企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其防范研究-以百度并購(gòu)YY直播為例

PAGEPAGE9摘要提高競(jìng)爭(zhēng)力的一種重要方式，在當(dāng)前的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，。由于我國(guó)企業(yè)的發(fā)展比較落后，許多企業(yè)在進(jìn)行并購(gòu)時(shí)，未能對(duì)其進(jìn)行有效的防范，因此對(duì)本文以企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及防范為主要YY直播的并購(gòu)案例作為，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制尚處于相對(duì)薄弱的能夠有效地降低并購(gòu)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高并購(gòu)的成功率，以期對(duì)今后同類企業(yè)的并購(gòu)具有一定的借鑒作用。ABSTRACTAsanimportantwayforenterprisestoquicklyobtaininvestmentincome,expandscaleandimprovecompetitiveness,M&Aisbecomingmoreandmorecommoninthecurrentdomesticmarketeconomy.BecausethedevelopmentofChineseenterprisesisrelativelybackward,manyenterprisesfailtoeffectivelypreventthemduringM&A,whichhasagreatimpactontheoperationofenterprises.M&Aisnotonlyanopportunity,butalsoagreatchallenge.Enterprisemanagersshouldpayhighattentiontoandpayattentiontothepossibilityoffinancialrisks,whichisveryimportantforenterprisestocompletethepurposeofM&Aactivities.Therefore,thispapertakesthefinancialriskandpreventionofenterpriseM&Aasthemainresearchcontent.Firstly,itdiscussestherelatedconceptsofM&Aamountandfinancialrisk,andthenselectstheM&AcaseofBaiduM&AYYlivebroadcastastheresearchobjectforin-depthanalysis.Finally,itputsforwardtargetedpreventivecountermeasures.InChina'sM&A,thecontroloffinancialriskisstillinarelativelyweakstage.In-depthresearchandanalysiscaneffectivelyreducethefinancialriskinM&AandimprovethesuccessrateofM&A,inordertohaveacertainreferencefortheM&Aofsimilarenterprisesinthefuture.Keywords：mergersandacquisitions(M&A)；financialrisk；precautionmeasures第1章引言隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度的健全，以及全球經(jīng)濟(jì)化，企業(yè)并購(gòu)在全球范圍內(nèi)越來越頻繁，從并IBM個(gè)人電腦業(yè)務(wù)，通過并購(gòu)，聯(lián)想成功打開了龐大的美國(guó)國(guó)內(nèi)個(gè)人電腦市場(chǎng)；當(dāng)然，也有并購(gòu)失敗的，如孫宏斌的融創(chuàng)中國(guó)并購(gòu)賈躍亭的樂視網(wǎng)，最終以樂視網(wǎng)的退市而。大部分的并購(gòu)都是在行業(yè)內(nèi)進(jìn)行的，因?yàn)樗麄兿嗷チ私猓梢詼p少企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但是在不同的行業(yè)中，并購(gòu)失敗是非常普遍的。并購(gòu)是一個(gè)企業(yè)互相融合的過程，伴隨著多種類型的風(fēng)險(xiǎn)，其中，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最為突出，主要包括并購(gòu)準(zhǔn)備階段的估值風(fēng)險(xiǎn)、并購(gòu)實(shí)施階段的融資風(fēng)險(xiǎn)和支付風(fēng)險(xiǎn)以及并購(gòu)?fù)瓿呻A段的整合風(fēng)險(xiǎn)。所，還有巨大的挑戰(zhàn)。目前，國(guó)內(nèi)外有關(guān)企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題的研究已經(jīng)有了很多文章從我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的實(shí)際情況出發(fā)，對(duì)并購(gòu)。以百度收購(gòu)YY直播為例，對(duì)其并購(gòu)中存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)第2章企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)概述及理論基礎(chǔ)2.1企業(yè)并購(gòu)的概念及相關(guān)理論2.1.1企業(yè)并購(gòu)的概念購(gòu)三種形式。所以，并購(gòu)本質(zhì)上就是企業(yè)的權(quán)力轉(zhuǎn)移，是企業(yè)的拓展，是資源再分配的過程。2.1.2企業(yè)并購(gòu)的類型本文從并購(gòu)雙方的關(guān)系出發(fā)，將并購(gòu)分為三類：縱向并購(gòu)、橫向并購(gòu)和混合并購(gòu)。、產(chǎn)品相似、具有競(jìng)爭(zhēng)性、以追逐為主要目的的企業(yè)之間的一種并購(gòu)。這是一種具有直接競(jìng)爭(zhēng)性質(zhì)的行為，并受到多個(gè)法規(guī)的規(guī)制，以防止因經(jīng)營(yíng)不善而導(dǎo)致的行業(yè)壟斷。游企業(yè)間的并購(gòu)，可以將自己的利益最大化，極大地提高企業(yè)的資源使用效率，減少各種費(fèi)用，降低成本。。因?yàn)椴煌漠a(chǎn)業(yè)之間存在的風(fēng)險(xiǎn)也各不相同，這樣就能使整個(gè)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)得到均衡。而企業(yè)內(nèi)部則可以借助并購(gòu)來擴(kuò)大自己的長(zhǎng)處，將自己的優(yōu)質(zhì)資源集中起來，尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，從而達(dá)到多元化的目的。這種方式常見于一些發(fā)展已較為成熟的大型企業(yè)中。2.2企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)因2.2.1整合資源，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)費(fèi)用分散到更多的商品上，使新技術(shù)更容易被采納，從而開發(fā)新的東西。通過并購(gòu)，不僅可以使公司的業(yè)務(wù)范圍得到擴(kuò)展，而且能夠提高公司抵擋風(fēng)險(xiǎn)的能力。營(yíng)不善而表現(xiàn)欠佳的公司進(jìn)行并購(gòu)，能夠高效利用企業(yè)的管理力量，提高企業(yè)的收益，實(shí)現(xiàn)雙贏。構(gòu)和人員得到最優(yōu)化，同時(shí)也能降低企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本。隨著企業(yè)的實(shí)力不斷增強(qiáng)，融資能力也不斷增強(qiáng)，可以更好的滿足企業(yè)在發(fā)展過程中所需的資金。另外，企業(yè)還可以通過并購(gòu)來達(dá)到合理的避稅目的。當(dāng)被并購(gòu)方有未補(bǔ)償?shù)钠髽I(yè)的損失抵消該公司未來的應(yīng)納稅所得額，從而獲得一定的稅收收益。2.2.2提高自身實(shí)力，提高產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力行并購(gòu)的重要驅(qū)動(dòng)力。2.3財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)概述導(dǎo)致企業(yè)的實(shí)際運(yùn)營(yíng)情況的最好指標(biāo)，企業(yè)在任何時(shí)候都會(huì)受到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是滲透到企業(yè)的每一個(gè)環(huán)節(jié)的。第3章企業(yè)并購(gòu)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析企業(yè)在并購(gòu)準(zhǔn)備階段、并購(gòu)實(shí)施階段以及并購(gòu)整合階段所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。3.1并購(gòu)準(zhǔn)備階段的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)3.1.1估價(jià)風(fēng)險(xiǎn)在并購(gòu)初期，企業(yè)的首要任務(wù)就是對(duì)并購(gòu)方進(jìn)行正確的價(jià)值評(píng)估。在此階段，最大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就是能否能真這就造成的時(shí)候除了要核實(shí)企業(yè)的財(cái)3.2并購(gòu)實(shí)施階段的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)3.2.1融資風(fēng)險(xiǎn)融資來獲取資金，從而完成收購(gòu)。在企業(yè)并購(gòu)時(shí)，選擇的融資方式分為內(nèi)部融資與外部融資[2]。前擁有大量閑置的資金，并且能夠滿足并購(gòu)充足的空余資金可以用來支配。是，銀行的融資周期較長(zhǎng)，會(huì)影響到企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)；企業(yè)采用債券融資，雖然它的資本成本低，而且不會(huì)分散公司的控制權(quán)，但是過度負(fù)債也會(huì)引起債務(wù)危機(jī)，從而對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響；企業(yè)發(fā)行普通股不需要支付股票的費(fèi)用，但是存在著股權(quán)分散的風(fēng)險(xiǎn)。不僅會(huì)影響到企業(yè)正常的資金流動(dòng)，還可能會(huì)導(dǎo)致公司的資金鏈斷裂，導(dǎo)致企業(yè)的股權(quán)分散，從而對(duì)企業(yè)并購(gòu)產(chǎn)生影響。3.2.2支付風(fēng)險(xiǎn)。合理、科學(xué)的支付方式可以使公司的成本降到最低，達(dá)到利潤(rùn)的最大化，具有轉(zhuǎn)移和分散會(huì)產(chǎn)生不同的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。遇到各種無法預(yù)料的市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，那么很容易就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)倒閉混合支付是指通過現(xiàn)金、股票、杠桿、可轉(zhuǎn)債、權(quán)證等方式進(jìn)行組合的支付方式，可以通過合理調(diào)配各類支付方式的比例，如果組合的比例不恰當(dāng)，就會(huì)惡化資本結(jié)[3]。總體而言，對(duì)于不同并購(gòu)主體和不同的行業(yè)狀況，支付方式的選擇不同，面臨的風(fēng)險(xiǎn)也不同。3.3并購(gòu)整合階段的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不僅達(dá)不到預(yù)期的并購(gòu)效果，反而會(huì)讓企業(yè)失去競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，從，都將成為并購(gòu)后財(cái)務(wù)整合的隱患。第4章百度并購(gòu)YY直播案例分析YY直播兩個(gè)公司，闡述了他們的并購(gòu)過程，分析了百度并購(gòu)YY直播的動(dòng)因以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。4.1并購(gòu)雙方公司概況4.1.1百度公司概況是擁有強(qiáng)大互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)的領(lǐng)先AI公司，是全球?yàn)閿?shù)不多的提供AI芯片、軟件架構(gòu)和應(yīng)用程序等全棧AI技術(shù)的公司之一，被國(guó)際機(jī)構(gòu)評(píng)為全球四大AI公司之一。2000年1月1日在北京中關(guān)村創(chuàng)建，至今已有二十年，是國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)成熟的領(lǐng)軍企業(yè)。它擁有國(guó)內(nèi)最大的信息和技術(shù)，擁有許多頂尖工程師，是國(guó)內(nèi)綜合互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)也使中國(guó)成為美國(guó)、俄羅斯、和韓國(guó)之外，全球僅有的4個(gè)擁有搜索引擎核心技術(shù)的國(guó)家之一。合，擁有了更廣泛的發(fā)展選擇，在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新以及轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式方面起到了助推的作用[4]。4.1.2YY直播公司概況2008年，是全國(guó)第一家直播平臺(tái)，同時(shí)也是我國(guó)領(lǐng)先的娛樂平臺(tái)。YY直播是一家集音樂、科技、2011年1月上線以來，完整的經(jīng)歷了直播行業(yè)從PC端轉(zhuǎn)移到移動(dòng)端，不再局限于秀場(chǎng)直播，逐漸擴(kuò)大到全品類直播，更開創(chuàng)了直播行業(yè)的眾多先河，包括但不限于連麥、虛擬禮物，是直播行業(yè)的引領(lǐng)者和奠基者。經(jīng)過近十年的發(fā)展，YY明星三方生態(tài)協(xié)同發(fā)展，贏得了一大批用戶的稱贊。其不斷豐富內(nèi)容，致力于打造多元化的娛樂平臺(tái)，在直播以及主播孵化和培養(yǎng)等方面有完整的流程體系和經(jīng)驗(yàn)，YY直播的領(lǐng)域不斷拓寬。移動(dòng)端月活躍用戶超4100萬，簽約星級(jí)主播超150萬，在演唱、游戲、聊天、DJ、說書等表演形式均有其固定的參與者和粉絲。4.2百度并購(gòu)YY直播過程概述2020年11月17號(hào)宣布，與歡聚公司簽訂了“YY直播”進(jìn)行控股，這筆交易總額達(dá)36億美元，預(yù)計(jì)在2021年上半年完成。4.3百度并購(gòu)YY直播動(dòng)因4.3.1拓展業(yè)務(wù)版圖，提高市場(chǎng)占有率隨著5G時(shí)代的到來，直播帶貨已成為互聯(lián)網(wǎng)中一個(gè)熱門話題，有越來越多的人進(jìn)入這個(gè)領(lǐng)域，也有越來越多的4.1在線直播用戶規(guī)模。百度作為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的龍頭企業(yè)，是一個(gè)完整的生態(tài)系統(tǒng)，上億用戶每天登錄百度，我們也通過這個(gè)平臺(tái)提供更多應(yīng)用和服務(wù)，目前主要的商業(yè)化模式是廣告，這個(gè)同其他平臺(tái)不同，他們可能有超過一半以上的營(yíng)收來自非廣告業(yè)務(wù)。然而百度對(duì)于直播業(yè)務(wù)其實(shí)垂涎已久，他需要一個(gè)合作伙伴來滿足想要在直播領(lǐng)域的發(fā)展，來快速占領(lǐng)市場(chǎng)份額，在2020年以來，百度在資本并購(gòu)及組織架構(gòu)方面雙管齊下，三月份成立了直播隊(duì)伍，四月份推出了自己制作的直播節(jié)目，五月宣布直播培養(yǎng)計(jì)劃，六月搭建直播平臺(tái)，接入京東物流體系，而這一次，并購(gòu)YY直播，就是它在完善自己的直播領(lǐng)域中邁出的一大步。百度并購(gòu)YY直播，為百度進(jìn)入直播領(lǐng)域奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，在雙方技術(shù)，流量，資源的融合下，將產(chǎn)生強(qiáng)烈的化學(xué)反應(yīng)，YY直播可以起到助推器的作用，可以彌補(bǔ)百度自身在直播領(lǐng)域的短板，節(jié)省了時(shí)間成本，是一個(gè)具有很大市場(chǎng)份額且成熟的產(chǎn)品,并購(gòu)?fù)瓿珊?表4.1在線直播用戶規(guī)模年份20172018201920202021用戶規(guī)模（億人）44.565.045.876.354.3.2實(shí)現(xiàn)資源整合和優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)年積累的強(qiáng)大的音視頻技術(shù)、人才操作能力、在直播行業(yè)被快手、抖音占據(jù)大壁江山時(shí)，YY直播是保持穩(wěn)定的平直播在中國(guó)娛樂直播平臺(tái)的活躍用戶數(shù)排名中，以4120.4萬的用戶數(shù)位居。而百度自身有著強(qiáng)大的移動(dòng)互聯(lián)生態(tài)系統(tǒng)，在國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)始終走在前端，其月活躍用戶人數(shù)超過十億人次，此次并購(gòu)YY直播，可以將直播更快的納入到百度的流量體系當(dāng)中。YY直播買下的是行業(yè)第一的娛樂直YY直播具有非常龐大的直播業(yè)務(wù)體系，剛好彌補(bǔ)了百度在直播方Y(jié)Y直播作為直播平臺(tái)，推動(dòng)了百度在直播新領(lǐng)域的發(fā)展。所以說并購(gòu)是各取所需，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。4.4百度并購(gòu)YY直播財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析4.2流動(dòng)比率的變化，我們可以看出，近幾年百度的流動(dòng)比率一直維持在２左右，說明企業(yè)的資產(chǎn)變現(xiàn)能力和短期償債能力還可以。但在2020年度百度并購(gòu)YY直播后，流動(dòng)比率下降了，由2019年度的2020年度的2.68，說明并購(gòu)YY直播給百度的資產(chǎn)變現(xiàn)能力和短期償債能力造成了一定程度的削弱，從而導(dǎo)致企業(yè)在未來的經(jīng)營(yíng)中會(huì)面臨一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。表4.2百度2017-2020年度流動(dòng)比率年份2017201820192020流動(dòng)比率1.842.732.892.68YY直播，都有著非常完備的企業(yè)管理體系，無論是財(cái)務(wù)信息系統(tǒng)，還是公司管理制度、企業(yè)文化、組織機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)狀況等，都有很大的差別，這就會(huì)帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在內(nèi)容屬性上，百度對(duì)直播業(yè)務(wù)的規(guī)劃大體包含兩部分，一類是知識(shí)直播，一類是電商帶貨，雖然百度每月活躍用戶超過三億，而且把直播入口放到了首頁上，但不論是哪類直播，觀眾都還沒有在百度觀看直播的習(xí)慣，這就是還沒有和YY直播的資源整合生問題，進(jìn)而導(dǎo)致并購(gòu)后的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加。第5章企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策分別是：充分進(jìn)行全方面財(cái)務(wù)調(diào)查、建立風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系、科學(xué)規(guī)劃融資結(jié)構(gòu)、選擇合適支付方式、重視雙方企業(yè)業(yè)務(wù)整合。5.1充分進(jìn)行全方面盡職調(diào)查、方案。5.2建立風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系建立完整的并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系，對(duì)并購(gòu)項(xiàng)目進(jìn)行可行性的分析、論證和評(píng)估，了解市場(chǎng)的變化，審查自己本身購(gòu)的過程中，除了要從企業(yè)的財(cái)務(wù)角度出發(fā)，還要從企業(yè)的產(chǎn)業(yè)、經(jīng)營(yíng)等方面進(jìn)行全面綜合的剖析。通過這種方差異。5.3科學(xué)規(guī)劃融資結(jié)構(gòu)融資，這是因債券等有價(jià)證券來進(jìn)行融資。企業(yè)考慮各種因素，并在不改變其資本需要的情況下，選取適當(dāng)配比的資本、負(fù)債資本和股權(quán)資本進(jìn)行融資。5.4選擇合適支付方式對(duì)幾種支付方式按不同比例進(jìn)行合理的組合，選擇最合適的支付方式，減少支付的風(fēng)險(xiǎn)。用現(xiàn)金支付方式把握住并購(gòu)的優(yōu)勢(shì)，也可以用這種方法來幫助面臨資金短缺的被并購(gòu)方進(jìn)行并購(gòu)；在高資產(chǎn)負(fù)債取長(zhǎng)補(bǔ)短、提高并購(gòu)成功率的目的。5.5重視雙方企業(yè)業(yè)務(wù)整合雙方企業(yè)的整合應(yīng)該是取長(zhǎng)補(bǔ)短，在保持各自的優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，吸收雙方的優(yōu)點(diǎn)，最終達(dá)到共贏的目的。在此基礎(chǔ)上，應(yīng)充分發(fā)揮雙方各自的優(yōu)勢(shì)和渠道，進(jìn)行資源的合理分配和經(jīng)營(yíng)方式的集成。維持市場(chǎng)的領(lǐng)先地位，拓展市場(chǎng)份額，實(shí)現(xiàn)企業(yè)業(yè)務(wù)目標(biāo)。并購(gòu)后，雙方需要建成一套完整的財(cái)務(wù)系統(tǒng)，實(shí)行統(tǒng)一的管理，以強(qiáng)化資金的集中管理，安排專人對(duì)被并購(gòu)方的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控，避免出現(xiàn)遺漏和隱瞞的情況，應(yīng)把并購(gòu)雙方企業(yè)的財(cái)務(wù)管理部關(guān)人員實(shí)施考核，督促并購(gòu)雙方的共同發(fā)展；在完成并購(gòu)后，要進(jìn)行企業(yè)文化的整合，企業(yè)必須根據(jù)各自的企業(yè)文化差異，制定相應(yīng)的企業(yè)文化策略，還要重視員工的個(gè)體價(jià)值，使其能夠迅速地融入到并購(gòu)后的工作中，使企業(yè)的文化在不知不覺中被逐步的滲透。結(jié)論中，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是無法回避的，因此，要引起足夠的重視，但是，也還是有許多企業(yè)在并購(gòu)中遭遇了失敗。本文通過對(duì)我國(guó)企業(yè)并購(gòu)中存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，得出以下結(jié)論：（1）并購(gòu)準(zhǔn)備階段，要做好充足的準(zhǔn)備工作，因?yàn)槠髽I(yè)的融資和支付都會(huì)受到企業(yè)價(jià)值評(píng)估結(jié)果的影響，所，除了要核實(shí)企業(yè)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)理確定適合企業(yè)本身的融資方法和支付方法，從而提高資金運(yùn)用的有效性，減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。組織架構(gòu)、資源配置、業(yè)務(wù)創(chuàng)新、財(cái)務(wù)重組等方面進(jìn)行整合，以達(dá)到企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)。YY直播是在2021年的第一季度，并購(gòu)成功才一年，并購(gòu)后的而找出解決之道。參考文獻(xiàn)[J].2021.[2]張瑋瑋.淺析企業(yè)并購(gòu)中非上市目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)控制[J].當(dāng)代經(jīng)濟(jì),2017(18):116-117.[3]陳思玥.企業(yè)并購(gòu)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與防范研究[J].華東交通大學(xué),2021.[4]賈欣.DEVA模型在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的應(yīng)用研究——以百度并購(gòu)YY直播為例[J].安徽財(cái)經(jīng)大學(xué),2021.[5]常文芳.中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理研究[D].蘭州:蘭州理工大學(xué),2009．[6]馬丹.企業(yè)并購(gòu)主要財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其防范分析[J].會(huì)計(jì)師,2017(4):12－13．[7]吳婷.企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范研究:以P企業(yè)并購(gòu)B企業(yè)為例[D].哈爾濱:哈爾濱商業(yè)大學(xué),2017．[8]呂慶翔.企業(yè)并購(gòu)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及防范[J].財(cái)會(huì)學(xué)習(xí),2020(04):31-