比，銅資源更加稀缺且難以替代，易于保存且單位價值高，因此在基本金屬中金融屬性最強。根據(jù)市場最新預測，美聯(lián)儲或最早于3月開始降息，全年降息6次，降息周期下政策對大宗商品的價格壓制放松，銅將是彈性較強的品種之一。復蘇周期支撐銅價上行。我們認為2024年全球經(jīng)濟將呈現(xiàn)弱復蘇格局，國內(nèi)經(jīng)濟弱復蘇、美國經(jīng)濟軟著陸，得其一可支撐銅價上行。一方面，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟改善的趨勢較為明確，2024年經(jīng)濟增速目標可能會設定在5%左右，財政政策發(fā)力下基建和制造業(yè)將帶動經(jīng)濟，貨幣政策進入長期寬松通道；另一方面，美國經(jīng)濟雖面臨衰退的可能，但歷史上美聯(lián)儲通?？梢栽诮?jīng)濟明顯惡化前開啟降息，貨幣寬松將脈沖式的舒緩市場情緒，美國經(jīng)濟仍有軟著陸的可能。銅將是2024年確定性最大的有色金屬之一(萬噸）2020A2021A2022A2023E2024E2025E全球銅精礦產(chǎn)量206821102194.12260.02299.02329.0Yoy(%)2.0%4.0%3.0%1.7%1.3%全球精煉銅產(chǎn)量2458.92480.12567.22652.82698.62733.8Yoy(%)0.9%3.5%3.3%1.7%1.3%其中:

原生精煉銅產(chǎn)量2074.62065.22146.22210.72248.82278.2再生精煉銅產(chǎn)量384.3414.9421.1442.1449.8455.6全球精煉銅消費量2497.52525.62600.02650.02716.32800.0增速（%）1.1%2.9%1.9%2.5%3.1%供需缺口-38.6-45.5-32.82.8-17.7-66.2圖表1：2024年銅行業(yè)供需預期緊平衡資料來源：

iFinD，ICSG，Mysteel，各公司公告，中郵證券研究所圖表2：市場預期2024年美聯(lián)儲將有6次降息資料來源：芝商所，中郵證券研究所5請參閱附注免責聲明66二2024年國內(nèi)銅企預期產(chǎn)量及變化2024年國內(nèi)銅企預期產(chǎn)量及變化資料來源：

公司公告，中郵證券研究所我們梳理了國內(nèi)A+H股共14家銅行業(yè)上市公司，從產(chǎn)量占比、新增權(quán)益產(chǎn)量、新增權(quán)益產(chǎn)量增速三個方面對公司進行梳理。2024年產(chǎn)量占比排名前五的公司分別為紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、銅陵有色、西部礦業(yè)、金誠信；2024年新增權(quán)益產(chǎn)量排名前五的公司分別為洛陽鉬業(yè)、紫金礦業(yè)、銅陵有色、中國黃金國際、藏格礦業(yè)；2024年權(quán)益產(chǎn)量同比增速排名前五的公司分別為金誠信、中國黃金國際、銅陵有色、藏格礦業(yè)、河鋼資源。圖表3：

2024年國內(nèi)銅行業(yè)上市公司權(quán)益銅產(chǎn)量及占比（萬噸） 圖表4：2024年國內(nèi)銅行業(yè)上市公司權(quán)益銅增量及增速（萬噸）資料來源：

公司公告，中郵證券研究所400.0%350.0%300.0%250.0%200.0%150.0%100.0%50.0%0.0%0.02.04.06.08.010.012.014.0權(quán)益產(chǎn)量增量權(quán)益產(chǎn)量增速（右軸）紫金礦業(yè),

90.06

,38%7請參閱附注免責聲明洛陽鉬業(yè),

42.41

,18%河鋼資源,

2.96,

1%金誠信,2.96

,

1%西部礦業(yè),

10.20

,

4%銅陵有色,

13.40

,

6%江西銅業(yè),

20.05

,

8%北方銅業(yè),

4.23

,

2%云南銅業(yè),

6.50

,

3%中金黃金,

7.20

,

3%藏格礦業(yè),

7.70

,

3%中金嶺南,

1.20

,

1%中國有色礦業(yè),18.48

,

8%

中國黃金國際,

8.60

,4%紫金礦業(yè)主要增量項目：卡莫阿銅礦、巨龍銅礦投產(chǎn)放量8請參閱附注免責聲明銅礦資源量：根據(jù)公司2022年年報，公司銅礦資源量為7372萬噸。2022年產(chǎn)量：根據(jù)公司2022年年報，公司礦山產(chǎn)銅87.7萬噸（含卡莫阿權(quán)益）。?

2024-2025年主要增量礦山：卡莫阿銅礦：2015年公司收購卡莫阿銅礦，持股比例為45%，2023年上半年，卡莫阿銅礦生產(chǎn)19.7萬噸銅。目前一、二期聯(lián)合改擴能計劃已完成，年產(chǎn)能已達45萬噸銅；三期及配套50萬噸銅冶煉廠預計2024年第四季度建成投產(chǎn)，屆時年產(chǎn)能將提升至60萬噸銅以上。巨龍銅業(yè)：巨龍銅業(yè)擁有西藏驅(qū)龍銅多金屬礦、榮木錯拉銅礦和知不拉銅多金屬礦礦權(quán)，擁有資源儲量為銅金屬量1072萬噸，

伴生鉬金屬量57萬噸。公司于2020年6月收購巨龍銅業(yè)50.1%的股權(quán)并主導項目運營，2021年12月27日，巨龍銅業(yè)旗下驅(qū)龍銅礦一期工程選礦系統(tǒng)正式投入生產(chǎn)，年產(chǎn)銅約16萬噸/年，此外巨龍銅業(yè)通過分階段實施二期、三期工程對低品位資源進行綜合開發(fā)利用，巨龍二期預計2025年上半年投產(chǎn)，產(chǎn)銅量擴至30-35萬噸/年，三期投產(chǎn)后遠期產(chǎn)能可達60萬噸銅/年。2023-2025年預計權(quán)益銅產(chǎn)量：根據(jù)公司《2023年度主要產(chǎn)品產(chǎn)量情況公告》和2022年年報，2023年公司產(chǎn)銅101萬噸，預計到2025年實現(xiàn)117萬噸銅產(chǎn)量，考慮權(quán)益情況下預計2023-2025年公司銅產(chǎn)量為82.7/90.0/95.8萬噸。洛陽鉬業(yè)主要增量項目：TFM、KFM爬產(chǎn)放量9請參閱附注免責聲明銅礦資源量：根據(jù)公司2022年年報，公司自有礦山（TFM、KFM）銅礦資源量為3524.91萬噸。2022年產(chǎn)量：根據(jù)公司2022年年報，公司礦山產(chǎn)銅27.70萬噸。?

2024-2025年主要增量礦山：TFM：公司持有TFM銅鈷礦80%股權(quán)，2023年10月TFM混合礦三條產(chǎn)線全部投產(chǎn)，根據(jù)公司披露，TFM混合礦項目達產(chǎn)預計新增銅產(chǎn)量約20萬噸，2024年銅產(chǎn)量有望達到45萬噸（2022年25.4萬噸+混合礦20萬噸）。KFM：公司目前持有KFM71.25%股權(quán)，該項目于2023年Q2投產(chǎn)，根據(jù)公司披露，KFM項目達產(chǎn)預計新增銅產(chǎn)量約9萬噸，我們預計由于首采等原因，初期產(chǎn)量或超過最初計劃

。2023-2025年預計權(quán)益銅產(chǎn)量：根據(jù)公司《關于2023年度主要產(chǎn)品產(chǎn)量情況的公告》和投資者交流，2023年公司實現(xiàn)銅金屬產(chǎn)量42.0萬噸，預計2024年公司產(chǎn)量將達到54萬噸左右，考慮權(quán)益情況下預計2023-2025年公司銅產(chǎn)量為30.4/42.4/47.2萬噸。銅陵有色主要增量項目：米拉多銅礦注入及擴產(chǎn)10請參閱附注免責聲明公司介紹：公司是集銅采選、冶煉、加工、貿(mào)易為一體的大型全產(chǎn)業(yè)鏈銅生產(chǎn)企業(yè)，主要產(chǎn)品涵蓋陰極銅、硫酸、黃金、白銀、銅箔及銅板帶等，其中自產(chǎn)銅礦約5萬噸。儲量：根據(jù)公司公告，米拉多銅礦項目保有資源量為1453.29Mt，可采儲量為806.29Mt，包括米拉多礦區(qū)523.83Mt和米拉多北礦區(qū)282.464Mt，按品位折算銅金屬約409.2萬噸。主要礦山：米拉多銅礦：米拉多銅礦由銅陵有色集團（70%股份）和中國鐵建（30%股份）共同出資，2019年建成投產(chǎn)，一期工程于2021年達產(chǎn)。根據(jù)公司2023年7月24日公告《收購報告書》，集團將持有的中鐵建銅冠股權(quán)置入上市公司，公司通過可轉(zhuǎn)債、發(fā)行股份、支付現(xiàn)金等方式收購改資產(chǎn)，2023年9月7日登記完成。根據(jù)公司《厄瓜多爾科里安特公司Mirador

1（Acumulada）銅礦采礦特許權(quán)評估報告》，米拉多銅礦共分兩期，一期項目產(chǎn)能為2000萬

t/a，已經(jīng)投產(chǎn)，二期項目考慮米拉多北的開采，產(chǎn)能擴至4620萬

t/a，建設期為2023年1月至2025年6月，2025年下半年和2026年生產(chǎn)規(guī)模達到設計生產(chǎn)規(guī)模的87.5%，合計生產(chǎn)規(guī)模達到4310萬

t/a，2027年達到設計的生產(chǎn)規(guī)模（4640萬

t/a）。2023-2025年預計權(quán)益銅產(chǎn)量：根據(jù)安徽省國資委和公司披露，米拉多銅礦2022年產(chǎn)量超12萬噸，二期建設期間一期項目照常生產(chǎn)，2025年下半年產(chǎn)能提升至2310

t/a，考慮公司原有自產(chǎn)銅產(chǎn)量以及米拉動銅礦并表時間，預計2023-2025年權(quán)益銅產(chǎn)量為7.5/13.4/14.8萬噸。西部礦業(yè)主要增量項目：玉龍銅礦選廠技改11請參閱附注免責聲明銅資源儲量：根據(jù)公司2022年年報，公司共有西藏玉龍銅礦、內(nèi)蒙古獲各琦銅礦、新疆瑞倫銅鎳礦等銅礦資源，銅礦資源儲量為624.77萬噸。2022年產(chǎn)量：根據(jù)公司披露，2022年公司生產(chǎn)銅精礦14.40萬金屬噸。?

2024-2025年主要增量礦山：玉龍銅礦：玉龍銅礦是國內(nèi)第二大銅礦，公司持股58%，紫金礦業(yè)持股22%，2023年11月玉龍銅業(yè)選廠二車間完成技改,達產(chǎn)后玉龍銅業(yè)的礦石處理能力可以達到2280萬噸/年，礦產(chǎn)銅由12萬噸增加至15萬噸。2023-2025年預計權(quán)益銅產(chǎn)量：根據(jù)公司披露，2023年玉龍礦業(yè)礦產(chǎn)量計劃為11.9萬噸，獲各琦銅礦產(chǎn)量計劃為1.5萬噸，考慮權(quán)益情況下預計2023-2025年公司銅產(chǎn)量為8.4/10.2/10.70萬噸。金誠信主要增量項目：Lonshi（龍溪）銅礦爬坡12請參閱附注免責聲明銅礦資源量：根據(jù)公司2022年年報，公司銅礦資源量106萬噸。2022年產(chǎn)量：根據(jù)公司2022年年報，公司Dikulushi銅礦全年生產(chǎn)銅精礦含銅2800噸。?

2024-2025年主要增量礦山：剛果（金）Dikulushi（迪庫路希）銅礦：公司目前持有85%權(quán)益。該銅礦位于剛果（金）東南部加丹加省，采礦權(quán)面積68.77平方公里，項目資源量約為8萬噸銅，其中：采礦權(quán)PE606礦床Dikulushi銅銀礦石量約113萬噸，銅平均品位6.33%。該項目已于2021年12月投產(chǎn)。剛果（金）Lonshi（龍溪）銅礦：目前公司股權(quán)比例為95%。Lonshi銅礦位于剛果（金）加丹加省東南部，距離贊比亞邊境3公里，采礦權(quán)資源量約為87萬噸銅，平均品位2.82%。該項目2023年9月20日建成投產(chǎn)，初步計劃2024年完成爬坡，2025年達到達產(chǎn)狀態(tài)，項目達產(chǎn)后年產(chǎn)約4萬噸銅金屬。2023-2025年預計權(quán)益銅產(chǎn)量：根據(jù)公司披露，2023年Dikulushi銅礦計劃自產(chǎn)銅精礦含銅8000噸，銷售銅精礦含銅1萬噸，考慮權(quán)益情況下預計2023-2025年公司銅產(chǎn)量為0.7/3.0/4.5萬噸。河鋼資源主要增量項目：PC銅二期達產(chǎn)13請參閱附注免責聲明銅礦資源量：根據(jù)公司2016年勘探數(shù)據(jù)，PC銅礦二期內(nèi)保有銅礦資源/儲量為271.83萬噸，評估利用資源儲量為96.48萬噸銅金屬量。2022年產(chǎn)量：根據(jù)公司2022年年報，公司金屬銅產(chǎn)量為2.32萬噸。?

2024-2025年主要增量礦山：PC銅二期：PC公司位處南非Limpopo省，是南非最大的銅線生產(chǎn)商，是公司負責礦產(chǎn)資源開采的主體企業(yè)，公司間接持有PC公司59.2%的股權(quán)。該項目經(jīng)歷了露天和井下一期開采，目前正處于銅一期與銅二期過渡階段，破碎系統(tǒng)中的第一臺破碎機已完成對機器設備的安裝調(diào)試，進入前期試生產(chǎn)階段，破碎機投入使用后，銅二期原礦已開始逐步產(chǎn)出，但受限于整體工程進度，產(chǎn)量相對較低，距離達產(chǎn)仍需較長時間。根據(jù)公司估計，銅二期投產(chǎn)后可年產(chǎn)7萬噸金屬銅。2023-2025年預計權(quán)益銅產(chǎn)量：根據(jù)公司計劃，2023年銅產(chǎn)量不低于3萬噸，隨著公司PC銅二期逐步建成爬產(chǎn)，預計2023-2025年公司權(quán)益銅產(chǎn)量為2.0/3.0/4.1萬噸。江西銅業(yè)：銅產(chǎn)量總體維持平穩(wěn)14請參閱附注免責聲明銅礦資源量：根據(jù)公司2022年年報，公司銅礦資源量1342.8萬噸。2022年產(chǎn)量：根據(jù)公司2022年年報，公司全年自產(chǎn)銅精礦含銅20.44萬噸、陰極銅183.94萬噸。主要礦山：公司旗下?lián)碛械屡d銅礦、永平銅礦、武山銅礦、城門山銅礦、銀山礦業(yè)公司等銅企，2022年銅產(chǎn)量分別為15.61/1.29/1.16/1.15/1.22萬噸。德興銅礦：公司目前擁有100%所有權(quán)，位于江西省九江市瑞昌市，是國內(nèi)最大的露天開采銅礦山，2022年生產(chǎn)銅精礦含銅15.61萬噸。永平銅礦：公司目前擁有100%所有權(quán)，位于江西省上饒市鉛山縣，為國內(nèi)第二大露天銅礦山，2022年生產(chǎn)銅精礦含銅1.29萬噸。2023-2025年預計權(quán)益銅產(chǎn)量：根據(jù)公司2022年年報，2023年公司計劃生產(chǎn)銅精礦含銅20.05萬噸，生產(chǎn)陰極銅207萬噸，預計2023-2025年公司銅產(chǎn)量總體維持平穩(wěn)。云南銅業(yè)主要增量項目：紅泥坡銅礦建設及集團資產(chǎn)注入15請參閱附注免責聲明銅礦儲量：根據(jù)公司2022年年報，公司銅金屬量374.56萬噸。2022年產(chǎn)量：根據(jù)公司2022年年報，公司全年生產(chǎn)銅精礦含銅6.26萬噸、陰極銅134.92萬噸。主要礦山：迪慶有色普朗銅礦：普朗銅礦位于迪慶藏族自治州香格里拉市東北部，是公司核心礦山，公司持有88.24%股權(quán)，2022年保有銅金屬量為288.53萬噸，銅平均品位為0.33%，2022年生產(chǎn)銅精礦含銅3.64萬噸。未來增量礦山：紅泥坡銅礦采選工程項目：公司持有涼山礦業(yè)20%股權(quán)，并通過子公司云南楚雄礦冶有限公司持有涼山礦業(yè)3.33%股權(quán)，大股東云銅集團持有36.67%股權(quán)，根據(jù)公司《關于控股股東承諾事項延期的公告》，為解決同業(yè)競爭問題，集團將在符合法律法規(guī)等條件下將其持有的涼山礦業(yè)股份有限公司股權(quán)注入上市公司，涼山礦業(yè)目前正在進行紅泥坡銅礦采選工程建設，計劃于2025年9月底建成投運，將貢獻2.57萬噸銅增量。秘魯特羅莫克銅礦：該銅礦位于秘魯中部，擁有當量銅金屬資源量為1200萬噸，設計年產(chǎn)銅精礦含銅22萬噸，是世界級特大型銅礦，也是我國在海外從零開始建成的第一個世界千萬噸級銅礦。中鋁集團于2007年收購項目全部股權(quán)，2014年建成投產(chǎn)，2022年該礦產(chǎn)銅24.47萬噸，公司作為中鋁集團唯一銅產(chǎn)業(yè)上市平臺，未來注入可期。2023-2025年預計權(quán)益銅產(chǎn)量：根據(jù)公司2022年年報，2023年公司計劃自產(chǎn)精礦含銅6.33萬噸，陰極銅128萬噸，預計2023-2025年公司銅產(chǎn)量為6.33/6.50/7.10萬噸。北方銅業(yè)：銅產(chǎn)量總體維持平穩(wěn)16請參閱附注免責聲明銅礦資源量：根據(jù)公司2022年年報，公司主要項目銅礦峪礦保有銅礦石資源儲量22461.56萬噸，銅金屬136.25萬噸。2022年產(chǎn)量：根據(jù)公司2022年年報，公司全年生產(chǎn)銅精礦含銅4.3萬噸、陰極銅12.5萬噸。侯馬北銅項目注入提高公司陰極銅冶煉產(chǎn)能：2023年7月18日，公司發(fā)布公告擬以現(xiàn)金收購控股股東中條山集團持有的侯馬北銅100%股權(quán)，侯馬北銅成為全資子公司。10月23日，侯馬北銅年處理銅精礦80萬噸綜合回收項目成功投產(chǎn)，將進一步提高公司陰極銅生產(chǎn)規(guī)模。目前生產(chǎn)運行平穩(wěn)，該項目設計年產(chǎn)陰極銅20萬噸，穩(wěn)產(chǎn)后，公司陰極銅產(chǎn)能將達到35萬噸/年，生產(chǎn)規(guī)模將得到極大提升。2023-2025年預計權(quán)益銅產(chǎn)量：根據(jù)公司2022年年報，2023年公司計劃生產(chǎn)銅精礦含量4.23萬噸，陰極銅12.5萬噸，預計2023-2025年公司權(quán)益銅產(chǎn)量為4.23萬噸，總體保持穩(wěn)定。中金黃金：銅產(chǎn)量總體維持平穩(wěn)17請參閱附注免責聲明銅礦資源量：根據(jù)公司2022年年報，公司銅金屬資源總量為226萬噸。2022年產(chǎn)量：根據(jù)公司2022年年報，公司礦山銅產(chǎn)量為7.93萬噸。主要銅礦山：內(nèi)蒙古礦業(yè)：公司2020年收購內(nèi)蒙古礦業(yè)90%股權(quán)，收購時內(nèi)蒙古礦業(yè)保有銅金屬量約233萬噸，鉬金屬量約55萬噸，2017-2019年H1銅金屬產(chǎn)量為7.60/6.40/3.45萬噸。2023-2025年預計權(quán)益銅產(chǎn)量：公司2023H1生產(chǎn)礦山銅4.14萬噸，預計2023-2025年公司權(quán)益銅產(chǎn)量為7.2萬噸，總體保持穩(wěn)定。藏格礦業(yè)主要增量項目：巨龍銅礦擴產(chǎn)18請參閱附注免責聲明公司介紹：公司主營業(yè)務是氯化鉀、碳酸鋰的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，通過參股巨龍銅業(yè)獲得投資收益。儲量：公司參股的巨龍銅業(yè)銅資源總量近2000萬噸。?

2024-2025年主要增量礦山：巨龍銅礦：巨龍銅業(yè)擁有驅(qū)龍銅多金屬礦、榮木錯拉銅礦和知不拉銅多金屬礦三個礦權(quán)，分布在海拔4000米～5400米的雪域高原，有著儲量大、品位低、海拔高三大特點，是我國最大的世界級銅礦項目。公司于2018年收購巨龍銅業(yè)，后由于資金問題先后向紫金礦業(yè)轉(zhuǎn)讓股權(quán)，目前持有巨龍銅業(yè)30.78%股權(quán)。

2021年12月27日，巨龍銅業(yè)旗下驅(qū)龍銅礦一期工程選礦系統(tǒng)正式投入生產(chǎn)，年產(chǎn)銅約16萬噸/年，此外巨龍銅業(yè)通過分階段實施二期、三期工程對低品位資源進行綜合開發(fā)利用，巨龍二期預計2025年上半年投產(chǎn)，產(chǎn)銅量擴至30-35萬噸/年，三期投產(chǎn)后遠期產(chǎn)能可達60萬噸銅/年。2023-2025年預計權(quán)益銅產(chǎn)量：考慮巨龍二期的建設進度，預計2023-2025年公司權(quán)益銅產(chǎn)量為4.6/7.7/10.8萬噸。中金嶺南主要增量項目：邁蒙礦建設達產(chǎn)19請參閱附注免責聲明銅礦資源量：根據(jù)公司2022年年報，公司銅礦資源量為126萬噸，主要集中在國外邁蒙礦（103萬噸）和布羅肯山礦（23萬噸）。2022年產(chǎn)量：根據(jù)公司2022年年報，公司礦山產(chǎn)銅5360噸。?

2024-2025年主要增量礦山：邁蒙礦：邁蒙礦位于多米尼加共和國，中金嶺南將通過在澳大利亞的全資子公司佩利雅公司（Perilya

Ltd）管控多米尼加礦山資產(chǎn)運營，2019年公司以不超過

2.96

億美元自籌、自有資金投資建設多米尼加礦業(yè)公司邁蒙礦（Cerro

DeMaimon）年產(chǎn)200萬噸采選工程項目，目前按計劃有序推進中，預計于2024年12月達到預定可使用狀態(tài)，達產(chǎn)后年均生產(chǎn)含鋅金屬量約3.2萬噸，銅金屬量約2.6萬噸，金約890千克，銀約24噸。2023-2025年預計權(quán)益銅產(chǎn)量：根據(jù)公司公告，公司2023年計劃生產(chǎn)銅金屬量9657噸，考慮權(quán)益情況下預計2023-2025年公司銅產(chǎn)量為1.0/1.2/3.0萬噸。中國有色礦業(yè)主要增量項目：巴魯巴中礦、剛波夫礦擴產(chǎn)20請參閱附注免責聲明銅礦資源量：根據(jù)公司2022年年報，公司銅礦資源量為597.68萬噸。2022年產(chǎn)量：根據(jù)公司2022年年報，公司礦山產(chǎn)銅15.12萬噸。主要礦山：謙比希東南礦：謙比希銅礦主礦體位于贊比亞銅帶省，于2003年7月建成投產(chǎn)，2018年8月，謙比希銅礦東南礦體投產(chǎn)，這是非洲第一座數(shù)字化礦山項目，建設歷時6年，總投資8.3億美元，擁有銅金屬資源量達約279萬噸，年產(chǎn)銅金屬量6萬噸，大幅提高了其自有礦產(chǎn)銅產(chǎn)能，擁有銅礦石量較多，且生產(chǎn)狀況較好，根據(jù)2023年半年報，謙比希東南礦體生產(chǎn)陽極銅占比謙比希礦體陽極銅產(chǎn)量50%以上，中色非洲礦業(yè)完成坑內(nèi)探礦鉆探8986.65米，東南礦體完成坑內(nèi)彈框掘進量420米。剛波夫主礦：剛波夫主體項目是公司重點項目，于2020年開工建設，2021年8月份順利投產(chǎn)，公司持有剛波夫礦業(yè)55%的股權(quán)。剛波夫項目計劃年處理氧化礦石99萬噸、尾砂50萬噸，年產(chǎn)陰極銅2.8萬噸，粗制氫氧化鈷含鈷