2022年儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)行業(yè)分析合集

2022年儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)行業(yè)分析合集

資

料

匯

編

目錄

1、2022年全球便攜式儲(chǔ)能行業(yè)競爭格局及市場份額分析中國

市場份額占比比高

2、中復(fù)神鷹：干噴濕紡碳纖維領(lǐng)軍者—風(fēng)電、航空、儲(chǔ)能等應(yīng)

用高景氣

3、2022年儲(chǔ)能行業(yè)之電化學(xué)儲(chǔ)能電站收益測算報(bào)告

4、2022年全球便攜式儲(chǔ)能行業(yè)市場現(xiàn)狀及區(qū)域格局分析全球

市場規(guī)模有望保持高速增長

5、2021年全國及各省市儲(chǔ)能電池行業(yè)政策匯總、解讀及發(fā)展

目標(biāo)

2022年全球便攜式儲(chǔ)能行業(yè)競爭格局及市場

份額分析中國市場份額占比比高

本文核心數(shù)據(jù)：便攜式儲(chǔ)能區(qū)域競爭格局、便攜式儲(chǔ)能

產(chǎn)品競爭格局、便攜式儲(chǔ)能應(yīng)用領(lǐng)域分布、便攜式儲(chǔ)能銷售渠

道分布、便攜式儲(chǔ)能企業(yè)競爭格局

區(qū)域競爭格局：中國為全球便攜式儲(chǔ)能產(chǎn)品主要產(chǎn)地

中國憑借自身產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同優(yōu)勢、人力資源優(yōu)勢成為全球

便攜儲(chǔ)能產(chǎn)品主要產(chǎn)地。2020年，中國便攜式儲(chǔ)能產(chǎn)品產(chǎn)量

占全球比例達(dá)到了91.90%,美國、日本分別位列二、三，但

與中國之間的差距明顯。

圖表1：2020年全球便攜式儲(chǔ)能產(chǎn)品生產(chǎn)國家分布（單位：%）

?中國

■美國

?日本

■其他

資料來源：中國化學(xué)與物理電源行也協(xié)會(huì)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理@前瞻經(jīng)濟(jì)學(xué)人APP

產(chǎn)品競爭格局：100-500Wh便攜式儲(chǔ)能產(chǎn)品市場份額占

比過半

從不同容量便攜式儲(chǔ)能產(chǎn)品競爭格局來看，2016-2020年,

全球容量在100Wh-5OOWh之間的便攜式儲(chǔ)能產(chǎn)品市場份額最

大，但市場份額占比在逐漸下降。2020年，100Wh-500Wh之

間的便攜式儲(chǔ)能產(chǎn)品市場份額占比為56.4%o市場份額占比排

名第二的為500Wh-1000Wh的便攜式儲(chǔ)能產(chǎn)品，2020年占比

為35.6%,市場份額占比逐漸擴(kuò)大。容量大于lOOOWh的便攜

式儲(chǔ)能產(chǎn)品市場份額占比最小，2020年僅為8.0%,但市場份

額占比呈上升趨勢。2021年，100Wh-500Wh之間的便攜式儲(chǔ)

能產(chǎn)品市場份額占比預(yù)計(jì)將下降至50%以下。

?100WhW容量V500Wh?500WhW容量<1000Wh容量云1000Wh

資料來源：中國化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會(huì)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理@前瞻經(jīng)疥學(xué)人APP

應(yīng)用領(lǐng)域分布：戶外領(lǐng)域市場份額占比領(lǐng)先

從應(yīng)用領(lǐng)域市場份額占比來看，2016-2020年，戶外領(lǐng)域、

應(yīng)急領(lǐng)域是便攜式儲(chǔ)能產(chǎn)品的主要應(yīng)用領(lǐng)域，其中戶外領(lǐng)域市

場份額占比呈下降趨勢，2020年市場份額占比為45.1%,但

依舊占據(jù)最大市場份額。2020年，應(yīng)急領(lǐng)域市場份額繼續(xù)擴(kuò)

大,達(dá)到42.2%。

圖表3：2016-2021年全球不同應(yīng)用領(lǐng)域份額變化趨勢（單位：%）

?戶外■應(yīng)急其他

資料來源：中國化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會(huì)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理@前瞻經(jīng)濟(jì)學(xué)人APP

銷售渠道分布：線上銷售為主

從不同銷售渠道市場份額占比來看，2016-2020年，全球

便攜式儲(chǔ)能產(chǎn)品銷售逐漸從線下轉(zhuǎn)為線上。2020年，全球便

攜式儲(chǔ)能線上銷售市場份額到了83.5%,線下僅為16.5%。

2021年，全球便攜式儲(chǔ)能產(chǎn)品線下銷售渠道市場份額預(yù)計(jì)將

進(jìn)一步縮減至14%以下。

圖表4：2016-2021年全球不同銷售渠道份額變化趨勢（單位：%）

■線上■線下

米料來源：中國化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會(huì)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理@前瞻經(jīng)濟(jì)學(xué)人APP

企業(yè)競爭格局：華寶新能占比超16%

目前，便攜式儲(chǔ)能行業(yè)依舊以中、小企業(yè)為主。全球代表性便

攜式儲(chǔ)能企業(yè)主要有華寶新能、正浩科技、GoalZero/德蘭明

海、安克創(chuàng)新等。其中華寶新能以16.60%的出貨量占比排名

第一。

圖表5：2020年全球便攜式儲(chǔ)能企業(yè)競爭格局（按出貨量）（單位：%）

■華寶新能

■正浩科技

■GoalZero

■德蘭明海

安克創(chuàng)新

其他

資料來源：中國化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會(huì)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理@前瞻經(jīng)濟(jì)學(xué)人APP

從全球便攜式儲(chǔ)能行業(yè)區(qū)域競爭情況來看，中國憑借著

技術(shù)優(yōu)勢及人力資源優(yōu)勢成為全球便攜式儲(chǔ)能產(chǎn)品主要產(chǎn)地，

但未來隨著行業(yè)競爭者變多，市場份額可能存在波動(dòng)。

產(chǎn)品方面，100-500Wh便攜式儲(chǔ)能產(chǎn)品市場份額占比過

半，但占比呈下降趨勢，500Wh-1000Wh的便攜式儲(chǔ)能產(chǎn)品或

將擁有更大發(fā)展空間。

應(yīng)用領(lǐng)域方面，戶外領(lǐng)域占比最大，應(yīng)急領(lǐng)域其次，但

兩者市場份額都呈下降趨勢，便攜式儲(chǔ)能產(chǎn)品的多領(lǐng)域應(yīng)用是

未來趨勢。

銷售渠道方面，由于線上銷售的高性價(jià)比和便捷性優(yōu)勢

已成為目前主要銷售渠道，未來占比可能進(jìn)一步擴(kuò)大。

企業(yè)競爭方面，華寶新能、正浩科技等中國企業(yè)占據(jù)了

較大的市場份額，處于領(lǐng)先地位。目前鋰離子儲(chǔ)能技術(shù)依舊是

便攜式儲(chǔ)能行業(yè)的主流，但隨著儲(chǔ)能技術(shù)的發(fā)展，未來新技術(shù)

在便攜式儲(chǔ)能領(lǐng)域的應(yīng)用將直接影響到企業(yè)市場份額。頭部企

業(yè)應(yīng)注重研發(fā)投入，關(guān)注技術(shù)趨勢，及時(shí)更新迭代產(chǎn)品，以保

證自身在行業(yè)的領(lǐng)先地位。

中復(fù)神鷹：干噴濕紡碳纖維領(lǐng)軍者—風(fēng)電、航

空、儲(chǔ)能等應(yīng)用高景氣

1.國內(nèi)干噴濕紡碳纖維產(chǎn)業(yè)化引領(lǐng)者

1.1自主研發(fā)突破先進(jìn)技術(shù)，千噸級(jí)碳纖維引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)

公司成立于2006年，是一家專業(yè)從事碳纖維研發(fā)、生產(chǎn)

和銷售的國家高新技術(shù)企業(yè)，對(duì)外銷售主要產(chǎn)品為碳纖維，

產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于航空航天、碳芯電纜、體育休閑、壓力容器、

風(fēng)電葉片等領(lǐng)域。公司以“堅(jiān)守初心匠心，追求卓越品質(zhì)，引

領(lǐng)科技進(jìn)步，勇?lián)鷩邑?zé)任，致力打造具有全球競爭力的世界

一流碳纖維企業(yè)”為經(jīng)營宗旨，通過多年自主研發(fā)掌握了碳纖

維生產(chǎn)全流程核心技術(shù)，在國內(nèi)率先突破了千噸級(jí)碳纖維原絲

干噴濕紡工業(yè)化制造技術(shù)，建成了國內(nèi)首條千噸級(jí)干噴濕紡碳

纖維產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)線。2018年1月，公司“干噴濕紡千噸級(jí)高強(qiáng)

/百噸級(jí)中模碳纖維產(chǎn)業(yè)化關(guān)鍵技術(shù)及應(yīng)用''成果榮獲2017年

度國家科學(xué)技術(shù)進(jìn)步一等獎(jiǎng)，為國內(nèi)碳纖維領(lǐng)域唯一獲得該

項(xiàng)殊榮的企業(yè)。

公司碳纖維產(chǎn)品類別豐富，基本實(shí)現(xiàn)了對(duì)國際領(lǐng)先企業(yè)

日本東麗主要碳纖維型號(hào)的對(duì)標(biāo)。公司對(duì)外銷售產(chǎn)品主要為

碳纖維，主要產(chǎn)品型號(hào)包括SYT45、SYT45S.SYT49S、

SYT55S、SYT65和SYM40等，SYT45S.SYT49、SYT49S

屬于T700級(jí)碳纖維，SYT55s屬于T800級(jí)碳纖維，SYT65

屬于T1000級(jí)碳纖維。公司產(chǎn)品型號(hào)基本實(shí)現(xiàn)了對(duì)日本東麗

主要碳纖維型號(hào)的對(duì)標(biāo)，涵蓋了高強(qiáng)型、高強(qiáng)中模型、高強(qiáng)高

模型等類別，在航空航天、風(fēng)電葉片、體育休閑、壓力容器、

碳/碳復(fù)合材料、交通建設(shè)等領(lǐng)域廣泛應(yīng)用。

實(shí)際控制人中國建材集團(tuán)為世界五百強(qiáng)企業(yè)，背景實(shí)力雄厚。

公司實(shí)際控制人為中國建材集團(tuán)，其通過中建材聯(lián)合投資有

限公司、中國復(fù)合材料集團(tuán)合計(jì)控制64.42%的股權(quán)。公司控

股股東為中國建材聯(lián)合投資有限公司，持股比例為37.3%。

其他持有公司5%以上股份或表決權(quán)的主要股東為鷹游集團(tuán)、

中國復(fù)合材料集團(tuán)、連云港工業(yè)投資集團(tuán)，持股比例分別為

30.00%、27.12%、5.58%O公司擁有3家全資子公司，其中,

中復(fù)神鷹碳纖維西寧有限公司主要從事高性能碳纖維的生產(chǎn)和

銷售，投資建設(shè)西寧生產(chǎn)基地；中復(fù)神鷹（上海）科技有限

公司主要從事碳纖維復(fù)合材料應(yīng)用研發(fā)，投資建設(shè)碳纖維下游

預(yù)浸料應(yīng)用研發(fā)中心。

圖4：公司資產(chǎn)規(guī)模（單位：億元）

-----資產(chǎn)同比⑻-----同比閭

當(dāng)比@財(cái)是

公司打造了一只具有豐富行業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)的管理團(tuán)隊(duì)和自

主技術(shù)研發(fā)的行業(yè)專家，核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)同時(shí)兼任公司高級(jí)管

理崗位。公司核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)均畢業(yè)于材料學(xué)專業(yè)突出的高校，

對(duì)公司產(chǎn)品研發(fā)做出重要貢獻(xiàn)，具備自主研發(fā)實(shí)力和豐富的

產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)。截至2021年6月，公司研發(fā)技術(shù)人員合計(jì)132人,

其中研發(fā)人員35人，技術(shù)人員97人。公司研發(fā)人員包括分管

技術(shù)研發(fā)的副總經(jīng)理，以及以碳纖維產(chǎn)業(yè)化技術(shù)研發(fā)工作為主

的技術(shù)部人員。研發(fā)人員碩士學(xué)歷及以上人員占為77.14%。

1.2規(guī)?；a(chǎn)走上正軌，盈利能力持續(xù)走強(qiáng)

公司業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)增長，資產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)張。2018-2021

年，公司資產(chǎn)總額分別為9.45億、11.69億、21.52億和37.24

億,2019-2021年資產(chǎn)總額分別同比增長23.64%%、84.13%和

73.06%；歸屬于母公司股東的權(quán)益分別為2.45億、6.71億、

9.57億和12.35億，2019-2021年分別同比增長173.82%、

42.49%和29.14%。隨著業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展，公司資產(chǎn)規(guī)模不斷

擴(kuò)張，資產(chǎn)規(guī)模在總體上與公司生產(chǎn)經(jīng)營相適應(yīng)，保證了公司

正常發(fā)展的需要。

公司依靠核心技術(shù)開展業(yè)務(wù)經(jīng)營，主營業(yè)務(wù)收入均來自

于碳纖維銷售。2018-2021年上半年，公司核心技術(shù)產(chǎn)品收入

分別為3.03億、4.11億、5.28億和3.79億,占營業(yè)收入的比

重分別為98.46%、99.04%、99.10%和99.55%。公司主營業(yè)

務(wù)收入呈現(xiàn)逐年上升的趨勢，主要原因是近年來國內(nèi)下游客戶

對(duì)碳纖維的需求持續(xù)增長，碳纖維及其復(fù)合材料應(yīng)用領(lǐng)域快

速拓展，帶動(dòng)公司相關(guān)產(chǎn)品的銷售數(shù)量和銷售單價(jià)不斷提高。

公司營業(yè)收入、凈利潤高速增長，主營業(yè)務(wù)突出，隨著

西寧萬噸項(xiàng)目投產(chǎn)，公司盈利能力將進(jìn)一步增強(qiáng)。2018-2021

年,公司實(shí)現(xiàn)營收3.08億、4.15億、5.32億和11.73億，

2019-2021年?duì)I收同比增長34.80%、28.24%和120.44%；公

司實(shí)現(xiàn)凈利潤-0.24億、0.26億、0.85億和2.79億,同比增長

206.83%、225.92%和227.02%。2018年公司存在虧損，主要

是因?yàn)楣厩捌趯?duì)于碳纖維生產(chǎn)線等生產(chǎn)設(shè)備及技術(shù)研發(fā)的持

續(xù)投入巨大，產(chǎn)能爬坡和工藝穩(wěn)定需要一定時(shí)間，因此銷售

收入具有一定滯后性。

圖6：公司營業(yè)收入和凈利潤（單位：億元）

營業(yè)總收入I-歸母凈利潤

扣非歸母凈利潤-----營收同比僅）

以宗@財(cái)是

公司西寧碳纖維項(xiàng)目建設(shè)投入大，現(xiàn)金流情況持續(xù)向好。

2019-2021年，公司投資活動(dòng)現(xiàn)金流出較大，主要原因是西寧

萬高性能碳纖維項(xiàng)目的建設(shè)投資大，在采購設(shè)備、建造廠房方

面支出較大。公司生產(chǎn)經(jīng)營和銷售收款情況良好，經(jīng)營活動(dòng)

產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-0.28億、0.60億、2.33億和2.94

億。經(jīng)營性現(xiàn)金流量的持續(xù)增長，為公司的經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)張和

持續(xù)經(jīng)營提供了有力保障。

公司主營業(yè)務(wù)毛利率增速較快，逐漸縮小與軍品碳纖維的毛利

率差距。2018-2020年期間，公司毛利率水平提高較快，主要

受益于該產(chǎn)品的銷售單價(jià)上升和單位成本下降。銷售價(jià)格方面,

由于高強(qiáng)型碳纖維的應(yīng)用范圍較廣，隨著碳纖維及其復(fù)合材

料應(yīng)用領(lǐng)域快速拓展，下游客戶的市場需求快速增長，碳纖維

產(chǎn)品供不應(yīng)求，帶動(dòng)公司產(chǎn)品的銷售數(shù)量和銷售單價(jià)不斷提

高；成本方面，2018-2020年期間公司主要原材料丙烯睛的市

場價(jià)格降幅較大，且隨著公司產(chǎn)量的提高導(dǎo)致單位產(chǎn)品分?jǐn)偟?/p>

固定成本降低，導(dǎo)致公司碳纖維產(chǎn)品的單位成本有所下降。

2021年，公司碳纖維產(chǎn)品的銷售單價(jià)進(jìn)一步上升，但由于丙

烯睛漲價(jià)導(dǎo)致單位成本同時(shí)增加，公司的主營業(yè)務(wù)收入毛利

率有所下降。公司主營業(yè)務(wù)毛利率低于光威復(fù)材、中簡科技碳

纖維業(yè)務(wù)毛利率，主要是因?yàn)楣局鳡I產(chǎn)品碳纖維主要應(yīng)用

于民品領(lǐng)域，市場競爭較為激烈，產(chǎn)品價(jià)格相對(duì)較低。光威

復(fù)材、中簡科技則主要以軍品銷售為主，毛利率相對(duì)較高。

公司前期研發(fā)投入大，近年來研發(fā)支出逐年增長。2018-

2021年，公司研發(fā)支出分別為0.12億、0.11億、0.17億和

0.59億，占營業(yè)收入比重分別為3.90%、2.65%,3.20%和

5.03%0與可比上市公司相比，近年來公司的研發(fā)費(fèi)用率較低,

主要是因?yàn)楣镜闹饕度牒完P(guān)鍵技術(shù)突破均發(fā)生于2018年

之前。自2017年起公司已經(jīng)掌握了碳纖維生產(chǎn)全流程核心技

術(shù)，實(shí)現(xiàn)了干噴濕紡產(chǎn)業(yè)化關(guān)鍵技術(shù)突破，能夠長時(shí)間連續(xù)規(guī)

模化生產(chǎn)市場需求產(chǎn)品。

公司產(chǎn)品供不應(yīng)求，市場營銷費(fèi)用相對(duì)較低。2018-2021

年，公司的期間費(fèi)用合計(jì)金額逐年增加，期間費(fèi)用占營業(yè)收

入的比例分別為25.92%、23.26%、18.64%和17.72%。隨著公

司業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大和營業(yè)收入的增長，期間費(fèi)用率逐年下降。

其中，管理費(fèi)用率較高，主要是折舊攤銷和修理費(fèi)用較高；銷

售費(fèi)用率較低，低于同行業(yè)可比上市公司平均水平，主要原

因是公司對(duì)外銷售產(chǎn)品種類較為單一，且處于供不應(yīng)求的狀態(tài)。

圖12：公司期間費(fèi)用率情況

20%

18%

16%

14%

12%

10%

8%

6%

4%

2%

0%

-----銷售費(fèi)用率閭-----管理費(fèi)用率⑸

-----財(cái)務(wù)費(fèi)用率(%)

笈泰@財(cái)是

公司償債能力基本保持穩(wěn)定，信用良好。2019年，公司

流動(dòng)比率、速動(dòng)比率大幅上升，資產(chǎn)負(fù)債率大幅下降，主要

原因是2019年各股東同比例增資4億元，公司流動(dòng)資產(chǎn)和凈

資產(chǎn)金額均大幅上升。2020年，公司流動(dòng)比率、速動(dòng)比率有

所下降，資產(chǎn)負(fù)債率有所上升，主要原因是隨著西寧萬噸碳纖

維項(xiàng)目的建設(shè)，公司資本支出和流動(dòng)性壓力有所增加。2018-

2021年，公司應(yīng)付賬款賬面價(jià)值分別為0.43億、1.08億、

3.04億和5.34億,占流動(dòng)負(fù)債的比重分別為10.14%、38.85%、

56.51%和43.10%,公司應(yīng)付賬款占流動(dòng)負(fù)債比重較大，說明

公司信用良好，能夠按期支付款項(xiàng)，償債能力穩(wěn)定。

公司存貨周轉(zhuǎn)率高，大部分的在產(chǎn)品和庫存商品均可以

被在手訂單覆蓋。2019年、2020年，公司存貨周轉(zhuǎn)率分別提

高0.31、1.72,主要原因是公司加強(qiáng)供應(yīng)鏈管理和生產(chǎn)運(yùn)營管

理，有效控制期末存貨規(guī)模，縮短供貨周期所致。2021年1-

6月，公司存貨周轉(zhuǎn)率下降3.61,主要原因是神鷹西寧的碳纖

維生產(chǎn)線開始投產(chǎn)，導(dǎo)致期末存貨金額大幅上升。公司的存

貨周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)高于同行業(yè)公司平均水平，一方面是因?yàn)楣镜奶?/p>

纖維產(chǎn)品基本處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，期末存貨余額較小，存貨

周轉(zhuǎn)率較高；另一方面則體現(xiàn)出公司良好的供應(yīng)鏈管理和生

產(chǎn)運(yùn)營管理水平。

2.輕量化時(shí)代的必需品，大趨勢已至

2.1"新材料之王”當(dāng)之無愧，政策助力駛?cè)朦S金賽道碳纖

維具備出色的力學(xué)性能和化學(xué)穩(wěn)定性，廣泛應(yīng)用于航空航天、

風(fēng)電、體育休閑、汽車等領(lǐng)域，被譽(yù)為“新材料之王碳纖

維是由聚丙烯晴（PAN）在高溫環(huán)境下裂解碳化形成的含碳

量高于90%的無機(jī)纖維，屬于高性能復(fù)合材料。作為目前實(shí)

現(xiàn)大批量生產(chǎn)的高性能纖維中具有最高比強(qiáng)度（強(qiáng)度比密度）

和最高比剛度（模度比密度）的纖維，碳纖維是航空航天、

風(fēng)電葉片、新能源汽車等具有輕量化需求領(lǐng)域的理想材料。

耐腐蝕、耐高溫、膨脹系數(shù)小的特點(diǎn)使其得以成為惡劣環(huán)境下

金屬材料的替代材料；另外，導(dǎo)電導(dǎo)熱特性拓展了其在通訊

電子領(lǐng)域的應(yīng)用。

圖14：公司資產(chǎn)負(fù)債率

■—流動(dòng)比率速動(dòng)比率?資產(chǎn)負(fù)債率（%）

工奈@期是

我國碳纖維工業(yè)化發(fā)展進(jìn)程較慢，近年來國家政策支持

力度大，國產(chǎn)碳纖維進(jìn)入快速發(fā)展階段。碳纖維的工業(yè)化起

步于20世紀(jì)50-60年代，是應(yīng)宇航工業(yè)對(duì)耐燒蝕和輕質(zhì)高強(qiáng)

材料的迫切需求而發(fā)展起來的。目前日本東麗公司以獨(dú)有的

新一代高強(qiáng)中模和M70J高模高強(qiáng)碳纖維技術(shù)與產(chǎn)品，占據(jù)著

世界碳纖維技術(shù)與產(chǎn)品的領(lǐng)先地位，美國依賴日本的原絲技

術(shù)發(fā)展起本國的碳纖維工業(yè)，同時(shí)，美國赫氏以自主技術(shù)建設(shè)

了碳纖維和原絲生產(chǎn)線。我國的PAN基高強(qiáng)碳纖維研究起始

于20世紀(jì)60年代，經(jīng)歷了長期的低水平徘徊期，21世紀(jì)以

來，國家及地方政府出臺(tái)了一系列關(guān)于碳纖維及碳纖維復(fù)合材

料的產(chǎn)業(yè)支持政策，持續(xù)引導(dǎo)并進(jìn)一步提升碳纖維材料重點(diǎn)

品種的關(guān)鍵生產(chǎn)和應(yīng)用技術(shù)，促進(jìn)碳纖維及其復(fù)合材料的開發(fā),

提升行業(yè)產(chǎn)業(yè)化水平，推進(jìn)產(chǎn)能的提升，進(jìn)一步拓展碳纖維

材料的應(yīng)用領(lǐng)域。在政府對(duì)碳纖維行業(yè)發(fā)展的大力支持下，經(jīng)

過長期自主研發(fā)，我國碳纖維行業(yè)打破了國外技術(shù)裝備封鎖,

產(chǎn)業(yè)化程度快速提升，地區(qū)上目前已形成以江蘇、山東和吉

林等地為主的碳纖維聚集地，國產(chǎn)高強(qiáng)碳纖維進(jìn)入快速發(fā)展階

段。

碳纖維產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋范圍廣，完整的碳纖維產(chǎn)業(yè)鏈包含從

化石燃料到終端應(yīng)用的完整制造過程。產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)先從

石油、煤炭、天然氣等化石燃料中制得丙烯，并經(jīng)氨氧化后得

到丙烯庸。丙烯月青經(jīng)聚合和紡絲之后得到聚丙烯睛原絲；再

經(jīng)過預(yù)氧化、低溫和高溫碳化后得到碳纖維；碳纖維可制成碳

纖維織物和碳纖維預(yù)浸料；碳纖維與樹脂、陶瓷等材料結(jié)合,

可形成碳纖維復(fù)合材料。最后由下游企業(yè)通過各種成型工藝得

到應(yīng)用領(lǐng)域需要的最終工業(yè)產(chǎn)品。碳纖維產(chǎn)業(yè)鏈中上游存在較

高的技術(shù)壁壘。

碳纖維種類較多，可按照原絲種類、絲束規(guī)格、力學(xué)性

能等不同維度進(jìn)行分類。1）碳纖維根據(jù)原絲種類主要分為

PAN基碳纖維、瀝青基碳纖維和粘膠基碳纖維。其中，PAN

基碳纖維由于生產(chǎn)工藝相對(duì)簡單，產(chǎn)品力學(xué)性能優(yōu)異，用途

廣泛，占碳纖維總量的90%以上，瀝青基、粘膠基的產(chǎn)量規(guī)

模較小，因此，一般情況下碳纖維是指PAN基碳纖維。2）

按照每束碳纖維中單絲根數(shù)，碳纖維可以分為小絲束和大絲束

兩大類別，將絲束數(shù)量小于24K的碳纖維稱為小絲束（1K代

表一束碳纖維中有1000根絲）。小絲束碳纖維性能優(yōu)異、產(chǎn)

量低、價(jià)格較高，一般用于航空航天、國防軍工等高科技領(lǐng)域。

大絲束產(chǎn)品性能相對(duì)較低、成本較低、生產(chǎn)控制難度大，廣

泛運(yùn)用于基礎(chǔ)工業(yè)、民用領(lǐng)域。2020年全球碳纖維需求結(jié)構(gòu)

中，大絲束銷量占比約45%,小絲束銷量占比約55%,大絲

束銷量占比呈現(xiàn)提升趨勢。3）按照力學(xué)性能照力學(xué)性能可分

為標(biāo)模（拉伸模量約230-265GPa）、中模（拉伸模量約270-

315GPa）和高模（拉伸模量大于315GPa）,業(yè)內(nèi)主要采用力

學(xué)性能進(jìn)行分類，分類主要參考日本東麗的牌號(hào)，并以此為

基礎(chǔ)確定自身產(chǎn)品的牌號(hào)及級(jí)別。

圖15：公司應(yīng)付賬款情況

應(yīng)付賬款一―應(yīng)付賬款占流動(dòng)負(fù)債比率（%）

頭弟@財(cái)是

原絲是生產(chǎn)高品質(zhì)碳纖維的技術(shù)關(guān)鍵，直接影響碳纖維的力學(xué)

性能，干噴濕紡工藝成為新一代技術(shù)發(fā)展方向。目前市場上

使用的原絲生產(chǎn)技術(shù)，按照紡絲工藝，主要分為濕法和干噴濕

紡工藝。濕法紡絲生產(chǎn)技術(shù)較成熟，但對(duì)碳纖維原絲結(jié)構(gòu)造

成一定破壞，且紡速相對(duì)較慢，因此其一般用于大產(chǎn)能工業(yè)生

產(chǎn)T300、T400等性能較低的碳纖維（如大絲束碳纖維）。與

濕法紡絲相比，干濕法紡絲可以進(jìn)行高倍的噴絲頭拉伸，紡

絲速度是濕法的3?4倍，明顯提高了生產(chǎn)效率同時(shí)降低了成

本；紡出的纖維致密性好，結(jié)構(gòu)均勻，缺陷少，體密度較高,

可制得高性能碳纖維。由于干噴濕紡工藝技術(shù)難度較大，僅少

量企業(yè)掌握該生產(chǎn)技術(shù)，包括日本東麗、美國赫氏、中復(fù)神

鷹、中簡科技、光威復(fù)材以及恒神股份等企業(yè)，目前國內(nèi)大部

分碳纖維制造企業(yè)仍以濕法紡絲工藝為主。

趕超國際先進(jìn)技術(shù)，是大趨勢。長期以來，國內(nèi)碳纖維

市場中進(jìn)口碳纖維的供給量遠(yuǎn)超國產(chǎn)碳纖維。2020年以來受

全球新冠疫情的影響，全球貿(mào)易整體受到較大沖擊，國外碳纖

維出口國內(nèi)的難度加大，國內(nèi)碳纖維市場整體呈現(xiàn)供不應(yīng)求

的局面。2020年下半年，日本、美國加強(qiáng)了對(duì)碳纖維出口中

國的政策管控，導(dǎo)致國內(nèi)碳纖維境外供應(yīng)難度進(jìn)一步較大。

與國外碳纖維市場相比，國產(chǎn)碳纖維長期圍繞體育休閑等低

附加值領(lǐng)域，面臨較大的價(jià)格競爭壓力。隨著2019年以來風(fēng)

電葉片領(lǐng)域碳纖維需求的快速增長，國產(chǎn)碳纖維需求量大幅

上升，國內(nèi)碳纖維企業(yè)的盈利空間不斷提升。未來，國產(chǎn)碳纖

維在航空航天、壓力容器、碳/碳復(fù)合材料等高附加值領(lǐng)域的

應(yīng)用前景廣闊，擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)和持續(xù)創(chuàng)新能力的企業(yè)將在

未來競爭中占得先機(jī)。

2.2碳纖維應(yīng)用領(lǐng)域極廣，高景氣下游拉動(dòng)需求高增

碳纖維市場需求旺盛，中國成為全球主要需求國。根據(jù)

賽奧碳纖維統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2019年，全球碳纖維需求量突破10萬

噸，同比增長12.31%。2020年受到疫情影響全球碳纖維需求

增長幅度較小，需求量仍然達(dá)到10.7萬噸。2020年我國碳纖

維需求量達(dá)到4.88萬噸，同比增長29.10%。2020年中國碳纖

維需求占全球需求量的45.61%,成為全球最大的需求國。近

年來，我國碳纖維需求量快速增長，2015-2020年復(fù)合增長率

達(dá)到23.8%,市場需求旺盛。根據(jù)賽奧碳纖維預(yù)測，到2025

年全球碳纖維消費(fèi)量預(yù)計(jì)將達(dá)到20萬噸，對(duì)應(yīng)5年復(fù)合增速

13.3%,到2030年全球碳纖維消費(fèi)量將達(dá)到40萬噸，對(duì)應(yīng)

2025-2030年復(fù)合增速約為14.9%o

圖19：2015-2020年全球和中國碳纖維需求量（單位：萬噸）

50.00%

45.00%

40.00%

35.00%

30.00%

25.00%

20.00%

15.00%

10.00%

5.00%

0.00%

全球中國中國需求占比=

碳纖維市場規(guī)模呈遞增趨勢，2020年超10億美元。我國

碳纖維市場規(guī)模逐年上漲，2019年市場規(guī)模實(shí)現(xiàn)8.22億元，

同比增長15.61%；2020年市場規(guī)模達(dá)到10.27億美元,同比

增長24.94%,6年復(fù)合增長率約17.6%。隨著我國碳纖維行業(yè)

相關(guān)技術(shù)突破及產(chǎn)業(yè)化水平提高，國產(chǎn)化率持續(xù)提升，市場規(guī)

模將持續(xù)增長，根據(jù)賽奧碳纖維預(yù)測，2025年市場規(guī)模將達(dá)

到20.66億美元，對(duì)應(yīng)5年復(fù)合增長率為15%。

全球來看，風(fēng)電葉片、航空航天、體育休閑是是碳纖維

的三大主要應(yīng)用領(lǐng)域。2020年，全球碳纖維需求量約為10.7

萬，其中，風(fēng)電葉片是最大的應(yīng)用領(lǐng)域，用量為3.1萬噸，占

比28.6%,同比增長20%；其次為航空航天，用量1.65萬噸,

占比15.4%,同比降低30%；第三大應(yīng)用領(lǐng)域?yàn)轶w育休閑，用

量1.54萬噸，占比14.4%,需求穩(wěn)定增長。由于民航用碳纖

維是全球消費(fèi)市場的一大重要組成，在2020年疫情沖擊下該

應(yīng)用板塊遭受重創(chuàng)，導(dǎo)致2020年全球航天航空用碳纖維增速

急劇下降。

我國碳纖維應(yīng)用領(lǐng)域主要集中在風(fēng)電葉片和體育休閑，

合計(jì)占總需求71%。2020年中國碳纖維主要應(yīng)用在風(fēng)電葉片

和體育領(lǐng)域，其中風(fēng)電葉片對(duì)碳纖維需求量占總需求量的

41%；其次為體育休閑，占總需求比重為30%。碳碳復(fù)材、

建筑補(bǔ)強(qiáng)、壓力容器、混配模成型、航空航天及碳碳復(fù)材等領(lǐng)

域比重在3-6%左右。

全球風(fēng)電葉片應(yīng)用領(lǐng)域中，我國需求量占比達(dá)到66.7%；

體育休閑領(lǐng)域中，我國需求量占比達(dá)到94.8%；國內(nèi)航天航

空領(lǐng)域僅占全球10.33%的需求量，存在較大的增長空間。

我國碳纖維需求增長強(qiáng)勁，國產(chǎn)化率顯著提升。2020年,

我國碳纖維需求量約為4.9萬噸，同比增長29%,近5年復(fù)合

增長率約為23.7%O2020年國產(chǎn)碳纖維需求量約為1.85萬噸,

近5年復(fù)合增長率高達(dá)49.2%,國產(chǎn)碳纖維增勢強(qiáng)勁。根據(jù)賽

奧碳纖維預(yù)測，到2025年國內(nèi)需求量將達(dá)到14.9萬噸，對(duì)應(yīng)

年復(fù)合增長率25.1%,其中國產(chǎn)碳纖維需求量將達(dá)到8.3萬噸,

對(duì)應(yīng)年復(fù)合增長率35%。2015年我國碳纖維國產(chǎn)化率僅為

15%,隨著國內(nèi)企業(yè)逐步實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，產(chǎn)品質(zhì)量

和穩(wěn)定性不斷提升，2020年碳纖維國產(chǎn)化率達(dá)到38%。

圖24：2015-2020年中國進(jìn)口:國產(chǎn)碳纖維（萬噸）

碳纖維應(yīng)用廣泛，前景廣闊，空間巨大。近年來，我國

碳纖維行業(yè)發(fā)展迅速，風(fēng)電葉片是我國碳纖維的主要應(yīng)用領(lǐng)

域之一，十四五期間，風(fēng)電葉片仍將是我國重要的碳纖維增量

市場；隨著國產(chǎn)飛機(jī)的交付與投產(chǎn)，航天航空領(lǐng)域?qū)⒗瓌?dòng)碳

纖維產(chǎn)業(yè)持續(xù)放量；體育休閑作為碳纖維行業(yè)的重要市場，也

將持續(xù)穩(wěn)健增長的態(tài)勢；碳纖維在壓力容器、碳碳復(fù)材、汽

車等領(lǐng)域的應(yīng)用，也將在儲(chǔ)能、光伏及新能源等高景氣行業(yè)

的拉動(dòng)下打開新的增長空間。

2.21風(fēng)電葉片大型化、輕量化，驅(qū)動(dòng)碳纖維需求增長

風(fēng)電葉片已成為國內(nèi)最大的碳纖維應(yīng)用領(lǐng)域，葉片大型

化、輕量化拉動(dòng)碳纖維需求增長。風(fēng)力發(fā)電機(jī)主要由葉輪、

機(jī)艙、塔筒三部分構(gòu)成，其中葉片、機(jī)艙罩是采用復(fù)合材料的

主要部分，葉片約占風(fēng)機(jī)總成本的22%。目前風(fēng)電葉片使用

的復(fù)合材料主要為玻璃纖維復(fù)合材料，碳纖維與傳統(tǒng)玻璃纖維

復(fù)合材料相比，可實(shí)現(xiàn)20%-30%輕量化效果，同時(shí)在剛性和

強(qiáng)度等性能方面有所提高。此外，通過采用氣動(dòng)效率更高的薄

翼型和增加葉片長度，能提高風(fēng)能利用率和年發(fā)電量，從而降

低綜合使用成本。玻璃纖維復(fù)合材料性能已經(jīng)趨于極限，在

發(fā)展更大功率風(fēng)電機(jī)組和更長轉(zhuǎn)子葉片的趨勢下，需要進(jìn)一步

減少葉片質(zhì)量，又同時(shí)滿足強(qiáng)度與剛度要求，采用性能更好

的碳纖維復(fù)合材料勢在必行。

長期來看，風(fēng)電葉片用碳纖維的增長動(dòng)力主要來自兩方

面，一是新能源持續(xù)高景氣帶動(dòng)下，風(fēng)電容量的持續(xù)增長；

二是碳纖維在風(fēng)電葉片中使用比例的提升，導(dǎo)致其滲透率提高。

1）政策保駕護(hù)航，風(fēng)電容量持續(xù)增長。雙碳目標(biāo)的制定為我

國風(fēng)力發(fā)電業(yè)創(chuàng)造了戰(zhàn)略性發(fā)展機(jī)遇，國內(nèi)總體的風(fēng)電規(guī)模

有望快速穩(wěn)步擴(kuò)大，帶動(dòng)風(fēng)電碳纖維使用規(guī)模同步擴(kuò)張。根據(jù)

《風(fēng)能北京宣言》，2021-2025年我國年均新增裝機(jī)至少要達(dá)

到50GW,2025年以后年均新增裝機(jī)至少60GW,到2030年

至少達(dá)到800GW裝機(jī)容量，到2060年至少3000GW裝機(jī)量。

“十四五”期間我國新增海上風(fēng)電規(guī)模有望超50GW?！笆奈濉?/p>

現(xiàn)代能源體系規(guī)劃提出，推進(jìn)風(fēng)電和太陽能發(fā)電大規(guī)模開發(fā),

優(yōu)先就近開發(fā)，加快分布式建設(shè)。2021年我國新增陸上和海

上風(fēng)電裝機(jī)量達(dá)48GW,海外新增陸上和海上風(fēng)電裝機(jī)量

51GW,據(jù)賽奧碳纖維預(yù)測，預(yù)計(jì)2025年我國風(fēng)電新增容量

將達(dá)到66GW,全球新增容量將達(dá)到119GW。

圖26：2014-2020年中國海風(fēng)/陸風(fēng)新增裝機(jī)情況

2）海風(fēng)需求刺激葉片大型化、輕量化，碳纖維在風(fēng)電葉

片制造的滲透率提高。隨著風(fēng)力發(fā)電機(jī)功率增大，特別是在

海上風(fēng)機(jī)的需求刺激下，全球風(fēng)機(jī)大型化的趨勢日益明顯。根

據(jù)國際可再生能源署發(fā)布的數(shù)據(jù)，2000至2019年期間，全球

海上風(fēng)機(jī)平均單機(jī)功率已從1.6MW提升至6.5MW,當(dāng)前風(fēng)輪

直徑已突破120m,葉片重量達(dá)18噸，采用碳纖維的120m風(fēng)

輪葉片可以有效減少總體自重38%,成本下降14%。根據(jù)中

科院寧波材料所特種纖維事業(yè)部，20世紀(jì)80年代國內(nèi)外風(fēng)電

葉片長度為17m,目前最長則已經(jīng)達(dá)到126m,其對(duì)材料輕質(zhì)、

高強(qiáng)、高剛、耐疲勞等特性需求也越來越明確，而碳纖維恰好

兼顧這些特性。因此在超大型風(fēng)電機(jī)組葉片制造中，必須使

用高性能碳纖維，從而在確保結(jié)構(gòu)強(qiáng)度的同時(shí)避免葉片在風(fēng)載

作用下發(fā)生較大變形。

海上風(fēng)電增速明顯高于陸上風(fēng)電，拉動(dòng)碳纖維需求新增。

從整體規(guī)模來看，國內(nèi)陸上風(fēng)電將呈穩(wěn)定增長、海上風(fēng)電呈

快速增長。據(jù)GWEC統(tǒng)計(jì)，2020年國內(nèi)海上風(fēng)電新增裝機(jī)占

總新增裝機(jī)比例為5.88%。據(jù)國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，2021年我國

風(fēng)電新增裝機(jī)規(guī)模達(dá)到47.6GW,海上風(fēng)電異軍突起，全年新

增裝機(jī)16.9GW,是此前累計(jì)建成總規(guī)模的L8倍，目前累計(jì)

裝機(jī)規(guī)模達(dá)到26.4GW,躍居世界第一。受2021年海上風(fēng)電

搶裝拉動(dòng)，海上風(fēng)電比例大幅上升至35.5%。在“雙碳目標(biāo)”有

力推動(dòng)下，風(fēng)電作為主要可再生能源之一，有望得到快速發(fā)

展，一批海上風(fēng)電項(xiàng)目呼之欲出，多地明確海上風(fēng)電基地建設(shè)

計(jì)劃。據(jù)中國能源報(bào)預(yù)計(jì)，“十四五”期間，我國海上風(fēng)電累

計(jì)新增規(guī)模將達(dá)到45GW,即年均實(shí)現(xiàn)9GW海上風(fēng)電新增裝

機(jī)量。海上風(fēng)電也成為全球風(fēng)電發(fā)展的新趨勢，據(jù)CWEA預(yù)

測，預(yù)計(jì)2020-2025年全球陸上和海上風(fēng)電新增裝機(jī)容量年復(fù)

合增長率分別為1.76%和34.73%,預(yù)計(jì)2025年全球海上風(fēng)電

新增裝機(jī)量占比將達(dá)23.38%。

受到以上因素拉動(dòng)，風(fēng)電領(lǐng)域?qū)μ祭w維的需求將保持快

速增長。根據(jù)全球風(fēng)能理事會(huì)數(shù)據(jù)，2001年至2020年全球風(fēng)

電累計(jì)裝機(jī)容量從23.9GW增至742.7GW,年復(fù)合增長率為

19.83%,未來五年全球風(fēng)電新增裝機(jī)將超過350GW。根據(jù)賽

奧碳纖維預(yù)計(jì)，2025年全球風(fēng)電領(lǐng)域?qū)μ祭w維的需求將達(dá)到

9.34萬噸,2020-2025年復(fù)合增長率可達(dá)到25%。

圖28：中國風(fēng)電新增項(xiàng)目容量預(yù)測

■國內(nèi)陸風(fēng)新增(GW)?國內(nèi)海風(fēng)新增(GW)

鞏奈@同是

2.22“數(shù)”“量”雙增長，拉升航天航空級(jí)碳纖維需求

航空航天領(lǐng)域是碳纖維應(yīng)用最早、最廣泛的領(lǐng)域，憑借

碳纖維優(yōu)異的性能，在航空航天領(lǐng)域的應(yīng)用逐步擴(kuò)大。在航

空領(lǐng)域，碳纖維復(fù)合材料早期主要用于飛機(jī)上的一些非承力構(gòu)

件，如整流罩、控制儀表盤和機(jī)艙門等，占比相對(duì)較少。隨

著高性能碳纖維和預(yù)浸料-熱壓罐整體成型工藝的成熟，機(jī)翼、

機(jī)身等受力大、尺寸大的主承力結(jié)構(gòu)逐步采用碳纖維復(fù)合材

料。使用碳纖維復(fù)合材料替代鋼、鋁等常規(guī)材料，可使飛機(jī)減

重20%-40%,飛機(jī)結(jié)構(gòu)材料約占起飛總重量的30%,飛機(jī)重

量減輕可明顯降低飛機(jī)的燃油成本，具有顯著的經(jīng)濟(jì)效益。

碳纖維在航天航空領(lǐng)域可分為軍用和民用市場，以客機(jī)

為主的民用市場是主要的需求增長動(dòng)力。從全球來看，2020

年航天航空領(lǐng)域碳纖維用量為1.65萬噸，占比15%；我國航

天航空領(lǐng)域碳纖維用量僅為0.17萬噸，占比4%,相比而言，

我國航天航空領(lǐng)域用碳纖維仍有較大的增長空間。在航天航空

領(lǐng)域，2020年全球商用飛機(jī)碳纖維需求為0.87萬噸，占比

53%,軍用飛機(jī)碳纖維需求為0.26萬噸，占比16%。由于航

天航空用到的碳纖維為小絲束產(chǎn)品，技術(shù)含量高、附加值高,

其價(jià)格在60美元/公斤左右，明顯高于碳纖維在其他應(yīng)用領(lǐng)

域的價(jià)格。因此，航天航空用碳纖維板塊市值規(guī)模在10億美

元左右，占比達(dá)到37.7%。

長期來看，航天航空領(lǐng)域碳纖維用量的增長主要來自兩

方面：一是“數(shù)''的增長：飛機(jī)訂單量的持續(xù)增長；二是“量”

的增長：碳纖維在機(jī)身上用量比例的提高。

1）國產(chǎn)商用飛機(jī)C919、CR929的投產(chǎn)帶動(dòng)碳纖維需求

增長。目前全球民航客機(jī)市場中，美國波音、歐洲空客雙寡

頭位于第一梯隊(duì)，國產(chǎn)民航客機(jī)起步較晚，市場占有率較低。

中國商飛研制的C919大客機(jī)在2017年首飛成功，整體國產(chǎn)

化率達(dá)到50%以上。到目前為止，C919總訂單量已超千駕，

其碳纖維使用量為12%左右，按照每架空機(jī)重量42噸，則總

計(jì)需要碳纖維復(fù)合材料超5000噸。C919商用客機(jī)正在申請(qǐng)

國際適航證。伴隨著其臨近投產(chǎn)交付，航空航天級(jí)碳纖維放量

逐漸明確。中國商飛與俄羅斯合作開發(fā)CR929型號(hào)客機(jī)也正

在研制階段，未來航空航天領(lǐng)域的發(fā)展有望帶動(dòng)碳纖維需求增

長。

圖31：2020年航天航空碳纖維需求-分市場（噸）

2）碳纖維作為輕量化時(shí)代的必需品，在飛機(jī)上的用量比

例持續(xù)提高。碳纖維憑借輕質(zhì)、高強(qiáng)等優(yōu)異的性能，在航空

航天領(lǐng)域得到了快速發(fā)展。碳纖維在飛機(jī)上的使用部位從受力

較小或非承力部件，過渡到次承力結(jié)構(gòu)，再到主要承力結(jié)構(gòu),

使用范圍不斷擴(kuò)大，用量比例快速提升。從1969年起美國戰(zhàn)

機(jī)碳纖維的使用量比重開始持續(xù)增加達(dá)到36%,美國B2隱身

戰(zhàn)略機(jī)上碳纖維復(fù)合材料占比超過了50%；我國第三代戰(zhàn)斗

機(jī)殲-10和殲-11的占比分別為6%和10%,第四代戰(zhàn)斗機(jī)殲-

20的碳纖維使用比例提升到27%o民機(jī)方面，早期的A310、

B757和B767碳纖維復(fù)材占比約為5%?6%,而最新的以空客

A350和波音B787為代表的民用飛機(jī)復(fù)材用量均達(dá)到了50%

以上，我國正在開發(fā)的民用飛機(jī)CR929的復(fù)合材料用量占比

預(yù)計(jì)超過50%o

“數(shù)”和“量”雙增長，受到以上兩方面因素的拉動(dòng)，航天

航空級(jí)碳纖維仍有很大的增長空間。根據(jù)賽奧碳纖維預(yù)測，

2025年全球航空航天領(lǐng)域?qū)μ祭w維的需求將達(dá)到2.63萬噸，

2020-2025年復(fù)合增長率約為10%。受到疫情影響，航空航天

市場中的民用航空市場近兩年增速放緩，當(dāng)疫情得到有效控制

時(shí)，航空航天市場依然將會(huì)是碳纖維應(yīng)用中舉足輕重的一環(huán)。

2.3碳纖維行業(yè)壁壘高，空間大

隨著碳纖維需求的快速增長，供給端也呈現(xiàn)持續(xù)擴(kuò)張的

趨勢。2020年全球碳纖維運(yùn)行產(chǎn)能為17.2萬噸，同比增長

10.8%o根據(jù)賽奧碳纖維統(tǒng)計(jì)，全球碳纖維運(yùn)行產(chǎn)能從2015

年13.5萬噸提升至2020年17.2萬噸，5年復(fù)合增長率為

4.9%,全球產(chǎn)能擴(kuò)張節(jié)奏整體穩(wěn)健。分區(qū)域來看，美國擁有

全球最大的運(yùn)行產(chǎn)能3.73萬噸，占比為21.7%；中國大陸產(chǎn)

能3.62萬噸，占比為21.1%,位居全球第二；日本2.92萬噸,

占比17%o

碳纖維行業(yè)產(chǎn)能集中，全球供應(yīng)呈現(xiàn)壟斷格局。從全球

制造商看，2020年具有最大運(yùn)行產(chǎn)能的是日本東麗和卓爾泰

克，共計(jì)約5.45萬噸，其次是德國西格里，產(chǎn)能1.50萬噸，

接下來依次是日本三菱1.43萬噸，日本東邦1.26萬噸，美國

赫氏1.02萬噸，中國臺(tái)灣臺(tái)塑0.88萬噸。全球碳纖維行業(yè)的

產(chǎn)能CR3和CR5分別為49%和62%,日本東麗、東邦和三

菱三家企業(yè)合計(jì)產(chǎn)能占全球50%以上，由于日本、美國研發(fā)

較早，工藝技術(shù)完備，生產(chǎn)的碳纖維無論質(zhì)量還是數(shù)量上均

處于世界領(lǐng)先地位。_

圖39：2020年全球碳纖維產(chǎn)能集中度

行業(yè)存在較高壁壘，國內(nèi)行業(yè)集中度更高。我國碳纖維

產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程較慢，相關(guān)技術(shù)受到發(fā)達(dá)國家的封鎖，2017年之

前大多數(shù)國產(chǎn)企業(yè)未實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破。因此，國內(nèi)碳纖維企業(yè)數(shù)

量更少，集中度相較海外更高。2020年我國碳纖維行業(yè)的產(chǎn)

能CR3和CR5分別高達(dá)63.2%和81.3%,排名前三的分別是

吉林碳谷+寶旌，共計(jì)0.85萬噸，占比24%；中復(fù)神鷹0.85

萬噸,占比24%；江蘇恒神0.55萬噸,占比15%。2020年具

有最大碳纖維原絲產(chǎn)能的也是吉林碳谷+寶旌，共計(jì)4萬噸，

其次是中復(fù)神鷹2.13萬噸。吉林碳谷以原絲生產(chǎn)為主；吉林

寶旌和蘭州藍(lán)星以大絲束碳纖維生產(chǎn)為主；中復(fù)神鷹以小絲束

碳纖維生產(chǎn)為主；江蘇恒神和蘭州藍(lán)星兼?zhèn)湓z生產(chǎn)和碳纖

維生產(chǎn)能力；其他公司產(chǎn)能主要集中在高性能碳纖維和小絲束

碳纖維。

國內(nèi)碳纖維產(chǎn)能利用率不斷提升。21世紀(jì)初，我國碳纖

維企業(yè)始終無法取得關(guān)鍵技術(shù)突破，生產(chǎn)線運(yùn)行能力差，產(chǎn)

品質(zhì)量不穩(wěn)定，導(dǎo)致“有產(chǎn)能，無產(chǎn)量”現(xiàn)象嚴(yán)重。2015年我

國碳纖維產(chǎn)能利用率僅為10.68%,近五年來隨著國內(nèi)相關(guān)技

術(shù)突破以及生產(chǎn)工藝的優(yōu)化，產(chǎn)能利用率明顯提升，2020年

產(chǎn)能利用率達(dá)到51.10%。不過，與國際上60%-80%的產(chǎn)能利

用率相比，仍然有很大的提升空間，國內(nèi)產(chǎn)能利用率上升趨勢

有望延續(xù)。

產(chǎn)能擴(kuò)張有望提速，國產(chǎn)化替代空間大。隨著產(chǎn)能利用率的提

升以及對(duì)碳纖維行業(yè)前景的看好，國內(nèi)碳纖維企業(yè)開始新一

輪產(chǎn)能擴(kuò)張浪潮。從目前公布的項(xiàng)目投放計(jì)劃來看，未來幾年

的碳纖維新增產(chǎn)能有望達(dá)到22.8萬噸，中復(fù)神鷹、光威復(fù)材、

吉林化纖等頭部企業(yè)，可以依托成熟技術(shù)和客戶優(yōu)勢大幅縮短

新增產(chǎn)能的兌現(xiàn)時(shí)間，通過規(guī)?；a(chǎn)降低成本，擴(kuò)大領(lǐng)先

優(yōu)勢。2020年中國市場的總體情況是：供不應(yīng)求，無論是進(jìn)

口還是國產(chǎn)纖維。近兩年受到疫情以及發(fā)達(dá)國家出口禁運(yùn)影響,

國產(chǎn)碳纖維迎來了發(fā)展機(jī)遇，2020年國產(chǎn)化率為38%,根據(jù)

賽奧碳纖維預(yù)測，到2025年國產(chǎn)化率有望提升至55%。（報(bào)

告來源：未來智庫）

圖40：2020年中國碳纖維產(chǎn)能集中度

江蘇恒神

13%也泰@財(cái)是

3.碳纖維產(chǎn)業(yè)化領(lǐng)軍者，開拓高景氣多領(lǐng)域應(yīng)用

3.1率先突破干噴濕紡技術(shù)，研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化水平領(lǐng)先

公司率先突破干噴濕紡碳纖維制造工藝，建成穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)

化生產(chǎn)線。公司設(shè)立之初至2012年，主要從事濕法T300碳

纖維的研發(fā)、生產(chǎn)；2009年公司啟動(dòng)干噴濕紡碳纖維技術(shù)攻

關(guān)；2013年公司在國內(nèi)率先突破了千噸級(jí)碳纖維原絲干噴濕

紡工業(yè)化制造技術(shù)，建成了國內(nèi)首條千噸級(jí)干噴濕紡碳纖維產(chǎn)

業(yè)化生產(chǎn)線；2019年公司實(shí)現(xiàn)SYT65（T1000級(jí)，QZ6026標(biāo)

準(zhǔn)）百噸工程化，率先建成了基于干噴濕紡工藝的百噸級(jí)超高

強(qiáng)度QZ6026碳纖維生產(chǎn)線，實(shí)現(xiàn)了連續(xù)穩(wěn)定運(yùn)行，項(xiàng)目總

體技術(shù)達(dá)到國際先進(jìn)水平。干噴濕紡工藝相比于濕法工藝，

在表面結(jié)構(gòu)、拉伸強(qiáng)度以及復(fù)合材料加工工藝性能上具有明顯

的優(yōu)勢，是先進(jìn)的碳纖維原絲技術(shù)路線。由于干噴濕紡技術(shù)

難度高，國內(nèi)外具有干噴濕紡碳纖維生產(chǎn)技術(shù)的企業(yè)較少。

在售碳纖維產(chǎn)品均使用先進(jìn)的干噴濕紡工藝，實(shí)現(xiàn)對(duì)日

本東麗主要碳纖維型號(hào)的對(duì)標(biāo)。依托干噴濕紡技術(shù)，公司相

繼開發(fā)出T700、T800,T1000、M30、M35、M40等級(jí)別的高

性能碳纖維，并成功實(shí)現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)并投入市場銷售，公司

目前在售碳纖維產(chǎn)品全部為干噴濕紡碳纖維產(chǎn)品。公司產(chǎn)品型

號(hào)基本實(shí)現(xiàn)了對(duì)日本東麗主要碳纖維型號(hào)的對(duì)標(biāo)，部分產(chǎn)品

如SYM30、SYM35、SYM40、SYM55s等甚至具備超越東麗

同級(jí)別產(chǎn)品的性能，實(shí)現(xiàn)了高強(qiáng)型、高強(qiáng)中模型、高強(qiáng)高模

型各類型碳纖維的品種覆蓋。相比于同行業(yè)可比上市公司，

公司主要產(chǎn)品類型更為豐富，下游應(yīng)用領(lǐng)域更為廣泛。

在國內(nèi)企業(yè)競爭中，公司在碳纖維技術(shù)與研發(fā)產(chǎn)業(yè)化水

平上處于領(lǐng)先地位。公司在國內(nèi)率先突破T700級(jí)、T800級(jí)、

T1000級(jí)干噴濕紡核心技術(shù)，在干噴濕紡碳纖維的技術(shù)成熟度

方面具有一定優(yōu)勢，自設(shè)立以來積極參與聚丙烯月青基碳纖維

國家標(biāo)準(zhǔn)和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制訂；光威復(fù)材、恒神股份過往以濕法

碳纖維為主，近年來逐漸突破了干噴濕紡工藝技術(shù)，開發(fā)了

T700,T800及T1000級(jí)干噴濕紡產(chǎn)品并陸續(xù)推出市場，目前

已形成批量化的干噴濕紡產(chǎn)品市場銷售；中簡科技主要生產(chǎn)

濕法碳纖維，在T800級(jí)及以上的同級(jí)別產(chǎn)品性能方面，較采

用干噴濕紡工藝的同級(jí)別產(chǎn)品的拉伸強(qiáng)度方面性能較低。

圖41：國內(nèi)企業(yè)產(chǎn)能情況（單位：萬噸）

?原絲產(chǎn)能■碳纖維產(chǎn)能弘條@財(cái)是

核心技術(shù)人員專業(yè)能力硬核，產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富，均擔(dān)任公

司核心管理崗位。公司核心技術(shù)人員共有6人，分別為張國

良、陳秋飛、席玉松、金亮、連峰、郭鵬宗，均擔(dān)任公司董事

或高級(jí)管理人員，具有深厚的研發(fā)技術(shù)積累和產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)，為

公司研發(fā)做出了巨大貢獻(xiàn)。董事長張國良是公司總工程師、技

術(shù)總負(fù)責(zé)人，作為項(xiàng)目負(fù)責(zé)人帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)獲得國家科技進(jìn)步一

等獎(jiǎng)，對(duì)公司大容量聚合與均質(zhì)化原液制備技術(shù)、高強(qiáng)/中模

碳纖維原絲干噴濕紡關(guān)鍵技術(shù)、PAN纖維快速均質(zhì)預(yù)氧化碳

化集成技術(shù)等科技創(chuàng)新內(nèi)容作出貢獻(xiàn)。

公司通過自主培養(yǎng)建立了一支以中青年為中堅(jiān)力量，博

士、碩士、本科學(xué)歷層次科學(xué)合理，學(xué)科領(lǐng)域?qū)I(yè)全面，副

高級(jí)以上職稱為主的高層次人才隊(duì)伍。干噴濕紡高性能碳纖維

產(chǎn)業(yè)化及應(yīng)用技術(shù)研究創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)入選為國家科技部”創(chuàng)新人才

推進(jìn)計(jì)劃重點(diǎn)領(lǐng)域創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)公司人才團(tuán)隊(duì)的科學(xué)研究和工

程技術(shù)開發(fā)能力強(qiáng)，核心成員十多年來在適用于干噴濕紡的

高粘度紡絲原液制備、聚丙烯晴基原絲快速紡絲技術(shù)、高效

快速預(yù)氧化技術(shù)等方面取得了一系列重要研究成果，形成了具

有自主技術(shù)設(shè)計(jì)、工藝技術(shù)的核心技術(shù)，成功打破了國外技

術(shù)封鎖，實(shí)現(xiàn)了質(zhì)量穩(wěn)定的碳纖維批量供應(yīng)。

始終堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，保持自主研發(fā)能力。對(duì)于高性能碳

纖維的研發(fā)生產(chǎn)技術(shù)，公司已形成覆蓋大容量聚合與均質(zhì)化

原液制備技術(shù)，高強(qiáng)/中模碳纖維原絲干噴濕紡關(guān)鍵技術(shù)，聚

丙烯膈纖維快速均質(zhì)預(yù)氧化、碳化集成技術(shù)，干噴濕紡千噸

級(jí)高強(qiáng)/百噸級(jí)中模碳纖維產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)體系構(gòu)建技術(shù)等四個(gè)大

類的技術(shù)體系；已擁有核心技術(shù)相關(guān)的62項(xiàng)專利，包括發(fā)明

專利23項(xiàng)，實(shí)用新型專利39項(xiàng)。在現(xiàn)有技術(shù)體系框架下，公

司持續(xù)通過自主研發(fā)提升技術(shù)水平、保證持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新能力、

完善技術(shù)體系。

3.2拓展高景氣下游應(yīng)用，“量”“價(jià)”齊升前景廣闊

公司產(chǎn)能利用率和產(chǎn)銷率接近飽和，“量”“價(jià)”齊升前景

向好。2018-2020年，公司碳纖維產(chǎn)量分別為2980、3342、

3777噸,產(chǎn)能利用率達(dá)到85.14%、95.49%和107.92%,顯著

高于我國碳纖維行業(yè)水平（51.1%）；銷量分別為2735、

3422和3761噸，產(chǎn)銷率達(dá)至U91.78%、102.40%,99.57%,接

近飽和，基本達(dá)到滿產(chǎn)滿銷的狀態(tài)。與此同時(shí)，在下游需求

的刺激下，市場處于供不應(yīng)求狀態(tài)，公司產(chǎn)銷量居國內(nèi)碳纖維

行業(yè)前列，碳纖維產(chǎn)品價(jià)格也在上漲，數(shù)量和價(jià)格雙增長提

高了公司的盈利能力。

圖43：公司產(chǎn)能利用率與產(chǎn)銷率

?■產(chǎn)量（噸）——產(chǎn)能利用率—產(chǎn)銷率

當(dāng)U@財(cái)是

公司產(chǎn)品下游應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，各領(lǐng)域占比趨于均衡。公

司所生產(chǎn)的碳纖維型號(hào)豐富，涵蓋了高強(qiáng)型、高強(qiáng)中模型、高

強(qiáng)高模性等不同類型，能夠滿足下游不同領(lǐng)域的市場需求，主

要應(yīng)用于航空航天、風(fēng)電葉片、體育休閑、壓力容器、碳碳

復(fù)合材料、交通建設(shè)六大領(lǐng)域。2018年各領(lǐng)域銷量占比分別

為4.34%、2.64%、51.92%、8.14%,2.65%和26.04%,體育

休閑領(lǐng)域占比超過一半。2021上半年，各領(lǐng)域銷量占比分別

為11.50%、13.91%、24.50%、13.02%、25.07%和8.67%,集

中度降低，各領(lǐng)域占比趨于均衡。其中，航天航空、風(fēng)電葉

片、碳碳復(fù)材的銷量和銷售額占比快速增長，體育休閑占比持

續(xù)下降，但在銷量和銷售額方面基本保持穩(wěn)定。

受益于高景氣下游需求增長，航天航空、風(fēng)電葉片、碳

碳復(fù)材、壓力容器等領(lǐng)域需求量高增。近兩年，公司迎來兩

個(gè)機(jī)遇窗口：一是風(fēng)電、光伏、氫能等新能源行業(yè)爆發(fā)增長，

二是受疫情影響加速。公司產(chǎn)品除了在傳統(tǒng)領(lǐng)域繼續(xù)保持增

長外，在風(fēng)電葉片、新能源汽車、軌道交通、壓力容器、航空

航天等領(lǐng)域的市場需求持續(xù)增長，2018-2020年，航天航空領(lǐng)

域的銷量分別為119、152、255噸，年復(fù)合增長率為46.53%；

風(fēng)電葉片領(lǐng)域的銷量分別為72、157、568噸，年復(fù)合增長率

高達(dá)180.33%；碳碳復(fù)材領(lǐng)域的銷量分別為73、118、424噸,

年復(fù)合增長率達(dá)到141.91%；壓力容器領(lǐng)域的銷量分別為223、

540、549噸，年復(fù)合增長率達(dá)到57.01%。十四五期間，風(fēng)電、

氫能、新能源汽車等新能源行業(yè)將保持高景氣，有望帶動(dòng)碳

纖維產(chǎn)品需求持續(xù)高增長。

公司下游客戶分散，集中度相對(duì)較低，客戶粘性較好。

碳纖維除了在傳統(tǒng)領(lǐng)域繼續(xù)保持穩(wěn)定增長外，在風(fēng)電葉片、

新能源汽車、軌道交通、壓力容器、航空航天等領(lǐng)域的市場需

求持續(xù)增長，相比于同行業(yè)可比上市公司，公司主要產(chǎn)品類

型更為豐富，已逐步打開前述領(lǐng)域的產(chǎn)品應(yīng)用，因此公司客戶

的集中度相對(duì)較低，增強(qiáng)了公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。2018-2020年,

公司第一大客戶銷售額占比保持在8%左右，前五大客戶銷售

額占比在30%左右，遠(yuǎn)低于同行可比公司（80%以上）。公

司產(chǎn)品主要是高性能碳纖維，高端碳纖維應(yīng)用領(lǐng)域的驗(yàn)證周期

長，客戶使用粘性高。

圖47：2018-2（）20年公司產(chǎn)品部分下游銷量（單位：噸）

■航空航天領(lǐng)域■風(fēng)電葉片領(lǐng)域■壓力容器領(lǐng)域■碳/碳復(fù)材領(lǐng)域

公司進(jìn)軍航天航空高端市場，未來有望獲得一席之地。

航空航天已成為國際碳纖維最主要的應(yīng)用領(lǐng)域之一，日本東

麗和美國赫氏均以T800級(jí)預(yù)浸料的形式向波音和空客公司進(jìn)

行配套，掌握了航空用預(yù)浸料的主動(dòng)權(quán)且產(chǎn)品附加值高。隨

著我國國產(chǎn)大飛機(jī)的逐步量產(chǎn)，對(duì)國產(chǎn)T800級(jí)碳纖維預(yù)浸料

的應(yīng)用需求與日俱增。高性能碳纖維是公司發(fā)展的基礎(chǔ)，公

司將依托優(yōu)秀的產(chǎn)品質(zhì)量、充足的產(chǎn)能和優(yōu)質(zhì)的服務(wù)等優(yōu)勢，

在維系原有客戶的基礎(chǔ)上，集中優(yōu)勢資源，聚焦航空航天等

中高端市場。目前公司的SYT55s（T800級(jí)）碳纖維已實(shí)現(xiàn)

批量化生產(chǎn)，且正與中國商飛展開合作，公司擬在上海設(shè)立研

發(fā)中心，建設(shè)300萬m2/年的航空級(jí)預(yù)浸料生產(chǎn)線，完善碳

纖維產(chǎn)業(yè)鏈布局。此外，鑒于中國建材集團(tuán)還是中國商飛持股

比例2.98%的股東，預(yù)計(jì)公司將在未來的商飛供應(yīng)鏈體系中

獲得較大市場份額。

3.3西寧萬噸產(chǎn)能落地在即，規(guī)?；?yīng)優(yōu)勢盡顯

2020年公司碳纖維產(chǎn)量居全國第二，國內(nèi)市場供不應(yīng)求。

2020年全球碳纖維需求繼續(xù)突破10萬噸級(jí)，達(dá)到10.69萬噸,

國內(nèi)碳纖維需求達(dá)4.88萬噸，同比增長達(dá)29%。最近幾年，

我國進(jìn)口碳纖維總量仍然明顯高于國產(chǎn)量，進(jìn)口替代空間巨

大。2019年以來，隨著下游風(fēng)電葉片等領(lǐng)域的需求快速增長,

以及2020年疫情等原因?qū)е聡馓祭w維進(jìn)口難度增加等原因,

國內(nèi)碳纖維市場需求快速擴(kuò)張，目前國內(nèi)市場呈現(xiàn)供不應(yīng)求

的局面。2020年國產(chǎn)碳纖維供應(yīng)量1.84萬噸較2019年的供應(yīng)

量1.20萬噸增長53%,2020年公司碳纖維產(chǎn)量占國內(nèi)碳纖維

產(chǎn)量比例為20.98%,位居全國第二，產(chǎn)能利用率接近飽和，

產(chǎn)能及產(chǎn)量均處于國內(nèi)碳纖維生產(chǎn)企業(yè)前列，已累計(jì)向市場

提供碳纖維超過2萬噸。

西寧2萬噸產(chǎn)能落地在即，批產(chǎn)放量未來可期。碳纖維下游應(yīng)

用領(lǐng)域廣闊，近年來市場需求保持穩(wěn)定增長，預(yù)計(jì)2025年碳

纖維市場需求量將達(dá)到20萬噸，年復(fù)合增速超過10%。航空

航天、體育休閑等傳統(tǒng)領(lǐng)域的需求穩(wěn)步發(fā)展同時(shí)，風(fēng)電葉片、

壓力容器、碳/碳復(fù)合材料等新興領(lǐng)域成為驅(qū)動(dòng)市場的重要引

擎。截至2021年6月30日，公司現(xiàn)有產(chǎn)能為5500噸/年，

包括連云港生產(chǎn)基地的3500噸/年產(chǎn)能，以及西寧萬噸碳纖

維項(xiàng)目于2021年上半年建成并投產(chǎn)的2000噸/年產(chǎn)能。公司

基于行業(yè)高景氣度布局?jǐn)U產(chǎn)，包括西寧萬噸高性能碳纖維及

配套原絲項(xiàng)目，年產(chǎn)14000噸高性能碳纖維及配套原絲建設(shè)項(xiàng)

目，航空航天高性能碳纖維及原絲試驗(yàn)線項(xiàng)目及碳纖維航空

應(yīng)用研發(fā)及制造項(xiàng)目，在2024年有望建成投產(chǎn)2.77萬噸產(chǎn)能

規(guī)模。在近年來下游需求保持快速增長、國內(nèi)碳纖維市場整

體供不應(yīng)求的市場背景下，公司產(chǎn)能及產(chǎn)量規(guī)模優(yōu)勢為公司

獲取新增市場份額和拓展產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域奠定了基礎(chǔ)。

圖48：與可比公司第一大客戶銷售額占比對(duì)比

120%

100%

80%

60%

40%

20%

0%

-?-吉林碳谷一―中復(fù)神鷹T-中簡科技??-光威復(fù)材

工弟@財(cái)是

募投項(xiàng)目可優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)，滿足市場對(duì)高性能碳纖

維的需求。公司本次IPO擬募集資金為18.45億元，其中擬

募集8億元用于西寧年產(chǎn)萬噸高性能碳纖維及配套原絲項(xiàng)目、

2.33億元用于航空航天高性能碳纖維及原絲試驗(yàn)線項(xiàng)目、3.62

億元用于碳纖維航空應(yīng)用研發(fā)及制造項(xiàng)目以及4.50億元用于

補(bǔ)充流動(dòng)資金。公司擬通過自主研發(fā)的工藝技術(shù)和自動(dòng)化設(shè)

備新建萬噸生產(chǎn)線，以滿足市場對(duì)高性能碳纖維的需求。募投

項(xiàng)目的實(shí)施能提升公司產(chǎn)品的產(chǎn)能，滿足更多客戶對(duì)高性能碳

纖維的需求，維護(hù)好客戶關(guān)系，優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)，提高公

司抗風(fēng)險(xiǎn)能力和綜合競爭力。同時(shí)滿足未來產(chǎn)品持續(xù)放量的需

求，加速碳纖維產(chǎn)品的進(jìn)口替代。

以碳纖維航空應(yīng)用為核心，打造“研發(fā)+評(píng)價(jià)+制造''一條

龍?bào)w系。公司針對(duì)航天航空領(lǐng)域募投兩個(gè)項(xiàng)目，進(jìn)行航天航

空用高性能碳纖維的應(yīng)用技術(shù)開發(fā)、產(chǎn)品應(yīng)用認(rèn)證和生產(chǎn)。相

對(duì)于國外以航空航天為主的碳纖維應(yīng)用市場結(jié)構(gòu)，當(dāng)前國內(nèi)

碳纖維應(yīng)用市場處于初級(jí)發(fā)展階段，國產(chǎn)碳纖維應(yīng)用主要集中

在體育休閑、風(fēng)電葉片和建筑加固等領(lǐng)域，航空航天、新能

源汽車等工業(yè)領(lǐng)域應(yīng)用還未完全打開，還存在進(jìn)一步提升的空

間。未來，隨著國產(chǎn)大飛機(jī)C919的逐步量產(chǎn)和CR929的研

發(fā)推進(jìn)，航空航天領(lǐng)域的碳纖維用量將迎來快速增長，同時(shí),

大型風(fēng)電葉片、壓力容器以及體育休閑等領(lǐng)域?qū)μ祭w維的需求

也將大幅增加，中國碳纖維市場需求將持續(xù)高速增長為公司

募投項(xiàng)目新增產(chǎn)能的市場消化提供了充分保障。

規(guī)?；?yīng)可降低產(chǎn)品單位成本，支撐公司盈利能力上

行。在生產(chǎn)成本方面，干噴濕紡工藝紡絲速度快、碳化時(shí)間

短、生產(chǎn)效率高，相比于濕法工藝在高性能小絲束碳纖維生產(chǎn)

方面具有一定成本優(yōu)勢，兼具高性能和低成本特點(diǎn)。由于碳

纖維生產(chǎn)所需能源消耗較多，且具有占地面積大、設(shè)備價(jià)值高

的特點(diǎn)制造費(fèi)用占比較高的特點(diǎn)，導(dǎo)致制造費(fèi)用較高。2018

年、2019年、2020年和2021年1-6月，制造費(fèi)用占主營業(yè)務(wù)

成本的比例分別為49.51%、51.59%、57.47%和51.03%。隨

著公司萬噸募投項(xiàng)目的投產(chǎn)，規(guī)模化效應(yīng)可以有效降低產(chǎn)品

單位成本。此外，西寧項(xiàng)目在電價(jià)、能源、土地等多方面具有

一定成本優(yōu)勢，有望進(jìn)一步提高公司的盈利能力。

圖49：與可比公司前五大客戶銷售額占比對(duì)比

120%

100%

80%

60%

40%28.62%29.12%31.21%

20%

0%

201820192020

—吉林碳谷一一中復(fù)神鷹中簡科技—光威復(fù)材

三弟@財(cái)是

2022年儲(chǔ)能行業(yè)之電化學(xué)儲(chǔ)能電站收益測算

報(bào)告

1.雙碳目標(biāo)下新能源裝機(jī)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，儲(chǔ)能成必要環(huán)

節(jié)

LL雙碳目標(biāo)下新能源裝機(jī)占比持續(xù)提升，消納問題凸顯

雙碳目標(biāo)下，新能源裝機(jī)維持高增速，裝機(jī)規(guī)模占比不

斷提升。雙碳目標(biāo)下，能源結(jié)構(gòu)綠色轉(zhuǎn)型加速，新能源裝機(jī)

規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張。據(jù)國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，2021年我國可再生能源

新增裝機(jī)1.34億千瓦，占全國新增發(fā)電裝機(jī)的76.1%；截至

2021年底，我國可再生能源發(fā)電累計(jì)裝機(jī)達(dá)到10.63億千瓦,

占總發(fā)電裝機(jī)容量的44.8%。

新能源發(fā)電量與傳統(tǒng)能源相比仍存在較大差距，“十四五”

期間新能源裝機(jī)容量有望持續(xù)增長。雖然可再生能源裝機(jī)占

比已接近50%,但由于其出力穩(wěn)定性不足，發(fā)電量與傳統(tǒng)能

源仍存在較大差距，根據(jù)國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，2021年全年火電

發(fā)電量占發(fā)電量比例高達(dá)67.4%,光伏風(fēng)電貢獻(xiàn)比例僅11.7%

左右。因此我們預(yù)計(jì)“十四五”期間新能源裝機(jī)容量有望持續(xù)

增長。

2022年4月18日，國家能源局綜合司下發(fā)《關(guān)于開展省

級(jí)“十四五”可再生能源發(fā)展規(guī)劃備案的通知》，要求各省報(bào)

備本地區(qū)的“十四五”可再生能源發(fā)展規(guī)劃。據(jù)智匯光伏統(tǒng)計(jì),

目前已有超20個(gè)省份明確提出風(fēng)電、光伏發(fā)展規(guī)劃，總新增

裝機(jī)規(guī)模超過6億千瓦，“十四五”期間增長空間仍然廣闊。

新能源出力受制于不穩(wěn)定性，大規(guī)模接入給電網(wǎng)帶來較

大考驗(yàn)。風(fēng)電日波動(dòng)最大幅度可達(dá)裝機(jī)容量的80%,且呈現(xiàn)

一定的反調(diào)峰特性；光伏發(fā)電受晝夜、天氣、移動(dòng)云層變化的

影響，同樣存在間歇性和波動(dòng)性。隨著風(fēng)電/光伏并網(wǎng)比例提

升，常規(guī)電源裝機(jī)容量占比相應(yīng)降低，新能源調(diào)峰容量需求

激增與常規(guī)電源調(diào)峰容量下降之間的矛盾凸顯，給電網(wǎng)帶來較

大考驗(yàn)。

圖4：典型日風(fēng)電出力曲線

I0我A：——若Bi——方C:——省D

7o8

壬

2o6

丁

工o4

O2

01—

000005項(xiàng)1000150020:002400

同刎玄親@堯來智庫

傳統(tǒng)能源協(xié)調(diào)模式下系統(tǒng)調(diào)峰能力不足，對(duì)新能源消納

造成限制。傳統(tǒng)能源協(xié)調(diào)模式下系統(tǒng)調(diào)峰能力不足的問題凸

顯，已成為了限制高比例新能源消納的主要原因。以西北地區(qū)

為例，根據(jù)《西北區(qū)域新能源發(fā)展規(guī)劃及運(yùn)行監(jiān)管報(bào)告》，

西北區(qū)域棄風(fēng)棄光的兩大原因（系統(tǒng)調(diào)峰能力不足和傳輸容

量受限）的影響占比正在發(fā)生變化，截至2020年，傳輸容量

受限的導(dǎo)致棄風(fēng)棄光占比已經(jīng)很小，而調(diào)峰能力不足問題將

會(huì)越來越嚴(yán)重。

1.2.電化學(xué)儲(chǔ)能發(fā)展前景廣闊，政策加碼有望推動(dòng)產(chǎn)業(yè)持

續(xù)升溫

1.2.1.以電化學(xué)儲(chǔ)能為主的新型儲(chǔ)能技術(shù)優(yōu)勢明顯，裝機(jī)

規(guī)模高速增長

傳統(tǒng)抽水蓄能難以完全滿足新能源裝機(jī)規(guī)?？焖贁U(kuò)張下

的調(diào)峰調(diào)頻需求。儲(chǔ)能技術(shù)根據(jù)儲(chǔ)能系統(tǒng)存儲(chǔ)能量的形式以

及其構(gòu)成機(jī)理的不同可以分為抽水蓄能、壓縮空氣儲(chǔ)能、飛輪

儲(chǔ)能、超導(dǎo)磁儲(chǔ)能（物理儲(chǔ)能）及超級(jí)電容儲(chǔ)能、電化學(xué)儲(chǔ)能

（化學(xué)儲(chǔ)能）等。傳統(tǒng)