第三章外匯和匯率

Chapter3.外匯和匯率*外匯*匯率*匯率的決議及變化〔重點(diǎn)〕*匯率決議實(shí)際〔重點(diǎn)〕第一節(jié)外匯1、外匯定義2、外匯分類3、外匯作用一.

外匯定義(ForeignExchange)動(dòng)態(tài)外匯：指國家之間的匯款，即國際匯兌，也就是國際結(jié)算。靜態(tài)外匯：外國貨幣或以外國貨幣表示的用于國際結(jié)算的支付手段外匯方式外幣現(xiàn)鈔和外幣存款；以外幣表示的支付憑證.包括：匯票、本票、支票。外幣有價(jià)證券；其他外幣債務(wù)外匯特點(diǎn)1、以外幣表示的金融資產(chǎn)；2、在國際經(jīng)濟(jì)買賣中被普遍接受和運(yùn)用；3、可以自在兌換。

二.外匯種類根據(jù)外匯來源：貿(mào)易外匯、非貿(mào)易外匯貿(mào)易外匯指由商品的進(jìn)口和出口而發(fā)生的支出和收入外匯；非貿(mào)易外匯指由非貿(mào)易業(yè)務(wù)往來而支出和收入的外匯。根據(jù)買賣期限：即期外匯、遠(yuǎn)期外匯即期外匯又稱現(xiàn)匯，是在買賣成交后立刻交割，或在成交后第一個(gè)或第二個(gè)營業(yè)日內(nèi)完成交割的外匯。遠(yuǎn)期外匯又稱期匯，是到商定日期按合同規(guī)定的匯率進(jìn)展交割的外匯。持有者不同：官方外匯、私人外匯官方外匯：財(cái)政部、中央銀行或其他政府機(jī)構(gòu)以及國際組織所持有的外匯。私人外匯：個(gè)人和企業(yè)單位持有的外匯。

能否自在兌換：自在外匯、記帳外匯自在外匯是無須貨幣發(fā)行國同意，可以無限制兌換成其他貨幣,或直接向第三者辦理支付的外匯。記帳外匯是簽有清算協(xié)定的國家之間，由于貿(mào)易引起的債務(wù)債務(wù)，不是用現(xiàn)匯逐筆結(jié)算，而經(jīng)過當(dāng)事國央行帳戶相互沖銷所運(yùn)用的外匯。可兌換貨幣，即自在外匯。可部分兌換貨幣，未經(jīng)貨幣發(fā)行國同意，不能自在兌換成其他貨幣或?qū)Φ谌龂M(jìn)展支付的貨幣。包括在一定條件的可兌換貨幣、區(qū)域性的可自在兌換貨幣。不可兌換貨幣．貨幣的可兌換性IMF可兌換貨幣規(guī)范：對(duì)國際收支經(jīng)常工程下支付不加限制；不采取歧視性差別匯率；在另一會(huì)員國要求下，隨時(shí)有義務(wù)換回對(duì)方經(jīng)常工程往來積累的本國貨幣三.外匯作用轉(zhuǎn)移國際間的購買力并促進(jìn)國際間貨幣流通的開展;外匯作為國際貿(mào)易的計(jì)價(jià)手段和支付工具，便利了國際結(jié)算；便于調(diào)理國際間資金的供求失衡;外匯作為國際貯藏有平衡國際收支的功能;此外，外匯作為貯藏資產(chǎn)，其多少是衡量一國對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)才干和支付才干的重要標(biāo)志.第二節(jié)匯率匯率概念匯率標(biāo)價(jià)方法匯率種類一.匯率概念外匯匯率〔foreignexchangerate)是兩國貨幣的相對(duì)比價(jià)，即用一國貨幣表示的另一國貨幣的價(jià)錢。將匯率中所涉及的貨幣區(qū)分為根本貨幣和標(biāo)價(jià)貨幣。根本貨幣〔basecurrency〕在標(biāo)價(jià)中作為常量的貨幣。標(biāo)價(jià)貨幣〔quotedcurrency)在標(biāo)價(jià)中作為變量的貨幣。

根據(jù)本幣和外幣在標(biāo)價(jià)中位置不同，匯率有兩種根本標(biāo)價(jià)方法：直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法。二.匯率的標(biāo)價(jià)方法1、直接標(biāo)價(jià)法：在標(biāo)價(jià)過程中以外幣作為根本貨幣、以本幣作為標(biāo)價(jià)貨幣的匯率表達(dá)方式。即用假設(shè)干單位本幣來表示一定單位外匯價(jià)錢的標(biāo)價(jià)方法。特點(diǎn)：外幣數(shù)額不變，本幣數(shù)額變化；本幣數(shù)額添加，闡明外匯升值、本幣貶值；本幣數(shù)額下降，闡明外匯貶值、本幣升值。2、間接標(biāo)價(jià)法：以本幣作為根本貨幣、外幣作為標(biāo)價(jià)貨幣的匯率表示方法。即以假設(shè)干單位外幣表示一定單位本幣價(jià)值的標(biāo)價(jià)方法。特點(diǎn)：本幣數(shù)額不變，外幣數(shù)額變化；外幣數(shù)額添加表示外匯貶值本幣升值；外幣數(shù)額下降表示外匯升值本幣貶值。例：某日，中國銀行報(bào)價(jià)USD1=RMB￥8.2745一周后報(bào)價(jià)USD1=RMB￥8.2755〔外匯升值〕〔直接標(biāo)價(jià)法〕同日紐約某銀行報(bào)價(jià)：USD1=RMB￥8.2745一周后報(bào)價(jià)USD1=RMB￥8.2755〔外匯貶值〕〔間接標(biāo)價(jià)法〕

基準(zhǔn)貨幣幣值與數(shù)字大小變化一致，標(biāo)價(jià)貨幣幣值與數(shù)字大小變化相反美圓標(biāo)價(jià)法的含義：幾乎一切外匯市場(chǎng)買賣的貨幣都對(duì)美圓報(bào)價(jià)；除少數(shù)貨幣〔英鎊、歐元等〕外，其他貨幣報(bào)價(jià)都以美圓作為根本貨幣。匯率的種類按銀行外匯買賣情況劃分，分為買入?yún)R率、賣出匯率和中間匯率、現(xiàn)鈔匯率。買入?yún)R率指銀行購買外匯時(shí)所運(yùn)用的匯率，又稱買入價(jià)。賣出匯率指銀行出賣外匯時(shí)所運(yùn)用的匯率，又稱賣出價(jià)。

買賣差價(jià)為銀行利潤。差價(jià)普通變化在小數(shù)點(diǎn)后面三四位數(shù)。所以買入價(jià)一定比賣出價(jià)廉價(jià)。中間匯率指買入價(jià)與賣出價(jià)的平均數(shù)，又稱中間價(jià)?，F(xiàn)鈔匯率指外幣現(xiàn)鈔的價(jià)錢，又稱鈔價(jià)。也包括買入價(jià)和賣出價(jià)，其買入價(jià)比非現(xiàn)鈔買入價(jià)更低，賣出價(jià)一樣。按匯率的折算方法劃分，分為根底匯率和套算匯率。我們稱本國貨幣與外匯關(guān)鍵貨幣之間的匯率為根本匯率，而稱本國貨幣與其他外國貨幣之間的匯率為套算匯率。關(guān)鍵貨幣是本國運(yùn)用最多、外匯貯藏中比重最大的自在外匯。按外匯買賣工具和收付時(shí)間劃分。電匯匯率是指運(yùn)營外匯業(yè)務(wù)的銀行以電報(bào)方式買賣外匯時(shí)所用的匯率。信匯匯率指銀行以信函方式買賣外匯時(shí)所運(yùn)用的匯率。票匯匯率指銀行買賣外匯匯票、支票和其他票據(jù)所運(yùn)用的匯率。票匯匯率也較電匯匯率低。

按外匯交割期限不同分為即期匯率和遠(yuǎn)期匯率即期匯率指成交后的兩個(gè)營業(yè)日以內(nèi)交割的匯率。即期匯率用于外匯的現(xiàn)貨買賣。遠(yuǎn)期匯率指成交后的未來某一日期交割的匯率。遠(yuǎn)期匯率用于外匯的遠(yuǎn)期買賣。普通遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)是以即期匯率為根底而報(bào)出的，即在即期匯率的根底上再報(bào)出遠(yuǎn)期匯率比即期匯率高或低假設(shè)干點(diǎn)〔一點(diǎn)普通指的是0.0001個(gè)單位〕來報(bào)價(jià)，我們稱為“掉期率報(bào)價(jià)〞。三種情況：遠(yuǎn)期匯率升值-----升水(Atpremium)遠(yuǎn)期匯率貶值-----貼水(Atdiscount)遠(yuǎn)期匯率不變-----平價(jià)(Atpar)按外匯控制松嚴(yán)劃分，有官方匯率和市場(chǎng)匯率。官方匯率指一國的貨幣金融管理機(jī)構(gòu)如中央銀行或外匯管理當(dāng)局規(guī)定并予以公布的匯率。市場(chǎng)匯率指在自在外匯市場(chǎng)上買賣外匯的匯率。外匯資金的用途和性質(zhì)，分為貿(mào)易匯率和金融匯率貿(mào)易匯率指用于進(jìn)出口貿(mào)易貨價(jià)及其從屬費(fèi)用方面支付結(jié)算的匯率。金融匯率指用于資金往來、旅游等非貿(mào)易方面支付結(jié)算的匯率。根據(jù)匯率能否一致，分為單一匯率和復(fù)匯率單一匯率指一國對(duì)外只規(guī)定一種匯率。復(fù)匯率指本國貨幣與另一國貨幣的交換同時(shí)規(guī)定兩種或兩種以上匯率。例如分為貿(mào)易匯率和金融匯率。名義匯率、實(shí)踐匯率和有效匯率的區(qū)別：名義匯率是政府或媒體公布的匯率；實(shí)踐匯率通常指從名義匯率中剔除通貨膨脹要素后的匯率；也指剔除掉政府財(cái)政補(bǔ)貼和稅收減免等要素后的匯率。

有效匯率:指以勞動(dòng)力本錢、零售物價(jià)、貿(mào)易比重等要素為權(quán)數(shù)經(jīng)加權(quán)平均而得出的匯率指數(shù).用以調(diào)查某一貨幣對(duì)其它不同貨幣的綜合動(dòng)搖浮動(dòng).實(shí)踐有效匯率:將某一貨幣對(duì)不同貨幣的名義匯率剔除掉通貨膨脹影響要素以后,再按照某種權(quán)數(shù)加權(quán)平均而得到的匯率指數(shù).第三節(jié)

匯率的決議與變化匯率的決議影響匯率變動(dòng)的要素匯率變化的影響一、匯率的決議匯率價(jià)錢價(jià)值匯率是由貨幣的價(jià)值決議的匯率的決議與貨幣的形狀有關(guān)系〔一〕金本位制下的匯率鑄幣平價(jià)是決議匯率的根底；匯率受市場(chǎng)供求影響上下動(dòng)搖，但其動(dòng)搖幅度不超越黃金保送點(diǎn)；黃金輸出點(diǎn)是外匯匯率高限，黃金輸入點(diǎn)是匯率動(dòng)搖下限。鑄幣平價(jià)加上黃金運(yùn)送費(fèi)構(gòu)成黃金輸出點(diǎn)，減去黃金運(yùn)送費(fèi)為黃金輸入點(diǎn)。市場(chǎng)匯率的動(dòng)搖以此為上、下限?！捕臣垘疟疚幌聟R率的決議每種貨幣所代表的價(jià)值量是匯率決議的根底；貨幣的實(shí)踐購買力可以反映貨幣所代表的價(jià)值量。二、影響匯率變動(dòng)的要素

(供求

esdq國際收支情況。(+)當(dāng)一國對(duì)外收支工程處于順差時(shí)，該國貨幣的匯率趨于上升；反之，其匯率趨于下降。通貨膨脹率差別。(-)當(dāng)兩國均出現(xiàn)通貨膨脹時(shí)，假設(shè)國內(nèi)的通貨膨脹率高于國外的，那么本幣匯率趨于下降；反之，本幣匯率那么趨于上升。利率差別。(+)一國利率程度提高，可添加資本流入，抑制資本外流，使該國貨幣的匯率上升；反之貶值。經(jīng)濟(jì)增長差別。(+)從長期看，當(dāng)一國的經(jīng)濟(jì)增長率快于另一國家時(shí)，該國的匯率趨于上升。反之，那么下跌。市場(chǎng)預(yù)期。(+)假設(shè)買賣者預(yù)期某國貨幣匯率將呈跌勢(shì)，將紛紛拋售該國貨幣及其所表示的金融資產(chǎn)，使其匯率下跌。宏觀經(jīng)濟(jì)政策。各國宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)匯率的影響主要反映在財(cái)政政策和貨幣政策的“松〞與“緊〞的搭配上。緊的政策普通會(huì)緊縮對(duì)外支付需求，使本幣匯率不會(huì)有貶值壓力。投機(jī)要素。三、匯率變化的影響貶值對(duì)國際收支的影響從貿(mào)易收支來看，貶值有利于一國擴(kuò)展出口，抑制進(jìn)口，改善其貿(mào)易收支情況。但要遭到各種要素的制約：進(jìn)出口供求彈性和時(shí)滯。

貶值對(duì)該國一方面轉(zhuǎn)移有能夠產(chǎn)生不利影響

對(duì)資本流動(dòng)尤其是短期資本流動(dòng)的影響取決于預(yù)期。假設(shè)市場(chǎng)預(yù)期匯率會(huì)繼續(xù)下降，那么資金會(huì)流出該國；預(yù)期曾經(jīng)到達(dá)平衡，資金不會(huì)有大的流動(dòng)；預(yù)期匯率會(huì)反彈，資金會(huì)流入該國。貶值對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響其一、貶值有能夠?qū)е聡鴥?nèi)物價(jià)全面上漲.本錢推進(jìn)物價(jià)上漲：

需求拉上物價(jià)上漲：其二，貶值有能夠添加社會(huì)總產(chǎn)量。一國貨幣貶值可以擴(kuò)展該國出口商品和進(jìn)口替代商品在國內(nèi)外市場(chǎng)上的占有份額，出口商品和進(jìn)口替代商品市場(chǎng)的擴(kuò)展，又可以直接或間接地推進(jìn)整個(gè)工農(nóng)業(yè)消費(fèi)的開展。前提：存在閑置資源

其三，貶值有能夠提高該國的就業(yè)程度。一國貨幣貶值不僅有利于出口產(chǎn)品的消費(fèi)規(guī)模擴(kuò)展，而且使對(duì)進(jìn)口商品的需求轉(zhuǎn)向國內(nèi)消費(fèi)的產(chǎn)品，從而促進(jìn)內(nèi)銷產(chǎn)品行業(yè)的昌盛，發(fā)明了更多的就業(yè)時(shí)機(jī)。其四，貶值有能夠改善該國的產(chǎn)業(yè)構(gòu)造。一國貨幣貶值，促進(jìn)了出口產(chǎn)業(yè)的開展，從而推進(jìn)各種消費(fèi)要素從非出口產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)向出口產(chǎn)業(yè)。同時(shí)，進(jìn)口替代產(chǎn)業(yè)也將獲得開展。其五，貶值會(huì)起到對(duì)國民收入再分配的作用

其六，貶值從長期能夠不利于本國消費(fèi)力與競(jìng)爭(zhēng)力的提高。貶值對(duì)國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的影響1、能夠給貿(mào)易對(duì)象國和貨幣升值國的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易帶來不利影響，容易遭到其他國家的報(bào)仇和反對(duì)。2、貯藏貨幣發(fā)行國貨幣貶值能夠引起國際金融領(lǐng)域混亂。第四節(jié)匯率實(shí)際國際借貸說購買力平價(jià)說利率平價(jià)說貨幣主義的匯率實(shí)際一、國際借貸說〔TheoryofInternationalIndebtedness〕1861年，英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家葛遜〔G.L.Goschen〕在其<外匯實(shí)際>一書中最早提出了這一學(xué)說，系統(tǒng)地闡釋了匯率決議與變動(dòng)的緣由。其根本觀念如下：1、外匯匯率由外匯的供應(yīng)與需求決議。一國對(duì)他國的債務(wù)、債務(wù)關(guān)系即國際借貸關(guān)系是匯率變動(dòng)的主要根據(jù)。2、只需曾經(jīng)進(jìn)入實(shí)踐支付階段的借貸即流動(dòng)借貸才干對(duì)外匯供求關(guān)系產(chǎn)生實(shí)踐影響。3、假設(shè)一國的流動(dòng)借貸相等，闡明外匯供求平衡，匯率不會(huì)變動(dòng)；假設(shè)一國的流動(dòng)債務(wù)大于流動(dòng)債務(wù)，即闡明外匯供大于求，外匯匯率就會(huì)下跌；假設(shè)流動(dòng)債務(wù)大于流動(dòng)債務(wù)，那么外匯供不應(yīng)求，外匯匯率上升。購買力平價(jià)實(shí)際〔PurchasingPowerParity〕購買力平價(jià)說又稱“三P實(shí)際〞，是瑞典經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡塞爾在總結(jié)前人研討的根底上，于1922年系統(tǒng)提出的。購買力平價(jià)學(xué)說是當(dāng)今匯率決議實(shí)際中最有影響的一種?！惨弧臣俣?、一價(jià)定律，按購買力平價(jià)折算后，任何一種商品的價(jià)錢在任何國家是一樣的；2、單位貨幣購買力由貨幣發(fā)行量決議；3、貨幣中性論，貨幣的變化不影響實(shí)踐經(jīng)濟(jì)變量；4、不思索其他要素對(duì)匯率影響?！捕迟徺I力平價(jià)的兩種方式1、絕對(duì)購買力平價(jià)兩國貨幣的匯率由各國貨幣的購買力決議.而購買力與國內(nèi)物價(jià)程度堅(jiān)持相應(yīng)的比例關(guān)系。E=P/P*任何兩國貨幣間的匯率，等于該兩國普通物價(jià)指數(shù)的比率。標(biāo)價(jià)貨幣物價(jià)/根本貨幣物價(jià)2、相對(duì)購買力平價(jià)相對(duì)購買力平價(jià)說以為匯率的變動(dòng)根源于兩國物價(jià)程度或兩國貨幣購買力的變動(dòng)，即在一定的時(shí)期內(nèi)，匯率的變化與同一時(shí)期內(nèi)兩國物價(jià)程度的相對(duì)變動(dòng)成比例。相對(duì)購買力平價(jià)關(guān)系可以用公式表示為E1=E0×(P1/P0)/(P1*/P0*)3、擴(kuò)展的購買力平價(jià)由于一價(jià)定律只能夠存在于貿(mào)易商品中，所以將一國商品分為貿(mào)易和非貿(mào)易商品，用貿(mào)易商品價(jià)錢程度衡量購買力平價(jià)。擴(kuò)展的購買力平價(jià)為e=PT/PT*

評(píng)價(jià)購買力平價(jià)學(xué)說被以為是解釋紙幣制度下匯率決議根底的根底實(shí)際,它對(duì)匯率變動(dòng)解釋在長期根本得到驗(yàn)證。缺陷：其一，該學(xué)說本質(zhì)上是把貨幣數(shù)量的變動(dòng)作為引起匯率變動(dòng)的根本要素；其二，一價(jià)定律與現(xiàn)實(shí)存在較大差別；其三，該學(xué)說只思索了國際收支經(jīng)常工程中的貿(mào)易工程，忽略了國際資本流動(dòng)、貿(mào)易條件等，同時(shí)也忽略了匯率與物價(jià)的相互影響；最后，物價(jià)指數(shù)的計(jì)算存在操作上的困難。利率平價(jià)說〔InterestRateParity〕

利率平價(jià)說以為，利率差別以及由此引起的套利保值買賣，對(duì)短期匯率具有影響作用。詳細(xì)地講，高利率的貨幣表現(xiàn)為遠(yuǎn)期貼水，低利率的貨幣為遠(yuǎn)期升水，升水和貼水的幅度等于兩種貨幣利率的差別。用公式表達(dá)為：〔1+ib〕=S×〔1+iq〕/F

F=S×〔1+iq〕/〔1+ib〕利率平價(jià)掉期率為:F-S=S(iq-ib)/〔1+ib〕近似的有F-S=S(iq-ib)

〔F-S〕/S=(iq-ib)評(píng)價(jià)利率平價(jià)說主要講的是短期匯率的決議。它的一個(gè)根本條件是，兩國的金融市場(chǎng)必需高達(dá)興隆并嚴(yán)密聯(lián)絡(luò)，資金可以在兩個(gè)不同的市場(chǎng)之間自在流動(dòng)，否那么，利率平價(jià)關(guān)系便很難成立。影響匯率的要素是多方面的，利率是其中的一個(gè)重要方面，但它僅僅只是一個(gè)方面。顯然，匯率的決議還應(yīng)該思索其他要素。貨幣主義的匯率實(shí)際

主要包括三種模型：彈性價(jià)錢貨幣模型、匯率超調(diào)模型——粘性價(jià)錢貨幣模型資產(chǎn)市場(chǎng)實(shí)際〔一〕彈性價(jià)錢貨幣模型〔flexible-pricemonetarymodel〕

該模型有以下假定：1、商品和金融資產(chǎn)價(jià)錢具有完全的彈性；2、對(duì)貨幣的需求函數(shù)穩(wěn)定；3、購買力平價(jià)。該模型可用以下公式來表示：本國和外國貨幣需求函數(shù)分別為M/P=Qаe-вrM*/P*=Q*аe-вr*那么兩國價(jià)錢程度分別為P=MQ-аeвrP*=M*Q*-аeвr根據(jù)購買力平價(jià)有，兩國貨幣匯率R=P/P*R=MQ-аeвr/M*Q*-аeвr*R=(M/M*)(Q/Q*)–аeв(r-r*)該公式闡明：1、外幣匯率與本國貨幣供應(yīng)量成正比，與外國貨幣供應(yīng)量成反比：2、外幣匯率與本國國民收入成反比，與外國國民收入成正比：3、外幣匯率與本國利率成正比，與外國利率成反比。(二)粘性價(jià)錢貨幣模型〔sticky-pricemonetarymodel〕1976年，麻省理工學(xué)院教授多恩.布什在<預(yù)期與匯率動(dòng)態(tài)>中首先提出。該實(shí)際主要觀念：1、

金融市場(chǎng)的價(jià)錢不論長期短期都是有彈性的，而商品市場(chǎng)的價(jià)錢卻是有粘性的，在短期內(nèi)幾乎固定不變；2、商品市場(chǎng)調(diào)理速度比金融市場(chǎng)緩慢，這使得金融市場(chǎng)的迅速調(diào)整做出過頭反映而偏離長期平衡。

〔三〕資產(chǎn)市場(chǎng)說〔AssetMarketApproach〕資產(chǎn)市場(chǎng)說也稱投資組合說。這種學(xué)說偏重從金融市場(chǎng)平衡的角度來調(diào)查匯率的決議。美國普林斯頓大學(xué)的教授布朗森〔W.Branson〕可稱是最早、最系統(tǒng)地論述了資產(chǎn)市場(chǎng)說。

內(nèi)容1、一國的資產(chǎn)種類，可分為三大類：貨幣〔M〕、本國貨幣表示的有收益的資產(chǎn)〔B〕、外國貨幣表示的有收益的資產(chǎn)〔F〕。2、一國私人投資者在某一時(shí)點(diǎn)上的財(cái)富總量〔W〕，可用W=M+B+eF來表示。其中，e為直接標(biāo)價(jià)法表示的外幣價(jià)錢，即匯率。3、在任一特定時(shí)辰，假設(shè)本國貨幣、本幣資產(chǎn)和外幣資產(chǎn)的供應(yīng)量既定，本幣資產(chǎn)的利率r和外幣資產(chǎn)的匯率e由各自的需求所定。外幣資產(chǎn)利率r’有世界市場(chǎng)決議，在國內(nèi)為定值。對(duì)三資產(chǎn)的需求取決于r,e,r’和W。對(duì)B和F的需求同該種資產(chǎn)的利率以及W成正相關(guān)關(guān)系，同它種資產(chǎn)的利率成反相關(guān)關(guān)系。對(duì)M的需求那么同本幣資產(chǎn)利率和外幣資產(chǎn)利率成反相關(guān)關(guān)系。對(duì)F需求與e負(fù)相關(guān)，對(duì)B、M需求與e成正相關(guān)。對(duì)三種資產(chǎn)的需求共同決議匯率e。

4、資產(chǎn)供應(yīng)量變動(dòng)對(duì)利率和匯率亦有影響。供應(yīng)量變動(dòng)有兩種情況，一種是絕對(duì)量的變動(dòng)，一種是相對(duì)量的變動(dòng)

絕對(duì)量變化：絕