第二單元外匯與匯率

第二章

外匯與匯率第2章外匯與匯率

ForeignExchange&ExchangeRate了解外匯、匯率等根本概念1掌握匯率的幾種分類(lèi)2學(xué)會(huì)解讀外匯行情表3了解影響匯率變動(dòng)的要素4第一節(jié)外匯與匯率 Inthischapter,youwilllearnaboutforeignexchangeandvarioustypesofexchangerates.Youwillexploretheforcesthatdeterminethevalueofacurrencyandinvestigatehowarbitragegeneratesprofits.一、外匯外匯的涵義〔foreignexchange)動(dòng)態(tài)外匯：指人們?yōu)榱饲鍍攪?guó)際間的債務(wù)債務(wù)關(guān)系，將一種貨幣兌換為另外一種貨幣的行為。

靜態(tài)外匯：泛指可以清償對(duì)外債務(wù)的一切以外國(guó)貨幣表示的資產(chǎn)或者債券。主要貨幣-美圓

6主要外幣-英鎊

7主要貨幣-日元8主要貨幣-歐元外匯外匯的特點(diǎn)：〔1〕以外幣表示的資產(chǎn)，具有可償性?！?〕能自在兌換成其他方式?！?〕普遍可接受性。外匯的方式：〔1〕紙幣、硬輔幣。〔2〕外幣有價(jià)證劵、外匯支付憑證、外幣存款憑證。外匯外匯的淵源：為清償國(guó)際貿(mào)易中引起的債務(wù)債務(wù)關(guān)系。二、外匯匯率外匯匯率〔外匯匯價(jià)〕定義：不同貨幣之間兌換的比率或比價(jià)，即以一種貨幣表示的另外一種貨幣的價(jià)錢(qián)。

特點(diǎn)：可用本幣表示外幣價(jià)錢(qián)；可用外幣表示本幣價(jià)錢(qián)。

三、匯率的標(biāo)價(jià)方法和種類(lèi)1、匯率的標(biāo)價(jià)方法 直接標(biāo)價(jià)法 間接標(biāo)價(jià)法 美圓標(biāo)價(jià)法 〔目的：簡(jiǎn)化報(bào)價(jià)程序； 廣泛比較各種貨幣的 匯價(jià)〕外匯匯率匯率標(biāo)價(jià)方法：1.直接標(biāo)價(jià)法〔DirectQuotation〕定義：以一定單位的外國(guó)貨幣作為規(guī)范，折成假設(shè)干數(shù)量的本國(guó)貨幣來(lái)表示匯率的方法。〔以本國(guó)貨幣表示外國(guó)貨幣的價(jià)錢(qián)〕特點(diǎn)：一定單位的外國(guó)貨幣折算的本國(guó)貨幣的數(shù)額增大---外幣升值；本幣貶值。一定單位的外國(guó)貨幣折算的本國(guó)貨幣的數(shù)額減少---外幣貶值；本幣升值。舉例：USD1=CNY6.35；USD1=CNY7.80USD1=JPY110;USD1=JPY90外匯匯率2.間接標(biāo)價(jià)法〔IndirectQuotation〕定義：以一定單位本國(guó)貨幣為規(guī)范，折算成假設(shè)干數(shù)額的外國(guó)貨幣來(lái)表示匯率的方法?！惨酝鈬?guó)貨幣表示本國(guó)貨幣的價(jià)錢(qián)〕特點(diǎn)：一定單位的本幣折算的外國(guó)貨幣數(shù)量增多---外幣貶值；本幣升值一定單位的本幣折算的外國(guó)貨幣數(shù)量減少---外幣升值；本幣貶值舉例：GBP1=DEM2.3;GBP1=DEM2.2外匯匯率3.美圓標(biāo)價(jià)法〔USDollarQuotation〕定義：以一定單位的美圓折成假設(shè)干數(shù)量的各國(guó)貨幣來(lái)表示各國(guó)貨幣匯率的方法。USD1=FRF5.55

總結(jié)：各種標(biāo)價(jià)法下數(shù)量固定不變的貨幣叫做基準(zhǔn)貨幣，數(shù)量變化的貨幣叫做標(biāo)價(jià)貨幣。幣，數(shù)量變化的貨幣叫做標(biāo)價(jià)貨幣。直接標(biāo)價(jià)法下，基準(zhǔn)貨幣為外幣，標(biāo)價(jià)貨幣為本幣；間接標(biāo)價(jià)法下，基準(zhǔn)貨幣為本幣，標(biāo)價(jià)貨幣為外幣；美圓標(biāo)價(jià)法下，基準(zhǔn)貨幣為美圓，標(biāo)價(jià)貨幣為其他各國(guó)貨幣。外匯匯率匯率的種類(lèi)1.從銀行買(mǎi)賣(mài)外匯的角度,劃分為：買(mǎi)入?yún)R率：銀行從同業(yè)或是客戶(hù)買(mǎi)入外匯時(shí)運(yùn)用的匯率。賣(mài)出匯率：銀行向同業(yè)或是客戶(hù)賣(mài)出外匯時(shí)運(yùn)用的匯率。中間匯率：指銀行買(mǎi)入價(jià)和銀行賣(mài)出價(jià)的算術(shù)平均數(shù)。主要用于經(jīng)濟(jì)分析。

外匯收益：低價(jià)買(mǎi)外匯，高價(jià)賣(mài)外匯，差價(jià)就是外匯銀行收益。直接標(biāo)價(jià)法：較小的數(shù)值---買(mǎi)入外匯匯率；較大的數(shù)值---賣(mài)出外匯匯率

間接標(biāo)價(jià)法：較小的數(shù)值---賣(mài)出外匯匯率；較大的數(shù)值---買(mǎi)入外匯匯率現(xiàn)鈔匯率：銀行買(mǎi)賣(mài)外國(guó)鈔票的價(jià)錢(qián)。外匯匯率2.按外匯買(mǎi)賣(mài)交割日期劃分：交割日期：買(mǎi)賣(mài)雙方履行買(mǎi)賣(mài)契約，進(jìn)展錢(qián)貨兩清的授受行為?！?〕即期匯率：指買(mǎi)賣(mài)雙方成交之后，在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理交割所運(yùn)用的匯率?！餐ǔｃy行直接報(bào)出即期匯率〕〔2〕遠(yuǎn)期匯率：指買(mǎi)賣(mài)雙方成交時(shí)，商定在未來(lái)某一時(shí)間進(jìn)展交割時(shí)運(yùn)用的匯率。

外匯匯率遠(yuǎn)期匯率的三種報(bào)價(jià)方式：〔1〕直接報(bào)價(jià)：直接將各種不同交割期限的期匯的買(mǎi)入價(jià)和賣(mài)出價(jià)表示出來(lái)?！才c現(xiàn)匯報(bào)價(jià)方式一樣〕(2)遠(yuǎn)期差價(jià)：在即期匯率之外，標(biāo)出遠(yuǎn)期升貼水?dāng)?shù)。

〔3〕掉期率：報(bào)出期匯匯率偏離即期匯率的值或是點(diǎn)數(shù)〔每點(diǎn)為萬(wàn)分之一，0.0001〕。

外匯匯率遠(yuǎn)期差價(jià)報(bào)價(jià)法：升水：期匯比現(xiàn)匯貴，表示外匯匯率趨升。貼水：期匯比現(xiàn)匯廉價(jià)，表示外匯匯率趨降。平價(jià)：兩者相等。普通情況下，升貼水是以一國(guó)貨幣單位的百分位來(lái)表示。比如美圓的百分位是美分，USD1=100Penny;瑞士法郎的百分位是生丁SFR1=100centime.不同的匯率標(biāo)價(jià)方式下，遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算方法：+升水在直接標(biāo)價(jià)法下：遠(yuǎn)期匯率=即期匯率-貼水-升水在間接標(biāo)價(jià)法下：遠(yuǎn)期匯率=即期匯率+貼水外匯匯率舉例闡明：Eg:多倫多外匯市場(chǎng)，某外匯銀行公布即期匯率：USD1=CAD1.7814/1.7884,3個(gè)月遠(yuǎn)期美圓升水CAD0.06/0.10，那么3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率分別為：Eg:倫敦外匯市場(chǎng)，某外匯銀行公布即期匯率：GBP1=USD1.4608/1.4668，3個(gè)月遠(yuǎn)期英鎊貼水USD0.09/0.07，那么3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率分別為：掉期率報(bào)價(jià)法：報(bào)出期匯匯率偏離即期匯率的值或是點(diǎn)數(shù)〔每點(diǎn)為萬(wàn)分之一，0.0001〕。Eg:巴黎外匯市場(chǎng)：報(bào)價(jià)：USD1=FRF5.1000,三月期美圓升水500點(diǎn)，六月期貼水450點(diǎn)。那么3月期和6月期美圓遠(yuǎn)期匯率分別是多少？Eg:倫敦外匯市場(chǎng)：報(bào)價(jià)：GBP1=USD1.5500,一月期美圓升水300點(diǎn)，二月期美圓貼水400點(diǎn)，那么一月期和二月期美圓遠(yuǎn)期匯率分別是多少？外匯匯率外匯匯率掉期率報(bào)價(jià)法：標(biāo)價(jià)中的買(mǎi)入價(jià)和賣(mài)出價(jià)----升水值和貼水值也有大數(shù)和小數(shù)之分。直接標(biāo)價(jià)法：遠(yuǎn)期外匯升水，那么遠(yuǎn)期差價(jià)形如“小數(shù)-大數(shù)〞遠(yuǎn)期外匯貼水，那么遠(yuǎn)期差價(jià)形如“大數(shù)-小數(shù)〞間接標(biāo)價(jià)法：遠(yuǎn)期外匯升水，那么遠(yuǎn)期差價(jià)形如“大數(shù)-小數(shù)〞遠(yuǎn)期外匯貼水，那么遠(yuǎn)期差價(jià)形如“小數(shù)-大數(shù)〞舉例闡明：總結(jié)：不思索標(biāo)價(jià)法的計(jì)算規(guī)那么如下遠(yuǎn)期差價(jià)形如“小數(shù)-大數(shù)〞，那么基準(zhǔn)貨幣升水，標(biāo)價(jià)貨幣貼水，遠(yuǎn)期匯率=即期匯率+遠(yuǎn)期差價(jià)遠(yuǎn)期差價(jià)形如“大數(shù)-小數(shù)〞，那么基準(zhǔn)貨幣貼水，標(biāo)價(jià)貨幣升水，遠(yuǎn)期匯率=即期匯率-遠(yuǎn)期差價(jià)外匯匯率有時(shí)外匯銀行在報(bào)價(jià)時(shí)不闡明遠(yuǎn)期差價(jià)是升水還是貼水，Eg:在巴黎的某外匯市場(chǎng)銀行報(bào)價(jià)：即期匯率：USD1=DEM1.8410~1.8420三個(gè)月：200~300六個(gè)月：300~100如何計(jì)算遠(yuǎn)期匯率？外匯匯率3.按制定匯率的方法劃分：〔1〕根底匯率：本幣與關(guān)鍵貨幣之間的匯率。關(guān)鍵貨幣：一種與本國(guó)對(duì)外往來(lái)關(guān)系最為親密的，通常來(lái)說(shuō)是可以?xún)稉Q的貨幣。大多數(shù)國(guó)家把美圓當(dāng)作關(guān)鍵貨幣，把本幣與美圓之間的匯率作為根本匯率。

外匯匯率〔2〕套算匯率<1>經(jīng)過(guò)根本匯率，根據(jù)外匯市場(chǎng)行情，推算出的本國(guó)貨幣與非關(guān)鍵貨幣之間的匯率。例如:USD1=CNY6.58GBP1=USD1.80如何計(jì)算GBP:CNY=？<2>用美圓標(biāo)價(jià)法，換算其他各種貨幣間的匯率。例如：USD1=RMB6.58USD1=DEM1.80如何計(jì)算RMB:DEM=?外匯匯率當(dāng)要套算出匯率買(mǎi)入價(jià)和賣(mài)出價(jià)時(shí)，就要根據(jù)不同的標(biāo)價(jià)方法相除或相乘。外匯匯率計(jì)算方法：兩種貨幣標(biāo)價(jià)方法一樣，交叉相除。1美圓=107.280/107.320日元1美圓=1.4222/1.4230新加坡元1新加坡元兌日元的匯率,即SGD1=JPY__/__.〔1〕買(mǎi)入價(jià)：銀行花__JPY,才干買(mǎi)入SGD1.A銀行如今手里有JPY,用JPY換USD,那么用JPY107.280換USD1;同時(shí)賣(mài)出USD1，換SGD，即換回SGD1.4230.也就是說(shuō)銀行用JPY107.280換了/買(mǎi)了SGD1.4230。即SGD1以JPY方式表示：SGD1=JPY107.280/1.4230外匯匯率〔2〕賣(mài)出價(jià)：即銀行賣(mài)出SGD1，可收入__JPYA銀行賣(mài)出SGD1換得USD__，也就是用SGD1.4222可換得USD1;同時(shí)賣(mài)出USD1可得JPY107.320.也就是用SGD1.4222換得JPY107.320。即SGD1=JPY107.320/1.4222.問(wèn)：如何計(jì)算1日元兌新加坡元的買(mǎi)入、賣(mài)出匯率外匯匯率兩種貨幣標(biāo)價(jià)方法不同，兩邊同乘。1美圓=107.280/107.320日元1英鎊=1.9830/1.9834美圓英鎊兌日元的匯率,即GBP1=JPY__/__(1)買(mǎi)入價(jià)：買(mǎi)入GBP1要破費(fèi)JPY__。買(mǎi)入GBP1破費(fèi)USD1.9830;買(mǎi)入U(xiǎn)SD1破費(fèi)JPY107.280，那么買(mǎi)入U(xiǎn)SD1.9830，破費(fèi)JPY1.9830x107.280。那么買(mǎi)GBP1破費(fèi)JPY1.9830x107.280。外匯匯率〔2〕賣(mài)出價(jià)：賣(mài)GBP1可收入__JPY。銀行賣(mài)出GBP1可收入U(xiǎn)SD1.9834賣(mài)出USD1.9834可收入JPY1.9834X107.320即GBP1=JPY1.9834X107.320問(wèn)：如何計(jì)算1日元兌英鎊的買(mǎi)入、賣(mài)出匯率外匯匯率總結(jié)：1.當(dāng)兩種貨幣的標(biāo)價(jià)方法一致時(shí)，要將分隔符左右的相應(yīng)數(shù)字交叉相除。2.當(dāng)兩種貨幣的標(biāo)價(jià)方法不同時(shí)，要將分隔符左右的相應(yīng)數(shù)字同邊相乘。3.交叉相除時(shí)，要把等號(hào)前面貨幣數(shù)值放在分母上，而把等號(hào)后面貨幣的數(shù)值放在分子上。4.計(jì)算出來(lái)的結(jié)果要把數(shù)字小的放在前面，數(shù)字大的放在后面。外匯匯率4.匯率的其他種類(lèi)：按外匯的匯付方式來(lái)劃分：(1).電匯匯率〔T/TRATE〕：是以電匯方式買(mǎi)賣(mài)外匯時(shí)運(yùn)用的匯率。外匯市場(chǎng)上公布的匯率普通是指電匯買(mǎi)賣(mài)匯率。(2).信匯匯率〔M/TRATE):以信匯方式買(mǎi)賣(mài)外匯時(shí)運(yùn)用的匯率。(3).票匯匯率(D/D):是以票匯方式買(mǎi)賣(mài)外匯時(shí)運(yùn)用的匯率。有即期匯票和遠(yuǎn)期匯票之分。

外匯匯率按外匯控制的方式劃分：官方匯率、市場(chǎng)匯率按用途劃分：貿(mào)易匯率、金融匯率按營(yíng)業(yè)時(shí)間劃分：開(kāi)盤(pán)匯率、收盤(pán)匯率按匯率制度劃分：固定匯率、浮動(dòng)匯率按照對(duì)外貿(mào)易價(jià)錢(qián)比:名義有效匯率〔Nominaleffectiveexchangerate〕實(shí)踐有效匯率〔Realeffectiveexchangerate〕按能否調(diào)整通貨膨脹:名義匯率〔Nominalexchangerate〕實(shí)踐匯率(Realexchangerate)外匯匯率名義匯率：現(xiàn)實(shí)中的貨幣兌換比率，由官方或是市場(chǎng)決議。實(shí)踐匯率：是名義匯率用兩國(guó)價(jià)錢(qián)程度調(diào)整后的匯率，即外國(guó)商品與本國(guó)商品的相對(duì)價(jià)錢(qián)，能較好地反映本國(guó)商品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。e=R·Pf/P表示名義匯率R與實(shí)踐匯率e之間的關(guān)系。Pf代表外國(guó)的有關(guān)價(jià)錢(qián)指數(shù)，P代表本國(guó)的有關(guān)價(jià)錢(qián)指數(shù)，R、e是直接標(biāo)價(jià)法下的匯率。實(shí)踐匯率值越大，本國(guó)商品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力越強(qiáng)。匯率的經(jīng)濟(jì)分析金本位制度下的匯率決議與變動(dòng)1.國(guó)際金本位制度的特點(diǎn):各國(guó)主要貨幣由黃金鑄成，且鑄幣有分量和成色規(guī)定，有法定含金量。金幣可以自在熔化、自在鑄造和自在輸出入。

黃金作為最終清償手段，是“價(jià)值的最后規(guī)范〞，充任國(guó)際貨幣。

輔幣和銀行券可按票面價(jià)值自在兌換為金幣。1898美國(guó)鼠年留念幣孫中山誕生百年1839維多利亞5鎊/100鎊金幣1886年100法郎美國(guó)原著民公元6世紀(jì)法國(guó)金幣德國(guó)金幣匯率的經(jīng)濟(jì)分析2.金本位制度下的匯率決議鑄幣平價(jià)假設(shè)1英鎊金幣的含金量為0.8，1美圓金幣的含金量為0.2，鑄幣平價(jià)為4〔0.8/0.2〕。假設(shè)只思索貨幣價(jià)值而舍棄其他要素，那么鑄幣平價(jià)就等于英鎊與美圓間的匯率。匯率的經(jīng)濟(jì)分析3.金本位制度下匯率變動(dòng)的要素供求關(guān)系及黃金保送點(diǎn)出口↑－貿(mào)易順差→對(duì)本幣需求↑→本幣升值進(jìn)口↑－貿(mào)易逆差→對(duì)外匯需求→本幣貶值$/￡美國(guó)黃金輸出點(diǎn)4.8865英國(guó)黃金輸入點(diǎn)

4.8665鑄幣平價(jià)t美國(guó)黃金輸入點(diǎn)4.8465英國(guó)黃金輸出點(diǎn)匯率的經(jīng)濟(jì)分析紙幣制度下的匯率決議:紙幣與黃金逐漸脫鉤后，通貨膨脹使貨幣實(shí)踐價(jià)值與其代表的名義價(jià)值相偏離。貨幣對(duì)外價(jià)值由其對(duì)內(nèi)價(jià)值決議；貨幣對(duì)內(nèi)價(jià)值用購(gòu)買(mǎi)力來(lái)衡量，取決于流通中貨幣數(shù)量與貨幣需求量的比較結(jié)果。兩國(guó)貨幣之間的匯率取決于各自在國(guó)內(nèi)所代表的實(shí)踐價(jià)值，貨幣購(gòu)買(mǎi)力的對(duì)比成為紙幣制度下匯率決議的根底。匯率的經(jīng)濟(jì)分析紙幣制度下的匯率變動(dòng)要素:國(guó)際收支差額利率程度通貨膨脹宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策擴(kuò)張性的貨幣和財(cái)政政策,往往會(huì)呵斥財(cái)政和貿(mào)易赤字,并導(dǎo)致通貨膨脹,導(dǎo)致本幣貶值投機(jī)資本〔國(guó)際游資〕政府干涉經(jīng)濟(jì)實(shí)力其他要素國(guó)家或地區(qū)貨幣符號(hào)ISO標(biāo)準(zhǔn)代碼中國(guó)人民幣元RMB￥CNY香港港元HK$HKD美國(guó)美元$USD日本日元￥JPY德國(guó)德國(guó)馬克DMDEM法國(guó)法國(guó)法郎FFFRF歐元區(qū)歐元€EUR瑞典瑞典克朗SKrSEK瑞士瑞士法郎SFCHF英國(guó)英鎊￡GBP三 匯率的標(biāo)價(jià)方法和種類(lèi)2、法定升值與升值、法定貶值與貶值 法定升值〔Revaluation〕 法定貶值〔Devaluation〕 升值〔Appreciation〕 貶值〔Depreciation〕貨幣升值與貶值1.根本定義法定升值〔revaluation〕：指政府經(jīng)過(guò)提高貨幣含金量或明文宣布的方式，提高本國(guó)貨幣對(duì)外的匯價(jià)。

升值〔Appreciation〕：指由于外匯市場(chǎng)上供求關(guān)系的變化呵斥的貨幣對(duì)外匯價(jià)的上升。法定貶值〔Devaluation〕：指政府經(jīng)過(guò)降低貨幣含金量或是明文宣布的方式，降低本國(guó)貨幣對(duì)外的匯價(jià)。

貶值〔Depreciation〕：指由于外匯市場(chǎng)上供求關(guān)系的變化呵斥的貨幣對(duì)外匯價(jià)的下降。第二節(jié) 外匯買(mǎi)賣(mài) 三、掉期外匯買(mǎi)賣(mài) 將貨幣一樣、金額一樣、方向相反、交割期限不同的兩筆或兩筆以上的買(mǎi)賣(mài)結(jié)合起來(lái)進(jìn)展。 四、套匯買(mǎi)賣(mài)〔Arbitrage〕 指利用同一時(shí)辰不同外匯市場(chǎng)上的匯率差別，經(jīng)過(guò)買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出外匯而賺取利潤(rùn)的行為。第二節(jié) 外匯買(mǎi)賣(mài) 〔一〕直接套匯 紐約： USD100＝DEM190.7500 法蘭克福： USD1＝DEM1.9100 套匯者同時(shí)在紐約賣(mài)馬克、在法蘭克福賣(mài)美圓，那么套匯者每1美圓就可以獲取匯差收益0.0025馬克的利潤(rùn)。第二節(jié) 外匯買(mǎi)賣(mài) 〔二〕間接套匯 紐約： USD100＝FRF500.0000 巴黎： GBP1＝FRF8.5400 倫敦： GBP1＝USD1.7200 套匯者假好像時(shí)在紐約拿美圓買(mǎi)法郎，在巴黎賣(mài)法郎、買(mǎi)英鎊，在倫敦買(mǎi)美圓、賣(mài)英鎊，那么套匯者每最初的1美圓就可以收回1.007美圓。第二節(jié) 外匯買(mǎi)賣(mài) 判別方法： 一致標(biāo)價(jià)方法，并把被表示貨幣的單位一致成1； 將三個(gè)匯率相乘，假設(shè)不等于1，闡明有套匯時(shí)機(jī)； 根據(jù)乘積大于1還是小于1，來(lái)判別買(mǎi)賣(mài)方向。第二節(jié) 外匯買(mǎi)賣(mài) 紐約： USD1＝FRF5.0000 巴黎： FRF1＝GBP1/8.5400 倫敦： GBP1＝USD1.7200

5/8.54×1.72=1.007 假設(shè)： 紐約： USD1=DEM1.6700－20 法蘭克福: GBP1=DEM2.8500－00 倫敦: GBP1=USD1.7500－10

某投資者有100萬(wàn)美圓閑資,據(jù)此行情可否套匯?如何操作?結(jié)果如何？第二節(jié) 外匯買(mǎi)賣(mài)五、套利買(mǎi)賣(mài)六、投機(jī)買(mǎi)賣(mài) 即期投機(jī) 遠(yuǎn)期投機(jī) 遠(yuǎn)期投機(jī)是基于預(yù)期未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)匯匯率與目前的期匯匯率的不同而進(jìn)展期匯買(mǎi)賣(mài)的。即期投機(jī)指外匯運(yùn)營(yíng)者根據(jù)本人對(duì)匯率的預(yù)測(cè)，買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出某種現(xiàn)匯，希望從匯率變動(dòng)中賺取利潤(rùn)的行為。即期投機(jī)利用買(mǎi)賣(mài)現(xiàn)匯的方式進(jìn)展投機(jī)，必需持有本幣或外幣資金，買(mǎi)賣(mài)數(shù)額受手中所持資金量限制。而遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)賣(mài)在成交時(shí)無(wú)需付現(xiàn)〔只是偶爾需求在銀行存入少量保證金〕，普通都是到期軋抵，支付差額。所以，即使沒(méi)有巨額資金，亦可進(jìn)展大規(guī)模外匯投機(jī)，從而具有更大的風(fēng)險(xiǎn)性。第三節(jié) 影響匯率變動(dòng)的主要要素一、國(guó)際收支情況二、通貨膨脹率差別三、利率差別四、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率差別五、中央銀行干涉六、預(yù)期要素影響匯率變化的直接和根本要素。國(guó)際收支順差時(shí)，貨幣趨于升值；國(guó)際收支逆差時(shí)，貨幣趨于貶值。決議匯率長(zhǎng)期走勢(shì)的主要要素。高通脹率會(huì)減弱本國(guó)商品在國(guó)際市場(chǎng)的相對(duì)價(jià)錢(qián)競(jìng)爭(zhēng)才干，引起出口減少、進(jìn)口添加，惡化貿(mào)易