綠色發(fā)展絕非易事-切實管理可持續(xù)投資轉(zhuǎn)型-2023.11

綠色發(fā)展絕非易事切實管理可持續(xù)投資轉(zhuǎn)型預(yù)計到2025年，專項可持續(xù)投資規(guī)模將擴大至四倍以上，全球資產(chǎn)管理規(guī)模將達到13萬億美元。此類投資組合將作為巨大變革，積極推動環(huán)境、社會及治理（ESG）特征成為主要投資目標，而不僅僅是眾多投資考量因素中的一小部分。未來，專項可持續(xù)投資將會：?

成為全球性投資：歐洲、中東和非洲地區(qū)可持續(xù)資產(chǎn)規(guī)模將從2.2萬億美元增至9.5萬億美元，美國可持續(xù)資產(chǎn)規(guī)模將從4,000億美元增至2.5萬億美元，亞太地區(qū)可持續(xù)資產(chǎn)規(guī)模將從2,000億美元增至1萬億美元。?

通過轉(zhuǎn)型實現(xiàn)提速：全球近一半的增長將得益于從現(xiàn)有戰(zhàn)略到可持續(xù)發(fā)展投資的轉(zhuǎn)型。?

受投資者需求驅(qū)動：預(yù)計到2025年，投資者將圍繞可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略新增3.2萬億美元的凈投入。清晰披露企業(yè)采用的可持續(xù)投資方法對投資者、監(jiān)管機構(gòu)和內(nèi)部領(lǐng)導(dǎo)層至關(guān)重要。到2025年，大量（39%）全球資產(chǎn)將歸屬于依據(jù)自身可持續(xù)發(fā)展承諾指導(dǎo)投資決策的企業(yè)。隨著其可持續(xù)投資理念的發(fā)展，資產(chǎn)管理企業(yè)可歸為以下四類：?

ESG整合者：將ESG數(shù)據(jù)作為眾多投資組合考量因素之一，但幾乎不進行專項可持續(xù)投資；采用此方法的企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模目前占行業(yè)的49%，但到2025年將降至34%?

以客戶為主導(dǎo)的ESG解決方案提供者：銷售專項可持續(xù)投資方案，但將決定權(quán)完全交給客戶；這類資產(chǎn)管理企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模目前占行業(yè)的43%，但到2025年將降至25%?

以目標為導(dǎo)向的ESG成果提供者：依據(jù)一套明確的可持續(xù)性承諾開展投資和企業(yè)決策；將成為增長最快的資產(chǎn)管理企業(yè)類型，資產(chǎn)份額將從8

%上升到2025年的39%。?“可持續(xù)發(fā)展純粹主義者”：可持續(xù)投資是其核心競爭優(yōu)勢；從現(xiàn)在到2025年，僅有少數(shù)幾家頂尖企業(yè)屬于這一類型。可持續(xù)投資領(lǐng)導(dǎo)者需要具備五項特質(zhì)：?

明確的可持續(xù)發(fā)展愿景?

具有吸引力的可持續(xù)投資產(chǎn)品?

投資過程有效整合ESG和可持續(xù)性?

結(jié)果導(dǎo)向型積極所有權(quán)（active

ownership）和利益相關(guān)者參與?

洞察主導(dǎo)的客戶參與此外，還需要在以下三個方面轉(zhuǎn)變運營模式以支持可持續(xù)投資：?

治理和組織設(shè)計?

數(shù)據(jù)和技術(shù)?

人才和激勵機制目錄中國聯(lián)系人郭新華jasonguo@引言

...................................................................3專項可持續(xù)投資的全球增長..........................4制定切實的可持續(xù)投資愿景

..........................7可持續(xù)投資領(lǐng)導(dǎo)者的關(guān)鍵屬性

.....................8可持續(xù)投資的運營模式轉(zhuǎn)型

......................14總結(jié)

................................................................16周英ezhou@吳凌志rogwu@洪銳明rhong@陳曉瑩katchen@楊婧jennygzyang@馮適blfeng@作者主要作者：Alyssa

Buttermarkabuttermark@J.

TylerClohertytcloherty@BenjaminF.

Phillipsbfphillips@Casey

Quirk負責(zé)人：YarivItahyitah@Je?rey

A.

Levijalevi@BenjaminF.

Phillipsbfphillips@KevinP.

Quirkkpquirk@Je?rey

B.

Stakeljstakel@Amanda

K.

Waltersamwalters@CaseyQuirk是德勤管理咨詢旗下一家領(lǐng)先管理咨詢公司，主要為資產(chǎn)和財富管理公司提供戰(zhàn)略建議。我們的全球團隊可以利用獨特的行業(yè)戰(zhàn)略和實施經(jīng)驗、詳細的專項研究以及成熟的解決方案框架在快速變化的環(huán)境中創(chuàng)造價值。我們的核心業(yè)務(wù)包括全面業(yè)務(wù)戰(zhàn)略審核、投資定位與戰(zhàn)略咨詢、市場機會評估、組織架構(gòu)設(shè)計、所有權(quán)與激勵機制籌劃、交易盡職調(diào)查以及并購后整合。CaseyQuirk將與德勤合作提供業(yè)內(nèi)最全面的端到端管理咨詢解決方案。綠色發(fā)展絕非易事/us/caseyquirk2引言ESG是投資中環(huán)境、社會及治理因素的簡稱，資產(chǎn)管理行業(yè)的不同利益相關(guān)者對其定義各不相同，因此ESG屬于一個比較寬泛的概念。由于缺乏明確的定義，關(guān)鍵利益相關(guān)者對做出轉(zhuǎn)型所需的投資規(guī)模及響應(yīng)速度有一定的疑問。要推進有關(guān)ESG的討論，首先必須讓整個領(lǐng)導(dǎo)團隊就區(qū)分不同ESG方法的范圍和具體行動達成共識。本報告重點關(guān)注專項可持續(xù)投資，其作為ESG投資組合的一個子集，旨在促進ESG特征成為投資過程的主要目標。圖1：專項可持續(xù)投資定義ESG投資將環(huán)境、社會及治理標準納入投資分析和決策過程的投資專項可持續(xù)投資促進ESG特征成為投資過程主要目標的投資ESG整合在投資決策過程中考慮并整合ESG因素和其他傳統(tǒng)標準的投資影響力投資主題投資領(lǐng)先的積極傾向型投資旨在產(chǎn)生可衡量的積極社會、環(huán)境影響和財務(wù)回報的針對性投資*針對氣候變化、糧食、水資源、農(nóng)業(yè)等特定問題的ESG主題投資，包括針對可持續(xù)發(fā)展目標的產(chǎn)品專注于提升ESG績效，并將廣泛的可持續(xù)性問題（即可持續(xù)、道德、責(zé)任、環(huán)境、社會問題）作為投資重點*不在本報告的討論范圍之內(nèi)資料來源：CaseyQuirk*本報告僅討論資產(chǎn)管理公司的影響力投資，不涉及開發(fā)銀行或其他非資管機構(gòu)。本報告將深入探討四大主題：?

專項可持續(xù)投資的預(yù)期規(guī)模和增長驅(qū)動因素?

資產(chǎn)管理公司制定可持續(xù)投資愿景和戰(zhàn)略的四種方式?

可持續(xù)投資領(lǐng)導(dǎo)者參與競爭所需要的關(guān)鍵屬性?

可持續(xù)投資領(lǐng)導(dǎo)者需開展的運營模式轉(zhuǎn)型依托Casey

Quirk知識中心持續(xù)進行的初步研究，Casey

Quirk網(wǎng)絡(luò)涵蓋海量行業(yè)信息。本報告及其圖表引用的數(shù)據(jù)，除非另有說明，均來源于Casey

Quirk的研究項目，包括專有的分布基準研究和與T合作開展的全球首席信息官調(diào)查。綠色發(fā)展絕非易事/us/caseyquirk3專項可持續(xù)投資的全球增長迄今為止，歐洲各國政府和監(jiān)管機構(gòu)一直是專項可持續(xù)投資的主要倡導(dǎo)者。《可持續(xù)金融信息披露條例》（SFDR）于2021年3月生效，明確了在歐盟銷售投資產(chǎn)品的資產(chǎn)管理公司應(yīng)盡的ESG披露義務(wù)。SFDR和其他歐盟法規(guī)意在提高個人和機構(gòu)投資者對可持續(xù)投資的采納度。而在歐洲以外，全球范圍內(nèi)鼓勵可持續(xù)投資的利益相關(guān)者數(shù)量也在激增。圖2：倡導(dǎo)專項可持續(xù)投資的利益相關(guān)者投資者???加強對客戶、員工和供應(yīng)鏈的價值觀審查績效預(yù)期社會???加強對客戶、員工和供應(yīng)鏈的價值觀審查增強對ESG整合的評估能力后疫情時代模式公司更加注重來自社會的聲音資管公司主要???ESG數(shù)據(jù)更具可用性和透明度服務(wù)更以客戶為中心更以目標為導(dǎo)向利益相關(guān)者監(jiān)管機構(gòu)??歐洲推動全球監(jiān)管進程監(jiān)管促使利益相關(guān)者合力開展行動政府公司???進一步認識到定義和過程標準化的必要性關(guān)注氣候承諾???意識到ESG相關(guān)風(fēng)險對競爭優(yōu)勢的影響符合ESG標準可降低資本成本更以目標為導(dǎo)向在后疫情時代重點關(guān)注社會不平等問題資料來源：CaseyQuirk在上述行業(yè)參與者的助推之下，到2025年，資產(chǎn)管理公司的專項可持續(xù)投資資產(chǎn)規(guī)模將擴大至四倍以上，總額將增至13萬億美元，約占全球資產(chǎn)管理規(guī)模的12%，超過一半的增長將得益于從現(xiàn)有戰(zhàn)略（無論是否納入ESG理念）到專項可持續(xù)投資組合的轉(zhuǎn)型。全球客戶將對此類產(chǎn)品新增超3萬億美元的投資。綠色發(fā)展絕非易事/us/caseyquirk4圖3：2020年至2025年各地區(qū)專項可持續(xù)投資的資產(chǎn)管理規(guī)模（AUM）*（$T=萬億美元）$14T$13.0T$1.3T$12T$0.4T$1.0T$10T$8T$6T$4T$2T$0T$1.8T$0.3T歐洲、中東和非洲$0.8T$9.5T$4.5T$2.8T歐洲、中東和非洲$2.2T$0.4T亞太$0.2T美國$2.5T亞太$1.0T2025年AUM（估算）戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型美國有機增長美國2020年AUM歐洲、中東和非洲亞太歐洲、中東和非洲亞太資本增值注：包括宣稱將產(chǎn)生可衡量積極影響的基金、交易所交易基金和機構(gòu)委外投資；具有主要的可持續(xù)發(fā)展目標（對于涵蓋SFDR第8條基金子集和所有第9條基金資產(chǎn)的零售基金而言）；和/或在投資過程中使用具有約束力的積極ESG標準。資管公司擁有專注于可持續(xù)發(fā)展的規(guī)范理念和流程，而不僅僅是出于風(fēng)險管理目的而有機地考慮ESG因素。資料來源：晨星、eVestment和CaseyQuirk分析在以下趨勢的推動下，2025年歐洲、中東和非洲地區(qū)的專項可持續(xù)投資資產(chǎn)規(guī)模在所有地區(qū)中仍占比最大：?

SFDR和本地市場法規(guī)?

不斷增長的投資者需求?

政府推動的投資承諾?

可持續(xù)性產(chǎn)品的標準提升?

大型資產(chǎn)所有人的可持續(xù)投資承諾但美國和亞太地區(qū)國家的專項可持續(xù)投資資產(chǎn)規(guī)模占比也較大，并將占全球新增資金凈流入額的近一半，驅(qū)動因素包括：?

信息披露和本地市場法規(guī)增加?

投資者需求，尤其是個人投資者需求轉(zhuǎn)變?

主要專業(yè)投資者對ESG和可持續(xù)發(fā)展的了解加深?

政府扶持綠色投資發(fā)展不同地區(qū)和資管公司的增長速度不盡相同，現(xiàn)有產(chǎn)品轉(zhuǎn)型更是如此。此外，由于漂綠問題及監(jiān)管阻力，資產(chǎn)管理公司可能被迫撤回SFDR承諾，增長估值可能會發(fā)生波動。資產(chǎn)管理公司應(yīng)對流程、產(chǎn)品、人員和承諾相關(guān)的可持續(xù)性問題的方式將持續(xù)分化，行動速度也各不相同。應(yīng)對方式的差異將影響專項可持續(xù)投資的供應(yīng)和產(chǎn)品范圍。其中一些差異將體現(xiàn)出投資者對可持續(xù)性因素的重要性排名。本地化和特定渠道偏好將是服務(wù)全球客戶的資產(chǎn)管理公司的挑戰(zhàn)。為專項可持續(xù)投資選擇最佳愿景面對資產(chǎn)管理行業(yè)鋪天蓋地的可持續(xù)投資營銷，監(jiān)管機構(gòu)和投資者將關(guān)注重點轉(zhuǎn)向區(qū)分虛假宣傳和真正具有附加值的產(chǎn)品。可持續(xù)投資相關(guān)的盡職調(diào)查、數(shù)據(jù)和研究工具正不斷升級，對“漂綠”行為的容忍度也呈斷崖式下跌。綠色發(fā)展絕非易事/us/caseyquirk5資產(chǎn)管理公司可靈活選擇可持續(xù)投資方法，但必須證明將客戶的資金專門用于公開承諾的可持續(xù)發(fā)展目標。制定透明、可靠的可持續(xù)投資愿景來指導(dǎo)投資組合管理決策并不容易，也沒有標準的做法。建立可持續(xù)投資流程要應(yīng)對六大核心挑戰(zhàn)，而不同資產(chǎn)管理公司的技能和工具也有所不同。三大外部挑戰(zhàn)：?

客戶偏好分散：各地區(qū)的投資者對可持續(xù)發(fā)展表現(xiàn)出不同的偏好。?

ESG數(shù)據(jù)不一致：市場中可信的ESG披露有限，加之資管公司數(shù)量龐大、較為分散且不相關(guān)，造成標準化信息缺乏，這使得投資者和資管公司無法高效評估ESG信息并將其納入決策過程。?

漂綠審查趨嚴：監(jiān)管機構(gòu)打擊虛假宣傳，投資者投入更多資源進行盡職調(diào)查。隨著新的數(shù)據(jù)和標準進入市場，資管公司必須解讀相關(guān)信息，在流程中加以運用，并根據(jù)相關(guān)標準予以披露。三大內(nèi)部挑戰(zhàn)：?

變更管理：從業(yè)人員維持固有觀念和既定投資框架，因此抵制變革；企業(yè)的人才招聘和配備進展緩慢。?

分類和定義沖突：由于需要平衡內(nèi)部流程和外部監(jiān)管要求，這一挑戰(zhàn)變得更加復(fù)雜。?

技術(shù)不足：在投資組合管理公司僅使用特定應(yīng)用程序或技術(shù)來服務(wù)自身策略的情況下，這一挑戰(zhàn)更加嚴峻。資產(chǎn)管理公司領(lǐng)導(dǎo)者在實施具備競爭力的專項可持續(xù)投資過程中必須要直面三個事實：1.

投資者會懲罰“漂綠”行為，因此從長遠來看，只有可信任的可持續(xù)投資過程才能取得成功；2.

面對一系列必須堅持的理念，資產(chǎn)管理公司需要做出選擇，權(quán)衡希望實現(xiàn)的可持續(xù)性影響與所需采取的變革程度；3.

成功生成ESG洞察需要強大的資源、流程和工具，可能需要更廣泛地使用多戰(zhàn)略通用決策支持平臺。圍繞專項可持續(xù)投資制定相關(guān)愿景是關(guān)鍵第一步，此類愿景吸引投資者并指導(dǎo)執(zhí)行決策。資產(chǎn)管理公司領(lǐng)導(dǎo)者必須在靈活性和可信性之間找到最有利于其利益相關(guān)者（客戶、專業(yè)人才和所有者）的平衡點。此類愿景大致劃分為四類，每一種都反映了可持續(xù)發(fā)展價值觀與相應(yīng)企業(yè)戰(zhàn)略優(yōu)先級的一致性不斷提高：1.

ESG風(fēng)險整合者：對專項可持續(xù)投資或產(chǎn)品做有限承諾或未作承諾，將ESG數(shù)據(jù)視為構(gòu)建投資組合時若干風(fēng)險因素的一部分。2.

以客戶為主導(dǎo)的ESG解決方案提供者：保持可持續(xù)發(fā)展立場，提供靈活的方案，供客戶根據(jù)自身價值觀進行選擇。3.

以目標為導(dǎo)向的成果提供者：明確闡述對可持續(xù)性發(fā)展問題的承諾，將其作為公司的核心原則，據(jù)此做出積極的投資選擇以及公司戰(zhàn)略決策。4.

可持續(xù)發(fā)展“純粹主義者”：將可持續(xù)發(fā)展作為所有流程的核心，并將其作為主要競爭優(yōu)勢的資產(chǎn)管理公司，主要是一些頂尖公司，在投資過程中嚴格遵循可持續(xù)發(fā)展原則。綠色發(fā)展絕非易事/us/caseyquirk6圖4：專項可持續(xù)投資的愿景類型4主要差異可持續(xù)發(fā)展“純粹主義者”3將可持續(xù)發(fā)展作為所有流程的核心；在整個投資過程中嚴格遵循可持續(xù)發(fā)展原則以目標為導(dǎo)向的成果提供者以明確闡述的企業(yè)可持續(xù)發(fā)展原則、目標和承諾為指導(dǎo)，對公司戰(zhàn)略、產(chǎn)品決策和投資流程產(chǎn)生重大影響2以客戶為主導(dǎo)的ESG解決方案提供者1對可持續(xù)發(fā)展愿景進行靈活概括，旨在適應(yīng)客戶的價值觀ESG風(fēng)險整合者主要將ESG作為一項風(fēng)險因素進行整合，只提供極少或有限的專項可持續(xù)產(chǎn)品價值觀匹配度有限的價值觀實施ESG作

為“風(fēng)險因素”以客戶為主導(dǎo)的價值觀全系列服務(wù)；“客戶自主選擇”企業(yè)導(dǎo)向型價值觀ESG作為企業(yè)核心原則以投資者為主導(dǎo)的價值觀ESG影響力作為關(guān)鍵價值驅(qū)動因素資料來源：CaseyQuirk隨著可持續(xù)發(fā)展承諾在資產(chǎn)管理公司的企業(yè)戰(zhàn)略和投資流程中變得愈發(fā)重要，通過轉(zhuǎn)型和新產(chǎn)品開發(fā)，專項可持續(xù)投資的資產(chǎn)比例也在上升。此外，公司在行使其代理投票權(quán)時，與其可持續(xù)發(fā)展目標更加一致。圖5：按類型劃分的專項可持續(xù)投資提供者的關(guān)鍵指標關(guān)鍵績效指標1未來進展可持續(xù)資產(chǎn)管理規(guī)模占總量的比例支持ESG的選票占比按公司類型劃分

按公司類型劃分類型前景的2020年資產(chǎn)的2025年資產(chǎn)類型管理規(guī)模份額管理規(guī)模份額?小型企業(yè)數(shù)量激增，在影響力投資方面尤甚可持續(xù)發(fā)展純粹主義者91%–100%17%–37%3%–8%92%–95%71%–79%54%–63%15%–46%1%8%2%?難以實現(xiàn)規(guī)模增長??受到資管公司ESG承諾增加所驅(qū)動以目標為導(dǎo)向的成果提供者39%25%34%需將承諾轉(zhuǎn)化為明確的企業(yè)關(guān)鍵績效指標和投資組合目標??大量大型全球性企業(yè)向以目標為導(dǎo)向的類型轉(zhuǎn)變以客戶為主導(dǎo)的ESG解決方案提供者43%49%嘗試在產(chǎn)品系列中運用不同可持續(xù)投資方法ESG風(fēng)險整合者0%–2%?主要是歐洲市場以外的企業(yè)資料來源：Pensions&Investments、eVestment、ShareAction、公司網(wǎng)站和CaseyQuirk分析綠色發(fā)展絕非易事/us/caseyquirk7從圖5可以看出一個關(guān)鍵的趨勢：到2025年，大量專項可持續(xù)投資資產(chǎn)將流向依據(jù)自身可持續(xù)發(fā)展承諾來指導(dǎo)投資決策的企業(yè)。這一轉(zhuǎn)變意味著大型資產(chǎn)管理公司將對可持續(xù)發(fā)展承諾作出公開聲明（如凈零排放目標），并在隨后的投資組合中兌現(xiàn)承諾，以維持可信度。資產(chǎn)管理公司做出公開承諾時，應(yīng)該考慮兌現(xiàn)承諾所需的能力和運營模式?？沙掷m(xù)投資領(lǐng)導(dǎo)者的關(guān)鍵屬性可持續(xù)投資領(lǐng)導(dǎo)者將通過變更現(xiàn)有運營模式的三個核心要素來調(diào)整五大關(guān)鍵屬性，從而有效地將戰(zhàn)略與其可持續(xù)發(fā)展愿景聯(lián)系起來。依次檢查每種屬性：1.

明確的可持續(xù)發(fā)展愿景。需要進行關(guān)鍵決策來指導(dǎo)未來企業(yè)戰(zhàn)略，從而為明確、切實的可持續(xù)發(fā)展愿景提供內(nèi)部支持。圖6：屬性1：明確的可持續(xù)發(fā)展愿景決策點有待解決的問題調(diào)整要點戰(zhàn)略選擇范圍圖示?可持續(xù)發(fā)展作為企業(yè)價值主張的核心、部分或從三大維度進行調(diào)整有助于決定未來狀態(tài)極小方面1可持續(xù)發(fā)展對于我們實現(xiàn)??實現(xiàn)差異化的潛在途徑（即產(chǎn)品、流程、定位）差異化有多重要？追求差異化市場或監(jiān)管機構(gòu)對關(guān)鍵時間范圍內(nèi)差異化能力的看法未來狀態(tài)????核心理念或原則2企業(yè)價值觀應(yīng)如何體現(xiàn)對投資組合經(jīng)理和客戶的承諾？企業(yè)在ESG領(lǐng)域關(guān)注的問題3調(diào)整價值觀將可持續(xù)發(fā)展決策的決定權(quán)留給投資組合經(jīng)理企業(yè)滿足客戶特定價值觀的程度渴求轉(zhuǎn)變???戰(zhàn)略或監(jiān)管緊迫程度轉(zhuǎn)型風(fēng)險當(dāng)前狀態(tài)3為了實現(xiàn)未來愿景，我們愿意做出多大轉(zhuǎn)變？渴求轉(zhuǎn)變引領(lǐng)轉(zhuǎn)型變革的能力2調(diào)整價值觀決策過程中的主要考量因素母公司目標部門領(lǐng)導(dǎo)人（即投資、銷售）高層領(lǐng)導(dǎo)客戶監(jiān)管機構(gòu)（如適用）資料來源：CaseyQuirk綠色發(fā)展絕非易事/us/caseyquirk82.

可持續(xù)產(chǎn)品。成功的產(chǎn)品必須達成傳統(tǒng)目標，即在不影響可持續(xù)發(fā)展愿景的情況下，產(chǎn)生經(jīng)風(fēng)險調(diào)整后的可觀回報。提供可靠的產(chǎn)品需要創(chuàng)建產(chǎn)品開發(fā)流程，確保新產(chǎn)品依托的投資平臺擁有相關(guān)人員、數(shù)據(jù)和系統(tǒng)來實現(xiàn)可持續(xù)投資目標?？沙掷m(xù)投資在傳統(tǒng)產(chǎn)品開發(fā)流程中納入了新的考量因素：圖7：屬性2：可持續(xù)產(chǎn)品?

確定內(nèi)部投資分組是寬泛的還是嚴格界定的1?

定義ESG整合內(nèi)部分類?

確定內(nèi)部分類與外部標簽和法規(guī)的一致程度?

制定企業(yè)戰(zhàn)略以評估產(chǎn)品可持續(xù)轉(zhuǎn)型2?

評估特定ESG特征以考慮全平臺整合產(chǎn)品管理?

評價企業(yè)范圍內(nèi)的除外情況?

決定新基金發(fā)行的可持續(xù)投資主題3?

評估是否要發(fā)行當(dāng)前旗艦戰(zhàn)略的可持續(xù)“版本”產(chǎn)品開發(fā)?

制定策略以適當(dāng)推進可持續(xù)產(chǎn)品發(fā)行?

確定新戰(zhàn)略產(chǎn)品的媒介包裝4?

評估現(xiàn)有的可持續(xù)產(chǎn)品包裝，確保結(jié)構(gòu)滿足客戶需求媒介包裝?

制定可持續(xù)定價策略以評估相對于現(xiàn)有產(chǎn)品系列的溢價或折扣報價5定價?

確定定價是否應(yīng)與特定ESG戰(zhàn)略目標掛鉤資料來源：CaseyQuirk隨著供需兩方面發(fā)生變化，多主題專項可持續(xù)投資基金最受全球個人投資者關(guān)注，緊隨其后的是專注于環(huán)境目標的基金。以社會與治理目標為導(dǎo)向的產(chǎn)品也在快速增長。隨著投資者將投資組合轉(zhuǎn)向可持續(xù)性風(fēng)險，能夠可靠地將這類產(chǎn)品推向市場的公司將處于有利地位，在投資周期的早期階段抓住增長機遇。圖8：2016-2020年按可持續(xù)發(fā)展目標劃分的專項可持續(xù)投資資金流量3%多主題：對有針對性的不同ESG主題進行相對權(quán)重分析，確保8%采取更積極的方法環(huán)境：隨著投資重點轉(zhuǎn)向與《巴黎協(xié)定》相關(guān)的投資，可持續(xù)能源和氣候變化主題相關(guān)的投資份額大幅增長48%社會：公眾對企業(yè)行為的監(jiān)督日益增強，推動企業(yè)采用新方法41%來解決社會問題治理：大多數(shù)資產(chǎn)管理公司都非常注重盡責(zé)管理，但以產(chǎn)品為中心的強勁主題資金流量尚未出現(xiàn)。注：是指通過與一個或多個特定的可持續(xù)投資主題保持一致來提供可持續(xù)發(fā)展成果和/或產(chǎn)生影響的主動型基金，不包括定位廣泛的ESG基金。資料來源：Morningstar和Casey

Quirk分析綠色發(fā)展絕非易事/us/caseyquirk93.

將ESG因素切實納入投資流程。職業(yè)投資者并不希望投資組合管理公司只談?wù)揈SG。他們關(guān)注投資機構(gòu)如何（以及如何持續(xù)）獲取和使用ESG數(shù)據(jù)，以及如何將其轉(zhuǎn)化為投資決策，包括篩選、選擇、投資組合權(quán)重和退出策略。做出實質(zhì)性可持續(xù)發(fā)展承諾的大型投資者在對潛在資管公司進行評分的所有標準中將ESG聲明排在首位。圖9：2021年ESG部署比例超過50%的全球大型資產(chǎn)所有者在購買過程中ESG因素的重要性ESG整合相關(guān)聲明高管承諾94%65%與資產(chǎn)管理公司合作報告透明度和個性化與非ESG投資相稱的回報協(xié)助評估整體影響貼有ESG標簽的產(chǎn)品59%35%28%24%18%ESG培訓(xùn)

16%資料來源：Top1000Funds/CaseyQuirk大型資產(chǎn)所有者調(diào)研綠色發(fā)展絕非易事/us/caseyquirk10針對ESG聲明進行的盡職調(diào)查包括投資者對資產(chǎn)管理公司整個投資機構(gòu)的決策支持平臺進行審查，而不僅僅是對從業(yè)人員本身進行審查?？沙掷m(xù)投資領(lǐng)導(dǎo)者將通過以下三個流程組成部分實現(xiàn)差異化，從而在競爭對手中脫穎而出：圖10：屬性3：將ESG因素切實納入投資流程流程組成部分最佳實踐?

使用專業(yè)第三方ESG數(shù)據(jù)提供者?

強化替代數(shù)據(jù)聚合能力（例如，自然語言處理）以區(qū)分數(shù)據(jù)輸入?

在專題研究中提升可持續(xù)資源專業(yè)化程度可持續(xù)發(fā)展研究?

通過自下而上的ESG風(fēng)險分析促進可持續(xù)研究的投資?

投資與可持續(xù)發(fā)展研究專業(yè)人士在主題和公司特定研究領(lǐng)域建立良好的伙伴關(guān)系?

確保數(shù)據(jù)一致性和完整性的統(tǒng)一數(shù)據(jù)訪問層?

整合第三方和專有數(shù)據(jù)以及特定行業(yè)風(fēng)險框架的單一專有聚合引擎，生成ESG評級、洞察聚合引擎和標志?

專門用于維護聚合引擎和生成評級、研究和框架的專業(yè)資源?

貫穿投資平臺的穩(wěn)健流程，包含關(guān)鍵數(shù)據(jù)輸入、指導(dǎo)方針和投資組合經(jīng)理決定權(quán)期望?

將公司可持續(xù)發(fā)展理念與差異化知識產(chǎn)權(quán)的來源相聯(lián)系的明確整合理念?

集中監(jiān)測和監(jiān)督，確保質(zhì)量控制整合方法?

投資和可持續(xù)發(fā)展研究團隊之間建立反饋環(huán)，從而進行ESG歸因、完善研究報告并深入研究重要的ESG問題資料來源：CaseyQuirk4.注重成果的積極所有權(quán)

有時也稱之為“盡責(zé)管理”，通常包括資產(chǎn)管理公司的表決方式。Casey

Quirk的研究發(fā)現(xiàn)，資產(chǎn)管，理公司正在提高股東參與度，2018年至2020年期間，股東大會上的積極表決率上升了33%。投資者希望作出公開可持續(xù)發(fā)展承諾的資產(chǎn)管理公司通過積極表決來產(chǎn)生重要影響?？沙掷m(xù)投資領(lǐng)導(dǎo)者已明確闡述了擁有更多資源的股東的參與情況。綠色發(fā)展絕非易事/us/caseyquirk11圖11：屬性4：注重成果的積極所有權(quán)傳統(tǒng)方法新興最佳實踐理念?

側(cè)重于緩解問題的被動、風(fēng)險感知方法?

關(guān)注治理問題或特定環(huán)境或社會問題?

人員配備較少的管理團隊注重協(xié)調(diào)工作?

更積極、更具參與性的方式來推動成果落地?

與關(guān)鍵可持續(xù)發(fā)展目標或可持續(xù)性問題（如生物多樣性）相關(guān)的特定主題主題?

與公司ESG戰(zhàn)略的戰(zhàn)略重點領(lǐng)域相關(guān)聯(lián)?

根據(jù)專有重要性框架和內(nèi)部研究提供信息?

擴展跨學(xué)科的團隊專業(yè)知識?

跨行業(yè)、地區(qū)和主題的專業(yè)知識?

根據(jù)專有可持續(xù)發(fā)展研究提供信息?

與投資流程完全整合、協(xié)調(diào)的方法?

在下述兩者之間進行松散協(xié)調(diào)的方法：–

領(lǐng)導(dǎo)股東投票表決的管理團隊?

包含時間表和行動步驟的明確的積極所有方法權(quán)框架–

投資組合經(jīng)理領(lǐng)導(dǎo)回報和風(fēng)險驅(qū)動項目?

發(fā)揮協(xié)作的影響力?

與可持續(xù)發(fā)展深入研究相關(guān)的具體、量身定?

不明確的概括性目標制的關(guān)鍵績效指標衡量?

與關(guān)鍵行動步驟相關(guān)的可衡量進展基準盡責(zé)管理報告?

概括性活動報告?

向終端客戶提供透明的、基于結(jié)果的報告資料來源：CaseyQuirk綠色發(fā)展絕非易事/us/caseyquirk125.

洞察主導(dǎo)的客戶參與。可持續(xù)投資領(lǐng)導(dǎo)者不僅利用關(guān)系管理（和客戶體驗）來詮釋他們的可持續(xù)發(fā)展承諾，還對其進展和影響予以報告。這體現(xiàn)在以下多個方面：a.

思想領(lǐng)導(dǎo)力：定期制作概述公司可持續(xù)發(fā)展價值主張、目標和影響的統(tǒng)一內(nèi)容b.

理念宣傳：向分銷商介紹公司的可持續(xù)發(fā)展優(yōu)勢以及關(guān)鍵的可持續(xù)發(fā)展主題，以提高客戶對可持續(xù)發(fā)展的認識，并回復(fù)客戶的來電咨詢c.

獲取ESG和可持續(xù)發(fā)展專業(yè)知識，并通過良好的內(nèi)部溝通將分銷商與公司的可持續(xù)發(fā)展領(lǐng)導(dǎo)人和專家緊密聯(lián)系起來d.

通過向客戶報告，展示具體的可持續(xù)發(fā)展和ESG決策的影響報告可能是這四個方面中最重要的一個方面，主要系其所提供的數(shù)據(jù)可展示公司公開承諾的履行情況。由于缺乏數(shù)據(jù)且客戶對報告框架的期望不一致，有效、一致地衡量和傳達這些承諾的影響是具有挑戰(zhàn)性的。許多資產(chǎn)管理公司已在客戶報告方面存在困難，任何向可持續(xù)投資實踐領(lǐng)域的轉(zhuǎn)變都將進一步影響該體系。圖12：可持續(xù)投資客戶報告的最佳實踐?

搜集并匯總環(huán)境、社會及治理中的各種定量和定性數(shù)據(jù)搜集第三方數(shù)據(jù)與探索新的合作關(guān)系?

與非政府組織和行業(yè)團體合作，加強公司層面的ESG披露專用數(shù)據(jù)和研究報告?

匯總研究報告、其他數(shù)據(jù)來源和公司調(diào)研中的專用數(shù)據(jù)，作為ESG評分參考工具和技術(shù)?

開發(fā)新的工具和技術(shù)，以提高數(shù)據(jù)整合的準確性和顆粒度?

構(gòu)建交互式報告界面（例如，儀表板、投資組合分析）以顯示ESG投資組合風(fēng)險、評分和歸因報告界面資料來源：CaseyQuirk綠色發(fā)展絕非易事/us/caseyquirk13可持續(xù)投資的運營模式轉(zhuǎn)型前面概述的五大關(guān)鍵屬性是可持續(xù)投資領(lǐng)導(dǎo)者獲得競爭優(yōu)勢的重要能力。為了有效地支持這些能力，這些資產(chǎn)管理公司通常會優(yōu)化其現(xiàn)有的運營模式，特別是在以下三個方面：1.

治理和組織架構(gòu)設(shè)計。致力于實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展目標的公司采取的首要舉措是指派一名專門負責(zé)招募和建立可持續(xù)發(fā)展的領(lǐng)導(dǎo)人。資產(chǎn)管理公司的可持續(xù)發(fā)展領(lǐng)導(dǎo)人不僅在投資部門，也在企業(yè)社會責(zé)任、執(zhí)行決策、營銷和人才招聘部門中擔(dān)任多個不同的關(guān)鍵角色。在投資平臺專項資源的支持下，越來越多的可持續(xù)發(fā)展領(lǐng)導(dǎo)人進入高管層。圖13：2020年可持續(xù)投資領(lǐng)導(dǎo)人的匯報關(guān)系2020年資產(chǎn)管理公司可持續(xù)投資領(lǐng)導(dǎo)人2020年資產(chǎn)管理公司可持續(xù)投資領(lǐng)導(dǎo)人的匯報關(guān)系占比情況具備執(zhí)行委員會成員資格的占比情況29%71%具備35%向首席執(zhí)行官報告向首席信息官報告50%15%不具備未指定資料來源：CaseyQuirk?？沙掷m(xù)投資領(lǐng)導(dǎo)人不斷發(fā)展其治理和組織結(jié)構(gòu)以支持內(nèi)外部愿景。具體工作如下：?

賦權(quán)可持續(xù)發(fā)展領(lǐng)導(dǎo)層，并要求關(guān)鍵可持續(xù)發(fā)展高管確立愿景?

提升對外知名度，公開宣傳公司的可持續(xù)發(fā)展專家和領(lǐng)導(dǎo)人，并促使他們驅(qū)動思想領(lǐng)導(dǎo)力?

通過將可持續(xù)發(fā)展進程（包括公開承諾）納入績效考核目標使高管團隊承擔(dān)責(zé)任?

成立可持續(xù)發(fā)展委員會，促進各部門協(xié)調(diào)統(tǒng)一?

任命

ESG倡導(dǎo)者

作為可持續(xù)發(fā)展委員會的部門聯(lián)絡(luò)人“”?

確保招募合適的人才并將其納入投資團隊中。2.

數(shù)據(jù)和技術(shù)能力，這對于公司使用單一數(shù)據(jù)源進行可持續(xù)投資至關(guān)重要。創(chuàng)新的ESG數(shù)據(jù)和技術(shù)能力有助于公司保持長期差異化。最佳實踐包括：?

建立中央數(shù)據(jù)存儲庫，將傳統(tǒng)投資數(shù)據(jù)與ESG和可持續(xù)發(fā)展數(shù)據(jù)相結(jié)合?

分配專用數(shù)據(jù)和技術(shù)資源，以監(jiān)督分析驅(qū)動增強、ESG數(shù)據(jù)健康和創(chuàng)新結(jié)果?

通過優(yōu)化數(shù)據(jù)可視化，使其顯示ESG風(fēng)險、歸因和績效，從而改進可持續(xù)發(fā)展報告?

拓展專項ESG和可持續(xù)發(fā)展研究?

推進可持續(xù)投資工具的開發(fā)，使公司的可持續(xù)發(fā)展愿景在所有投資組合管理之間保持一致，提高協(xié)作和決策綠色發(fā)展絕非易事/us/caseyquirk14圖14：可持續(xù)投資的運營模式轉(zhuǎn)型：數(shù)據(jù)和技術(shù)資產(chǎn)管理技術(shù)生態(tài)系統(tǒng)所有致力于可持續(xù)發(fā)展的工具、應(yīng)用程序、數(shù)據(jù)和研究都應(yīng)納入集合所有數(shù)據(jù)和技術(shù)的單一技術(shù)生態(tài)系統(tǒng)集成的應(yīng)用程序和工具協(xié)作工具決策工具報告工具可持續(xù)發(fā)展應(yīng)用程序和工具促進可持續(xù)發(fā)展團隊和投資團隊之間的聯(lián)系幫助投資團隊分析決策團隊的ESG數(shù)據(jù)跟蹤和披露投資組合層面的可持續(xù)發(fā)展績效指標實時信息交換ESG公司數(shù)據(jù)聚合ESG評級和指標ESG專題研究碳排放量同業(yè)分析可持續(xù)發(fā)展工具ESG基準風(fēng)險敞口集合數(shù)據(jù)存儲庫形成單一集成平臺并納入第三方和專用數(shù)據(jù)源資料來源：CaseyQuirk3.

激勵機制?？沙掷m(xù)投資領(lǐng)導(dǎo)者意識到必須激勵高管（尤其是專業(yè)從業(yè)人員）采取新舉措以支持愿景，包括研究如何將可持續(xù)投資戰(zhàn)略因素與人才調(diào)整的五個關(guān)鍵支柱相結(jié)合。圖15：可持續(xù)投資的運營模式轉(zhuǎn)型：人才調(diào)整領(lǐng)導(dǎo)層認同建立高管層問責(zé)制，從而成功實現(xiàn)公司整體目標，并構(gòu)建更為廣泛的具有可持續(xù)發(fā)展意識的公司文化透明的關(guān)鍵績效指標激勵機制與運營執(zhí)行情況掛鉤，以強化可持續(xù)戰(zhàn)略并引導(dǎo)公司采納該戰(zhàn)略可變薪酬與實現(xiàn)公司整體可持續(xù)發(fā)展目標直接掛鉤人才調(diào)整的五大支柱與產(chǎn)品管理之間的社會契約培訓(xùn)與發(fā)展使投資平臺的目標與共同可持續(xù)投資目標保持一致通過提升公司各職能部門的期望來豐富可持續(xù)發(fā)展專業(yè)知識資料來源：CaseyQuirk綠色發(fā)展絕非易事/us/caseyquirk15激勵機制可能是這三方面中最棘手的問題。可持續(xù)投資領(lǐng)導(dǎo)人仔細審查薪酬方案，確保激勵與可持續(xù)發(fā)展承諾掛鉤，具體做法如下：?

將可持續(xù)性發(fā)展因素納入從業(yè)人員和其他關(guān)鍵領(lǐng)導(dǎo)人的績效評估過程?

要求公司領(lǐng)導(dǎo)人公開將可持續(xù)發(fā)展因素納入評估和薪酬決策?

將董事會與高管層的可變薪酬與可持續(xù)發(fā)展目標掛鉤，并公開披露相關(guān)決定欲了解更多詳情，請參

閱《將ESG衡量標準納入高管薪酬計劃》Incorporating

ESG

measures

into

executive

compensation

plans?？偨Y(jié)隨著資產(chǎn)管理公司權(quán)衡其對可持續(xù)性的期望，以及在公司屬性和運營模式要素方面所需的投資和轉(zhuǎn)型，各公司采取的首要措施也將各不相同。例如，ESG整合者需做出的轉(zhuǎn)型較少，但

為了在3萬億美元的新增資金流中占據(jù)份額，他們必須切實將ESG因素和數(shù)據(jù)納入投資流程中。相比之下，可持續(xù)發(fā)展主義者不太會擔(dān)心產(chǎn)品開發(fā)，因為其提供的所有產(chǎn)品顯然都是可持續(xù)性產(chǎn)品，但其他方面就顯得至關(guān)重要。確立愿景有助于資產(chǎn)管理公司制定變革管理的優(yōu)先事項和計劃。圖16：專項可持續(xù)投資類型：優(yōu)先事項和挑戰(zhàn)以客戶為主導(dǎo)的ESG解決方案提供者以目標為導(dǎo)向的ESG可持續(xù)發(fā)展主義者ESG風(fēng)險整合者成果提供者明確的可持續(xù)投資愿景可持續(xù)產(chǎn)品切實的ESG流程整合關(guān)注成果的盡責(zé)管理洞察主導(dǎo)的客戶參與清晰的治理和組織架構(gòu)設(shè)計創(chuàng)新ESG數(shù)據(jù)和技術(shù)能力與目標一致的人才和激勵機制資料來源：CaseyQuirk潛在挑戰(zhàn)潛在能力此類優(yōu)先級排序有助于界定每個類型的關(guān)鍵權(quán)衡因素：1.

ESG整合者需要做出的轉(zhuǎn)型較少，但如果投資者對可持續(xù)發(fā)展的期望持續(xù)提升，ESG整合者則易受到影響。2.

以客戶為主導(dǎo)的ESG解決方案提供者可為客戶