【基于資金鏈角度的萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)輕資產(chǎn)化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析案例10000字（論文）】

基于資金鏈角度的萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)輕資產(chǎn)化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析案例目錄TOC\o"1-3"\h\u291901緒論 摘要房地產(chǎn)行業(yè)在我國(guó)有著重要的經(jīng)濟(jì)地位，在2008年的國(guó)際金融危機(jī)發(fā)生后，我國(guó)施行了貨幣寬松政策，而且還針對(duì)房地產(chǎn)業(yè)出臺(tái)了一系列惠及購(gòu)房者的諸多政策，各地方政府也紛紛出臺(tái)相關(guān)的救市政策。2011年以來，國(guó)家重點(diǎn)限制商品房出售，頒布了限貸限購(gòu)政策以抑制不斷上漲的商品房?jī)r(jià)格。2015年政策雖然解除了限貸限購(gòu)的控制力度，卻嚴(yán)格控制土地供給，將重心放在“去庫(kù)存”上。因政策的頻的繁變更和干預(yù)，同時(shí)消費(fèi)者購(gòu)買力不足，房地產(chǎn)項(xiàng)目開發(fā)成本上升，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)整體趨于平緩，房地產(chǎn)市場(chǎng)在多方面的影響下出現(xiàn)了下行趨勢(shì)。在這樣的外部環(huán)境下，房地產(chǎn)企業(yè)負(fù)債比率過高、負(fù)債經(jīng)營(yíng)、現(xiàn)金獲取能力不足、債務(wù)償還壓力大等問題就會(huì)更加明顯。在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的快速進(jìn)步助推經(jīng)濟(jì)虛擬化的時(shí)代大背景下，財(cái)富觀與企業(yè)理念在與時(shí)俱進(jìn)，資產(chǎn)的內(nèi)涵與外延也在不斷發(fā)展變化，而服務(wù)于企業(yè)對(duì)的可持續(xù)、健康發(fā)展才是資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的永恒訴求?；谶@樣的背景，本文對(duì)萬(wàn)達(dá)輕資產(chǎn)化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，從資金鏈角度具體分析萬(wàn)達(dá)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)以及現(xiàn)金支付狀況，從財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)和全球經(jīng)濟(jì)政策分析萬(wàn)達(dá)重資產(chǎn)加上貨幣政策導(dǎo)致了什么風(fēng)險(xiǎn)需要進(jìn)行輕資產(chǎn)化，對(duì)此提出有針對(duì)性的具體合理的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理建議。關(guān)鍵詞：萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)；輕資產(chǎn)化；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；資金鏈1緒論1.1研究背景房地產(chǎn)行業(yè)在我國(guó)有著重要的經(jīng)濟(jì)地位，在2008年的國(guó)際金融危機(jī)發(fā)生后，我國(guó)施行了貨幣寬松政策，而且還針對(duì)房地產(chǎn)業(yè)出臺(tái)了一系列惠及購(gòu)房者的諸多政策，各地方政府也紛紛出臺(tái)相關(guān)的救市政策。2011年以來，國(guó)家重點(diǎn)限制商品房出售，頒布了限貸限購(gòu)政策以抑制不斷上漲的商品房?jī)r(jià)格。2015年政策雖然解除了限貸限購(gòu)的控制力度，卻嚴(yán)格控制土地供給，將重心放在“去庫(kù)存”上。因政策的頻的繁變更和干預(yù)，同時(shí)消費(fèi)者購(gòu)買力不足，房地產(chǎn)項(xiàng)目開發(fā)成本上升，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)整體趨于平緩，房地產(chǎn)市場(chǎng)在多方面的影響下出現(xiàn)了下行趨勢(shì)。在這樣的外部環(huán)境下，房地產(chǎn)企業(yè)負(fù)債比率過高、負(fù)債經(jīng)營(yíng)、現(xiàn)金獲取能力不足、債務(wù)償還壓力大等問題就會(huì)更加明顯。在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的快速進(jìn)步助推經(jīng)濟(jì)虛擬化的時(shí)代大背景下，財(cái)富觀與企業(yè)理念在與時(shí)俱進(jìn)，資產(chǎn)的內(nèi)涵與外延也在不斷發(fā)展變化，而服務(wù)于企業(yè)對(duì)的可持續(xù)、健康發(fā)展才是資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的永恒訴求。本文主要對(duì)房地產(chǎn)輕資產(chǎn)化基于資金鏈角度分析萬(wàn)達(dá)在轉(zhuǎn)化之前的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及根據(jù)貨幣政策輕資產(chǎn)化會(huì)面臨什么問題并且提出相對(duì)措施。論述本文的研究背景、研究的目的及意義，國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀綜述，研究的基本內(nèi)容，擬解決的主要問題以及研究方法、研究條件和可能存在的問題。分析萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)近幾年?duì)顩r，使用相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，評(píng)價(jià)分析輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型的成效，找出相關(guān)策略在規(guī)劃和應(yīng)用中的不足，并提出可執(zhí)行、有針對(duì)性的改進(jìn)措施。根據(jù)萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)案例研究，找出萬(wàn)達(dá)出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因。介紹輕資產(chǎn)相關(guān)理論，分析輕資產(chǎn)化帶來促進(jìn)還是阻礙。將輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)變和全球貨幣政策結(jié)合分析，萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)會(huì)發(fā)生什么樣的變化？是破產(chǎn)還是轉(zhuǎn)變成功，改變了萬(wàn)達(dá)運(yùn)營(yíng)模式，并針對(duì)輕資產(chǎn)化后出現(xiàn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提出針對(duì)措施及防范。1.2研究目的及意義1.2.1研究目的1.本文從資金鏈角度分析萬(wàn)達(dá)重資產(chǎn)模式下出現(xiàn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，收集前述論文研究的資料進(jìn)行分析，找出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因針對(duì)關(guān)鍵因素，提出相對(duì)有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范措施。2.從重資產(chǎn)和輕資產(chǎn)相結(jié)合分析對(duì)比萬(wàn)達(dá)資金結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性變化，找出幾個(gè)學(xué)者研究萬(wàn)達(dá)資產(chǎn)轉(zhuǎn)型帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加以補(bǔ)充。3.全球貨幣政策給萬(wàn)達(dá)輕資產(chǎn)起到什么促進(jìn)作用還是阻礙作用，起到阻礙，提出相對(duì)應(yīng)對(duì)策略。1.2.2研究意義（1）理論意義通過對(duì)傳統(tǒng)重資產(chǎn)模式及現(xiàn)今多種的輕資產(chǎn)模式的比較、梳理得出重、輕資產(chǎn)模式的優(yōu)、缺點(diǎn)，及二者在實(shí)際運(yùn)作中對(duì)開發(fā)企業(yè)的資金、運(yùn)作側(cè)重點(diǎn)、開發(fā)難點(diǎn)等因素的不同要求，得出在不同規(guī)模、不同性質(zhì)的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)其所適用的開發(fā)模式與方法，并非在復(fù)雜的房地產(chǎn)市場(chǎng)中有一概而論的開發(fā)運(yùn)作方式。如林郁（2016）輕資產(chǎn)模式在國(guó)有房地產(chǎn)企業(yè)轉(zhuǎn)型中的應(yīng)用研究一一基于中糧地產(chǎn)公司的案例分析。提出國(guó)有房地產(chǎn)企業(yè)輕資產(chǎn)模式的實(shí)施前提，并對(duì)中糧地產(chǎn)公司輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型提出策略建議。借鑒分析萬(wàn)達(dá)輕資產(chǎn)化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（2）現(xiàn)實(shí)意義在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，依賴重資產(chǎn)高杠桿的商業(yè)模式正在不斷被顛覆。而央行所呈現(xiàn)的告別貨幣的姿態(tài)，監(jiān)管所強(qiáng)調(diào)的防范金融風(fēng)險(xiǎn)的要求，也都說明未來在資金層面，對(duì)于企業(yè)負(fù)債會(huì)提出更高的要求。加之樓市基本面跟限貸政策短時(shí)期不會(huì)輕易放松的現(xiàn)狀，尋求輕資產(chǎn)道路，或許是房地產(chǎn)企業(yè)在應(yīng)對(duì)環(huán)境變化時(shí)的一種商業(yè)轉(zhuǎn)型選擇，無可厚非。自萬(wàn)達(dá)2012年5月，以26億美元并購(gòu)美國(guó)AMC院線以來，萬(wàn)達(dá)在海外進(jìn)行莉多筆投資并購(gòu)，萬(wàn)達(dá)是中國(guó)企業(yè)近年來海外土豪買家中的重要一員但海外資產(chǎn)是否會(huì)一視同仁一起加入到國(guó)內(nèi)變現(xiàn)戰(zhàn)略中來，這才是顯示萬(wàn)達(dá)“輕資產(chǎn)”承諾的決心所在。所以對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)資金鏈進(jìn)行研究是必要的，它有利于房地產(chǎn)公司通過制定合理的籌資計(jì)劃和投資計(jì)劃等方法來增強(qiáng)經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性，增強(qiáng)公司的融資能力，防止企業(yè)因資金鏈問題而陷入財(cái)務(wù)困境。1.3國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀1.3.1國(guó)外研究動(dòng)態(tài)Altman（2013）在《FinancialRatios，DiscriminantAnalysisandthePredictionofCorporateBankruptcy》中針對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的判斷與分析，構(gòu)建了一個(gè)多變量模型，被命名為Z-score模型，該模型中包含多個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，依據(jù)財(cái)務(wù)指標(biāo)計(jì)算得出的企業(yè)Z值得分來判斷企業(yè)目前的財(cái)務(wù)狀況。XiaojingZhang，TaoSun（2016）通過自定量分析的基礎(chǔ)上，對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提出了相應(yīng)的政策建議，如推進(jìn)銀行業(yè)改革，鼓勵(lì)地方政府的理性行為，加強(qiáng)對(duì)外資流動(dòng)的監(jiān)管。Chen和Shimerda（2014）研究財(cái)務(wù)比率，發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)比率比財(cái)務(wù)報(bào)表發(fā)現(xiàn)可以更準(zhǔn)確的判斷企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。1.3.2國(guó)內(nèi)研究動(dòng)態(tài)何巧、胡月（2016）通過對(duì)戴爾公司輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的案例研究，得到戴爾公司所體現(xiàn)出的現(xiàn)金儲(chǔ)備高，流動(dòng)資產(chǎn)占比高、固定資產(chǎn)占比低，應(yīng)收賬款與存貨比率很低，負(fù)債占比較低等特征屬于輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的特征何瑛何瑛，胡月.戴爾公司基于輕資產(chǎn)盈利模式的價(jià)值創(chuàng)造與管理分析[J].財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)，2016.周琪（2015）通過對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)公司資金鏈管理存在的問題進(jìn)行一系列的研究，發(fā)現(xiàn)我國(guó)房地產(chǎn)公司，一方面，缺乏合理的科學(xué)計(jì)劃，致使企業(yè)實(shí)際使用資金超過資金使用預(yù)算；另一方面，同行業(yè)地產(chǎn)商們競(jìng)相囤地，占用大量資金，進(jìn)一步加劇了企業(yè)資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)周琪.關(guān)于我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)資金鏈管理的思考[J].時(shí)代金融周琪.關(guān)于我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)資金鏈管理的思考[J].時(shí)代金融，2015孫鈺鵬（2014）研究發(fā)現(xiàn)房地產(chǎn)企業(yè)的資金鏈管理是企業(yè)管理的核心所在，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理及項(xiàng)目投資有重大影響，得到房地產(chǎn)業(yè)作為資金密集型行業(yè)，更應(yīng)關(guān)注資金鏈的安全性孫鈺鵬.當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)資金鏈分析研究[J].中國(guó)總會(huì)計(jì)師孫鈺鵬.當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)資金鏈分析研究[J].中國(guó)總會(huì)計(jì)師，2014.鄭軍（2015）通過加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范來確保資金鏈安全，在房地產(chǎn)企業(yè)資金鏈斷裂之前，資金管理或現(xiàn)金流等會(huì)出現(xiàn)一些跡象，并對(duì)這種不好的跡象進(jìn)行持續(xù)巧蹤，及時(shí)分析并提出有效的改進(jìn)措施，為企業(yè)及時(shí)降低資金鏈風(fēng)險(xiǎn)、提巧資金鏈風(fēng)險(xiǎn)防范能力提供充足的時(shí)間。許曉峰（2014）分析房地產(chǎn)資金問題中的三個(gè)環(huán)節(jié)即籌措、使用、回籠中，風(fēng)險(xiǎn)形成因素包括資金外部循環(huán)和資金內(nèi)部循環(huán)兩個(gè)方面，得到資金外部風(fēng)險(xiǎn)側(cè)重于債務(wù)方面，過高的債務(wù)容易使企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)許曉峰.房地產(chǎn)資金鏈風(fēng)險(xiǎn)管理及發(fā)展趨勢(shì)探索[J].財(cái)經(jīng)界(學(xué)術(shù)版)許曉峰.房地產(chǎn)資金鏈風(fēng)險(xiǎn)管理及發(fā)展趨勢(shì)探索[J].財(cái)經(jīng)界(學(xué)術(shù)版)，2014.程啟巧（2014）通過對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分類，可以依據(jù)資金運(yùn)動(dòng)順序分類，依次為籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)、收益分配風(fēng)險(xiǎn)。然后分別對(duì)這四方面的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析與評(píng)價(jià)，得出房地產(chǎn)公司應(yīng)該確定合理的舉債規(guī)模、重視對(duì)投資項(xiàng)目的可行性分析等結(jié)論程啟巧.WT地產(chǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)與控制研究[D].湖南大學(xué)程啟巧.WT地產(chǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)與控制研究[D].湖南大學(xué)，2014.綜上所述，盡管國(guó)內(nèi)對(duì)于企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究起步較晚，但是國(guó)內(nèi)的學(xué)者從企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)和防范措施等各方面都進(jìn)行了深入研究。特別是我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)具有鮮明的特點(diǎn)。2萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)財(cái)務(wù)狀況及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因分析2.1萬(wàn)達(dá)集團(tuán)房地產(chǎn)簡(jiǎn)介萬(wàn)達(dá)集團(tuán)是中國(guó)最大的房地產(chǎn)企業(yè)之一，已開業(yè)123個(gè)萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)、78家酒店，70個(gè)萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)在建中。2015年1月，萬(wàn)達(dá)商業(yè)以超過2200億香港元在香港上市。它的影響力不可低估，而萬(wàn)達(dá)集團(tuán)旗下的商業(yè)規(guī)劃研究院專門的酒店設(shè)計(jì)院，形成了獨(dú)特的核心競(jìng)爭(zhēng)力，為企業(yè)的順利發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。2015年9月8日，2015屆中國(guó)品牌價(jià)值前十的房地產(chǎn)企業(yè)名單公布，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)位居榜首。萬(wàn)達(dá)集團(tuán)房地產(chǎn)作為一個(gè)重要的支柱產(chǎn)業(yè)，經(jīng)過多年的發(fā)展，發(fā)展成為我國(guó)最大的房地產(chǎn)。自2001年以來，已經(jīng)有了三代產(chǎn)品，第一代單一住房，第二代組合住房和第三代城市綜合體。萬(wàn)達(dá)集團(tuán)，房地產(chǎn)之所以能夠成為我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)中的領(lǐng)導(dǎo)者，不僅是萬(wàn)達(dá)集團(tuán)抓住市場(chǎng)機(jī)遇，也與萬(wàn)達(dá)集團(tuán)一直在尋求創(chuàng)新和突破，不斷學(xué)習(xí)國(guó)外的成功經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合自身發(fā)展有關(guān)。從發(fā)展之初到轉(zhuǎn)型，歷經(jīng)大量的困難和創(chuàng)新，才達(dá)到目前的規(guī)模。公司自2009年成立以來，公司發(fā)展迅速，尤其是趕上近些年國(guó)家對(duì)科教文衛(wèi)事業(yè)的重視的熱潮，各地大批建設(shè)展館、科技館、文化館等項(xiàng)目。而公司的主要業(yè)務(wù)正是科技館、科普館等展覽內(nèi)容策劃及展項(xiàng)設(shè)計(jì)，企業(yè)品牌優(yōu)勢(shì)明顯，高新科技資源豐富，展館設(shè)計(jì)項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)多，所以承接的項(xiàng)目越來越多，公司的業(yè)績(jī)逐漸上升。萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)2014—2016年度的主要會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)指標(biāo)見表1。表12014年-2016年公司主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)（單位：億元）指標(biāo)2014年2015年2016年?duì)I業(yè)收入1078.712901.622549.8凈利潤(rùn)148.24282.09263.56總資產(chǎn)6500.52745.56753.03流動(dòng)負(fù)債102.12152.45313.78非流動(dòng)負(fù)債252.45347.07305.97總負(fù)債286.57499.52619.75應(yīng)收賬款259.21348.23546.38資產(chǎn)負(fù)債率（%）44.4067.0082.30銷售凈利潤(rùn)率（%）11.6716.2711.40數(shù)據(jù)來源：公司2014-2016財(cái)務(wù)報(bào)表整理圖12014年-2016年公司主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析從表1和圖1可以看出，企業(yè)最近幾年的營(yíng)業(yè)收入在逐年遞增中，凈利潤(rùn)2014年到2015年大幅度增長(zhǎng)，2015年到2016年其值略微下滑?？傌?fù)債持續(xù)上升中，企業(yè)在2016年規(guī)模擴(kuò)大，高負(fù)債經(jīng)營(yíng)，一方面提高了資金利用率，另外一方面，需要謹(jǐn)慎對(duì)待，以防債務(wù)危機(jī)。2.3萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)財(cái)務(wù)狀況及風(fēng)險(xiǎn)2.3.1缺失現(xiàn)代化的財(cái)務(wù)人員管理制度，無人負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制工作財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是一種客觀存在，不以人的意志為轉(zhuǎn)移，只要有財(cái)務(wù)活動(dòng)的地方，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)都是必然與之相依相伴的存在。在現(xiàn)實(shí)工作中，萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)的財(cái)務(wù)管理人員普遍的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)都比較缺乏龔敏.淺談房地產(chǎn)財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)防范與控制[J].財(cái)會(huì)學(xué)習(xí)龔敏.淺談房地產(chǎn)財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)防范與控制[J].財(cái)會(huì)學(xué)習(xí)，2017.2.3.2內(nèi)部控制制度欠缺萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)的管理層和員工其實(shí)都是學(xué)歷比較高的，但是財(cái)務(wù)是需要專門學(xué)習(xí)的學(xué)問，管理層其實(shí)在管理過程中相對(duì)還是比較粗放式的管理。所以通常有這種現(xiàn)象，管理層想要什么樣的報(bào)表，財(cái)務(wù)人員就要制作什么樣的財(cái)報(bào)，所以財(cái)報(bào)比較混亂，而且真實(shí)性有問題，企業(yè)的管理層在資金控制上通常沒有比較好的資金控制理念，而我國(guó)很多機(jī)構(gòu)要求的財(cái)務(wù)報(bào)表也是不同版本，所以上報(bào)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)通常都不同，最后連企業(yè)自身都分不清各個(gè)數(shù)據(jù)各個(gè)財(cái)報(bào)運(yùn)用到何處。根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)的利潤(rùn)分析，上游的研究設(shè)計(jì)與下游的營(yíng)銷服務(wù)環(huán)節(jié)附加值較高，既可以獲取超額利潤(rùn)，又可以占據(jù)價(jià)值鏈的領(lǐng)導(dǎo)地位，控制著價(jià)值分配。而中間的制造組裝工序?qū)儆趧趧?dòng)密集型工序，該環(huán)節(jié)附加值較低，但是企業(yè)的投入成本、運(yùn)營(yíng)成本大，經(jīng)營(yíng)周期長(zhǎng)，但資本回報(bào)率長(zhǎng)，處于戰(zhàn)略劣勢(shì)的價(jià)值鏈低谷，利潤(rùn)空間最小。萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)因?yàn)橐?guī)模原因，自發(fā)展成立以來，通常在內(nèi)部控制上缺乏合理科學(xué)的程序，所以財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)得不到有效的防范和控制，企業(yè)在資金的運(yùn)用和控制上都有較大問題。公司的資金運(yùn)用控制的觀念比較落后，財(cái)務(wù)部門的管理者通常和企業(yè)總經(jīng)理有比較密切的關(guān)系，企業(yè)中任人唯親現(xiàn)象相對(duì)嚴(yán)重，管理層的意識(shí)缺乏，那么下屬就更加不會(huì)有深層次的理解和意識(shí)，公司喪失資金控制的理念；在對(duì)成本的監(jiān)督上沒有完善的機(jī)制，沒有專業(yè)的財(cái)務(wù)人才制定有效合理的成本監(jiān)督機(jī)制并納入整個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制體系中。萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)自成立以來，發(fā)展迅速，業(yè)務(wù)量呈現(xiàn)逐漸擴(kuò)大的發(fā)展形勢(shì)，近幾年發(fā)展尤其迅速，公司的整體盈利逐年增長(zhǎng)，淺觀財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)一切數(shù)據(jù)良好。所以萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)對(duì)財(cái)務(wù)管理和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制沒有引起重視，對(duì)現(xiàn)在已有的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和未來會(huì)產(chǎn)生的財(cái)務(wù)問題沒有引起重視，也從來沒有規(guī)劃完善的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范方法或建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制體系。2.3.3欠缺籌資風(fēng)險(xiǎn)控制體系及存貨管理體系萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)對(duì)資金占用一直很多，所以在運(yùn)營(yíng)中對(duì)資金需求一直比較大，而且這個(gè)行業(yè)整年沒有淡旺季的分別，所以為了應(yīng)對(duì)銷售，企業(yè)的存貨相對(duì)是比較多的，而不同的展館項(xiàng)目通常需要的存貨又有很大區(qū)別，所以容易造成存貨的積壓和浪費(fèi)。隨著發(fā)展的增快，資金運(yùn)用量逐漸增多，通過大量舉債進(jìn)行籌資，也沒有其他很好的籌資途徑，融資上一直存在短板，而中小企業(yè)在銀行貸款又比較困難，造成現(xiàn)在的資本結(jié)構(gòu)不合理的特點(diǎn)，而大量負(fù)債的同時(shí)，工程項(xiàng)目長(zhǎng)，還有較長(zhǎng)的驗(yàn)收期，所以資金回收比較慢，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，欠缺良好的籌資風(fēng)險(xiǎn)控制管理。2.3.4沒有良好的財(cái)務(wù)制度萬(wàn)達(dá)地財(cái)務(wù)人員在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的處理上可能也做不到100％的公正客觀。另外，公司在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上通常會(huì)有一些調(diào)整，對(duì)賬務(wù)或關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行一定的造假行為，以期滿足歷來的評(píng)審要求，或其他金融機(jī)構(gòu)、稅務(wù)機(jī)關(guān)等要求，得到資金上的供應(yīng)或者達(dá)到合理避稅的目的。而萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)成立初期，早期的財(cái)務(wù)制度通常是在企業(yè)建立過程中匆匆形成，并不完整完善，企業(yè)的財(cái)務(wù)制度也并沒有健全，也不獨(dú)立，在企業(yè)初期更難嚴(yán)格執(zhí)行財(cái)務(wù)制度，所以初期的財(cái)務(wù)情況，現(xiàn)在看都很糟糕。在發(fā)展的過程中，雖然財(cái)務(wù)制度有了一定的改進(jìn)，但是依然不符合現(xiàn)代企業(yè)的高要求，且因?yàn)橹贫葓?zhí)行不力，很多制度有如虛設(shè)。3萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)輕資產(chǎn)化現(xiàn)狀分析3.1輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)概述3.1.1輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式介紹房地產(chǎn)輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式發(fā)源于美國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)，主要是指分工專業(yè)、資產(chǎn)輕型化，房地產(chǎn)開發(fā)從投資到開發(fā)、規(guī)劃、設(shè)計(jì)、建設(shè)、后期物業(yè)管理、服務(wù)分別由產(chǎn)業(yè)鏈條上的專業(yè)公司分別完成，其資金更多的是來源于社會(huì)大眾，只有15%左右是銀行資金。房地產(chǎn)輕資產(chǎn)戰(zhàn)略由三個(gè)決策維度組成:業(yè)務(wù)線選擇、價(jià)值鏈定位、資本資源整合。業(yè)務(wù)線選擇主要根據(jù)企業(yè)自身資源優(yōu)勢(shì)和外部市場(chǎng)環(huán)境來選擇適合自己的一種或幾種產(chǎn)品線，比如住宅、酒店、商場(chǎng)、寫字樓、工業(yè)地產(chǎn)、養(yǎng)老地產(chǎn)、城市綜合體等。總的來說，輕資產(chǎn)模式充當(dāng)了資源配置鏈條和財(cái)富價(jià)值鏈條的組織者、協(xié)調(diào)者和整合者，運(yùn)用輕資產(chǎn)模式的房地產(chǎn)企業(yè)用其相對(duì)有限的資源，盤活沉淀的商業(yè)地產(chǎn)“重資產(chǎn)”，達(dá)到“用資源換資產(chǎn)、用資產(chǎn)換資本”的杠桿效益。3.1.2輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式特征表3-1萬(wàn)達(dá)商業(yè)經(jīng)曹收入結(jié)構(gòu)情況衰(單位:億元)收入項(xiàng)目?jī)?chǔ)備土地面積(萬(wàn)平方米)2016年中期2015年中期2015年2014年收入占比收入占比收入占比收入占比物業(yè)銷售5886253.1567.3%209.8967.9%1025.1582.5%917.4885.1%投資物業(yè)租賃及物業(yè)管理104681.2321.6%63.4520.5%135.8210.9%103.529.6%酒店經(jīng)營(yíng)20326.537.0%22.347.2%49.634.0%40.083.7%其他50615.444.1%13.264.3%31.432.5%17.631.6%合計(jì)7641376.35100%308.94100%1242.03100%1078.71100%從萬(wàn)達(dá)商業(yè)近幾年經(jīng)營(yíng)收入結(jié)構(gòu)情況表可以看出，物業(yè)銷售在整體銷售收入中占比最高，2014,2015年分別達(dá)到85.1%和82.5%，近三年的平均值為78.3%；但投資物業(yè)租金收入占比過低，2016年中期投資物業(yè)租金收入為81.23億元，近占總收入的21.6%，且相對(duì)于2015年同期的63.45億元，僅增加了17.78億元，這還是在16年新開業(yè)了50多座萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)的情況下相比于物業(yè)銷售業(yè)務(wù)收入的迅猛增長(zhǎng)，投資物業(yè)租金收入的成長(zhǎng)能力較為一般。按萬(wàn)達(dá)商業(yè)2016年中期財(cái)報(bào)披露的土地儲(chǔ)備面積來看，現(xiàn)存總儲(chǔ)備土地面積7,641萬(wàn)平方米，其中用于物業(yè)銷售的土地面積為5,886萬(wàn)平方米。第一，多元化融資方式，以金融運(yùn)作為核心。在融資方式上，輕資產(chǎn)模式的融資渠道多元化，并不只依靠銀行貸款來籌集項(xiàng)目所需資金，通過多元化的融資方式，企業(yè)投入的自有資金通常較小。第二，場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)分散。輕資產(chǎn)模式下，地產(chǎn)企業(yè)自身投入資金占比小，資金來源的多樣化使得房地產(chǎn)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)分散到各個(gè)投資者身上，從而稀釋了企業(yè)自身的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。第三，分工明確，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)充分顯現(xiàn)。輕資產(chǎn)模式的一個(gè)特點(diǎn)就是市場(chǎng)高度細(xì)分，專業(yè)化非常高，在開發(fā)、建設(shè)、招商、運(yùn)營(yíng)管理和房地產(chǎn)金融等的產(chǎn)業(yè)鏈上都有專業(yè)的公司，輕資產(chǎn)模式下的房地產(chǎn)企業(yè)，可以根據(jù)自身情況選取其最具優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，通過培育發(fā)展，形成企業(yè)獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。3.2萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的實(shí)施3.2.1輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)實(shí)施目標(biāo)萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)公司擬通過輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式實(shí)現(xiàn)當(dāng)前的經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型和未來的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。其目標(biāo)主要如下：短期目標(biāo)：到2017年，服務(wù)業(yè)在公司的業(yè)務(wù)中所占比重首次超過房地產(chǎn)。轉(zhuǎn)型目標(biāo)：到2020年公司的資產(chǎn)超過2000億美元，市值超過2000億美元，收入超過1000億美元，凈利潤(rùn)超過100億美元。3.2.2輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)實(shí)施策略第一，建立地產(chǎn)項(xiàng)目融資基金。首先，是拓寬外部融資渠道，引入信托、基金、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)作為資金中介，引入第三方戰(zhàn)略投資者作為合作伙伴，實(shí)現(xiàn)資金來源的多元化和股權(quán)結(jié)構(gòu)的多元化，與多家機(jī)構(gòu)功來共同投資未來的商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目。其次，二是發(fā)揮內(nèi)部融資渠道，通過開發(fā)成立自有商務(wù)理財(cái)公司等方式，推出理財(cái)產(chǎn)品，這種理財(cái)產(chǎn)品將采取眾籌的方式來募資，也就是歡迎廣大投資者共同出資建立商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目，以客戶認(rèn)購(gòu)其理財(cái)產(chǎn)品的方式來募集項(xiàng)目資金，而項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)的收益則會(huì)以基金分紅的方式返還給認(rèn)購(gòu)者。第二，分享租金收益。在萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)公司所運(yùn)營(yíng)的地產(chǎn)項(xiàng)目中，收益分配方式則意味著萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)公司可以掌握更高的主動(dòng)性，而資金投入者也可以從中獲得更高的投資收益。在這一合作當(dāng)中，萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)公司的核心優(yōu)勢(shì)是其品牌價(jià)值和項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)，也正是依靠這個(gè)維持項(xiàng)目的運(yùn)轉(zhuǎn)。在這一模式下，萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)公司可以獲得穩(wěn)定的收益，相比于重資產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，這使得其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大部分分散到企業(yè)的外部，在房地產(chǎn)行業(yè)環(huán)境較差的背景下，這種做法大大降低了自身風(fēng)險(xiǎn)。3.2.3輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)實(shí)施優(yōu)勢(shì)第一，招商優(yōu)勢(shì)。借助于其城市綜合體相配套的獨(dú)特的招商方式，經(jīng)過特殊化的項(xiàng)目設(shè)計(jì)過程，萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)公司也逐步形成了其招商優(yōu)勢(shì)。多數(shù)地產(chǎn)公司采取先設(shè)計(jì)再招商的模式來進(jìn)行項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)，而萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)公司在其進(jìn)行設(shè)計(jì)規(guī)劃之前就會(huì)進(jìn)行招商，從而形成訂單式的項(xiàng)目運(yùn)作流程。第二，運(yùn)營(yíng)管理優(yōu)勢(shì)。運(yùn)營(yíng)管理優(yōu)勢(shì)是萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)公司第二項(xiàng)重要優(yōu)勢(shì)，同時(shí)也是其核心競(jìng)爭(zhēng)力之一。經(jīng)過多年發(fā)展，萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)公司已經(jīng)形成具有特點(diǎn)的、完善的商業(yè)地產(chǎn)管理體系，管理范圍從品牌運(yùn)營(yíng)覆蓋到項(xiàng)目運(yùn)作。4.基于資金鏈角度萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)輕資產(chǎn)化實(shí)施效果分析4.1長(zhǎng)期財(cái)務(wù)成本降低輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)意味著項(xiàng)目資金的投入主體由萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)公司變?yōu)榈谌?，因而萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)公司不需要再為項(xiàng)目建設(shè)投入資本或者籌借資金，公司的整體融資需求將會(huì)大幅度下降。地產(chǎn)項(xiàng)目開發(fā)所需的融資資金一般都由長(zhǎng)期債務(wù)構(gòu)成，長(zhǎng)期借款、債券、信托等等作為主體，這種情況下，融資資金的減少將會(huì)使其長(zhǎng)期債務(wù)比例降低，從而為萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)公司節(jié)省了許多債務(wù)利息，長(zhǎng)期財(cái)務(wù)成本支出將會(huì)大大降低。2014年債務(wù)成本由7.7%降至2015年的7.51%。4.2經(jīng)營(yíng)成本降低2016年，萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)公司由重資產(chǎn)向輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型工作基本完成，輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)導(dǎo)致其諸多業(yè)務(wù)不再作為自持經(jīng)營(yíng)，例如其百貨、大歌星、城市綜合體開發(fā)等等項(xiàng)目有的采取歇業(yè)，有的改為輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)。這種業(yè)務(wù)收縮意味著萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)公司不再需要原有大規(guī)模的員工，公司必將進(jìn)行裁員。萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)公司原有員工數(shù)量11.3萬(wàn)人左右，其中地產(chǎn)業(yè)務(wù)員工數(shù)量8萬(wàn)人左右，而輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)轉(zhuǎn)型成功后，萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)公司只需要保留與管理服務(wù)相關(guān)的核心人才就可以維持運(yùn)作，因而萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)公司自15年起計(jì)劃開始進(jìn)行裁員5萬(wàn)人，輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)下僅需不到6萬(wàn)名員工規(guī)模既可以滿足經(jīng)營(yíng)運(yùn)轉(zhuǎn)。盡管裁員會(huì)對(duì)萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)公司造成一定的負(fù)面影響，也會(huì)引起社會(huì)輿論對(duì)其企業(yè)責(zé)任履行方面的討論，但是裁員后的萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)公司的人力資源成本將會(huì)下降一半，人員減少將會(huì)直接導(dǎo)致其職工薪酬支付水平降低，經(jīng)營(yíng)成本進(jìn)而大幅度下降。而其利潤(rùn)水平也會(huì)因職工薪酬的下降從而上升。4.3現(xiàn)金流量充足輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的背景下，萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)公司不需要通過自有資金對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行投入，也不需要為項(xiàng)目進(jìn)行而進(jìn)行融資，自身資金不被占用，因而可以使其自身現(xiàn)金流處于較為充足的狀態(tài)。2015年度，萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)公司的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量也比2014年增長(zhǎng)了接近30%，輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)對(duì)現(xiàn)金流量的影響效果非常明顯。萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)公司當(dāng)前的現(xiàn)金流量情況盡管可以維持項(xiàng)目的繼續(xù)投資，但是投資壓力極高，資金壓力較大。但是輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)過程中，項(xiàng)目資金的投入將會(huì)由第三方投入，這會(huì)使得萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)公司的資金壓力大大降低，資金占有率同比下降，節(jié)省下的資金流量可以用于其他項(xiàng)目的投資以及新產(chǎn)品的開發(fā)等等，這為其未來的持續(xù)經(jīng)營(yíng)提供了資金保障。5萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)輕資產(chǎn)化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的化解措施5.1改善盈利能力萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)商業(yè)“以售養(yǎng)租”的重資產(chǎn)模式依靠商業(yè)綜合體中的住宅銷售回款來支持購(gòu)物中心、酒店等的運(yùn)營(yíng)，造成公司對(duì)于出售型物業(yè)銷售回款的高度依賴，而隨著萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)商業(yè)更多的進(jìn)入三四線城市以及房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入白銀時(shí)代，導(dǎo)致銷售物業(yè)的毛利率下降從而影響凈資產(chǎn)收益率。輕資產(chǎn)模式有助于萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)商業(yè)自身盈利能力的改善，一方面輕資產(chǎn)模式使萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)商業(yè)的盈利模式由資產(chǎn)增值收益轉(zhuǎn)向增值服務(wù)收益，使得萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)商業(yè)在資本投入較少的前提下通過分享租金分成獲得較高收益，凈資產(chǎn)收益率得到大幅提升；另一方面，萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)商業(yè)本身強(qiáng)大的業(yè)務(wù)能力和品牌效應(yīng)又能夠保證資金的收益，對(duì)很多資金有很大吸引力，這可以使萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)商業(yè)在原有資產(chǎn)規(guī)模的基礎(chǔ)上迅速擴(kuò)張，從而大幅提升萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)的凈資產(chǎn)收益率，盈利能力也會(huì)隨之提高；最后，萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)商業(yè)輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)不再持有新開發(fā)的萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)廣場(chǎng)，能避免資金沉淀，有助于加快資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，進(jìn)一步提升凈資產(chǎn)收益率。5.2緩解融資壓力輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下，項(xiàng)目所需資金由第三方投資者提供，萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)商業(yè)不需要大量的資金投入，其融資需求也將下降，萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)商業(yè)不必借入大量高息的貸款，可以降低萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)商業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，緩解其融資壓力。輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下，萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)商業(yè)的融資方式不再依賴于單一的信貸融資，萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)商業(yè)可以通過與第三方投資者合作或發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的方式進(jìn)行融資，有效的降低融資成本。而通過提供服務(wù)以租金分成的方式獲得穩(wěn)定的現(xiàn)金回報(bào)還可以增強(qiáng)萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)商業(yè)的財(cái)務(wù)流動(dòng)性，使其償債能力進(jìn)一步提高。5.3加強(qiáng)輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)實(shí)施的管理萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)公司輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)案例具備許多可借鑒之處，其中最為突出的是其輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)實(shí)施過程中強(qiáng)有力的管理能力。值得肯定的是，萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)公司具備獨(dú)特的資本運(yùn)作眼光，而其卓越的輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)實(shí)施管理能力使其實(shí)現(xiàn)了借助資本運(yùn)作轉(zhuǎn)型。萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)公司的輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)實(shí)施經(jīng)驗(yàn)中，關(guān)于輕資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)特別值得我國(guó)其他地產(chǎn)公司借鑒，具體如下：第一，萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)公司的價(jià)值鏈定位能力極其突出。地產(chǎn)行業(yè)當(dāng)中的每一個(gè)公司都需要對(duì)企業(yè)自身以及開發(fā)項(xiàng)目的定位有所明晰，而萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)地產(chǎn)公司則明確了自身具體價(jià)值，結(jié)合自由資源，充分發(fā)揮了自身優(yōu)勢(shì)。第二，萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)公司具備較好的品牌運(yùn)營(yíng)能力。其在輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)過程中，非常巧妙地將自身的品牌運(yùn)營(yíng)能力與整個(gè)運(yùn)營(yíng)過程相結(jié)合，作為現(xiàn)有的輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式的基礎(chǔ)。而我國(guó)其他地產(chǎn)公司在具備良好的品牌優(yōu)勢(shì)的前提下，也可以將品牌與運(yùn)營(yíng)相結(jié)合，將品牌優(yōu)勢(shì)納入到運(yùn)營(yíng)管理的過程中，使二者有機(jī)結(jié)合，形成良好的運(yùn)營(yíng)管理水平。結(jié)論我國(guó)地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)走過了輝煌十年，未來十年內(nèi)地產(chǎn)行業(yè)將會(huì)面臨著較為研究的外部環(huán)境，當(dāng)前的庫(kù)存量高、房屋價(jià)格泡沫等等都會(huì)成為地產(chǎn)行業(yè)未來需要面對(duì)和逐步消化解決的問題。從過去地產(chǎn)行業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況來看，輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)和重資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)都表現(xiàn)出了各自的獨(dú)特優(yōu)點(diǎn)和適用性，也成為一個(gè)時(shí)代下企業(yè)運(yùn)營(yíng)狀態(tài)的選擇。研究發(fā)現(xiàn)，萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)公司的輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)具有較好的效果，對(duì)于我國(guó)地產(chǎn)企業(yè)具有一定的借鑒意義。從未來的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)來看，我國(guó)資本的升值速度很可能會(huì)高于資產(chǎn)的升值速度，因而地產(chǎn)企業(yè)大規(guī)模持有地產(chǎn)的重資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方式很可能會(huì)使其面臨更大的經(jīng)營(yíng)壓力。加之銀行等金融機(jī)構(gòu)可提供的融資資金收緊，人力資本成本提升等等因素，地產(chǎn)企業(yè)需要面對(duì)內(nèi)部現(xiàn)金流量壓力、融資資金壓力、成本