金融風(fēng)暴下退休基金的資產(chǎn)管理應(yīng)變策略與風(fēng)險(xiǎn)管理(檔案下載) - 臺(tái)灣

2021/1/191演講大綱金融風(fēng)暴對(duì)全球退休基金之影響金融風(fēng)暴對(duì)退休所得之影響金融風(fēng)暴對(duì)臺(tái)灣退休基金之影響金融風(fēng)暴後退休基金之因應(yīng)策略2021/1/1921.金融風(fēng)暴對(duì)全球退休基金之影響2021/1/193PensionMarketinFocus2021報(bào)告指出，全球金融風(fēng)暴所造成的股市重挫，在2021年10月時(shí)已使OECD國(guó)家的企業(yè)退休金總資產(chǎn)虧損約5兆美元，與2007年12月底的28兆總退休金資產(chǎn)相比，約下跌約20%。其中3分之2的虧損是來(lái)自美國(guó)(約3.3兆美元)，此外英國(guó)、澳洲、加拿大、荷蘭及日本等國(guó)之的退休金資產(chǎn)加起來(lái)總共約虧損約1.2兆美元。全球股災(zāi)使401(K)退休基金縮水將近2兆美元。金融風(fēng)暴對(duì)全球退休基金之影響2021/1/194根據(jù)理柏?cái)?shù)據(jù)顯示，香港強(qiáng)積金至2021年11月為止，已延續(xù)7個(gè)月的跌勢(shì)，此間的累計(jì)平均跌幅達(dá)到近28％，股票型強(qiáng)積金基金從2021年5月到11月期間的累計(jì)平均跌幅達(dá)到近43％。根據(jù)澳新社報(bào)導(dǎo)，澳洲退休基金面臨著20多年來(lái)最大虧損，損失超過(guò)1600億澳元，把退休基金的資產(chǎn)拉帶回到2006年12月的水平，使過(guò)去近2年的全部收益化為烏有。預(yù)估未來(lái)情況可能更糟，因?yàn)橥诵莼疬€有約1600億澳元以上未實(shí)現(xiàn)損失會(huì)在下個(gè)半年進(jìn)行資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估，以反映經(jīng)濟(jì)緊縮的情況。金融風(fēng)暴對(duì)全球退休基金之影響2021/1/195金融風(fēng)暴對(duì)全球退休基金之影響2021/1/196金融風(fēng)暴對(duì)全球退休基金之影響2021/1/197全球退休基金資產(chǎn)配置2021/1/198國(guó)外退休基金資產(chǎn)配置之改變比較2021/1/199全球退休基金資產(chǎn)配置之改變比較2021/1/1910全球退休基金資產(chǎn)負(fù)債指標(biāo)之改變2021/1/1911全球退休基金資產(chǎn)負(fù)債指標(biāo)2021/1/1912如果以金融風(fēng)暴後的短期影響來(lái)看，許多國(guó)家的退休基金損失非常慘重，約損失20-40%。如果以過(guò)去15年的長(zhǎng)期報(bào)酬率衡量，即使參加金融風(fēng)暴的影響〔計(jì)算至2021年10月〕，有些國(guó)家的退休基金仍有正報(bào)酬率，例如：這段期間退休基金平均年報(bào)酬率瑞典是8.5%、美國(guó)與英國(guó)皆有約有6.15%退休基金投資績(jī)效之衡量2021/1/1913國(guó)外退休基金過(guò)去15年之平均報(bào)酬率2021/1/19142.金融風(fēng)暴對(duì)退休所得之影響2021/1/1915此次金融風(fēng)暴所造成的退休金損失，引起各國(guó)政府對(duì)未來(lái)退休金制度改革的強(qiáng)烈需求，尤其是在企業(yè)退休金局部。對(duì)確定給付制的參加者而言，許多確定給付制因?yàn)楣善蓖顿Y的損失，使退休基金赤字大增瀕臨破產(chǎn)危機(jī)，有些雇主甚至停止提撥退休金來(lái)防止公司本身財(cái)務(wù)破產(chǎn)，或?qū)π逻M(jìn)人員不再提供新的退休金制度?？梢灶A(yù)見(jiàn)的是未來(lái)提撥率將會(huì)上升，退休福利會(huì)減少，甚至某些雇主可能因?yàn)闊o(wú)法給付未來(lái)之退休金負(fù)債而倒閉。金融風(fēng)暴對(duì)退休所得之影響2021/1/1916全球退休基金制度改變2021/1/1917對(duì)確定提撥制參加者，金融風(fēng)暴則直接影響到員工的退休所得，許多員工因?yàn)橘Y產(chǎn)配置不當(dāng)，退休金大幅縮水，退休後的生活將受到嚴(yán)重影響，尤其是對(duì)將近退休，並投資高比例在股票者影響最大，有立即性財(cái)務(wù)短缺危機(jī)。相對(duì)的，年輕的組群的工作者影響較小，也有較長(zhǎng)的時(shí)間彌補(bǔ)或減輕金融風(fēng)暴對(duì)退休金的影響，長(zhǎng)期而言，對(duì)剛進(jìn)入市場(chǎng)的工作者可能有機(jī)會(huì)得到較高的長(zhǎng)期投資報(bào)酬率。

金融風(fēng)暴對(duì)退休所得之影響2021/1/19183.金融風(fēng)暴對(duì)臺(tái)灣退休基金之影響2021/1/1919由於國(guó)民年金在2021年10月上路，勞?；鹪?021年7-9月間爆發(fā)擠兌潮，3個(gè)月下來(lái)共有9萬(wàn)7千多人請(qǐng)領(lǐng)，讓勞保基金被領(lǐng)走超過(guò)1003億。再加上國(guó)際金融風(fēng)暴，到2021年10月底，勞?；鹬皇?100億左右，與2007年底比較，幾乎被蒸發(fā)掉2分之1。面對(duì)國(guó)際金融海嘯一波波來(lái)襲，我國(guó)新制勞工退休基金截至2021年10月底止虧損179億元〔投資報(bào)酬率為-6.3%〕，舊制勞退基金虧損429億元〔投資報(bào)酬率為-9.4%〕金融風(fēng)暴對(duì)臺(tái)灣退休基金之影響2021/1/1920受金融風(fēng)暴影響，軍公教退撫基金截至2021年9月底止，基金淨(jìng)值從2007年9月的高點(diǎn)4300億，1年內(nèi)降至3600億，基金1年內(nèi)大虧700億，回到兩年前水準(zhǔn)。合計(jì)歷年「已實(shí)現(xiàn)收益率」僅4.127％，列計(jì)未實(shí)現(xiàn)損失後之平均收益率更只剩1.486％，遠(yuǎn)低於法定收益率的2.79％。2021年到9月底為止，未實(shí)現(xiàn)損失超過(guò)496億。由於退撫基金虧損加劇，未來(lái)軍公教人員的退休金不保，預(yù)估軍職人員局部將於2021年破產(chǎn)，教育人員則為2028年，且還有可能提前。金融風(fēng)暴對(duì)臺(tái)灣退休基金之影響2021/1/1921金融風(fēng)暴對(duì)臺(tái)灣退休基金之影響2021/1/19224.金融風(fēng)暴後退休基金之因應(yīng)策略2021/1/1923金融風(fēng)暴後確定給付制退休基金因應(yīng)策略2021/1/1924短期內(nèi)資產(chǎn)配置可能會(huì)先偏向保守，以支應(yīng)現(xiàn)金流量需求〔尤其是赤字較大的退休基金〕，應(yīng)更頻繁檢視資產(chǎn)負(fù)債缺口。但長(zhǎng)期的資產(chǎn)配置策略仍是重要關(guān)鍵，應(yīng)回歸追求長(zhǎng)期穩(wěn)定的投資績(jī)效，並重視基金資產(chǎn)負(fù)債管理。長(zhǎng)期而言，應(yīng)以退休基金負(fù)債導(dǎo)向投資策略(Liability-DrivenInvesting)，將投資策略訂在降低退休金資金缺口，以逐年提升基金提存比例〔FundingRatio〕為主要管理目標(biāo)。投資策略上可以設(shè)法降低利率變動(dòng)對(duì)負(fù)債造成之影響，並透過(guò)主動(dòng)式管理、多元化資產(chǎn)配置，追求較高的投資報(bào)酬率。未來(lái)退休基金在公司治理之監(jiān)理法規(guī)將更受重視。金融風(fēng)暴後確定給付制退休基金因應(yīng)策略2021/1/1925金融風(fēng)暴後確定提撥制退休基金因應(yīng)策略2021/1/1926相較於國(guó)外退休基金，由於投資策略較為保守，此次金融風(fēng)暴的衝擊相對(duì)較小。但由於我國(guó)基金長(zhǎng)期資產(chǎn)負(fù)債缺口已相當(dāng)龐大，許多退休基金仍面臨非常嚴(yán)峻的重大挑戰(zhàn)。金融風(fēng)暴後臺(tái)灣退休基金之因應(yīng)策略2021/1/1927以勞?；鸲裕伸秶?guó)民年金上路爆發(fā)擠兌潮，目前基金累積額僅約2100億，再加上未來(lái)勞保年金較優(yōu)惠的給付標(biāo)準(zhǔn)，而且保費(fèi)調(diào)整機(jī)制已明訂，且國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)情勢(shì)困頓，因此很難提高保費(fèi)來(lái)增加收入，勞?；鹞磥?lái)應(yīng)如何面對(duì)龐大負(fù)債將是重大考驗(yàn)。勞?；饝?yīng)設(shè)法強(qiáng)化勞工對(duì)勞保基金之財(cái)務(wù)信心，例如：積極爭(zhēng)取政府即時(shí)〔一次或分年〕撥補(bǔ)的可行性，並可針對(duì)職業(yè)工會(huì)欠費(fèi)局部進(jìn)行檢討與處理。在退休金給付局部，可以仿照國(guó)外的機(jī)制設(shè)計(jì)進(jìn)行所得測(cè)試，對(duì)高所得勞工降低其年金給付之所得替代率計(jì)算公式，或?qū)Ω咚玫膭诠ぶ杲鸾o付課稅。金融風(fēng)暴後勞?；鹬驊?yīng)策略2021/1/1928金融風(fēng)暴後勞退基金之因應(yīng)策略2021/1/1929金融風(fēng)暴對(duì)目前已有嚴(yán)重財(cái)務(wù)危機(jī)的退撫基金而言是雪上加霜，退撫基金應(yīng)立即重新檢視資產(chǎn)負(fù)債缺口，以支應(yīng)短期退休給付之現(xiàn)金流量需求。長(zhǎng)期而言