《財(cái)務(wù)管理學(xué)(第五版)》第二章 價(jià)值衡量

財(cái)務(wù)管理學(xué)第二章第二章價(jià)值衡量第一節(jié)貨幣時(shí)間價(jià)值第二節(jié)報(bào)酬與風(fēng)險(xiǎn)第一節(jié)貨幣時(shí)間價(jià)值一、貨幣時(shí)間價(jià)值概述1、貨幣時(shí)間價(jià)值是進(jìn)行投資決策的重要依據(jù)。

2、貨幣時(shí)間價(jià)值是進(jìn)行籌資決策的重要依據(jù)。(二)貨幣時(shí)間價(jià)值在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的作用(一)貨幣時(shí)間價(jià)值的概念二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算(一)兩種不同的貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算方法第一節(jié)貨幣時(shí)間價(jià)值1．單利計(jì)算方法

FV=PV(1+ni) PV=FV×1/(1+ni)

公式中：

FV——投資期末的本利和，又稱(chēng)為終值、將來(lái)值

PV——投資期初的本金，期初投資額，又稱(chēng)為現(xiàn)值

n——計(jì)息期

i——利率

2．復(fù)利計(jì)算方法

FV=PV(1+i)n PV=FV×1/(1+i)n

(二)年金第一節(jié)貨幣時(shí)間價(jià)值1．普通年金

(1)普通年金終值

FVAn=A+A(1+i)+A(1+i)2+┄+A(1+i)n-2+A(1+i)n-1

=A[1+(1+i)+(1+i)2+┄+(1+i)n-2+(1+i)n-1]

根據(jù)等比數(shù)列求和公式得：

1+(1+i)+(1+i)2+┄+(1+i)n-2+(1+i)n-1=[(1+i)n–1]/i

所以，F(xiàn)VAn=A[(1+i)n–1]/i

公式中：

FVAn——n期普通年金終值

A——年金（2普通年金終值的逆運(yùn)算——年償債基金額年償債基金額（A）=FVAn/普通年金終值系數(shù)

=FVAn×年償債基金系數(shù)

年償債基金系數(shù)是普通年金終值系數(shù)的倒數(shù)

(3)普通年金現(xiàn)值

PVAn=A[(1+i)n–1]/i·1/(1+i)n=A[(1+i)n–1]/i(1+i)n

第一節(jié)貨幣時(shí)間價(jià)值（4）普通年金現(xiàn)值的逆運(yùn)算——年投資回收額。年投資回收額（A）=PVAn/普通現(xiàn)值年金系數(shù)

=PVAn×年投資回收系數(shù)

2．即付年金（先付年金、預(yù)付年金）

(1)即付年金終值（思路一、思路二）

(2)即付年金現(xiàn)值（思路一、思路二）

PVDn=A{[(1+i)n–1]/i(1+i)n}·(1+i)=A{[(1+i)n-1–1/i(1+i)n-1]+1}

公式中：

PVDn——即付年金的現(xiàn)值

3．遞延年金（現(xiàn)值計(jì)算較復(fù)雜，參考計(jì)算方法一、方法二）

PV=A[(1+i)m+n–1]/i(1+i)m+n-A[(1+i)m–1]/i(1+i)m

公式中：

PV——遞延年金現(xiàn)值

m——遞延期第一節(jié)貨幣時(shí)間價(jià)值4．永續(xù)年金

PVA=A[(1+i)n–1]/i(1+i)n =A/i[(1+i)n–1]/(1+i)n

計(jì)息期短于一年的復(fù)利計(jì)算公式如下： 實(shí)際利率(r)=i/m

實(shí)際計(jì)息期數(shù)t=mn FVn=PV(1+i/m)mn

公式中：

FVn——投資n年后的終值

PV——投資現(xiàn)值

i——年利率，又稱(chēng)名義利率

n——投資年限

m——1年內(nèi)復(fù)利計(jì)息的次數(shù)(三)短期復(fù)利的計(jì)算第一節(jié)貨幣時(shí)間價(jià)值當(dāng)1年內(nèi)復(fù)利計(jì)息的次數(shù)m趨于無(wú)窮大,即將利息的支付當(dāng)作全年等額連續(xù)進(jìn)行，這時(shí)的利率就是連續(xù)復(fù)利利率,則有:

公式中：

FVn——投資n年后的終值

PV——投資現(xiàn)值

i——年利率，又稱(chēng)名義利率

n——投資年限

m——1年內(nèi)復(fù)利計(jì)息的次數(shù)e———自然常數(shù),約等于2.718。(四)連續(xù)復(fù)利的計(jì)算第二節(jié)報(bào)酬與風(fēng)險(xiǎn)

一、報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)的含義(一)報(bào)酬(二)風(fēng)險(xiǎn)及其類(lèi)別1．期望報(bào)酬率。2．必要報(bào)酬率。3．實(shí)際報(bào)酬率。二、對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的衡量(一)確定概率分布第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬(二)計(jì)算期望值(三)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差(四)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率(五)計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率三、風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬之間的關(guān)系(一)風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬(二)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬之間的關(guān)系

冒風(fēng)險(xiǎn)必須能夠得到一個(gè)必要報(bào)酬率必要報(bào)酬率(K)=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率(iF)+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率(ii)

根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的計(jì)算公式：ii=bq或ii=bδ必要報(bào)酬率(K)=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率(iF)+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬斜率(b) ×風(fēng)險(xiǎn)程度(q或δ)四、資本資產(chǎn)定價(jià)模型(一)貝塔系數(shù)的含義及其量化第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬

βi用來(lái)描述股票i所面臨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的程度，是一個(gè)相對(duì)指標(biāo)。

假設(shè)股票i的風(fēng)險(xiǎn)為σi(即股票i報(bào)酬的標(biāo)準(zhǔn)差),且股票i報(bào)酬與市場(chǎng)組合(M)報(bào)酬的相關(guān)系數(shù)為riM,若用βi表示股票i所面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),則其大小為:(二)對(duì)資本資產(chǎn)定價(jià)模型的基本理解第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬

資本資產(chǎn)定價(jià)模型的重要貢獻(xiàn)為根據(jù)已量化的風(fēng)險(xiǎn)確定了風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的大小,對(duì)所投股票i或投資組合i的風(fēng)險(xiǎn)及其風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率進(jìn)行了量化注