酒水飲料行業(yè)2023年三季報(bào)業(yè)績(jī)報(bào)告

酒水飲料行業(yè)2023年三季度業(yè)績(jī)報(bào)告2023三季度消費(fèi)持續(xù)弱復(fù)蘇

截至2023年三季度，全國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額達(dá)34.21萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6.8%

二季度，消費(fèi)整體復(fù)蘇不及市場(chǎng)預(yù)期；進(jìn)入三季度，在消費(fèi)場(chǎng)景持續(xù)恢復(fù)及中秋、國(guó)慶消費(fèi)旺季預(yù)熱下，消費(fèi)維持弱復(fù)蘇趨勢(shì)2020-2023Q3社會(huì)消費(fèi)品零售總額：當(dāng)月同比（%）40三季度消費(fèi)持續(xù)弱復(fù)蘇302010018.43.1-10-203數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局可選類消費(fèi)分化明顯，部分出現(xiàn)同比下滑

截至三季度，2023年全國(guó)商品零售30.5萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5.5%；其中限額以上單位商品零售11.97萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)4.9%

必選類消費(fèi)品和可選類消費(fèi)品均得到不同程度的恢復(fù)；其中必選類消費(fèi)整體在高基數(shù)基礎(chǔ)上持續(xù)保持增長(zhǎng)，可選類消費(fèi)分化明顯，同比出現(xiàn)下滑的均為可選類消費(fèi)品2023年1-9月各類別商品零售同比增速（%）12.210.69.8必選類消費(fèi)品可選類消費(fèi)品其他大權(quán)重類8.78.36.86.55.34.63.93.53.12-0.6-6.8-7.94數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局白酒板塊：2023年三季度白酒產(chǎn)量同比下滑超20%

今年以來(lái)，白酒行業(yè)消費(fèi)不及預(yù)期，行業(yè)整體庫(kù)存處于較高水平，產(chǎn)量持續(xù)下滑。截至9月，全國(guó)白酒產(chǎn)量306.6萬(wàn)千升，較去年同期487.9萬(wàn)千升下滑超37%

三季度，隨著中秋、國(guó)慶銷售旺季來(lái)臨，一定程度推動(dòng)了銷售，但行業(yè)整體持續(xù)維持弱復(fù)蘇趨勢(shì)2022年10月-2023年9月全國(guó)白酒產(chǎn)量及增長(zhǎng)情況-3.4%0.0%140.0120.0100.080.060.040.020.00.0-11.2%112.4-11.6%-10.0%-20.0%-30.0%-40.0%-50.0%-60.0%-13.0%-20.7%-22.2%-24.1%-35.7%-35.3%-35.4%-38.4%74.162.257.249.842.037.44月37.86月34.75月28.77月26.810月11月12月1-2月3月8月9月2022年2023年白酒產(chǎn)量（萬(wàn)千升）同比增長(zhǎng)（%）5數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局上市白酒企業(yè)三季度業(yè)績(jī)延續(xù)分化從上市白酒企業(yè)業(yè)績(jī)看，內(nèi)部分化的情況依舊延續(xù)，整體呈現(xiàn)：???高端穩(wěn)?。ㄙF州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖）次高端較弱（酒鬼酒、舍得酒業(yè)、水井坊等）區(qū)域酒良好的局面（洋河股份、山西汾酒、古井貢酒等）6酒企三季報(bào)業(yè)績(jī)企業(yè)簡(jiǎn)稱營(yíng)收（億元）同比（%）白酒類17.3%12.1%14.4%20.8%25.2%25.0%-3.3%凈利（億元）同比（%）貴州茅臺(tái)五糧液1053.2625.4302.8267.4219.4159.588.1528.8228.310219.1%14.2%12.5%32.7%28.6%45.4%-1159.2%26.6%7.9%洋河股份山西汾酒瀘州老窖古井貢酒順鑫農(nóng)業(yè)今世緣94.31105.738.1-2.983.728.3%13.6%26.413.0舍得酒業(yè)52.57數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind酒企三季報(bào)業(yè)績(jī)企業(yè)簡(jiǎn)稱營(yíng)收（億元）同比（%）白酒類23.4%18.2%11.3%-4.8%-38.5%29.3%25.8%72.1%31.7%19.1%8.6%凈利（億元）同比（%）迎駕貢酒口子窖48.044.538.535.921.420.216.413.510.79.416.613.54.210.24.82.72.31.2-0.41.10.04/37.6%12.2%-21.6%-3.1%-50.8%27.6%63.9%153.6%74.3%6.3%老白干酒水井坊酒鬼酒金徽酒伊力特巖石股份金種子酒天佑德酒皇臺(tái)酒業(yè)珍酒李渡*1.1-4.7%///8數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind注：*香港上市公司不涉及三季報(bào)貴州茅臺(tái)：系列酒增長(zhǎng)趨緩，直銷渠道貢獻(xiàn)公司主要增量

前三季度公司飛天投放穩(wěn)定，系列酒增速環(huán)比下降。前三季度茅臺(tái)酒、系列酒營(yíng)業(yè)收入分別872.7/155.9億元，分別同比增長(zhǎng)17.3%/24.4%；三季度單季茅臺(tái)酒、系列酒收入279.9/55.2億元，分別同比增長(zhǎng)14.6%/11.7%

直銷增長(zhǎng)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽?，代銷基本持平。前三季度公司直銷、代銷營(yíng)業(yè)收入分別462.1/566.6億元，分別同比增長(zhǎng)44.9%/2.9%；三季度單季直銷、代銷收入分別147.9/187.2億元，分別同比增長(zhǎng)35.3%/1.5%2019Q3-2023Q3貴州茅臺(tái)營(yíng)收及其增速2019Q3-2023Q3貴州茅臺(tái)凈利潤(rùn)及其增速1

.0%17.3%23.1%16.5%16.0%15.5%019.1%444.0%19.1%528.814.01800610.8%9.6%15.0%111.1%338.300.0200.10.2%372.71053.28897.96770.5695.7635.1304.54202019Q32020Q32021Q32022Q32023Q32019Q32020Q32021Q32022Q32023Q3營(yíng)收（億元）同比增速（%）歸母凈利潤(rùn)（億元）同比增速（%）9數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind五糧液：品牌力凸顯帶動(dòng)動(dòng)銷提升

中秋、國(guó)慶旺季白酒消費(fèi)整體保持弱復(fù)蘇，企業(yè)間銷售分化較大。公司通過(guò)加大掃碼得紅包、全國(guó)品牌文化巡展等活動(dòng)力度，帶動(dòng)復(fù)購(gòu)率和開(kāi)瓶率

費(fèi)用端控制較好，盈利能力穩(wěn)定。三季度單季公司公司銷售、管理、財(cái)務(wù)、研發(fā)費(fèi)用分別19.1/6.5/0.7/-5.6

億元

，費(fèi)用率分別11.2%/3.8%/0.4%/-3.3%，同比分別變化-0.3/-0.3/0.02/0.1pct。三季度單季公司毛利率、凈利率分別73.4%/34.0%，同比分別變化0.1/0.4pct2019Q3-2023Q3五糧液營(yíng)收及其增速2019Q3-2023Q3五糧液凈利潤(rùn)及其增速30.0%32.1%26.8%0500.040.0%25.0%2025.0017.0%14.5%19.1%173.3150116.0%145.55228.315.4%199.9557.812.2%625.412.1%497.214.2%0424.9371.0125.4.0.02019Q32020Q32021Q32022Q32023Q32019Q32020Q32021Q32022Q32023Q3營(yíng)收（億元）同比增速（%）歸母凈利潤(rùn)（億元）同比增速（%）10數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind洋河股份：消費(fèi)恢復(fù)緩慢致業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)承壓

消費(fèi)需求恢復(fù)較緩及費(fèi)用投放增加導(dǎo)致業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)承壓。2023三季度公司合同負(fù)債55.2億元，同比下降26.6億元，消費(fèi)需求恢復(fù)較緩驅(qū)使經(jīng)銷商打款的意愿下降

今年以來(lái)公司持續(xù)加大品牌宣傳和消費(fèi)者培育投放力度，中秋、國(guó)慶白酒銷售旺季加速庫(kù)存去化，今年前三季度、三季度單季銷售費(fèi)用率分別同比增長(zhǎng)2.2/1.5pct2019Q3-2023Q3洋河股份營(yíng)收及其增速2019Q3-2023Q3洋河股份凈利潤(rùn)及其增速.0%20.7%16.0%20.7%16.0%20.0%%15.0%10.0%5.14.4%14.4%15.00.0200.01.0000500.0150.010302.8302.80.6%211.00.6%211.0264.8264.8219.4219.4189.1189.1-10.4%-10.4%2019Q32020Q32021Q32022Q32023Q32019Q32020Q32021Q32022Q32023Q3同比增速（%）營(yíng)收（億元）同比增速（%）營(yíng)收（億元）11數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind山西汾酒：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)顯現(xiàn)，費(fèi)用優(yōu)化致盈利能力提升

中高價(jià)酒類占比持續(xù)提升。三季度單季，公司中高價(jià)酒類、其他酒類分別營(yíng)收58.0/19.2億元，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比分別為75.2%/24.8%，中高價(jià)酒類占比環(huán)比二季度增加3.4pct，結(jié)構(gòu)升級(jí)明顯

費(fèi)用率方面，三季度公司銷售、管理費(fèi)用率分別-5.8/-0.6pct，銷售費(fèi)用率下降較多使公司毛利率在同比-2.9pct基礎(chǔ)上，凈利率最終同比+3.6pct2019Q3-2023Q3山西汾酒營(yíng)收及其增速2019Q3-2023Q3山西汾酒凈利潤(rùn)及其增速0.0%66.2%%95.1%60.0%0200.01580.0%0.0

60.40.050046.1%45.7%71.194.328.3%221.4267.4026.4%34.6%32.7%20.8%172.6013.1%103.848.891.8025.017.102019Q32020Q32021Q32022Q32023Q32019Q32020Q32021Q32022Q32023Q3營(yíng)收（億元）同比增速（%）歸母凈利潤(rùn)（億元）同比增速（%）12數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind酒鬼酒：業(yè)績(jī)短期承壓，庫(kù)存加速去化

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，三季度單季整體毛利率同比-6.0pct，主要系7月高價(jià)位內(nèi)參系列全面停貨，雙節(jié)期間宴席用酒價(jià)位以100-300元為主。費(fèi)用端，三季度單季銷售費(fèi)用率同比+9.6pct，主要系公司旺季期間加大品牌宣傳和消費(fèi)者培育促進(jìn)動(dòng)銷

公司從10月10日起全國(guó)全面停貨，聚焦價(jià)格管控和庫(kù)存去化，公司工作重心落在調(diào)整費(fèi)投方式，將更多費(fèi)用聚焦核心終端建設(shè)和消費(fèi)者培育方面2019Q3-2023Q3酒鬼酒營(yíng)收及其增速2019Q3-2023Q3酒鬼酒凈利潤(rùn)及其增速0.0%140.0%120.01000134.2%117.7%79.8%%0.0%80.0%60.00.025.020000%035.0%9.76.0

4032.1%34.927.3%16.5%14.3%26.44.07.221.44.811.33.3-38.5%9.701.8-50.8%2023Q302019Q32020Q32021Q32022Q32023Q32019Q32020Q32021Q32022Q3營(yíng)收（億元）同比增速（%）歸母凈利潤(rùn)（億元）同比增速（%）13數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind平衡市場(chǎng)供需是企業(yè)首先要考慮的問(wèn)題

宏觀經(jīng)濟(jì)及消費(fèi)恢復(fù)不及預(yù)期加速了行業(yè)洗牌。長(zhǎng)期來(lái)看，白酒行業(yè)當(dāng)前所面臨的形勢(shì)，源于行業(yè)在進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代后頭部企業(yè)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能增長(zhǎng)導(dǎo)致中小酒企面臨淘汰；總產(chǎn)量近年來(lái)不斷下降反映出市場(chǎng)整體供大于求

在“根系式”銷售網(wǎng)絡(luò)的流通格局下，鋪貨過(guò)大導(dǎo)致庫(kù)存總量被放大，在消費(fèi)能力及場(chǎng)景恢復(fù)放緩下，渠道庫(kù)存承壓加劇

從結(jié)果來(lái)看，頭部酒企茅臺(tái)、五糧液近年來(lái)紛紛加大品牌力建設(shè)，擴(kuò)大直銷而非經(jīng)銷的占比，在跨越行業(yè)周期過(guò)程中無(wú)疑凸顯了韌性

目前來(lái)看，未來(lái)的銷售渠道依舊是傳統(tǒng)的經(jīng)銷模式占據(jù)主導(dǎo)，而當(dāng)下，解決庫(kù)存問(wèn)題，平衡市場(chǎng)供需是企業(yè)首先要考慮的問(wèn)題14啤酒板塊：產(chǎn)量增長(zhǎng)放緩，行業(yè)維持良性競(jìng)爭(zhēng)

上半年，在社會(huì)商品零售總額恢復(fù)低于預(yù)期下，啤酒行業(yè)延續(xù)高景氣，上半年規(guī)模以上啤酒企業(yè)產(chǎn)量同比增長(zhǎng)7%，啤酒銷量趨勢(shì)向好

進(jìn)入三季度，今年高溫天氣持續(xù)時(shí)間短于去年，在去年銷量高基數(shù)背景下，今年

7-9

月啤酒銷量同比表現(xiàn)一般。目前行業(yè)繼續(xù)處于“量減（平）價(jià)增”的良性競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)，餐飲端的恢復(fù)對(duì)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化持續(xù)保持貢獻(xiàn)2022年10月-2023年9月全國(guó)啤酒產(chǎn)量及增長(zhǎng)情況600500400300200100030.0%20.0%10.0%0.0%20.5%18.2%7.8%5.0%-1.1%524.80.1%419.7-4.5%-15.0%185.6-4.6%402.4-4.8%374.4-10.0%-20.0%-30.0%-40.0%-50.0%-60.0%-7.6%286.69月374.6343.3305.9254.3178.610月11月12月1-2月3月4月5月6月7月8月2022年2023年啤酒產(chǎn)量（萬(wàn)千升）同比增長(zhǎng)（%）15數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局酒企三季報(bào)業(yè)績(jī)企業(yè)簡(jiǎn)稱營(yíng)收（億元）同比（%）啤酒類6.4%6.9%9.7%10.7%7.7%14.5%-9.0%/凈利（億元）同比（%）青島啤酒重慶啤酒燕京啤酒珠江啤酒惠泉啤酒西藏發(fā)展蘭州黃河華潤(rùn)啤酒*309.8130.3124.245.55.949.113.49.66.40.6-0.50.1/15.0%13.7%42.2%12.8%30.6%-24.7%158.0%/2.52.0/16數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind注：*香港上市公司不涉及三季報(bào)青島啤酒：銷量短期承壓，高端產(chǎn)品表現(xiàn)亮眼

銷量方面，前三季度公司啤酒銷量729.4萬(wàn)噸，同比+0.2%。其中，青島主品牌銷量409萬(wàn)噸，同比+3.5%，中高端銷量290.2萬(wàn)噸，同比+16.2%；三季度單季公司整體啤酒銷量227.1噸，同比-11.3%，主要系低端產(chǎn)品及其他品牌銷量下滑

三季度單季，青島主品牌/中高端產(chǎn)品銷量分別127.8/92.7萬(wàn)噸，同比-5.5%/+3.3%，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)趨勢(shì)明顯；噸價(jià)方面，三季度單季同比+7.5%2019Q3-2023Q3青島啤酒營(yíng)收及其增速2019Q3-2023Q3青島啤酒凈利潤(rùn)及其增速2

0%23.2%21.3%9.6%8.7%10.0%%15.0%1018.2%8.0%0.0200.0156.4%15.2%6

0000.15.0%5.3%249.0020.01309.8291.149.1267.7244.242.736.129.825.9-1.9%.2019Q32020Q32021Q32022Q32023Q32019Q32020Q32021Q32022Q32023Q3營(yíng)收（億元）同比增速（%）歸母凈利潤(rùn)（億元）同比增速（%）17數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind重慶啤酒：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)短期承壓，主流價(jià)位產(chǎn)品增長(zhǎng)較快

產(chǎn)品價(jià)位方面，三季度高檔、主流、經(jīng)濟(jì)產(chǎn)品分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.1/23.9/6.3億元，同比-1.0%/+13.4%/+1.3%。高檔酒收入增速放緩主要受疆外烏蘇增長(zhǎng)乏力拖累

高檔酒收入增速放緩致三季度產(chǎn)品結(jié)構(gòu)略有承壓，但年初部分產(chǎn)品提價(jià)對(duì)銷售均價(jià)有一定的正向貢獻(xiàn)，三季度千升酒收入同比小幅增長(zhǎng)1.1%，成本同比提升3.4%主要系大麥價(jià)格同比上漲幅度較大，毛利率同比-1.1pct至50.5%2019Q3-2023Q3重慶啤酒營(yíng)收及其增速2019Q3-2023Q3重慶啤酒凈利潤(rùn)及其增速0

0%79.2%198.5%200.0%0%60.0%50.0%40.0.080.060.54.4%013.4130.3121.86.04.011.8111.9010.610.490.313.3%13.7%5.9023.9%-1.9%30.33.5%8.9%2022Q36.9%%2019Q32020Q32021Q32023Q32019Q32020Q32021Q32022Q32023Q3營(yíng)收（億元）同比增速（%）歸母凈利潤(rùn)（億元）同比增速（%）18數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind乳業(yè)板塊：行業(yè)保持弱復(fù)蘇，原奶價(jià)格持續(xù)下滑

當(dāng)前，我國(guó)乳品行業(yè)整體在消費(fèi)弱復(fù)蘇的環(huán)境下面臨需求增長(zhǎng)不足、產(chǎn)能過(guò)剩的情況，同時(shí)在新生兒數(shù)量減少的挑戰(zhàn)下，奶粉營(yíng)收增長(zhǎng)進(jìn)一步承壓

三季度以來(lái)，行業(yè)持續(xù)保持弱復(fù)蘇。一方面中秋、國(guó)慶雙節(jié)的帶動(dòng)下需求有所釋放，另一方面在供大于求的背景下，原奶價(jià)格進(jìn)一步下跌，乳企成本持續(xù)減輕2022年10月-2023年9月全國(guó)乳制品產(chǎn)量及增長(zhǎng)情況600.0500.0400.0300.0200.0100.00.020.0%10.0%0.0%6.2%7.5%5.5%3.3%-2.7%-0.3%-5.2%-5.1%0.0%-1.7%-1.5%-10.0%-20.0%-30.0%-40.0%-50.0%-60.0%520.6275.7272.2268.8275.2271.8266.5261.0257.1246.6245.010月11月12月1-2月3月4月5月6月7月8月9月2022年2023年乳制品產(chǎn)量（萬(wàn)噸）同比增長(zhǎng)（%）19數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局乳企三季報(bào)業(yè)績(jī)企業(yè)簡(jiǎn)稱營(yíng)收（億元）同比（%）乳企類（不含牧業(yè)）3.8%凈利（億元）同比（%）伊利股份光明乳業(yè)新乳業(yè)974.0206.681.961.530.825.720.819.593.83.23.82.30.31.81.40.416.4%-12.7%22.8%-3.4%9.6%三元股份妙可藍(lán)多皇氏集團(tuán)天潤(rùn)乳業(yè)一鳴食品-2.4%114.4%-76.4%203.4%-7.4%-19.7%24.9%12.5%8.2%155.4%20數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind乳企三季報(bào)業(yè)績(jī)企業(yè)簡(jiǎn)稱營(yíng)收（億元）同比（%）凈利（億元）同比（%）乳企類（不含牧業(yè)）貝因美燕塘乳業(yè)均瑤健康熊貓乳品麥趣爾19.214.813.67.15.44.2/-5.6%5.1%104.3%10.1%-36.7%-0.5%/0.51.40.80.8-0.61.0/11.6%70.3%4.6%104.9%79.9%2.4%/陽(yáng)光乳業(yè)蒙牛乳業(yè)*飛鶴*////澳優(yōu)*////21數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind注：*香港上市公司不涉及三季報(bào)伊利股份：復(fù)蘇穩(wěn)健，盈利能力改善

分產(chǎn)品來(lái)看，三季度液體乳收入230.1億元，同比+8.5%，其中基礎(chǔ)白奶韌性較強(qiáng)，高端白奶的快速恢復(fù)，在雙節(jié)推動(dòng)下，增速環(huán)比改善，但常溫酸奶、乳飲料仍是拖累項(xiàng)；奶粉及奶制品收入64億元，同比-3.9%，其中下滑主要系新生兒數(shù)量不足所致；冷飲產(chǎn)品收入12.3億元，同比+35.7%

三季度毛利率32.6%，同比+1.6pct，主要得益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化及原奶、包材價(jià)格同比下降；銷售費(fèi)用率17.9%，同比-0.9pct，主要得益于行業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)趨于理性，沒(méi)有出現(xiàn)激烈價(jià)格戰(zhàn)，同時(shí)公司在弱復(fù)蘇背景下主動(dòng)控費(fèi)提效；管理費(fèi)用率3.9%，同比-0.7pct2019Q3-2023Q3伊利股份營(yíng)收及其增速2019Q3-2023Q3伊利股份凈利潤(rùn)及其增速0

16.0%%30.0%25.015.2%31.9%11186420800.06012.0%10.4%938.660.040.16.4%93.87.4%737.7974.03.8%850.179.480.6686.811.6%56.360.27.0%1.5%2019Q32020Q32021Q32022Q32023Q32019Q32020Q32021Q32022Q32023Q3營(yíng)收（億元）同比增速（%）歸母凈利潤(rùn)（億元）同比增速（%）22數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind光明乳業(yè)：消費(fèi)弱復(fù)蘇，收入利潤(rùn)雙雙承壓

分業(yè)務(wù)看，前三季度液態(tài)奶、其他乳制品、牧業(yè)產(chǎn)品、其他板塊分別營(yíng)收122.2/56.7/14.5/11.8億元，分別同比+1.0%/-5.5%/-29.2%/+25.6%，其中三季度單季分別營(yíng)收42.2/14.8/4.0/3.7億元，分別同比-2.7%/-6.7%/-34.1%/+23.8%，三季度以來(lái)消費(fèi)環(huán)境緩慢恢復(fù)，公司液奶銷售同比微降。由于原奶價(jià)格持續(xù)下行，公司牧業(yè)板塊承壓明顯，拖累公司整體營(yíng)收

同時(shí)，受三季度海外子公司虧損影響，公司利潤(rùn)承壓明顯，在毛利率下滑及費(fèi)用率提升下，公司前三季度歸母凈利率同比下滑0.2pct至1.6%，單三季度歸母凈利率同比下降1.5pct至-0.2%2019Q3-2023Q3光明乳業(yè)營(yíng)收及其增速2019Q3-2023Q3光明乳業(yè)凈利潤(rùn)及其增速%0.0%5.0%0.20.0%200.0

1515017.7%11.3%3.1%4.553.02.529.4%0-2.7%4.38.3%4.4220.6213.9206.60187.43.7171.43.2-12.7%0.-17.0%2022Q3-3.1%-3.4%2019Q32020Q32021Q32022Q32023Q32019Q32020Q32021Q32023Q3營(yíng)收（億元）同比增速（%）同比增速（%）歸母凈利潤(rùn)（億元）23數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind軟飲板塊：行業(yè)復(fù)蘇顯著，Q3在高基數(shù)下增速放緩

今年以來(lái)，隨著人員流動(dòng)和物流的復(fù)蘇，軟飲料行業(yè)復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)更為顯著

進(jìn)入三季度，隨著去年同期基數(shù)變高，以及在部分天氣的影響下，軟飲料銷售環(huán)比放緩，截至9月，飲料產(chǎn)量14233萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.5%2022年10月-2023年9月全國(guó)飲料產(chǎn)量及增長(zhǎng)情況300010.0%0.0%3.2%2.7%1.6%2.6%-0.5%0.0%2500

-7.3%2000-6.3%-2.7%-4.2%-4.3%-10.0%-20.0%-30.0%-40.0%-50.0%-60.0%15002688.410001890.71827.