第7章財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與流動(dòng)性分析

第一節(jié)償債才干分析第二節(jié)周轉(zhuǎn)效率分析第七章

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與流動(dòng)性分析第一節(jié)

償債才干分析一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與償債才干評價(jià)1.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的含義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)財(cái)務(wù)成果和財(cái)務(wù)情況的風(fēng)險(xiǎn)。狹義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指由企業(yè)負(fù)債引起的，即企業(yè)由于舉債而添加的喪失償債才干的能夠性和可變性，即籌資風(fēng)險(xiǎn)。廣義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)的財(cái)務(wù)系統(tǒng)中客觀存在的、由于各種難以或無法預(yù)料和控制的要素作用，使企業(yè)實(shí)現(xiàn)的財(cái)務(wù)收益和預(yù)期財(cái)務(wù)收益發(fā)生背叛，因此蒙受損失的能夠性。包括狹義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、收益分配風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等。2.償債才干分析的意義〔1〕有利于債務(wù)人判別其債務(wù)收回的保證程度?！?〕有利于一切者判別投入資本的保全程度?！?〕有利于運(yùn)營者優(yōu)化融資構(gòu)造和降低融資本錢?！?〕有利于政府有關(guān)機(jī)構(gòu)進(jìn)展宏現(xiàn)經(jīng)濟(jì)管理。二、短期償債才干分析1.營運(yùn)資金營運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債〔1〕營運(yùn)資金是以絕對數(shù)來衡量企業(yè)的短期償債才干。營運(yùn)資金越大，企業(yè)短期償債才干越強(qiáng)。〔2〕不同行業(yè)、同一行業(yè)內(nèi)不同規(guī)模企業(yè)之間的的營運(yùn)資金缺乏可比性?！?〕這一目的需求與本企業(yè)歷史數(shù)據(jù)進(jìn)展對比?！?〕企業(yè)營運(yùn)資金規(guī)模不宜過大。2.流動(dòng)比率

流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債

〔1〕流動(dòng)比率越高，企業(yè)短期償債才干越強(qiáng)?！?〕流動(dòng)比率不宜過高。西方企業(yè)的閱歷:2倍〔200％或2：1〕〔3〕不同行業(yè)流動(dòng)比率不具有可比性?！?〕流動(dòng)比率高并不等于企業(yè)一定能償債?！?〕剔除虛偽要素?！?〕分析流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的構(gòu)造內(nèi)容以及流動(dòng)情況。3.速動(dòng)比率(酸性測試比率〕

速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨-預(yù)付賬款-1年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)-其他流動(dòng)資產(chǎn)〔1〕速動(dòng)比率越高，企業(yè)歸還流動(dòng)負(fù)債的才干越強(qiáng)?！?〕速動(dòng)比率不宜過高。西方企業(yè)的閱歷:1倍〔3〕不同行業(yè)速動(dòng)比率不具有可比性。〔4〕速動(dòng)比率低，并不闡明企業(yè)一定不能償債?！?〕分析企業(yè)的信譽(yù)政策和應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)情況。4.現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率=現(xiàn)金類資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債=(貨幣資金+買賣性金融資產(chǎn))÷流動(dòng)負(fù)債〔1〕現(xiàn)金比率可以更好地反映企業(yè)的即刻償債才干?！?〕在進(jìn)展短期償債才干分析時(shí)，單獨(dú)調(diào)查現(xiàn)金比率意義不大?！?〕現(xiàn)金比率應(yīng)堅(jiān)持一個(gè)合理的數(shù)額?！?〕留意現(xiàn)金類資產(chǎn)的內(nèi)涵變化。5.現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率〔現(xiàn)金流量比率〕

現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率=運(yùn)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額÷流動(dòng)負(fù)債

運(yùn)營活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是過去一個(gè)會(huì)計(jì)年度的運(yùn)營結(jié)果，而流動(dòng)負(fù)債那么是未來一個(gè)會(huì)計(jì)期間需求歸還的債務(wù)。6.到期債務(wù)本息償付比率到期債務(wù)本息償付比率=運(yùn)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量÷本期到期債務(wù)本息到期債務(wù)本息償付比率越高，闡明本年度到期債務(wù)本金及其相關(guān)的現(xiàn)金利息支出可由企業(yè)該年度內(nèi)運(yùn)營活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量來償付的保證程度就越高，企業(yè)的短期償債才干就越強(qiáng)。假設(shè)到期債務(wù)本息償付比率小于1，闡明企業(yè)運(yùn)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金缺乏以償付本期到期的債務(wù)本息。7.影響短期償債才干的其他要素〔1〕加強(qiáng)企業(yè)短期償債才干的要素：①預(yù)備變現(xiàn)的長期資產(chǎn)。②良好的企業(yè)償債信譽(yù)。③可動(dòng)用的銀行貸款目的?！?〕降低企業(yè)短期償債才干的要素：①承當(dāng)擔(dān)保責(zé)任引起的債務(wù)。②未作記錄的或有負(fù)債。三、長期償債才干分析1.資產(chǎn)負(fù)債率2.產(chǎn)權(quán)比率3.一切者權(quán)益比率和權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額÷一切者權(quán)益總額=1÷(1-資產(chǎn)負(fù)債率)權(quán)益乘數(shù)越小，闡明權(quán)益資本在全部資本中所占的比重越大，而負(fù)債資本在全部資本中所占的比重越小，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越小，企業(yè)歸還長期債務(wù)的才干也就越強(qiáng)。4.已獲利息倍數(shù)〔利息保證倍數(shù)〕已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤÷利息費(fèi)用〔1〕已獲利息倍數(shù)越大，闡明企業(yè)支付利息的才干越強(qiáng)，進(jìn)而闡明企業(yè)獲利才干對到期債務(wù)歸還的保證程度越強(qiáng)?！?〕普通來說，企業(yè)已獲利息倍數(shù)至少要大于1?！?〕與其他企業(yè)特別是本行業(yè)平均目的程度進(jìn)展比較。〔4〕比較本企業(yè)延續(xù)幾年的已獲利息倍數(shù)，并選擇最低目的年度的數(shù)據(jù)作為判別規(guī)范。5.償債保證比率〔債務(wù)歸還期〕償債保證比率=負(fù)債總額÷運(yùn)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額

償債保證比率衡量用企業(yè)經(jīng)過運(yùn)營活動(dòng)獲取的現(xiàn)金凈流量來歸還全部債務(wù)的才干。償債保證比率越低，企業(yè)的償債才干就越強(qiáng)。6.影響長期償債才干的其他要素〔1〕運(yùn)營租賃。〔2〕擔(dān)保責(zé)任。〔3〕或有工程。第二節(jié)

周轉(zhuǎn)效率分析

〔資產(chǎn)營運(yùn)才干分析〕 一、周轉(zhuǎn)效率與營運(yùn)才干評價(jià)營運(yùn)才干是指企業(yè)運(yùn)用各項(xiàng)資產(chǎn)以賺取利潤的才干。營運(yùn)才干經(jīng)過反映資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的相關(guān)目的來衡量：①資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，又稱資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)。表示一定時(shí)期內(nèi)資產(chǎn)被運(yùn)用和利用的次數(shù)，意味著資產(chǎn)的利用程度。 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=周轉(zhuǎn)額÷資產(chǎn)平均占用額②資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期，又稱資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)。表示資產(chǎn)周轉(zhuǎn)一次所需求的時(shí)間長短，意味著資產(chǎn)回收的快慢。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期=計(jì)算期天數(shù)÷周轉(zhuǎn)率=〔計(jì)算期天數(shù)×資產(chǎn)平均占用額〕÷周轉(zhuǎn)額企業(yè)營運(yùn)才干分析就是要經(jīng)過對反映企業(yè)資產(chǎn)營運(yùn)效率與效益的目的進(jìn)展計(jì)算與分析，評價(jià)企業(yè)的營運(yùn)才干，為企業(yè)提高經(jīng)濟(jì)效益指明方向。

營運(yùn)才干分析的目的：1.營運(yùn)才干分析可評價(jià)企業(yè)資產(chǎn)營運(yùn)的效率2.營運(yùn)才干分析可發(fā)現(xiàn)企業(yè)在資產(chǎn)營運(yùn)中存在的問題3.營運(yùn)才干分析是盈利才干分析和償債才干分析的根底與補(bǔ)充二、周轉(zhuǎn)效率比率分析1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率/期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是指在周轉(zhuǎn)期內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的平均次數(shù)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入凈額÷應(yīng)收賬款平均余額 或=營業(yè)收入÷應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期又稱平均收賬期，表示企業(yè)從獲得收回應(yīng)收賬款的權(quán)益到收回帳款轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需求的時(shí)間。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=計(jì)算期天數(shù)÷應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 =(應(yīng)收賬款平均余額×計(jì)算期天數(shù))÷營業(yè)收入普通來講，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期越短越好。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高，闡明企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)，短期償債才干強(qiáng)；也闡明企業(yè)運(yùn)營管理效率高，收賬迅速，帳齡短，資金占用少，可以減少收帳費(fèi)用、壞賬損失和時(shí)機(jī)本錢，從而加強(qiáng)企業(yè)的盈利才干。留意的問題①普通用營業(yè)收入替代賒銷收入凈額。②應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)按應(yīng)收賬款總額計(jì)算。③應(yīng)收帳款應(yīng)包括會(huì)計(jì)核算中的應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)等全部賒銷賬款。④以下幾種情況運(yùn)用該目的不能反映實(shí)踐情況：季節(jié)性運(yùn)營；年末大量銷售或年末銷售大幅度下降；大量運(yùn)用分期收款結(jié)算方式；大量地運(yùn)用現(xiàn)金結(jié)算的銷售。⑤結(jié)合企業(yè)信譽(yù)政策〔和行業(yè)相關(guān)〕進(jìn)展分析。⑥應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不宜過大。⑦結(jié)合流動(dòng)比率和速動(dòng)比率分析償債才干。2.存貨周轉(zhuǎn)率/期 存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)本錢÷存貨平均余額存貨周轉(zhuǎn)期=計(jì)算期天數(shù)÷存貨周轉(zhuǎn)率 =(存貨平均余額×計(jì)算期天數(shù))÷營業(yè)本錢

存貨周轉(zhuǎn)率高，闡明企業(yè)存貨從投入資金到被銷售收回的時(shí)間短，其變現(xiàn)速度快，短期償債才干強(qiáng)，用于存貨上的資金低，資金的利用效率高，相應(yīng)的獲利才干強(qiáng)。留意的問題①季節(jié)性消費(fèi)。②存貨構(gòu)造、存貨種類等要素。③存貨計(jì)價(jià)方法。④存貨程度高，存貨周轉(zhuǎn)率低，未必闡明資產(chǎn)運(yùn)用效率差。⑤存貨控制的“適時(shí)制〞會(huì)使該比率失去意義。⑥結(jié)合速動(dòng)比率進(jìn)展分析。OPM戰(zhàn)略O(shè)PM(otherpeople'smoney)戰(zhàn)略，是指企業(yè)充分利用做大規(guī)模的優(yōu)勢，加強(qiáng)與供應(yīng)商討價(jià)討價(jià)的才干，將其占用在存貨和應(yīng)收賬款上的資金及其本錢轉(zhuǎn)嫁給供應(yīng)商的營運(yùn)資金管理戰(zhàn)略。衡量OPM戰(zhàn)略能否卓有效果的關(guān)鍵目的是現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期。現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期+存貨周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期項(xiàng)目名稱20022003200420052006存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)43344應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)2928272729應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)6968707377現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)-36-37-40-42-44

3.營業(yè)周期 營業(yè)周期是指從獲得存貨開場到銷售存貨并收回現(xiàn)金為止所需的時(shí)間。

營業(yè)周期=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期+存貨周轉(zhuǎn)期營業(yè)周期短闡明資產(chǎn)的利用效率高，其收益才干相應(yīng)加強(qiáng)；營業(yè)周期短，資產(chǎn)的流動(dòng)性強(qiáng)，資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)降低；營業(yè)周期的長短還影響資產(chǎn)規(guī)模和資產(chǎn)構(gòu)造，周期越短，流動(dòng)資產(chǎn)的占用相對越少。

4.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率/期流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入÷流動(dòng)資產(chǎn)平均余額流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期=計(jì)算期天數(shù)÷流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =〔流動(dòng)資產(chǎn)平均余額×計(jì)算期天數(shù)〕÷營業(yè)收入

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，闡明企業(yè)以一樣的流動(dòng)資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額越高，闡明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的運(yùn)營利用效果越好，企業(yè)的運(yùn)營效率越高，進(jìn)而使企業(yè)的償債才干和盈利才干得到加強(qiáng)。5.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入÷固定資產(chǎn)平均余額固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期=計(jì)算期天數(shù)÷固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =〔固定資產(chǎn)平均余額×計(jì)算期天數(shù)〕÷營業(yè)收入

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，闡明企業(yè)固定資產(chǎn)的利用效果越好，資產(chǎn)運(yùn)營的風(fēng)險(xiǎn)越小，也闡明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，固定資產(chǎn)構(gòu)造分布合理。留意的問題①固定資產(chǎn)價(jià)值采用原值還是凈值？②折舊方法的不同。③新增固定資產(chǎn)。④思索通貨膨脹導(dǎo)致物價(jià)上漲等的影響。⑤應(yīng)留意結(jié)合流動(dòng)資產(chǎn)投資規(guī)模、周轉(zhuǎn)額、周轉(zhuǎn)速度等來