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文檔簡介
2024年CPA注冊會計師《財務(wù)成本管理》備考真題庫學(xué)校:________班級:________姓名:________考號:________
一、單選題(25題)1.甲公司采用配股方式進(jìn)行融資,每10股配5股,配股價20元;配股前股價27元。最終參與配股的股權(quán)占80%。乙在配股前持有甲公司股票1000股,若其全部行使配股權(quán),乙的財富()。
A.增加500元B.增加1000元C.減少1000元D.不發(fā)生變化
2.某公司當(dāng)前每股市價為20元,如果增發(fā)普通股,發(fā)行費率為8%,該公司可以長期保持當(dāng)前的經(jīng)營效率和財務(wù)政策,并且不增發(fā)和回購股票,預(yù)計利潤留存率為80%,期初權(quán)益預(yù)期凈利率為15%。預(yù)計明年的每股股利為1.2元,則留存收益的資本成本為()。
A.18.52%B.18%C.16.4%D.18.72%
3.現(xiàn)有甲、乙兩個投資項目,已知甲、乙項目報酬率的期望值分別為8%和11%,標(biāo)準(zhǔn)差分別為16%和20%,那么()。
A.甲項目的風(fēng)險程度大于乙項目的風(fēng)險程度
B.甲項目的風(fēng)險程度小于乙項目的風(fēng)險程度
C.甲項目的風(fēng)險程度等于乙項目的風(fēng)險程度
D.不能確定
4.甲公司擬發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券,當(dāng)前等風(fēng)險普通債券的市場利率為5%,股東權(quán)益成本為7%,甲公司的企業(yè)所得稅稅率為20%,要使發(fā)行方案可行,可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本的區(qū)間為()。
A.5%~7%B.4%~8.75%C.5%~8.75%D.4%~7%
5.公司本年股東權(quán)益為1000萬元,凈利潤為300萬元,股利支付率為40%。預(yù)計明年權(quán)益凈利率和股利支付率不變,股利增長率為5%,股權(quán)資本成本15%。則該公司內(nèi)在市凈率為()。
A.1.14B.1.2C.0.8D.2.4
6.下列關(guān)于資本成本的說法中,正確的是()。
A.使用風(fēng)險調(diào)整法估計債務(wù)資本成本時,可比公司是行業(yè)相同、商業(yè)模式、規(guī)模、負(fù)債比率、財務(wù)狀況均類似的企業(yè)
B.使用可比公司法估計債務(wù)資本成本時,可比公司是信用級別相同的企業(yè)
C.使用資本資產(chǎn)定價模型估計股權(quán)資本成本時,計算貝塔系數(shù)的期間與計算市場平均收益率的期間可以不同
D.使用風(fēng)險調(diào)整模型估計股權(quán)資本成本時,應(yīng)在公司自身債券稅前資本成本的基礎(chǔ)上上浮一定的百分比
7.某公司適用的所得稅稅率為25%,公司發(fā)行面值為1000元,票面利率為6%,每半年付息一次的永續(xù)債券,發(fā)行價格為1100元,發(fā)行費用為發(fā)行價格的5%。按照金融工具準(zhǔn)則判定該永續(xù)債為權(quán)益工具,則該永續(xù)債券的資本成本為()。
A.4.37%B.5.82%C.5.74%D.6%
8.某公司于2021年6月1日發(fā)行面值100元、期限6年、票面利率5%、每滿一年付息一次的可轉(zhuǎn)換債券,轉(zhuǎn)換比率為7。該公司2021年5月31日剛剛支付了2020年度的股利,金額為0.4元/股,預(yù)計未來將保持8%的增速。假設(shè)等風(fēng)險普通債券的市場利率為8%,股權(quán)相對債權(quán)的風(fēng)險溢價為6%,企業(yè)所得稅稅率25%。則2023年5月31日,該可轉(zhuǎn)換債券的底線價值是()元。
A.58.79B.88.20C.90.06D.100
9.甲公司正在編制2023年各季度銷售預(yù)算。銷售貨款當(dāng)季度收回70%,下季度收回25%,下下季度收回5%,2023年初應(yīng)收賬教余額3000萬元,其中,2022年第三季度的售形成的應(yīng)收賬數(shù)為600萬元,第四季度銷售形成的應(yīng)收賬款為2400萬元。2023年第一季度預(yù)計銷售收入6000萬元。2023年第一季度預(yù)計現(xiàn)金收入是()萬元
A.6600B.6800C.5400D.7200
10.下列關(guān)于企業(yè)價值的說法中正確的是()。
A.企業(yè)的實體價值等于各單項資產(chǎn)價值的總和
B.企業(yè)的實體價值等于企業(yè)的現(xiàn)時市場價值
C.一個企業(yè)的公平市場價值,應(yīng)當(dāng)是持續(xù)經(jīng)營價值與清算價值中較高的一個
D.企業(yè)的股權(quán)價值等于少數(shù)股權(quán)價值和控股權(quán)價值之和
11.已知A公司在預(yù)算期間,銷售當(dāng)季度收回貨款60%,次季度收回貨款35%,第三季度收回貨款5%,預(yù)算年度期初應(yīng)收賬款金額為22000元,其中包括上年度第三季度銷售的應(yīng)收賬款4000元,第四季度銷售的應(yīng)收賬款18000元,則第一季度可以收回的期初應(yīng)收賬款為()元。
A.19750B.6500C.22000D.18500
12.甲公司20×0年末的現(xiàn)金資產(chǎn)總額為100萬元(其中有60%是生產(chǎn)經(jīng)營所必需的),其他經(jīng)營流動資產(chǎn)為3000萬元,經(jīng)營長期資產(chǎn)為5000萬元。負(fù)債合計8000萬元,其中短期借款150萬元,交易性金融負(fù)債200萬元,其他應(yīng)付款(應(yīng)付利息)100萬元,其他應(yīng)付款(應(yīng)付股利)300萬元,一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債120萬元,長期借款800萬元,應(yīng)付債券320萬元。則20×0年末的凈經(jīng)營資產(chǎn)為()萬元。
A.2050B.2090C.8060D.60
13.甲公司采用標(biāo)準(zhǔn)成本法進(jìn)行成本控制。某種產(chǎn)品的固定制造費用標(biāo)準(zhǔn)成本為6元/件,每件產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)工時為2小時。2018年6月,該產(chǎn)品的實際產(chǎn)量為100件,實際工時為250小時,實際發(fā)生固定制造費用1000元,固定制造費用效率差異為()元。
A.150B.200C.250D.400
14.下列關(guān)于輔助生產(chǎn)費用的直接分配法的說法中,錯誤的是()。
A.當(dāng)輔助生產(chǎn)車間相互提供產(chǎn)品或勞務(wù)量差異較大時,分配結(jié)果往往與實際不符
B.計算工作簡便
C.輔助生產(chǎn)的單位成本=輔助生產(chǎn)費用總額/輔助生產(chǎn)提供的勞務(wù)總量
D.不考慮輔助生產(chǎn)內(nèi)部相互提供的產(chǎn)品或勞務(wù)量
15.以某公司股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的執(zhí)行價格均為55元,期權(quán)均為歐式期權(quán),期限1年,到期日相同。目前該股票的價格是44元,看漲和看跌的期權(quán)費(期權(quán)價格)均為5元。如果到期日該股票的價格是34元,則同時購進(jìn)1份看跌期權(quán)與1份看漲期權(quán)組合的到期日凈損益為()元。
A.-5B.-10C.6D.11
16.已知甲公司股票與市場組合報酬率之間的相關(guān)系數(shù)為0.6,市場組合的標(biāo)準(zhǔn)差為0.3,該股票的標(biāo)準(zhǔn)差為0.52,平均風(fēng)險股票報酬率是10%,市場的無風(fēng)險利率是3%,則普通股的資本成本是()。
A.7.28%B.10.28%C.10.4%D.13.4%
17.某股票的β系數(shù)為3,無風(fēng)險利率為5%,股票市場的風(fēng)險收益率為12%,則該股票的必要報酬率應(yīng)為()。
A.12%B.26%C.36%D.41%
18.甲產(chǎn)品單位直接材料成本為10元,單位直接人工成本為6元,單位變動性制造費用為4元,單位固定性制造費用為8元,單位變動性銷售和管理費用為4元。該公司經(jīng)過研究確定采用變動成本加成定價法,在變動成本的基礎(chǔ)上,加成75%作為這項產(chǎn)品的目標(biāo)銷售價格。則產(chǎn)品的目標(biāo)銷售價格是()元
A.35B.56C.42D.49
19.下列關(guān)于短期債務(wù)籌資的說法中,不正確的是()。
A.籌資速度快,容易取得
B.債權(quán)人對于短期負(fù)債的限制比長期負(fù)債相對嚴(yán)格一些
C.一般地講,短期負(fù)債的利率低于長期負(fù)債
D.籌資風(fēng)險高
20.在其他因素不變的情況下,下列各項變化中,能夠增加經(jīng)營營運資本需求的是()。
A.采用自動化流水生產(chǎn)線,減少存貨投資
B.原材料價格上漲,銷售利潤率降低
C.市場需求減少,銷售額減少
D.發(fā)行長期債券,償還短期借款
21.關(guān)于產(chǎn)品銷售定價決策,下列說法不正確的是()。
A.產(chǎn)品銷售定價決策關(guān)系到生產(chǎn)經(jīng)營活動的全局
B.在競爭激烈的市場上,銷售價格往往可以作為企業(yè)的制勝武器
C.在市場經(jīng)濟環(huán)境中,產(chǎn)品的銷售價格是由供需雙方的力量對比所決定的
D.在寡頭壟斷市場中,企業(yè)可以自主決定產(chǎn)品的價格
22.下列各項中,能提高企業(yè)利息保障倍數(shù)的因素是()。
A.成本下降、息稅前利潤增加B.所得稅稅率下降C.用抵押借款購房D.宣布并支付股利
23.證券市場線可以用來描述市場均衡條件下單項資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的必要收益率與風(fēng)險之間的關(guān)系。當(dāng)投資者的風(fēng)險厭惡感普遍減弱時,會導(dǎo)致證券市場線()。
A.向上平行移動B.向下平行移動C.斜率上升D.斜率下降
24.認(rèn)為債券投資者對于不同到期期限的債券沒有特別的偏好是基于()。
A.預(yù)期理論B.分割市場理論C.流動性溢價理論D.期限優(yōu)先理論
25.下列關(guān)于企業(yè)價值評估的現(xiàn)金流量折現(xiàn)法的表述中,不正確的是()。
A.現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的基本思想是增量現(xiàn)金流量原則和時間價值原則
B.現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的參數(shù)包括預(yù)測期的年數(shù)、各期現(xiàn)金流量和資本成本
C.預(yù)測基期應(yīng)為上一年的實際數(shù)據(jù),不能對其進(jìn)行調(diào)整
D.預(yù)測期和后續(xù)期的劃分是在實際預(yù)測過程中根據(jù)銷售增長率和投資資本回報率的變動趨勢確定的
二、多選題(15題)26.某企業(yè)只生產(chǎn)甲產(chǎn)品,原材料在生產(chǎn)開始時一次投入,產(chǎn)品成本中原材料費用所占比重很大,月末在產(chǎn)品按所耗原材料費用計價。6月初在產(chǎn)品成本為1400元。6月份生產(chǎn)費用:原材料16600元,燃料和動力費用4000元,工資和福利費4200元,制造費用1200元。本月完工產(chǎn)品400件,月末在產(chǎn)品200件。則下列計算中正確的有()。
A.原材料費用分配率為30元/件
B.甲產(chǎn)品本月負(fù)擔(dān)原材料費用為12000元
C.甲產(chǎn)品本月完工產(chǎn)品成本為21400元
D.甲產(chǎn)品單位成本為53.5元
27.下列各項中,需要調(diào)整基本標(biāo)準(zhǔn)成本的有()。
A.產(chǎn)品的物理結(jié)構(gòu)變化B.重要原材料價格的重要變化C.工作效率提高D.生產(chǎn)經(jīng)營能力利用程度提高
28.某企業(yè)現(xiàn)金收支狀況比較穩(wěn)定,預(yù)計全年(按360天計算)需要現(xiàn)金400萬元,現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換成本為每次400元,有價證券的年利率為8%,則下列說法正確的有()。
A.最佳現(xiàn)金持有量為200000元
B.最低現(xiàn)金管理相關(guān)總成本為16000元
C.最佳現(xiàn)金持有量下,持有現(xiàn)金的機會成本=轉(zhuǎn)換成本=8000元
D.有價證券交易間隔期為18天
29.下列各項中屬于有償增資發(fā)行方式的有()。
A.公開發(fā)行股票B.配股C.定向增發(fā)D.盈余公積轉(zhuǎn)增資本
30.選擇完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品的成本分配方法時,應(yīng)考慮的條件包括()。
A.在產(chǎn)品數(shù)量的多少B.各月在產(chǎn)品數(shù)量變化的大小C.各項費用比重的大小D.定額管理基礎(chǔ)的好壞
31.下列關(guān)于股票回購的說法中,正確的有()。
A.股票回購會影響每股收益
B.股票回購會影響股東權(quán)益的內(nèi)部結(jié)構(gòu)
C.股票回購會提高公司的資產(chǎn)負(fù)債率
D.股票回購會向市場傳遞出股價被高估的信號
32.市場投資分析師在評價上市公司整體業(yè)績時,可以計算的經(jīng)濟增加值指標(biāo)有()。
A.特殊的經(jīng)濟增加值B.基本的經(jīng)濟增加值C.真實的經(jīng)濟增加值D.披露的經(jīng)濟增加值
33.基準(zhǔn)利率是利率市場化機制形成的核心?;鶞?zhǔn)利率具備的基本特征包括()。
A.基準(zhǔn)利率在確定時剔除了風(fēng)險和通貨膨脹因素的影響
B.基準(zhǔn)利率與其他金融市場的利率或金融資產(chǎn)的價格具有較強的關(guān)聯(lián)性
C.基準(zhǔn)利率所反映的市場信號能有效地傳遞到其他金融市場和金融產(chǎn)品價格上
D.基準(zhǔn)利率不僅反映實際市場供求狀況,還要反映市場對未來供求狀況的預(yù)期
34.甲公司是一家空調(diào)生產(chǎn)企業(yè),采用作業(yè)成本法核算產(chǎn)品成本,現(xiàn)在正進(jìn)行作業(yè)成本庫設(shè)計,下列說法正確的有()。
A.空調(diào)加工屬于單位級作業(yè)
B.空調(diào)成品抽檢屬于批次級作業(yè)
C.空調(diào)工藝流程改進(jìn)屬于生產(chǎn)維持級作業(yè)
D.空調(diào)設(shè)計屬于品種級作業(yè)
35.下列關(guān)于企業(yè)價值的說法中,正確的有()。
A.企業(yè)的股權(quán)價值不是企業(yè)的整體價值,企業(yè)的實體價值才是企業(yè)的整體價值
B.少數(shù)股權(quán)價值與控股權(quán)價值之和等于企業(yè)價值
C.市盈率、市凈率、市銷率模型計算出的價值通常不是公平市場價值
D.通常,當(dāng)找不到符合條件的可比企業(yè),或可比企業(yè)數(shù)量不足時,應(yīng)采用修正的市價比率
36.在銷售增長滿足內(nèi)含增長率的情況下,下列說法中錯誤的有()。
A.假設(shè)不存在可動用金融資產(chǎn)B.權(quán)益乘數(shù)不變C.股利支付率不變D.假設(shè)不增發(fā)新股
37.下列關(guān)于速動比率的說法中,正確的有()。
A.由于賒購存貨不影響速動資產(chǎn),所以不影響速動比率
B.影響速動比率可信性的重要因素是應(yīng)收款項的變現(xiàn)能力
C.超市的速動比率低于1屬于正常情況
D.估計短期償債能力時,速動比率比流動比率更可信
38.下列關(guān)于資本市場線和證券市場線區(qū)別和聯(lián)系的說法中,正確的有()
A.兩者的斜率均可為負(fù)數(shù)
B.兩者的橫軸分別是報酬率的標(biāo)準(zhǔn)差和β系數(shù)
C.兩者的縱軸截距均為無風(fēng)險報酬率
D.兩者的縱軸均為必要報酬率
39.采用布萊克—斯科爾斯期權(quán)定價模型進(jìn)行股票期權(quán)價值評估時,需要考慮的因素有()。
A.股票當(dāng)前價格B.無風(fēng)險利率C.期權(quán)到期時間D.股票報酬率的貝塔系數(shù)
40.下列關(guān)于資本成本的說法中,錯誤的有()。
A.公司資本成本是公司投資于資本支出項目所要求的報酬率
B.如果新的投資項目的系統(tǒng)風(fēng)險與企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的平均風(fēng)險相同,則項目的資本成本等于公司資本成本
C.公司的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險大,公司的資本成本也就較高
D.一個公司資本成本的高低,取決于經(jīng)營風(fēng)險溢價和財務(wù)風(fēng)險溢價
三、簡答題(3題)41.某公司擬采購一批零件,供應(yīng)商規(guī)定的付款條件:10天之內(nèi)付款付98萬元,20天之內(nèi)付款付99萬元,30天之內(nèi)付款付全額100萬元。要求:(1)假設(shè)銀行短期貸款利率為15%,計算放棄現(xiàn)金折扣的成本率,并確定對該公司最有利的付款日期和價格。(2)假設(shè)目前有一短期投資報酬率為40%,確定對該公司最有利的付款日期和價格。
42.假設(shè)甲公司股票現(xiàn)在的市價為10元,有1股以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán),執(zhí)行價格為12元,到期時間是9個月。9個月后股價有兩種可能:上升25%或者降低20%,無風(fēng)險利率為每年6%?,F(xiàn)在打算購進(jìn)適量的股票以及借入必要的款項建立一個投資組合,使得該組合9個月后的價值與購進(jìn)該看漲期權(quán)相等。要求:(1)確定可能的到期日股票價格;(2)根據(jù)執(zhí)行價格計算確定到期日期權(quán)價值;(3)計算套期保值比率;(4)計算購進(jìn)股票的數(shù)量和借款數(shù)額;(5)計算期權(quán)的價值。
43.甲公司是一家快速成長的上市公司,目前因項目擴建急需籌資1億元。由于當(dāng)前公司股票價格較低,公司擬通過發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的方式籌集資金,并初步擬定了籌資方案。有關(guān)資料如下:(1)可轉(zhuǎn)換債券按面值發(fā)行,期限5年。每份可轉(zhuǎn)換債券的面值為1000元,票面利率為5%,每年年末付息一次,到期還本??赊D(zhuǎn)換債券發(fā)行一年后可以轉(zhuǎn)換為普通股,轉(zhuǎn)換價格為25元。(2)可轉(zhuǎn)換債券設(shè)置有條件贖回條款,當(dāng)股票價格連續(xù)20個交易日不低于轉(zhuǎn)換價格的120%時,甲公司有權(quán)以1050元的價格贖回全部尚未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)換債券。(3)甲公司股票的當(dāng)前價格為22元,預(yù)期股利為0.715元/股,股利年增長率預(yù)計為8%。(4)當(dāng)前市場上等風(fēng)險普通債券的市場利率為10%。(5)甲公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。(6)為方便計算,假定轉(zhuǎn)股必須在年末進(jìn)行,贖回在達(dá)到贖回條件后可立即執(zhí)行。要求:(1)計算發(fā)行日每份純債券的價值。(2)計算第4年年末每份可轉(zhuǎn)換債券的底線價值。(3)計算可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本,判斷擬定的籌資方案是否可行并說明原因。(4)如果籌資方案不可行,甲公司擬采取修改票面利率的方式修改籌資方案。假定修改后的票面利率需為整數(shù),計算使籌資方案可行的票面利率區(qū)間。
參考答案
1.A配股的股份變動比例=(5/10)×80%=40%。配股除權(quán)參考價=(27+20×40%)/(1+40%)=25(元);乙配股后的財富=1000×(1+50%)×25=37500(元),乙配股前的財富=1000×27=27000(元),乙的財富增加=37500-1000×50%×20-27000=500(元)。
2.B假設(shè)未來不增發(fā)新股(或股票回購),并且保持當(dāng)前的經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變,則可根據(jù)可持續(xù)增長率來確定股利的增長率。公司處于可持續(xù)增長狀態(tài)下,股利增長率=可持續(xù)增長率=預(yù)計利潤留存率×期初權(quán)益預(yù)期凈利率=80%×15%=12%,股利增長模型假定收益以固定的年增長率遞增,則股權(quán)資本成本的計算公式為:rs=D1/P0+g故留存收益資本成本=1.2/20+12%=18%。
3.A本題的主要考核點是標(biāo)準(zhǔn)差和變異系數(shù)的適用情形。標(biāo)準(zhǔn)差僅適用于預(yù)期值相同的情況,在預(yù)期值相同的情況下,標(biāo)準(zhǔn)差越大,風(fēng)險越大;變異系數(shù)主要適用于預(yù)期值不同的情況,在預(yù)期值不同的情況下,變異系數(shù)越大,風(fēng)險越大。本題兩個投資項目的預(yù)期值不相同,故應(yīng)使用變異系數(shù)比較,甲項目的變異系數(shù)=16%/8%=2,乙項目的變異系數(shù)=20%/11%=1.82,故甲項目的風(fēng)險程度大于乙項目。
4.C稅前股權(quán)資本成本=7%/(1-20%)=8.75%,可轉(zhuǎn)換債券的稅前融資成本應(yīng)在普通債券市場利率與稅前股權(quán)成本之間,所以選項C正確。
5.B權(quán)益凈利率=300/1000×100%=30%,內(nèi)在市凈率=(30%×40%)/(15%-5%)=1.2。
6.C使用風(fēng)險調(diào)整法估計債務(wù)資本成本時,選擇與本公司信用級別相同的企業(yè),選項A錯誤。使用可比公司法估計債務(wù)資本成本時,可比公司是行業(yè)相同、商業(yè)模式、規(guī)模、負(fù)債比率、財務(wù)狀況均類似的企業(yè),選項B錯誤。使用風(fēng)險調(diào)整模型估計股權(quán)資本成本時,應(yīng)在公司自身債券稅后資本成本的基礎(chǔ)上上浮一定的百分比,選項D錯誤。
7.B永續(xù)債每期資本成本=1000×3%/[1100×(1-5%)]=2.87%,永續(xù)債年資本成本=(1+2.87%)^2-1=5.82%。
8.C純債券價值=100×5%×(P/A,8%,4)+100×(P/F,8%,4)=90.06(元)股權(quán)資本成本=8%×(1-25%)+6%=12%股票價值=0.4×(1+8%)^3/(12%-8%)=12.60(元)轉(zhuǎn)換價值=12.60×7=88.20(元)底線價值為純債券價值和轉(zhuǎn)換價值的較高者,為90.06元。
9.B2022年第四季度形成應(yīng)收賬款是2400萬元,那么第四季度的銷售額就是2400/30%=8000。同理,第三季度的銷售額就是600/5%=12000。2023年第一季度收到現(xiàn)金=6000*70%+8000*25%+12000*5%=6800
10.C企業(yè)的整體價值不是各部分的簡單相加,所以選項A錯誤;現(xiàn)時市場價值可能是公平的,也可能是不公平的,而企業(yè)實體價值是公平的市場價值,所以選項B錯誤;少數(shù)股權(quán)價值是現(xiàn)有管理和戰(zhàn)略條件下企業(yè)能夠給股票投資人帶來的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值,控股權(quán)價值是企業(yè)進(jìn)行重組,改進(jìn)管理和經(jīng)營戰(zhàn)略后可以為投資人帶來的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值,二者分別代表了對于不同的投資者而言企業(yè)的股權(quán)價值,不能進(jìn)行加總,所以選項D錯誤。
11.A(1)每個季度的賒銷比例是(1-60%)=40%,全部計入下季度初的應(yīng)收賬款中,上年第四季度的銷售額的40%為18000元,上年第四季度的銷售額為18000÷40%=45000(元),其中的35%在第一季度收回(即第一季度收回45000×35%=15750元)。(2)第一季度期初的應(yīng)收賬款中包括上年第三季度的銷售額4000元,占上年第三季度的銷售額的5%,在第一季度可以全部收回,所以,第一季度收回的期初應(yīng)收賬款=15750+4000=19750(元)。
12.A金融負(fù)債=150+200+100+300+120+800+320=1990(萬元),經(jīng)營負(fù)債=8000-1990=6010(萬元)。經(jīng)營資產(chǎn)=經(jīng)營現(xiàn)金+其他經(jīng)營流動資產(chǎn)+經(jīng)營長期資產(chǎn)=100×60%+3000+5000=8060(萬元),凈經(jīng)營資產(chǎn)=經(jīng)營資產(chǎn)-經(jīng)營負(fù)債=8060-6010=2050(萬元)。
13.A固定制造費用的效率差異=(實際工時-實際產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)工時)×固定制造費用標(biāo)準(zhǔn)分配率=(250-100×2)×(6/2)=150(元)。
14.C直接分配法是指在各輔助生產(chǎn)車間發(fā)生的費用,直接分配給輔助生產(chǎn)以外的各受益單位,輔助生產(chǎn)車間之間相互提供的產(chǎn)品和勞務(wù),不互相分配費用。因此,計算分配率的時候,分母要把對其他輔助部門提供的產(chǎn)品(或勞務(wù))量扣除。輔助生產(chǎn)的單位成本=輔助生產(chǎn)費用總額/[輔助生產(chǎn)的產(chǎn)品(或勞務(wù))總量-對其他輔助部門提供的產(chǎn)品(或勞務(wù))量]
15.D選項D正確,該投資組合為多頭對敲組合,組合凈損益=看跌期權(quán)凈損益+看漲期權(quán)凈損益,看跌期權(quán)凈損益=(55—34)一5=16(元),看漲期權(quán)凈損益=0—5=一5(元),則投資組合凈損益=16-5=11(元)。
16.B選項B正確,甲公司股票的β系數(shù)=0.6×0.52/0.3=1.04,根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型,普通股資本成本=3%+1.04×(10%一3%)=10.28%。
17.D股票的必要報酬率=5%+3×12%=41%。
18.C單位變動成本=10+6+4+4=24(元),目標(biāo)銷售價格=24×(1+75%)=42(元)
19.B舉借長期負(fù)債,債權(quán)人或有關(guān)方面經(jīng)常會向債務(wù)人提出很多限定性條件或管理規(guī)定;而短期負(fù)債的限制則相對寬松些,使籌資企業(yè)的資金使用較為靈活、富有彈性。
20.B減少存貨投資會減少經(jīng)營性流動資產(chǎn),減少經(jīng)營營運資本需求,選項A排除;原材料價格上漲會導(dǎo)致存貨占用資金增加,增加經(jīng)營性流動資產(chǎn),增加經(jīng)營營運資本需求,選項B是答案;市場需求減少,銷售額減少會減少存貨投資,即減少經(jīng)營性流動資產(chǎn),減少經(jīng)營營運資本需求,選項C排除;發(fā)行長期債券,償還短期借款,不引起經(jīng)營性流動資產(chǎn)和經(jīng)營性流動負(fù)債的變化,不影響經(jīng)營營運資本需求,選項D排除。
21.D在壟斷競爭和寡頭壟斷市場中,廠商可以對價格有一定的影響力。而在完全壟斷的市場中,企業(yè)可以自主決定產(chǎn)品的價格。
22.A利息保障倍數(shù):息稅前利潤/利息費用,選項A會使息稅前利潤增加,能提高企業(yè)利息保障倍數(shù)。選項B、D對息稅前利潤和利息費用沒有影響,而選項C會增加借款利息,從而會使利息保障倍數(shù)下降,選項B、C、D都不正確。
23.D證券市場線的斜率=(Rm-Rf),當(dāng)投資者的風(fēng)險厭惡感普遍減弱時,會低估風(fēng)險,因此,要求獲得的報酬率就會降低,即Rm的數(shù)值會變小,由于Rf是無風(fēng)險收益率,不受投資者對風(fēng)險厭惡程度的影響,所以,當(dāng)投資者的風(fēng)險厭惡感普遍減弱時,(Rm-Rf)的數(shù)值變小,即證券市場線的斜率下降。
24.A市場分割理論認(rèn)為不同到期期限的債券根本無法相互替代;流動性溢價理論認(rèn)為不同到期期限的債券可以相互替代,但并非完全替代品;期限優(yōu)先理論認(rèn)為投資者對某種到期期限的債券有著特別的偏好。
25.C在企業(yè)價值評估的現(xiàn)金流量折現(xiàn)法下,預(yù)測的基期有兩種確定方法:一種是以上年實際數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù);另一種是以修正后的上年數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)。如果通過歷史財務(wù)報表分析認(rèn)為,上年財務(wù)數(shù)據(jù)具有可持續(xù)性,則以上年實際數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)。如果通過歷史財務(wù)報表分析認(rèn)為,上年的數(shù)據(jù)不具有可持續(xù)性,就應(yīng)當(dāng)進(jìn)行調(diào)整,使之適合未來的情況。
26.ABCD因為原材料在生產(chǎn)開始時一次性投入,所以,甲產(chǎn)品原材料費用分配率=(1400+16600)÷(400+200)=30(元/件)甲產(chǎn)品本月完工產(chǎn)品原材料=400×30=12000(元)甲產(chǎn)品月末在產(chǎn)品成本=甲產(chǎn)品月末在產(chǎn)品原材料成本=200×30=6000(元)甲完工產(chǎn)品成本=12000+4000+4200+1200=21400(元)或者:甲完工產(chǎn)品成本=1400+16600+4000+4200+1200-6000=21400(元)甲產(chǎn)品單位成本=21400/400=53.5(元)
27.AB基本標(biāo)準(zhǔn)成本一經(jīng)制定,只要生產(chǎn)的基本條件無重大變化,就不予變動?;緱l件的重大變化是指產(chǎn)品的物理結(jié)構(gòu)變化,重要原材料和勞動力價格的重要變化,生產(chǎn)技術(shù)和工藝的根本變化等。由于市場供求變化導(dǎo)致的售價變化和生產(chǎn)經(jīng)營能力利用程度的變化,由于工作方法改變而引起的效率變化等,不屬于生產(chǎn)的基本條件變化,不需要調(diào)整基本標(biāo)準(zhǔn)成本。
28.ABCD最佳現(xiàn)金持有量=(2×4000000×400/8%)1/2=200000(元),最佳現(xiàn)金持有量下,持有現(xiàn)金的機會成本=200000/2×8%=8000(元),有價證券交易次數(shù)=4000000/200000=20(次),轉(zhuǎn)換成本(即交易成本)=20×400=8000(元),最低現(xiàn)金管理相關(guān)總成本=8000+8000=16000(元),有價證券交易間隔期=360/20=18(天)。
29.ABC一般公開發(fā)行的股票和私募中的內(nèi)部配股、私人配股都采用有償增資的方式,選項A、B、C正確。選項D屬于無償增資發(fā)行。無償增資發(fā)行是指,認(rèn)購者不必向公司繳納現(xiàn)金就可獲得股票的發(fā)行方式,發(fā)行對象只限于原股東。一般只在分配股票股利、股票分割和法定公積金或盈余轉(zhuǎn)增資本時采用。
30.ABCD生產(chǎn)成本在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間的分配,在成本計算工作中是一個重要而又比較復(fù)雜的問題。企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)在產(chǎn)品數(shù)量的多少、各月在產(chǎn)品數(shù)量變化的大小、各項費用比重的大小以及定額管理基礎(chǔ)的好壞等具體條件,選擇既合理又簡便的分配方法。
31.ABC股票回購具有與股票發(fā)行相反的作用。股票發(fā)行被認(rèn)為是公司股票被高估的信號,如果公司管理層認(rèn)為公司目前的股價被低估,通過股票回購,向市場傳遞了積極信息。
32.BD從公司整體業(yè)績評價來看,基本的經(jīng)濟增加值和披露經(jīng)濟增加值最有意義。公司外部人員無法計算特殊的經(jīng)濟增加值和真實的經(jīng)濟增加值,他們?nèi)鄙儆嬎闼枰臄?shù)據(jù)。市場分析師是公司外部人員,因此,只能計算基本的經(jīng)濟增加值和披露的經(jīng)濟增加值。
33.BCD基準(zhǔn)利率具備的基本特征有:(1)市場化?;鶞?zhǔn)利率必須是由市場供求關(guān)系決定,而且不僅反映實際市場供求狀況,還要反映市場對未來供求狀況的預(yù)期。(2)基礎(chǔ)性?;鶞?zhǔn)利率在利率體系、金融產(chǎn)品價格體系中處于基礎(chǔ)性地位,它與其他金融市場的利率或金融資產(chǎn)的價格具有較強的關(guān)聯(lián)性。(3)傳遞性?;鶞?zhǔn)利率所反映的市場信號,或者中央銀行通過基準(zhǔn)利率所發(fā)出的調(diào)控信號,能有效地傳遞到其他金融市場和金融產(chǎn)品價格上。
34.ABD單位級作業(yè)是指每一單位產(chǎn)品至少要執(zhí)行一次的作業(yè);批次級作業(yè)是指同時服務(wù)于每批產(chǎn)品或許多產(chǎn)品的作業(yè);品種級作業(yè)是指服務(wù)于某種型號或樣式產(chǎn)品的作業(yè);生產(chǎn)維持級作業(yè)是指服務(wù)于整個工廠的作業(yè)。所以,本題的答案為ABD,其中選項C屬于品種級作業(yè)。
35.CD企業(yè)的股權(quán)價值、實體價值均是企業(yè)的整體價值,選項A錯誤。少數(shù)股權(quán)價值是投資者(少數(shù)股東)通過股票獲得的現(xiàn)金流量現(xiàn)值,控股權(quán)價值是控股股東重組企業(yè)或改進(jìn)經(jīng)營后可以獲得的現(xiàn)金流量現(xiàn)值,兩者都是公平市場價值,選項B錯誤。
36.BC內(nèi)含增長率,是假設(shè)不存在可動用金融資產(chǎn),外部融資額為0情況下的銷售增長率,所以股利支付率、權(quán)益乘數(shù)可以發(fā)生變化,選項B、C錯誤。
37.BCD由于賒購存貨影響流動負(fù)債,所以,選項A的說法不正確。由于賬面上的應(yīng)收款項未必都能收回變現(xiàn),實際壞賬可能比計提的準(zhǔn)備要多;季節(jié)性的變化,可能使報表上的應(yīng)收款項金額不能反映平均水平。因此影響速動比率可信性的重要因素是應(yīng)收款項的變現(xiàn)能力。選項B的說法正確。超市沒有應(yīng)收賬款,由于現(xiàn)金的獲利能力非常弱,超市不會持有大量的現(xiàn)金,因此,超市的速動比率低于1屬于正常情況。選項C的說法正確。由于速動資產(chǎn)中剔除了流動資產(chǎn)中變現(xiàn)能力較差的存貨等等
38.BC選項A,兩者的斜率均為正數(shù);選項D,證券市場線的縱軸為必要報酬率,資本市場線的縱軸為期望報酬率。
39.ABC根據(jù)BS模型進(jìn)行股票期權(quán)價值評估時,需要考慮的因素有五個,即股票當(dāng)前價格、執(zhí)行價格、到期時間、無風(fēng)險利率、股票報酬率的標(biāo)準(zhǔn)差。
40.ABD公司資本成本是投資人針對整個公司要求的報酬率,項目資本成本是公司投資于資本支出項目所要求的報酬率,因此選項A錯誤;如果新的投資項目的風(fēng)險(包括系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險)與企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的平均風(fēng)險相同,則項目的資本成本等于公司資本成本,選項B的說法不正確。一個公司資本成本的高低,取決于無風(fēng)險利率、經(jīng)營風(fēng)險溢價和財務(wù)風(fēng)險溢價。因此選項D的說法不正確。
41.(1)放棄(第10天)折扣的資金成本=[2%/(1-2%)]×[360/(30-10)]=36.73%放棄(第20天)折扣的資金成本=[1%/(1-1%)]×[360/(30-20)]=36.36%放棄折扣的資金成本大于短期貸款利率,所以應(yīng)享受折扣,且選擇折扣成本(享有收益)較大的一個,應(yīng)選擇在第10天付款,付98萬元。(2)短期投資報酬率大于放棄折扣成本,應(yīng)放棄折扣,選擇第30天付款,付100萬元。
42.(1)上行股價=10×(1+25%)=12.5(元)下行股價=10×(1-20%
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