鋼結構“小公建”EPC市場規(guī)模及重大項目分析（2021年）

正文目錄

1.近期觀點.......................................................................6

1.1.工程總承包政策持續(xù)加碼，催化千億鋼結構“小公建”EPC市場.....................................6

1.2.20年業(yè)績預披率41.6%,鋼結構&基建多增、園林&裝飾普降......................................7

2.板塊行情：鋼結構強勢依舊，化學工程回暖........................................10

2.1.市場回顧：建筑裝飾行業(yè)單月維持穩(wěn)定，跑輸大盤4.9pct..........................................10

2.2.公司公告：重點公司信息跟蹤.................................................................12

3.下游：1月城投債發(fā)行額、21年省級重大項目投資雙高增...........................13

3.1.資金端：M2余額221.3萬億元、新增社融5.17萬億元，城投債發(fā)行額高增114.2%....................13

3.2.需求端：土地出讓放緩，重大項目投資高增+15.2%,工業(yè)景氣度提升..............................15

4.上游：建材指數有所回落，施工設備銷量、開工時長同比高增........................17

4.1.非金屬建材：水泥、玻璃價格均有所回調......................................................17

4.2.2月上旬鋼材單價月環(huán)比穩(wěn)中有增.............................................................18

43挖掘機銷量同比高增+106.6%,開工小時數同比高增+87.0%..........................................19

5.基建板塊跟蹤..................................................................20

5.1.八大建筑央企：2020年全年累計新簽合同總額同比高增19.3%......................................20

5.2.PPP入庫項目：12月份新入庫項目金額月環(huán)比+46.7%,累計同比-2.6%..............................21

6.裝配式板塊跟蹤................................................................23

6.1.A股鋼結構企業(yè)20年全年新簽合同額普遍高增.................................................23

6.2.產業(yè)項目：裝配式工業(yè)項目投資有所回落，PC構件占比較大.....................................24

6.3.PC“三板”構件單價跟蹤：北京、上海、深圳保持平穩(wěn)............................................25

7.近期大事備忘..................................................................26

8.投資建議：關注大力推行EPC模式下鋼結構板塊業(yè)績彈性...........................27

圖表目錄

圖1：2017年，學校、醫(yī)院“小公建”新建投資額超1.2萬億元，2018-2019年，同比增速保持在7.7%~20.5%區(qū)間......7

圖2：20年全年業(yè)績：鋼結構、路橋、水利、化學工程板塊多增，園林、裝飾板塊普降.......................7

圖3：建筑裝飾行業(yè)單月漲幅0%,在申萬28個行業(yè)中列第22位(2021.1.11-2021.2.10).......................10

圖4：建筑裝飾行業(yè)單周上漲2.1%；鋼結構板塊單周上漲8.5%,專業(yè)工程板塊轉暖(2021.2.4-2021.2.10)......10

圖5：建筑裝飾行業(yè)單月累計上漲0%,鋼結構子板塊漲幅9.6%、化學工程領漲專業(yè)工程各子板塊

(2021.1.11-2021.2.10)..................................................................................10

圖6：個股單周漲跌幅前五(2021.2.4~2021.2.10)..........................................................11

圖7：個股單月漲跌幅前五(2021.1.11-2021.2.10).........................................................11

圖8：年度漲幅前十個股中，裝配式概念股占有5席(2020.2」1~2021.2.10)..................................11

圖9：1月M2同比增加9.4%,增速環(huán)比放緩0.7pct.........................................................13

圖10：1月當月新增社融5.17萬億元，社融存量同比+13.0%................................................13

圖11：2020年全年新增地方專項債資金流向分布.......................................................13

圖12：2020年全年，廣東、山東兩省發(fā)行額分別3191億元、3134億元，位列前兩名.........................14

圖13：12月城投債發(fā)行規(guī)模3201億元，同比減少43%.....................................................14

圖14：截至2月14日，全國100大中城市累計土地規(guī)劃建筑面積0.72億平方米，同比-29%....................15

圖15：1月，制造業(yè)PMI指數51.3%,環(huán)比回落0.7pct......................................................16

圖16：2020年全年，工業(yè)企業(yè)利潤逆勢累計同增+4.1%.....................................................16

圖17：從臘月初七至臘月三十，21年全國遷徙規(guī)模指數累計值為19年65.5%、20年55.0%....................16

圖18：1月，主要大類建材制品PPI環(huán)比有所回落.......................................................17

圖19：2月9日，建材綜合指數單月環(huán)比-2.1%,同比+7.6%.................................................17

圖20：2月8日，全國水泥價格指數月環(huán)比-2.6%,同比-7.8%...............................................17

圖21：2月5日，全國浮法玻璃均價月環(huán)比-8.6%,同比+23.1%..............................................17

圖22：1月29日，管材價格較上月同期增加2.2點......................................................18

圖23：1月29日，防水材料價格較上月同期增加0.7點..................................................18

圖24：2月10日，螺紋鋼單價月環(huán)比+0.4%................................................................19

圖25：2月10日，中板單價月環(huán)比+0.2%..................................................................19

圖26：2月10日，高線單價月環(huán)比+0.2%..................................................................19

圖27：2月10日，圓鋼單價月環(huán)比+1.1%..................................................................19

圖28：1月份，挖機銷量同比+106.6%.....................................................................19

圖29：1月份，挖機開工小時數同比+87.0%................................................................19

圖30：2020年全年，八大建筑央企累計新簽合同總額同比增長19.3%........................................20

圖31：2021年1月，中國建筑累計新簽合同額同比+9.2%..................................................20

圖32：2021年1月，中國化學累計新簽合同額同比+3.9%..................................................20

圖33：20Q4,八大建筑央企當季新簽合同總額同比增加19.2%..............................................21

圖34：12月份,新入庫PPP項目86個，投資總額1529.3億元，環(huán)比+46.7%.................................21

圖35：12月份，新入庫項目投資合計1529.3億元......................................................22

圖36：12月份，交通運輸、市政工程、生態(tài)環(huán)保投資額列前三...........................................22

圖37：12月份，天津、浙江、重慶新入庫PPP項目金額居前.............................................22

圖38：12月份，華北、西南、華東等地區(qū)新入庫PPP項目居前...........................................22

圖39：鴻路鋼構2020年累計新簽合同額同比高增16.2%....................................................23

圖40：精工鋼構2020年累計新簽合同額同比高增30.8%....................................................23

圖41：東南網架2020年累計新簽合同額同比高增28.0%....................................................23

圖42：杭蕭鋼構2020年累計新簽合同額同比高增16.9%....................................................23

圖43：富煌鋼構2020年累計新簽合同額同比增長19.9%....................................................24

圖44：1月裝配式項目總備案數33個，較上月減少53個.................................................24

圖45：1月份，山東、江蘇均新增裝配式工業(yè)項目7個...................................................24

圖46：1月份，PC構件、鋼結構裝配式項目數分別為13、4個............................................24

圖47：12月份，PC預制保溫板單價維穩(wěn)..............................................................25

圖48：12月份，PC預制外墻板單價維穩(wěn)..............................................................25

圖49：12月份,PC預制疊合板單價維穩(wěn)..............................................................25

圖50：12月份，PC預制樓梯單價維穩(wěn)................................................................25

圖51：精工鋼構簽約各地“專利授權”業(yè)務，參股基地投產情況梳理........................................27

表1：2021年2月，浙江省明確鋼結構裝配式建筑原則上采用工程總承包...................................6

2

表2：建筑裝飾行業(yè)2020年業(yè)績預披率41.6%,其中預增27家、預減30家..................................8

表3：近期行業(yè)上市公司重要公告.....................................................................12

表4：截至2021216,已披露重大項目投資額較2020同比高增15.2%.......................................15

表5：水泥價格單月環(huán)比：西北地區(qū)+0.7%,為全國唯一價格增長地區(qū)......................................18

表6：浮法玻璃現貨價單月環(huán)比：9城市普跌，其中成都、西安、秦皇島跌幅低于全國均值...................18

表7：2月10日，價格單月環(huán)比看，圓鋼、螺紋鋼、中板、高線分別上漲+1.1%、0.4%、0.2%>0.2%...........18

表8：建筑裝飾行業(yè)近期大事備忘錄...................................................................26

表9：裝配式行業(yè)重點公司估值表（2020210）.........................................................28

3

1.近期觀點

1.1.工程總承包政策持續(xù)加碼，催化千億鋼結構“小公建”EPC市場

地方住建系統節(jié)前就加快工程總承包發(fā)展發(fā)文，加碼鋼結構裝配式建筑總承包模

式。2021年2月2日，浙江省住建廳、浙江省發(fā)改委聯合發(fā)布《關于進一步推進房

屋建筑和市政基礎設施項目工程總承包發(fā)展的實施意見》，提出鋼結構裝配式項目原

則上采用工程總承包方式。自2020年初海南省住建廳率先發(fā)文提出鋼結構裝配式建

筑原則上采用工程總承包(EPC)模式以來，已有山東、江蘇和浙江等省份跟進，

明確裝配式建筑原則上應采用工程總承包模式。

表1：2021年2月，浙江省明確鋼結構裝配式建筑原則上采用工程總承包

發(fā)布時間部門文件政策

《關于推進鋼結構裝配式建筑應用與發(fā)展相鋼結構裝配式建筑原則上應采用工程總承包

2020.1.1海南省住建廳

關事項的通知》(EPC)模式。

山東省住建廳、貫徹《房屋建筑和市政基礎設施項目工程總政府和國有資金投資的房屋、市政項目原則上實

2020.7.13

山東省發(fā)改委承包管理辦法》十條措施行工程總承包。

各地每年要明確不少于20%的國有資金投資占

江蘇省住建廳、《關于推進房屋建筑和市政基礎設施項目工主導的項目實施工程總承包。

2020.7.23

江蘇省發(fā)改委程總承包發(fā)展實施意見》至2025年,政府投資裝配式建筑項目全部采用

工程總承包方式。

大力發(fā)展鋼結構建筑，鼓勵醫(yī)院、學校等公共建

《關于加快新型建筑工業(yè)化發(fā)展的若干意

2020.8.28住建部等9部委筑優(yōu)先采用鋼結構，積極推進鋼結構住宅和農房

兒m)、

建設，大力推行工程總承包。

適宜采用工程總承包的政府投資項目、國有資金

浙江省住建廳、《關于進一步推進房屋建筑和市政基礎設施

2021.2.2占控股的項目帶頭實施工程總承包。鋼結構裝配

浙江省發(fā)改委項目工程總承包發(fā)展的實施意見》

式建筑原則上采用工程總承包方式。

全國層面看?住建部鼓勵學校、醫(yī)院等公共建筑優(yōu)先采用裝配式鋼結構?！笔?/p>

五”初期,我們預計鋼結構"小公建"市場規(guī)模有望超1200億元/年。住建部等9部

委于2020年8月發(fā)布《關于加快新型建筑工業(yè)化發(fā)展的若干意見》，明確提出：大力發(fā)

展鋼結構建筑，鼓勵醫(yī)院、學校等公共建筑優(yōu)先采用鋼結構，積極推進鋼結構住宅和農房

建設，大力推行工程總承包。隨著鋼結構“小公建”滲透率持續(xù)提升，經我們保守測算?

“十四五”期間，鋼結構“小公建”EPC項目市場空間有望超1200億/年：

>根據住建部披露數據，2019年，裝配式鋼結構建筑滲透率約5%。根據建筑功能

需求和建設投資習慣，我國鋼結構建筑多應用于高層寫字樓、體育場、會展中心等的

“大公建”和工業(yè)建筑。醫(yī)院、學校為主導的“小公建”領域,鋼結構滲透率不足5%。

>2017年，學校'醫(yī)院為代表的，小公建”新建固定資產投資1.2萬億元,2015-2017,

CAGR分別26%、22%。2018年，學校、醫(yī)院新建固定資產投資同比分別10.2%、

10.9%,2019年，同比分別20.5%、7.7%,我們認為未來一段時期有望保持穩(wěn)增。

>假定“十四五”初期，裝配式鋼結構在新建學校、醫(yī)院滲透率達到10%，按2017

年投資體量測算，對應新建學校'醫(yī)院"小公建"EPC鋼結構市場超1200億/年。

我們認為，隨著鋼結構滲透率進一步提升，以學校、醫(yī)院為代表的“小公建”EPC

鋼結構市場擴容趨勢料將貫穿整個“十四五”,疊加體育場、會展中心等等政府投資占

主導的“大公建”鋼結構EPC市場，公建類鋼結構EPC投資體量有望持續(xù)增加。

4

圖1：2017年，學校、醫(yī)院“小公建”新建投資額超1?2萬億元，2018?2019年，同比增速保持在7.7%~20.5%區(qū)間

城鎮(zhèn)固定資產投資完成額:新建:衛(wèi)生（億元）城鎮(zhèn)固定資產投資完成額:新建:教育（億元）

城鎮(zhèn)固定資產投資完成額:新建:體育（億元1---------城鎮(zhèn)固定資產投資完成額:新建:衛(wèi)生?vov

------城鎮(zhèn)固定資產投資完成額:新建:教育?voy城鎮(zhèn)固定資產投資完成額:新建:體育-vov

1.2.20年業(yè)績預披率41.6%,鋼結構&基建多增、園林&裝飾普降

1月31日為A股上市企業(yè)業(yè)績預告截止日,申萬建筑裝飾一級行業(yè)下，上市公

司業(yè)績預披率達41.6%?預增企業(yè)數略少于預減企業(yè)數。根據我們統計，建筑裝飾板

塊共137家上市公司，其中57家公司發(fā)布了業(yè)績預告：預增27家，平均增幅135.1%,

預減30家，平均降幅-394.1%。

圖2：20年全年業(yè)績：鋼結構、路橋、水利、化學工程板塊多增，園林、裝飾板塊普降

從細分板塊看：鋼結構、路橋工程、水利工程、化學工程四個板塊預披公司中預增

公司占比達100%。其中，鋼結構子板塊下的杭蕭鋼構、精工鋼構和海波重科三家公

司20年業(yè)績增幅均值分別59.9%,園林工程、裝修工程、專業(yè)工程板塊利潤多降。

總體看，在已披露2020年業(yè)績的57家公司中：受益于基建逆周期拉動效應和

房地產投資增速超預期，多數基建'房建和鋼結構企業(yè)20年業(yè)績實現逆勢增長；受

新冠疫情、子行業(yè)投資增速放緩等多重因素拖累?大部分園林'裝飾板塊企業(yè)20年業(yè)

績出現下滑。建議繼續(xù)重點關注20年新簽訂單合同額普增的鋼結構、基建板塊。

5

表2:建筑裝飾行業(yè)2020年業(yè)績預披率41.6%,其中預增27家、預減30家

凈利潤上限凈利潤下限凈利潤均值2019A凈利凈利潤增減幅均值

子板塊凈利潤增減證券簡稱

（萬元）（萬元）（萬元）潤（萬元）（%）

T海波重科4906.925418.0651622556102.00%

鋼結構T杭蕭鋼構7100079000750004689259.90%

T精工鋼構6050064500625004033255.00%

重慶建工---45913-

T高新發(fā)展20000260002300010456120.00%

房屋建設

T祥龍電業(yè)--57030884.80%

T城地香江38110.2943081.2405963313922.50%

T建科院370047004200366214.70%

T地鐵設計2625427484268692366113.60%

1筑博設計13123142641369414264-4.00%

設計檢測]華建集團13750.3617875.361581327250-42.00%

1杰恩設計1807.052311.3520598405-75.50%

1啟迪設計32004700395016946-76.70%

T成都路橋7527978586564326100.10%

t四川路橋--300986.3817018676.90%

正平股份10711.4212139.6111426714160.00%

路橋施工T

T浙江交科85000105000950007224431.50%

T三維工程3710039400382507736394.40%

t陜西建工--12116929569309.80%

化學工程T百利科技160023001950-62555103.10%

國際工程i中工國際-10500-8000-9250105372-108.80%

T東湖高新59800688006430018309251.20%

1中達安3500450040006115-34.60%

專業(yè)工程]亞翔集成-3500-3000-325010127-132.10%

延華智能-27000-18000-225002309-1074.30%

]中鋁國際-190000-1700()0-1800003485-5264.60%

水利工程T*ST圍海-24000-19000-21500-14216684.90%

t美芝股份160023001950-1783209.30%

TST創(chuàng)興5100600055501917189.50%

T東易日盛145001800016250-24926165.20%

T江河集團88541953359193835284160.60%

t弘高創(chuàng)意-5000-3500-4250-3414487.60%

1名雕股份1696242320602423-15.00%

裝修裝飾1亞廈股份42567297973618242567-15.00%

1時空科技-*1573520529-23.40%

]ST羅頓-8890-6190-7540-4526-66.60%

J鄭中設計32004250372513328-72.10%

1豪爾賽37304684420721582-80.50%

i名家匯-38500-26500-3250014789-319.80%

J奇信股份-53074-40826-469508614-645.00%

6

凈利潤上限凈利潤下限凈利潤均值2019A凈利凈利潤增減幅均值

子板塊凈利潤增減證券簡稱

（萬元）（萬元）（萬元）潤（萬元）（%）

1廣田集團-89000-70000-7950014388-652.60%

1華凱創(chuàng)意-6500-5000-5750798-820.50%

t東方園林2000030000250005191381.60%

T蒙草生態(tài)22553.6124382.28234686096285.00%

t鐵漢生態(tài)400060005000-91212105.50%

t棕檎股份360054004500-98145104.60%

T普邦股份-35000-18000-26500-10458674.70%

!美麗生態(tài)2730405033904647-27.10%

1元成股份8327.9611058.44969313655-29.00%

園林工程I農尚環(huán)境70010008505253-83.80%

I花王股份0300015009739-84.60%

1美尚生態(tài)11001650137521423-93.60%

j嶺南股份-41000-31500-3625032767-210.60%

XST云投-8500-5000-67503588-288.10%

I天域生態(tài)-18500-13500-160006142-360.50%

X麗鵬股份-15000-12000-135003381-499.30%

X乾景園林-9000-6000-75001678-547.10%

注：甲萬分類卜，設計檢測板塊企業(yè)多屬于房建工程和路橋施工，考慮到勘祭設計企業(yè)業(yè)績具有前堂意義，此處統計時予以單列

7

2.板塊行情：鋼結構強勢依舊，化學工程回暖

2.1.市場回顧：建筑裝飾行業(yè)單月維持穩(wěn)定，跑輸大盤4.9pct

受鋼結構板塊修復和化學工程板塊回暖帶動?建筑裝飾行業(yè)單月漲幅0%?在申萬28

個一級行業(yè)中列第22位，同期上證指數漲幅4.9%。行業(yè)單周漲幅2.1%。

圖3:建筑裝飾行業(yè)單月漲幅0%,在申萬28個行業(yè)中列第22位(2021.1.11-2021.2.10)

申萬一級行業(yè)月行情(%)

28%?5.4%

8

4O

r

化

電

輕

上

休

食農

家

建

銀

有

機

汽

鋼采

綜房

電

計交

非紡

國通

醫(yī)

建

商-1

傳

工

車

鐵

掘

合

子

品

行

地

算

閑

林

銀

氣

證

業(yè)

筑

用

筑

械

通

防

信

服

藥

媒

色

制

飲

工

產

牧

機

服

金

貿

裝

設

指

電

材

設

運

軍

生

金

料

務