第11章利潤(rùn)與分配管理

第十一章利潤(rùn)與分配管理教學(xué)目的與教學(xué)要求學(xué)習(xí)本章，要求掌握利潤(rùn)分配的根本概念，掌握股利實(shí)際、股利政策的評(píng)價(jià)與選擇以及影響股利政策的要素。教學(xué)重點(diǎn)與教學(xué)難點(diǎn)股利政策的評(píng)價(jià)與選擇lft本章內(nèi)容第一節(jié)利潤(rùn)與分配管理概述第二節(jié)股利實(shí)際第三節(jié)股利政策第四節(jié)股票股利和股票分割第五節(jié)股票回購(gòu)lft第一節(jié)利潤(rùn)與分配管理概述一、利潤(rùn)及其經(jīng)濟(jì)意義1.利潤(rùn)的概念——利潤(rùn)是收入扣除本錢費(fèi)用后的余額。利潤(rùn)有多種方式：如息稅前利潤(rùn)、利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)等等。2.利潤(rùn)的經(jīng)濟(jì)意義——利潤(rùn)是反映企業(yè)運(yùn)營(yíng)績(jī)效的中心目的——利潤(rùn)是企業(yè)進(jìn)展利潤(rùn)分配的根底——利潤(rùn)是企業(yè)可繼續(xù)開展的基根源泉lft第一節(jié)利潤(rùn)與分配管理概述二、利潤(rùn)分配的原那么

1.依法分配原那么2.兼顧各方利益原那么3.積累和消費(fèi)相結(jié)合原那么4.投資與受害對(duì)等原那么lft第一節(jié)利潤(rùn)與分配管理概述三、利潤(rùn)分配的程序〔EBIT觀〕

1.支付利息2.彌補(bǔ)企業(yè)虧損3.交納所得稅4.分配稅后利潤(rùn)①支付滯納金和罰款②彌補(bǔ)以前年度虧損③提取公積金④提取公益金⑤向投資者分配利潤(rùn)稅法規(guī)定，納稅人發(fā)生年度虧損的，可以用下一年度的所得彌補(bǔ)，下一納稅年度的所得缺乏彌補(bǔ)的，可以逐年延續(xù)彌補(bǔ)，但延續(xù)彌補(bǔ)期限最長(zhǎng)不得超越5年。稅法規(guī)定，納稅人發(fā)生年度虧損，延續(xù)彌補(bǔ)期限超越5年時(shí)，未彌補(bǔ)完的虧損應(yīng)以企業(yè)的稅后利潤(rùn)或盈余公積來彌補(bǔ)。lft第二節(jié)股利實(shí)際一、股利與股利政策1.股利的定義——是股息和紅利的簡(jiǎn)稱，它是股份公司從其稅后利潤(rùn)中分配給股東作為股東對(duì)公司投資的一種報(bào)酬。公司的凈利潤(rùn)是股利分配的根底和最高限額，是股利的獨(dú)一來源。lft第二節(jié)股利實(shí)際二、股利實(shí)際討論股利的支付與股票價(jià)錢關(guān)系的實(shí)際股利的支付能否影響企業(yè)的價(jià)值；研究?jī)?nèi)容股利的支付假設(shè)影響企業(yè)價(jià)值的話，使企業(yè)價(jià)值最大化的股利支付率是多少。lft第二節(jié)股利實(shí)際〔一〕股利無關(guān)論〔二〕股利相關(guān)論lft〔二〕股利無關(guān)論2.主要觀念：在滿足一定假設(shè)的前提下指出，企業(yè)的股利政策〔即無論支付股利是多還是少〕與其價(jià)值無關(guān)。1.代表實(shí)際：MM實(shí)際〔股利政策與公司價(jià)值無關(guān)論〕lft〔二〕股利無關(guān)論——企業(yè)股利政策與公司價(jià)值無關(guān)。1.公司的股票市價(jià)是公司價(jià)值的反映，而公司的價(jià)值取決于其所擁有的資產(chǎn)及其盈利才干。2.在公司的政策取向上，投資政策為主導(dǎo)，由于它是構(gòu)成資產(chǎn)獲利才干的根底。3.股東的財(cái)富由分得的股利和股價(jià)升值而構(gòu)成的資本利得兩部分組成。4.對(duì)具有理性的投資者來說,在股利和資本利得的選擇上并不存在凈偏好。MM實(shí)際以為：lft〔二〕股利相關(guān)論1.“在手之鳥〞實(shí)際2.稅差實(shí)際3.信號(hào)傳送實(shí)際4.假設(shè)排除論主要觀念：公司該當(dāng)采取低支付率的股利政策，以實(shí)現(xiàn)資本本錢最小化和企業(yè)價(jià)值最大化。由于資本利得的個(gè)人所得稅率通常要低于股利收入的稅率?！衫哂小靶盘?hào)傳送〞功能：堅(jiān)持股利的穩(wěn)定，并根據(jù)收益情況添加股利發(fā)放，可使投資者提高對(duì)企業(yè)的信任，有利于提高企業(yè)的財(cái)務(wù)籠統(tǒng)，從而引起股價(jià)的上升；反之，那么會(huì)引起股價(jià)的下跌?！詾?，在分析某一要素時(shí)，假設(shè)其他要素不變，但卻不能否認(rèn)其他要素的存在?！僭O(shè)排除這些不真實(shí)踐的假設(shè)，那么股利政策和股票價(jià)錢是相關(guān)的。①主要代表人物：戈登、杜蘭特和林特納等②主要觀念：投資者更喜歡近期有確定收入的股利，而不喜歡遠(yuǎn)期且不確定的資本利得。股利支付可以減少投資者的不確定性，他們情愿按較低的普通股必要報(bào)酬率來對(duì)公司的未來盈利加以折現(xiàn)，從而使公司的價(jià)值得到提高。lft第三節(jié)股利政策1.股利政策的概念——是指公司稅后凈利潤(rùn)在向股東支付股利與公司內(nèi)部留存收益之間的分配選擇。2.股利政策研討的中心問題——股利政策能否影響企業(yè)的價(jià)值？假設(shè)影響，如何確定使資本本錢最低和公司價(jià)值最大的最合理的股利支付比率？lft第三節(jié)股利政策一、股利政策的原那么1.合法性原那么2.順應(yīng)性原那么3.穩(wěn)定性原那么4.利多多分、利少少分、無利不分原那么5.同股同利、按股分紅原那么lft第三節(jié)股利政策3.股利政策的類型〔1〕剩余股利政策〔3〕固定股利支付率政策〔2〕穩(wěn)定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策〔4〕低正常股利加額外股利政策lft(1)剩余股利政策——分配方案：確定最正確資本構(gòu)造確定投資方案所需資本確定按照最正確資本構(gòu)造，為滿足資金需求所需添加的股東權(quán)益數(shù)額稅后利潤(rùn)首先滿足資金添加需求，剩余部分發(fā)放股利lft(1)剩余股利政策例：某股份公司2005年末的總資產(chǎn)為2000萬元，年末資產(chǎn)負(fù)債率為50％，企業(yè)想繼續(xù)堅(jiān)持這一資本構(gòu)造。估計(jì)2006年將有一項(xiàng)良好的投資時(shí)機(jī)，需求資金700萬元，假設(shè)公司采取剩余股利政策。要求計(jì)算：1.假設(shè)2005年的凈利為200萬，公司可發(fā)放多少股利？2006年需追加的對(duì)外籌資額是多少?1.投資工程所需權(quán)益資金為：700×50%=350萬＞200萬所以公司不發(fā)股利，需對(duì)外籌資對(duì)外籌資額為：700–200=500萬lft(1)剩余股利政策例：某股份公司2005年末的總資產(chǎn)為2000萬元，年末資產(chǎn)負(fù)債率為50％，企業(yè)想繼續(xù)堅(jiān)持這一資本構(gòu)造。估計(jì)2006年將有一項(xiàng)良好的投資時(shí)機(jī)，需求資金700萬元，假設(shè)公司采取剩余股利政策。要求計(jì)算：2.假設(shè)2005年的凈利是800萬，公司可發(fā)放多少股利?股利發(fā)放率為多少?2.投資工程所需權(quán)益資金為：700×50%=350萬＜800萬所以公司可以發(fā)放股利：800-700×50%=450萬股利發(fā)放率=450/800=56.25%lft作業(yè)2.某公司提取了公積金和公益金的本年稅后凈利為150萬元，下年擬上一個(gè)新工程，需投資200萬元，公司目的資本構(gòu)造為負(fù)債與權(quán)益之比為2：3，公司流通在外的普通股為100萬股，假設(shè)公司采用剩余股利政策，問：(1)公司本年可發(fā)放的股利額是多少？(2)股利支付率是多少？(3)每股股利是多少？lft作業(yè)2.某公司提取了公積金和公益金的本年稅后凈利為150萬元，下年擬上一個(gè)新工程，需投資200萬元，公司目的資本構(gòu)造為負(fù)債與權(quán)益之比為2：3，公司流通在外的普通股為100萬股，假設(shè)公司采用剩余股利政策，問：(1)公司本年可發(fā)放的股利額是多少？(3)每股股利是多少？發(fā)放股利額=150－200×〔3÷5〕=30〔萬元〕剩余股利政策(2)股利支付率是多少？股利支付率=30÷150=20%每股股利=30÷100=0.3〔元〕lft〔1〕剩余股利政策優(yōu)點(diǎn)：有利于堅(jiān)持理想的資本構(gòu)造，使加權(quán)平均本錢最低。缺陷：會(huì)呵斥各年股利發(fā)放額不固定，甚至相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間不發(fā)股利。優(yōu)缺點(diǎn)lft〔2〕穩(wěn)定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策1.分配方案

各年發(fā)放的現(xiàn)金股利堅(jiān)持穩(wěn)定，或穩(wěn)中有增的態(tài)勢(shì)。只需當(dāng)公司以為未來盈余將會(huì)顯著地、不可逆轉(zhuǎn)地、繼續(xù)地增長(zhǎng)時(shí)，公司才會(huì)提高每股股利支付額。lft〔2〕穩(wěn)定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：〔1〕向市場(chǎng)傳送公司正常開展的信息；〔2〕有利于投資者安排股利收入和支出；〔3〕可以消除投資者對(duì)未來股利的不平安感；〔4〕有利于投資機(jī)構(gòu)購(gòu)買。缺陷：股利的支付與盈利相脫節(jié)，能夠會(huì)導(dǎo)致資金短缺，財(cái)務(wù)情況惡化。lft〔3〕固定股利支付率政策1.分配方案將公司每年盈余的固定百分比作為股利分配給股東。公司股利發(fā)放隨各年盈利動(dòng)搖而變動(dòng)。2.特點(diǎn)lft〔3〕固定股利支付率政策優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：使股利與公司的盈余嚴(yán)密結(jié)合，表達(dá)多盈多分、少盈少分、無盈不分。缺陷：股利變動(dòng)較大，極易呵斥不穩(wěn)定的覺得。lft〔4〕低正常股利加額外股利政策1.分配方案公司每年只支付固定的、數(shù)額較低的股利，在企業(yè)盈利有較大幅度添加時(shí)，再向股東加付一部分額外股利的政策。2.特點(diǎn)是穩(wěn)定股利政策和固定股利支付率政策的折衷lft〔4〕低正常股股利加額外股利政策優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：〔1〕可以使公司具有較大的靈敏性；〔2〕可以吸引依托股利度日的股東。缺陷：〔1〕當(dāng)公司盈利情況不佳或無盈利時(shí)，必需支付正常股利；〔2〕假設(shè)公司運(yùn)營(yíng)情況良好，并繼續(xù)支付額外股利，容易提高股東對(duì)股利派發(fā)的期望程度。lft作業(yè)1.某公司1999年共發(fā)放股利225萬元。過去10年間，該公司的盈利以固定的10％的速度繼續(xù)增長(zhǎng)。1999年稅后盈利為750萬元。2000年實(shí)現(xiàn)稅后盈利1200萬元，而投資時(shí)機(jī)總額為900萬元。估計(jì)2001年以后仍會(huì)恢復(fù)10％的增長(zhǎng)率。公司假設(shè)采取不同的股利政策，請(qǐng)分別計(jì)算2000年的股利：(1)股利按照盈利的長(zhǎng)期增長(zhǎng)率穩(wěn)定增長(zhǎng)；(2)維持1999年的股利支付比率；(3)采用剩余股利政策(投資900萬元中的30％以負(fù)債籌資)。(4)2000年投資的90％以留存收益投資，10％用負(fù)債。未投資的稅后利潤(rùn)均用于發(fā)放股利。lft作業(yè)1.某公司1999年共發(fā)放股利225萬元。過去10年間，該公司的盈利以固定的10％的速度繼續(xù)增長(zhǎng)。1999年稅后盈利為750萬元。2000年實(shí)現(xiàn)稅后盈利1200萬元，而投資時(shí)機(jī)總額為900萬元。估計(jì)2001年以后仍會(huì)恢復(fù)10％的增長(zhǎng)率。公司假設(shè)采取不同的股利政策，請(qǐng)分別計(jì)算2000年的股利：(1)股利按照盈利的長(zhǎng)期增長(zhǎng)率穩(wěn)定增長(zhǎng)；2000年的股利=1999年股利×〔1+盈利的長(zhǎng)期增長(zhǎng)率〕穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策=225×〔1+10%〕=247.5〔萬元〕2000年盈利增長(zhǎng)率=〔1200-750〕÷750=60%lft作業(yè)1.某公司1999年共發(fā)放股利225萬元。過去10年間，該公司的盈利以固定的10％的速度繼續(xù)增長(zhǎng)。1999年稅后盈利為750萬元。2000年實(shí)現(xiàn)稅后盈利1200萬元，而投資時(shí)機(jī)總額為900萬元。估計(jì)2001年以后仍會(huì)恢復(fù)10％的增長(zhǎng)率。公司假設(shè)采取不同的股利政策，請(qǐng)分別計(jì)算2000年的股利：(2)維持1999年的股利支付比率；固定股利支付率政策2000年的股利=2000年稅后盈利×1999年股利支付比率=1200×〔225÷750)=360(萬元)lft作業(yè)1.某公司1999年共發(fā)放股利225萬元。過去10年間，該公司的盈利以固定的10％的速度繼續(xù)增長(zhǎng)。1999年稅后盈利為750萬元。2000年實(shí)現(xiàn)稅后盈利1200萬元，而投資時(shí)機(jī)總額為900萬元。估計(jì)2001年以后仍會(huì)恢復(fù)10％的增長(zhǎng)率。公司假設(shè)采取不同的股利政策，請(qǐng)分別計(jì)算2000年的股利：(3)采用剩余股利政策(投資900萬元中的30％以負(fù)債籌資)。剩余股利政策900萬元投資需求權(quán)益融資=900×〔1-30%〕=630〔萬元〕2000年發(fā)放股利=1200-630=570〔萬元〕lft作業(yè)1.某公司1999年共發(fā)放股利225萬元。過去10年間，該公司的盈利以固定的10％的速度繼續(xù)增長(zhǎng)。1999年稅后盈利為750萬元。2000年實(shí)現(xiàn)稅后盈利1200萬元，而投資時(shí)機(jī)總額為900萬元。估計(jì)2001年以后仍會(huì)恢復(fù)10％的增長(zhǎng)率。公司假設(shè)采取不同的股利政策，請(qǐng)分別計(jì)算2000年的股利：(4)2000年投資的90％以留存收益投資，10％用負(fù)債。未投資的稅后利潤(rùn)均用于發(fā)放股利。900萬元投資需求權(quán)益融資=900×〔1-10%〕=810〔萬元〕2000年發(fā)放股利=〔1200-810〕+〔750-225〕=915〔萬元〕lft第三節(jié)股利政策三、影響股利政策的要素①利益要求不同的股東，投資目的不同②債務(wù)人的利益要求③企業(yè)員工和管理當(dāng)局的利益要求1.股利政策相關(guān)各方的利益要求——控股股東和關(guān)聯(lián)股東比較注重被投資企業(yè)的長(zhǎng)久開展，股利政策對(duì)其投資積極性影響很小——零星股東所持股份很少，不注重企業(yè)的長(zhǎng)久開展，股利政策對(duì)其投資積極性影響較大——債務(wù)人不是企業(yè)股利分配的受害方，但股利分配影響企業(yè)財(cái)務(wù)情況，影響企業(yè)能否能按期足額地歸還債務(wù)。為維護(hù)債務(wù)人利益，貸款協(xié)議中往往添加制約股利分配的條款——企業(yè)員工和管理當(dāng)局所關(guān)懷的是企業(yè)能否得到長(zhǎng)久、繼續(xù)的開展，由于只需穩(wěn)定繼續(xù)開展的企業(yè)才干給他們提供平安的任務(wù)環(huán)境、穩(wěn)定的收入和升職的時(shí)機(jī)，通常傾向于企業(yè)支付較低的現(xiàn)金股利。lft第三節(jié)股利政策2.法律要素①防止資本侵蝕的規(guī)定②留存盈余的規(guī)定③無償債才干限制④凈利潤(rùn)限制⑤超額累積利潤(rùn)限制三、影響股利政策的要素——不能因支付股利而減少資本?！衫闹Ц恫荒艹疆?dāng)期與過去的留存盈余之和——制止缺乏償債才干的企業(yè)支付現(xiàn)金股利——年度累計(jì)凈利潤(rùn)須為正數(shù)時(shí)，才可以發(fā)放現(xiàn)金股利，以前年度虧損必需足額彌補(bǔ)?！捎诂F(xiàn)金股利交納的所得稅率＞股票買賣的資本利得稅，很多國(guó)家規(guī)定企業(yè)不得超額累積利潤(rùn)，一旦企業(yè)的留存收益超越法律答應(yīng)的程度，將被加征額外稅收。lft第三節(jié)股利政策3.股東要素①股東的稅負(fù)②股東的投資時(shí)機(jī)③股東的穩(wěn)定收入④股東的股權(quán)稀釋三、影響股利政策的要素——支付較高的現(xiàn)金股利，會(huì)導(dǎo)致留存收益的減少，意味著未來發(fā)行新股的能夠性增大。假設(shè)股東拿不出更多的資金購(gòu)買新股，這些新股就會(huì)旁落他人，其所持股權(quán)必然遭到稀釋。——富有股東不依賴企業(yè)發(fā)放的現(xiàn)金股利維持生活，所以對(duì)現(xiàn)金股利要求不迫切?！褪杖腚A層以及養(yǎng)老基金等機(jī)構(gòu)投資者，需求企業(yè)發(fā)放的現(xiàn)金股利來維持生活或用于發(fā)放養(yǎng)老金等，因此特別關(guān)注現(xiàn)金股利?！挥泄蓶|為了到達(dá)少納股利所得稅的目的，傾向于多留少派——低收入階層所適用的個(gè)人所得稅率較低，甚至未到達(dá)征收個(gè)人所得稅的起征點(diǎn)，注重當(dāng)期的現(xiàn)金股利收入?！僭O(shè)企業(yè)將留存收益用于再投資所得報(bào)酬＜股東個(gè)人單獨(dú)將股利收入投資于其他時(shí)機(jī)所得的報(bào)酬，那么該企業(yè)就應(yīng)多支付現(xiàn)金股利給股東lft第三節(jié)股利政策4.企業(yè)內(nèi)部要素①資產(chǎn)的流動(dòng)性②盈余的穩(wěn)定性③舉債才干④資本本錢⑤投資時(shí)機(jī)⑥償債需求三、影響股利政策的要素——假設(shè)舉借新債的資本本錢高或受其他限制而難以進(jìn)入資本市場(chǎng)時(shí)，企業(yè)應(yīng)該減少現(xiàn)金股利的支付?！兄己猛顿Y時(shí)機(jī)的企業(yè)，往往少發(fā)放現(xiàn)金股利；缺乏良好投資時(shí)機(jī)的企業(yè)，，傾向于支付較高的現(xiàn)金股利——同發(fā)行新股相比，留存收益本錢較低，假設(shè)企業(yè)擴(kuò)展規(guī)模，需求添加權(quán)益資本時(shí)，應(yīng)采取低股利政策?！e債才干強(qiáng)的企業(yè)，能及時(shí)籌措到所需資金，可采用寬松的股利政策；——舉債才干弱的企業(yè)，為了維持正常的運(yùn)營(yíng)才干，不得不留存盈余，因此采用較緊的股利政策?！嘞鄬?duì)穩(wěn)定的企業(yè)，可采用較高的股利政策；——盈余不穩(wěn)定的企業(yè)，應(yīng)采用低股利政策。——資產(chǎn)流動(dòng)性越好，變現(xiàn)才干越強(qiáng)，支付股利的才干就越強(qiáng)，反之那么反。lft第三節(jié)股利政策四、股利支付方式1.現(xiàn)金股利2.股票股利3.財(cái)富股利4.負(fù)債股利我國(guó)企業(yè)實(shí)務(wù)中很少采用。股利采用現(xiàn)金方式股利采用股票方式股利采用現(xiàn)金以外的財(cái)富方式〔主要為有價(jià)證券〕股利采用負(fù)債方式〔應(yīng)付票據(jù)、企業(yè)債券〕lft第三節(jié)股利政策五、股利支付程序股權(quán)登記日后的第一個(gè)買賣日就是除權(quán)日或除息日，這一天購(gòu)入該公司股票的股東不享有公司此次分紅配股。董事會(huì)公告股利支付情況的日期。有權(quán)領(lǐng)取股利的股東有資歷登記的截止日期。只需在股權(quán)登記日前，在公司股東名冊(cè)上登記的股東，才有權(quán)分享股利。向股東發(fā)放股利的日期。lft第四節(jié)股票股利和股票分割一、股票股利——是指以額外增發(fā)股票方式來發(fā)放股東股利。分類送股配股紅利送股〔紅股〕公積金送股是指公司在增發(fā)股票時(shí)，以一定比例，按優(yōu)惠價(jià)錢配給老股東股票。是指公司將紅利或公積金轉(zhuǎn)為股本，按添加的股票比例派送給股東。lft1.股票股利的特點(diǎn)——不導(dǎo)致公司資產(chǎn)的流出和負(fù)債的添加；——不直接添加股東的財(cái)富，即權(quán)益總額不變；——會(huì)引起一切者權(quán)益工程的構(gòu)造發(fā)生變化。第四節(jié)股票股利和股票分割一、股票股利lft作業(yè)4.A公司發(fā)行在外的普通股為200萬股，年凈利潤(rùn)為600000元，目前股票價(jià)錢為每股3元，公司方案按照10股送1股的比例發(fā)放股票股利，問：(1)發(fā)放股票股利后股票價(jià)錢為多少？(2)假設(shè)一個(gè)投資者在發(fā)放股利前擁有公司股票100股，那么發(fā)放股票股利后他所擁有的股票的總體價(jià)值有沒有變化？為什么？lft作業(yè)4.A公司發(fā)行在外的普通股為200萬股，年凈利潤(rùn)為600000元，目前股票價(jià)錢為每股3元，公司方案按照10股送1股的比例發(fā)放股票股利，問：(1)發(fā)放股票股利后股票價(jià)錢為多少？按照10股送1股的比例發(fā)放股票股利，普通股由200萬股變?yōu)?200+200×〔1/10〕=220〔萬股〕由于發(fā)放股票股利不直接添加股東的財(cái)富所以，發(fā)放股票股利后股票價(jià)錢=3×〔200/220〕≈2.727(元)lft作業(yè)4.A公司發(fā)行在外的普通股為200萬股，年凈利潤(rùn)為600000元，目前股票價(jià)錢為每股3元，公司方案按照10股送1股的比例發(fā)放股票股利，問：(2)假設(shè)一個(gè)投資者在發(fā)放股利前擁有公司股票100股，那么發(fā)放股票股利后他所擁有的股票的總體價(jià)值有沒有變化？為什么？發(fā)放股票股利前：投資者擁有A公司股票價(jià)值=100×3=300〔元〕發(fā)放股票股利后：投資者擁有A公司股票價(jià)值=[100〔1+10%〕]×[3×〔200/220〕]=300〔元〕所以，投資者擁有的股票的總體總體價(jià)值有沒有變化，由于發(fā)放股票股利不添加股東財(cái)富lft2.股票股利對(duì)股東而言的優(yōu)缺陷優(yōu)缺陷優(yōu)點(diǎn)：〔1〕可以使股東獲得股票價(jià)錢相對(duì)上漲的收益。〔2〕可以使股東獲得節(jié)稅收益。缺陷：由于股份數(shù)添加，每股凈資產(chǎn)會(huì)下降。假設(shè)股票市場(chǎng)價(jià)錢下跌幅度大于每股凈資產(chǎn)下降的幅度，那么會(huì)給股東呵斥本質(zhì)性的損失。第四節(jié)股票股利和股票分割一、股票股利lft3.股票股利對(duì)企業(yè)而言的優(yōu)缺陷第四節(jié)股票股利和股票分割一、股票股利優(yōu)點(diǎn)：〔1〕一方面可以使股東享用企業(yè)盈余的好處；另一方面使企業(yè)留存大量現(xiàn)金?！?〕可以降低每股市場(chǎng)價(jià)錢，會(huì)吸引更多的投資者?！?〕向投資者傳送企業(yè)將會(huì)繼續(xù)開展的信息，在一定程度上穩(wěn)定股票價(jià)錢。優(yōu)缺陷缺陷：股票股利的管理費(fèi)用比現(xiàn)金股利高得多。lft第四節(jié)股票股利和股票分割二、股票分割1.定義——股票分割又稱拆股，是指股份公司用某一特定數(shù)額的新股，按一定比例交換一定數(shù)額的流通在外的股份的行為。2.特點(diǎn)——〔1〕股票分割時(shí)，發(fā)行在外股份數(shù)添加，每股盈余下降?！?〕股東權(quán)益總額、權(quán)益各工程的金額及其相互間的比例也不改動(dòng)。lft作業(yè)3.某投資者擁有A公司8％的普通股，在A公司宣布一股分割為兩股拆股之前，A公司股票的市價(jià)為98元，A公司現(xiàn)有發(fā)行有外的普通股股票30000股。(1)與如今的情況相比較，拆股后投資者的財(cái)富情況會(huì)有什么變動(dòng)？(假定股票價(jià)錢同比例下降)1.股票分割前，投資者長(zhǎng)期股權(quán)投資〔A公司〕=8％×30000×98=235200〔元〕2.股票分割后，股票價(jià)錢同比例下降，投資者長(zhǎng)期股權(quán)投資〔A公司〕=8％×〔30000×2〕×〔98÷2〕=235200〔元〕所以，拆股后投資者的財(cái)富情況〔長(zhǎng)期股權(quán)投資〕沒變lft作業(yè)3.某投資者擁有A公司8％的普通股，在A公司宣布一股分割為兩股拆股之前，A公司股票的市價(jià)為98元，A公司現(xiàn)有發(fā)行有外的普通股股票30000股。(2)A公司財(cái)務(wù)部經(jīng)理以為股票價(jià)錢只會(huì)下降45％，假設(shè)這一判別是正確的，那么投資者的收益是多少？1.股票分割前，投資者長(zhǎng)期股權(quán)投資〔A公司〕=8％×30000×98=235200〔元〕2.股票分割后，股票價(jià)錢同比例下降，投資者長(zhǎng)期股權(quán)投資〔A公司〕=8％×〔30000×2〕×[98×〔1-45%〕]=258720〔元〕所以，拆股后投資者的財(cái)富情況〔長(zhǎng)期股權(quán)投資〕添加=258720－235200=23520〔元〕lft3.股票分割的作用〔2〕傳送遠(yuǎn)期良好信號(hào)，加強(qiáng)投資者對(duì)公司的